SEC, 유동성 스테이킹 토큰이 연방법상 증권이 아니라고 선언하며 이더리움 및 솔라나 ETF의 길을 열어주다

SEC, 유동성 스테이킹에 대한 논란을 해소하고 ETF의 길을 열다

미국 증권거래위원회(SEC)는 특정 유동성 스테이킹 활동이 증권법에 해당하지 않는다는 점을 명확히 하여 암호화폐 업계의 주요 규제 장애물을 제거했습니다.

그리고공지 사항 2025년 8월 5일 기업금융부에서 발행한 <리퀴드 스테이킹 플랫폼에 관한 규정>에 따르면 리도, 마리네이드 파이낸스, 지토솔과 같은 유동성 스테이킹 플랫폼은 영수증 토큰을 증권으로 등록하지 않고도 운영할 수 있다고 확인했습니다.

오랫동안 기다려온 이번 해명으로 유동성 스테이킹 토큰(LST)과 관련된 상장지수펀드(ETF) 계획을 보류했던 암호화폐 기업과 자산 관리자들의 우려가 완화되었습니다.

이제 기관 금융, 특히 이더리움 및 솔라나 기반 ETF 상품에 LST를 더 폭넓게 통합할 수 있는 길이 열렸습니다.

유동성 스테이킹 토큰은 증권이 아니라고 SEC는 말합니다.

에 따르면직원 성명서 스테이킹 영수증 토큰(사용자가 스테이킹 제공자에게 암호화폐를 예치하는 대가로 받는 디지털 자산)은 증권으로 간주되지 않습니다.

SEC는 이러한 토큰은 경제적 권리나 이익에 대한 청구를 제공하는 것으로 간주되지 않기 때문에 주식이나 채권과 같은 전통적인 금융 증권과는 다르다고 설명했습니다.

"유동성 스테이킹 제공자는 예금자의 대상 암호화폐 자산을 스테이킹할지 여부, 시기, 양을 결정하지 않으며, 단순히 예금자를 대신하여 대상 암호화폐 자산을 스테이킹하는 것과 관련하여 대리인 역할을 할 뿐입니다."

위원회는 이러한 스테이킹 영수증 토큰의 발행, 발행 또는 상환과 같은 활동은 '행정적 또는 장관적'이며 투자 계약의 요소가 결여되어 있다고 결론지었습니다.

"이러한 각 보조 서비스는 본질적으로 행정 또는 사역에 불과하며 기업가적 또는 관리적 노력을 수반하지 않습니다."

이 지침은 거래가 증권형 토큰 발행에 해당하는지 여부를 판단하는 데 사용되는 Howey 테스트를 직접 언급하며, 유동성 스테이킹이 법적 기준을 충족하지 않는다고 제안합니다.

비트와이즈의 법률 고문인 캐서린 다울링은 SEC가 "특정 유동성 스테이킹 활동에는 증권이 포함되지 않는다"는 점을 분명히 하고 있다며 이러한 움직임을 긍정했습니다.

기관들이 환영하는 명확성, ETF 통합이 가시권에 들어왔습니다.

업계 리더들은 이번 결정이 법적 불확실성 없이 금융 상품에 LST를 도입할 수 있는 청신호라고 평가하며 긍정적인 반응을 보였습니다.

알루비알의 CEO인 마라 슈미트는 이 순간을 결정적인 순간이라고 표현했습니다.

그녀는 코인텔레그래프와의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다,

"이제 기관은 자신 있게 LST를 상품에 통합할 수 있으며, 이를 통해 새로운 수익원을 창출하고 고객 기반을 확대하며 스테이킹된 자산의 2차 시장을 창출할 수 있을 것입니다."

노바디우스 웰스 매니지먼트의 네이트 게라치(Nate Geraci) 대표는 SEC의 이번 조치로 이더리움 ETF 스테이킹에 대한 마지막 주요 장벽이 제거되었다고 말했습니다.

그는 X에 게시했습니다,

"SEC는 특정 유동성 스테이킹 토큰은 증권이 아니라고 말합니다. SEC가 현물 이더리움 ETF 스테이킹을 승인하기 위해서는 마지막 장애물이 남아 있습니다."

이 지침은 특히 최근 솔라나 이해당사자들과 함께 SEC에 ETF 내 LST 승인을 요청하는 공식 항소를 제기한 비트와이즈와 반에크에게 큰 영향을 미쳤습니다.

현재 660억 달러 이상이 유동성 스테이킹 프로토콜에 묶여 있으며, 그 중 316억 달러가 리도에만 묶여 있는 상황에서 잠재적인 기관 자금 유입은 탈중앙화 금융 환경을 재편할 수 있습니다.

프로젝트 크립토, 규제 완화 의제 추진

이번 규제 업데이트는 SEC 정책을 최신 금융 기술로 재조정하기 위한 '프로젝트 크립토'라는 기치 아래 폴 앳킨스 SEC 위원장이 추진하는 광범위한 캠페인의 일환입니다.

앳킨스는 자신의 X 포스트에서 이렇게 말했습니다,

"저의 리더십 아래 SEC는 신흥 기술과 금융 활동에 대한 연방 증권법 적용에 대한 명확한 지침을 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다."

이번 결정은 게리 겐슬러 전 위원장의 엄격한 법 집행과 암호화폐 기업에 대한 수많은 소송에서 벗어난 변화를 보여줍니다.

이와는 대조적으로, 앳킨스는 미국 디지털 자산 분야의 혁신을 억압하는 낡은 규제 제약을 해체하기 위해 발빠르게 움직이고 있습니다.

작년에 SEC는 콘센시스가 리도 및 로켓 풀을 포함한 스테이킹 프로토콜을 대신하여 미등록 증권을 불법으로 제공한 혐의로 기소했습니다.

이 소송은 올해 초에 취하되어 분위기가 바뀌었음을 알렸습니다.

화요일의 성명은 이제 이러한 변화를 공식화합니다.

SEC가 경계를 정함에 따라 재취업이 제외됨

모든 스테이킹 모델이 SEC의 규제를 벗어나는 것은 아닙니다.

위원회는 이 지침이 수익, 사업 소득 또는 자산 소유권에 대한 권리를 제공하는 토큰이나 아이겐 레이어와 같은 리스테이크 프로토콜에는 적용되지 않는다는 점을 분명히 했습니다.

이러한 구조는 현행 미국 법률에 따라 여전히 유가 증권으로 평가될 수 있습니다.

법률 분석가들은 규제 당국이 노골적인 규제 완화보다는 기능적 명확성에 더 초점을 맞추고 있는 것으로 보인다고 지적하며 이러한 차이를 환영했습니다.

SEC는 스테이킹 영수증 토큰이 금융 파생상품이 아닌 '영수증'이라고 오랫동안 주장해 온 지분 증명 연합의 2023년 법률 문서에서 현재 위원회에서 채택한 표현을 차용했습니다.

명확해졌지만 논쟁의 끝은 아닌 순간

SEC의 성명은 암호화폐 업계의 많은 사람들에게 환영을 받았지만, 기관 내 모든 사람이 이에 동의하는 것은 아닙니다.

캐롤라인 크렌쇼 커미셔너는 다음과 같이 발표했습니다.반대 의견 를 통해 새로운 지침이 취약한 법적 근거에 의존하고 있으며 명확성보다는 혼란을 야기할 수 있다고 경고했습니다.

하지만 업계에서는 이를 대체로 오랫동안 기다려온 승리로 받아들이고 있습니다.

스테이킹 서비스가 탈중앙 금융과 지분 증명 네트워크의 핵심으로 자리 잡으면서 대부분의 주요 블록체인을 뒷받침하는 만큼, 보다 명확한 규제 경계가 필수적이었습니다.

이제 진짜 시험이 시작됩니다

이러한 명확성은 단기적으로 안도감을 줄 수 있지만, 업계가 주목받는 계기가 되기도 합니다.

유동성 스테이킹 토큰이 ETF와 더 광범위한 금융 상품에 진입함에 따라 이러한 혁신이 변동성을 견디고 보안을 보장하며 대규모로 가치를 제공할 수 있는지 여부가 진정한 시험대가 될 것입니다.

제도적 채택이 이루어지고 있지만 제도적 감시도 이루어지고 있습니다.

성과와 규정 준수에 대한 압박이 그 어느 때보다 높습니다.