리 양, 국립 금융 및 개발 연구소 회장: "스테이블코인"을 위한 5가지 제안

이 글은 중국과학원 회원이자 국가재정발전연구소의 리 양소장이 작성했습니다. 7월 13일 디지털 금융 협력 포럼(DFCF)과 선전 샹미후 국제금융과학기술연구원(SIIFST)이 공동 주최한 비공개 컨퍼런스 "인민코인 스테이블코인의 발전 전망"에서 연설한 리 양.

코인 안정화 발전의 전망 리 양

중국 사회과학원 위원

< span leaf="">국립 재정 및 개발 연구소 회장

안녕하세요, 여러분! 오늘 워크숍에 초대받게 되어 기쁘게 생각합니다.

오늘의 토론 주제는 스테이블코인입니다. 논의의 대상이 아직 진화 중이고, 과거에 축적된 연구가 적다는 점을 감안하여연구 과정에서 제가 더 많이 생각했던 다섯 가지 질문만 여러분과 공유할 수 있습니다. 제게 부적절한 질문이 있다면 비판하고 수정해 주세요.

I. 왜 우리는 스테이블코인에 주목해야 할까요?

2008년 글로벌 금융위기 당시 '사토시 나카모토'라는 가명을 쓴 사람이 "비트코인: P2P 전자 현금 시스템"이라는 백서를 발표했습니다. 2008년 글로벌 금융 위기 당시 사토시 나카모토라는 사람이 탈중앙화 화폐에 대한 아이디어를 제안하는 백서를 발표했습니다. 그 이후로 다양한 유형의 디지털 화폐와 암호화폐가 등장했습니다. 불완전한 통계에 따르면 지금까지 1,000여 종 이상의 암호화폐가 존재합니다.

이 중 특히 주목할 만한 것은 스테이블코인의 발전입니다. 2014년 최초의 스테이블코인(USDT)이 출시된 이후 스테이블코인 개발은 여러 위험 충격을 견뎌냈으며, 2023년 하반기부터 다시 빠른 속도로 진행되고 있습니다. 2020년 200억 달러에 불과했던 글로벌 스테이블코인 시가총액은 2025년 5월에는 2,500억 달러로 급증하여 5년 만에 무려 11배나 증가했습니다.

세계가 스테이블코인 개발에 이처럼 높은 우선순위를 두는 이유는 무엇일까요? 두 가지 이유가 있습니다.

첫 번째는 스테이블코인이 과학 기술의 최신 발전과 금융 부문에서의 광범위한 사용과 관련이 있다는 점입니다. 알다시피 과학과 기술은 최초의 생산력이며, 경제의 발전과 인류의 발전은 과학과 기술의 발전에 의해 주도됩니다. 따라서 경제 발전 및 금융 혁신과 관련된 모든 과학 기술 발전을 진지하게 받아들이고 연구하고 연구해야 한다는 것은 말할 것도 없고,스테이블 코인의 발전이 전체 통화 및 금융 인프라의 종합적인 반복 업그레이드로 이어지고 있다는 것이 저의 오랜 연구 경험입니다.

둘째, 미국을 포함한 최소 11개 국가와 지역에서 스테이블코인 개발 및 규제에 관한 입법 절차에 돌입했습니다(그 중 미국은 7월 17일 '미국 스테이블코인 국가혁신법안'이 상하 양원에서 높은 표차로 통과되었고, 7월 18일 트럼프 대통령이 법안에 서명했습니다 - 편집자 주). 이들 국가와 지역에는 의회의 의사결정 시스템이 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 법안이 입법 절차에 들어가 통과되고 행정부 수반이 서명하면 그 법안은 그 땅의 법이 되고 그에 따라 제도가 형성됩니다. 정부 부처가 이 제도를 시행하지 않으면 법을 위반하는 것이 되고, 행정부 수반은 더 이상 마음을 바꿀 수 없습니다. 오늘날 미국은 여전히 경제, 무역 및 금융 분야에서 세계 최고의 국가이며, 스테이블 코인은 이미 합법적으로 존재하며 향후 미국과의 거래에서이를 피할 수 없습니다. 이런 기정사실이라면 당연히 심각하게 받아들이고 적극적인 대응책을 마련해야 합니다.

스테이블코인의 발전: 달러화 유지인가, 새로운 국제 통화 시스템 구축인가?

미국 스테이블코인 국가혁신법(이하 GENIUS 법)의 입법 노트는 스테이블코인 개발 촉진의 목표가 세 가지임을 분명히 하고 있습니다.

제 근본적인 관찰 중 하나는 현재까지 법정화폐라고 주장하는 다양한 비법정 '통화'는 모두 "화폐가 아니다. "는 통화가 아니므로 통화를 연구하는 것과 동일한 이론과 방법을 사용하여 연구할 수 없으며, 그렇게 할 경우 잘못된 방향으로 이끌 수 있다는 것입니다.

안정화 코인도 통화가 아니므로 안정화 코인의 개발로 새로운 국제 통화 시스템이 만들어지지는 않습니다. 이런 점에서 스테이블코인의 개발은 그 윤곽이 매우 중요합니다.

스테이블코인 도입의 주된 목적은 달러의 국제적 지위를 유지하고 강화하는 것이며, 스테이블코인-미국달러 채권 사이클은 달러의 새로운 확장 시나리오를 만들어낸다는 것을 알 수 있습니다. 암호화폐 시장의 확장이 달러의 입지를 약화시키는 대신 조폐세의 특권을 블록체인 세계로 확장할 수 있는 이 설계는 디지털 영역에서 달러의 헤게모니에 대한 적응적 진화를 완성합니다. 토니 베서트 미국 재무부 장관은 "스테이블코인을 사용해 달러를 세계의 주요 기축 통화로 유지할 것"이라고 직설적으로 표현했습니다. 현재 USDC, USDT 등 주요 스테이블코인의 기초자산 중 90% 이상이 미국 달러와 미국 달러 자산입니다.

현재 스테이블코인의 가장 중요한 기능은 여전히 탈중앙화된 결제 메커니즘입니다. 탈중앙화된 온체인 결제를 하는 스테이블코인은 사실 어느 정도는 미국이 이미 통제하고 있는 SWIFT 시스템에 대항하고 있는 셈입니다. 앞으로 미국이 이 두 시스템의 관계를 어떻게 다룰지 지켜볼 필요가 있다고 생각합니다. .

금융 이론에 따르면 화폐에는 6가지 기능이 있는데, 다른 모든 기능은 대체할 수 있고 오직 화폐의 결제 및 청산 기능만 독점적으로 수행하며 스테이블코인은 결제 및 청산에 정확히 특화되어 있으며 효율성이 기존 메커니즘보다 훨씬 높습니다. 스테이블코인은 결제와 청산에 특화되어 있으며 기존 메커니즘보다 훨씬 효율적입니다. 국내 업계와 학계는 통화의 '생성'에 너무 많은 관심을 기울이는 반면 통화의 지불 및 청산 기능은 항상 우리나라 지불 및 청산 분야의 기술 회사에 대한 관심이 부족하여 상당한 수준의 제한없는 발전을 해왔다는 것이 저의 관찰입니다. 지난 몇 년 동안 통화 분야에서 약간의 혼란을 야기했습니다.

스테이블코인의 또 다른 역할은 미국이 디지털 조건에서 달러화를 구현할 수 있는 새로운 수단이 되는 것입니다. 극심한 인플레이션으로 인해 많은 라틴 아메리카 국가들이 '리달러화'를 단행한 이후, 스테이블코인을 통해 새로운 유형의 달러화가 보다 원활하게 이루어지고 있습니다. 이 과정에서 미국은 "더 많은 국가의 부추를 잘라낼 수 있었다"고 할 수 있습니다.

요컨대, 저는 GENIUS Act가 통화와 국제 통화 시스템의 미래를 위한 경쟁에서 미국이 고지를 점령하고 유로, 엔, 파운드, 위안화 및 기타 주요 경쟁 통화에 엄청난 압력을 가할 수 있게 만들었다고 생각합니다. 압력. 즉, 미국 달러 스테이블코인의 글로벌 확장은 국제 통화 시스템에서 다른 통화의 지위와 영향력을 약화시킬 수 있으며, 이것이 우리가 스테이블코인에 주목하고 진지하게 연구해야 하는 주요 이유 중 하나입니다.

셋째, 다시 화폐의 기본 이론으로 돌아가

< span leaf="">암호화폐 세계의 최신 발전은 우리를 가장 기본적인 화폐 이론으로 몇 번이고 돌아가게 합니다.

현재까지는 누구도 보편적으로 받아들여지는 화폐에 대한 정의를 내릴 수 없을 것 같습니다. 금융 교과서에 따르면 화폐는 "일반적인 등가물로 고정된 특수한 재화"입니다. 이 정의의 본질은 "일반 등가성", 즉 다른 모든 상품의 가격 척도이자 거래 중개자이며, "특수 상품"의 위치에 대해서는 상품 화폐가 역사의 무대에서 물러난 지 오래되었기 때문에 시대를 따라 잡아야한다는 것이 분명합니다. 저는 모든 통화 및 금융 문제에 대한 연구의 기본 방법론이 되어야 하는 평가 및 결제, 청산 기능의 통화를 강조하는 "일반 등가물"이 필요하다고 생각합니다.""일반 등가물".

통화 문제에 대한 연구는 반드시 "역사적" 관점을 가져야 한다고 생각합니다. 마르크스주의에서 사물의 '역사성'은 그것이 내재하는 것이 아니라 출현의 조건과 원인을 가지고 있으며 필연적으로 소멸의 조건과 원인을 가지고 있다는 것을 의미하므로 마르크스가 깊이 지적했듯이 모든 사물에 대한 연구는 주로 "왜, 어떻게, 어디서"라는 질문에 답해야 합니다. 원인, 이유, 방법"과 다른 세 가지 주요 질문.

엥겔스는 마르크스주의 역사관을 보다 일반적으로 설명했습니다: 화폐와 상품 경제의 모든 문제는 항상 존재하지 않았습니다. 화폐는 타고난 것이 아니기 때문에 결국 사라질 수밖에 없습니다. 엥겔스는 분업, 교환, 사적 소유 때문에 화폐가 생겨났다는 점을 분명히 했습니다: 분업과 교환은 효율성을 높이는 자연법칙이므로 당연히 사라지지 않지만, 사적 소유가 존재하면 교환은 모든 경제에 공통된 대상에 의해 매개되어야 합니다. 세계가 공동체를 향해 나아가면 분업과 교환은 여전히 존재하겠지만, 굳이 화폐로 매개할 필요는 없을 것입니다. 스테이블코인에 대한 저의 입장을 설명하기 위해 이 철학적 접근 방식을 상기해 보았습니다. 기술적으로는 스테이블코인이 화폐의 종말을 향한 가장 현실적인 길("어떻게"라는 질문에 대한 답)인 것처럼 보입니다.

케인즈는 마르크스주의 외에도 화폐 문제 연구에 큰 공헌을 했는데, 주로 세 가지 측면에서 다음과 같은 공헌을 했습니다. 첫째, 케인즈는 먼저 화폐의 형태로서 예금 문제를 체계적으로 논의했습니다. 화폐의 존재 형태로서 예금의 문제. 그리고 그는 실제로 예금을 창출하는 것은 대출이며, 대부분의 지불 청산은 은행 계좌 간 예금의 '이체'를 통해 실현된다는 점을 지적했습니다. 예금은 돈이고 예금은 상업 은행의 창조이기 때문에 중앙 은행 디지털 통화 프로세스의 구현에서 우리나라는 상업 은행의 가장 반대되는 견해, 중앙 은행 디지털 통화 "toC"구축 메커니즘, 대출을 통해 상업 은행을 취소하여 예금 메커니즘을 생성하여 상업 은행의 존재를 침식하기 때문에 상업 은행의 존재를 침식합니다. 첫 번째는 "toC" 구축 메커니즘입니다. 두 번째로 '내생적 화폐'라는 개념이 제안되었습니다. 통화 경제학 분야에는 "화폐가 유용한지 아닌지"라는 영원한 명제가 있습니다. 이 문제에 대해 항상 "외생적" 화폐와 "내생적" 화폐라는 두 가지 학파가 존재해 왔는데, 만약 화폐가 "외생적"이라면 화폐는 "쓸모가 없다. ", 통화 "쓸모없는", 그 공급의 증가 또는 감소는 주로 가격에 영향을 미칩니다; 반대로 통화가 "내인성"으로 확인되면 통화가 "유용"하기 때문에 통화가 "유용"하기 때문에 통화가 "유용"한 것으로 간주됩니다. 반면에 화폐가 "내생적"으로 인정되면 화폐는 "대출-예금"의 과정을 통해 생성되고 대출은 경제 성장, 금리 및 물가에 전반적인 영향을 미치기 때문에 실물 경제에 큰 영향을 미치는 것이 분명하기 때문에 "유용"하다고 간주됩니다. 즉, "내생적 통화" 이론은 현대 중앙은행 거시 통제의 이론적 토대를 구성하며, 이는 케인즈주의 연구에서 파생된 이론이기도 합니다. 셋째, 케인즈는 화폐가 "관리 가능"해야 하고 그 개념이 끊임없이 추상화되어야 한다고 주장하면서 금의 화폐화를 지지했습니다.

케인스는 금의 화폐화를 지지하면서 화폐는 "관리가 가능"해야 하고 그 개념은 지속적으로 추상화되어야 한다고 주장했습니다."계산된 화폐, 즉 부채, 가격, 일반적인 구매력을 표현하는 계산 화폐가 화폐 이론의 기본 개념이다"라는 그의 화폐 정의에서 볼 수 있듯이 말입니다.

또 다른 경제학자 민스키도 화폐 연구에 크게 기여했으며, 오늘날 암호화폐의 확산 현상에 대해 매우 미래지향적이고 목표 지향적인 연구를 수행한 인물입니다. '화폐의 탈국가화' 이론의 창시자는 누구나 화폐를 발행할 수 있지만, 중요한 것은 화폐가 받아들여지는지 여부라고 주장했습니다. 누군가 그것을 받아들이기만 하면 발행된 것은 화폐입니다. 이 정의는 화폐의 본질이 신용이라는 사실을 강조합니다. 그의 견해에 따르면 화폐와 비화폐를 명확하게 구분할 필요는 없으며, 시장에서 받아들여지는 정도가 다양한 일련의 항목들을 검토해야 하며, 높은 수준에서 낮은 수준까지, 즉 화폐 역할을 하지 못하는 지점까지 받아들여지는 정도가 낮아지는 것이 중요하다고 합니다.

기능적으로 보면 기존 시스템 하의 식권이나 각종 티켓, 그리고 현재 우리가 어디서나 접하는 각종 포인트는 모두 어느 정도는 화폐의 기능을 하고 있으며, 즉 우리 모두가 이 '화폐'에 참여하고 있는 것입니다. 다시 말해, 우리 모두는 이 '돈의 생성 과정'에 참여하고 있는 것입니다. 많은 정량적 연구에 따르면 전체 통화 공급의 5%만이 중앙은행의 활동으로 설명될 수 있으며, 나머지 95%는 상업은행과 기타 기관에 기인한다고 합니다.

위에서 몇 가지 화폐 교리를 간단히 살펴본 것은 화폐와 화폐의 생성이 신비로운 것이 아니라는 점을 설명하기 위한 것입니다. 신비의 베일을 걷어내면 스테이블코인과 암호화폐 커뮤니티의 많은 문제점을 한 눈에 볼 수 있습니다.

4: 우회할 수 없는 통화 주권

스테이블코인이 초주권적 통화로 우리의 통화 주권을 침해할 수 있다는 견해가 있습니다. 저는 이러한 견해에 동의하지 않습니다. 사회경제적 현상인 화폐는 본질적으로 국가 주권이며, 이는 화폐의 근본적인 속성입니다. 세계가 여전히 주권 국가로 구성되어 있는 한 화폐의 주권 속성은 제거되지 않을 것이며 '초주권 통화'는 존재하지 않을 것입니다. 최근 몇 년 동안 화폐에 대한 많은 새로운 기술 혁신이 있었지만, 그 어떤 것도 이 주권을 우회할 수는 없습니다. 모두가 스테이블 통화의 국경 간 결제 기능에 집중하고 있고, 스테이블 통화를 기반으로 한 국경 간 결제의 효율성이 크게 개선된 것은 사실이지만 국경 간 결제 이면에는 대부분의 연구에서 언급되지 않은 서로 다른 통화의 교환 문제가 있습니다. 이는 또한 국경 간 결제에 있어 통화 간 환전 문제는 어떤 식으로든 우회할 수 없다는 것을 보여줍니다. 간단히 말해, 미국이 어떤 통화를 발행하든 중국 제품과 서비스를 직접 구매하는 데 사용할 수 없으며, 국가의 주권으로서 통화는 여기서 매우 분명합니다. 기본적으로 한 국가의 경제 주권은 크게 두 가지로, 하나는 과세권이고 다른 하나는 화폐 발행권입니다. 이 두 가지 권리는 양도할 수 없으며, 어느 하나라도 상실하면 "국가는 국가가 아니다"라고 할 수 있습니다.

물론 주목할 만한 점은 다음과 같습니다.스테이블코인의 주요 기능은 청산 대금을 지불하는 것이며, 청산 대금은 화폐의 기본 기능이며, 이런 의미에서 스테이블코인은 다음과 같습니다. 는 각 국가의 주권 통화 시스템에 영향을 미칩니다. 국내 알리페이, 위챗페이 등의 발전은 우리 통화정책에도 영향을 미쳤습니다. 앞서 말했듯이 우리 업계와 연구계는 과거에 결제 및 청산 기능에 관심을 기울이지 않았기 때문에 오랫동안 우리 통화 당국은 두 가지 유형에만 관심을 갖고 엄격하게 규제했습니다. 하나는 자금 풀로 자금 풀은 상업 은행이므로 은행에 따라 규제해야하고 두 번째는 분할이 가능하고 지속적으로 거래 할 수있는 직불 어음이며 이러한 기능을 가진 직불 어음은 채권으로 정의되며 또한 규제에 들어가야하기 때문입니다. 그러나 많은 사람들은 알리페이와 위챗페이가 단순히 결제 청산 기능만으로 화폐 부문에 대규모로 침투하여 화폐 부문의 영역을 크게 잠식 할 것이라고 예상하지 못했습니다. 이후 일련의 통합과 중앙은행의 디지털 화폐 출시도 모두 이러한 상황에 대한 대응이라고 할 수 있습니다.

안정화 코인은 새로운 것이므로, 우리는 화폐의 계층화라는 또 다른 관점을 열어두고 연구를 진행해야 합니다.

화폐에 대한 계층적 연구는 마르크스주의의 전통입니다. 자본』 제2권과 제3권은 금속 화폐, 상업용 지폐, 지폐의 혼합 유통 문제에 대한 연구와 청산소와 상업용 지폐, 즉 '진짜 상업 화폐' 사이의 관계에 대한 논의에 많은 지면을 할애하고 있습니다. 이러한 연구는 화폐를 다층적으로 연구할 수 있는 패러다임을 제공합니다. 예를 들어, M0, MI, M2 등의 순서로 나열되고 정기적으로 발표되는 중앙은행의 통화 공급량 통계는 유동성 차이의 기준에 따라 정렬된 계층적 통화 시스템입니다. 화폐는 항상 계층화되어 있습니다.

디지털 화폐의 등장으로 화폐의 형태가 점점 더 복잡해지면서 화폐의 '레이어링'도 점점 더 복잡해지고 있습니다. 이것이 바로 금융에서 금융을 '금융 상부 구조'라고 부르는 이유 중 하나입니다. 계층 구조의 맨 아래에는 '거래 상대방이 없는' 자산이 있습니다. 이는 시스템 외부에서 가치가 결정되고 모든 거래의 최종 결제를 구성하는 자산으로, 거래 또는 채무 불이행 위험이 없는 자산을 말합니다. 예를 들어, 한때는 금이었고 지금은 미국 달러와 중국 위안화로, 그 가치는 스스로 결정되며 다른 모든 통화는 "IOU"에 해당합니다. 금본위제 하에서 첫 번째 계층은 금과 은이고 두 번째 계층은 상업은행에서 발행한 어음, 기타 상품 등이며 각기 다른 역할을 수행합니다. 중앙은행 시스템 하에서 중앙은행은 발행 은행, 정부 은행, 은행의 은행이므로 기본 통화의 발행을 독점적으로 독점합니다. 기본적으로 중앙은행이 발행하는 통화는 거래 상대방이 필요하지 않으며, 중앙은행 대차대조표는 거래 상대방을 제공하지만 이는 형식적인 것에 불과합니다. 비트 코인, 통화 계층화에 합류 한 후 스테이 블코 인은 더 복잡해질 것이며, 이제 더 많은 사람들이 금, 달러 및 비트 코인을 통화의 첫 번째 계층으로 사용하는 경향이 있으며, 여기서 비트 코인 기능은 금과 유사하며 "디지털 금"이며, 비트 코인 예금, 기타 디지털 통화 등과 같은 다른 카테고리는 "통화 피라미드"에 살고 있습니다. 비트코인 예금 및 기타 디지털 통화와 같은 다른 카테고리는 모두 '화폐 피라미드'의 상위 레벨에 있는 통화입니다. 여기서 스테이블코인은 계속 확장되는 화폐 피라미드에서 한 층을 더 추가하기 위해 결제 수단으로만 사용할 수 있는 것입니다.

통화 레이어링 이론은 중요합니다. 이 관점에서 문제를 고려하면 다양한 금융 혁신을 합리적으로 설명하고 글로벌 부채 인플레이션 문제에 대한 새로운 분석 관점을 추가할 수 있기 때문입니다.

V. 강한 통화 육성은 종합적인 방식으로 추진되어야 한다

V. 강한 통화 육성은 종합적인 방식으로 추진되어야 한다

< strong>시진핑 총서기는 '금융 강국 건설'이라는 큰 목표를 제시하고 금융 강국의 구성 요소에 대해 철저히 분석했습니다. 강한 금융 국가의 요소에는 "여섯 가지 강점"이 포함되며, 그 중 첫 번째는 "강한 통화"입니다. 통화가 강하지 않으면 금융 강국이라고 부르는 것은 더욱 어리석은 일이기 때문에 이 목록의 이론적 중요성은 매우 심오합니다. 미국이 통화 안정화법을 통과시키는 데 큰 공을 들인 것은 달러를 유지하여 달러가 "더 강력한" 통화가 되도록 하기 위해서입니다.

중국에서 강력한 통화를 육성하고 두 줄로 종합적으로 홍보해야합니다.

한편으로는 통화 주권 문제는 어떤 형태의 통화든 필수적인 부분이 아니기 때문에 위안화(RMB)의 국제화는 여전히 강한 통화(RMB) 육성의 핵심 과제입니다.

다른 한편으로 스테이블 코인, 암호화폐, 전통 금융 시스템의 통합 발전 추세는 되돌리기 어렵다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 스테이블 코인과 암호화폐는 중앙은행 디지털 화폐와 상호 보완적인 발전을 이루며 결제 효율성을 종합적으로 개선하고 결제 비용을 절감하며 글로벌 결제 시스템을 재구성하고 탈중앙화 금융(DeFi) 및 자산의 디지털화(RWA) 발전을 촉진할 것입니다. 이전에는 일부 국가에서는 중앙은행의 디지털 화폐 실험만 지원하고 다른 국가에서는 스테이블코인과 암호화폐의 혁신적인 개발을 지원하는 데 주력했지만, 최근에는 이 세 가지를 모두 지원하는 모델로 대부분 바뀌고 있습니다. 유럽연합, 일본, 아랍에미리트, 싱가포르, 홍콩, 중국 등이 이에 해당합니다.

중국의 경우 중앙은행의 전통적인 통화와 디지털 위안화, 그리고 알리페이, 위챗페이 및 '민간 부문'에서 시작된 기타 금융 혁신을 조화시키는 문제도 안고 있습니다. 관계. 디지털 위안화, 알리페이, 위챗페이는 모두 은행 예금 계좌를 기반으로 하며 예금이 화폐의 주축이라는 관점에서 보면 스테이블 코인과 매우 유사하기 때문에 시스템이 적절하게 설계된다면 이러한 공식 및 민간 결제 메커니즘의 개발을 조정하는 데 문제가 없을 것입니다.

추후 개발 경로에 관해서는 온쇼어와 오프쇼어의 두 가지 방향으로 작업할 수 있습니다. 육상 측면에서는 디지털 위안화, 알리페이, 위챗페이 등과 전통적인 결제 시스템 간의 관계를 정리하고, 더 나아가 여러 대형 국유 은행이 위안화 스테이블 코인을 발행하도록 승인하는 것을 고려할 수 있습니다. 중국은 상하이에 '디지털 위안화 국제 운영 센터'를 설립하기로 결정했으며, 이는 위안화 스테이블 코인의 시범 운영을 위한 기반이 될 것으로 보입니다. 역외홍콩 달러는 미국 달러와 연동되어 있고 홍콩 달러 기반 역외 스테이블 코인은 본질적으로 미국 달러 스테이블 코인에 더 가깝기 때문에 더 복잡합니다. 이러한 상황은 단점과 장점을 모두 가지고 있으며, 실제로 이 공간을 적절히 활용하면 미국 달러 스테이블코인과 위안화 스테이블코인 사이의 연결고리를 '관통'하여 위안화 국제화에 새로운 기여를 할 수 있는 큰 기동의 여지가 있을 수 있습니다.