멀티코인 자본: 예측이 바뀌어도 변하지 않을 7가지 트렌드

글: 멀티코인 캐피털 파트너팀

편집: 양즈, 테크큐브뉴스

아마존 창립자 제프 베조스의 미래 트렌드에 대한 담론은 종종 생각을 자극합니다. 베조스에 따르면 '향후 10년 안에 무엇이 변할 것인가'는 흥미롭지만 매우 일반적인 질문입니다. 그보다는 '향후 10년 동안 무엇이 변하지 않을 것인가'가 훨씬 더 중요하다고 그는 생각합니다.

이번 주 초에 저희 투자팀이 2025년에 떠오를 것으로 예상하는 신흥 부문에 대한 '획일적인' VC 기사를 게시했습니다. 이러한 베조스 담론의 정신에 따라, 우리는 일반적으로 일정하다고 생각되는, 조용히 복합적으로 작용하며 안정적인 투자 기반을 제공하는 몇 가지 트렌드도 강조하는 것이 유용할 것이라고 생각했습니다.

멀티코인 캐피탈의 매니징 파트너, 카일 사마니: 자본 효율성에 대한 끊임없는 추구

디파이가 처음 등장했을 때는 자본 비효율성이 매우 컸습니다. 유니스왑은 이 문제로 많은 투자자들로부터 비판을 받았습니다.

그러나 지난 5년 동안 CLOB, 회전/복수 상품, 중앙화된 유동성, 파생상품 거래소에서 USDe를 담보로 사용, 파생상품 담보로 차입과 대출을 용이하게 하는 것, LP 포지션을 파생상품 담보로 사용하는 등 다양한 방식으로 DeFi의 자본 효율성이 개선되었습니다. 시장은 항상 자본 효율성을 추구하기 위해 끊임없이 노력할 것입니다.

이것이 바로 디파이의 매력입니다. 라이선스 없는 혁신은 이러한 모든 자본 효율성을 촉진합니다.

우리는 솔라나의 선도적인 파생상품인 DEX 드리프트가 디파이에서 자본 효율성의 논리적 종착점을 대표한다고 생각하며, 스펜서와 데이비드는 멀티코인 서밋 2024에서 이러한 문제에 대해 발표했습니다. 멀티코인 서밋 2024에서 스펜서와 데이비드의 강연에서도 이러한 문제를 다루었습니다.

Tushar Jain, 멀티코인 캐피탈 매니징 파트너: 새로운 금융 게임에 대한 무한한 욕구

도박은 인간이지만 게임은 계속 변화할 것입니다.

메메코인은 차세대 도박 게임입니다. 메메코인은 전통적인 카지노나 스포츠 베팅보다 훨씬 더 변동성이 커서 더 흥미롭습니다. 멤코인은 다른 형태의 도박보다 더 높은 최대 수익을 제공하며, 극심한 변동성은 기존 카지노 게임이나 스포츠 베팅을 뛰어넘는 수준의 흥분과 위험을 가져옵니다. 또한, 엄청난 보상을 받을 수 있다는 잠재력은 위험 감수성이 높은 사람들에게 매우 매력적입니다. 이러한 막대한 수익 잠재력은 밈코인 고유의 예측 불가능성과 결합하여 기존 도박과는 비교할 수 없는 경험을 선사합니다.

메메코인은 또한 독특한 사회적 속성을 가지고 있습니다. 인터넷 문화를 Memecoin으로 토큰화하면 다른 형태의 도박에는 없는 사회적 속성을 제공합니다. 이는 종종 인터넷 문화 및 온라인 커뮤니티와 연관되어 도박꾼들 간의 공유 경험을 촉진합니다. 이러한 사회적 속성은 멤코인 거래를 개인이 공통의 관심사와 경험을 통해 연결될 수 있는 그룹 활동으로 변화시킵니다. 이는 다른 형태의 도박에는 없는 소속감과 공유된 정체성을 만들어냅니다.

메메코인은 도박, 온라인 문화, 사회적 상호작용의 융합을 나타냅니다. 스릴을 추구하는 인간의 본성에 호소하는 고스테이크, 고보상 경험을 제공하는 동시에 온라인 커뮤니티의 사회적, 집단적 특성을 활용합니다. 인터넷 문화가 계속 진화함에 따라, 멤코인은 위험을 감수하려는 사람들에게 독특하고 매우 매력적인 경험을 제공하면서 게임 산업에서 중요한 역할을 계속할 것으로 보입니다.

도박에 대한 인간의 욕구는 항상 존재해왔지만, 우리가 즐기는 게임은 끊임없이 진화하고 있으며 Memecoin은 그 진화의 다음 노드이지만 마지막이 되지는 않을 것입니다.

Spencer Applebaum, 멀티코인 캐피탈 투자 파트너: 금융 시장의 투명성을 위한 탐구

트레이드파이 거래를 통해 브로커는 다음을 제공할 수 있습니다. 개인 투자자가 무료로 거래할 수 있는 이유는 Citadel 증권, Susquehanna International, 울버린 트레이딩 및 기타 고빈도 거래 회사들이 주문 흐름을 체결하기 위해 입찰하기 때문입니다. 이를 주문 흐름에 대한 지불(PFOF)이라고 합니다. 이러한 업체는 주문 흐름이 정의상 공개되지 않기 때문에 대량의 주문 흐름에 중간 가격 또는 그 근처에서 입찰할 의향이 있습니다. PFOF가 왜 좋은지에 대한 광범위한 문헌이 있습니다(종종 부정적인 의미에도 불구하고).

로빈후드 및 전자거래형 주문 흐름 결제의 문제점은 불투명하고 경매가 브로커와 협력하는 마켓 메이커로 제한된다는 것입니다. 또한 청산소, 거래소, 브로커 등 여러 계층의 중개자가 있으며, 이들 모두 최종 사용자에게 숨겨진 수수료를 부과하며, 이는 일반적으로 스프레드에 포함됩니다.

이 연구 기사는 PFOF의 불투명성에 대해 "Robinhood와 도매업체의 계약은 PFOF를 인상하는 대신 PI(가격 개선)를 희생합니다. 이것이 바로 젠슬러가 우려하는 이해 상충의 유형입니다. ...... 소비자가 브로커 간 체결 품질의 차이를 쉽게 식별할 수 있다면 그 자체로는 문제가 되지 않을 것입니다. 그러나 현재의 공시 제도에서는 이러한 차이를 유추할 수 없습니다."

디파이의 장점은 청산, 교환, 커스터디, 체결을 단일 API로 압축하고 이 모든 것이 투명하다는 점입니다. 시장은 항상 투명성을 중시하기 때문에 디파이는 자연스럽게 이점을 누릴 수 있습니다.

(멀티코인이 투자한) 디플로는 '조건부 유동성'이라는 개념을 개척했는데, 이는 프런트엔드 앱이 거래 수신자가 무해하다고 인식하는 경우(또는 수신자가 알고리즘적으로 송금자로부터 더 나은 가격을 받는 경우) 유동성을 확보할 수 있다는 아이디어입니다. 유동성. 트랜잭션 발신자는 온체인 CLOB(예: 피닉스) 또는 온체인 AMM(예: 오르카)에서 유동성을 제공하고 비공개 소매 주문에 대해 상당한 가격 개선을 제공하는 동시에 유해한 수신자에 의해 스쿱되는 것을 방지할 수 있습니다. 전체 스택은 개방적이고 투명하며, '조건부 유동성'을 사용해 그 위에 PFOF를 구축할 수 있습니다.이 접근 방식은 트레이딩 파이와 탈중앙 금융의 장점을 결합하여 주문 흐름을 분할하고 소매업체에 더 나은 가격을 제공하는 동시에 탈중앙 금융이 제공하는 개방성, 투명성, 감사 기능을 갖추고 있습니다.

멀티코인 캐피탈의 투자 파트너 셰이온 셍업타: 가치 포착은 항상 스택 전체에서 분할되고 재번들링될 것입니다

작년에 저는 멀티코인 캐피탈의 소비자 앱에서 암호화폐의 핵심 잠금 해제, 즉 임의의 인터페이스와 환경에서 허가 없는 자산 발행과 거래에 대해 설명한 '가치의 주목 이론'에 관한 기사를 발표했습니다.

2024년에는 자산 발행이 소수의 장소, 특히 펌프 펀(pump.fun)에 집중될 것으로 예상됩니다. 이러한 장소가 자산 발행을 주도하지만, 중요한 것은 이러한 자산이 텔레그램 그룹 채팅 봇, 덱스스크리너나 버드아이와 같은 애그리게이터, 또는 팬텀에서 직접 거래된다는 점입니다. 암호화폐 자본 시장이 존재하는 한, 자산의 발행과 거래는 분리되어 있었습니다. 비트코인은 metzdowd.com이라는 암호화폐 메일링 리스트에서 시작되었으며, 오늘날에는 나스닥에서 ETF를 통해 거래할 수 있습니다. 또한 2017년에 ICOBench에서 출시된 토큰은 주요 거래소에서 계속 거래되고 있습니다.

작년에 펌프닷펀이 자산 출시를 주도했지만, 텔레그램 봇이나 다른 애그리게이터 플랫폼만큼 자산 거래에 능숙하지는 않았습니다. 장기적으로는 거래나 주문의 흐름을 파악할 수 있는 것이 더 수익성이 높은 사업이라고 생각합니다.

물론 이것은 자산 발행과 거래 사이의 싸움의 첫 번째 라운드에 불과하며, 인터넷에서의 관심은 하나의 앱에만 국한되지 않기 때문에 수천 개의 장소에서 수천 번 묶이고 분할될 것입니다. 포럼, 라이브 비디오 플랫폼, 채팅 도구 및 기타 우리가 상호작용하는 모든 인터페이스에 유비쿼터스가 존재합니다.

더 중요한 것은 이러한 앱들이 관심을 받으면 주문 흐름을 소유할 수 있다는 사실을 더 많이 인식하고, 2025년에는 지갑과 거래 기능이 내장된 소비자 앱이 더 많이 출시될 것으로 예상한다는 점입니다.

엘리 첸, 멀티코인 캐피털 투자 파트너: 돈은 수익률을 추구합니다

부자들은 간단하고 효율적인 수익률 방법을 찾고 있습니다.

최근까지 대부분의 수익원은 정교한 시장 참여자와 투자자만 이용할 수 있었습니다. 예를 들어 뱅크 오브 아메리카의 저축 계좌에 돈을 넣으면 연 이자율이 0.01%에 불과했습니다(뱅크 오브 아메리카는 10%로 돈을 빌려주었습니다!). . 보다 합리적인 수익을 얻을 수 있는 유일한 방법은 머니 마켓 펀드에 가입하는 것입니다. 하지만 수익률에 대한 니즈는 여전하며, 개별 종목을 추상화한 ETF와 포트폴리오를 관리해주는 로보 어드바이저와 같은 상품이 등장하면서 경험이 없는 시장 참여자도 이전에는 불가능했던 수익률에 쉽게 접근할 수 있게 되었습니다.

암호화폐의 상황도 비슷하지만, 담보나 차입을 통해 수익을 얻는 것은 쉽지 않고 사용자의 일정 수준의 전문 지식이 필요합니다. 수익에 대한 접근을 단순화하는 상품이 계속 등장하여 지식 차익거래를 종식시키고 개인 투자자가 불리한 상황에 처하지 않도록 할 것입니다. 오늘날 우리는 암호화폐를 보관하는 지갑이나 앱에서 몇 번의 클릭만으로 담보나 대출을 통해 수익을 얻을 수 있습니다(담보와 대출에 대한 지식은 선택 사항입니다.) 퓨즈 월렛, 스테이크키트 등이 이를 지원합니다. 앞으로 지갑과 탈중앙 금융 앱은 검증자, 대출 계약, 유동성 풀 간에 자산을 자동으로 할당하고 리밸런싱하여 사용자에게 연중무휴 최적의 수익을 제공할 것입니다.

비샬 칸카니, 멀티코인 캐피탈 투자 파트너: 혁신으로 은행 서비스 비용이 크게 낮아졌습니다

14세기 메디치 가문은 현대 은행업의 선두주자였습니다. 14세기. 당시 은행 서비스는 느리고, 물리적이고, 비용이 많이 들며, 많은 신뢰가 필요했습니다. 시간이 지남에 따라 금융 서비스 이용 비용은 급격히 떨어졌습니다. 블록체인을 통해 우리는 24시간 연중무휴, 글로벌, 0달러의 비용으로 뱅킹을 이용할 수 있게 되었습니다.

금융 상품이 아무리 발전하더라도 은행 서비스에 대한 수요는 항상 존재할 것입니다. 애플리케이션 계층이 아무리 혁신적이더라도 기본적인 금융 빌딩 블록을 트레이딩 파이에 구축하기 어려웠기 때문에 서비스형 뱅킹(BaaS)이 등장했고, 자연스럽게 소프트웨어의 모듈화가 가능해지면서 프론트엔드와 백엔드가 분리되었습니다. 오늘날 백엔드는 BaaS로 알려져 있습니다.

BaaS 제공업체는 핀테크에 인프라 라이선스를 제공하여 기업이 최소한의 시간과 비용으로 디지털 뱅킹, 법인카드, 대출 상품을 출시할 수 있도록 지원합니다. API를 통해 이러한 서비스를 제공하는 BaaS 제공업체는 기술 기업이 고객 경험과 고유한 제품에 집중할 수 있도록 지원하는 한편, 규정 준수, 위험 관리 및 자금 흐름과 같은 '지루하지만 중요한' 백엔드를 처리합니다.

블록체인 이전 시대의 가상의 BaaS 스택에는 뱅킹 인프라, KYC/AML 준수, 결제 처리, 카드 발급 및 데이터 집계가 포함되었습니다. 이 시스템은 작동했지만 1970년대에 구축된 레거시 뱅킹 인프라(SWIFT/ACH)에 뿌리를 두고 있었기 때문에 복잡하고 비효율적이었습니다.

블록체인은 기존 BaaS를 뒤흔들 변혁을 의미합니다. 블록체인 기반 자산과 프로토콜을 사용하면 더 간단하고 저렴하고 빠르며 글로벌화되고 투명한 새로운 BaaS 모델을 구축할 수 있습니다. 블록체인 이후의 BaaS 스택에는 자체 호스팅 지갑(예: Squads), 프로그래밍이 가능한 향상된 온체인 KYC 및 규정 준수 프로토콜(예: zkMe), 스테이블코인 결제 인프라(예: Bridge), 대출(예: Kamino) 및 거래(예: Drift)를 위한 DeFi 프로토콜이 포함될 것입니다.

블록체인 기반 모델로의 BaaS 진화는 필연적입니다. 인프라가 성숙함에 따라 블록체인 프로토콜이 오늘날의 BaaS 스택의 모든 구성 요소를 대체하여 더 간결하고 효율적이며 투명한 금융 서비스 모델이 만들어질 것입니다.

스쿼드는 멀티코인 포트폴리오 회사로, 기업, 개인, 개발자가 가치를 저장하고 프로그래밍 방식의 거래에 사용할 수 있는 보안 계정을 만들 수 있는 솔라나 기반 BaaS 프로토콜을 핵심으로 제공합니다. 저희는 Squads가 2025년까지 BaaS 선두주자로 확고히 자리매김할 것으로 예상합니다.

Matt Shapiro, 파트너, 멀티코인 캐피탈: 마찰을 제거하면 활용도가 높아집니다

비용과 마찰이 제거되면 활용도는 자연스럽게 높아집니다. 이메일은 커뮤니케이션 방식을 바꾸었고, iPhone은 사진 촬영과 생활 기록의 편의성을 높였으며, Amazon은 온라인 쇼핑 방식을 간소화했고, 소셜 미디어는 콘텐츠 공유를 원활하게 만들었습니다.

거래와 송금도 더 쉬워진다면 당연히 같은 결과가 나타날 것입니다. 스테이블코인은 우리 시대의 가장 큰 금융 변화 중 하나를 촉발할 수 있습니다. 24시간 연중무휴로 송금할 수 있고 거의 즉각적인 결제가 가능하다는 것은 광범위한 결과를 가져올 것입니다. 달러가 새로운 시장에 침투하고 재무부 경매와는 다른 방식으로 실제 사람들의 손에 들어갈 수 있게 될 것입니다. 저녁이나 주말, 공휴일에도 다운타임 없이 상거래가 더욱 효율적으로 이루어질 것입니다. 운전 자본 요구 사항을 줄이고 국경 간 거래의 비용과 시간을 크게 줄일 수 있습니다. 스테이블코인의 공급량과 거래량은 현재 최고치를 기록하고 있으며, 규제가 명확해짐에 따라 스테이블코인의 수용성은 더욱 높아질 것입니다.

스테이블코인의 성장은 오픈 파이낸스의 개념을 더욱 촉진할 것입니다. 거래가 쉬워지면 더 많은 거래가 이루어질 것입니다. 스테이블코인을 소유한 사람들은 이러한 자산의 이점을 추구하며 카미노나 드리프트와 같은 플랫폼으로 몰리게 될 것입니다. 온체인으로 전환되면 스테이블코인 보유자는 마우스 클릭 한 번으로 머니마켓 펀드(예: 블랙록의 BUIDL)와 DEX(예: 드리프트, 주피터, 레이디움, 유니스왑)에 접근할 수 있게 됩니다. 온체인 자산이 계속 성장함에 따라 스테이블코인 보유자가 소유하고 참여할 수 있는 자산이 점점 더 많아질 것이라는 점은 의심할 여지가 없습니다. 스테이블코인은 보다 포용적이고 개방적인 글로벌 금융 시스템으로 성장할 온체인 경제의 트로이 목마라고 할 수 있습니다.