기계 경제: 왜 인공지능 에이전트에 새로운 자금이 필요한가?

저자: 조르디 비서(Jordi Visser), 월스트리트 수석 애널리스트; 번역: 쇼(Shaw) 골든파이낸스(金色财经)

인프라 부적합, 이는 예상치 못한 일이었다.

여기 간단한 사고 실험이 있다. 24시간 가동되는 공장이 시간당 수천 개의 결정을 내리며 모든 입출력을 실시간으로 최적화한다고 상상해 보십시오. 이제 이 공장이 평일 오전 9시부터 오후 5시 사이에만 원자재를 수령할 수 있고, 배송 확인까지 2~3일이 소요된다고 가정해 보십시오. 이러한 불일치는 명백히 터무니없습니다. 그러나 자율 인공지능 에이전트(AI Agent)가 우리의 전통적인 은행 인프라를 만날 때, 바로 이런 상황이 벌어지고 있습니다.

수십 년간 금융 인프라가 발전해 왔는데, 이는 신뢰, 규정 준수, 인위적 의사 결정을 최적화하고 지연, 일괄 처리, 마찰을 피할 수 없는 타협점으로 간주해 왔습니다. 다음 단계의 비즈니스 발전은 검증, 속도, 자동화에 중점을 둡니다.경제 주체가 인간에서 소프트웨어로 전환되면서, 우리가 화폐 속성에 요구하는 기준도 변화하고 있습니다. 인간의 관점에서 암호화폐 실험은 기계의 시각에서 본 기초 인프라로 변모한 듯합니다.

2025년까지 스테이블코인의 거래량은 약 33조 달러에 달해 Visa와 Mastercard의 총 거래량과 맞먹을 전망입니다. 이 수치는 정산 처리량을 반영한 것이지 경제적 이익을 의미하지 않습니다. 이는 가치의 결제 채널 내 유동 속도를 측정하는 지표이며, 어떤 경제 주체가 지속적인 자금 흐름을 필요로 하는지 고려할 때 비로소 그 의미가 드러납니다. 자율 인공지능 에이전트와 프로그래밍 가능한 디지털 달러의 융합은 암호화폐나 인공지능의 이야기가 아니라, 향후 10년간 비즈니스 발전을 어떤 금융 시스템이 지탱할지에 관한 인프라 이야기입니다. 시기가 매우 중요합니다. 워싱턴에서 CLARITY 법안 통과가 임박하면서 스테이블코인 논쟁은 존재 여부에서 규제 방식으로 전환되었지만, 대부분의 투자자들은 여전히 이 주제에 무관심합니다.

이해관계가 걸려 있습니다. 은행업계는 스테이블코인 인프라가 성숙해짐에 따라 수조 달러 규모의 전통적 예금이 스테이블코인 기반 생태계로 이동할 수 있다고 추정합니다. 그 이유를 이해하려면 근본적인 아키텍처 비호환성을 파악해야 하며, 이는 점진적인 은행 현대화로는 해결할 수 없는 문제입니다.

구형 레일즈가 무너지는 이유

인공지능 에이전트는 인간의 개입 없이 추론, 계획 수립 및 다단계 작업 실행이 가능한 소프트웨어 시스템입니다. 이들은 청구서 협상, 미사용 구독 취소, 계좌 간 이체, 자금 유동성 관리가 가능하며 점점 더 구매 결정에 참여하고 있습니다. 이러한 활동은 일회성이 아닌 지속적이고 반복적이며 시간에 매우 민감합니다.

기존 은행 인프라 설계는 인간 중심입니다. 결제 거래는 그룹화되어 처리되며, 몇 시간 또는 며칠 내에 대장이 완료되고 영업 시간 내에 정산됩니다. 특수 상황은 수동 처리가 필요합니다. 거래 규모와 무관하게 수수료는 고정 운영 비용을 충당하도록 설계되었습니다. 대부분의 거래가 빈번하지 않고 금액이 상대적으로 크며 사람이 주도적으로 시작할 때는 이러한 특징이 합리적이었습니다.

인공지능 에이전트는 이러한 모든 가정을 뒤엎습니다. 이들은 시간대를 넘나들며 지속적으로 운영됩니다. 각 거래가 다음 의사결정에 영향을 미치므로 즉각적인 확인이 필요합니다. 다수의 거래 금액은 소액(몇 센트 수준)으로, 번들형 소비가 아닌 세분화된 사용 패턴을 반영합니다.

경제적 관점에서 살펴보겠습니다. 신용카드 네트워크는 일반적으로 거래당 약 30센트에 2.9%의 수수료를 부과합니다. 2센트 결제 처리 비용이 결제 자체 비용을 초과하는 경우도 있습니다. 이는 소프트웨어 업데이트로 해결할 수 있는 일시적인 비효율 문제가 아니라 구조적 결함입니다. 기존 결제 시스템에서는 API 호출, 단일 상품, 데이터셋 쿼리, 일시적 컴퓨팅 자원 할당 등 기계 기반 비즈니스 모델은 몇 센트만 지불하면 되지만, 이는 근본적으로 불가능합니다.

스테이블코인은 기존 시스템에 덧씌워 이러한 한계를 해결하는 것이 아니라, 화폐 자체의 속성을 재정의함으로써 이를 실현합니다. 스테이블코인은 회계 단위, 결제 메커니즘, 프로그래밍 가능한 객체 기능을 동시에 갖춥니다. 이는 몇 초 만에 전 세계적으로 유통될 수 있으며, 한계 비용은 거의 제로에 가깝습니다. 지속적으로 운영될 수 있습니다. 가장 중요한 것은 외부 대조 없이도 조건부 논리를 실행할 수 있다는 점입니다.

이러한 프로그래밍 가능성은 화폐를 정적인 매체에서 소프트웨어 스택 내의 활성 요소로 전환시킵니다. 암호화 검증을 통해 지급된 대금은 자동으로 지급됩니다. 비수기 시간대에 사용된 포인트는 가치가 상승합니다. 자금은 유동성이 필요한 정확한 순간까지 수익형 도구로 자동 이전됩니다. 인공지능 에이전트에게 화폐는 추론, 최적화, 동적 배치가 필요한 계산 시스템의 또 다른 변수가 됩니다.

시장 현실

이는 공상적인 이야기가 아닙니다. 기반인프라가 이미 가동 중이며 빠르게 확장되고 있습니다.

2025년 말 기준 스테이블코인 시가총액은 3,000억 달러를 넘어 전년 대비 약 49% 증가했습니다. 시가총액보다 중요한 것은 거래량입니다: 거래량은 시가총액 증가 속도를 훨씬 앞질러, 스테이블코인 보급을 주도하는 요인이 투기보다 실제 사용임을 시사합니다. Circle의 USDC 거래량은 18조 3천억 달러에 달해 압도적 선두를 달리며, 상업적 용도와 스마트 계약 상호작용의 선호 도구로 자리매김했음을 보여줍니다. Tether의 USDT는 유통량이 더 크지만 거래 속도가 느려 주로 가치 저장 수단 및 거래 페어로 활용됩니다. 인간보다 기계가 시장을 주도하는 비중이 점점 커진다면, 이러한 분화는 예상된 결과입니다.

참여자들의 이야기는 데이터만큼이나 이 과정을 선명하게 보여줍니다. 마스터카드는 에이전트 결제 프로토콜을 출시했으며, 시티은행과 뱅크오브아메리카는 카드 소지자가 인공지능 에이전트에게 소비 권한을 위임할 수 있는 기술을 시범 운영 중입니다. JP모건은 기관 결제에 프로그래밍 가능한 예금 토큰을 적용하는 Kinexys 플랫폼(구 JPM 코인) 개발을 지속하고 있습니다. 페이팔의 스테이블코인은 2025년 말 12억 달러에서 38억 달러로 증가했으며, 이 성장은 주로 DeFi 통합에 기인하며 수익률은 약 3.7%입니다. 이 수익률은 최근 제정된 스테이블코인 입법 정신과 상충된다는 점에서 규제 당국의 주목을 받고 있으며, 이에 대해서는 후술하겠습니다.

아마도 가장 중요한 점은, 대형 소매업체들이 자체 스테이블코인 생태계를 구축 중이라는 보도가 나온 것이다. 월마트와 아마존은 매년 수십억 달러의 거래 수수료를 지불하므로, 신용카드 네트워크를 완전히 우회할 강력한 동기를 가지고 있다. 신용카드가 수수료로 일정 비율을 부과하는 것과 달리, 스테이블코인으로 결제할 경우 거래 비용은 몇 센트의 일부에 불과하다. 총비용 최적화를 위해 프로그래밍된 인공지능 에이전트가 자동으로 수수료가 가장 낮은 결제 경로를 선택합니다. 소매업체는 절감된 비용을 소비자와 공유하여 스테이블코인으로 결제하는 고객에게 할인을 제공할 수 있으며, 동시에 현재 은행과 신용카드 네트워크가 수집하는 거래 데이터를 재획득할 수 있습니다.

비즈니스의 변화

그 영향은 결제 처리 비용을 훨씬 넘어섭니다.

소액 마이크로 결제가 처음으로 대규모 적용 가능해집니다. 콘텐츠는 구독이 아닌 기사 단위로 과금될 수 있습니다. API는 호출 횟수에 따라 요금이 부과됩니다. 인공지능 서비스는 작업, 초 또는 결과별로 요금을 부과할 수 있습니다. x402 프로토콜은 오랫동안 사용되지 않던 HTTP 상태 코드를 재활성화하여 인공지능 에이전트가 HTTP 헤더를 통해 실시간으로 자원 사용료를 지불하고, 고성능 블록체인에서 1센트의 1% 미만의 비용으로 약 200밀리초 내에 결제를 완료할 수 있게 합니다.

이러한 능력은 소비자 관성에 기반한 비즈니스 모델을 위협합니다. 사용자 참여도가 낮은 구독 서비스는 인공지능 에이전트가 미사용 요금제를 자동 해지함에 따라 취약해집니다. 가치는 지속적이고 측정 가능한 효용을 제공하는 서비스로 이동하고 있습니다. 시간이 지남에 따라 이러한 가치 중심의 이동은 미디어, 소프트웨어부터 전문 서비스에 이르기까지 모든 산업을 재편할 것입니다.

로열티 프로그램은 심각한 도전에 직면해 있습니다. 과거 이 프로그램의 수익성은 주로 '포인트 손실' 즉, 만료되거나 잊혀진 미사용 포인트에 의존했습니다. 인공지능 에이전트는 포인트 지갑을 극도로 효율적으로 관리하여 포인트가 절대 만료되지 않도록 하고 항상 최대 가치로 교환되도록 할 것입니다. 이러한 도전에 대응하기 위해 브랜드들은 프로그래밍 가능한 로열티 프로그램으로 전환하고 있습니다: 스테이블코인 기반 포인트 시스템에 동적 규칙을 통합하는 방식입니다. 예를 들어, 비수기에 포인트를 사용하면 가치가 상승하거나 특정 날짜까지 사용하지 않으면 가치가 하락하지만, 에이전트가 포인트 가치가 하락하기 전에 자동으로 교환하도록 하는 것입니다.

승자, 패자, 그리고 변혁자들

이러한 변화는 독특한 수혜자와 피해자 집단을 만들어낼 것입니다.

Circle과 PayPal 같은 스테이블코인 발행사는 인공지능 주도 경제의 결제 계층을 장악할 것으로 예상됩니다. 이들의 전략적 과제는 실용성, 국경 간 자금 이동 및 기업 간 통합에 주목하면서 수익률에 대한 규제 제한에 대응하는 것입니다. 성공 여부는 그들의 스테이블코인이 대리 코드에서 기본 변수가 될 수 있느냐에 달려 있습니다.

대형 소매업체들은 승자가 될 전망이다, 수십억 달러의 거래 수수료를 회수할 뿐만 아니라 독점 생태계를 통해 고객을 더 효과적으로 확보할 수 있기 때문이다. 이들은 사실상 데이터와 자금의 폐쇄형 활용을 실현한 핀테크 기업으로 변모했다.

지역 은행들은 더 큰 위험에 직면하고 있습니다. 프로그래밍 가능한 인프라 구축을 위한 규모와 핀테크 기업과의 효과적 협력을 위한 혁신적 문화가 부족해 예금이 수익률이 더 높은 디지털 채널로 유출되는 상황을 맞이할 것입니다. 대출 모델을 지탱해 온 저비용 자금은 인공지능 에이전트가 유휴 자금을 수익률이 더 높은 상품으로 자동 이전시키면서 점차 사라지고 있습니다.

신용카드 네트워크는 굴복이 아닌 변혁을 꾀하고 있다. Visa의 신뢰할 수 있는 에이전트 프로토콜(Trusted Agent Protocol)은 검증된 에이전트 등록부를 구축하여 가맹점이 합법적인 상업용 봇과 악의적인 공격자를 구분할 수 있게 한다. Mastercard의 에이전트 페이(Agent Pay)는 전통적인 신용카드 인증 정보를 에이전트 워크플로우에 내장한다. 이들의 전략은 결제 계층을 넘어 신원 및 신뢰 계층으로 자리매김하는 것이다. 점차 자동화되는 시장에서 검증 서비스를 판매하는 것이다.

구독 기반 기업들은 인공지능 에이전트가 사용하지 않는 서비스를 적극적으로 해지함에 따라 구조적 압박에 직면하고 있다. 시급한 과제는 사용량 기반 가격 모델로 전환하거나, 에이전트 최적화 테스트를 견딜 수 있는 고가치 제품을 제공하는 것이다.

규제 촉매제

2025년 7월 발효된 은 미국 스테이블코인 발행사에 대한 기본 틀을 마련하며, 고품질 유동성 자산으로 준비금을 뒷받침하고 매월 공개 인증을 의무화합니다. 중요한 점은 이 법안이 발행사가 스테이블코인에 이자를 지급하는 것을 금지한다는 것입니다. 이 규정은 은행을 보호하기 위한 것이지만, 제3자 플랫폼이 실질 수익과 동등한 보상을 제공할 수 있는 허점을 만들었습니다.

이 허점은 격렬한 규제 논쟁을 촉발했습니다. 3,200명 이상의 은행 관계자들이 직접 상원에 이 허점이 예금의 합법성에 대한 '뒷문 위협'을 구성한다고 주장하며 이를 막을 것을 촉구했습니다. PayPal의 PYUSD는 제3자 디파이(DeFi) 프로토콜을 통해 3.7% 수익률을 제공하며 이 갈등의 전형적 사례가 되었다. 기술적으로는 GENIUS 법안의 문언적 규정을 준수하지만, 그 정신을 정면으로 위반했기 때문에 오히려 급성장할 수 있었다. 은행업계 협회는 이러한 '수익 전가(轉付)' 모델이 그림자 은행을 양산하고 공적 대출 의무 없이 예금을 흡수하게 할 것이라고 주장한다. 코인베이스는 수익률 제한이 강화될 경우 후속 에 대한 지지를 철회하겠다고 위협했다. 이는 단순한 규제 절차가 아닌, 6.6조 달러에 달하는 은행 예금이 계속 독점되느냐 자유롭게 운용되느냐를 가르는 사활전이다. 그 결과는 DeFi 기술의 보급 속도에 중대한 영향을 미칠 것이다.

전 세계적으로, EU의 MiCA 법안은 엄격한 요건을 통해 법적 확실성을 제공한다. 영국은 은행 시스템의 구조를 유지하면서도 프로그래밍 가능성을 추가하는 토큰화 예금 시범 운영을 진행 중이다. 국제결제은행(BIS)은 국경 간 도매 결제를 위한 통합 원장(Unified Ledger)을 탐구하고 있다. 규제는 방향이 아닌 속도에 영향을 미치고 있다.

시간 차익 거래

시장은 주로 스테이블코인을 암호화폐 인프라로, 인공지능 에이전트를 생산성 도구로 간주합니다. 그러나 이 둘이 교차하는 지점에서 발생하는 체계적 변화는 과소평가되고 있습니다. 저는 이러한 가격 편차가 오늘날 금융 시장에서 가장 매력적인 시간 차익 거래 기회를 창출한다고 생각합니다.

2차 효과를 고려해 보십시오. 모든 스테이블코인 거래에는 지갑이 필요합니다. 자금을 관리하는 모든 인공지능 에이전트에는 온체인 인프라가 필요합니다. 지난해 처리된 33조 달러 규모의 스테이블코인 거래량은 가치를 이전했을 뿐만 아니라 수백만 개의 지갑을 생성하고 신규 사용자를 유치하며 법정화폐를 디지털 경제로 유입시켰습니다. 이는 자기강화형 플라이휠입니다: 에이전트 활동이 활발해질수록 스테이블코인 수요가 증가하고, 이는 더 많은 지갑 생성을 촉진하여 각 디지털 자산의 잠재적 시장을 확대합니다.

거시경제적 영향은 여기서 그치지 않습니다. 모건스탠리 전 상무이사이자 은행업과 블록체인 교차 분야에서 10년간 활동한 케이틀린 롱(Caitlin Long)은 수년 전 핵심 논점을 지적했습니다: 부분 준비금 은행 제도는 레버리지 자체가 유리해서 탄생한 것이 아니라, 정산 속도가 느렸기 때문입니다. 이 시스템은 기술적 수단으로 이를 달성할 수 없었기에 부채를 통해 거래 속도를 높였습니다. 이제 기술이 이를 가능하게 합니다.

어윈 피셔의 거래 방정식 MV = PY로 돌아가 보자. 통화 공급량에 통화 유통 속도를 곱하면 명목 GDP가 된다. 수십 년간 통화 유통 속도의 하락은 통화 공급량 확대를 상쇄해왔다. 프로그래밍 가능한 화폐와 자율 에이전트가 부채 증가가 아닌 결제 속도 가속화와 지속적인 최적화를 통해 구조적으로 통화 유통 속도를 높인다면 어떤 일이 벌어질까? 통화 공급을 비례적으로 늘리지 않고도 달성되는 GDP 성장을 얻게 됩니다. 이러한 비인플레이션적 돌파구는 이러한 수렴이 기술적으로 흥미로울 뿐만 아니라 거시경제적으로도 중요함을 의미합니다. 스테이블코인은 디지털 경제의 진입 인프라입니다. 이 인프라의 규모가 지속적으로 확대되면서 매년 수조 달러 규모의 거래량이 처리되고, 지갑과 거래소 계정을 보유하며 디지털 자산 거래에 익숙한 참여자 집단도 계속해서 성장하고 있습니다. 성숙한 가치 저장 수단으로서 가장 깊은 유동성과 가장 긴 거래 역사를 가진 비트코인은 이제 현물 ETF를 통해 전례 없는 기관 접근성을 확보함으로써 이 생태계의 정점에 위치해 있습니다.

투자자에게 중요한 것은 비즈니스가 프로그래밍 가능한 트랙으로 이전할 것인지가 아니라, 자금이 결국 정보의 속도로 흐르고 수십억 달러의 묶인 자본이 해방될 때 포트폴리오가 이에 대비되어 있는지 여부입니다.

그리고 다음 장은 아직 시작도 하지 않았습니다. 토큰화는 부동산, 사모 신용, 인프라 등 수조 달러 규모의 유휴 현실 세계 자산(RWA)을 이 고속 기계에 주입할 전망입니다. 이는 또 다른 이야기입니다. 하지만 오늘 건설 중인 인프라가 바로 내일 이 모든 것이 가능해지는 기반입니다.

인공지능이 '새로운 전력'이라 불리는 이유는 모든 기업, 모든 업무 프로세스, 모든 경쟁 우위의 모든 측면에 영향을 미치기 때문이다. 이제 프로그래밍 가능한 화폐도 같은 상황에 직면해 있다. 수십 년간 상업 활동을 규율해 온 금융 원칙들이 실시간으로 재작성되고 있다. 이는 주목해야 할 미래 트렌드가 아니라, 현재 수조 달러 규모의 운영 현실에서 처리 중인 과제다. 기업의 기초를 분석하는 애널리스트, 자본을 배분하는 전략가, 성장을 예측하는 경제학자들은 모두 적극적으로 대체되고 있는 금융 체계를 위해 구축된 프레임워크를 사용하고 있습니다. 아이러니하게도 이 전환은 기계의 속도로 진행되고 있습니다. 합의를 기다리는 이들은 결국 어제의 경제 데이터를 분석하고 있다는 사실을 깨닫게 될 것입니다. 변화는 이미 도래했습니다. 유일한 질문은, 여러분이 시대의 흐름을 따라가고 있는가 하는 것입니다.