연준의 10년 금리 사이클 검토: 비트코인은 어디로 향할까요?

지난 10년간 비트코인의 상승장과 하락장은 연준의 금리 정책의 매핑입니다.

• 금리 인상 기대가 가장 강할 때 종종 발생하는 고점

• 반면, 금리 인하로 기대가 전환될 때 바닥을 형성합니다.

현재 시장은 세 가지 갈림길에 서 있습니다:

• 금리 인상 재개 → 두 번째 바닥?

• 하반기 금리 인하→상단 이후 충격?

• 연중 금리 인하 → 강세장 가속화?

이 경로에 따라 비트코인의 다음 방향이 결정됩니다.

이 글에서는 비트코인 추세를 세 가지 시나리오로 나누고 매크로와 가격 게임의 논리를 한 번에 살펴보겠습니다.

I. 연준의 금리 정책에 대한 10년의 리뷰와 비트코인의 '고점'과 '저점'이 어떻게 반영되는지 살펴보기

지난 10년간(2015~2025년경) 연준은 금리 인상, 금리 인하, 금리 인상 및 동결의 완전한 사이클을 거쳤습니다. 이러한 역사를 살펴보면 비트코인 가격의 전환점과 연준의 정책 노드, 특히 시장 기대에 대한 '조기 반응' 현상 사이의 흥미로운 상관관계를 발견할 수 있습니다.

최초 결론:

1. 비트코인 상승장은 금리 인상 시작 또는 가속화에 선행하는 경향이 있으며, 시장은 긴축 기대감에 앞서 거래합니다.

2. 비트코인 베어 바텀은 보통 금리 인상 후반부, 금리 인상 중단기 또는 금리 인하 사이클이 시작되기 전에 발생합니다. 시장은 가장 비관적이거나 완화적인 기대감이 형성될 때 바닥을 찾습니다.

3. 양적완화(QE) 또는 극단적인 금리 인하와 같은 '대규모 방출'은 상승장의 중요한 촉매제입니다.

다음은 지난 10년간 연준의 주요 금리 정책과 비트코인의 주요 움직임을 비교한 표입니다:

이 표는 비트코인 가격의 주요 전환점과 연준의 정책 사이클 사이의 '시차'를 명확하게 보여줍니다. 2017년과 2021년 강세장 고점은 모두 금리 인상 '해머'가 실제로 떨어지기 전 또는 금리 인상이 가장 강세를 보이기 전에 발생했습니다. 반면 약세장 저점에는 금리 인하로의 전환이 예상되는 경우가 많습니다.

현재 '금리 인상 일시 중단' + '단기 금리 인하' 정체기에 있는 시장은 다음 명확한 방향성 신호, 즉 다시 금리를 인하하고 양적완화 '대규모 방출' 국면에 진입할 수 있을지 여부를 기다리고 있습니다.

둘, 금리 전망: 기관 전망에 따른 세 가지 시나리오

현재(2025년 4월) 시장은 연준의 다음 행보에 대해 명확하게 나뉘어져 있습니다. 최근 여러 주류 연구 기관의 견해를 종합하여 세 가지 가능한 시나리오를 정리했습니다.

1, 최악의 경우: 2025~2026년 금리 인상 위험

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J.P. Morgan(3월 초 보고서 보기): 금리 인하를 전망하면서도 고용과 물가 지표가 예상외로 강세를 보일 경우 연내 금리 인상 논의도 배제하지 않을 것임을 분명히 했습니다.

• LSEG(런던증권거래소그룹, 4월 초 전망): '스태그플레이션 리스크'와 고착화된 인플레이션을 강조하며 '정책 일시정지 연장' 가능성이 강해졌습니다.

관세 정책, 지정학 등으로 인한 인플레이션의 잠재적 상승 리스크는 연준이 긴축을 유지하도록 만들 수 있으며, 시장 유동성에 대한 지속적인 압박과 함께 연중 고금리 환경으로 이어질 수 있습니다.

2, 기본 사례(베이스 케이스): 하반기 금리 인하 시작, 연 2회

• J.P. Morgan . Morgan(JPMorgan, 3월 초 보고서): 연준이 6월까지 인내심을 유지한 후 3분기 말까지 금리를 3.75%~4.00%로 두 차례 인하할 것으로 예상.

• EY(Ernst & Young, 3월 보고서 보기): 2025년 6월과 12월, 25bp씩 두 차례 금리 인하를 예상합니다.

• Fed 3월 회의: 대부분의 관계자들은 여전히 2025년에 두 차례 금리 인하를 예상하며, 금리는 연 3.75%에서 4%로 하락할 것으로 전망합니다.

이러한 견해는 인플레이션의 고착화에도 불구하고 경제와 고용 시장이 점진적으로 냉각되면서 전반적인 추세는 하락하고 있다는 것을 시사합니다. 상반기에는 시장이 관망세를 보이면서 변동하고 하반기에 금리 인하 사이클이 시작됩니다.

3. 최상의 경우: 연내 3차례 이상 금리 인하

• 모닝스타(3월 28일, 의견): 6월에 첫 금리 인하가 있을 것으로 예상하며, 연내 3차례(75bp) 금리 인하로 연 3.50%~3.75%로 마감할 것으로 전망.

• Plymarket: 폴리마켓 데이터에 따르면, 가장 인기 있는 베팅 시나리오는 연내 3차례 금리 인하(75bps)로 약 20%입니다. 그다음으로 4회(100bp) 및 5회(125bp) 금리 인하가 각각 18%와 13.3%로 뒤를 이었는데, 이는 시장 일부에서 공격적인 완화 경로에 대한 베팅이 가열되고 있다는 사실을 반영합니다. 연초 가장 선호도가 높았던 '두 차례 금리 인하' 시나리오에 대한 지지는 현재 약 13%로 하락했습니다. 전반적으로 2025년에 최소 두 차례의 금리 인하가 있을 것이라는 데는 대체로 공감대가 형성되어 있지만, 더 강력한 완화 사이클에 진입할지에 대해서는 여전히 견해차가 커서 아직 기대감이 고정되지 않은 상황입니다.

이러한 견해에 따르면 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하거나 경제가 크게 약화될 경우 연준은 2025년에 세 차례 이상의 금리 인하를 단행할 수 있습니다.

셋째: 비트코인 가격 전망: 세 가지 금리 시나리오에서 비트코인 가격은 어떻게 될까요?

우리는 위에 잘 설명된 세 가지 금리 시나리오를 바탕으로 비트코인의 다음 가격 변동을 예상했습니다.

1. 최악의 경우(2025~2026년 금리 인상 위험): 이미 고점에 도달했거나 두 번째 바닥, 약세장 전망이 지배적

추세 전망: 시장에서 금리 인상 위험이 확인되면 비트코인은 2025년 2분기 이후 하락 압력을 받을 것입니다. 이전 고점이 이 사이클의 최종 고점이 될 가능성이 높습니다. 심리가 비관적으로 바뀌고 더 깊은 하락이 예상되며, 아래의 주요 지지선을 테스트하고 더블딥 가능성도 배제할 수 없습니다.

주기 고점 판단: 기본적으로 고점이 지났고 2025년 확률이 하향 릴레이 또는 바닥 진동에 있다는 것을 확인합니다.

2, 기본 케이스(하반기 금리 인하 시작, 연 2회): 인내심 진동, 연말 정점 영역에 도달

추세 전망: 2분기~3분기 기간에 명확한 금리 인하 신호를 기다리며 비트코인은 높고 넓은 진동을 유지할 확률이 높을 것입니다. 비트코인은 높고 넓은 진동을 유지할 가능성이 높습니다. 시장 심리는 데이터에 따라 변동될 것입니다. 3/4분기 말에 예상되는 금리 인하가 확정되고 첫 금리 인하가 시행되면 강세장의 마지막 구간을 촉발할 수 있지만, 이는 심리와 유동성 기대감에 따른 '막차' 장세가 될 가능성이 더 높습니다.

사이클 정점 판단: 2025년 4분기 또는 2026년 초로 예상되며, 이는 반감기 모델과 부분적으로 일치합니다. 금리 인하 소식이 구체화될 때쯤이면 시장은 이미 완전히 가격에 반영되었거나 심지어 '사실상의 매도세'가 나타날 수도 있습니다. 실제 가격 고점은 금리 인하 기대감이 가장 강하지만 완전히 반영되지 않은 시점에 올 수 있습니다.

3, 최상의 경우(올해 중반에 금리 인하 시작, 연중 3회 이상): 상승세가 가속화되고 고점이 더 높아질 수 있음

추세 전망: 경제가 예기치 않게 약화되어 연준이 미리 금리 인하를 단행한다면, 이는 다음과 같습니다. 시장의 위험 선호도를 크게 높일 것입니다. 비트코인은 충격을 빠르게 떨쳐내고 강력한 공세를 펼치며 전체 암호화폐 시장을 열광의 도가니로 몰아넣을 것으로 예상됩니다.

사이클 최고점 판단: 아마도 2025년 3분기 또는 4분기 초일 것입니다. 유동성 완화 조치는 가격을 더 높은 수준으로 끌어올릴 수 있지만, 사이클의 지속 기간은 그만큼 짧아질 것입니다.

요약

연준의 금리 결정은 글로벌 자산 가격, 특히 비트코인처럼 변동성이 큰 자산에 있어 여전히 앵커 역할을 하고 있습니다. 현재 시장은 하락과 상승을 반복하고 있지만, 주요 주류 기관에 따르면 여전히 기대감의 중요한 지점에 있다고 예측했습니다. 희미한 희망의 끈을 놓지 않으면서도 포지션을 축소하고 있습니다.