비트코인이 반감된 후 1년 동안 1BTC를 채굴하는 데 드는 비용은 얼마인가요?

출처: 블록웍스, Tao Zhu 정리, 골든 파이낸스

반감기가 되면 생산 비용이 두 배로 증가한다는 사실은 언론에서 4년마다 비트코인을 위협하는 요인으로 묘사하는 사실입니다.

수익을 추구하는 채굴자들은 채굴 난이도와 에너지 비용의 변동에 대처해야 합니다. 하지만 가격이 오르면 적어도 채굴하는 비트코인당 더 많은 돈을 벌 수 있습니다.

비트코인 가격이 상승함에 따라 높은 가격으로 인해 더 많은 채굴자가 몰려들었고, 이는 비트코인의 총 해시율과 난이도가 사상 최고치를 기록하는 결과로 이어졌습니다.

실제로 채굴 수익은 5년 평균과 거의 비슷하지만, 채굴 난이도는 2021년 4월에 비해 5배, 지난 반감기 이전보다 40% 더 높아졌습니다.

그 결과 비트코인 채굴이 그 어느 때보다 어려워졌습니다. 그렇다면 요즘 1 BTC를 채굴하는 데 드는 비용은 얼마일까요? 답은 항상 말하기 어렵고, 전력과 기타 간접 비용에 따라 크게 달라지는데, 현재 캠브리지는 1BTC당 48,671달러로 추정하고 있습니다.

비트코인 가격 강세로 인해 채굴자들은 2021년과 2024년 상승장만큼의 수익을 올릴 수 있게 되었습니다. 및 2024년 강세장 정점(출처: 블록웍스 리서치).

비트코인 전체 해시 비율의 약 7%를 차지하는 40억 달러 규모의 거대 채굴 업체인 마라톤을 예로 들어보겠습니다.

증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료에 따르면 마라톤의 채굴 수익은 가장 최근 반감기 전 3분기 2억 2,495만 달러였습니다.

마라톤은 같은 기간 동안 10,542 BTC를 채굴했으며, 이는 각 비트코인의 생산 비용이 21,500달러 미만으로 추정된다는 것을 의미합니다. 당시 비트코인은 평균 39,300달러에 거래되고 있었으므로 비트코인당 17,800달러의 잠재적 수익이 발생했습니다.

지난해 3분기와 4분기에 동일한 방법론을 사용한 마라톤의 생산 비용은 캠브리지의 추산과 마찬가지로 반감기 이후 두 배가 증가한 43,270달러로 추정되었으며, 평균 거래 가격은 $72,250이었습니다. 이는 반감기 이전보다 훨씬 높은 2만 9,000달러에 가까운 잠재적 이익을 의미합니다.

(Marathon의 프레드 틸 CEO는 2월에 지난해 비트코인당 직접 에너지 비용이 총 28,801달러라고 밝혔지만, 이는 생산 비용이 두 배로 증가하기 전의 일부 비용을 포함한 것입니다.) 2024년 4분기의 수익은 29,000달러를 넘어섰습니다. 2024년 4분기 수익은 5억 달러를 넘어섰습니다.)

반감기 이후 1년이 지난 지금, 마라톤에 따르면 비트코인 블록 보조금은 적어도 현재 가격에서 가장 자본이 풍부한 채굴자에게는 여전히 충분히 수익성이 있습니다. 룩소르의 해시레이트 지수에 따르면 다른 채굴자들은 때때로 손실을 볼 수 있으며, 이는 사상 최저 수준의 수익성을 보여줍니다. 이미 5번의 반감기를 거쳤다는 점을 감안하면 이는 이해할 수 있는 일입니다.

사토시 나카모토의 예측

"20년 뒤에는 거래량이 매우 많거나 아예 거래량이 없을 것이라고 확신합니다."

사토시 나카모토는 15년 전인 2010년 발렌타인데이에 이렇게 말했습니다.

블록 보상이 시간이 지나면서 0으로 떨어지는 시스템에서 트랜잭션 수수료의 필요성에 대한 발언에 대한 부록입니다. "수십 년 후 보상이 너무 작아지면 거래 수수료가 노드에 대한 주요 보상이 될 것입니다."

사토시 나카모토의 가설이 나온 지 5년이 채 되지 않은 지금, 그의 가설은 얼마나 진실에 가까워졌을까요?

월별 송금액은 최근 몇 달 동안 감소했지만 2023년까지 크게 증가할 것으로 예상됩니다(출처: Blockworks Research).

비트코인은 2022년 초 800만 건 미만이었던 월 거래량이 1150만 건 이상으로 증가했으며, 이는 평균 1조 8000억 달러의 BTC 거래량으로 환산됩니다.

한편으로는 사토시 나카모토가 예측한 대로 "매우 큰 규모"일 수 있지만, 채굴자 수입의 98% 이상이 여전히 블록 보조금에서 나옵니다.

반감기가 몇 차례 더 지나면 현재의 역학관계가 더 이상 유지되지 않을 수 있으므로 비트코인 수수료 시장 구조에 대한 논쟁은 시간이 지날수록 격화될 것으로 예상됩니다.