멀티코인: 암호화폐 자산 발행과 거래를 위한 새로운 모델

저자: 비샬 칸카니 & 셰이온 셍업타 & 카일 사마니, 멀티코인 캐피탈 파트너, 골든 파이낸스 샤오저우

전통 금융 시스템에서 일반인이 새로운 거래 가능한 자산을 만드는 것은 거의 불가능에 가깝습니다. align: left;">기존 금융 시스템에서는 일반인이 새로운 거래 가능한 자산을 만드는 것이 거의 불가능했습니다. 하지만 암호화폐는 이를 쉽게 만들어줍니다. 오늘날 전 세계 누구나 솔라나에서 거의 제로에 가까운 비용으로 몇 초 만에 새로운 자산을 생성할 수 있습니다.

그 결과, 암호화폐 업계에서 한동안 존재해 온 개념인 사용자 생성 자산(UGA)이 폭발적으로 증가했으며, 처음에는 소셜 토큰(예: BitClout, FriendTech 등)의 형태로, 최근에는 모달 코인(펌프닷펀) 및 콘텐츠 토큰(Zora)으로 나타나고 있습니다.

인터넷이 탄생한 이래 유통시장의 기본 거래 모델은 크게 변하지 않았으며, 30년 전 초기의 온라인 중개 서비스는 오늘날의 Robinhood, Coinbase, Phantom과 거의 동일합니다. 구체적으로 사용자가 검색창에 거래하고자 하는 자산의 코드(또는 계약 주소)를 입력하면 자산 페이지에 차트, 관련 뉴스는 물론 매수 및 매도 버튼이 표시되었습니다.

이 모델은 금융뿐만 아니라 모든 비즈니스 영역에 존재합니다. eBay와 Amazon도 이와 동일한 기본 프로세스를 따릅니다.

암호화 인프라를 통해 소프트웨어 개발자는 자산 생성 및 매매 기능을 모든 소프트웨어에 쉽게 내장할 수 있습니다. 암호화폐의 유연성 덕분에 지난 몇 년 동안 기업가들은 기존의 팬텀 스타일 프로세스와 크게 차별화되는 완전히 새로운 유통 플랫폼 상품과 거래 모델을 개발했습니다. 이 거래 공간의 진화는 아직 충분히 평가되지 않았으며, 이 글에서는 몇 가지 관찰 결과에 초점을 맞춰 살펴보겠습니다.

우리 파트너 Shayon은 1년 전 블로그 게시물에서 이 아이디어의 변형에 대해 언급했습니다.

지난 몇 년 동안 상당한 주목을 받은 여러 거래 모델과 유통 플랫폼이 있으며, 잠재력은 있지만 아직 폭발적으로 성장하지 못한 분야도 많이 있습니다.

1. 유통 플랫폼/자산 생성 시스템: (i) Pump.fun, (ii) Zora

2. 거래 모델: (i) 싱글플레이어 텔레그램 봇, (ii) 멀티플레이어 텔레그램 봇, (iii) 둠스콜 인포머셜, (iii) 트레이딩 터미널, (iiiii) 라이브 토큰 클래스, (iiiii) 틴더 대화형 인터페이스.

1. 런치패드 발행 플랫폼

암호화폐 분야의 첫 번째 발행 플랫폼은 SAFT( 미래 토큰을 위한 간단한 계약) 모델을 개척하고 컴플라이언스 ICO를 실험한 코인리스트는 전환기를 겪었지만, 투자 매트릭스에 속한 회사인 DoubleZero의 검증된 노드 판매와 파이프 네트워크의 커뮤니티 토큰 판매를 포함하여 현재까지도 새로운 프로젝트 오퍼링을 지원하고 있습니다.

2019년 말, 코인은 자산을 선별적으로 보관하는 플랫폼인 런치패드 제품을 출시하고 계속 사용하고 있습니다.

2020년부터 2022년까지 레이어1이 폭발적으로 증가하는 동안 수십 개의 팀이 주로 솔라나, 폴카닷, 아발란체 등과 같은 신흥 퍼블릭 체인을 위한 생태적 포착 도구로서 유통 플랫폼을 개발했습니다. 저희가 아는 한, 이들 중 대부분은 사라졌습니다.

이러한 플랫폼 중 어느 것도 배포 퍼즐을 푸는 데 성공하지 못한 것은 분명합니다. 하지만 2024년 초, 펌프닷펀이 돌파구를 마련했습니다.

배분 문제를 극복한 후 펌프펀은 자체 개발한 AMM과 새로운 거래 모델을 각각 출시하며 기술 스택의 위아래로 확장하기 시작했습니다.

우리는 펌프펀의 선구적인 바인딩 커브 + 졸업 메커니즘이 모달 코인 유통에 대한 신뢰를 구축하는 유일한 솔루션이 될 수 있다고 믿습니다. 저희는 여전히 시장의 미세 구조에 대한 고유한 통찰력을 가지고 더 나은 발행 메커니즘과 거래 모델을 설계할 수 있는 팀을 찾고 있습니다.

최근 조라는 콘텐츠 토큰에 대한 소비자 행동을 유도하기 위해 노력했지만, 아직 상품 시장에 적합한 아이디어가 나오지 않은 것으로 보입니다.

2. 거래 모델

아래에서는 기존 거래 모델 환경을 살펴봅니다.

(1) 싱글플레이어 텔레그램 봇

인기 있는 싱글플레이어 텔레그램 봇으로는 바나나건, 유니봇, 봉크봇, 트로이목마, 마에스트로 등이 있습니다. 마에스트로 등이 있습니다. 이러한 봇들은 2023년 여름에 처음으로 폭발적인 성장을 보이고 있습니다. 팬텀 스타일의 인터페이스에 익숙한 사용자들에게는, 이러한 봇들은 겉으로 보기에는 혼란스러울 수 있습니다. 텔레그램 API 자체의 제한으로 인해, 포트폴리오 관리에 대한 매우 초보적인 시각을 가지고 있습니다. 하지만, 다음과 같은 부분에서는 탁월합니다:

편의성 - 대부분의 텔레그램 봇 사용자들은 본질적으로 거래 신호를 기대하며 텔레그램 그룹에서 오랜 기간 동안 활동합니다. 다른 그룹에서 새로운 소식이 오면, 가능한 한 빨리 행동하기를 원합니다. 저희의 경험에 따르면, 타사 지갑(예: 팬텀)을 열면 10초는 아니더라도 최소 5초 정도 실행이 지연됩니다. 반면, 텔레그램 봇은 일반적으로 1~2초 안에 트랜잭션을 완료합니다.

스나이핑 기능 - 텔레그램 봇 사용자의 심리에 대한 이해를 바탕으로, 많은 개발자들이 새로운 토큰 출시를 자동으로 스나이핑하는 기능을 추가했습니다. 이러한 사용자들은 가장 빠른 진입자가 되기를 원합니다.

이러한 텔레그램 봇은 싱글 및 멀티플레이 모드 모두에서 대출, 회전 전략, 금고 입금 등 보다 복잡한 거래 유형을 위해 대규모 언어 모델(LLM)을 통합할 수 있습니다. 이 분야는 열기로 가득하지만, LLM의 등장으로 거래 패러다임이 바뀌었다고 생각하지는 않으며, 새로운 모델에 더 큰 기능과 유연성을 제공할 뿐입니다.

팬텀과 백팩 같은 주류 지갑이 가까운 시일 내에 LLM 봇을 통합할 가능성이 높다는 점도 주목할 필요가 있습니다. 이는 기존 브로커/지갑과 텔레그램 봇 사이의 경계를 모호하게 만들 수 있지만, 텔레그램 봇 영역에 집중하는 프로젝트에는 큰 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다.

초기 텔레그램 봇의 대부분은 제품 기능의 범위를 확장해왔습니다. 예를 들어, 유니봇은 완전한 트레이딩 터미널로 발전했습니다.

(2) 멀티플레이 텔레그램 봇

PVP는 멀티플레이 텔레그램 봇의 가장 좋은 예로, 친구들과 그룹 채팅을 하는 도중에도 봇이 존재합니다. 봇에게 /long BTC와 같은 명령을 보내면, 봇은 즉시 명령을 실행(BTC-USD 무기한 계약 거래)한 다음, 그룹 채팅에 메시지를 브로드캐스트하고 BTC-USD 가격 차트와 함께 메시지를 전송합니다. 그러면 채팅에 있는 친구에게 거래를 팔로우하거나 역매매할 수 있는 빠른 옵션이 제공됩니다.

PVP의 핵심 가치 제안은 거래 자체가 아니라 거래 신호를 포착하는 것이 아니라 동지애, 경쟁, 유머가 주된 목적인 그룹 채팅에 있는 사람들입니다. 이 친구 그룹은 끊임없는 기분 변화를 가져옵니다.

우리는 함께 살고 함께 죽습니다. 이 모델에서 자연스럽게 형성되는 연대와 동지애, 경쟁은 모방할 수 없을 정도로 독특합니다. 일단 사용자가 참여하면 유지율이 높게 유지됩니다.

현재 PVP는 주로 무기한 계약으로 하이퍼리퀴드에서 거래되고 있습니다. 하지만 다른 멀티플레이어 텔레그램 봇이 모달 코인, 기본 로직을 가진 자산, 주식, 그리고 가장 확실하게는 스포츠 베팅으로 확장하는 것은 쉽게 상상할 수 있습니다.

(3) 둠스콜

우리는 "둠스콜"이라는 용어를 최대한 애정 어린 표현으로 사용하고 있으며, 둠스콜은 현재 인터넷을 지배하고 있는 흐름입니다. 트위터, 인스타그램, 틱톡 등 오늘날 인터넷을 지배하는 최고의 콘텐츠 애그리게이터입니다. 이들은 최고의 콘텐츠 애그리게이터입니다.

Farcaster, Lens, 0xppl, Bags, 그리고 가장 최근에는 Zora가 트위터나 인스타그램과 유사하지만 암호화 네이티브 기능(예: 트랜잭션)이 내장된 새로운 둠스콜 스트림을 구축하려고 시도하고 있습니다. 이러한 네트워크들이 지금까지 직면한 공통적인 과제는 흥미로운 콘텐츠가 부족하다는 것입니다. 트위터, 인스타그램, 틱톡의 네트워크 효과는 거의 건드릴 수 없는 것으로 입증되었습니다.

이들 중 가장 흥미로운 네트워크 중 하나는 자산 창출과 새로운 거래 모델을 결합한 Zora입니다.Zora는 인스타그램에서 영감을 받아 각 콘텐츠에 10억 개의 모듈로 코인을 자체적으로 공급하고 1%는 게시물 작성자에게 자동으로 할당하는 스트림을 구축하고 있습니다. ... Zora는 크리에이터의 수익 창출에 가장 중점을 두고 있지만, 적어도 현재로서는 사람들이 왜 Zora의 콘텐츠를 좋아하게 되는지 명확하지 않다는 점이 문제입니다.

토큰닷컴과 인볼리오를 비롯한 몇몇 팀이 암호화폐 트레이더가 원하는 특정 콘텐츠 스트림을 큐레이션하고 콘텐츠 검색에 거래 체결을 포함시키려고 시도하고 있습니다. 이러한 제품은 틱톡과 매우 유사하지만, 암호화폐 거래 기능이 자연스럽게 오버레이되어 있습니다. 흥미로운 디자인 공간입니다. 이 회사들은 완전히 새로운 콘텐츠 애그리게이터를 만드는 대신 기존 애그리게이터(비록 애그리게이터의 타사 API 지원으로 인해 실제로는 안정성이 떨어질 수 있지만) 위에 레이어링을 시도하고 있습니다.

Vector는 스트림의 기본 단위를 기존 소셜 미디어 게시물(텍스트/이미지/동영상)이 아닌 트랜잭션으로 설정한 Doomscroll 제품을 만들었습니다. 이는 콘텐츠 우선의 둠스콜 스트림보다 "당신의 돈으로 투표하세요"라는 철학을 더 잘 구현하기 때문에 암호화폐 네이티브 둠스콜 제품을 구축하는 가장 흥미로운 방법이라고 생각합니다.

벡터의 과제 중 하나는 흥미로운 트랜잭션(따라서 흥미로운 콘텐츠)으로 스트림을 채우는 것입니다. 최적의 둠스콜 제품은 AI를 지능적으로 사용하여 온체인 트랜잭션뿐만 아니라 여러 소스에서 데이터를 가져와 흥미로운 콘텐츠를 자동으로 채우는 것이라고 생각합니다.

둠스콜 인포머셜은 성공하면 큰 영향을 미칩니다. 도파민 주기를 자연스럽게 활용하여 놀라운 참여를 유도합니다. 소매 주문 흐름과 결합된 암호화폐 둠스콜 인포머셜은 아마도 오늘날 암호화폐에서 가장 큰 소비자 기회일 것입니다. 또한 가장 활용하기 어려운 기회이기도 합니다.

(3) 거래 터미널

거래자가 특정 인터페이스를 선택하는 것은 우연이 아닙니다. 모든 트레이더는 특정 게임에 참여하고 있으며, 그 게임에서 승리하기 위해서는 도구가 필요하기 때문입니다. 틱톡에서 "무뎅"을 보고 문샷을 다운로드한 사용자는 분명한 동기가 있는 반면, 매크로 흐름에 따라 변동성을 차익거래하는 트레이더는 완전히 다른 이유로 데리비트를 선택합니다.

문샷 게임은 시장 구조에 대한 전통적인 인식 중 많은 부분이 시장 메이커와 테이커에게 적용되지 않는다는 점에서 독특합니다(예: "프로 트레이더는 최고의 실행에 집중한다"는 말 - 게임에서 가장 수익성이 높은 플레이어는 돈을 벌 기회를 위해 일상적으로 10%의 슬리피지를 지불합니다). 게임에서 가장 수익성이 높은 플레이어는 경쟁자보다 3블록 앞서 진입하기 위해 10%의 슬리피지를 지불하는 경우가 많습니다). 펌프닷펀 전장에서 승리하기 위한 핵심 요소를 가장 단순하게 요약하자면, 가장 중요한 두 가지 변수는 속도(자산을 얼마나 빨리 발견하고 관련 거래를 완료할 수 있는지)와 소셜 시그널의 품질(특정 자산을 팔로우하는 청중의 양과 질)입니다.

모달 코인은 본질적으로 관심의 금융화를 보여주는 것이며, 이러한 관심을 두고 경쟁하는 거래 공급망은 끊임없이 진화하고 있습니다. 발행자, KOL, 스나이퍼, 개인 투자자 등 좋든 나쁘든 모두 이 공급망의 일부에 속해 있습니다. 이러한 딜 터미널의 핵심 임무는 경쟁사보다 뛰어난 공급망 파싱 도구를 제공하고 신속한 조치를 지원하는 것입니다. 이는 두 가지를 의미합니다: 매우 빠른 딜 랜딩(일반적으로 Jito 번들 딜과 맞춤형 RPC의 조합을 통해 달성)과 매우 상세한 소셜/주소 분석(일반적으로 많은 수의 오프체인 소셜/검색 지표 외에 핫 주소 라벨, 공급 집중 지표, 고성능 체인 상태 인덱싱을 포함)입니다.

지난 2년간의 관찰을 통해 얻은 가장 중요한 교훈은 트레이더가 사용하는 인터페이스에 대한 충성도가 높지 않다는 것입니다.

우리는 더 이상 '더 나은 공리를 만들 수 있는가'가 핵심 질문이 아니라고 생각합니다. 더 빠른 거래 체결과 더 가치 있는 신호를 제공할 수 있는 팀만 있다면 트레이더는 마이그레이션할 것입니다. 더 흥미로운 질문은 "새로운 유형의 자산과 트레이더가 등장함에 따라 모뎀 게임이 어떻게 진화할 것인가?"입니다. 트레이딩 인터페이스는 분명 함께 진화할 것입니다. 모뎀 주의 시장의 구조가 안정기에 도달했다고 믿기 어렵습니다. 새로운 세미 프로 거래 플랫폼은 하키 선수가 트렌드가 어디로 향할지 예측하는 것처럼 시장 구조가 변화하고 새로운 기회와 진입자가 등장할 것입니다.

(4) 라이브 스트리밍 토큰

우리 투자 매트릭스의 회사 중 하나인 Unlonely는 라이브 스트리밍과 토큰의 크로스오버라는 아이디어를 탐구해왔습니다. 작년 말, 펌프닷펀 팀은 시장의 주목을 받고 있는 라이브 스트리밍 제품을 출시했다가 일시 중단했다가 다시 출시했습니다.

라이브 스트리밍은 앵커가 시청자와 실시간으로 소통할 수 있기 때문에 토큰 거래 수단으로서 잠재력이 있습니다. 앵커는 시청자가 특정 행동을 기반으로 토큰을 사고 팔도록 안내하거나 공동의 목표를 달성하기 위해 협력할 수 있습니다. 가장 일반적인 모델은 "토큰의 시장 가치가 $Y에 도달하면 앵커가 X 행동을 수행한다"입니다. 이 메커니즘의 가장 큰 문제점은 토큰 가격에 상한선을 설정한다는 것입니다.

피쉬탱크는 대표적인 사례로, 본질적으로 실시간 인터랙티브 리얼리티 쇼입니다. 6주간의 시즌 동안 참가자들은 교대로 24시간 카메라가 설치된 완전 감시가 이뤄지는 하우스에 갇혀 지내게 됩니다. 시청자는 토큰을 구매하여 환경을 바꾸고, 음성 메시지를 보내고, 도전을 트리거할 수 있으며, 심지어 침대와 같은 기본적인 편의시설을 참가자에게서 박탈할 수도 있습니다. 이러한 인터랙티브 메커니즘은 방관자를 즉각적으로 결과에 영향을 미칠 수 있는 적극적인 참여자로 변화시키는 경험의 핵심을 형성합니다.

기본 논리는 콘텐츠를 프로그래밍할 수 있고 시청자의 참여로 제작자와 시청자 사이의 경계를 허물 수 있다는 것입니다. 실시간 콘텐츠를 위해 라이브 토큰이 거래되고, 거래 행위가 역으로 콘텐츠를 형성하는 새로운 미디어 형태라고 볼 수 있습니다.

라이브 토큰을 둘러싼 행동은 아직 초기 단계에 있으며, 진정한 제품-시장 적합성을 달성한 프로젝트는 아직 없습니다. 하지만 이 분야는 특히 소셜 토큰과 같은 장기적인 아이디어와 결합할 때 독특한 혁신의 여지가 있다고 생각합니다.

(5) 틴더와 유사한 대화형 인터페이스

Tinder와 유사한 대화형 인터페이스는 왼쪽이나 오른쪽으로 스와이프하여 거래가 실행되는 경험을 설계하는 것을 말합니다. 거래 유형은 예측 시장, 스포츠 베팅 또는 모든 자산의 매매가 될 수 있습니다. 핵심 인사이트는 이 검증된 '스와이프 우선' 인터페이스가 빠른 의사결정을 돕는다는 것입니다.

Tinder와 같은 인터페이스는 특히 단기 예측 시장에 적합하다고 생각합니다. 대표적인 예로 축구에서 다음 플레이가 러닝이 될지 패스가 될지 예측하는 즉각적인 계약을 들 수 있습니다. 오스카 시상식에서 저녁 뉴스에 이르기까지 모든 유형의 라이브 방송 시나리오를 위한 컴패니언 애플리케이션을 개발하는 것도 생각해 볼 수 있습니다. 콘텐츠 방송사는 참여를 유도하고 주문 스트림 실현을 통해 수익을 창출하기 위해 이러한 유형의 보조 베팅 기능을 개발할 강력한 인센티브가 있습니다.

Kyle은 몇 달 전에 이 아이디어를 트위터에 올렸고 큰 호응을 얻었습니다. 저희는 명확한 행동을 촉진하는 '슬라이드 우선' 디자인 패러다임에 기반한 확장 가능하고 흥미로운 비즈니스 모델의 잠재력이 있다고 항상 믿어왔습니다. 그 예로 Hookt, Memelut, Guess.best(슬라이더는 아니지만 결투 메커니즘을 사용하는) 등을 들 수 있습니다.

3. 탭하여 거래

Euphoria에서는 화면을 탭하는 것만으로 베팅을 할 수 있습니다. 사용자는 스마트폰을 탭하기만 하면 특정 시간에 자산 가격이 특정 수준에 도달할 것이라는 데 베팅할 수 있습니다. 기존 금융권에서는 배리어 옵션으로 알려져 있으며, 일반적으로 월스트리트의 고액 자산가들이 주로 이용하는 복잡한 상품이지만 Robinhood는 최근 출시한 '차트 거래'라는 유사한 기능으로 이 분야를 혁신하려고 시도하고 있습니다.

Euphoria는 복잡성을 없애고 매끄러운 게임형 인터페이스를 통해 이 강력한 메커니즘을 제공합니다. 빠르고 매력적입니다. 암호화폐 커뮤니티는 2021년부터 구조화된 상품을 기다려왔으며, 포인트 앤 클릭 거래 인터페이스가 이를 실현할 열쇠가 될 수 있습니다.

이 클릭 투 베팅 메커니즘은 리얼 머니 모바일 게임에도 적용될 수 있습니다. 클릭할 때마다 베팅이 이루어지며, 암호화된 인프라가 승자에게 즉각적이고 안전한 결제를 제공합니다.

4. 새로운 모델, 새로운 잠재적 유니콘

거래 기능이 모든 소프트웨어에 통합되면서 문화와 금융의 경계가 허물어질 것입니다. 트렌드, 내러티브, 인터넷 고유의 창의성이 만들어내는 즉각적인 자산이 번성할 것입니다. 이 세상에서는 관심이 유동성을 낳고 유동성이 더 많은 관심을 낳습니다.

이러한 앱은 소비자의 검색, 거래, 엔터테인먼트의 중심이 될 것입니다. 다양한 모드에서 원활한 사용자 경험을 제공하는 앱은 주문 흐름을 지배하여 상당한 수익을 창출하고 궁극적으로 놀라운 성공을 거둘 것입니다.

이러한 앱은 단순히 자산을 저장하고 포트폴리오 개요를 제공하는 지갑이 아니라 사용자가 발견하고 거래하고 사교하는 장소가 될 것입니다. 트레이딩은 사용자가 재정적 위험을 감수해야 하기 때문에 좋아요나 리트윗보다 훨씬 더 우수한 신호를 제공합니다. 궁극적으로 AI 알고리즘은 거래 신호를 통합하여 사용자가 둠스콜 스트림에서 거래를 끄더라도 무엇을 보여줄지 결정하게 될 것입니다.

금융의 미래는 전문 포트폴리오 보기 도구에 국한되지 않고 모든 소프트웨어에 퍼져 있습니다.