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초액체 스테이블코인 유통권을 두고 6개 기업이 경쟁을 벌이는 가운데, USDH가 USDC를 강타할까?

2025/09/10 17:33

따르다

뎅 통, 골든 파이낸스

2025년 9월 5일, 하이퍼리퀴드는 스테이블코인 USDH를 출시할 예정이며, 네트워크 업그레이드 후 검증자가 온체인 투명 투표 메커니즘을 통해 네이티브 발행 하이퍼리퀴드 스테이블코인 구축에 가장 적합한 팀을 선정할 것이라고 발표했습니다. 관심 있는 팀은 포럼에서 제안서를 제출할 수 있습니다.

이 소식이 전해지자 업계의 많은 암호화폐 기업들이 하이퍼리퀴드 스테이블코인 USDH를 지원하겠다는 제안서를 제출했고, USDH 스테이블코인 발행권을 둘러싼 경쟁은 더욱 치열해졌습니다. 심지어 폴리마켓도 관련 베팅을 시작했습니다.

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이 글에서는 USDH 발행권을 놓고 경쟁하고 있는 업체들을 살펴보고, USDH의 인기 이유와 USDC에 미칠 영향에 대해 알아보겠습니다.

I. USDH 발행권을 놓고 경쟁하는 6개 기업

네이티브 마켓

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하이퍼리퀴드 발표 후 한 시간여 만인 2025년 9월 5일, 하이퍼리퀴드 지지자인 맥스 피게가 설립한 네이티브 마켓이 USDH 스테이블코인 발행권 경쟁에 먼저 나서겠다는 제안서를 제출했습니다. 스트라이프의 스테이블코인 결제 프로세서인 Bridge를 통해 USDH를 발행하겠다는 이 계획은 커뮤니티의 강력한 반대에 부딪혔습니다.

Paxos

2025년 9월 7일, 스테이블코인 발행자 팍소스는 하이퍼리퀴드 스테이블코인 USDH를 지원하기 위한 제안서를 제출했으며, 승인될 경우 팍소스가 발행하는 USDH는 지니어스법 표준을 준수할 뿐만 아니라 프로토콜 및 검증자 개발을 촉진하는 수익 공유, 명확한 규제, 하이퍼리퀴드의 성장에 부합하는 글로벌 규모를 갖추게 될 것이라고 X 플랫폼에 게시한 글에서 밝혔다. 팍소스는 USDH를 뒷받침하는 준비금에서 발생하는 이자의 95%를 HYPE 재구매에 할당하고 생태계 이니셔티브, 파트너, 사용자에게 재분배할 것입니다.

프랙스

프랙스, 2025년 9월 8일 제안서 제출 프랙스는 올해 초 USDH를 1:1 비율로 지원하겠다는 제안과 함께 frxUSD 스테이블 코인을 출시했으며, frxUSD 자체는 블랙록의 수입 BUIDL 온체인 국채 펀드로 지원됩니다. 프랙스의 핵심 팀은 프랙스의 제안에 따르면 "기본 국채 수익의 100 %가 프로그램적으로 하이퍼리퀴드 사용자에게 체인으로 연결되며, 프랙스의 수수료는 0이 될 것입니다. 프랙스는 이 제안을 "커뮤니티 우선"으로 정의하며 "frxUSD, USDC, USDT 및 법정화폐 간의 원활한 발행/상환을 가능하게 하는 것"을 목표로 하고 있으며, GENIUS 표준을 준수하고 있습니다. 프랙스는 현재 하이퍼리퀴드의 스테이블코인 예치금이 연 4%의 수익을 내는 국채를 감안할 때 연간 2억 2천만 달러의 수익을 창출할 수 있다고 말했습니다. "우리는 USDH를 조작할 의도가 전혀 없으며, 단지 기본적인 스테이블코인 인프라를 제공하고자 합니다. 우리의 모든 인프라는 frxUSD를 중심으로 구축되었기 때문에 백업으로 사용하기가 더 쉽습니다. USDH는 멀티체인 지원, 발행/교환 기능, 규정 준수, 카드 지출과 같은 향후 기능 등 이러한 모든 기능을 계승할 것입니다."

아고라, 레인, 레이어제로

2025년 9월 8일, 스테이블코인 스타트업 아고라가 레인, 레이어제로와 같은 인프라 제공업체에 하이퍼리퀴드에 USDH 스테이블코인 지원을 제안했으며, 아고라는 모든 USDH 순수익금을 하이퍼리퀴드 바이백과 펀드 지원에 사용하고 최소 1천만 달러의 초기 유동성을 제공하기로 약속했습니다. USDH는 규정을 준수하는 구조를 갖추고 다중 위치 발행 자격을 갖추며, 외부 플랫폼에 의한 종속이나 유용을 방지하기 위해 하이퍼리퀴드 생태계에 우선적으로 서비스를 제공할 것입니다.

스카이(구 메이커다오)

2025년 9월 9일 2025년 9월, 스카이(구 메이커다오)가 하이퍼리퀴드의 USDH 스테이블코인 발행권 경쟁에 합류했습니다. 스카이의 공동 설립자 룬은 X 플랫폼에 올린 게시물에서 "하이퍼리퀴드에 USDH를 제공하는 스카이의 주요 이점: USDH는 22억 USDC의 즉각적인 유동성을 받게 됩니다. 오프체인 상환; 스카이가 80억 달러 이상의 대차대조표를 하이퍼리퀴드에 배치할 수 있음; 하이퍼리퀴드의 모든 USDH는 국채 수익률보다 높은 4.85% 수익률을 얻으며, 모든 USDH는 수익금의 4.85%를 HYPE 환매 펀드로 가져갈 수 있음; 스카이가 독립형 프로젝트를 만들기 위해 2500만 달러의 자금을 제공할 수 있음. 하이퍼리퀴드 스타 프로젝트에 2,500만 달러의 자금을 제공하여 자체적으로 하이퍼리퀴드 디파이를 개발할 수 있으며, Sky는 자사의 레포 시스템을 하이퍼리퀴드로 이전하고 연간 2억 5천만 달러 이상의 수익을 USDH 유동성을 구축하는 데 사용할 수 있습니다."

이데나 랩스

2025년 9월 8일, 세 번째의 주요 USD 스테이블코인 USDe 발행사인 에테나랩스는 "제프(하이퍼리퀴드 공동창업자)에게 편지를 보냈지만 아직 답장을 받지 못했다"는 글을 통해 하이퍼리퀴드의 USDH 스테이블코인 발행권 경쟁에 임박했음을 암시했다. 지난 가을에 두 번의 USDH 제안서를 보냈는데 받지 못하셨나 봅니다. 불화나 다른 문제가 있는 건지, 가끔 배포 주소를 기억할 때 너무 많이 낙서하곤 하거든요."

다음 날, 에테나 랩스는 하이퍼리퀴드 플랫폼을 중심으로 한 스테이블코인을 제안하며 커뮤니티와 검증자 커뮤니티에 USDH 토큰 로고를 고려할 것을 요청하는 제안서를 공식적으로 발표했습니다. 이 스테이블코인은 보안, 커뮤니티 구축, 규정 준수에 중점을 두고 이 분야의 에테나와 파트너의 전문성과 자원을 통합할 것이며, 에테나는 상당한 자본과 인적 자원을 투자하여 USDH를 하이퍼리퀴드 사용자와 개발자를 위한 벤치마크 최상위 스테이블코인으로 만들기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이 제안의 핵심 조건은 USDH가 초기에 USDtb로 100% 지원되고, 에테나는 USDH 준비금에서 발생하는 순 수익의 최소 95%를 하이퍼리퀴드 커뮤니티에 기부하며, 하이퍼리퀴드 커뮤니티가 핵심 거래소에서 USDC로 표시된 쌍을 USDH로 재표시하고자 할 경우 에테나는 다음과 같은 모든 비용을 부담한다는 것입니다. USDC를 USDH로 마이그레이션하는 데 드는 거래 비용; 에테나 랩스 연구팀은 에테나 리스크 위원회에 USDH를 USDe의 규제 준수 지원 자산으로 등재하기 위한 제안서를 제출할 예정입니다.

에테나는 연방 공인 디지털 자산 은행인 앵커리지 디지털과 블랙록의 지원을 받는 실물자산 토큰화 회사인 시큐리타이즈와의 파트너십을 선보였습니다. 앵커리지는 블랙록의 토큰화 펀드가 지원하는 에테나의 USDtb 스테이블코인 발행을 담당하고 있습니다. 의 지원을 받습니다. 블랙록의 디지털 자산 책임자인 로버트 미치닉은 제안서에서 "에테나의 USDtb가 하이퍼리퀴드에 접근할 수 있게 되어 기쁘다"며 "USDtb는 100% BUIDL의 지원을 받으며 기관 수준의 현금 관리와 하이퍼리퀴드 사용자에게 온체인 유동성을 제공할 수 있다"고 말했습니다. " 에테나의 제안에 따르면 USDH는 처음에 USDtb의 지원을 받아 14조 달러 규모의 자산운용사 블랙록의 BUIDL 펀드로부터 간접적으로 지원을 받게 되며, USDH 준비금에서 발생하는 수익의 최소 95%는 하이퍼리퀴드의 '지원 펀드'에 할당될 것입니다. "에 할당되어 HYPE 토큰을 매입하고 검증인에게 배분하는 데 사용됩니다.

2. USDH는 왜 그렇게 인기가 있나요?

팍소스는 하이퍼리퀴드 생태계에서 가장 큰 기회는 스테이블코인 잔액과 거래 수수료에서 발생하는 수익이 생태계 빌더와 사용자에게 다시 돌아간다는 점이라고 언급했습니다. USDH는 발행 규모, 인센티브, 메커니즘을 통해 이 문제를 해결합니다.

하이퍼리퀴드의 게시물에 따르면 하이퍼리퀴드의 바이백 프로그램은 이미 3천만 개 이상의 HYPE 토큰을 흡수했습니다. 하이퍼리퀴드의 움직임은 공급을 강화하고 토큰 가치를 높이며 하이퍼리퀴드의 바이백 프로그램은 이미 3천만 개 이상의 HYPE 토큰을 흡수한 것으로 나타났습니다. 강력한>하이퍼리퀴드는 외부 주주가 아닌 생태계에 수익을 환원하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 하이퍼리퀴드는 USDH를 둘러싼 인센티브 사이클을 강화하여 수익과 거버넌스 리스크를 원하는 트레이더에게 USDH 스테이블코인을 더욱 매력적으로 만듭니다.

USDH 스테이블코인 소식으로 인해 시장은 다시 한번 하이퍼리퀴드 생태계와 HYPE의 시세 움직임에 대해 전반적으로 낙관적인 반응을 보이고 있습니다. 9월 8일 단 하루 동안 거대 고래 'qianbaidu.eth'가 HYPE를 매수하기 위해 205만 USDC를 입금했고, qianbaidu.eth는 1200만 달러 상당의 HYPE를 매수하는 등 최근 거대 고래와 기관들이 HYPE에 진입하고 있습니다. 하이퍼리퀴드는 401만 USDC를 충전했으며, 이 중 299만 6,197개의 HYPE를 매입했습니다; 더블록의 공동 창립자이자 6MV의 설립자인 마이크 두다스(Mike Dudas)는 X의 게시물에서 6MV가 이미 HYPE의 큰 포지션에 추가되었으며 이번 주말의 이벤트는 하이퍼리퀴드 생태계가 도약할 준비가 되었다는 명확한 증거라고 말했습니다. 에 상장된 라이온 그룹 홀딩스는 모든 SOL 및 SUI 자산을 HYPE로 전환할 계획을 발표했습니다.

HYPE의 강력한 추세는 투자 시장에 대한 자신감의 신호입니다. 지난 7일 동안 HYPE는 상승 추세가 지배적이었으며, 특히 9월 8일 이후 여러 기업의 HYPE 발행권 경쟁이 치열해지면서 HYPE는 상승세를 보이며 보도 시간 기준 7일 동안 23.4% 상승한 55.03달러를 기록했습니다.

셋째, USDH가 USDC를 돌파할까요?

미국 GENIUS 법에 따라 스테이블코인 발행자는 보유자에게 직접 이자를 지급할 수 없습니다. 따라서 USDH는 서클의 USDC와 근본적으로 다릅니다. 이러한 법적 한계는 저금리 환경에서 미국 국채 수익률이 하락하더라도 서클이 수익률 경쟁을 할 수 없음을 의미합니다.

USDH가 성공하면 보유자에게 직접 이자를 지급할 수는 없지만, USDH를 뒷받침하는 준비금에 대한 이자의 95%를 HYPE 매입에 할당하여 생태계 이니셔티브, 파트너 및 사용자에게 재분배할 것을 제안하는 Paxos와 기본 국채의 100%를 프로그래밍할 것을 제안하는 Frax와 같은 다른 방식으로 수익금을 생태계에 환원할 수 있습니다. 프랙스는 또한 기본 국채 수익금의 100%를 하이퍼리퀴드 온체인 사용자들에게 프로그래밍 방식으로 재분배할 것을 제안합니다. 이러한 간접적인 수익 분배를 통해 USDH는 규정을 준수하면서 사용자에게 재정적 인센티브를 제공할 수 있으며, 이는 USDC와는 분명하게 다른 방향입니다. 결과적으로 USDH는 USDC에서 많은 유동성을 빨아들여 특히 수익률을 선호하는 탈중앙 금융 시장에서 Circle의 입지를 약화시킬 수 있습니다.

MiCA법은 1:1의 준비금 비율을 요구함으로써 사실상 수익률 스테이블코인을 금지했고, 알고리즘 스테이블코인은 준비금 부족으로 인해 사용이 금지되었습니다. MiCA는 수익 창출형 스테이블코인에 대해 직접적으로 '금지'라는 단어를 사용하지 않지만, 은행 기능을 보호하고 은행 상품과 지나치게 유사해지는 것을 방지하기 위한 법안으로 수익 창출형 스테이블코인 발행은 이 틀과 양립할 수 없습니다.

업계에서 USDH가 USDC에 영향을 미칠지 여부에 대해 논의할 때 서클은 하이퍼리퀴드를 추가하여 자신의 입장을 방어했습니다.

서클의 공동 창립자이자 CEO인 제레미 알레어는 X에 올린 글에서 과대광고에 휩쓸리지 말라고 말했습니다. Circle은 하이퍼리퀴드 생태계의 주요 플레이어이자 기여자가 될 것입니다. 다른 사람들이 새로운 USD 스테이블코인 코드를 구매하고 경쟁하는 것을 보는 것도 좋지만, 유동성이 풍부하고 거의 즉각적인 크로스체인 상호운용성을 갖춘 USDC는 시장에서 열렬한 환영을 받을 것입니다.Circle은 USDH가 지배적인 공간에서 여전히 자리를 지키기 위해 HYPE 생태계에서 네이티브 USDC 출시를 준비 중입니다. USDH의 지배력.

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이 때문에 두 주요 스테이블코인 시스템 간의 경쟁은 같은 플랫폼 내에서 정면승부를 벌이게 되었습니다.

USDH는 수익, 사용자 인센티브, 새로운 거버넌스로 매력적입니다.
USDC는 규모, 유동성, 규제 신뢰, 상호운용성이 매력적입니다.

넷째, 업계의 견해

번스타인 애널리스트들은 USDH 및 기타 스테이블 코인의 출시로 더욱 경쟁이 치열해질 것이라고 생각합니다. 환경이 조성될 것이지만, 서클에 미치는 영향은 즉각적으로 드러나지는 않을 것입니다. "새로운 스테이블 코인에 유동성을 주입하는 것은 쉬운 일이 아니며, 특히 포지션의 규모와 체결 효율성이 중요한 선물과 같은 암호화폐 자본 시장 상품의 경우 더욱 그렇습니다."라며 "하이퍼리퀴드는 플랫폼의 탄력성을 높이기 위해 팍소스 등 더 많은 스테이블 코인 파트너와 협력할 수 있지만, 유동성을 구축하는 것은 선물 상품에 유동성을 구축하는 것은 점진적인 과정입니다."

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"금리 인하 사이클이 시작됨에 따라 디지털 자산 사이클이 리스크 중심 주기로 전환될 것으로 예상되며, 이는 USDC 수요(및 USDC 온체인 수익에 대한 수요)를 더욱 촉진할 것입니다. 또한, 서클이 USDC 금융 생태계를 지속적으로 확장함에 따라 결제 및 금융 서비스 통합을 위한 스테이블코인 수요는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다."

비트겟 월렛의 최고 마케팅 책임자인 제이미 엘칼레는 보고서에서 "하이퍼리퀴드는 네이티브 스테이블코인에 앵커링함으로써 USDC나 USDT 같은 외부 자산에 대한 의존도를 낮추고 파생상품 플랫폼 내 거래, 결제, 유동성 간의 통합을 강화할 수 있다"고 말했습니다. USDH는 여러 면에서 테더, USDT 또는 USDC와 직접 경쟁하기보다는 스테이블코인을 각 프로토콜의 핵심 경제 메커니즘에 맞게 재정의하는 데 더 중점을 두고 있습니다. "

비트겟의 수석 애널리스트인 라이언 리는 "이 스테이블코인은 USDC의 주요 경쟁자로 자리매김하고 있으며, USDH는 세계 최초로 출시되는 스테이블코인입니다."라고 언급했습니다. 강력한>이 코인의 발행은 유동성 집중에 도움이 될 것이며, 이는 HYPE의 가격을 더욱 끌어올릴 것입니다. 궁극적으로 업계 전체가 HYPE의 성장 잠재력과 장기적으로 상위 5개 암호화폐 중 하나가 될 것이라는 자신감에 낙관하고 있습니다."