미국 안정통화법은 달러 패권을 위한 '부스터'인가요?

편집자 주홍콩, 중국 스테이블코인에 맞춰 홍콩에서 스테이블코인 조례가 발효되기 전에 미국 의회에서 "미국 스테이블코인 국가 혁신법 지침 및 수립"이 효율적으로 통과되어 대통령 행정명령에 의해 발효되었습니다. 이 법안이 도입되자마자 글로벌 시장은 미국의 전략적 의도, 글로벌 자본 흐름 패턴의 재구성을 가속화할지, 국제 통화 규칙의 진화를 촉진할지, 글로벌 금융 거버넌스 시스템 변화에 영향을 미칠지, 블록체인 및 기타 인프라 표준 뒤에 강대국의 게임이 어떻게 펼쳐질지에 대해 큰 우려를 표명하고 있습니다. 이러한 혼란스러운 문제에 대해 중국경제신문은 해당 분야의 전문가를 초청하여 독자들을 위해 스테이블코인의 신비를 밝히고 미국 스테이블코인법이 모든 당사자에게 미치는 영향의 논리 사슬을 정리했습니다.

핵심 포인트

미국 달러 스테이블코인을 통해, 미국 미국은 달러 스테이블코인을 통해 전통 경제와 암호화폐 세계 사이의 격차를 해소하고, 암호화폐 경제에서 미국의 지배력을 경쟁하고 공고히 하며, 새로운 "달러-스테이블코인-암호자산" 사이클을 구축하여 미국 경제와 포용성을 강화할 수 있습니다.

■저우 치 선 다오위안

스테이블코인은 전통적인 틈새 암호화폐에서 올해 주목의 중심에 서게 되었습니다. 2025년 8월 현재 스테이블코인의 글로벌 시가총액 규모는 2,700억 달러를 넘어섰고, 2024년 거래량은 30조 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. 스테이블코인은 본질적으로 금융 중개가 없는 결제 수단, 즉 전통적인 은행 및 금융 기관과 분리된 새로운 유형의 결제 수단으로, 전통적이고 좁은 의미의 '화폐'가 아닙니다. 미국 달러 스테이블코인을 예로 들면, 미국에서는 현금, 페이팔 잔액 등과 유사하지만 중요한 차이점은 탈중앙화, 즉 은행 등 제3자 중개자의 참여 없이도 결제 및 결제 기능을 수행할 수 있다는 점, 미국 외에서는 해외 시장에서 역외 미국 달러와 유사하며 주로 국경 간 무역, 투자 및 금융에서 중개 기능을 수행하고, 암호화폐 분야에서는 암호화폐 자산 매매에 사용할 수 있으며 현실 세계, 암호화폐 및 가상 세계를 연결하는 역할을 할 수 있다는 점 등입니다. 암호화폐 분야에서는 암호화폐 자산을 사고 파는 데 사용할 수 있으며, 현실 세계의 법정화폐 가치 체계와 암호화폐 세계의 가상 가치 체계 사이의 가교 역할을 합니다.

미국 달러 스테이블코인의 기능

스테이블 코인은 특정 법정화폐 또는 자산에 고정된 암호화 디지털 통화(암호화폐)의 한 종류입니다. 현재 전 세계 스테이블 코인의 99%가 USD 스테이블 코인이며, 기존 SWIFT 결제 시스템에서 USD 결제 비중은 48%입니다. 시가총액이 큰 USD 스테이블코인으로는 USDT와 USDC가 있으며, 두 스테이블코인이 전체 스테이블코인 시가총액의 85%를 차지합니다.

미국 달러 스테이블코인은 암호화폐 디지털 통화와 기존 법정화폐의 장점을 결합하여 미국 달러의 디지털화를 강화합니다. 한편으로 블록체인과 분산 원장 기술을 기반으로 스테이블코인은 P2P 결제를 실현할 수 있고, 결제는 정산이므로 국경 간 결제 체인을 크게 단축하고 결제 효율성을 개선하며 결제 비용을 절감할 수 있습니다. 동시에 블록체인 기반 스테이블코인은 투명하고 암호화된 속성을 가지고 있으며, 스마트 컨트랙트를 실현할 수 있습니다. 한편, 미국 달러 스테이블코인은 미국 달러 현금, 미국 정부 단기채권 등의 자산을 담보로 1:1 앵커링 관계에 따라 미국 달러와 교환 및 상환이 가능해 화폐의 가치가 더욱 안정적이며 가격 변동이 심한 비트코인, 이더리움(ETH) 등 암호화폐 디지털 화폐와 차별화됩니다.

미국 달러 스테이블코인은 미국 달러의 활용 시나리오와 수요를 확대하고 미국 달러에 대한 글로벌 경제의 의존도를 강화합니다. 미국 내에서 미국 달러 스테이블코인은 이미 결제 및 결제, 자산 관리와 같은 분야에서 더 많은 애플리케이션에 사용되고 있습니다. 국제적으로는 달러의 세계 통화로서 글로벌 수용도가 상대적으로 높고, 디지털 "섀도우 달러" 애플리케이션 시나리오로서 달러 스테이블 통화가 더욱 다양해지고, 특히 국경 간 무역 결제 시나리오에서 점점 더 많은 애플리케이션에 대한 수요가 증가하면서 일부 국제 대규모 기업도 달러 스테이블 통화를 결제 도구로 사용하려고 시도하고 있습니다. 신흥 시장 국가의 금융 위험 헤지, 인플레이션, 금융 자본 통제 돌파 등 일부 비전통적인 시나리오에서도 미국 달러 안정 통화가 중요한 역할을 하고 있습니다. 일부 지하 경제(마약 밀매, 마피아)는 대규모 거래에 USD 스테이블코인을 사용하여 미국 달러에 새로운 유동성을 제공합니다. 러시아, 이란 등 미국의 금융 제재를 받는 국가의 금융 기관도 달러 스테이블코인을 거래에 사용하여 제재를 우회하고 있습니다.

미국 스테이블코인 법안과 다른 국가의 관련 법안은 스테이블코인을 향후 발전 가능성이 큰 합법적인 결제 수단으로 인정합니다. 2023년부터 유럽 연합, 싱가포르, 일본 2023년부터 유럽연합, 싱가포르, 일본 및 기타 국가에서는 스테이블코인 관련 정책 또는 규정을 도입하여 발행, 규제, 준비자산, 위험 관리, 정보 공개 및 자금세탁 방지 등의 측면에서 스테이블코인 개발을 규제하고 안내했습니다. 미국에서 트럼프가 재집권하면서 2025년 1월부터 미국의 규제 정책이 민간 발행 스테이블코인으로 크게 바뀌었고, 미국 스테이블코인법 서명으로 미국 내 스테이블코인 개발의 합법적인 문이 열렸습니다. 미국 스테이블코인법 서명으로 미국 내 스테이블코인 개발의 문이 열렸으며, 스테이블코인을 미국의 국익과 연계하고 스테이블코인을 통해 미국 달러가 국제 기축통화로서의 지위를 유지할 수 있을 것으로 기대하며 미국 달러 스테이블코인 개발을 지원하기 시작했습니다.

미국 스테이블 코인 법안의 전략적 의도

미국의 스테이블 코인 입법

< span leaf="">이전에는 미국의 바이든 행정부가 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 지지하며 암호화폐 개발을 단속했습니다. 그러나 도널드 트럼프 대통령이 취임하면서 미국 정부는 스테이블코인 개발을 지원하는 방향으로 전환하기 시작했지만, 스테이블코인을 '결제 스테이블코인'으로 정의하고 결제 기능에 집중하는 등 비교적 신중한 태도를 취하고 있습니다.

글로벌 '탈달러화' 과정에 대응하고 미국 채권 매입 수요를 늘리며 국제 준비통화 및 결제 통화로서 미국 달러의 지위를 공고히 하는 데 기여하고 있습니다. 미국 달러 스테이블코인은 미국 달러의 디지털화를 강화합니다. 미국 달러 스테이블코인은 미국 달러의 디지털 수준과 기능을 향상시켜 전 세계적으로 미국 달러의 적용 범위와 수요를 늘릴 수 있으며, 따라서 현재의 글로벌 '탈달러화' 과정을 상쇄하고 국제 통화로서 미국 달러의 지위를 계속 공고히 할 수 있습니다. 동시에 미국 스테이블코인법은 스테이블코인 발행자가 미국 달러 현금 또는 단기 미국 국채를 주요 준비 자산으로 사용하도록 규정하고 있으며, 미국 달러 스테이블코인의 발전으로 미국 국채에 대한 수요 증가가 불가피할 것입니다. 미국 재무부의 대차 및 대출 자문위원회(TBAC)에 따르면 2028년 말까지 전 세계적으로 미국 국채에 대한 수요가 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 미국 재무부 차입자문위원회(TBAC)에 따르면 2028년 말까지 스테이블 코인 발행량이 2조 달러에 달하고, 미국 국채 매입 수요가 1조 6천억 달러까지 증가해 장기적으로 미국 정부가 직면한 막대한 부채 압박과 재정 적자 문제를 완화하는 데 도움이 될 것으로 전망됩니다.

암호화폐 경제에서 미국의 입지를 경쟁하고 공고히 하며 미국의 경제력과 글로벌 경제 및 무역 시스템에 대한 통제력을 강화합니다. 현재 암호화폐 디지털 통화를 기반으로 구축된 암호화폐 세계와 암호화폐 경제는 '반짝'이 아닌, 향후 주류 경제 모델이 될 것으로 예상됩니다. 미국은 미국 달러 스테이블코인을 통해 전통 경제와 암호화폐 세계 사이의 채널을 열고, 암호화폐 경제에서 미국의 지배적 위치를 경쟁하고 공고히 하며, 새로운 '달러-스테이블코인-암호자산' 사이클을 구축하여 미국 경제의 강점과 포용성을 강화하고, 세계 경제의 미국 달러 의존도를 강화할 수 있습니다. 미국 스테이블코인법은 또한 미국 달러에 대한 글로벌 경제의 의존도를 강화하고 '민트세'와 같은 혜택을 얻는 것을 목표로 합니다. 동시에 미국 스테이블코인법은 미국 달러 스테이블코인이 미국 재무부의 '디지털 종료 스위치'에 내장될 것을 요구하는데, 이는 미국 달러 스테이블코인이 SWIFT처럼 정치적 무기로 사용되어 글로벌 무역 및 경제 시스템에 대한 미국의 통제력을 강화하고 다른 국가의 경제 안보에 대한 억지력을 형성할 수 있다는 것을 의미합니다.

선거의 요구를 충족.2024년 트럼프는 선거에서 이전의 반대 태도를 바꾸어 비트코인 등 암호화폐 디지털 통화에 대한 지지를 표명하고 한편으로는 암호화폐계의 암호화폐 지지를 얻었습니다. 재정적 기부 지원과 다른 한편으로는 더 많은 우파 미국 권력 유권자들의 지지를 얻었습니다.

중국에 대한 영향과 대응 방법

중국에 대한 영향과 대처 방법

< span leaf="">중국의 경우 미국의 스테이블코인 전략이 국제 통화 시스템, 자국의 통화 주권 및 금융 안정에 미치는 영향에 큰 관심을 기울이고, 미국 달러 스테이블코인 및 암호화 디지털 통화에 대한 통제를 지속적으로 강화하고, 국내 디지털 중국 위안화(CBDC) 적용 시나리오를 풍부하게 하고, 역외 위안화 스테이블코인인 위안화 역외 위안화(FTZ)에 대한 입법 감독을 적절히 장려해야 합니다. 및 시범 운영, 위안화 디지털화 수준을 높여 미국 달러화의 통화 경쟁에 대응하고 불법 경제, 국경 간 자본 흐름 및 가상 자산이 국내 금융 시스템에 미치는 영향과 주민 재산의 안전에 대한 위험을 방지할 수 있도록 합니다.

미 달러 스테이블코인 및 암호화폐-디지털 통화에 대한 통제를 지속적으로 강화하여 무질서한 자본 흐름과 금융 중개가 국내 경제 안보에 미치는 영향을 방지합니다. 블록체인 기술의 탈중앙화, 무국경성, 익명성으로 인해 달러 스테이블코인과 암호화폐 디지털 통화를 중국의 현행 금융 규제 시스템의 틀에 편입하기는 어렵습니다. 규제가 완화되면 금융 질서를 교란하고 자금 세탁, 불법 자금 모금, 사기 및 다단계 판매 등 범죄 행위를 유발하며 무질서한 국경 간 자본 흐름, 금융 중개 중단으로 인한 금융 시스템 리스크, 주민 재산, 금융 기관 및 국내 경제 안보에 미치는 영향, 위안화의 통화 주권 지위 약화 등을 초래하기 쉽습니다. 따라서 첫째, 미국 달러 스테이블 코인과 암호화폐 디지털 화폐에 대한 일관된 태도를 더욱 명확히 하고 금융기관, 기업, 주민이 관련 사업을 수행하거나 참여하는 것을 금지해야 한다고 권고합니다. 두 번째는 중국 내에서 특별 조치를 취해 구매, 판매, 집계 등과 관련된 회색 및 검은 산업을 정리하고 해외 가상화폐 거래소가 인터넷을 통해 중국 내 거주 기업에 서비스를 제공하는 것을 엄격히 금지하며 위험 경보 및 금융 교육 등을 지속적으로 실시하는 것입니다. 셋째, 국제 금융 공조와 규제 협력을 강화하고, 통화 대체 위험과 금융 시스템 위험을 방지하며, 위안화 국내외 결제 시스템의 보안과 안정성을 유지하기 위해 관련 정책과 조치를 연구하고 수립할 것입니다.

중앙은행 디지털 화폐(CBDC)의 틀 아래 디지털 위안화의 소매, 국경 간 및 기타 응용 시나리오를 지속적으로 강화하고 은행 및 인터넷 결제 기업과 함께 생태계를 형성합니다. 미국은 현재 CBDC를 포기하고 있지만, 블록체인 분산 기술 및 기존 금융 시스템의 장점과의 호환성은 여전히 주목할 만하며, 중국은 이 틀 아래 디지털 위안화(e-CNY)의 응용과 생태를 지속적으로 개발하고 개선해야 합니다. 따라서 디지털 위안화의 개발과 홍보를 꾸준히 추진하고 오프라인 결제, P2P 결제, 스마트 계약 등 기술적 우위를 가진 응용 기능 시나리오를 적용하여 디지털 위안화의 디지털 우위를 강화하고 중국의 국경 간 무역에 결제 편의를 제공해야 합니다. 상업은행, 위챗, 알리페이 등과의 생태적 도킹을 구축하고 디지털 위안화를 전통 은행, 전자상거래, 디지털 경제 및 기타 시나리오에 통합하는 것을 점진적으로 추진하는 동시에 디지털 위안화 전용 금융 상품(예: 디지털 위안화 펀드 등) 설립을 검토해 디지털 위안화의 투자 기능을 개선한다. 동남아시아, 브릭스 및 기타 국가의 중앙은행과 CBDC 스왑 협정을 체결하여 무역 파트너 국가가 디지털 위안화를 국경 간 결제에 사용하도록 장려합니다.

달러 스테이블코인과의 통화 경쟁에 대응하기 위해 상하이 자유무역지대, 하이난 자유무역지대, 홍콩, 마카오에서 허가된 금융기관이 발행하는 역외 위안화 스테이블코인 출시를 검토합니다. 중국의 일부 상인들은 미국, 유럽뿐만 아니라 아프리카, 아시아 및 기타 지역과의 국제 무역 거래에서 결제 수단으로 훨씬 편리하다는 이유로 USD 스테이블코인을 사용하기 시작했습니다. 미국 달러 스테이블코인과의 경쟁에 대응하고 국내 금융 시스템 보안 보호와 금융 혁신을 고려하기 위해 위안화 역외 스테이블코인을 홍콩과 마카오 금융특구에서 시행하여 본토 시장으로부터 위험을 격리하는 타협안을 마련할 수 있습니다. 첫째, 자유무역시험구, 홍콩, 마카오에서 위안화 스테이블코인의 정책 시스템과 규제 요건을 개선하고 전통적인 인가 금융기관이 역외 위안화 스테이블코인을 발행하여 결제 도구의 속성에 따라 결제 및 거래 생태계를 풍부하게 하여 미국 달러 스테이블코인과의 경쟁을 적절히 조화시키도록 허용하는 것입니다. 두 번째는 홍콩에 디지털 위안화, 위안화 스테이블코인 및 기타 통화의 국경 간 결제 및 환전 거래를 전문으로 하는 중개 기관을 설립하여 국내 위안화 역외 유출을 지원하고 디지털 위안화에 대한 글로벌 유동성 지원 및 서비스를 제공하는 동시에 역외 위안화 환율 관리 기능을 고려하는 것입니다. 셋째, 역외 위안화 안정 통화로 표시되고 거래되는 금융 자산을 발행하고, 역외 위안화 채권 발행 규모를 확대하며, 안정 통화 발행자에게 예비 자산을 제공하고, 역외 위안화 안정 통화 사용 환경과 생태를 풍부하게 합니다.

(저우치: 중국 인민대학교 글로벌 거버넌스 및 발전 연구소 소장 겸 교수, 쑨다오위안: 중국 인민대학교 글로벌 거버넌스 및 발전 연구소 기고 연구원).