SEC, 잠재적 RWA 트랙 기회를 설명하는 DTCC 토큰화 계획 발표

저자: 첸 모

1. 큰 시장

시장 목소리에서 기본적으로 집단 약세 상태에서 순전히 거래 그룹의 선을 보면 50,000 이하를 보았습니다. 투자 연구 당사자 측도 매우 비관적이며 일반적으로 좋은 혁신이 고갈되고 관심과 자금이 AI 서클이 피를 심각하게 빨아 들였다고 생각합니다.

지난주에 이야기한 전략은 대부분의 코티지 자산을 포기하고 주류 자산으로 전환하는 것으로, 기본적으로 BTC와 ETH에 집중하고 AAVE, LINK 등 현금 흐름 비즈니스가 있는 프로젝트에 일부 코티지 자산만 남겨두고 기본적으로 퍼블릭 체인 및 L2는 ETH로 전환하는 것이죠. text-align: left;">지난 사이클과 비교하면 굉장히 보수적으로 변한 것 같아요. 루나 이후 약세장에서 많은 토렌트에서 바닥을 쳤고, 결국 원장은 수익을 냈고 AAVE 같은 프로젝트가 다시 상승하는 것을 목격하기도 했지만, 다시 제로로 돌아간 사례도 너무 많이 경험했습니다.

이번 사이클은 조금 다른데, 잘못 죽어버린 코티지가 거의 없고 시장의 계산 및 평가 능력이 크게 향상되었기 때문에 느슨해진 부분을 회복하는 것이 그렇게 좋지는 않다고 생각합니다.

특히 이번 주기에는 실제 사업이 없는 프로젝트가 많고, 이전 자금 조달 작업을 수행하기 위해 위험한 스핀오프 프로젝트도 있습니다.

물론 정말 좋은 기회가 있다면 여전히 매수하겠지만, 지금은 기본적으로 그런 기회가 보이지 않습니다.

< p style="text-align: 왼쪽;">11월 초부터 한 달 넘게 극도의 패닉 상태가 지속되고 있습니다

2. Aave DAO 대 Aave Labs의 거버넌스 권한 분쟁

최근 많은 잡음이 있었는데, 제가 작성한 기사를 읽어보시길 권해드립니다. 그 이면에는 업계 전체가 직면한 동일한 거버넌스 딜레마가 있습니다.

< h2 style="text-align:왼쪽;">3. 과도한 청산을 줄이기 위해 청산 메커니즘을 업데이트한 Aave V4

4. 이번 사이클에서 폭발적인 인기를 끌었던 스테이블코인 퍼블릭 체인에 대해

이렇게 설명합니다. 현재 트랙이 약간 어색하고 시장 해석도 문제가 있으며 플라즈마가 막 출시되어 많은 사람들이 다른 퍼블릭 체인의 밥그릇을 부수고 USDT의 점유율을 차지할 것이라고 생각하지만 실제로는 많은 수의 토큰 보상을 넣어도 이더, 파장에 미치는 영향은 매우 작지만 시장 점유율도 크게 얻지 못했습니다.

그리고이 트랙의 진정한 이야기는 결국이 사이클에서 통과 된 스테이블 코인 준수 법안의 환경에서 스테이블 코인 창업은 자연스럽게 시간과 지리적 이점을 차지하는 트랙이지만 현재로서는이 일을 통과 할 수있는 사람이 보이지 않으며 물론 난이도가 매우 크며 그 이후에는 이것이 스테이블 코인 L1의 테스트가 아닌가 생각됩니다. 스테이블코인 시장을 계속 굴러가는 것이 아니라 스테이블코인 L1을 테스트하는 것이 핵심 요소라고 생각합니다.

< h2 style="text-align:왼쪽;">5. 주식 토큰화와 RWA 트랙

DTCC가 SEC의 자산 토큰화 승인을 받았다는 소식은 이 트랙에 대한 시장의 관심을 다시 한번 불러 일으켰으며, 바람의 측면에서 볼 때 SEC는 이미 매우 개방적이며 이 문제를 촉진하기위한지지적인 태도이며 문서, 규칙 및 표준이 있습니다.

DTCC(예탁결제회사)는 전 세계 미국 주식, 채권, 국채 거래의 90% 이상을 처리하는 세계 최고의 금융 시장 인프라 제공업체입니다. 그리고 국채.

첫째, SEC의 이의제기 금지 서한에 정의된 "규정 준수 블록체인"의 기준: (발췌)

• 신뢰성 및 복원력: 블록체인 네트워크는 운영 중단을 방지하기 위해 가용성, 성능 및 과거 중단 기록을 기반으로 한 평가를 포함하여 높은 신뢰성과 복원력을 입증해야 합니다.

• 컴플라이언스 기능 지원: DTCC 참여자만 지갑을 등록할 수 있으며 지갑 활동에 대한 책임은 전적으로 참여자에게 있습니다. 네트워크는 배포 제어(등록되지 않은 지갑으로의 전송 방지) 및 거래 가역성(잘못된 입력, 토큰 분실 또는 악의적 행위와 같은 '가역 조건'을 해결하기 위해 루트 지갑을 통해 DTCC가 강제 전환 또는 전송을 허용) 등 규정 준수 인식 기능을 지원해야 합니다.

• 관찰 가능성: 네트워크는 영지식 증명과 같은 개인정보 보호 기능을 사용하는 경우에도 직접 또는 지원 기술을 통해 DTCC가 모든 토큰 전송을 관찰할 수 있도록 허용해야 합니다.

• 지갑 심사: DTCC는 해외자산통제국(OFAC) 요건을 준수하는지 확인하기 위해 등록된 지갑을 자체적으로 심사해야 합니다.

소스 파일 링크를 여기에 게시합니다 →읽으려면 클릭

여기서 현존하는 퍼블릭 체인 중 하나를 고르라면 여전히 이더리움/L2가 가장 규정을 잘 준수하는 것으로 생각하는데, 특히 SEC 서한에서 배포 제어와 거래 가역성을 지원하는 규정 준수 프로토콜의 예로 명시적으로 언급된 ERC-3643을 언급하고 있기 때문이라고 생각됩니다. 또한 DTCC는 이전에 파일럿 프로젝트(프로젝트 휘트니 2020)에 이더리움을 사용한 적이 있습니다.

또 다른 한 가지는 기존 RWA 프로그램에 대한 영향인데, 많은 시장에서 이를 부정적으로 해석하고 있지만 여기에는 오해가 있으며, 제 개인적인 해석은 여전히 긍정적으로 보고 있습니다.

우선 기관 고객(주로 은행, 증권사, 자산운용사 등 금융기관인 DTC 참여자와 그 고객)을 위한 서비스로 개인 투자자와는 직접적인 관계가 없기 때문에 기존 온도 및 기타 주식 토큰화 상품과 (시장이 잘못 해석한) 충돌하는 것은 아닙니다. 기관 고객을 위한 개선 사항은 더 빠른 결제와 효율성 향상, 24시간 연중무휴 거래 가능성, 스마트 계약을 통한 일부 자동화(수동 개입 감소) 등입니다.

개인 고객의 관점에서 보면 기관의 더 빠르고 저렴한 결제는 브로커(예: Robinhood 또는 Fidelity)의 수수료 또는 수수료 인하로 이어질 수 있으며, 이는 개인 고객에게 전가될 수 있습니다. 개인 투자자는 ETF나 뮤추얼 펀드와 같은 기관 상품을 통해 거래할 때 더 빠른 주문 체결과 더 나은 가격 발견을 경험할 수 있으며, 이론적으로 체인 하단에 있는 기관의 체결 효율에 의존하는 온도와 같은 상품을 사용할 때도 동일한 혜택을 누릴 수 있습니다.

그래서 관계는 매우 미묘하고, 태도에서 SEC는 주식 토큰화를 지원하기 시작했고, 기술도 홍보하기 시작했지만 온도의 경우 이런 종류의 '회색 영역' 비즈니스 체인에 대해 규제하는 방법이 명확하지 않으며 동시에 기존 정책 하에서 여전히 혜택을받을 수 있습니다. 단기적으로는 여전히 자유로운 상태이며 규모가 커지면 규모가 달라질 수 있으며, 현재로서는 제 해석이 유리할 것으로 예상됩니다.

(이번 달 미국 증권거래위원회(SEC)는 온도파이낸스에 대한 2년에 걸친 조사를 공식적으로 종료하고 어떠한 기소도 하지 않겠다고 밝혔습니다.)

6. 온도의 주식 토큰은 체인에서 단일 10만 달러 거래를 지원할 수 있습니다

체인에는 실제로 그렇게 큰 풀이 존재하지 않습니다. 어떻게 가능한가요?

스테이블코인인 USDon을 발행한 다음 주식 토큰을 구매할 필요가 있을 때 주식 토큰을 발행한 다음 자체 USDon을 다리로 사용하는 매우 영리한 방식으로, 주식 토큰과 USDon 모두에 달려 있기 때문에 외부 유동성이 필요하지 않으므로 이론적으로 유동성이 무제한입니다. 이론적으로 유동성은 무제한입니다. 대신 누군가 매도하면 스톡 토큰을 소멸시킨 다음 오라클의 가격으로 USDon으로 교환한 다음 사용자가 원하는 온체인 자산으로 교환합니다.

USDon은 구성적으로 미국 달러와 미국 채권과 같은 유동성이 높은 자산을 규제된 브로커리지 계좌에 담보로 제공합니다. 이 쪽은 스왑퍼 계약에서 USDC와 함께 위치하며, 거래가 발생할 때 USDon이 중개 자산으로 사용됩니다.

예를 들어, NVDAon을 구매하려면 사용자가 USDC를 입력하고 → 스와퍼가 USDon으로 전환하고 → USDon을 사용하여 NVDAon을 발행하는 과정이 모두 한 번의 트랜잭션으로 이루어집니다.

스왑퍼는 USDon과 USDC의 유동성을 보유하는 스마트 콘트랙트 풀입니다. 유동성이 충분하면 즉시 1:1 전환이 가능하지만, 유동성이 너무 많으면 유동성 임계값이 초과될 때까지 기다리거나 일괄 거래를 해야 하며, 이 계약의 유동성은 온도 자체에서 유지합니다.

이론적으로 온도는 스왑퍼에 더 많은 USDon(또는 이에 상응하는 USDC)을 투입하여 지원하는 단일 거래의 규모를 늘릴 수 있습니다. 하지만 수요가 많아지면 고빈도 거래로 인해 스와퍼의 병목 현상이 발생하여 체인의 성능과 온도의 스와퍼 리밸런싱 및 관리 능력이 시험대에 오를 수 있다는 점이 문제입니다.

온도의 경우 최고의 구현과 최고의 유동성을 가지고 있지만, 온도 토큰과는 아무런 관련이 없으며 프로젝트의 볼륨이 성장할 수 있을지 여부와 규제 문제가 있을지에 대해 말하기는 쉽지 않습니다. 여전히 '회색 영역'에 있습니다. 하지만 주식형 토큰화 이야기에 투자하고 싶다면 온도를 선택하는 것은 당연한 일입니다.

< h2 style="text-align: 왼쪽;">7. 에데나가 시즌 4 에어드랍을 HyENA 관련 섹션으로 업데이트

2억 이상 리워드 사용자는 HyENA에 최소 HLPe 또는 USDe를 예치 및 보유해야 합니다.

2억 리워드를 초과하는 사용자의 경우, 200만 리워드를 기준으로 100 USDe에 해당하는 200만 리워드당 1 USDe의 비율로 최소 2주 동안 연속적으로 HyENA에 HLPe 또는 USDe를 입금 및 보유해야 합니다.

입금 외에도 사용자는 HyENA에서 모든 규모의 거래를 수행해야 합니다. 보상은 12월 말부터 2월 말까지 2개월 동안, 즉 2개월 동안 연속 2주 중 원하는 기간에 원하는 입금을 하면 첫 번째 보상이 12월 말에 지급됩니다(Hyper의 ENA 버전).

이것은 에테나가 매우 중요하게 생각하는 (그리고 결국 수익성이 매우 높은) 사업인 HyENA로 트래픽을 강제 유도하는 것과 같습니다.

8. 템포 온라인 테스트 네트워크

스트라이프와 패러다임은 파트너인 Anthropic AI, 쿠팡, 도이치뱅크, 도어대시, 리드뱅크, 머큐리, 누뱅크, 오픈AI, 레볼루트와 함께 공동 인큐베이팅 및 개발했습니다, Shopify, 스탠다드차타드, 비자.

템포의 목표는 높은 수수료, 지연 시간, 불확실성 등 결제 분야의 기존 블록체인 문제점을 해결하여 스테이블코인이 주류 결제 도구로 자리잡을 수 있도록 하는 것입니다.