판공성이 처음으로 언급하고, 류챵동도 발언합니다 스테이블코인이란 정확히 무엇인가요?

판공성 중국 인민은행 총재가 6월 18일 수요일에 열린 2025 루자주이 포럼에서 처음으로 스테이블코인을 언급했습니다.

블록체인과 분산원장 같은 신흥 기술이 중앙은행의 디지털 화폐를 이끌고 있습니다, 블록체인과 분산원장 등 신기술이 중앙은행의 디지털 화폐와 스테이블 코인 개발을 주도하며 '결제로서의 결제'를 실현하고, 기존 결제 시스템을 상향식으로 재편하며, 국경 간 결제 체인을 대폭 단축하는 동시에 금융 규제에 큰 도전이 되고 있다.

6월 17일, 징동 그룹 이사회 의장인 류챵동은 공유 세션에서 다음과 같이 말했습니다.징동은 6개의 다른 혁신적인 프로젝트를 진행 중이며, 그 중 하나가 스테이블코인입니다.

Liu는 전 세계 모든 주요 통화 국가에 스테이블코인 라이선스를 신청할 것이며, 스테이블코인 라이선스를 통해 글로벌 기업 간 송금을 실현하고 전 세계적으로 국경 간 결제 비용을 낮출 수 있을 것이라고 말했습니다. 글로벌 크로스보더 결제 비용을 90%까지 절감하고 효율성을 10초 이내로 높일 수 있습니다.

미디어 보도에 따르면, 홍콩 달러와 미국 달러 연동 스테이블코인으로 잠정 발행된 징동 스테이블코인의 1단계가 샌드박스 테스트 2단계에 진입했으며, 아직 공식 발행되지 않았습니다.

같은 날, 바다 건너 미국 상원은 "미국 스테이블코인 국가 혁신 지도 및 설립법"(GENIUS 법)을 통과시켰습니다. text="">미국 달러에 연동된 암호화폐의 규제에 대한 규칙을 마련하여 암호화폐 커뮤니티와 트럼프에게 획기적인 승리를 안겨주었습니다.

이전에 홍콩 입법회는 5월 21일 스테이블코인 법안을 통과시켰고, 스테이블코인 조례가 공식적으로 법으로 제정되어 법으로 제정되어 8월 1일에 시행될 예정입니다.

자, 그렇다면 스테이블코인이란 정확히 무엇일까요? 디지털 화폐와의 차이점은 무엇인가요? 스테이블코인은 미국 부채의 구세주인가요? 글로벌 거대 기업들이 스테이블코인에 베팅할 정도로 뜨거운 스테이블코인의 위험은 무엇일까요?

6월 17일, 궈타이 주난 인터내셔널의 수석 이코노미스트인 저우 하오는 월스트리트저널 라이브 방송에 출연해 거시적인 관점에서 스테이블코인의 논리와 향후 가능한 방향에 대해 분석했습니다. 가능한 방향.

월스트리트 뉴스의 핵심 견해는 다음과 같습니다:

Wall Street News는 다음과 같이 핵심 견해들을 집계했습니다:

. span leaf="">1,스테이블코인은 중앙화된 자산 신용을 유지하면서 탈중앙화된 기술 기능을 구현하는 전통적인 금융과 웹3를 연결하는 핵심 과도기적 형태입니다.

2. 미국 GENIUS 법과 트럼프의 정책은 규제를 준수하는 스테이블코인(예: USDC)의 부상과 규제 배당 창구 형성에 직접적으로 기여했습니다.

3,스테이블코인에 대한 증액 자금은 USDC의 단기 유동성 압박을 완화할 수 있지만 근본적인 장기 재정 지속 가능성 문제를 해결할 수는 없습니다. 문제를 해결할 수는 없습니다.

4,안정화된 통화는 현재 국경 간 결제에서 미국 달러의 입지를 강화하고 있지만 본질은 여전히 기술적 도구에 불과합니다. 본질은 여전히 기술적 도구이며,달러에 대한 신뢰에 대한 시장의 구조적 우려를 되돌릴 수는 없습니다.

5,스테이블 코인 조례는 홍콩을 아시아에서 규정 준수를 위한 테스트 베드로 만들었고 징동과 다른 기업들은 '현장+금융' 트렌드를 반영하여 코인을 발행했습니다. 융합의 트렌드.

6,기초 자산의 품질이 핵심이며 체인의 기술적 장점이 담보(미국 부채 등)의 현금 흐름에 대한 침투 분석에 가려져서는 안 됩니다. 분석.

7, 금리 인하 사이클에서는 스프레드 축소보다 스테이블코인 시장 규모 확대(수조 달러 예상)가 더 중요하며, 규제 확실성이 더 중요합니다. 단기 수익이 더 중요합니다.

8, 금융 혁신은 항상 자산의 질이라는 원점으로 돌아갈 것이며,스테이블 코인 붐은 "가치 분석 대신 기술적 포장"이라는 인지 함정을 경계할 필요가 있습니다. 인지적 함정.

스테이블코인이란 무엇인가요?

이것은 매우 좋은 질문이며, 많은 사람이 궁금해하는 질문입니다: 스테이블코인이 정확히 무엇인가요? 이전의 금융 형태와 어떻게 다른가요?

저에게 스테이블코인의 가장 중요한 점은 기존 금융과 미래의 금융 사이의 간극을 메워준다는 점입니다.

오늘날 우리에게 익숙한 금융 시스템은 대체로 웹 1.0 또는 2.0 시대의 산물로 볼 수 있으며, 고도로 중앙집권화되어 있습니다.

예를 들어 중앙은행이 화폐를 발행하면 시장은 중앙은행을 신뢰하고 이에 의문을 제기합니다. 반면 Web3의 금융 세계는 훨씬 더 탈중앙화되어 모든 사람이 보고 들은 것을 기록하는 자신만의 '원장'을 가지고 있으며, 중앙 노드에 의존하지 않고 마음대로 변조할 수 없습니다.

스테이블코인의 등장으로 이 두 세계가 융합하는 지점을 찾았습니다.

원장은 개방적이고 투명하며 불변하는 체인에 있어 탈중앙화 정신을 반영하지만, 그 뒤에 있는 앵커링 자산은 미국 달러, 국채, 금 등 여전히 상대적으로 신뢰할 수 있는 중앙화된 자산입니다. 따라서 "전통적인 믿음"과 "미래의 믿음"을 연결하는 과도기적 형태라고 할 수 있습니다.

전통 금융을 신뢰하지 않는 사람들은 스테이블코인을 통해 탈중앙화의 가능성을 확인할 수 있고, 전통 금융을 믿는 사람들은 스테이블코인을 통해 웹3.0 세상의 논리를 점차 이해하고 받아들일 수 있습니다.

문장을 요약하자면, 스테이블코인은 전통 금융을 믿는 사람들에게 탈중앙화의 가능성을 보여줄 뿐만 아니라 웹3.0을 믿는 사람들에게도 전통 금융의 확장 경로를 보여줄 수 있다는 것입니다. 현재 스테이블코인의 가장 핵심적인 가치는 바로 여기에 있으며, 앞으로 가장 큰 잠재력이 있는 분야이기도 합니다.

이 시점에서 미국이 스테이블코인 법안을 추진하는 이유는 무엇인가요?

트럼프의 정치 복귀와 관련이 있다고 생각합니다. 그는 취임 이후 암호화폐와 관련해 규제와 '탈규제'를 병행하는 정책 노선을 추진해 왔습니다.

현재 서클의 기업공개는 미국에서 가장 최근에 발의된 두 가지 법안인 '스테이블 법안'과 '지니어스 법안'과 맞물려 진행되고 있다는 점에서 주목할 만합니다. "지니어스 법".

저는 트럼프의 첫 임기 동안 자신을 묘사한 "안정적인 천재", "안정적인 천재"라는 표현 바로 위에 두 개의 법안이 있다는 농담을 했습니다. -이는 어느 정도 상징성을 반영합니다.

본론으로 돌아가서, 서클의 IPO와 미국 정부의 스테이블코인 법안 추진 사이의 연관성은 매우 강력합니다. 서클은 항상 규제 프레임워크 내에서 운영해 온 회사로서 스테이블코인을 대표하는 '규정 준수' 기업이라는 것입니다. 서클은 항상 규제 프레임워크 내에서 사업을 운영해 온 회사로서 그 자체로 '규제 준수형' 스테이블코인 기업이며, 이러한 규제 지위를 기꺼이 받아들입니다. 이러한 배경 덕분에 서클은 최근 정책 동향에 비추어 높은 관심을 받고 있습니다.

또한, 시장에서 유일하게 규제를 준수하는 스테이블코인이기 때문에 희소성이 높아 자연스럽게 자본의 관심이 집중되고 있습니다.

많은 사람들이 서클의 향후 가치 평가 공간은 어느 정도일까요? 현재 전체 스테이블코인 시장은 약 2,500억 달러 규모이며, 많은 기관에서 2~3년 내에 2조 달러로 확대될 것으로 예측하고 있습니다. 즉, 전체 시장 규모의 성장으로 본다면 서클은 향후 상승 여력이 비교적 분명합니다.

요약문:

트럼프의 귀환, 규제 변화의 바람, 서클의 규제 준수 포지셔닝, 시장의 빠른 기대감 확대가 결합되어 스테이블코인 법안과 서클의 대히트의 배경을 형성하고 있습니다! 배경이 되었습니다.

스테이블코인은 미국 부채의 '구세주'일까요?

요컨대, 스테이블코인은 적어도 트럼프가 보기에 미국 부채의 '구세주'가 될 가능성이 있습니다.

왜 그럴까요? 스테이블코인 시장의 확장은 순전히 점진적이기 때문입니다. 이 자금은 미국 부채를 매입하기 위한 것이 아니며, 스테이블코인은 예비 자산의 필요성이 있기 때문에 이러한 자금이 단기 미국 부채로 유입될 수 있습니다.

예를 들어, 현재 스테이블코인 시장은 약 2,500억 달러 규모이며, 향후 몇 년 안에 2조 달러까지 증가할 수 있을 것으로 예상하는 사람들이 많습니다. 이와는 대조적으로, 과도하게 기대되는 미국 채권 발행의 '급증' 규모는 보통 수천억 달러의 순공급에 불과합니다. 반대로 스테이블코인의 점진적인 자금 조달은 이론적으로 미국 부채, 특히 단기 부채의 신규 공급을 "먹어치우기에" 충분합니다.

그러나 이는 부분적인 해결책일 뿐입니다. 스테이블코인 보유고는 단기 부채에 의해 지배되는 반면, 미국 부채의 핵심 문제는 장기 부채에 있습니다. 예를 들어, 사람들이 미국의 장기 인플레이션에 대해 걱정하기 때문에 아무도 감히 20년 또는 30년 만기 채권을 사려고 하지 않습니다. 이것이 바로 만기 불일치(미스매치) 문제입니다.

더 깊은 문제는 미국 채권의 매수자 여부가 아니라 미국 재정의 지속가능성에 대한 시장의 우려입니다. 이는 단기간에 완화되기는 어렵습니다. 즉, 스테이블 코인은 유동성 문제는 해결할 수 있지만 신뢰 문제는 해결하지 못합니다.

그래서 저는 스테이블 코인이 미국 부채, 특히 단기 부채 경감에 도움이 될 것이라고 생각합니다. 하지만 이 "구세주"가 "구세주"라는 것은 확실합니다. 그러나 그것을 "구세주"라고 부르는 것은 그 "구세주"를 따옴표 안에 넣는 것입니다.

스테이블코인이든, RWA든, STO든 본질적으로 기초 자산의 품질이 핵심입니다. 기초 자산을 신뢰할 수 없다면 온체인 구조가 아무리 훌륭해도 소용이 없습니다.

정치적인 관점에서 보면 스테이블코인은 트럼프의 "지푸라기라도 잡는 심정"일 수 있지만, 마지막은 아니지만 충분히 중요한 사안입니다. 중장기 부채 문제와 관련해서는 재무부와 다른 보다 체계적인 수단이 필요합니다.

달러 패권에 대한 통화 안정화는 도움이 될까요, 아니면 도전일까요?

이것은 매우 좋은 질문입니다. 표면적으로 스테이블코인은 달러의 패권을 공고히 하는 도구로 보이지만, 실제로는 그 이면에 더 복잡한 역학관계가 존재합니다.

먼저 사실부터 살펴봅시다: 현재 주류 스테이블코인의 준비 자산의 99%가 USDT(테트코인)이든 USDC(서클에서 발행)이든 미국 달러를 중심으로 구성되어 있다는 사실은 전 세계적으로 국가 간 결제에서 미국 달러의 역할을 강화합니다. 따라서 스테이블코인은 미국 달러의 국제적 사용 사례를 강화하여 결제부터 청산까지 보다 효율적으로 만들어줍니다.

그러나 문제는 달러의 핵심을 방어할 수 있을까요?

그래프에서 볼 수 있듯이 스테이블코인 확대는 미국 달러 환율과 미국 채권 장기 금리에 거의 도움이 되지 못했습니다. 달러 매도세의 주된 이유는 결제 시스템의 효율성보다는 여전히 미국 재정 상황에 대한 우려 때문입니다. 따라서 스테이블 코인의 등장은 '신뢰 수준'의 치료법이라기보다는 '기술적' 혜택에 가깝다고 할 수 있습니다.

그러나 미국 정부, 특히 트럼프 진영이 스테이블 코인을 통해 달러의 중심성을 계속 유지하려는 의도를 가지고 있다는 점도 알 수 있습니다. 이것이 바로 정치적 신호이자 전략적 태도입니다.

다음 질문은 트럼프가 달러의 강세 또는 약세를 원하는가입니다.

이 점은 사실 불확실합니다. 예를 들어, 그는 시호 협정에서 수출을 위해 약달러를 선호했지만, 그의 재정팀은 달러를 너무 약하게 만들 수 없다고 반복해서 강조했습니다. 이는 트럼프가 조정할 수 있고 시장 반응이 좋지 않을 경우 즉시 전략을 조정할 수 있다는 현실을 보여줍니다.

달러 가치가 하락했지만 해외 자금이 달러 자산에서 철수하지 않고 동시에 안정된 통화가 여전히 달러에 고정되어 있다면, 트럼프 행정부가 원하는 상황은 바로 이러한 상황입니다. 제자리에 있고, 자산이 매각되지 않으며, 환율이 수출에 유리한 상황입니다.

하지만 달러 가치 하락과 대규모 자본 유출이 발생하면 트럼프 행정부는 달러 긴축, 시장 개입, 스테이블코인 규제 방식 개편 등 정책을 변경할 가능성이 높습니다.

전반적으로 스테이블코인 자체는 달러의 패권에 도전하는 것이 아니라 이를 공고히 하는 도구이며, 미래 금융 시스템에서 미국 달러를 핵심 자산으로 계속 유지하려는 미국 당국의 노력을 대변합니다. 그러나 이러한 통합은 전제 조건이 있습니다. 달러가 글로벌 자본 시장에서 진정으로 '버려질' 수는 없습니다.

스테이블코인과 디지털 화폐의 차이점과 공통점은 무엇인가요?

이 질문의 핵심은 스테이블코인이 더 탈중앙화되어 있다는 것입니다. 반면 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)는 여전히 고도로 중앙화된 발행 시스템이며, 기존 결제 수단이 빠르게 발전하고 있고 CBDC가 선점 효과를 얻지 못했기 때문에 후자의 출시는 순조롭지 못했습니다.

또한 시장에서는 일반적으로 중앙에서 발행하는 디지털 화폐에 대한 우려나 걱정이 있는데, 스테이블코인이 이를 어느 정도 보완해주고 있습니다. 물론 이 둘의 관계는 단순하지 않습니다. 규제에 적절히 개입하되, 전체 시스템이 "예전 방식으로 돌아가지 않도록" 하는 것이 스테이블코인과 CBDC가 직면한 문제입니다.

이상적으로는 두 가지가 상호 운용될 수 있어야 합니다. 전제는 자본 통제가 없고 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지와 같은 규정 준수 요건이 적절한 메커니즘을 통해 충족된다는 것입니다. 물론 자본 통제가 존재한다면 문제는 더 복잡해집니다.

현실적인 관점에서 볼 때, 스테이블코인은 현재 시장에서 더 인기가 있는 것으로 보이며, 적용 시나리오가 더 광범위하고 편리하기 때문에 중앙은행의 큰 관심의 대상이 되고 있습니다.

스테이블코인은 결제 시스템에 어떤 영향을 미치며, VISA의 역할을 대체할 수 있을까요?

단기간에 완전히 대체될 가능성은 낮지만, 스테이블코인 결제는 특히 국경 간 결제에서 더 편리하고 빠르며 저렴하다는 점은 매우 분명한 장점입니다. 이는 확실히 기존 결제 수단에 도전장을 내밀 것입니다. 페이팔과 같은 기업들도 스테이블코인으로 전환하고 업그레이드하고 있습니다.

예를 들어 글로벌 이커머스 플랫폼이 스테이블코인을 결제 수단으로 채택하면 어디서든 결제와 교환을 할 수 있습니다. 이는 기존 결제 수단과 비교하여 더 많은 시나리오를 확장합니다. Visa와 같은 결제 수단은 실제 소비자 시나리오에서 널리 사용되지 않는 경우가 많으며, 사람들은 다른 결제 수단을 필요로 합니다.

스테이블코인은 특히 국경 간 결제에 있어 더 빠르고 간편하며 저렴합니다. 게다가 우리의 소비 시나리오에 직접 내장되어 있습니다. 사용할 때 볼 수 있는 인터페이스는 하나뿐이지만 결과적으로 결제 속도가 빨라집니다. 어쨌든 이는 기존 결제 수단에 도전하고 업그레이드할 것입니다. 더 많은 사람들이 사용함에 따라 더 많은 애플리케이션 시나리오가 등장할 것이며, 이는 무시할 수 없는 추세입니다.

글로벌 대기업들이 스테이블코인에 베팅하는 이유는 무엇인가요?

핵심은 스테이블코인이 "루프에서 벗어났다"는 사실에 있습니다. 전통적인 금융인들은 자신의 시스템이 가장 안전하다고 생각하여 금융 체인으로 쉽게 전환하지 않으려는 반면, 젊은 세대는 새로운 기술을 믿고 금융 체인을 사용하여 "도로를 구부려 자동차를 추월"하고 싶어합니다. 이로 인해 전통 금융과 신흥 금융이 장기적으로 분리되어 통합이 어려워졌습니다.

또한 스테이블코인은 SWIFT와 같은 기존 결제 시스템을 우회할 수 있으며, 달러의 긴 관할권을 우회할 수도 있습니다. 이러한 요소들을 종합하면 스테이블코인은 전통 금융, 기술 기업, 암호화폐 업계가 모두 주목하는 방향입니다.

전통 금융은 스테이블코인을 탈중앙화로의 전환이라고 생각하는 반면, 암호화폐 업계는 더 많은 사용자와 자금을 끌어들일 수 있을 것으로 보고 있습니다. 또한, 스테이블코인의 대체 가능성은 시장 분열을 방지합니다. 예를 들어, 서로 통신하지 않는 수만 개의 스테이블코인으로 인한 혼란 없이 기초 자산 환율을 기준으로 A 은행과 B 은행의 스테이블코인을 교환할 수 있습니다.

이렇게 스테이블코인은 많은 장벽을 허물고 있으며, 이것이 모든 당사자가 기꺼이 투자하는 주요 이유입니다.

스테이블코인의 첫 번째 종목인 서클의 최근 성과에 대해 어떻게 생각하시나요?

개별 종목에 대한 구체적인 판단은 하지 않겠지만, 업계 관점에서 예측은 할 수 있습니다. 스테이블코인 시장이 확대됨에 따라 현재 세계에서 가장 규제를 잘 준수하는 스테이블코인인 USDC는 중장기적으로도 여전히 강세를 보일 것으로 예상됩니다.

USDC의 비즈니스 모델은 기초 자산을 통해 이자를 얻는 반면, 스테이블코인 자체는 이자를 지급하지 않기 때문에 캐리 모델이 만들어지는 단순합니다.

그러나 USDT에 비해 USDC는 수익성이 높지 않은데, USDT는 수익성이 높지만 미국의 공식 규제에 포함되지 않는다는 점이 가장 큰 문제입니다.

서클은 몇 가지 특징이 더 있습니다.

1. 더 비싸고 발행을 위해 코인베이스 같은 거래소에 많은 마케팅 비용을 지불해야 합니다.

2. 비즈니스 모델 자체는 매우 명확합니다. -- 스프레드를 벌 수 있지만 채널 구축이 어렵습니다.

3. 시장 영역이 매우 넓습니다.

서클은 전형적인 '바람 위에 서 있는' 기업으로, 비즈니스 모델이 완벽하지는 않지만 스테이블코인 개발의 바람을 타고 있습니다. 현재 이 분야의 모든 사람들은 아직 투자 및 실험 단계에 있으며 시장 공간은 여전히 매우 큽니다. 적어도 향후 1~2년 동안 서클은 여전히 좋은 발전 전망을 가질 것입니다.

홍콩에서 스테이블 코인 법안이 통과되고 징둥을 비롯한 국내 이커머스 기업들도 스테이블 코인 발행을 준비하고 있는데, 앞으로 이런 추세는 계속될까요?

8월 1일 스테이블코인 조례가 정식으로 발효되면 현재 샌드박스 테스트에 참여하고 있는 3개 기관(징동 코인체인 테크놀로지, 라운드코인 테크놀로지, 스탠다드차타드은행 컨소시엄)이 잇따라 스테이블코인을 발행할 예정이기 때문에 홍콩의 상황이 더 명확해집니다. 홍콩은 실제로 스테이블코인 규제의 선두에 서 있으며, 미국 GENIUS 법과 거의 보조를 맞추고 있으며, 어떤 면에서는 더 빠르게 발전하고 있습니다.

향후 홍콩은 스테이블코인 파생상품 시장 개발 등 가상자산 파생상품 관련 입법을 더욱 추진할 수 있습니다. 이는 웹3.0 시대에서 홍콩의 글로벌 리더십과 새로운 금융 생태계에서 국제 금융 중심지로서의 핵심적인 역할을 반영합니다.

지금까지는 앤트, 징동 등 인터넷 기업들이 스테이블코인에 많은 관심을 기울였지만 앞으로 더 많은 기관이 스테이블코인을 발행할지는 시장 수요와 실제 적용 사례에 따라 달라질 것입니다. 홍콩 달러 스테이블코인이 널리 받아들여질 수 있을지는 결제 시나리오와 유동성에 따라 달라질 수 있습니다. 그러나 자본의 자유로운 흐름이 가능한 국제 금융 중심지로서 홍콩은 이 점에서 자연스러운 이점을 가지고 있습니다.

중개업체가 이 분야에 진출할 수 있을까요? 가능성이 높다고 생각합니다. 홍콩의 금융 규제 정책이 가속화되고 있고, 이에 부합하는 스테이블 코인의 발행과 거래는 증권사의 새로운 사업 방향이 될 수 있습니다. 특히 증권 결제나 국경 간 결제 등의 분야에서 스테이블 코인이 널리 사용된다면 증권사들도 참여할 가능성이 높습니다.

전반적으로 스테이블코인 발행은 결제 시나리오를 가진 기술 기업과 금융 기관을 중심으로 트렌드가 될 것입니다. 홍콩의 규제 환경은 이를 위한 좋은 발판을 제공하고 있으며, 앞으로 더 많은 기업이 이 길에 합류할 것으로 보입니다.

스테이블코인의 인기가 뜨거운데 간과되고 있는 리스크는 무엇인가요?

실제로 스테이블코인은 가장 기본적이고 인정받는 형태의 RWA(실물자산 토큰화)로서, 본질적으로 실물자산을 체인에 업로드하는 과정입니다.

한편으로는 온체인 기술이 기존 금융 기술을 다소 파괴적으로 변화시키며 '하향 나선형'으로 묘사되기도 할 만큼 혁신적인 것은 사실이지만, 종종 간과되는 핵심 리스크가 있습니다. 하지만 금융의 본질은 결코 변하지 않았다는 점을 인식해야 합니다. 주식 시장의 투기와 마찬가지로, 기술이 아무리 발전하더라도 궁극적으로는 기업의 펀더멘털에 대한 가치 판단으로 돌아갈 필요가 있습니다.

탈중앙화 기술은 추적이 가능하고 조작이 불가능하다는 특성으로 인해 일부 바람 제어 요건을 줄여주지만, 기초 자산의 품질을 엄격하게 조사하는 것을 간과할 수 있습니다. 온체인, 스마트 콘트랙트, 분산 원장 등 기술 패키징 방식에 관계없이 핵심 질문은 항상 스테이블코인을 뒷받침하는 기초 자산의 품질이 높은가 하는 것입니다. 안정적인 현금 흐름과 수익성을 가지고 있는가?

사람들은 피상적인 기술 혁신에 쉽게 현혹되어 자산의 본질을 면밀히 분석하는 것을 소홀히 한다는 점이 바로 여기에 가장 큰 위험이 있습니다. 이는 마치 오래된 와인에 새 병을 씌우는 것과 같습니다. 병이 아무리 예쁘더라도 중요한 것은 와인의 품질입니다. 스테이블코인 붐 속에서 우리는 "현상을 통해 본질을 보는" 신중한 태도를 유지해야 합니다.

미국이 금리 인하 사이클에 접어들면서 서클과 같은 기업의 실적에 영향을 미칠까요?

매우 좋은 질문입니다. 실제로 고려해야 할 두 가지 주요 차원이 있습니다.

첫 번째는 스프레드와 시장 규모 간의 관계입니다. 금리 인하로 스프레드는 5%에서 2%로 축소되지만, 시장 규모는 수천억 달러에서 수조 달러로 기하급수적으로 확대될 수 있습니다. 눈덩이 효과와 마찬가지로 스테이블코인 비즈니스 모델은 빠르게 복제되고 확장되는 속성을 가지고 있으며, 스프레드가 좁혀지는 속도보다 훨씬 빠르게 시장이 확장될 수 있습니다.

두 번째는 규제 확실성의 중요성입니다. USDT는 현재 수익성이 있지만 장기적인 규제 리스크에 직면해 있습니다 - 미국은 달러 수탁 은행을 규제함으로써 USDT를 간접적으로 통제할 수 있습니다 - 반면, USDC와 같은 규제 준수 스테이블코인은 단기 스프레드의 영향을 받지만 규제 확실성과 성장 여지가 더 커졌습니다. 규제 현황과 개발 공간.

핵심 결론은 다음과 같습니다:

1) 금리 변동성보다 시장 규모 확대의 확실성이 더 중요하며,

2) 단기 수익성보다 규제 준수의 확실성이 더 중요합니다.

이것은 스테이블코인의 장기적인 경쟁력을 결정하는 핵심 요소가 될 것입니다. 금리 인하 사이클에서 규제 준수에 유리하고 적용 시나리오를 빠르게 확장할 수 있는 스테이블코인은 오히려 더 지속 가능한 개발 기회를 가질 수 있습니다.