리 양이 말하는 스테이블코인에 대한 자세한 이야기

중국사회과학원(CASS) 회원이자 국가재정개발연구원(NLFD) 원장인 리양은 6월 21일 중국 인민대학교(RUC) 중국 거시경제포럼(CMF) 2025 중간포럼(총 69회)에서 "계속 확장되는 중국의 통화정책 툴박스"라는 제목으로 연설했습니다.

리양은 세 가지 측면에서 현재 통화정책을 수립하고 시행하는 환경이 점점 더 복잡해지고 있다고 말했습니다.

첫째, 국내 유효 수요가 불충분하고 물가가 낮으며 기대심리가 약하다. 경제 성장 촉진, 과학 기술 발전, 소득 분배 개선과 같은 분야는 여전히 압박을 받고 있습니다.

둘째, 국제 정세가 가속화되고 세계화 과정이 정체되고 지정학적 긴장이 고조되고 있으며 국제 경제, 국제 무역, 국제 금융에서도 예외 없이 세계 환경이 파편화, 다극화, 양자화되고 있다.

또한 유럽, 미국, 홍콩에서 스테이블 코인이 입법 과정을 통과하면서 디지털 기술이 기존 화폐, 금융, 통화 및 금융 정책, 나아가 통화 및 금융 이론에 제기하는 도전이 가시화되고 있습니다.

공개된 정보에 따르면 2024년 12월 30일 발효된 유럽연합의 암호화 자산 시장 규제법(MiCA)은 전자화폐 토큰(유로 스테이블코인 등), 자산 참조 토큰(상품, 암호화 자산 등이 포함된 자산 바구니에 고정) 및 기타 암호화 자산을 직접 규제하고 있습니다. 최근 미국 상원은 스테이블코인에 대한 최초의 연방 규제 프레임워크를 마련하는 '미국 스테이블코인 국가 혁신 유도 및 확립법'(이하 "GENIUS 법")을 통과시켰으며, 트럼프 행정부는 8월까지 이를 마련하기 위해 노력하고 있습니다. 또한 5월 21일 중국 홍콩특별행정구 입법회도 스테이블코인 법안을 통과시켜 스테이블코인 발행에 대한 완전하고 명확한 규제 체계를 처음으로 마련했으며, 8월 1일부터 스테이블코인 조례가 발효될 예정입니다.

리양은 특히 다양한 유형의 가상화폐가 존재하지만 입법 절차에 들어간 것은 스테이블코인이 유일하며, 이 문제를 최우선적으로 다뤄야 한다고 지적했습니다. 스테이블 코인은 기존 통화와는 이론적 기반과 운영 특성이 크게 다르며, 기존 통화 및 금융 시스템에 새로운 도전을 제기할 것입니다.

현재 통화정책 기조는 통화공급이 느슨해지는 경향이 있지만 M2 증가율이 여전히 M1 증가율보다 높아 국민과 기업의 신뢰 부족으로 통화정책 전달 메커니즘이 여전히 막혀 있는 것으로 나타났다. 리양은 향후 금리 하락이 중국 금융 운영의 정상이 될 수 있으며, 저금리에 대처하는 문제도 중국 금융 산업의 주요 과제 중 하나가 될 것이라고 분석했습니다.

리양은 이에 대처하는 방법에 대해 몇 가지 제안을 했습니다.

첫째, 은행과 기타 중개기관이 변혁해야 하고, 상업은행은 금융 서비스를 적극적으로 개발하고, 자산 관리 사업을 발전시키고, 자산 거래 사업을 강화하고, 통합 운영을 실시해야 하며, 비은행 금융 기관도 변혁을 추진해야 하고, 자본 시장의 발전이 중요합니다.

셋째, 지급준비율은 여전히 하락할 여지가 있으며, 1990년대 이후 지급준비율은 일종의 관리 통제로 간주되어 시장 경제에 의해 점차적으로 포기되었고, 많은 국가들이 "제로 지급준비율"을 시행하기 시작했으며, 중국의 지급준비율 하향 조정의 공간은 중국 통화 정책의 탄력성입니다.

넷째, 자산 가격 안정이 통화정책 비전에 포함된다. 현재 글로벌 통화정책의 추세는 물가 안정뿐만 아니라 자산 가격 안정에도 초점을 맞추는 것이다. 중국의 통화정책도 시대 흐름에 발맞춰 자본시장 안정을 유지하기 위한 제도적 장치를 정기적으로 마련해야 한다.

다섯째, 국제 통화 및 금융 거버넌스 메커니즘 개혁에 적극 참여해야 한다. 현재의 국제 통화 시스템은 여러 주권 통화가 공존하면서 서로 경쟁하고 견제와 균형을 행사하는 패턴으로 계속 발전할 가능성이 높습니다. 중국은 국경 간 결제 시스템의 다각적인 발전을 적극 추진하고 개혁개방의 길과 다자주의의 길을 견지하며 더욱 공정하고 공정하며 포용적이고 탄력적인 글로벌 금융 거버넌스 시스템 구축에 기여하는 건설적인 역할을 적극적으로 수행해야 합니다.

여섯째, 디지털 통화와 스테이블 코인 발전에 적극적으로 대응한다. 중국은 블록체인과 분산원장과 같은 신흥 기술이 중앙은행의 디지털 화폐와 스테이블 코인의 번영을 촉진하고 '결제로서의 결제'를 실현하며 전통적인 결제 시스템을 아래로부터 위로 재편하고 국경 간 결제 체인을 크게 단축하는 동시에 금융 규제에 큰 도전을 제기하고 있음을 확인했습니다. 스마트 계약, 탈중앙화 금융 및 기타 기술은 계속해서 국가 간 결제 시스템의 진화와 발전을 주도할 것입니다.

"트럼프 대통령은 취임 전 디지털 화폐를 국부로 만들고 싶다고 말했고, 중앙은행 디지털 화폐에 관여하지 않겠다고 분명히 밝혔습니다. 이에 대한 우리나라의 태도는 정반대로, 중앙은행 디지털 화폐를 추진하지만 디지털 화폐에는 관여하지 않는다"고 말했습니다. 리양은 현재 글로벌 트렌드는 비트코인, 스테이블코인이 본격화되고 있으며, 우리는 즉시 '어떻게 할 것인가'라는 질문에 답해야 한다고 말했습니다.

빠르게 확장하는 암호화 자산 시장과 기후 위험과 관련된 규제 프레임 워크에 대해 글로벌 규제 조정이 불충분하고 규제의 방향이 급격히 변동하고 정치에 의해 너무 강하게 주도되며 금융 분야에서 인공 지능의 적용은 통일 된 규제 표준이 부족하며 세계는 감독위원회가 짧은 것을 보완하기 위해 협력 감독을 강화해야합니다.

최근 중국은 디지털 위안화의 국제 운영과 금융 시장 비즈니스의 발전을 촉진하고 디지털 금융 혁신을 지원하기 위해 상하이에 디지털 위안화 국제 운영 센터를 설립하기로 결정했습니다. 리양 부총재는 중국 규제 당국은 이미 스테이블 코인 및 기타 디지털 화폐가 제기하는 문제에 대처하는 방법을 마련했으며, 중국은 뒤처지지 않을 것이며 중국의 거시 경제가 안정적이고 광범위하도록 정책 도구 상자를 풍부하게 할 것이라고 지적했습니다.