싱가포르, 새로운 규제를 앞두고 위험이 커지면서 '불안정한' 스테이블코인에 경종을 울리다`

싱가포르가 글로벌 암호화폐 업계에 불안정한 스테이블코인이 더 넓은 경제를 조용히 위험에 빠뜨릴 수 있다는 경고를 확대하고 있습니다. 싱가포르 핀테크 페스티벌에서 싱가포르 통화청(MAS)의 치아 더 지운 전무이사는 규제를 받지 않는 많은 스테이블코인이 "페그 유지 기록이 불투명하다"며 이를 방치하면 더 큰 금융 스트레스를 유발할 수 있는 결함을 가지고 있다고 경고했습니다.

치아 장관의 발언은 싱가포르가 세계에서 가장 포괄적인 스테이블코인 규제 프레임워크의 도입을 준비하는 가운데 나온 것입니다. 그러나 그의 어조는 더 깊은 메시지를 담고 있습니다. 가벼운 감독을 받는 스테이블코인이 금융 시스템 전반에서 자유롭게 운영되는 시대가 빠르게 끝나가고 있다는 것입니다.

스테이블코인은 빠르고, 국경이 없으며, 여러 애플리케이션에서 상호 운용이 가능한 디지털 자산 경제의 중추로 오랫동안 판매되어 왔습니다. 하지만 치아는 자산의 가치를 안정적으로 유지할 수 없다면 이러한 기능은 아무 의미가 없다고 생각합니다. 그는 페그 실패는 특히 토큰화된 금융 시스템이 계속 확장됨에 따라 디지털 화폐 전반에 대한 신뢰를 약화시킬 수 있다고 경고했습니다.

위험의 심각성을 설명하기 위해 치아는 스테이블코인 디페깅을 한때 '안전하다'고 여겨졌던 자산이 갑자기 흔들리면서 광범위한 공황을 일으켰던 2008년 머니마켓펀드 사태와 비교했습니다. 그는 사소한 신뢰 위반도 인출 러시를 촉발하고 시장을 불안정하게 만들 수 있다고 말했습니다. 이는 암호화폐 업계가 불안정성이 얼마나 빠르게 확산될 수 있는지 과소평가하고 있을 수 있다는 점을 시사합니다.

이러한 배경에서 MAS는 2024년 8월에 처음 발표된 스테이블코인 규제 프레임워크를 마무리하고 있습니다. 이 규칙은 완전한 규제를 받는 준비금 기반 스테이블코인과 다른 모든 디지털 토큰 사이에 뚜렷한 선을 긋게 될 것입니다. 치아에 따르면, 신뢰할 수 있는 준비금 지원, 강력한 상환 보장, 강력한 감독을 갖춘 스테이블코인만이 대규모 금융 사용에 적합한 결제 등급 자산으로 인정받게 될 것입니다.

실질적으로 싱가포르는 안정성이 가장 중요한 금융 시스템 영역, 특히 기관 거래와 국경 간 결제에서 규제되지 않은 스테이블코인을 밀어낼 준비를 하고 있습니다.

치아는 "디지털 화폐의 다음 단계"에는 속도, 프로그래밍 가능성, 안정성이라는 세 가지 기둥이 필요하다고 강조했습니다. 그는 스테이블코인이 앞의 두 가지 요소는 성공했지만, 세 번째 요소는 많은 발행자에게 여전히 위험할 정도로 취약하다고 말했습니다. 확실한 준비금과 집행 가능한 상환 권한이 없으면 신뢰가 빠르게 무너져 시장 전체에 파장을 일으키고 디지털 결제에 대한 신뢰를 약화시키는 실패를 초래할 수 있습니다.

하지만 스테이블코인은 싱가포르의 광범위한 디지털 화폐 로드맵의 일부일 뿐입니다. MAS는 국경 없는, 유동적인, 개방적인, 온라인, 다중 통화의 줄임말인 BLOOM 이니셔티브에 따라 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발행과 토큰화된 은행 채권을 적극적으로 테스트하고 있습니다. 이러한 시험은 다양한 형태의 디지털 화폐가 완전히 토큰화된 금융 인프라 내에서 어떻게 상호 작용할 수 있는지 이해하는 것을 목표로 합니다.

MAS는 금융기관, 결제 네트워크, 시장 운영자의 참여를 독려하며 싱가포르의 장기적인 목표는 안정성이 선택 사항이 아닌 기본 요건이 되는 통합적이고 탄력적인 디지털 결제 계층을 구축하는 것임을 알렸습니다.

치아는 시장이 성숙함에 따라 규제 프레임워크가 더욱 발전할 수 있다고 덧붙였습니다. 특정 규제 대상 스테이블코인이 시스템적으로 중요해지면 당국은 더 엄격한 규제를 도입하고, 국가 간 협력을 확대하며, 해당 발행자에게 중앙은행 시설에 대한 접근 권한을 부여할 수 있으며, 이는 민간 디지털 화폐와 공공 통화 인프라 사이의 경계를 모호하게 만드는 움직임이 될 수 있습니다.

싱가포르의 메시지는 분명합니다. 디지털 금융은 안정성이 타협할 수 없는 새로운 시대로 접어들고 있습니다. 스테이블코인 발행자의 기준이 높아지고 있으며, 강력한 준비금, 투명성, 규제 감독을 갖춘 발행자만이 살아남을 가능성이 높습니다.