트럼프의 취임 한 달 동안 비트코인 모멘텀이 사라졌다

By Shi Zheng Cheng

도널드 트럼프 대통령이 새 임기 첫 달을 마무리하면서 다양한 자산에서 이른바 '트럼프 무역'에 대한 투자자들의 열기가 전반적으로 사그라드는 것으로 나타나고 있습니다. " 열기가 전반적으로 사그라들고 있습니다.

미국 주식시장을 상징하는 S&P 500 지수부터 미국 달러, 미국 채권, 심지어 암호화폐에 이르기까지 열광적인 모멘텀은 이제 주춤한 상태입니다. 불과 3개월 전만 해도 트럼프의 규제 완화, 감세, 고립주의적 미국 정책에 베팅하는 투자자들의 열광 속에 미국 주식, 달러, 비트코인은 급등했고 미국 채권 금리는 인플레이션이 재개되면서 상승세를 보였습니다.

또한 상상 속에서만 존재하던 트럼프 정책이 점차 현실화되면서 투자자들은 환상에서 현실로 돌아오는 모습을 보여주었습니다.

(S&P 500 지수는 유럽과 중국 주가지수에 밀렸다, 출처: TradingView)

미국 증시에서 S&P 500 지수는 트럼프 취임 첫 달에 2.5% 상승했고, 기술주 중심의 나스닥은 2.2% 상승했다. 수평적으로 비교하면 유럽 증시보다 미국 증시가 더 좋은 성적을 거뒀고, 스톡스 600 지수는 5% 이상 상승하며 또다시 사상 최고치를 기록했습니다. 물론 이 둘은 '재평가'를 받고 있는 중국 자산과 비교할 수 없습니다.

더 주목할 만한 변화는 미국 소형주의 반전입니다. 지난해 미국 대선 다음 날, 미국 소형주를 대표하는 러셀 2000 지수는 5.8% 상승하며 거의 3년 만에 가장 큰 하루 상승폭을 기록했습니다. 현재까지 소형주 지수는 11월 5일 종가 대비 1% 상승에 불과합니다.

(Russell 2000 일간 차트, 출처: 트레이딩뷰)

투자 논리로 보면 내수 중심의 사업을 하는 중소기업이 '미국 우선주의' 정책의 수혜자가 되어야 합니다. 하지만 트럼프가 취임 후 무분별하게 관세를 휘두르면서 인플레이션 상승에 대한 우려는 물론 미국 중소기업의 가격 결정력, 향후 수익성에도 그림자가 드리워지고 있습니다.

(출처: MISH TALK)

한편, 금융과 신에너지 부문은 시장의 기대에 따라 대체로 등락을 거듭하고 있습니다. 트럼프 행정부는 엄격한 반독점 전략을 유지하고 있는 것으로 보이지만, 금융 규제 완화나 화석 연료에 대한 지원에는 변화가 없습니다.

'트럼프 무역'이 사라진 또 다른 사례는 달러화입니다. 달러 인덱스는 선거일부터 트럼프 대통령 취임일까지 약 6% 상승했지만, 지난 한 달 동안 누적 2% 하락했습니다.

(출처: TradingView)

달러가 모멘텀을 잃은 이유 중 하나는 이전에 트레이더들이 트럼프의 관세가 달러에 미칠 영향을 과대평가했기 때문입니다. 즉, 미국 대통령은 여전히 시장에 많은 변동성을 가져오고 있습니다. 예를 들어 멕시코에 대한 관세 발표 이후 캐나다 달러와 멕시코 페소가 급락했지만, 관세 부과가 연기되면서 시장은 빠르게 반전했습니다.

미국 달러와 비슷한 흐름은 미국 채권입니다. 트럼프의 승리 이후 "미국의 인플레이션이 다가오고 있다"는 시장의 목소리가 커지면서 10년 만기 미국채 금리는 한때 60bp까지 급등했습니다. 그러나 지난 달 베산트 재무장관은 '정부 효율성 부서'의 대규모 지출 삭감에 더해 단기적으로 국채 경매 규모를 안정적으로 유지하겠다고 밝혀 연방 재정적자 문제에 대한 시장의 우려가 완화되었습니다.

(출처: TradingView)

파라바스 은행의 미국 금리 전략 책임자인 구닛 딩그라는 미국 대선 즈음에 시장은 '채권 자경단'이 주도하는 트럼프 트레이드가 있었다고 설명합니다. 그러나 취임 이후에는 정반대의 현상이 나타났고 수익률 곡선은 평탄화되고 있습니다.

마지막으로 트럼프 무역과 밀접한 관련이 있는 것은 비트코인이지만, 이 투기성 자산에서 "반전"이라는 것은 존재하지 않습니다. 작년 미국 대선 이후 비트코인은 7만 달러 이상에서 한때 사상 최고치인 10만 달러까지 치솟았습니다. 그러나 지난 한 달 동안 암호화폐 업계는 여전히 실질적인 정책 시행을 기다리고 있기 때문에 현재 10만 달러 주변에서 등락을 거듭하고 있습니다.