솔 스트래티지스, 'STKE' 종을 울리다

2024년 9월 9일

당시 이전 이름인 사이퍼펑크 홀딩스로 운영되던 솔 전략은 아직 브랜드 변경을 하지 않은 상태였습니다. 리브랜딩. 이 회사는 여전히 캐나다 증권거래소에서 거래되고 있었는데, 이 시장은 일반적으로 소규모 및 중소기업을 위한 시장입니다. 불과 몇 달 전, 이 회사는 전 발키리 CEO였던 레아 월드를 새로운 CEO로 영입했습니다. 당시만 해도 사이퍼펑크는 거의 알려지지 않았고 투자자들의 관심도 미미했습니다.

그 사이 Upexi는 아마존에서 반려동물 관리 및 에너지 솔루션과 같은 분야에 집중하며 직접 판매 브랜드의 소비자 제품을 홍보하는 데 주력하고 있었습니다. 이 혼잡한 마켓플레이스에서 클릭을 얻기 위한 경쟁은 치열했습니다. 당시 이전 이름인 Janover로 운영되던 DFDV(DeFi Development Corp)는 부동산 신디케이터와 투자자를 연결하는 마켓플레이스를 출시할 준비를 하고 있었습니다. 반면 샤프스 테크놀로지는 의료 서비스 제공자를 위한 특수 주사기를 만드는 사업을 하고 있었는데, 의료 기술 분야에서 투자자의 관심이 거의 없는 극히 틈새 분야였습니다.

이 회사들은 규모와 야망이 작았습니다. 이들의 Solana(SOL) 보유 총액은 5천만 달러 미만이었습니다.

1년 후, 상황은 극적으로 바뀌었습니다.

오늘날, 그들은 세계에서 두 번째로 큰 증권 거래소인 NASDAQ에 600만 개 이상의 SOL, 총 15억 달러의 가치로 당당히 서 있습니다. 10억 달러. 이는 1년 전 보유했던 솔라나 토큰 가치의 30배에 달하는 금액입니다.

지난 주 뉴욕에서 울린 나스닥 종소리가 솔 스트래티지스의 거래소 상장 기념 이벤트의 유일한 랜드마크는 아니었습니다. 가상 종소리도 울려 퍼져 같은 이정표인 STKE의 공식 거래 시작을 알렸습니다.

회사는 커뮤니티 회원을 초대하여 stke.community를 방문하고 솔라나 트레이딩을 통해 '종을 울려' 이 기념식에 참여하도록 했습니다. 이 행동은 이 역사적인 순간에 참여했다는 영구적인 기록이 될 것입니다. 여러 가지 의미에서 이는 캐나다 증권거래소(심볼 'HODL')와 중견기업을 위한 주식 시장인 OTCQB 벤처 거래소(심볼 'CYFRF')에 상장된 솔 스트래티지스의 '졸업'을 의미합니다.

나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에 진입하는 것이 결코 쉬운 일이 아니기 때문에 저는 이를 '졸업'이라고 부릅니다. 이 시장은 엄격한 기준으로 유명하며 일반적으로 우량 기업의 전유물입니다. 솔 스트래티지스는 이 테스트를 통과함으로써 대부분의 암호화폐 회사가 꿈꾸지만 거의 달성하지 못하는 합법성을 얻었습니다.

이것이 바로 월스트리트에서 솔라나에 투자하려는 기관 투자자들이 이미 업펙시와 디파이 디벨롭먼트 코퍼레이션에 투자하고 있었음에도 불구하고 솔 스트래티지스가 상장하게 된 큰 이유입니다.

솔라나 머니 매니지먼트로 전환하기 전에 이미 각각 2백만 SOL 이상을 보유한 상장사였던 Upexi와 DeFi Development Corp와는 달리, 솔 스트래티지스는 월가 시장의 주요 플레이어였습니다. 솔 스트래티지스는 느린 길을 선택했습니다. 이 회사는 검증자 운영을 구축하고, ARK 인베스트의 360만 SOL과 같은 기관 위탁을 획득하고, SOC 2 감사를 통과했으며, 거래소 최고의 시장인 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에 전략적으로 자리 잡았습니다.

다른 회사들은 단순히 SOL을 보유하는 데 그치는 반면, 솔 스트래티지스는 이를 지원하는 인프라를 적극적으로 운영하여 보유 자산을 실행 가능한 비즈니스로 전환합니다.

솔 스트래티지스의 대차 대조표를 자세히 살펴보고 숫자 뒤에 숨겨진 이야기를 알아봤습니다.

6월 30일에 마감된 분기에 Sol Strategies는 253만 캐나다 달러(약 183만 달러)의 매출을 기록했습니다. 수치 자체는 평범해 보일 수 있지만, 세부 사항에는 진짜 이야기가 숨겨져 있습니다. 이 수익은 전적으로 기존 상품 판매가 아닌 약 40만 개의 SOL과 프로텍트 솔라나 네트워크를 운영하는 검증인으로부터 발생합니다. 비암호화폐 2차 상거래 비즈니스가 업덱시의 성장에 걸림돌이 되고 있지만, DFDV는 지속적인 자금 조달에 크게 의존하여 성장을 추진하고 있으며 여전히 비암호화폐 부동산 사업에서 전체 매출의 40%를 창출하고 있습니다.

솔 스트래티지스는 서비스형 검증자를 제공하여 솔라나 자금 관리 사업에서 새로운 수익원을 열었습니다. 이 접근 방식은 부채 증가나 기존 간접비 부담 없이 지속적인 수익을 제공합니다.

솔 스트래티지스는 7월에 캐시 우드의 ARK 인베스트에서 360만 SOL을 위탁하는 등 기관 고객을 대신하여 SOL을 위탁했습니다. 이러한 위임에 대한 수수료는 꾸준한 수입원을 창출합니다. 수익 또는 수수료라고 부르기도 하지만, 회계적 관점에서 보면 많은 암호화폐 자산 관리자가 반영하지 못하는 수익입니다.

솔라나 검증자는 일반적으로 약 5~7%의 수수료를 약정 보상으로 부과합니다. 기본 서약 수익률이 약 7%에 달하는 상황에서 이러한 수수료 토큰은 검증자에게 연간 약 0.35%-0.5%의 명목 가치를 창출합니다. 360만 SOL(현재 가격 기준 8억 5천만 달러 이상)을 기준으로 하면 연간 300만 달러 이상의 수수료 수입이 발생하며, 이는 달러 대비 가격 상승이나 솔 전략의 자체 펀드에서 발생하는 이익은 포함하지 않은 금액입니다. 이는 사실상 자체적으로 보유하고 있는 40만 SOL 서약 보상 중 절반 이상의 추가 수익원이 전적으로 다른 사람들의 자금으로 창출된 것입니다.

그러나 솔 스트래티지스의 3분기 순이익은 820만 캐나다 달러(약 590만 원)의 손실을 기록했습니다. 그러나 검증업체의 지적 재산권 인수 상각, 주식 기반 보상, 상장 비용과 같은 일회성 비용을 제외하면 영업 자체는 현금 흐름이 긍정적입니다.

솔 스트래티지스가 경쟁사와 차별화되는 점은 솔라나를 바라보는 시각입니다. 이 회사에게 솔라나는 단순한 솔라나 토큰이 아니라 전체 솔라나 생태계를 의미합니다. 이러한 독특한 관점은 혁신적이면서도 전략적이며, 솔 스트래티지스를 이 업계에서 차별화합니다.

솔 스트래티지가 더 많은 주체를 유치할수록 네트워크의 보안은 더욱 강화됩니다. 검증자가 신뢰할 수 있는 것으로 인식되면 더 많은 서약을 유치할 수 있습니다. 솔 스트래티지스 노드에 서약을 하는 각 사용자는 고객이자 수익의 공동 창출자로서 커뮤니티 참여를 주주 가치의 측정 가능한 동인으로 전환합니다. 이러한 접근 방식은 모든 참여자가 회사의 성공에 투자하고 있다고 느끼게 합니다.

이 점이 솔 스트래티지스가 솔라나 토큰을 더 많이 보유하고 있는 경쟁사보다 우위를 점하는 가장 중요한 요소일 것입니다.

현재 최소 7개 상장 기업이 650만 SOL을 관리하고 있으며, 총 가치는 약 15억 6천만 달러로 전체 공급량의 약 1.2%에 해당합니다.

솔라나 자금 운용 경쟁에서 각 회사는 솔라나 노출을 선택하는 투자자들이 선호하는 에이전트가 되기 위해 노력하고 있습니다. 각 회사의 전략은 조금씩 다릅니다. Upexi는 할인된 가격으로 SOL을 인수하고, DFDV는 글로벌 확장에 베팅하고, Sol Strategies는 자산 기반을 다각화하는 데 주력하고 있습니다. 목표는 동일합니다. SOL을 축적하여 월스트리트에 패키지 상품을 담보로 제공하고 판매하는 것입니다.

비트코인이 월스트리트로 향하는 길은 소프트웨어 기업에서 레버리지 BTC 자산 운용사로 변신한 마이크로스트레티지처럼 매우 성공적인 현물 ETF를 통해 닦아놓은 길이었습니다. 이더리움도 비트마인 이머전, 조 루빈의 샤프링크 테크놀로지스, 최근에는 현물 ETF와 같은 회사를 통해 비슷한 길을 걸어왔습니다. 저는 솔라나와 함께 주로 네트워크 내 운영 회사를 통해 채택이 이루어질 것으로 예상합니다. 이러한 회사는 자산을 보유할 뿐만 아니라 검증자를 운영하고, 수수료와 보상을 받고, 분기별 수익을 발표합니다. 이 모델은 ETF보다는 액티브 운용에 더 가깝습니다.

순자산 가치 상승과 실질 현금 흐름의 조합은 투자자들이 이러한 방식으로 투자하도록 설득할 가능성이 높습니다. 솔 스트래티지스가 이를 성공시킨다면 솔라나의 '블랙록'이 될 수 있을 것입니다.

월스트리트와 솔라나의 관계는 앞으로 더욱 긴밀해질 것입니다.

솔 스트래티지스는 이미 자체 주식을 온체인에서 토큰화할 가능성을 모색하고 있습니다. STKE 주식이 나스닥에 존재할 뿐만 아니라 USDC와 함께 즉시 결제를 위해 디파이 풀에서 교환할 수 있는 솔라나 기반 토큰이라고 상상해 보십시오. 나스닥에 상장된 주식이 동시에 체인에서 거래된다면 ETF가 넘을 수 없는 다리가 될 것입니다. 현재로서는 여전히 투기적이지만, 상장 주식과 암호화폐 자산 사이의 경계를 없애기 위한 한 걸음입니다.

그러나 쉽지는 않을 것입니다. 나스닥 '졸업'은 솔 스트래티지스에게 새로운 도전과 더 큰 책임감을 가져다주었습니다.

잘 작동하지 않는 검증자나 거버넌스 단계의 부족은 즉각적인 투자자 피드백을 유발할 수 있었고, 솔라나 토큰 자체가 아닌 솔라나 생태계에 베팅하기로 한 솔 스트래티지스의 결정은 더 큰 위험과 그에 상응하는 보상을 모두 수반했을 수 있습니다. 네트워크 장애와 신흥 블록체인과의 경쟁에 직면해 있습니다. 주식 투자자들이 주식이 NAV보다 훨씬 낮은 가격에 거래되는 것을 발견하면 차익거래자들은 펀더멘털을 무시하고 매도할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 저는 솔 스트래티지스의 나스닥 상장이 솔라나가 월스트리트의 앞자리를 차지할 수 있는 최고의 기회라고 생각합니다. 체인 머니를 패키지 투자 상품으로 포장하여 나스닥에 통합할 수 있을까요? 솔 스트래티지스는 이제 그 막중한 책임을 맡게 되었습니다.