변호사의 설명: 해외에 상륙하는 RWA 프로젝트의 코인 발행 주체는 어떻게 선택하나요?

By Crypto Salad

RWA 규제 프레임워크가 지속적으로 개선되고 발전함에 따라 점점 더 많은 RWA 프로젝트가 해외에 상륙하기 시작했습니다. 그리고 RWA 프로젝트의 핵심은 실물 자산을 토큰화하는 것입니다. 일단 토큰 발행 사업에 참여하게 되면 각국의 법률과 규정으로 인해 토큰 발행에 대한 준수 요구 사항이 높기 때문에 프로젝트 소유자는 RWA 프로젝트를 추진할 때 "먼저 준수"해야 합니다. 코인 발행 주체의 선정은 토큰 발행의 컴플라이언스에서 가장 기본적이면서도 매우 중요한 포인트입니다.

최근 몇 년 동안 싱가포르는 개방적인 규제 태도와 완벽한 제도적 프레임워크로 인해 암호화폐 업계 기업가와 투자자들에게 '암호화폐 천국'이 되었으며, RWA 프로젝트의 코인 발행 주체로 싱가포르 재단을 선택하는 것은 당연한 일로 보입니다.

• 암호화폐 업계에서 흔히 말하는 재단은 정확히 무엇이며, 기존 펀드와 어떻게 다른가요?

• RWA 프로젝트가 보통 재단을 코인 발행의 주체로 선택하는 이유는 무엇이며, 재단만이 유일한 옵션인가요?

• 왜 사람들은 싱가포르 재단을 주체로 선택하나요?

• 그리고 2025년에도 여전히 싱가포르 재단이 RWA 프로젝트를 위한 코인 발행에 가장 적합한 기관인가요, 아니면 다른 지역이나 다른 유형의 기관을 선택할 수 있나요?

크립토 샐러드 팀은 수년간 암호화폐 산업에 깊이 관여해 왔으며 암호화폐 산업의 복잡한 국경 간 컴플라이언스 문제를 처리한 경험이 풍부합니다. 이 기사에서는 다양한 국가의 법적 프레임워크와 팀의 실무 경험을 결합하여 전문 변호사의 관점에서 위의 질문을 정리하고 답변해 드리겠습니다.

A, 재단이란 정확히 무엇인가요? 재단과 기존 펀드의 차이점은 무엇인가요?

국가마다 법률에서 "재단"에 대한 정의와 구조가 다르지만, 대부분의 재단은 최소한 다음과 같은 특징을 가지고 있습니다.

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• 독립된 법인격: 재단은 독립된 법인으로서 자체 자산과 내부 거버넌스 조직을 보유합니다. 예를 들어, 일부 재단은 재단 운영의 일상적인 문제를 관리하기 위해 위원회와 감독 위원회를 두고 있습니다.

(위 그림은 재단의 내부 거버넌스 모델을 보여주는 것으로, 참고용으로만 사용)

반면, 전통적인 의미의 '기금'은 이와 대조적으로 전통적인 '펀드'는 본질적으로 투자 수단 또는 자금 풀입니다. 금융 업계에서 흔히 말하는 '펀드 회사'는 사실 일종의 '펀드 매니저'입니다. 펀드 회사는 "펀드 상품"을 발행하여 투자자 자금을 모집하여 자금 풀을 형성하고 자금 풀을 관리 한 다음 투자자가 수입을 얻고 궁극적으로 "자금 모집, 투자, 관리, 퇴직"을 완료하고 관리 수수료를 징수합니다.

(위 다이어그램은 기업 펀드의 운영 모델 및 법적 구조를 보여줍니다)

'펀드'(기금), '재단

두 번째: 암호화폐 업계는 왜 재단에 매력을 느끼는가?

먼저, 재단은 일반적으로 중앙화된 조직이나 특정 개인의 이익 극대화가 아닌 사회의 공공복리를 증진하기 위해 설립된 비영리 및 공익 단체로, 이는 암호화폐 산업의 탈중앙화된 성격에 부합합니다. 재단은 재단의 관리자로서 재단의 거버넌스에 참여하는 조직 구성원에게만 이익을 분배하지 않습니다. 이러한 특성은 암호화폐 업계와 Web3가 추진하는 커뮤니티 자치의 거버넌스 프레임워크와도 일치합니다. 따라서 암호화폐 기업가들이 재단을 주체로 선택하는 것은 프로젝트 측의 포장과 홍보에 유리할 뿐만 아니라 투자자와 커뮤니티 참여자들의 신뢰를 얻기도 더 쉽기 때문입니다.

두 번째로, 점점 더 많은 프로젝트 소유자들이 재단을 프로젝트의 주체로 삼는 이유 중 큰 부분은 유명한 이더 재단의 영향력 때문이기도 합니다. 현재 시가총액 기준 세계 2위를 차지하고 있는 주류 암호화폐인 이더(ETH) 역시 재단을 운영 주체로 선택했습니다. 이더가 비트코인에 이어 암호화폐 업계에서 차지하는 중요성 때문에 이더 재단은 자연스럽게 큰 영향력을 가지고 있으며, 많은 신규 웹3.0 업계 기업가 및 플레이어들이 재단을 운영 주체로 선택하는 데 영향을 미쳤습니다.

마지막으로, 재단의 비영리적 특성으로 인해 많은 국가에서 재단은 특정 조건을 충족하거나 특정 승인을 받은 후 면세권 또는 특정 세금 혜택을 받을 수 있습니다. 따라서 재단을 코인 발행의 주체로 선택하면 면세 또는 세금 감면 혜택을 누릴 수 있어 프로젝트 운영 비용을 절감할 수 있습니다.

종합적으로 재단은 외국에서 오랫동안 발전해 왔으며 자체 제도적 틀이 매우 완벽하고 성숙해졌습니다. 그리고 재단 자체의 특성과 암호화폐 산업의 다양한 현실이 매우 적합합니다. 또한 암호화폐 업계 종사자와 참여자들이 젊어지는 추세가 뚜렷해지면서 전통적인 '올드 머니'로 알려진 재단에 대한 관심도 높아졌고, 보다 진지한 형태의 주체가 되고 있습니다. 그 결과 이 개념은 암호화폐 업계에서 하나의 트렌드가 되어 점점 더 많은 관심을 받고 있습니다.

그러나 법적 관점에서 토큰 발행을 완료하려면 반드시 재단의 본체를 거칠 필요는 없다는 점에 유의해야 합니다. 재단을 코인 발행의 주체로 사용하는 경우 일반적으로 다른 개인 유한회사를 설립해야 합니다.

셋째, 싱가포르에서 재단이란 무엇인가요? RWA 프로젝트 소유자가 코인 발행의 주체로 싱가포르 재단을 선택하는 이유는 무엇인가요?

"싱가포르 재단"이라는 용어는 암호화폐 업계 용어에 가깝다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 법적인 관점에서 볼 때 싱가포르 법률에는 재단과 같은 개념이 존재하지 않습니다. 싱가포르 재단은 사실상 "비영리 단체"로 인정되는 보증에 의한 유한회사(Public Company Limited by Guarantee)입니다.

암호화폐 업계에서 싱가포르 재단을 암호화폐 제공의 주체로 선택하는 주된 이유는 다음과 같습니다.

• 한 가지 이유는 싱가포르 당국이 지난 몇 년 동안 암호화폐 업계의 싱가포르 진출에 보다 개방적이었다는 점입니다. 보다 개방적이고 포용적인 태도로 싱가포르에 진출했습니다. 이는 싱가포르 당국이 암호화폐의 주요 발행자인 재단에 대한 등록 신청을 승인한 것에서 구체적으로 확인할 수 있습니다. 당시 많은 암호화폐 프로젝트가 비교적 쉽게 관련 승인을 통과하고 싱가포르 재단으로서 토큰 발행을 완료할 수 있었습니다.

• 두 번째 이유는 싱가포르 정부가 이전부터 블록체인과 암호화폐 개발을 적극적으로 지원하여 토큰 발행 활동에 세계 최고의 법률 체계와 규제 환경을 제공했기 때문입니다. 싱가포르에서는 암호화폐가 합법적인 것으로 인정될 뿐만 아니라 암호화폐가 포함된 모든 계약은 암호화폐를 포함한다고 해서 불법으로 간주되지 않습니다. 또한 싱가포르는 암호화폐에 대한 포괄적인 법적 프레임워크를 갖추고 있으며, ICO(초기 코인 공개), 세금, 자금 세탁/테러 방지, 가상 자산의 구매/거래에 대한 모든 측면을 다루는 법률과 규정을 갖추고 있습니다.

• 마지막으로 싱가포르는 고도로 발달된 현지 금융 및 법률 인프라를 갖추고 있어 오랫동안 다양한 국제 자본으로부터 높은 관심을 받아왔으며 국제적으로도 좋은 평판을 얻고 있습니다. 따라서 싱가포르에 코인 발행 주체가 설립되면 프로젝트에 더 높은 수준의 신뢰성과 전문성을 부여할 수 있습니다. 동시에 싱가포르와 중국은 동경 8의 같은 시간대에 위치하고 있으며 둘 사이에 시차가 없어 프로젝트 측뿐만 아니라 암호화폐 업계의 많은 중국인 플레이어들에게도 매우 우호적입니다.

RWA 프로젝트가 2025년에도 싱가포르 재단을 프로젝트의 코인 발행 주체로 선택할 수 있을까요?

법적으로 싱가포르 당국은 싱가포르 재단이 코인 발행의 주체가 되는 것을 명시적으로 금지하지 않았습니다. 그러나 크립토샐러드 팀은 최근 싱가포르 현지 로펌, 회계사 및 회사 비서들과 소통을 통해 싱가포르 재단으로 설립된 암호화폐 회사에서 최근 몇 년간 많은 규정 준수 및 규제 문제가 발생하고 있다는 사실을 알게 되었습니다. 이후 여론과 정책 및 규제 압력으로 인해 싱가포르 당국(싱가포르 회계 및 기업 규제 당국, ACRA)을 중심으로 암호화폐 산업에 종사하는 재단에 대한 승인을 대폭 강화하기 시작했습니다.

다양한 소식통의 확인에 따르면, ACRA는 재단 등록 시 해당 재단에 대한 상세한 배경 조사를 실시하고, 재단과 암호화폐 산업 간의 연관 가능성이 있다고 판단되면 기본적으로 등록 신청을 승인하지 않는 것으로 확인되었습니다. 따라서 싱가포르에 기반을 둔 재단을 암호화폐 제공의 주체로 선택한 RWA 프로젝트는 법적으로는 여전히 가능하지만 실무적으로는 원천적으로 차단된 셈입니다.

그렇다면 RWA 프로젝트는 싱가포르 재단 외에 다른 코인 발행 주체를 선택할 수 있을까요?

크립토샐러드 팀은 다년간의 관련 사업 경험과 성공 사례를 바탕으로 코인 발행 주체로 다음 두 곳을 추천합니다.

• 첫 번째 선택은 US 재단

  입니다. 사실 미국 재단을 코인 발행의 주체로 선택하는 논리는 싱가포르 재단을 주체로 선택하는 논리와 기본적으로 동일하며, 둘의 가장 큰 차이점은 현재 미국 규제 당국의 토큰 발행 활동에 대한 태도가 여전히 비교적 열려있다는 점입니다. 게다가 새로 취임한 트럼프 대통령은 암호화폐 산업에 대해 전반적으로 우호적인 태도를 보이고 있습니다.

  그리고 미국의 재단 등록 주기는 비교적 빠르며 기준 요건이 간단하고 제한이 적습니다. 예를 들어 콜로라도에서는 비영리 재단 등록이 일반적으로 일주일 이내에 완료됩니다.

• 두 번째로 고려할 수 있는 옵션은 UAE 재단 또는 DAO 조직

  이 중 UAE 재단의 전반적인 구조는 싱가포르 재단과 더 유사합니다. 그러나 싱가포르와 UAE는 서로 다른 법체계에 속해 있다는 점에 유의해야 합니다. 싱가포르는 보통법 국가인 반면 UAE는 이슬람법 국가로, 법 적용, 사법 체계 등에 있어 큰 차이가 있습니다. 이는 여러 관할권에서 복잡한 규정 준수 문제를 다룰 때 매우 중요합니다.

  그리고 스마트 계약을 통해 자율성을 확보하는 블록체인 기술 기반 조직의 한 형태인 DAO 조직(탈중앙화 자율 조직)도 있습니다. UAE 당국은 이 새로운 형태의 조직에 대한 포괄적인 규정(DAO 협회 규정)과 그에 상응하는 규제 프레임워크를 발표했습니다. 이 규정에 따라 UAE의 DAO 조직은 별도의 법적 성격을 가지며 비영리 단체로 운영됩니다.

또한 바이낸스가 공개한 공식 정보에 따르면, 바이낸스는 아부다비에 본사를 둔 MGX와 20억 달러 규모의 투자 계약을 공식적으로 체결했으며, 이는 창립 이래 처음으로 외부 기관 투자자를 유치한 것입니다. MGX의 공동 설립자 중 하나는 UAE의 아부다비 소버린 펀드입니다. UAE 국부펀드와 암호화폐 업계에서 가장 큰 주류 거래소 간의 강력한 제휴는 UAE의 암호화폐 산업을 더욱 활성화할 것으로 기대됩니다. 따라서 중동의 암호화폐 발전 전망은 장기적으로 기대할 만한 가치가 있습니다.

결론적으로 UAE 재단이나 DAO 조직도 코인 발행의 대안이 될 수 있습니다. 그러나 UAE에서 재단이나 DAO를 등록하는 것은 상대적으로 비용이 많이 들 수 있으므로 일정 규모 이상의 프로젝트에 더 적합합니다.

다섯째, 미국 재단을 RWA 프로젝트의 주체로 선택할 경우 어떤 위험과 우려 사항이 있나요?

첫째, 미국에서 재단 형태로 토큰을 발행하려면 금융범죄단속국(FinCEN)에서 발급하는 MSB 라이선스 등 상응하는 라이선스를 취득해야 합니다.

둘째, 미국과 중국 간의 긴장된 지정학적 관계로 인해 역외 기업 규제에 대한 미국의 태도와 강도가 자주 변경되어 장기적인 규정 준수에 불확실성을 초래할 수 있습니다.

또한 금융 및 기업과 관련된 미국 상법은 매우 복잡하고 연방법과 주법에 대한 체계적인 이해가 필요하기 때문에 규정 준수를 완료하는 것이 어렵고 복잡합니다.

마지막으로 '사람이 살면서 피할 수 없는 것은 죽음과 세금뿐'이라는 미국 속담처럼 미국 국세청(IRS)의 세무조사가 매우 엄격합니다. 따라서 미국에서 재단법인을 설립하려면 관련 세금 문제를 지원하고 처리할 수 있는 전문 세무 기획팀이 있어야 하며, 그렇지 않으면 미국 관할권의 긴 팔에 영향을 받을 위험이 있습니다.

6, 암호화폐 샐러드 해석

글로벌 암호화폐 산업 규제 전망이 여전히 불확실한 상황에서, 중국 프로젝트 당사자들은 RWA 프로젝트의 착륙에 있어 '규정 준수 우선'을 준수해야 합니다! 따라서 RWA 프로젝트 당사자들은 암호화폐 업계 전문 변호사 팀과 적극적으로 협력하여 프로젝트 상륙을 공동으로 추진해야 합니다.