스팩과 함께 미래로 날아오르다

기사 작성자Prathik Desai 편집된 기사:블록 유니콘

< span leaf="">2020년, Strategy(당시 MicroStrategy)는 부채와 주식을 비트코인으로 교환하기 시작했습니다. . 구매비트코인 최대 상장 보유자가 된 BTC.

5년 후, 회사는 여전히 소프트웨어를 판매하고 있지만 영업 총이익은 회사에 대한 전반적인 기여도로 계속 감소하고 있습니다. 2024년 영업 총이익은 2023년에 비해 감소하여 약 2024년 영업 총이익은 2023년에 비해 약 15% 감소했으며, 2025년 1분기에는 전년 동기 대비 10% 감소한 수치를 기록했습니다. 2025년 현재, Strategy의 전략은 모방, 개선, 단순화되어 100개 이상의 상장 법인이 비트코인을 보유할 수 있는 기반을 마련했습니다.

전략은 간단합니다.저비용 부채로 사업 자금을 조달하고, 비트코인을 매수하여 가치가 상승할 때까지 기다린 다음 부채를 더 발행합니다. 더 많은 비트코인을 구매합니다 - 기업 금고가 레버리지 암호화폐 펀드로 바뀌는 자기 강화 사이클. 만기가 도래하는 부채는 신주 발행을 통해 해결되므로 기존 주주의 지분은 희석됩니다. 그러나 이러한 희석은 회사가 보유한 비트코인의 가치 상승으로 인한 주가 프리미엄으로 상쇄됩니다.

전략의 발자취를 따르는 대부분의 기업은 비트코인을 자산으로 대차대조표에 추가하고자 하는 기존 사업체를 보유하고 있습니다.

전략은 완전히 감사할 가능성하지만 실제 비즈니스를 구축하는 데 따른 부담을 원하지 않습니다. 고객도 없고, 수익 모델도 없고, 운영 로드맵도 없습니다. 이들에게 필요한 것은 비트코인이 가득한 대차대조표와 금융 지름길을 통해 공개 시장에 빠르게 접근할 수 있는 방법뿐이었습니다. 이렇게 특수목적회사(SPAC)가 탄생했습니다.

이 비트코인은거래. 투자 펀드로 분류되는 것을 피하면서 밸류에이션을 사전 협상하고 SEC 규정을 준수하는 셸로 포장할 수 있습니다.

SPAC 경로를 통해 기업은 이해관계자에게 전략을 쉽게 판매할 수 있습니다. 투자자에게 전략을 쉽게 판매할 수 있습니다. 비트코인 외에는 판매할 것이 없기 때문입니다.

메타와 마이크로소프트가 금고에 비트코인 추가를 고려했을 때 어떤 일이 있었는지 기억하시나요? 압도적으로 거부당했습니다.

공개시장 투자자에게 SPAC는 암호화폐에 직접 노출되지 않고 순수한 비트코인 노출을 제공하는 수단으로 간주됩니다. 금 ETF를 매수하는 것과 같습니다.

SPAC는 상장지수펀드(ETF)와 같은 더 대중적인 방법을 통해 비트코인에 노출되는 것을 선호하는 개인 투자자들이 채택하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 기관 투자자를 대상으로 한 2025년 디지털 자산 설문조사에 따르면 투자자의 60%가 ETF와 같은 등록된 수단을 통해 암호화폐에 노출되는 것을 선호한다고 합니다.

그럼에도 불구하고 수요는 여전히 남아 있습니다. 이 모델은 레버리지의 잠재력을 최대한 활용하기 때문입니다.

전략은 비트코인을 한 번 매입하는 데서 멈추지 않았습니다. 계속해서 전환사채를 더 발행하고 있으며, 이는 신주 발행을 통해 상환될 가능성이 높습니다. 이러한 접근 방식은 비즈니스 인텔리전스 플랫폼을 비트코인 액셀러레이터로 탈바꿈시켰습니다. 심지어 주식이 상승하는 동안 비트코인 자체보다 더 높은 수익률을 기록하기도 했습니다. 이 청사진은 투자자들에게 깊은 인상을 남겼습니다. 스팩 기반 비트코인 회사는 비트코인을 매입한 다음, 더 많은 비트코인을 매입하기 위해 주식이나 채권을 발행하는 방식으로 동일한 가속 효과를 제공할 수 있습니다. 이러한 순환이 반복되면서 폐쇄형 루프가 만들어집니다.

새 비트코인 회사가 기관이 지원하는 10억 달러 규모의 PIPE(사모투자)를 발표할 때이것은 실제 돈이 이 주목하고 있다는 것을 보여주고 있습니다. 예를 들어, 캔터 피츠제럴드, 테더, 소프트뱅크와 같은 거물급 투자자들의 지원을 받는 트웬티 원 캐피털은 시장의 큰 신뢰를 얻고 있습니다.

SPAC을 통해 창업자는 수익을 창출하는 제품을 먼저 만들지 않고도 회사 라이프사이클 초기에 이를 달성할 수 있습니다. 초기 기관의 지지는 관심, 자본, 추진력을 확보하는 데 도움이 되며, 상장 기업이 직면할 수 있는 투자자의 저항에 비해 SPAC은 장애물이 적습니다.

많은 창업자에게 SPAC 경로는 유연성을 제공합니다. 공개 일정과 가격 책정이 더 엄격한 IPO와 달리 SPAC는 내러티브, 예측 및 가치 평가 협상에 대한 더 많은 통제권을 제공합니다. 창업자는 미래지향적인 스토리를 전달하고, 자본 계획을 개발하고, 지분을 보유하는 동시에 기존 VC-IPO 펀딩 모델의 번거로운 프로세스를 피할 수 있습니다.

SPAC의 패키징은 그 자체로 매력적입니다. 상장 주식은 잘 알려진 언어입니다. 주식 심볼은 헤지펀드에서 거래할 수 있고, 리테일 플랫폼에 추가될 수 있으며, 실제로 무엇을 구매하고 얼마나 구매했는지도 중요합니다.