글로벌 규제 기조가 점점 명확해지고 있는 가운데, 자본시장에서는 스테이블코인 붐이 새롭게 일고 있습니다. Wind Data에 따르면 관련 지수는 6월 중순부터 며칠 연속 급등세를 보이고 있습니다. 이러한 붐의 이면에는 차세대 금융 인프라의 형태에 대한 의견이 분분합니다. 중국의 인터넷 기술 대기업 징둥은 최고 경영진의 공개적인 선언과 함께 매우 다른 모델로 이 글로벌 경쟁에 뛰어들고 있습니다.
Sina Finance에 따르면 징동 그룹의 이사회 의장인 류챵동은 전 세계 모든 주요 통화 국가에서 스테이블코인 라이선스를 신청하는 것이 목표임을 분명히 했습니다. 글로벌 기업 간 국경 간 결제 비용을 90%까지 절감하고 효율성을 10초 이내로 높이는 것이 목표입니다. 이번 발표의 이면에는 자체적인 문제 해결부터 글로벌 금융 네트워크 구축까지 야심찬 로드맵이 담겨 있습니다.
징동 해체: '로컬 인프라'에서 '글로벌 카드 게임'으로
6월 17일, 류챵동이 처음으로 스테이블코인 전략을 회사의 중심에 놓고 나서야 외부 세계는 징동의 글로벌 금융 청사진을 엿볼 수 있었습니다. Liu Qiangdong은 기자들과 회사의 전략에 대해 이야기할 때라고 말했습니다. "징동의 국제 비즈니스는 국경을 넘는 이커머스가 아니라 현지 이커머스, 현지 인프라, 현지 직원, 현지 조달, 현지 배송, 브랜드 상품만 판매하는 방식을 택하고 있다"고 말했습니다. 이러한 '현지화' 논리는 스테이블코인 레이아웃을 이해하는 데 핵심적인 요소입니다.
징동이 글로벌 주류 시장에서 '현지 징동'을 복제하려면 각 노드에 현지 결제 기능을 갖춰야 합니다. 일본에서 효율적으로 운영하려면 엔화 스테이블코인이 필요하고, 유럽에 진출하려면 유로 스테이블코인이 필요합니다. 이러한 비즈니스 내생적 규제 준수 요구로 인해 '로컬 스테이블코인 라이선스'를 엄격하게 추구하게 되었습니다. 스테이블코인 네트워크의 첫 번째 단계는 분산된 글로벌 비즈니스를 위한 통합적이고 효율적인 금융 운영 시스템을 만드는 것을 목표로 합니다.
B2B 결제 네트워크가 오픈되면 징동의 2단계 목표는 "언젠가 전 세계 모든 사람이 징동 스테이블코인으로 결제할 수 있는 날이 올 것"이라는 류챵동의 비전을 실현하기 위해 시장의 C-엔드까지 나아가는 것입니다. 징동의 두 번째 목표는 "언젠가 모든 사람이 전 세계에서 소비할 때 징동 스테이블코인으로 결제할 수 있다"는 류챵동의 비전을 실현하기 위해 C-엔드 시장으로 진출하는 것입니다. 이러한 국경을 초월한 소비자 경험을 실현하기 위한 핵심 과제는 기존의 외환 마찰입니다. 실제로 현재 스테이블코인 시장은 미국 달러 스테이블코인에 대한 의존도가 높으며, 미국 달러가 아닌 지역의 사용자는 결제 시 자주 환전을 해야 하므로 비용이 많이 들고 비효율적입니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 징동이 1단계에서 구축한 현지 법정화폐에 고정된 다중 통화 스테이블코인 시스템이 이 장벽을 돌파하는 열쇠가 될 것입니다. 네트워크가 성숙해지면 내부 결제 도구일 뿐만 아니라 프로그래밍이 가능하고 매우 효율적인 '온체인 외환 시장'으로 발전하여 글로벌 사용자 간의 원활한 결제와 즉각적인 교환을 위한 기본 지원을 제공할 것입니다.
징동 스테이블코인 전략의 핵심은 '규정 준수'를 핵심 장벽으로 삼아 전통적인 무역 결제 시장을 정면 돌파하고 투명하고 효율적인 결제 솔루션에 대한 수요가 엄격한 글로벌 기업에 서비스를 집중하는 것이라고 할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 징동 코인 체인 테크놀로지의 CEO인 리우 펭의 배경과도 잘 어울립니다. WeChat Pay 설계에 깊이 관여한 이 업계 베테랑은 항상 실제 산업 시나리오에 결제 기술을 도입하는 데 전념해 왔으며, 이는 징동의 "업계 최초" 경로를 실용적이고 실현 가능할 뿐만 아니라 현장에서 더욱 신뢰할 수 있게 만듭니다.
궁극적으로 징동이 충분한 유동성과 신뢰를 갖춘 금융 네트워크를 구축하게 되면, 징동의 스테이블 통화 전략은 내부 결제 시스템에서 개방형 국제 스테이블 통화 결제 허브로 진화할 것입니다.
두 가지 패러다임: 미국 스테이블 코인 법의 모호한 경계
징동과 같은 아시아 거대 기술 기업들이 '수직 통합' 모델 구축을 가속화하고 있는 반면, 바다 건너 미국에서는 매우 다른 규칙과 규정을 만들고 있습니다. 많은 기대를 모았던 스테이블코인 법안인 "GENIUS Act"가 최근 미국 상원에서 초당적으로 68대 30이라는 압도적인 표차로 통과되었습니다." .
그러나 상원에서 이 스테이블코인 법안이 통과된 것은 이 긴 규제 행진의 첫걸음에 불과합니다. 이 법안에는 100개 이상의 수정안이 제안된 것으로 알려졌으며, 규칙의 세부 사항에 대한 '해석 전쟁'은 이제 막 시작되었으며, 특히 금융이 주요 사업이 아닌 공개 상장 기업은 결제 스테이블코인을 발행할 수 없다는 수정안이 가장 중요한 것으로 알려졌습니다. ......)는 '스테이블코인 인증 심사위원회'의 만장일치 승인을 받지 않는 한 결제 스테이블코인을 발행할 수 없습니다. 이 조항의 최종 해석과 시행은 연방준비제도이사회, 재무부 및 기타 규제 당국이 치열한 논쟁을 거쳐 결정할 것입니다. 규제가 엄격하게 시행된다면 아마존이나 월마트와 같은 거대 기술 기업이 앞으로 나아갈 길은 자체 발행이 아닌 허가된 발행사와 제휴하는 것이지만, 오랫동안 주 차원에서 규정 준수에 많은 투자를 해온 서클과 같은 기존 발행사에게 이는 연방법으로 굳어진 '규제 해자'에 다름 아닐 것입니다.
디지털 위안화를 제외한 글로벌 스테이블코인 시장의 미래 발전 경로를 살펴본 결과, 지금까지 중국과 미국은 크게 두 가지 모델을 제시했습니다: 첫째, 징동으로 대표되는 아시아 모델: 거대 기업이 주도하고 '수직적 통합'을 추구하는 모델입니다. 첫 번째는 징동으로 대표되는 아시아 모델로, 거대 기업이 주도하고 '수직적 통합'을 추구합니다. 두 번째는 미국 모델로, 규제를 중심으로 '발행과 유통의 분리'를 추구하는 것이 대세지만 최종 규정의 모호성으로 인해 시장의 불확실성이 큰 상황입니다.
체스 게임을 넘어서: 결제 그 이상의 지역 금융
이 모든 것은 글로벌 통화 시스템의 변화와 SWIFT 시스템에 대한 의존도의 재고라는 큰 배경에서 이루어지고 있습니다. BOCO의 전략적 의도는 단순한 비즈니스 효율성 고려를 넘어선 것입니다. 역외 위안화 스테이블코인 발행을 지지하고 장려한다는 점을 분명히 밝혔지만, 궁극적으로 실현될지는 본토의 규제에 달려 있습니다. 이 다중 통화 스테이블코인 네트워크가 완성되면 미국 달러의 패권에 의존하지 않는 효율적인 글로벌 무역 청산 레이어가 될 것입니다.
따라서 징동의 레이아웃은 시장의 힘에 의한 위안화 국제화의 상향식 탐색으로 해석할 수 있습니다. 규제와 비즈니스가 주도하고 차세대 금융 인프라의 형태를 결정할 수 있는 이 큰 게임을 지켜보는 세계의 이목이 집중되고 있습니다.
Hui Xin
Alex
Kikyo