주요 이자지급형 스테이블코인 목록

저자: Stacy Muur, Web3 연구원, Golden Finance xiaozou 편집

이데나 SUSDE와 sUSDS가 이자 기반 스테이블코인(YBS)의 약 77%를 점유하고 있는 것으로 집계되었습니다. 유동성의 약 77%를 차지하고 있으며 실제 지급된 누적 수익은 6억 3,000만 달러를 넘어섰습니다. 수익률 스테이블코인은 웹2.0 사용자들의 대량 채택을 위한 차세대 킬러 앱이 될까요?

현재: YBS의 총 시가총액은 71억 9천만 달러, 24시간 거래량은 5,618만 달러(볼트에 대한 유동성은 충분하지만 USDT/USDC에 비해 여전히 적음), 에테나의 SUSDE 및 sUSDS와 함께 3중 독점 체제를 이루고 있습니다. YBS 유동성의 최대 77%에 대한 통합 통제; 6억 3백만 달러의 누적 실제 수익 지급(토큰 인센티브를 제외한 보유자에게 직접 지급된 현금 수익).

1소득 스테이블코인의 핵심 특성

YBS는 미국 달러에 고정된 상태에서 패시브 인컴을 계속 창출합니다. 현재 시장을 지배하는 4가지 주요 수익 엔진:

델타중립 헤지: 현물 담보를 보유하면서 선물 펀딩 금리(예: SUSDE, sUSDS)를 포착합니다.

단기 국채(RWA 랩): 토큰화된 국채/환매조건부채권(예: USDY, USDO).

DeFi차입 금고: 유휴 담보를 Aave, Morpho 또는 Pendle PT 수익률 사다리(예: SyrupUSDC, sDOLA)로 재활용합니다.

밸류레이터 담보 래핑: 이더 또는 SOL 담보 수익금을 USD 표시 자산(예: SFRXUSD, SLVLUSD)으로 래핑합니다.

그 결과 USD 안정성을 유지하면서 적극적인 수익률 파밍 없이도 연 3%~15%의 순수익을 얻을 수 있습니다.

2, 현재 시장 리더

3매크로 트렌드 인사이트

기본 트레이딩 빅베팅

Ethena의 쌍둥이 상품(SUSDE/sUSDS)은 1년 동안 5억 달러 미만에서 55억 달러 이상으로 규모가 급증했습니다. 이러한 집중도로 인해 YBS 부문은 무기한 계약 자금 조달 금리에 매우 민감합니다.

RWA지속적 침투

USDY와 USDO는 단기 국채가 여전히 가장 안정적인 수익률임을 입증합니다, 가장 규제되고 인정받는 출처입니다. 1940년 투자자문업법의 틀 안에서 더 많은 펀드 상품이 등장할 것으로 예상됩니다.

L2생태적 분열

프랙탈, 모드 등의 롤업 체인은 각각 "맞춤형" 버전의 SUSDE를 배포하여 "맞춤형" 버전의 SUSDE를 만들어냈습니다. 프랙탈, 모드 및 기타 롤업 체인은 각각 "맞춤형" 버전의 SUSDE를 배포하여 락인 거래량(TVL)을 유치함으로써 유동성 사일로를 만들었지만 채택 과정을 가속화하고 있습니다.

수익률 압축 위험

국채 상품 APY는 미국 금리가 정점에 도달하면 하락할 수 있으며, 델타 중립 모델은 지속적인 플러스 선물 프리미엄에 의존합니다. 헤지 후 수익률은 3~4% 이하로 하락할 수 있습니다.

스마트 계약 공격 표면 확대

복잡한 리플레징 및 헤징 레이어는 프로토콜 위험(예언 기계 고장, 연쇄 청산)을 증가시킵니다. 감사 및 보험 적용 범위가 승인 기준이 되었습니다.

(1) Ethena sUSDe

시장 포지션: sUSDe는 현재 시가총액이 약 26억 6천만 달러에서 43억 달러 사이인 가장 큰 수익률 기반 스테이블코인(YBS)으로, YBS 시장을 지배하고 있습니다.

운영 메커니즘: 델타 중립 헤지 전략을 사용하는 합성 스테이블코인인 sUSDe는 이더 담보 보상(stETH를 통해)과 이더 숏 포지션에 대한 영구 계약 펀딩 비율을 통해 수익을 창출합니다.

수익률: 가장 최근 데이터에 따르면 시장 상황과 통합 생태계에 따라 연간 수익률은 4.5%에서 10% 사이입니다.

Eco-Integration: 이미 텔레그램과 톤에 적용되어 10억 명 이상의 사용자에게 도달했으며, 최근에는 탈중앙화된 무기한 계약 거래소인 하이퍼리퀴드로 확장되었습니다.

Eco-Integration: 이미 텔레그램과 톤에 적용되어 10억 명 이상의 사용자에게 도달했으며, 최근에는 탈중앙화된 무기한 계약 거래소인 Hyperliquid로 확장했습니다. align: left;">투명성: 2025년 5월 에스크로 포렌식 보고서에 따르면 담보 비율은 101.31%로, 완전하고 완전한 담보화를 보장합니다.

위험: 지속적으로 플러스인 영구 자금 조달 금리에 크게 의존하며, 마이너스 금리는 수익성 및 앵커링 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.

최근 진행 상황: 하이퍼리퀴드로 확장하고 TON과 통합하여 디파이 생태계에서 적용 범위를 더욱 확대했습니다.

(2) sUSDS

시장 위치: 시가총액 23.9억 달러로 두 번째로 큰 YBS는 스카이 이콜로지(이전의 메이커다오)의 핵심 구성요소입니다.

운영 메커니즘: USD 앵커를 유지하고 약정을 통해 수익을 창출하는 스카이 저축 금리 시스템(SSR)에 예치된 USDS를 나타냅니다.

유동성: 일평균 약 2,780만 달러의 거래량으로 Curve, Aerodrome 및 Uniswap V3에서 활발히 거래되며, Sky의 생태적 62억 달러 유동성 층이 뒷받침하고 있습니다.

위험: 스마트 콘트랙트 취약성과 시장 변동성의 위험이 있지만, 이는 과도한 담보와 실물자산(RWA) 투자로 헤지됩니다.

나란히 비교: 수익률 속성과 RWA 융합 설계로 인해 USDY, USDM 등과 같은 YBS와 종종 그룹화되어 논의됩니다.

(3) Ondo USDY

시장 포지션: 시가총액 5억 8천만 달러의 RWA 기반 YBS. 주로 미국 외 투자자를 위한 YBS.

운영 메커니즘: 단기 미국 국채 및 은행 예금으로 지원되며, 매일 발행/상환 지원(규정 준수를 위해 40-50일 이체 지연).

수익률: 미국 국채 수익률에서 파생된 수수료 후 연 5%의 수익률을 제공합니다.

접근성: 이미 이더, 앱토스, 스텔라 체인에 상장되어 있으며 규제 제한으로 인해 미국 외 사용자만 이용할 수 있습니다.

컴플라이언스: SEC에 등록되어 있으며 기관 등급 기준을 충족합니다.

적용 시나리오: 볼트 관리, DeFi 담보 및 국경 간 결제에 적합합니다.

최근 진행 상황: 앱토스 체인에 상륙하여 미국 외 거주자의 접근성을 확대했습니다.

(4) SyrupUSDC

시장 위치: 시가총액 약 5억 5천만 달러, 다음을 통해 DeFi 대출에 주력하고 있습니다. 메이플 파이낸스를 통한 디파이 대출에 주력하고 있습니다.

운영 메커니즘: 기관 대출자에게 고정금리, 초과담보 대출을 제공하며, Aave, Morpho, Pendle과 같은 계약에 USDC를 자동으로 재투자합니다.

유동성: 코인베이스에 상장되어 있으며 유동적인 시장을 보장하기 위해 밸런서 및 유니스왑과 통합되어 있습니다.

위험: 대출 불이행 위험과 Aave, Morpho 및 기타 디파이 프로토콜 통합에 따른 잠재적 취약성 위험에 노출되어 있습니다.

적용 시나리오: 전통적인 금융 수익을 DeFi에 도입하여 기관 및 개인 투자자 모두의 관심을 끌 수 있습니다.

(5) 오픈에덴 USDO

시장 포지션: 2025년 2월에 규제된 시가총액 약 2억 4천만 달러의 규제 대상 위험가중자산(RWA) 지원 YBS입니다.

운영 메커니즘: 토큰화된 미국 국채로 완전히 담보되며 1:1 USD 앵커를 유지하며 버뮤다에 본사를 둔 별도 계정 회사(SAC)를 통해 발행됩니다.

수익률: 미국 국채의 성과에 연동하여 연 4~5%의 수익을 제공합니다.

컴플라이언스: 버뮤다 디지털 자산 사업법(DABA)에 따라 라이선스를 취득했습니다.

생태학적 통합: 이더와 베이스 체인 간 크로스체인 기능을 위해 체인링크의 CCIP를 활용합니다.

투명성: 온체인 실시간 보유 증명으로 신뢰성과 책임성을 보장합니다.

최근 진행 상황: 토큰화된 미국 국채로 완전히 담보화된 최초의 규제 대상 YBS로서 이정표를 세웠습니다.

(6) YPO - 실제 수익 지급 현황

핵심 가치: YPO는 체인에서 수익률 분포를 추적하는 지표입니다. 높은 수익률은 실제 결제일 경우에만 의미가 있습니다. sUSDE는 누적 결제액 2억 8,600만 달러로 선두를 달리고 있으며, sDAI는 1억 1,700만 달러로 메이커 프로토콜의 내구성을 강조하고 있습니다.

4수익률 기반 스테이블코인(YBS)이 현금 관리를 위한 '킬러 앱'인 이유

아이들 머니(Idle Money) 생산성: 델타 중립 합성자산(예: SUSDE)은 연 7~8%, 국채 랩 상품(예: USDY, USDO)은 4~5%의 수익을 제공하며 이는 대부분의 은행 예금 금리보다 훨씬 높습니다.

12개월 TVL 4배 성장: 연준의 금리 인상 주기에 맞춰 업계 총 락이 17억 달러에서 71억 달러로 급증했습니다.

마찰 비용 절감: Circle, Coinbase, 해시노트와 같은 프리미엄 포털을 통해 개인 투자자를 위한 2차 캐스팅/상환.

투명성: 담보 감사 기준이 고르지 않고, 온체인 보유 증명 표준이 아직 등장하고 있습니다.

5, 투명성 및 위험 고려사항

예정인 소득 스테이블코인 투명성 프레임워크는 다음 차원을 통해 표준화된 평가 시스템을 구축하는 것을 목표로 합니다.

담보 투명성: 자산 포지션 세부 정보 및 제3자 감사 보고서.

상환 편의성: 상환 빈도, 슬리피지 가능성, 락업 기간 및 KYC 요건을 평가합니다.

수익 흐름: 수익이 채권 자산, 펀딩 금리 차익거래, 검증자 인센티브 또는 포트폴리오 전략에서 발생하는지 파악합니다.

위험 공개: 예언 기계 의존도, 거래 상대방 위험, 스마트 컨트랙트 취약성 및 규제 고려 사항을 포괄적으로 다룹니다.

주요 위험:

규제 재분류: 일부 관할권에서는 수익금을 증권 배당으로 취급할 수 있습니다.

스마트 계약 공격: 재진입 공격, 예후 예측기의 실패 또는 연쇄 청산의 위험.

유동성 제약: 일부 토큰의 낮은 일일 거래량과 대량 상환의 어려움.

거시경제 충격: 연준의 금리 인하 또는 펀딩 금리 역전은 여러 수익 메커니즘에 동시에 영향을 미칠 수 있습니다.

시가총액 분석 스냅샷

빅캡(5억 달러): SUSDE, sUSDS, USDY, SyrupUSDC

중소형주(1억~5억 달러): USDO, SDEUSD, SLVLUSD

소형주(1억 달러): SFRXUSD, sDOLA, Solayer SUSD, DUSD, SUSDE-프랙탈, YTRYB

6, 결론

소득 기반 스테이블코인은 유휴 디지털 달러를 유휴 디지털 달러를 이자 지급 자산으로 전환하고 있지만, 높은 시장 집중도와 변동성 민감도 등의 특징으로 인해 아직 초기 단계에 머물러 있습니다. 따라서 수익원을 다변화하고 펀딩 금리 스프레드를 모니터링하며 투명성 개선을 지속적으로 요구할 것을 권장합니다.

이 글은 교육 목적으로만 제공되며 재정적 조언이 아닙니다. 직접 조사해 보시기 바랍니다(DYOR).