유동성 전쟁 3.0: 뇌물 수수, 시장이 되다

저자: arndxt; 블록 유니콘 편집

수익과의 전쟁을 다시 한 번 목격하게 될 것입니다. 탈중앙화 금융(DeFi)에 대해 충분히 오래 알고 계셨다면, 총 가치 고정(TVL)이 그렇지 않을 때까지는 허울뿐인 지표라는 것을 알고 계실 것입니다.

자동화된 시장 조성자(AMM), 무기한 계약, 대출 프로토콜의 경쟁이 치열한 모듈식 세계에서 정말 중요한 것은 누가 유동성 라우팅을 통제하는가 하는 점입니다. 누가 계약을 소유하는지도, 누가 가장 많은 보상을 주는지도 중요하지 않습니다.

그보다는 누가 유동성 공급자(LP)를 설득하여 예치하도록 하고 TVL이 고착화되도록 하느냐가 더 중요합니다.

이것이 바로 뇌물 경제가 시작되는 곳입니다.

비공식 티켓 구매(커브 전쟁, 컨벡스 등)였던 것이 이제는 주문장, 대시보드가 갖춰진 본격적인 유동성 조정 시장으로 전문화되었습니다, 인센티브 라우팅 레이어, 경우에 따라서는 게임화된 참여 메커니즘까지 갖추고 있습니다.

이것은 전체 디파이 스택에서 가장 전략적으로 중요한 레이어 중 하나가 되고 있습니다.

변화된 부분: 분배에서 메타 인센티브로

변화된 부분: 분배에서 메타 인센티브로

< span leaf="">2021~2022년, 이 계약은 전통적인 방식으로 유동성을 유도합니다:

2. 풀 배포

3. 토큰 발행<

4. 수익 동기가 있는 LP가지속하기를 희망합니다지속할 것입니다

   .

하지만 이 모델은 근본적으로 결함이 있으며 반응적입니다. 각각의 새로운 계약은 기존 자본 흐름의 기회 비용이라는 숨겨진 비용과 경쟁합니다. .

I. 수익 전쟁의 기원: 곡선과 투표 시장의 부상

수익 전쟁의 개념은 2021년 커브 전쟁을 통해 구체화되기 시작했습니다.

커브 파이낸스의 독특한 디자인

커브는 투표 락인(ve) 토큰 이코노미를 도입하여 사용자가 최대 4년 동안 $CRV(커브의 기본 토큰)를 veCRV와 교환하여 다음과 같은 혜택을 누릴 수 있습니다.

• 커브 풀의 향상된 보상

• 가중치에 대한 투표 권한(발행 가능한 풀)

< span text="">발행에 대한 메타게임을 생성합니다.

• 프로토콜은 Curve에서 이동성을 원합니다.

• 유동성을 확보하는 유일한 방법은 투표를 유치하는 것입니다. 투표를 유치하는 것입니다.

• 그래서 그들은 투표를 위해 veCRV 보유자에게 뇌물을 주기 시작했습니다.

그런 다음 컨벡스 파이낸스

• 컨벡스는 veCRV의 락인을 초록그리고 는 사용자로부터 집계된 투표를 얻습니다.

• 커브의 "킹메이커"가 되어 $CRV 릴리즈의 흐름에 큰 영향을 미칩니다. CRV 릴리스의 흐름에 큰 영향을 미칩니다.

• 이 프로젝트는 보티움과 같은 플랫폼을 통해 컨벡스/veCRV 보유자에게 뇌물을 제공하기 시작했습니다.

레슨 1: 가중치를 통제하는 자가 유동성을 통제합니다.

II. 메타 인센티브와 뇌물 시장

뇌물의 첫 번째 경제

처음에는 수작업으로 유통에 영향을 미치는 방식이었지만 나중에는 본격적인 시장으로 발전했습니다

이 모델은 공정 가치 재분배를 강조하며, 투표와 실시간 자본 지표의 속도에 따라 발행이 결정됩니다.

더 스마트한 플라이휠: LP는 규모뿐 아니라 자본의 효율성에 따라 보상을 받습니다. 마침내 효율성이 인센티브가 되는 것입니다.

로이코

한 달 만에 TVL이 전월 대비 267,000% 증가한 26억 달러로 급증했습니다.

이 중 일부는 '포인트 중심'의 자본이지만, 중요한 것은 그 뒤에 있는 인프라입니다.

• 로이코는 유동성 선호 주문서입니다.

• 계약은 보상과 희망만 제공할 수 없습니다. 요청을 하면 LP가 자금을 투입하기로 결정하고 궁극적으로 시장으로 조정됩니다.

이 이야기는 단지 수익 게임에 관한 이야기가 아닙니다.

• 이러한 시장은 DeFi의 메타 거버넌스 계층이 되고 있습니다.

• HiddenHandFi는 이미 벨로드롬파이와 밸런서 같은 주요 프로토콜에 적용되어 있습니다< span text="">누적 3,500만 달러 이상의 뇌물을 송금했습니다.

• 로이코와 터틀 Club은 이제 릴리스의 유효성을형성하고 있습니다.".

유동성 조정 시장을 위한 메커니즘

1. 시장 신호로서의 뇌물

• 터틀 클럽과 같은 프로그램을 통해 LP는 인센티브가 어디로 흘러가는지 확인하고, 실시간 지표를 기반으로 의사결정을 내리고, 자본 규모뿐 아니라 자본 효율성에 따라 보상을 받을 수 있습니다.

2. 주문서로서의 유동성 요청(RfL)

• 로이코와 같은 프로젝트는 프로토콜이 시장에 주문과 같은 유동성 요청을 나열하고 LP가 예상 수익에 따라 이를 채워 넣을 수 있도록 허용합니다.

• 일방적인 뇌물이 아닌 양방향 조정 게임이 됩니다.

결국 유동성의 흐름을 결정하면 다음 시장 사이클에서 누가 살아남을지에 영향을 미칩니다.