블랙록의 재산의 역사에 관한 기사: 양육권의 왕은 어떻게 만들어졌나요?

출처: Mansa Finance 편집: lenaxin, ChainCatcher

블랙록의 자본은 전 세계 3,000개 이상의 상장 기업에 침투해 있습니다. 주주 목록에는 애플과 샤오미부터 BYD와 메이투안까지 인터넷, 신에너지, 소비 등 핵심 분야가 포함되어 있습니다. 우리가 테이크아웃 소프트웨어를 사용하거나 펀드에 가입할 때, 11조 5천억 달러의 자산을 관리하는 이 거대 금융회사는 조용히 현대 경제 질서를 재구성하고 있습니다.

블랙록의 부상은 2008년 금융 위기로부터 시작되었습니다. 베어스턴스가 75만 건의 파생상품 계약(자산유동화증권, 주택저당증권, 부채담보부증권, CDO 등)으로 유동성 위기에 빠지자 연방준비제도는 블랙록에 긴급하게 위험 자산을 평가하고 처분하는 작업을 맡겼습니다. 설립자 래리 핑크는 Aladdin 시스템(리스크 분석 알고리즘 플랫폼)을 통해 베어스턴스, AIG, 시티 및 기타 기관의 청산을 완료하고 패니매의 5조 달러에 달하는 대차대조표를 모니터링했습니다. 이후 10년 동안 블랙록은 바클레이스 자산운용 인수를 통해 ETF 시장 확대 및 기타 전략을 주도하여 100개 이상의 국가에 걸쳐 자본 네트워크를 구축했습니다.

블랙록의 성장을 제대로 이해하려면 설립자인 래리 핑크의 초창기로 거슬러 올라가야 합니다. 재능 있는 금융 혁신가였던 그가 한 번의 실패로 바닥을 치고 다시 일어서서 궁극적으로 블랙록이라는 거대 금융 기업을 일궈내기까지, 그의 이야기는 드라마틱한 금융 대서사시로 가득 차 있습니다.

천재에서 실패로: 블랙록 설립자 래리 핑크의 초기 시절

미국 전후 베이비붐과 부동산 붐

"2차 세계대전이 끝나자 수많은 군인들이 미국으로 돌아왔고, 이후 20년 동안 미국 전체 인구의 1/3에 해당하는 약 8천만 명의 아기가 태어났습니다. 베이비붐 세대의 주식과 부동산 투자에 대한 열망과 조기 소비로 인해 미국의 개인 저축률은 연간 0~1% 수준으로 떨어졌습니다. align: left;">시계를 1970년대로 돌려보면, 전후 미국 베이비붐 세대가 25세 이상의 연령층으로 이동하면서 전례 없는 부동산 붐이 일어나고 초기 모기지 시장에서 돈을 빌려준 은행의 회수 주기가 길어졌습니다. 은행의 재대출 능력은 대출자의 상환 능력에 따라 제한되었습니다. 이러한 초보적인 운영 메커니즘은 빠르게 증가하는 대출 수요를 충족하기에 적절하지 않았습니다.

MBS(모기지담보채권)의 발명과 영향

월스트리트의 유명한 투자은행 Salomon Brothers의 부회장인 루이스 라니에리는 획기적인 상품을 고안해냈습니다. 그는 은행이 보유한 수천 건의 모기지 채권을 한데 묶어 투자자들에게 작은 단위로 판매했는데, 이는 은행이 신속하게 자금을 회수하여 신규 대출에 사용할 수 있다는 것을 의미했습니다.

그 결과 은행의 대출 능력이 극적으로 확대되었고, 이 상품은 즉시 보험사, 연기금 및 기타 여러 장기 자본의 투자를 유치하여 모기지 금리를 크게 낮추었습니다. 동시에 자금 조달 측면과 투자 측면의 두 가지 요구를 해결하기 위해 소위 MBS (모기지 담보부 증권) 모기지 담보부 채권 (일명 : 모기지 담보부 채권)이 있지만 MBS는 여전히 충분히 정제되지 않았으며 이는 파이를 무차별 적으로 잘게 썬 것과 같으며 현금 흐름 모델의 동일한 점유율을 냄비 스튜와 동일하게 만듭니다. 투자자들의 차별화된 요구를 충족시키지 못합니다.

CMO(담보부 주택저당증권) 설계와 리스크

1980년대에 퍼스트 보스턴 투자은행에는 라니에리보다 훨씬 창의적인 신예, 즉 레리 핑크가 등장했습니다. ) MBS가 구분 없이 균등하게 나눈 파이였다면, Lary Fink는 여기에 반전을 더했습니다. 그는 파이를 네 개의 층으로 나누고 상환이 발생하면 A채권 원금, B채권 원금, C채권 원금, 그리고 가장 상상력이 풍부한 네 번째 층인 D채권 원금이 아닌 Z채권 원금에 우선순위를 부여하는 방식을 채택했습니다. 처음 세 단계가 상환될 때까지 Z-본드는 이자를 지급하지 않으며, 단지 이자를 지급하는 것만 기억합니다.

첫 세 단계의 채권을 전액 상환할 때까지 원금에 이자를 더하고 복리로 계산한 후 Z-Bond를 지급해 A부터 Z까지 위험과 수익을 연계하는 이 상품은 상환 구간을 단계별로 분리해 다양한 투자자들의 니즈에 맞춰 차별화된 상품으로 CMO(공동담보부채권)라 불립니다.

라니에리는 판도라의 상자를 연 사람이고, 핑크는 마법의 상자에서 마법의 상자를 열었고, 처음에 MBS와 CMO의 발명에서 라니에리와 핑크는 예측할 수 없었고,이 두 제품은 금융 세계에서 얼마나 과감한 영향의 세계 금융사가 될 것이며 당시 금융 세계는 천재의 창조로 만 간주 될 것입니다. 핑크는 31세에 세계 최고의 투자은행인 퍼스트 보스턴의 역대 최연소 파트너가 되었습니다. 그는 '리틀 이스라엘'로 알려진 유대인 팀을 이끌었고, 한 비즈니스 잡지는 그를 월스트리트의 젊은 금융 리더 5인 중 한 명으로 선정했으며, CMO가 된 후 퍼스트 보스턴의 인기와 수익이 높아져 모두가 곧 회사 대표로 승진할 것이라고 생각했지만 정상을 향한 핑크의 마지막 걸음은 추락과 불길에 휩싸였습니다.

블랙 먼데이와 1억 달러의 교훈

MBS든 CMO든, 매우 까다로운 문제가 있습니다. 금리가 급격히 상승하면 상환 주기가 길어져 투자금이 묶이고 고금리 금융 기회를 놓치게 됩니다. 금리가 급격히 하락하면 조기 상환의 물결로 인해 현금 흐름이 악화됩니다. 금리가 급등하든 급락하든 투자자에게는 부정적인 영향이 있을 것입니다. 이 두 갈래의 막힘은 소위 마이너스 볼록성이라고 불리는데, 이는 Z채권으로 인해 더욱 증폭됩니다. 만기가 길수록 금리 변동에 매우 민감한데, '84~'86년 미 연준이 2년간 연속으로 금리를 563bp(베이시스 포인트) 인하해 결국 40년 만에 최대 인하 폭을 기록하자 많은 대출자들이 금리가 낮은 신규 계약으로 갈아타면서 모기지 시장에 전례 없는 상환 대란이 일어났습니다.

CMO 오퍼링에서 Fink 팀은 미처 처리하지 못한 엄청난 양의 Z-채권을 보유하고 있었고, 이는 곧 폭발 직전의 분화구가 되었습니다. 원래 약 150달러로 책정된 이 Z 채권의 가치는 105달러에 불과한 것으로 재계산되었고, 이는 퍼스트 보스턴의 모기지 증권 사업부 전체를 무너뜨릴 만큼 큰 타격을 주었습니다.

설상가상으로 Fink 팀은 장기 국채 공매도를 통해 헤지를 하고 있었고, 1987년 10월 19일에는 역사적으로 유명한 블랙 먼데이, 즉 다우존스 산업 평균 지수가 하루 만에 22.6% 하락하는 주식 시장 폭락이 발생했습니다. 많은 투자자들이 헤지를 위해 국채 시장으로 몰려들어 국채 가격이 하루 만에 10포인트나 상승했고, 이 이중 타격으로 보스턴은 결국 1억 달러의 손실을 입었습니다. 언론에서는 "래리 핑크에게 하늘은 한계다"라고 외쳤던 적이 있습니다. 이제 래리 핑크에게는 하늘이 한계였습니다. 동료들은 핑크와 대화를 중단했고, 회사는 그를 중요한 업무에서 배제하는 등 미묘한 형태의 퇴출을 단행했고, 결국 핑크는 자발적으로 퇴사하게 되었습니다.

Larry Fink의 첫 보스턴에서의 성공과 실패

Fink는 스포트라이트를 받으며 사는 데 익숙했고 월가의 성공에 대한 사랑이 겸손보다 훨씬 더 크다는 것을 잘 알고 있었으며 이 잘 알려진 굴욕은 그가 결코 잊지 못할 일이라는 것을 잘 알고 있었습니다. 그는 그 굴욕감을 평생 잊지 못할 것입니다. 사실 Fink가 CMO를 매각한 이유 중 하나는 퍼스트 보스턴이 모기지 채권 분야에서 최고의 기관이 되기를 원했고, 그러기 위해서는 살로몬 브라더스의 대표였던 라니에리와 시장 점유율 경쟁을 벌여야 했기 때문입니다.

Fink는 UCLA를 졸업하고 처음 골드만삭스에 지원했지만 최종 면접에서 탈락했고, 가장 기회가 절실했던 시기에 그를 받아준 곳이 바로 퍼스트 보스턴이었으며, 월스트리트에서 가장 현실적인 교훈을 준 곳도 바로 퍼스트 보스턴이었습니다. 나중에 이 사건을 보도한 거의 모든 언론 매체는 "핀크가 금리 인상에 잘못 베팅해 실패했다"고 자의적으로 주장했습니다. 하지만 퍼스트 보스턴에서 핑크와 함께 일했던 한 프로가 문제의 핵심을 지적했습니다. Fink의 팀은 리스크 관리 시스템을 갖추고 있었지만 1980년대 컴퓨터 수준에서 위험을 측정하는 것은 빅데이터에 주판을 대는 것과 같았습니다.

알라딘의 탄생과 블랙록의 부상

블랙록의 탄생

퍼스트 보스턴에서 퇴사한 지 며칠 뒤인 1988년, 핑크는 시장에 새로 진입한 신인이었습니다. 퇴사한 지 며칠 후, 핑크는 엘리트 그룹을 구성하여 그의 집으로 찾아가 새로운 벤처에 대해 논의했습니다. 그의 목표는 강력한 리스크 관리 시스템을 구축하는 것이었고, 다시는 위험을 평가할 수 없는 상황에 처하는 것을 용납하지 않을 것이었기 때문입니다.

Fink가 직접 고른 이 엘리트 그룹에는 퍼스트 보스턴의 동료 4명이 포함되었습니다. 로버트 카피토는 핑크의 충직한 전우였고, 바바라 노빅은 강인한 성격의 포트폴리오 매니저였으며, 베넷 그럽은 수학에 능통했고, 키이스 앤더슨은 최고의 증권 애널리스트였습니다. 또한 핑크는 카터 대통령의 국내 정책 고문이었던 절친한 친구 랄프 토스텐을 리먼에서 영입했고, 토스텐은 리먼의 모기지 사업부 부장이었던 수잔 와데나를 데려왔습니다. 마지막으로 피츠버그 국립 은행의 휴 프렛 부사장이 추가되었습니다. 이 8명은 나중에 블랙록의 공동 창립자 8인으로 인정받았습니다.

당시 가장 필요한 것은 창업 자본이었고, 핑크는 블랙스톤의 슈바르츠먼에게 전화를 걸었습니다. 블랙스톤은 전 미국 상무부 장관이자 리먼의 전 CEO였던 피터슨이 공동 창업자인 슈바르츠먼과 함께 설립한 사모펀드 회사입니다. 1988년은 기업 인수합병이 활발하던 시기였고 블랙스톤은 레버리지 바이아웃에 주력했지만 레버리지 바이아웃을 수행할 기회가 자주 나타나지 않았죠. 그래서 사업 다각화를 모색하던 블랙스톤은 핑크의 팀에 관심을 보였지만, 핑크가 퍼스트 보스턴에서 1억 달러의 손실을 냈다는 사실은 잘 알려져 있었습니다. 슈바르츠만은 친구이자 퍼스트 보스턴의 인수합병 사업 책임자인 브루스 바서스타인에게 전화를 걸어 의견을 물어야 했습니다. 와서스타인은 슈바르츠만에게 "오늘날까지도 래리 핑크는 월스트리트에서 가장 재능 있는 사람"이라고 말했습니다.

슈바르츠만은 즉시 Fink에게 500만 달러의 신용 한도와 15만 달러의 창업 자금을 제공했고, 블랙스톤 산하에 블랙스톤 금융 관리 그룹이라는 부서를 만들었습니다. Fink의 팀과 블랙스톤은 각각 50%의 지분을 보유했고, 처음에는 별도의 사무실도 없이 베어스턴스 거래소의 작은 공간을 빌려서 일해야 했습니다. 그러나 상황의 발전은 예상을 훨씬 뛰어넘었고, Fink 팀은 대출금을 전액 상환한 직후에 문을 열었습니다. 그리고 1년 만에 펀드는 관리 규모가 27억 달러로 확대되었습니다.

알라딘 시스템의 개발

이렇게 급성장할 수 있었던 주요 원인은 이들이 구축한 컴퓨터 시스템, 즉 자산, 부채 및 파생 투자 네트워크로 알려지게 된 시스템 덕분이었습니다. 이 시스템은 나중에 "자산, 부채 및 부채 및 파생상품 투자 네트워크"(資產、负债、债务及amp; 파생상품 투자 네트워크)로 명명되었으며, 핵심 기능은 영어 단어를 구성하는 다섯 개의 주요 이니셜을 조합한 것으로, 이는 "천일야화"의 알라딘 램프 신화 이미지를 은유한 것으로 투자자들에게 램프처럼 지혜로운 통찰을 제공할 수 있다는 의미를 내포하고 있습니다.

첫 번째 버전은 사무실의 냉장고와 커피 머신 사이에 있는 2만 달러짜리 비트시스템즈 워크스테이션에서 코딩되었습니다. 현대 기술을 위험 관리 기법으로 사용하고 트레이더의 경험적 판단을 방대한 양의 정보에 대한 계산 모델로 대체하는 이 시스템은 의심할 여지없이 시대를 앞서가는 것이었고, Fink 팀의 성공은 블랙록의 슈바르츠만에게 대박을 터뜨린 것과 마찬가지였습니다. 하지만 두 사람 사이의 지분 관계도 무너지기 시작했습니다.

블랙스톤과의 결별

사업이 빠르게 확장되면서 Fink는 더 많은 인재를 영입하고 신규 채용자에게 주식 할당을 고집했습니다. 그 결과 블랙스톤의 지분은 50%에서 35%로 급격히 희석되었습니다. 슈바르츠만은 블랙스톤이 계속 주식을 양도할 수 없다고 핑크에게 말했습니다. 결국 블랙스톤은 1994년 피츠버그 국립은행에 2억 4천만 달러에 지분을 매각했고, 슈바르츠먼은 아내 엘렌과 이혼하던 중 개인적으로 2천 5백만 달러를 현금화했습니다.

비즈니스위크는 "슈바르츠먼의 이득은 엘렌과의 이혼 합의금을 보상하기에 충분했다"고 평가했습니다. 수년 후 슈바르츠먼은 핑크와의 결별을 회상하며 2,500만 달러를 버는 대신 40억 달러를 잃었고, 현실은 어쩔 수 없는 선택이었다고 생각했다고 합니다. 사실 전체적인 논리를 돌이켜보면 Fink가 블랙스톤의 지분을 희석한 것은 의식적인 결정이었다는 것을 알 수 있습니다.

블랙록 이름의 유래

Fink의 팀이 블랙록에서 독립하면서 새로운 이름이 필요했고, 슈바르츠만은 핑크에게 블랙과 스톤이라는 단어를 피하라고 요청했습니다. 하지만 핑크는 슈바르츠먼에게 "J-P 모건과 모건 스탠리는 분할 이후 서로 얽혀 있었기 때문에 블랙록에 대한 경의로 '블랙록'이라는 이름을 사용하겠다"며 다소 유머러스한 아이디어를 제안했습니다. 슈워츠먼은 장난스럽게 이 요청에 동의했고, 그렇게 블랙록이라는 이름이 탄생했습니다.

이후 블랙록의 운용자산은 90년대 후반에 1,650억 달러로 점차 증가했습니다. 블랙록의 자산 리스크 관리 시스템은 많은 금융 대기업들이 점점 더 신뢰하게 되었습니다.

벨라데이의 빠른 확장과 기술 우위

벨라데이는 1999년에 뉴욕증권거래소에 상장했고, 자금 조달이 급증하면서 직접 인수를 통해 빠르게 확장할 수 있게 되었습니다. 이것이 지역 자산 운용사에서 글로벌 거대 기업으로 변모하는 시작이었습니다.

2006년 월스트리트에서 중요한 사건이 발생했는데, 바로 메릴린치의 회장인 스탠리 오닐이 메릴린치의 대규모 자산 관리 부문을 매각하기로 결정한 것이었습니다. 래리 핑크는 이를 일생일대의 기회로 인식하고 즉시 오닐을 어퍼이스트사이드의 한 레스토랑으로 초대해 아침 식사를 대접했습니다. 두 사람은 단 15분간의 대화 끝에 합병의 큰 틀에 합의했습니다. 결국 블랙록은 메릴린치와 주식 스왑을 통해 합병했고, 여전히 블랙록이라는 이름을 가진 새 회사의 운용 자산은 하룻밤 사이에 1조 달러로 치솟았습니다.

블랙록이 처음 20년 동안 믿을 수 없을 정도로 빠르게 성장할 수 있었던 주요 이유 중 하나는 투자 구매자와 판매자 간의 정보 불균형 문제를 해결했기 때문입니다. 전통적인 투자 거래에서 구매자의 정보 접근은 거의 전적으로 판매자의 마케팅을 통해 이루어지며, 판매자 진영의 투자 은행가, 애널리스트, 트레이더는 자산 가격 책정과 같은 핵심 역량을 독점하게 됩니다. 마치 시장에 가서 야채를 사러 가는데 판매자보다 야채에 대해 더 많이 알 수 없는 것과 같습니다. 블랙록은 알라딘 시스템을 이용해 고객들의 투자를 관리하기 때문에 양배추의 품질과 가격에 대한 판단은 채소 판매자보다 더 전문적입니다.

금융 위기의 구세주

2008년 금융 위기에서 벨에어드의 핵심 역할

2008년 2008년 봄, 미국은 1930년대 대공황 이후 최악의 경제 위기로 가장 위험한 시점에 놓여 있었습니다. 미국에서 다섯 번째로 큰 투자 은행이었던 베어스턴스는 절망에 빠져 연방법원에 파산 신청을 했습니다. 베어스턴스는 전 세계 사람들과 거래하고 있으며, 베어스턴스가 무너지면 시스템 붕괴를 촉발할 가능성이 높습니다.

연방준비위원회는 긴급 회의를 열고 같은 날 오전 9시에 뉴욕 연방준비은행이 베어스턴스를 신탁으로 직접 인수하기 위해 JP모건 체이스에 300억 달러를 특별 대출하는 전례 없는 계획을 수립했습니다.

2007년 베어스턴스의 주가가 159달러에 달했던 것을 알고 있던 베어스턴스 이사회는 주당 2달러라는 JP모건의 제안에 당황할 뻔했습니다. 85세의 골리앗에게 2달러는 모욕이었고, JP모건도 고민이 있었습니다. 그들도 고민이 있었습니다. 베어스턴스는 또한 대량의 '비유동성 모기지 자산'을 보유하고 있는 것으로 알려져 있습니다. 이른바 '비유동성 모기지 자산'은 JP모건 입장에서는 폭탄이나 다름없습니다.

인수 당사자들은 곧 이 인수와 그 복잡성에 시급히 해결해야 할 두 가지 문제가 있다는 것을 인식했습니다. 첫 번째는 가치 평가 문제였고, 두 번째는 유해 자산 제거 문제였습니다. 월스트리트에서는 누구에게 연락해야 할지 모두 알고 있었습니다. 가이트너 뉴욕 연방준비은행 총재는 래리 핑크에게 접근했고, 뉴욕 연준의 승인을 받은 후 블랙록은 베어스턴스 완전 청산에 착수했습니다.

20년 전 베어스턴스 거래소에 사무실을 빌려 사무실을 차렸던 곳입니다. 이야기가 진행되면서 매우 드라마틱하다는 것을 알게 될 것입니다. 소방대장으로 무대에 오른 래리 핑크는 주택담보대출 증권업계의 절대적인 대부이자 서브프라임 모기지 사태를 일으킨 장본인 중 한 명이라는 점을 명심하세요.

블랙록의 도움으로 JP모건 체이스는 주당 10달러에 베어스턴스 인수를 완료했고, 오랫동안 존재했던 베어스턴스라는 이름은 사라졌습니다. 블랙록이라는 이름이 점점 더 커지는 동안 미국 3대 신용평가사인 S&P, 무디스, 피치는 서브프라임 모기지 사태로 불신을 받았던 서브프라임 모기지 증권의 90% 이상에 대해 AAA 등급을 부여했습니다. 미국 금융시장 전체의 평가 시스템이 무너졌다고 할 수 있으며, 강력한 분석 시스템을 갖춘 블랙록은 미국 구조 계획의 대체 불가한 실행자가되었습니다.

베어스턴스, AIG, 그리고 연준의 구제금융

2008년 9월, 연준은 더 심각한 구제금융 프로그램을 시작했습니다. 미국 최대 보험사 그룹인 AIG는 발행한 5,270억 달러 규모의 신용부도스왑이 거의 무너지면서 주가가 첫 3분기 동안 누적 79%나 하락했습니다. 신용 디폴트 스왑, 줄여서 CDS는 기본적으로 채권이 부도날 경우 보험금을 지급하는 보험이지만, 문제는 CDS를 매수한다고 해서 채권 계약을 보유할 필요는 없다는 것입니다. 이는 자동차를 소유하지 않은 많은 사람들이 무제한으로 자동차 손해 보험에 가입할 수 있는 것과 같아서, 10만 달러짜리 자동차에 문제가 발생하면 보험 회사는 백만 달러를 지급해야 할 수도 있습니다.

CDS는 이러한 시장 도박꾼들의 베팅 도구로 사용되었습니다. 당시 서브프라임 모기지 담보 채권의 규모는 약 7조 달러였지만 이를 담보로 한 CDS는 수십조 달러에 달했습니다. 당시 미국의 연간 GDP는 13조 달러에 불과했습니다. 연준은 베어스턴스가 폭탄이라면 AIG는 핵폭탄이라는 사실을 금방 알아챘습니다.

연준은 긴급 구제금융으로 850억 달러를 투입해 AIG 주식의 79%를 매입했고, 블랙록은 다시 한 번 특별 승인을 받아 AIG 청산 작업을 수행할 수 있는 권한을 부여받아 연준의 집행 이사로 활동하게 됩니다.

위기를 막기 위해 여러 가지 노력을 기울였고, 서브프라임 위기 당시 블랙록은 연준으로부터 씨티은행의 구제금융을 운용하고 두 은행의 5조 달러 규모의 대차대조표를 감독할 수 있는 권한도 부여받았습니다. 래리 핑크는 폴슨 미 재무부 장관 및 티모시 가이트너 뉴욕 연준 의장과 긴밀한 관계를 맺으며 월가의 새로운 왕으로 인정받고 있습니다.

가이트너는 나중에 폴슨의 뒤를 이어 새로운 재무부 장관으로 취임했고, 래리 핑크는 미국 재무부의 지하 재무부 장관이라는 별명을 얻으며 비교적 순수한 금융 기업에서 정치가이자 사업가로 변신했습니다.

글로벌 거대 자본의 탄생

바클레이스 자산운용 인수와 ETF 시장 장악

2009년. 영국의 선도적 투자은행인 Barclays가 사모펀드 회사인 CVC와 AXA 펀드 사업부 매각에 합의하면서 BlackRock은 또 한 번 큰 기회를 얻었습니다. 이미 합의된 계약이었지만, 블랙록은 "앤셀을 단독으로 매각하기보다는 바클레이즈 그룹 자산 사업 전체를 블랙록과 합병해야 한다"며 바클레이즈에 로비를 벌이는 45일 입찰 조항을 포함시켰습니다.

결국 블랙록은 135억 달러에 바클레이즈를 인수했습니다. 이 거래는 블랙록 역사상 가장 전략적인 인수 중 하나로 꼽혔는데, 당시 바클레이즈의 AXA는 세계 최대 규모의 개방형 인덱스 펀드 발행사였기 때문입니다.

거래되는 개방형 인덱스 펀드는 ETF(상장지수펀드)라는 더 간결한 명칭을 가지고 있습니다. 인터넷 거품이 터진 이후 패시브 투자 개념이 확산되면서 글로벌 ETF 규모가 점차 15조 달러를 넘어섰습니다. 블랙록은 한때 미국 ETF 시장 점유율의 40%를 차지했으며, 엄청난 규모의 자금은 위험을 분산하기 위해 다양한 자산의 필요성을 결정합니다.

한편으로 액티브 투자는 ETF, 인덱스 펀드 및 기타 상품을 통한 패시브 추적을 통해 회사 주식의 전부 또는 대부분을 플레이트 또는 지수 구성 요소에 보유해야하므로 광범위한 보유 범위의 세계 대규모 상장 기업에서 BlackRock의 고객 대부분은 연기금, 국부 펀드 및 기타 대규모 기관입니다. 기관입니다.

기업 지배구조에서 블랙록의 영향력

이론적으로 블랙록은 고객의 자산만 관리하지만, 실제로는 마이크로소프트와 애플의 주주총회 등에서 매우 강력한 영향력을 행사하고 있습니다. 예를 들어 마이크로소프트와 애플의 주주총회에서 블랙록은 중요한 사안에 대해 의결권을 행사하고 투표에 참여했습니다. 이 통계에 따르면 미국 상장 기업 총 시가총액의 90%를 차지하고 있으며, 블랙록, 파이오니어 네비게이터, 스테이트 스트리트는 이들 기업의 1대 또는 2대 주주로 총 시가총액이 약 45조 달러로 미국 GDP를 훨씬 초과합니다.

이러한 높은 지분 집중은 글로벌 경제뿐만 아니라 세계 경제 발전의 주요 요인으로 작용해 왔습니다. 세계 경제 역사상 전례가 없는 집중도입니다. 또한 파이오니어 파일럿과 같은 운용사도 블랙록의 알라딘 시스템을 임대하고 있기 때문에 실제 알라딘 시스템에서 운용하는 자산 규모는 블랙록의 운용 자산 규모보다 10조 달러 이상 더 많습니다.

자본 질서의 등불

2020년 또 다른 시장 위기에서 연준은 시장을 구하기 위해 3조 달러를 확대했고 블랙록은 다시 한번 연준의 왕실 관리인 역할을 맡아 회사채 매입 프로그램을 맡았으며 여러 블랙록 임원이 미 재무부와 미 재무부로 자리를 옮겼습니다. 미국 재무부와 연방준비제도이사회를 떠난 블랙록 임원들. 그리고 미국 재무부와 연방 준비 은행 관리들이 자리를 떠나 블랙록에서 근무하면서 정계와 재계 인사의 빈번한 '회전문' 현상은 여론의 강한 의문을 불러 일으켰습니다. 한 블랙록 직원은 "래리 핀크를 좋아하지는 않지만 그가 블랙록을 떠난다면 퍼거슨이 맨체스터 유나이티드를 떠난 것과 같다"고 말한 적이 있습니다. 현재 블랙록의 운용 자산 규모는 115조 달러를 넘어섰습니다. 래리 핑크의 더블 오렌지색은 그가 정계와 재계를 넘나들며 월스트리트를 위협할 만큼 업계에 대한 깊은 이해가 있음을 보여주는 증거입니다.

금융의 진정한 힘은 거래소가 아니라 위험의 본질에 대한 숙달에 있으며, 기술, 자본, 권력이 삼위일체가 되어 블랙록은 자산 운용사에서 자본 질서의 조타수로 변신했습니다.