드문 대통령 압력 금리 인하는 예상되지 않지만 파월의 회견은 "반드시 봐야한다"

리 샤오인, 월스트리트저널

수요일(현지시간), 여러 압박 속에서 연방준비제도의 FOMC 회의가 개최됩니다. 파월 의장이 재임 기간 중 가장 중요한 순간을 맞이하는 가운데 열립니다.

시장은 거의 보편적으로 이번 회의에서 금리가 동결될 것으로 예상하지만, 파월 의장에 대한 트럼프의 공개적인 압박, 내부 위원 간의 정책 이견, 중앙은행의 독립성에 대한 시장의 우려로 인해 이번 회의는 정치적으로 중요한 의미를 지니고 있습니다.

트럼프 대통령은 최근 파월 의장을 해고하겠다고 위협하면서 금리 인하를 거듭 촉구했고, 지난주에는 연준 본부를 깜짝 방문해 압박을 가하면서 연준의 독립성에 대한 시장의 우려가 계속 커지고 있습니다.

연준 내부에서도 드물게 의견 불일치의 조짐이 나타나고 있습니다. 이전에 월러 연준 총재와 보우먼 부의장은 공개적으로 금리 인하에 대한 지지를 표명했습니다. 만약 위원회가 금리 동결을 결정하고 두 사람이 반대표를 던진다면 30년 만에 처음으로 두 명의 총재가 한 회의에서 동시에 반대표를 던지는 기록이 될 것입니다.

분석가들은 중앙은행의 독립성이 훼손되었다는 징후가 나타나면 소비자 대출 비용이 상승하고 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 말합니다. 수요일 브리핑에서 파월 의장이 직면한 핵심 질문은 금리 수준이 아니라 내년 5월 의장 임기가 끝난 후에도 총재직을 유지할 것인지 여부였습니다.

중앙은행 독립성 검증에 따른 트럼프의 압박 고조

트럼프의 파월에 대한 압박은 지난 몇 주 동안 급격히 고조되었습니다. 그는 개인적으로 파월 의장을 폄하했을 뿐만 아니라 25억 달러에 달하는 연준 본부 리모델링 비용 문제로 해고하겠다고 위협했고, 심지어 연준 본부를 예고 없이 방문해 압박을 가하기도 했습니다.

파이퍼 샌들러의 글로벌 정책 및 자산 배분 책임자인 벤슨 더럼은 트럼프의 방문을 파월 의장을 협박하기 위한 "가장 터무니없고 충격적이며 치사한 쇼"라고 불렀습니다. 그는 트럼프가 파월 의장을 불편하게 만들어 대통령 임기 말에 연준 의장 자리를 포기하도록 유도하려 한다고 주장했습니다.

연준을 방문한 후 트럼프는 파월 의장과 금리에 대해 사적인 대화를 나눴으며 "파월 의장이 금리 인하를 할 준비가 되어 있다는 인상을 받았다"고 말했습니다.

Natixis CIP Americas의 수석 미국 이코노미스트 Natixis CIP 아메리카의 수석 미국 이코노미스트인 크리스 호지는 트럼프의 이러한 움직임이 "파월이 9월에 금리를 인하할 것"이라는 기대감을 조성하여 파월을 '완화적 기조'로 밀어붙이려는 의도가 있다고 생각합니다.

그러나 전직 연준 고위 직원이자 매크로폴리시 퍼스펙티브스의 대표인 줄리아 코로나도는 중앙은행 의장을 협박하려는 트럼프의 시도는 통하지 않을 것이라고 말했습니다. 그녀는 다음과 같이 언급했습니다."

"파월이 궁지에 몰리거나 압박에 취약하다는 생각은 사실 우리가 그에 대해 아는 모든 것을 무시하는 것입니다. "

연준은 이제 30년 만에 처음으로 내부적으로 이중으로 분열되었습니다

파우엘은 외부의 압력 외에도 내부의 도전에도 직면하고 있습니다. 월러 연준 총재와 보우먼 감독 부의장은 다가오는 정책 회의에서 공개적으로 금리 인하를 지지하는 목소리를 냈습니다.

앞서 언급한 바와 같이 월러는 관세로 인한 인플레이션이 빠르게 지나갈 것이라고 주장하며 현재 금리 인하의 이유로 소비자 지출 감소와 노동 수요 약화를 지적했습니다. 보우먼도 최근 인플레이션이 계속 완화된다면 "금리 인하를 진지하게 고려해야 할 때"라고 말하며 금리 인하 지지 진영에 합류했습니다.

위원회가 수요일 연방기금 금리를 4.25%에서 4.5% 범위에서 동결하기로 결정하고 월러와 보우먼이 금리 인하에 찬성하면 1993년 12월 이후 처음으로 두 총재가 같은 회의에서 의장과 의견을 달리한 것이 됩니다.

파월 의장의 주재로 열린 60번의 회의 중 약 16%만이 한 번 이상 반대표가 나왔으며, 총재들이 반대표를 던진 결정은 3%에 불과했습니다.

BNY 인베스트먼트의 수석 이코노미스트이자 전 연준 이코노미스트인 빈센트 라인하트는 총재들이 의장 임기 말에는 반대표를 던질 가능성이 더 높다고 지적하며, 반대표는 의장을 회의에 끌어들이는 '협상 카드'가 될 수 있기 때문이라고 설명했습니다. 반대표는 의장이 회의 후 성명서나 기자회견에서 자신의 의견에 더 많은 주의를 기울이도록 유도하는 '협상 카드'가 될 수 있기 때문입니다.

시장은 현행을 유지할 것으로 예상하지만 9월 금리 인하는 불확실

파월은 관세가 어떻게 진행되는지 보고 싶고 금리 인하 전에 인플레이션이 지속 가능하게 2%로 내려갈 수 있다는 확신을 더 보고 싶다며 인내심을 촉구해 왔습니다. . 그러나 6월 미국 CPI 인플레이션은 2.7%로 반등하여 관세의 가격 전가 효과가 계속 심화되고 있음을 시사했습니다.

현재 연방기금 선물 거래 데이터에 따르면 7월 회의에서 금리가 인하될 가능성은 거의 제로에 가깝습니다.

전 세인트루이스 연은 총재 제임스 불러드는 연준이 금리를 인하할 여지가 있으며, 9월이 좋은 선택이 될 것이라고 생각합니다. CME FedWatch 도구에 따르면 시장은 9월에 25bp 금리 인하를 60%가 조금 넘는 확률로 예상하고 있습니다.

그러나 대부분의 경제학자들은 여전히 신중한 입장입니다. 코로나도는 9월 회의 전에 발표될 두 개의 고용 보고서와 두 개의 CPI 보고서가 남아 있으며 이 데이터들이 결정의 핵심이 될 것이라고 지적했습니다.

바클레이스의 미국 수석 이코노미스트인 조나단 밀러는 다음과 같이 말했습니다. "인플레이션 데이터는 8~10월에 회복될 가능성이 높기 때문에 연준이 12월 이전에 금리를 인하하기는 어려울 것으로 보입니다. 12월도 조금 불확실하다고 생각합니다."