안정된 통화 붐으로 홍콩의 중국 기관들이 RWA에 투자하는 가운데, 업계 관계자들은 더 차가운 온도를 요구합니다.

저자: Xie Zhaoqing, 출처: 텐센트 뉴스, "The Undercover"

홍콩의 금융계가 계층화되기 시작했습니다: 외국 기관은 여전히평소대로 평소처럼 퀀트, 헤징, IPO를 연구하는 반면, 중국 기관은 이 외에도 새로운 과제를 안고 있습니다. lang="EN-US">RWA(실세계 자산).

RWA는 호텔 임대, 태양광 발전, 심지어 주식, 채권, 상품 등과 같이 안정적인 수익을 창출할 수 있는 실물 자산을 블록체인 기술을 통해 토큰화하여 블록체인 상에서 거래, 관리 및 유통할 수 있습니다.

"국내 본사의 준비 상황이며, 대부분의 자매 기관들이 이를 시도하기 위해 노력하고 있습니다." 홍콩에 있는 중국 기관의 여러 금융 실무자들은 텐센트 뉴스의 더 다이브에 "RWA 프로젝트에 착수하려고 노력할 것"이라고 말했습니다. 일부는 이를 "제안 또는 주어진 숙제"라고 불렀습니다.

홍콩에 본사를 둔 한 펀드 회사의 대표는 텐센트 뉴스의 전망에 많은 기관이 과거에 국내 본사에서 RWA 프로젝트의 사업 기회를 모색해 달라는 요청을 받았다고 말했습니다.

텐센트 뉴스의 인사이더는 홍콩에 상륙하는 대부분의 금융 상품과 마찬가지로 이러한 중국 금융 기관의 RWA 프로젝트 탐색에는 많은 변호사의 참여가 필요하다는 사실을 알게 되었습니다. 이로 인해 홍콩의 일부 로펌이 암호화폐 부문에서 더 많은 사업을 시작했으며, 여기에는 King & Wood Mallesons와 Jun He 로펌이 포함됩니다.

이 때문에 홍콩에 있는 중국계 기관의 실무자들은 더욱 바빠졌고, 8월 7일에 Ant Digital은 다른 기관 등과 함께 홍콩 증권거래소에서 RWA에 관한 업계 컨퍼런스를 개최했으며, 이 자리에는 중국 인민정치협상회의(CPPCC) 전국위원회 부위원장이자 홍콩특별행정구(HKSAR) 전 행정장관인 렁춘잉과 홍콩 정부 금융서비스 및 재무부 장관인 후이칭유가 참석했습니다. 등이 컨퍼런스에 참석했습니다. 주최 측이 홍콩 금융계의 열기를 과소평가했는지, 당일 오후 2시 30분에 컨퍼런스가 시작되자 행사장은 만석이었으며 대부분의 사람들이 자리 없이 뒤편에 서 있었습니다.

"암호화폐 커뮤니티가 홍콩에서 행사를 개최한 것은 오랜만인데, 전통 기관에서 이렇게 많은 사람들이 찾아왔다"고 말했습니다. 전통 금융 기관의 한 관계자는 현장에서 텐센트 뉴스의 더 다이브와 인터뷰에서 서클에서 많은 지인을 만났다고 말했습니다.

하나, 홍콩의 중국 금융기관들이 열성적으로 RWA를 시도

"홍콩 안정통화 조례가 출시되지 않았다면. 지금과 같은 중국 자금의 열기는 없었을 것입니다. 홍콩의 한 자본 관리 기관의 책임자는 그 이유를 이렇게 요약했습니다."라고 말했습니다.

중국계 자산운용사에서 일하는 그와 같은 임원들은 지난 며칠 동안 본토와 홍콩을 여러 차례 오가며 본사와 현지 규제 당국자들과 함께 홍콩에서 가능한 사업 기회를 논의했습니다.

홍콩에 위치한 한 국영 기업의 자본 관리 책임자는 텐센트 뉴스의 '더 언더커버'에 "이 물결은 사실 현재 하향식이며 본사는 홍콩에 본사를 둔 조직이 나중에 스테이블코인 발행 후 생태 발전에 대비하기 위해 RWA를 시도하기를 희망한다"고 말했습니다. "

이전에 홍콩에서 일부 암호화폐 상품을 발행한 화샤펀드 홍콩, 퍼시픽캐피탈매니지먼트 홍콩, 하베스트펀드, 보세라펀드 등 중국 기관을 제외하고 홍콩의 중국 투자 기관 대부분은 암호화폐 사업에 관여하지 않았고, 일부는 자본관리 라이선스를 암호화폐 상품에 참여할 수 있는 카테고리로 업그레이드조차 하지 않았습니다.

공개된 정보에 따르면 홍콩 내 중국계 펀드 회사의 대표주자인 화샤펀드(홍콩) 유한회사는 이미 2024년 홍콩에서 비트코인 현물 ETF, 이더리움 현물 ETF, 홍콩 달러 통화 펀드 토큰화 펀드를 발행했고 2025년 2월 홍콩에서 홍콩 달러 통화 펀드 토큰화 펀드를 출시했으며 올해 7월에는 위안화 통화 펀드 토큰화 및 USD 통화 펀드 토큰화, 위안화 통화 펀드 토큰화 펀드를 출시했습니다. 위안화 통화 펀드 토큰화 및 USD 통화 펀드 토큰화 펀드.

8월 21일 장 마감 기준, 화샤 펀드의 비트코인 현물 ETF 규모는 약 20억 7,200만 홍콩달러였습니다. 한편, 하베스트 펀드와 보세라 펀드의 비트코인 ETF 규모는 각각 2억 6천만 홍콩 달러와 14억 7천 5백만 홍콩 달러입니다.

텐센트 뉴스의 '다이브'에 따르면 화샤펀드(홍콩)의 통화 펀드 토큰화 상품 중 홍콩 달러 펀드 토큰화 규모는 약 12억 홍콩 달러, 달러 펀드 토큰화 비중은 4천만 홍콩 달러인 것으로 나타났습니다.

타이바오 캐피털 매니지먼트 홍콩은 올해 3월에 1억 달러 규모의 첫 달러화 머니마켓펀드 토큰화 상품(CPIC 에스테이블 MMF)을 출시했습니다. 공개 자료에 따르면 TPCA는 현재 홍콩에서 700억 홍콩달러 이상의 자산을 보유한 중국타이핑보험그룹의 자산운용사로, 2023년 9월 가상자산 펀드 유통 및 투자자문 서비스에 참여할 수 있는 제1, 4호 라이선스를 업그레이드했으며 홍콩에서 가상자산 라이선스를 취득한 첫 번째 자산운용사이기도 합니다.

토큰화를 위한 우선 상품으로 미국 달러화 펀드를 선택한 이유에 대해 저우청강 TPCA 홍콩 CEO는 텐센트 뉴스의 '더 언더커버'에서 투자자 수요, 시장 유동성 및 기타 고려 사항을 주로 고려하여 결정했다고 말했습니다.

저우청강은 통화 펀드 토큰화 상품은 기관 투자자들이 상대적으로 이해하기 쉬우며, 현재 토큰화 상품을 하는 의의는 규모를 추구하는 것이 아니라 잘 준비하고 탐색하는 데 초점을 맞추고 있다고 설명했습니다.

"현재 홍콩에서는 토큰화 상품을 선택할 수 있는 적절한 금융 대상이 많지 않으며, 강력한 머니 펀드 외에도 주식 토큰화 시도가 일부 있고, 심지어 일부는 프라이빗 크레딧(개인 신용 상품) 토큰화도 모색하고 있습니다. 한 국유 기업 펀드 담당자는 대부분의 기관이 이전에 암호화폐 상품을 접한 적이 없었으며, 7월 중순에서 하순에 홍콩에서 스테이블코인 붐이 일면서 '숙제'를 '제출'하기 위해 프로젝트를 '저장'하고 심지어 일부 임시 팀을 구성하여 제품을 구축해야 했다고 말했습니다. 가장 먼저 해야 할 일은 새로운 제품을 손에 넣는 것이었고, 그렇게 할 수 있었습니다.

홍콩의 한 중국 기관은 텐센트 뉴스와의 인터뷰에서 이는 놀라운 일이 아니며 앞으로 우리 모두가 온체인 상품에 대해 배워야 할 것이라고 말했습니다. 그는 이후 더 많은 금융 상품이 온체인에 등장할 수 있다고 전망했습니다.

상대적으로 더 낙관적 인 홍콩의 중국 펀드 책임자는 향후 5-10 년 내에 모든 금융 상품이 이제 체인에있을 것이며, 이는 7x24 시간 거래 문제를 해결할 수있는, 즉 더 효율적이고 더 많은 비용 절감, "금융 산업의 개발과 현재 AI 개발의 추세는 동일하며 둘 다 포괄적 인 변화에 직면 할 것입니다."

홍콩의 중국 자본 관리 기관 담당자들은 미국 시장에는 이미 블랙록과 같은 성공적인 선구자가 있다는 사실에 흥분하고 있습니다. 공개된 정보에 따르면 블랙록은 2024년 1월 11일 미국 나스닥에 상장한 비트코인 현물 ETF '아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)'는 8월 20일 장 마감 기준 펀드 규모가 867억 7천만 달러를 넘어서며 가장 빠르게 성장하는 ETF 역사상 가장 빠른 성장세를 보이며 업계 기록을 여러 번 경신했다. 이후 블랙록은 2024년 3월 20일에 첫 번째 토큰화된 USD 머니마켓 펀드인 'iShares USD 머니마켓 펀드(BUIDL)'를 출시했습니다.

더 중요한 것은 미국 시장에서도 RWA가 매우 빠르게 성장하고 있다는 점입니다. 공개 데이터에 따르면 8월 기준 RWA 시장 규모는 약 240억~250억 달러(스테이블코인 제외)이며, 이 중 사모 신용 RWA 기초자산 규모가 130억 달러 이상, 미국 국채 RWA 기초자산 규모가 80억 달러, 후자에는 운용사 블랙록의 토큰화 펀드 BUIDL이 약 23억 8천만 달러에 달합니다.

"중국의 블랙록이 되고 싶다. "위의 중국 펀드 책임자는 텐센트 뉴스에 세계 최대 자산 운용사 블랙록이 홍콩의 중국 기관으로서 "자기 혁명적"으로 "채권과 주식과 같은 전통적인 금융 시장의 붉은 바다에서 계속 떠돌아 다닐 수 없다"면서 "잠수했다"고 말했다. ".

홍콩의 정책과 산업의 변화를 포착하는 것이 전체 자본 시장의 발전과 변화에 적시에 대응할 수 있는 유일한 방법입니다. 이것이 홍콩의 자본 관리 기관장 대부분이 RWA 상품으로 팀을 꾸린 원래의 의도입니다. 이러한 낙관론자들은 현재 회사의 전략은 이해하기 어렵지 않으며, 기술 반복, 초기 레이아웃, 업계에서 구부러지고 새로운 기회를 포착 할 수있는 기회가있을 때만 이해하기가 어렵지 않다고 믿습니다.

둘, 실무자들은 "이것은 거짓 화재입니다, 우리는 침착해야합니다"

하지만 모든 사람이 그런 것은 아닙니다. 하지만 모든 사람이 현재의 RWA 프로그램이 모든 조직에 적합하다고 확신하는 것은 아닙니다. TPCA 홍콩의 CEO 저우청강은 Tencent News와의 인터뷰에서 홍콩의 현재 RWA가 "너무 뜨겁다, 이것은 잘못된 불이며 진정해야 한다"고 말했습니다.

향후 5~8년 안에 홍콩의 모든 금융 자산이 연쇄적으로 상승할 것이라는 낙관론자들이 많습니다. 하지만 저우청강은 이에 전적으로 동의하지 않습니다. 그는 향후 모든 금융자산이 온체인화될 기회가 올 것이라고 믿지만, 당분간은 전체 RWA 생태계의 발전에 따라 달라지기 때문에 구체적인 일정을 예측하는 것은 불가능하다고 말합니다.

더 중요한 것은 모든 자산이 체인에 있어야 하는 것은 아니며, 체인에 있는 자산 자체가 금융 논리에 부합해야 하고, 체인은 특정 문제를 해결해야 한다는 것입니다. 홍콩의 많은 금융 종사자들과 마찬가지로 저우청강도 블록체인의 기술을 인정하지만 "새로운 기술 신화에 집착하는 것은 반대합니다. 많은 사람들이 RWA가 몇 년 후에 할 수 있는 일을 지금 당장 할 수 있는 일로 받아들이는데, 이는 사실 잘못된 인식이며 시장을 오도하는 것입니다."라고 말합니다.

저우청강의 견해에 동의하는 사람들도 적지 않습니다. 홍콩에 기반을 둔 다수의 펀드 대표(외국인 및 일부 중국인 포함)와 암호화폐 업계 관계자들은 현 단계에서 홍콩에서 RWA 상품을 발행하는 것은 RWA의 중요성을 탐구하는 것에 더 가깝다고 말했습니다.

암호화폐 업계에 오랫동안 종사한 한 임원은 RWA의 기초자산이 전통 금융권에서 빠르게 자금을 조달할 수 있다면 유동성이 나쁘지 않다는 뜻이며, 현재 상대적으로 유동성이 낮은 RWA 시장에서는 체인화가 선호되는 선택이 아니라고 보다 직설적으로 지적했습니다. 마찬가지로 기초자산의 품질이 충분히 높지 않은 경우, 업링크하더라도 유동성이 여전히 우려됩니다.

"홍콩 RWA 시장은 현재 과열의 위험에 처해 있습니다. 저우청강을 비롯한 홍콩의 많은 실무자들은 향후 홍콩에서 RWA가 확실히 발전할 여지가 많다고 생각하지만, 홍콩의 RWA 생태계는 아직 초기 단계로 RWA의 자금 조달 능력, 유동성 등 개선할 여지가 더 많다고 말했습니다."라고 말했습니다.

스테이블코인 이후 붐이 일면서 RWA도 증가하고 있습니다. 자신의 팀과 함께 RWA 상품을 출시할 계획인 한 자본 관리 담당자는 텐센트뉴스의 '서브터레인'에 많은 팀과 접촉했는데, 이들 팀의 질이 엇갈리고 심지어 일부 팀은 RWA 자산에 해당하는 법적 권익이 명확하지 않다는 점 등을 들었다고 밝혔습니다.

"RWA는 사실 전체 법률 시스템에 기반한 상품입니다." 저우 청강도 비슷한 견해를 가지고 있습니다. 그는 RWA 자산을 보유한 토큰에 대한 투자자의 지분이나 그 지분에 해당하는 기초 자산의 소유권에 대한 명확한 법적 규제가 필요하다고 생각합니다.