러시아의 암호화폐 정책 진화 및 발전 전망

분산원장 기술을 기반으로 발행 및 거래되는 암호화폐는 탈중앙화, 글로벌화, 익명성, 거래 취소 불가능성 등을 특징으로 하며 최근 일부 국가에서는 금융 제재를 회피하는 중요한 수단이 되었고, 여러 국가에서 암호화 자산 개발에 새로운 분석적 관점을 제공하기도 했습니다.

2022년 러시아-우크라이나 분쟁 발발과 그에 따른 미국-유럽의 제재로 인해 러시아의 암호화폐 정책은 "엄격한 규제에서 금융 거래로, 이후 국경 간 결제와 채굴 합법화"로 전환되었습니다. "엄격한 규제에서 금융 거래, 국경 간 결제 및 합법화된 채굴"로의 전환으로 인해 러시아에서 암호화폐 거래가 다시 빠르게 성장하고 있습니다. 현재 러시아의 암호화폐 보유율은 6.06%로 글로벌 수준(6.9%)보다 낮으며, 향후 시장이 성장할 여지는 여전히 많습니다.

하지만 향후 러시아 암호화폐 시장의 발전 속도와 러시아가 미국-유럽의 제재를 돌파하는 데 도움이 될 수 있을지 여부는 러시아의 규제 정책이 더욱 자유화될 수 있는지 여부 등 다음 세 가지 요인의 영향에 직접적으로 좌우될 것입니다.

미국과 유럽의 제재가 암호화폐 부문으로 효과적으로 확대될 수 있는지, 러시아가 암호화폐 거래를 통해 국내 자본의 유출을 효과적으로 막을 수 있는지, 더 큰 그림에서 미국이 글로벌 스테이블코인 및 암호화폐 시장의 발전을 주도할 수 있는지, 스테이블코인 및 암호화폐 거래가 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 규제를 어떻게 이행할 수 있는지.

기사 제공: Jianguang Shen, Taihui Zhu,러시아 암호화폐의 정책 진화 및 발전 전망, 국제 금융 2025, 3호.

서 론

암호화폐는 분산원장 기술을 기반으로 발행 및 거래되며 탈중앙화, 글로벌화, 익명성, 거래 취소 불가 등의 특성을 가지고 있어 최근 일부 국가에서 미국-유럽의 금융 제재를 우회하는 중요한 수단으로 활용되고 있습니다. 트럼프가 미국 대통령으로 복귀한 이후 미국과 러시아의 잦은 교류로 양국 관계가 개선되었지만 러시아에 대한 미국과 유럽의 제재는 줄어들지 않았습니다.2025 2월 유럽연합 이사회는 16차 대러 제재를 승인했고 트럼프는 일련의 대러 제재를 1년간 연장하기로 결정했으며 4월 초 미국 의회 여야 상원의원들은 러시아에 대한 제재안을 공동 후원하여 다음과 같은 제재를 부과할 계획을 세웠습니다. 4월 초, 미국 의회의 초당파적 상원의원 그룹은 러시아 에너지를 구매하는 국가에 500%의 '2차 관세'를 부과할 계획인 대러시아 제재 초안을 마련했습니다.

미국과 유럽도 러시아 암호화폐 서비스에 대한 제재를 강화했는데, 유럽연합의 16차 제재안에는 처음으로 암호화폐 거래소가 제재 대상에 포함되었고, 미국 법무부는 독일, 핀란드 등의 법 집행 기관과 함께 2025년 3월 러시아 암호화폐 거래소 가란텍스의 웹사이트 도메인 이름을 압수하고 4월에는 러시아 암호화폐 거래소 가란텍스에 대한 압수수색에 나섰습니다. 암호화폐 거래소 가란텍스의 웹사이트 도메인을 압수하고 자산을 동결했습니다. 한편, 러시아 재무부와 중앙은행은 이미 암호화폐를 국경 간 무역 결제에 사용할 수 있도록 허용한 데 이어 최근 러시아 내 거래 결제에 암호화폐를 사용하는 정책을 논의하기 시작했습니다.

이러한 변화는 정책 당국과 암호화폐 시장 사이에 광범위한 우려를 불러일으켰습니다. 러시아 암호화폐 시장의 발전은 정확히 어떻게 전개될 것이며, 암호화폐가 금융 제재를 우회하는 효과적인 수단이 될 수 있을까요? 이 질문에 답하기 위해서는 수년에 걸친 러시아의 암호화폐 정책의 진화, 국가 간 무역을 지원하는 암호화폐 거래의 역할, 암호화폐 시장 발전에 영향을 미칠 다른 요인들을 종합적으로 분석할 필요가 있습니다.

I. 러시아와 우크라이나 분쟁 이전: 암호화폐를 금융자산으로 인정하고 엄격하게 규제

(a) 러시아와 우크라이나 분쟁 이전 규제 정책은 암호화폐의 재산적 속성만 인정

< section>2017년 이전에는 암호화폐에 대한 엄격한 규제가 시행되었습니다. 당초 러시아 중앙은행은 암호화폐(가상화폐)가 가격 변동성이 높고 금융 리스크가 크며 자금 세탁, 테러 자금 조달 등 불법 활동에 이용될 것을 우려해 매우 신중한 입장이었으며, 2017년 5월 러시아 중앙은행은 "가상화폐는 금 보유량이 없기 때문에 시장에 출시되고 거래량 측면에서 통제되지 않고 있다"고 대중에게 밝힌 바 있다. 가상 화폐에 대한 규제를 강화해야 한다"고 말했습니다.

2018년 러시아 재무부와 중앙은행은 정책 방향에서 차이를 보였습니다. 러시아 재무부는 디지털 자산(암호화폐)과 암호화폐공개(ICO) 등에 대한 규제 요건을 명확히 하고 디지털 금융자산의 생성, 발행, 보관, 유통 과정에서의 행위와 의무를 규제하는 것을 목표로 하는 디지털 금융자산법 초안 개발을 주도했다. 그러나 이에 대한 러시아 중앙은행의 정책 방향은 암호화폐에 대한 느슨한 규제를 선호하는 재무부와는 달리 중앙은행은 암호화폐 발행 및 거래를 엄격하게 통제하거나 심지어 금지하는 경향이 있습니다.

디지털 자산을 재산으로 인정하는 것은 2020년부터 시작되었습니다.2020년 7월 러시아는 디지털 금융 자산, 디지털 통화 및 러시아 연방의 특정 입법법 개정에 관한 법률(즉, 디지털 금융 자산법, 2021년 1월 발효 및 시행)을 통과시켜 디지털 금융 자산을 재산으로 명시적으로 인정하고 러시아 암호화폐를 재산으로 인정했습니다. 통화 거래를 합법화했습니다. 그럼에도 불구하고 러시아 중앙은행은 디지털 자산 거래에 대해 긍정적인 입장을 취하지 않고 있으며, 2021년 12월 러시아 중앙은행은 보고서를 통해 뮤추얼 펀드의 암호화폐 투자를 금지하고 암호화폐와 관련된 위험을 경고하며 암호화폐 채굴 및 거래를 전면 금지할 것을 제안하기도 했습니다.

(ii) 디지털 금융자산법은 암호화폐 투자 및 거래에 대한 규칙을 정하고 있습니다

첫째, 디지털 금융자산의 특성을 명확히 규정하고 있습니다. 법은 암호화폐(디지털 금융자산)가 금전적 청구권, 발행 증권에 대한 권리, 비상장 주식회사의 지분, 발행 증권의 양도청구권 등 분산원장 기술을 기반으로 발행, 기록, 청산되는 디지털 권리임을 명확히 하고 있습니다. 동시에 이 법은 디지털 금융 자산을 투자 수단으로 사용할 수 있도록 허용하고 있으며, 2024년 법 개정으로 암호화폐를 상품, 저작물, 서비스, 정보 및 지적 성과 등의 이전을 위한 교환 수단으로 사용하는 것은 허용하지만 상품 및 서비스에 대한 지불 수단이나 기타 상환 수단으로 사용하는 것은 금지하고 있습니다.

두 번째는 암호화 자산의 발행에 대한 규정을 명확히 하는 것입니다. 라이선스 측면에서 발행자는 러시아 법인이어야 하며 러시아 중앙은행에 신청서를 제출하고 승인을 받아야 하며 거래 주체는 "증권 시장" 및 "거래 조직"에 관한 연방법의 규제 요건을 준수해야 합니다. 정보 공개 측면에서 발행자는 토큰의 기술 아키텍처, 용도, 총 발행량, 잠재적 위험 등을 자세히 설명하는 백서를 발행하고 공개 제안을 해야 합니다. 스마트 계약의 사용과 관련해서는 스마트 계약의 내용이 법률을 준수하는 경우 디지털 금융 자산의 발행 및 유통을 완료하기 위해 스마트 계약을 사용하는 것이 허용됩니다.

셋째, 암호화폐의 거래 규정을 명확히 했습니다. 법안은 디지털 금융자산이 루블화 및 법정화폐 시스템에 영향을 미치지 않도록 디지털 금융자산을 결제 수단으로 사용할 수 없도록 하고, 거래의 투명성과 보안을 보장하기 위해 디지털 금융자산 매매 거래는 디지털 금융자산 거래소 사업자를 통해 이루어져야 하며, 암호화폐 거래소 및 지갑 서비스 제공자는 러시아 중앙은행에 등록해야 하며 신용 기관일 수도 있고, 고위험 디지털 금융자산 중 일부에 대해서는 은 전문 지식과 경험이 있는 자격을 갖춘 투자자만 구매할 수 있도록 제한하고 있습니다. 또한 자본 유출과 자금 세탁을 방지하기 위해 승인되지 않은 국경 간 디지털 자산 거래가 제한됩니다.

넷째, 디지털 금융 자산의 규제 기관을 명확히 했습니다. 법안에 따르면 러시아 중앙은행은 주요 산업 규제 기관으로서 러시아 내 암호화폐(디지털 금융자산) 발행 활동과 암호화폐 거래소 운영자 등에 대한 등록 접근 관리 등을 규제할 책임이 있다.

(c) 러시아 중앙은행, 국내 결제 유통에서 암호화폐 금지

2022년 1월 러시아 중앙은행은 "암호화폐: 동향, 위험 및 규제"라는 자문 보고서를 발표하여 암호화폐는 다음과 같은 네 가지 주요 위험을 수반한다고 주장했습니다. 암호화폐 가격은 변동성이 높고 거래에 다음이 포함됩니다. 대규모 사기; 달러화와 같은 암호화폐화는 통화 정책의 주권에 영향을 미침; 암호화폐의 발전은 금융 중개 해체로 이어질 수 있으며, 이는 금융 시스템이 실물 경제에 서비스를 제공하는 능력에 영향을 미침; 암호화폐는 불법 활동에 널리 사용되어 자금 세탁 방지 및 대테러 자금 조달 시스템에 도전이 됨(러시아 은행, 2022).

이에 러시아 중앙은행은 러시아 법인 및 거주자가 암호화폐를 상품 및 서비스 결제 수단으로 사용하는 것을 금지하고, 러시아 연방에서 암호화폐의 발행 및 유통을 조직하는 것을 금지하며, 금융 기관이 암호화폐 및 관련 금융 상품에 투자하고 러시아 금융 중개인을 사용하여 실물 경제에 금융 서비스를 제공하는 것을 금지하는 '3가지 금지 사항'을 제안했습니다. 금융 기관은 암호화폐 및 관련 금융 상품에 투자하는 것은 물론 암호화폐 거래를 위해 러시아 금융 중개인과 러시아 금융 인프라를 사용하는 것도 금지됩니다.

이는 디지털 금융자산에 관한 법률에 따라 암호화폐가 러시아에 등록된 암호화폐 거래소 및 지갑 서비스 제공업체(신용기관 포함)를 통해 거래 및 유통될 수 있는 금융상품으로 사용될 수 있지만(즉, 가치 저장 수단으로 작용), 국내에서는 상품 및 서비스 결제에 사용될 수 없으며(즉, 결제 수단으로 작용할 수 없음), 현재로서는 암호화폐를 사용할 수 없음을 나타냅니다. 러시아 중앙은행은 또한 신용 기관이 암호화폐 서비스를 수행하도록 승인하지 않고, 유통을 위한 암호화폐 채굴을 허용하지 않는 등 규제를 엄격하게 시행할 것입니다(예: 신용 기관이 암호화폐 서비스를 수행하도록 승인하지 않음).

둘, 러시아-우크라이나 분쟁 이후: 미국과 유럽의 제재를 벗어나기 위해 국경 간 결제에 대한 암호화폐 지원

(a) 미국과 유럽의 제재가 러시아의 암호화폐 정책 전환을 촉진

러시아-우크라이나 분쟁 발발 이후 미국과 유럽은 러시아 중앙은행의 외환 보유액 약 3천억 달러를 동결하고, 글로벌 은행 간 결제 시스템인 스위프트(SWIFT)에서 러시아를 배제했으며, 에너지, 금융, 국방 등 기간 산업으로 제재를 점차 확대하면서 러시아 기업, 개인, 은행의 국제 자본시장 접근이 크게 제한됐다. 그 결과 블라디미르 푸틴 러시아 대통령의 주도로 러시아 중앙은행, 재무부 및 기타 부처의 태도가 통일되고 2022년 이후 암호화폐 규제 정책의 변화가 가속화되고 있습니다.

러시아의 암호화폐 정책은 2022년부터 변화하기 시작했으며, 2022년 2월 러시아는 디지털 통화(암호화폐)에 관한 법률을 개정하여 심사를 통해 적격 투자자를 식별하고, 적격 투자자는 연간 최대 7,000달러의 암호화폐를 구매할 수 있도록 허용하는 한편, 무자격 투자자는 600달러로 제한하고 7,000달러를 구매할 수 있도록 허용하는 방안을 제시했습니다. 무자격 투자자는 연간 600달러로 제한되며, 디지털 화폐(암호화폐) 운영 플랫폼은 거래소의 경우 최소 3천만 루블, 디지털 거래 플랫폼 또는 조직화된 경매의 경우 1억 루블을 보유하는 등 특정 자본 요건을 충족해야 합니다.

2024년 러시아는 암호화폐를 국경 간 결제에 사용할 수 있도록 허용합니다. 2024년에 접어들면서 미국과 유럽의 세컨더리 제재 강화로 러시아 수입품 결제가 더욱 어려워지고, 결제 지연 문제로 인해 2023년 하반기부터 러시아 수입 증가율이 꾸준히 하락하고 있으며 특히 2024년 1분기와 2분기에는 연속으로 마이너스 성장이 예상되고 있습니다. 이와 관련하여 러시아는 디지털 루블(CBDC)의 국제적 홍보, 암호화폐 채굴 합법화, 거래소 규제 및 블록체인 기술 적용 등 관련 정책 및 법안 제정을 적극적으로 추진하고 있으며, 2024년 7월 국가두마는 "디지털 통화(암호화폐)의 국경 간 결제에 관한 법안"과 "암호화폐 채굴 합법화에 관한 법안"을 공식 채택했습니다. "암호화폐 채굴 합법화에 관한 법안".

2024년 9월부터 러시아에서 국경 간 무역 결제를 위한 암호화폐가 합법화됨에 따라 러시아 기업들은 비트코인 및 기타 디지털 통화(일반적으로 비트코인, 이더리움, 스테이블코인을 사용한 직접 결제 또는 암호화폐와 스테이블코인을 통해 다른 국가의 통화를 러시아 루블로 변환하는 방식)를 사용하여 보다 쉽게 국경 간 결제를 할 수 있게 될 것이며, 암호화폐가 러시아로 유입될 것으로 예상됩니다. ), 2024년 7월부터 2025년 6월까지 러시아로 유입되는 암호화폐는 지난 12개월 동안 유입된 1,824억 4,000만 달러보다 더 많을 것으로 예상됩니다. 이에 따라 러시아 수입 규모는 2024년 3분기부터 플러스 성장으로 돌아설 것으로 예상됩니다(그림 1 참조).

그림 1: 러시아의 상품 무역 수입 규모 및 성장률 변화

데이터 출처: Wind.

(ii) 암호화폐는 실험적 프레임워크에서 국경 간 결제에 사용할 수 있습니다

러시아는 국경 간 결제에 암호화폐 사용을 허용하고 있습니다. 디지털 통화의 국경 간 결제에 관한 법률의 핵심은 2024년 9월부터 시행될 실험적 법적 체제의 틀 내에서 국경 간 결제 및 외환 거래에 디지털 통화(암호화폐)의 사용을 허용하는 것으로, 대외 무역 결제를 위한 디지털 통화 사용, 외환 거래를 위한 디지털 통화 사용, '국가 결제 시스템(NPS)'을 기반으로 한 국가 결제 시스템 구축의 세 가지 주요 영역을 다룰 예정입니다. 국가 결제 시스템을 기반으로 한 디지털 통화 거래 플랫폼 구축. 정책 변화의 결과로 러시아에서 암호화폐 거래 규모가 증가했습니다. 체인널리시스에 따르면 2024년 미국, 유럽 및 기타 제재를 받는 관할 지역과 단체는 158억 달러의 암호화폐를 받았으며, 이는 전체 불법 암호화폐 거래의 약 39%를 차지하며, 대부분 러시아에서 발생했습니다.

그러나 암호화폐 사용 범위는 더 조심스러운 상황입니다. '디지털 통화 국경 간 결제법'은 여전히 러시아에서 상품 및 서비스 결제에 디지털 통화(암호화폐)를 사용하는 것을 금지하고 있으며, 이는 홍콩, 중국, 일본 등의 암호화폐 사용보다 더 제한적입니다. 2022년 중국 홍콩은 자금 세탁 방지 및 테러 활동 자금 조달 방지 조례를 개정하여 다음을 명확히했습니다. 암호화폐/가상자산(가상자산)은 상품이나 서비스의 결제, 채무의 정산, 투자, 권리 제공 등의 목적으로 공적으로 인정되는 교환 수단으로 사용될 수 있습니다. 2022년 6월, 일본의 새로 개정된 자금결제법에서는 암호화폐가 '불특정 다수에게 상품을 구매 또는 대여하거나 서비스를 수락하는 데' 사용될 수 있다고 명시적으로 규정하고 있습니다. 사용할 수 있다고 명시하고 있습니다."

동시에 스테이블코인을 국내 결제에 사용할 수 없도록 제한하고 있습니다. 러시아도 사모 스테이블코인으로 인한 금융 리스크 충격, 루블화 대체 위험, 불법 거래 위험 등을 예방하고 대응하기 위해 스테이블코인을 국내 결제에 사용하지 못하도록 하고 있습니다.20 2024년 7월 러시아 중앙은행은 "스테이블코인: 사용 경험과 규제"라는 분석 자료를 발표했는데, "별도의 규제를 고려하든 일반적인 규제를 고려하든 스테이블코인은 상품 및 서비스 결제는 물론 불특정인으로부터 상품을 구매하거나 서비스를 받는 데 사용될 수 있다는 점을 고려해야 한다"고 명시적으로 언급하고 있습니다. 스테이블코인은 보편적인 결제 수단으로서 국가 통화의 특성을 가지고 있지 않으므로 러시아 거주자 사이에서 결제 수단으로 사용하는 것은 허용되지 않는다는 점을 고려하는 것이 중요합니다. 러시아에서 유일한 결제 수단은 국가 통화인 러시아 루블뿐입니다."(러시아 은행, 2024). 2024년 11월부터 시행되는 러시아의 "암호화폐 채굴 합법화에 관한 법률"은 다음과 같은 내용을 골자로 하는 러시아 내 암호화폐 채굴 합법화

입니다. 러시아 내 암호화폐 채굴 활동을 법적 테두리 안으로 끌어들여 정부 규제를 준수하며 운영할 수 있도록 합니다. 주요 내용으로는 러시아 디지털 개발부에 등록된 법인 및 개인 사업자는 합법적으로 디지털 화폐 채굴(채굴 풀 참여 포함)이 가능하며, 미등록 법인은 에너지 소비 한도까지만 운영할 수 있고, 러시아의 특정 지역(주로 전력 제약이 있는 지역)에서는 암호화폐 채굴 활동이 금지된다는 점입니다.

러시아 에너지부는 2025년 2월 암호화폐 채굴 장비에 대한 포괄적인 등록 시스템을 구축하여 모든 채굴자가 등록된 하드웨어를 사용하도록 의무화함으로써 국가와 채굴이 이루어지는 지역의 채굴 활동을 보다 효과적으로 모니터링할 수 있는 계획을 제안했습니다. 같은 달, 러시아 국무원의 에너지 위원회는 러시아 일부 지역의 채굴 전력 '통제 불능' 상황을 해결하기 위해 공공 전력망에 연결되지 않는 암호화폐 채굴 활동을 위한 전용 발전소를 설립할 계획을 발표했습니다.

(4) 러시아 내 암호화폐 거래소 개발 적극 추진

러시아 정부는 2024년 8월부터 국제 무역에서 암호화폐 사용을 촉진하기 위해 모스크바와 상트페테르부르크에 두 개의 주요 암호화폐 거래소 설립을 적극 추진 중입니다. 이러한 움직임은 유럽과 미국의 제재를 배경으로 실행 가능한 국경 간 결제 솔루션을 제공하고, 러시아의 국제 무역 파트너에게 신뢰할 수 있는 거래 플랫폼을 제공하며, 러시아 대외 무역 기업에 보다 유연하고 다양한 결제 옵션을 제공하여 러시아 기업과 개인이 국제 시장과의 무역 활동을 계속할 수 있도록 지원하기 위한 것입니다.

러시아가 두 암호화폐 거래소를 출범시킨 또 다른 목적은 국경 간 결제에서 브릭스 스테이블코인(중국 위안화 또는 브릭스 통화에 고정된 스테이블코인)의 사용을 촉진하여 거래 비용과 미국 달러 의존도를 낮추고 브릭스 국가 간의 경제적 유대를 강화하는 것이라는 시각도 있습니다. "브릭스 국가 간의 경제적 유대(Ai Ying, 2024)". 그러나 이러한 견해는 현재 암호화폐(가상통화)가 법정화폐와 동일한 법적 지위를 갖고 있지 않고, 가상통화 관련 사업 활동이 불법 금융 활동이며, 역외 가상통화 거래소가 인터넷을 통해 국내 거주자에게 서비스를 제공하는 것도 마찬가지로 불법 금융 활동이라고 인식하고 있는 중국의 정책적 지원이 부족하다.

셋째, 향후 전망: 정책 주도의 빠른 발전, 그러나 여전히 3가지 주요 불확실성 존재

러시아의 가상화폐 거래 재개를 위한 정책 변화. 2022년 이후 투자자가 구매 및 보유할 수 있는 암호화폐의 규모가 점차 명확해지고, 국경 간 무역 결제에 암호화폐를 사용할 수 있도록 지원하면서 러시아 내 암호화폐 거래는 빠른 성장세를 재개했다. 체인널리시스에 따르면 2023년 7월부터 2024년 6월까지 러시아로 유입된 암호화폐는 1,824억 4,000만 달러로 200억 달러 이상 증가했으며, 글로벌 암호화폐 채택 지수에서 러시아의 순위는 2023년보다 6계단 상승한 7위로 올라갔습니다(그림 2 참조).

그림 2: 2024년 글로벌 암호화폐 채택 지수 상위 10개 국가

러시아의 암호화폐 시장은 성장할 여지가 많습니다. 트리플 에이(2024)에 따르면 2023년 기준 러시아의 암호화폐 보유자는 875만 명으로, 보급률(전체 인구 대비 보유자 비율)은 6.06%로 전체 글로벌 암호화폐 보급률 6.9%보다 낮습니다. 현재 글로벌 암호화폐 시장은 빠른 속도로 성장하고 있으며, 2024년에는 전 세계 암호화폐 보유자가 34% 증가하고 암호화폐 시가총액 규모가 100% 가까이 증가한 3조 2,700억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다. 또한 러시아는 러시아-우크라이나 분쟁 이전부터 이미 암호화폐 거래가 활발한 지역이었으며, 미국에 이어 세계에서 두 번째로 큰 암호화폐 채굴 국가입니다. 이러한 요인들은 러시아 암호화폐 시장이 앞으로 성장할 여지가 많다는 것을 시사합니다.

첫 번째 불확실성: 러시아 재무부와 중앙은행 간의 정책 차이 해소 여부

암호화폐는 현재 전통 금융 시스템과의 통합을 가속화하고 있습니다. 암호화폐와 전통 금융 시스템의 통합이 가속화되고 있으며, 특히 국경 간 결제에서 스테이블코인 애플리케이션이 빠르게 확대되고 있습니다(자세한 내용은 "스테이블코인 개발 10년: 동향, 애플리케이션 및 전망" 참조). 러시아 재무부는 현재 러시아에서 암호화폐를 결제 및 결제 수단으로 사용하는 것을 규제하는 데 찬성하고 있지만, 러시아 중앙은행은 암호화폐가 국내 통화로서 루블화의 지배적인 위치에 영향을 미칠 것을 우려하여 국내 결제에 암호화폐를 사용하는 것을 자유화하지 않고 있으며, 러시아에서 USDT 및 USDC와 같은 스테이블코인을 국내 결제 수단으로 사용하는 것을 반대하고 있습니다. 이는 많은 주요 국가의 통화 당국이 암호화폐에 대해 공통적으로 우려하는 문제이기도 합니다. 그러나 러시아가 중앙은행 디지털 화폐(디지털 루블)를 동시에 추진하고 있는 상황에서 향후 러시아에서 루블 스테이블코인을 결제 결제 수단으로 발행할 수 있을지 여부도 불확실합니다.

러시아 재무부는 지난 3월 5일 러시아 중앙은행과 실험적인 법적 틀 내에서 러시아 내 암호화폐 거래를 시작하는 방안을 논의 중이며, 참여자가 '슈퍼 자격' 투자자 범주에 속하게 될 것이며 이를 판단하는 기준은 아직 개발 중이라고 밝혔습니다. 이에 대한 기준은 아직 개발 중입니다. 이 정책은 아직 재무부, 중앙은행, 시장 참여자 간의 논의 단계에 있지만, 미국과 유럽의 제재가 확대되는 상황에서 국내 거래에 암호화폐를 사용하는 것에 대한 재무부와 중앙은행 간의 합의 가능성이 높아졌습니다.

두 번째 불확실성: 암호화폐 거래 서비스에 대한 미국-유럽의 제재 실효성 여부

러시아-우크라이나 분쟁 발발 이후 미국, 유럽연합, 영국, 일본, 한국도 러시아 시민과 러시아 IP의 암호화폐 거래 서비스를 제한 및 금지하고 있으며 코인베이스, FTX, 코인베이스, 기타 코인베이스, FTX, 코인베이스 및 기타 주요 글로벌 암호화폐 거래소는 미국-유럽의 제재에 대응하여 러시아 거래 계정과 주소를 차단했습니다.2023년 9월 코인베이스는 러시아 사업부를 모두 거래소 코멕스에 매각했습니다.2024 최근 미국과 유럽도 러시아 암호화폐 거래에 대한 직접 제재를 강화하고 있습니다.2025년 2월 유럽연합 이사회는 16번째 러시아 제재를 승인했으며, 처음으로 암호화폐를 2025년 2월, 유럽연합 이사회는 러시아에 대한 16차 제재를 승인했는데, 여기에는 처음으로 암호화폐 거래소가 제재 대상에 포함되었으며 러시아에 서비스를 제공하는 암호화폐 거래소인 가란텍스에 대한 제재를 명시적으로 요청했습니다. 그 결과 스테이블코인 발행사인 테더는 약 2,800만 달러의 USDT 자금을 동결했고, 다른 여러 암호화폐 거래소도 러시아 시장에서 철수하겠다고 발표했습니다. 그러나 가란텍스는 최근 러시아에 새로 설립된 거래 플랫폼인 그리넥스(Grinex)로 유동성과 고객 예치금을 이전하는 등 압류 이후 제재를 피할 방안을 모색하고 있습니다.

미국-유럽 제재는 주로 사용자 본인확인 절차(KYC)를 시행한 거래소에 영향을 미치고 있으며, KYC가 없는 거래소도 늘고 있는 추세입니다. 미국-EU 제재의 영향이 다소 약화되고 있습니다(그림 3 참조). 그러나 KYC가 없는 거래소는 러시아가 암호화폐 거래에 대한 미국-유럽의 제재를 우회하는 데 도움을 주지만, 자금 세탁과 불법 암호화폐 거래 활동에도 기여하고 있습니다. 또한 러시아는 모스크바와 상트페테르부르크에 설립된 거래소 외에도 관련 암호화폐 거래소의 개발을 지원하고 있습니다. 예를 들어, 현재 러시아에 설립된 암호화폐 거래 플랫폼인 비트뱅커는 러시아, UAE, 키르기스스탄, 아르메니아에 지사를 설립하여 기업과 개인을 대상으로 암호화폐 구매, 교환, 보관, 투자 및 결제 서비스를 제공하고 있습니다.

그림 3: KYC가 없는 러시아어 거래소의 수와 수락 자금 규모

<섹션 스타일: 텍스트 정렬: 가운데;">출처: 체인널리시스 (2025).

세 번째 불확실성: 암호화폐 거래를 통해 자본 유출 문제를 막을 수 있는지

암호화폐 거래의 개방성과 글로벌 특성은 러시아가 미국과 유럽이 부과한 금융 제재를 완화하는 데 도움이 될 수 있지만, 동시에 러시아는 배후의 불법 금융 활동 문제와 자국 영토에서 자본 유출 문제를 경계해야 하는 과제를 안고 있습니다. 최근 몇 년간 이란의 경험에 따르면 암호화폐는 국경 간 무역을 위한 새로운 결제 채널을 제공했지만 지정학적 불안정과 이란의 자국 통화인 리알(IRR)의 급격한 가치 하락 및 잦은 변동으로 인해 이란에서 자본 유출이 많이 발생하고 있으며, 2024년 이란의 유출 규모는 전년 대비 약 70% 증가한 41억 8천만 달러로 증가했습니다. 이에 따라 2024년 12월 이란은 이란 암호화폐 거래소의 출금 서비스를 중단했습니다(그림 4 참조).

그림 4: 이란의 자본 유출 규모 변화, 2023~2024년

출처: Chainalysis (2025).

규제 및 실무 측면에서 러시아는 암호화폐 거래를 통한 자본 유출을 방지하기 위해 두 가지 접근 방식을 취할 것으로 보입니다. 한편으로는 암호화폐 거래 인허가 규정과 국제자금세탁방지기구(FATF)가 제시한 '여행 규칙'을 엄격히 이행해 자금세탁 위험과 자본 유출 위험을 기술적으로 방지하고, 다른 한편으로는 국내 경제의 원활한 발전과 자국 통화 가치의 안정성을 적극 추진해 자본 유출의 기반을 근본적으로 약화시킨다. 자본 유출의 기반을 약화시킵니다.

넷째, 결론 및 영감

암호화폐의 탈중앙화, 세계화, 익명성, 거래의 취소 불가능성은 최근 몇 년간 일부 국가가 미국과 유럽의 금융 제재를 우회하는 중요한 수단이 되었고, 여러 국가의 암호자산 발전에 새로운 분석 관점을 제공했다. 2022년 러시아-우크라이나 분쟁 발발과 그에 따른 미국 및 유럽 제재의 증가로 인해 2022년 러시아-우크라이나 분쟁의 발발과 그에 따른 미국과 유럽의 제재 강화는 러시아의 암호화폐 정책을 "엄격한 규제에서 금융 거래로, 그리고 국경 간 결제와 채굴의 합법화"로 전환하는 데 기여했습니다. 이러한 정책 변화는 러시아에서 암호화폐 거래의 빠른 성장을 재개하여 2024년 글로벌 암호화폐 채택 지수 7위로 올라섰으며, 미국-유럽 금융 제재 완화의 중요한 촉매제가 되었습니다.

러시아의 현재 암호화폐 보유율은 6.06%로 글로벌 수준(6.9%)보다 낮으며, 아직 시장이 성장할 여지는 충분합니다. 그러나 러시아 암호화폐 시장의 발전 속도와 러시아가 미국과 유럽의 제재를 돌파할 수 있을지는 러시아의 규제 정책이 더욱 자유화될 수 있는지, 미국과 유럽의 제재가 암호화폐 거래로 효과적으로 확대될 수 있는지, 러시아가 암호화폐 거래를 통한 국내 자본 유출을 효과적으로 막을 수 있는지 등 세 가지 요인이 복합적으로 작용할 때 결정될 것입니다. 세 가지 요소는 모두 아직 개발 초기 단계에 있으며, 이후 상황의 진전은 지켜봐야 합니다.

현재 세계 주요 국가들은 암호화폐의 혁신적인 발전을 규제하기 위해 적극적으로 규제 법규를 제정하고 있으며, 암호화폐를 촉진하고 금융 서비스의 품질과 효율성을 향상시키는 것을 목표로 암호화폐의 발전이 보다 확실한 정책 환경을 조성하고 있습니다. 유럽연합, 아랍에미리트, 싱가포르, 러시아, 홍콩, 중국 및 기타 국가/지역에 이어 트럼프가 취임하면서 미국 암호화폐 정책의 주요 노선을 "혁신 발전 지원"으로 변경하고 스테이블코인 및 암호화폐 규제 개발을 가속화하는 동시에 "전략적 비트코인 준비금 및 디지털 자산 준비금"을 적극적으로 설립했습니다(자세한 내용 참조). 스테이블코인 및 암호화폐 규제 개발을 가속화하는 동시에 '전략적 비트코인 준비금 및 디지털 자산 풀'도 적극적으로 구축하고 있습니다("미국 암호화폐 규제 정책의 변화와 그 영향" 참조). 글로벌 암호화폐 시장의 최대 국가인 미국의 정책 조정은 상당한 영향을 미쳤으며, 2025년 이후 영국, 호주, 한국, 일본, 인도, 터키, 아르헨티나, 파나마, 케이맨 제도 등의 국가에서 암호화폐 규제를 위한 법안 제정/개정 계획을 발표했습니다.

스테이블코인과 암호화폐는 탈중앙화되어 있으며 자연스러운 글로벌화 속성을 가지고 있습니다. 세계 주요 국가들이 암호화폐의 정당성을 인정하고 암호화폐의 합법적인 발전을 촉진하기 위해 규제 법안을 통과시키는 일반적인 추세에서 러시아를 비롯한 다른 국가들이 암호화폐를 활용하여 미국/EU 금융 제재를 회피하고 미국 금융권의 영향을 완화할 수 있을지 여부는 위에서 언급한 세 가지 요소 외에 두 가지 중요한 요소에 달려 있습니다("미국이 글로벌 스테이블코인 및 암호화폐 시장 발전을 지배할지 여부"). 하나는 미국이 글로벌 스테이블코인 및 암호화폐 시장 발전을 지배할 것인지 여부이고("주타이후이, 미국 전략 비트코인 준비금의 실체와 영향" 참조), 다른 하나는 스테이블코인 및 암호화폐 거래의 자금세탁방지 및 테러자금조달방지 규제가 어떻게 시행될 것인지입니다("글로벌 스테이블코인 규제 프레임워크, 이론 및 동향" 참조). 다른 하나는 스테이블코인 및 암호화폐 거래에 대한 AML/CTF 규제가 어떻게 시행될 것인가입니다(자세한 내용은 "글로벌 스테이블코인 규제" 참조).

이러한 상황에서 중국은 미국과 유럽의 금융 제재를 회피하기 위한 러시아의 암호화폐 활용과 그 효과뿐만 아니라, 더 중요한 것은 스테이블코인과 암호화폐의 글로벌 발전 추세와 각 주요국의 규제 정책 방향, 글로벌 통화 시스템과 금융 환경에 어떤 영향을 미칠지 주목할 필요가 있습니다. 다음으로, 중국 정책 입안자들은 러시아의 금융 제재 회피를 위한 암호화폐 사용의 진행 상황과 효과, 글로벌 암호화폐 시장의 발전, 각국의 암호화폐 규제 정책의 진화 추이를 면밀히 주시하면서 스테이블코인과 암호화폐의 잠재적 위험과 과제를 종합적으로 분석하고, 위안화 국제화 추진 전략에 대한 위안화와 디지털 위안화 및 디지털 화폐의 시너지 효과를 심층적으로 평가해야 할 것이다. 또한 위안화 스테이블코인, 디지털 위안화, 디지털 통화 브릿지가 위안화 국제화 전략 추진에 미치는 시너지 효과를 평가하고 중국의 스테이블코인 및 암호화폐 관리 정책을 적시에 조정할 것입니다.