금리 인하와 규제 변화 - 2025년 연준이 암호화폐 산업에 어떤 영향을 미칠까요?

2025년 미국 경제는 복잡한 지점에 서 있습니다.10월 15일 새벽, 제롬 파월 연방준비제도 의장은 미국 노동 시장의 지속적인 악화를 암시했으며, 정부 셧다운이 경제에 대한 판단에 영향을 미치고 있음에도 불구하고 이번 달에는 금리 인하 가능성을 시사했습니다. 그는 또한 연준이 향후 몇 달 안에 대차대조표 축소(양적완화 축소) 조치를 중단할 수 있다고 밝혔습니다. 이에 영향을 받아 간밤 미국 증시는 3대 지수가 일제히 바닥을 찍고 다우지수는 강보합, 나스닥은 2.12%에서 0.76%로 하락폭이 축소됐습니다.

이번 통화 정책 조정은 암호화폐 시장에서도 연쇄 반응을 일으켰습니다. 정책 발표 이후 몇 주 동안 비트코인, 이더리움 등 주요 암호화폐 자산은 대체로 상승세를 보였고, 기존 금융 기관의 투자 행태에도 새로운 변화가 나타났습니다. 금리 인하의 거시경제에 대한 파급 효과는 아직 완전히 느껴지지 않았지만, 시장의 위험 선호도는 이미 주도권을 잡았습니다. 제롬 파월 연방준비제도 의장은 이전에 암호화폐 산업이 점점 더 "주류"가 되어가고 있으며 은행이 업계와의 협력을 강화할 것으로 기대한다고 말했습니다.

거시적인 관점에서 보면 이번 금리 인하의 논리는 복잡하지 않습니다. 미국 노동 시장은 둔화 조짐을 보이고 있고, 수개월 동안 신규 일자리는 예상보다 낮았으며, 연방준비제도이사회 입장에서는 고금리를 계속 유지하면 기업 금융에 대한 압박이 심해지고 소비자 지출이 위축될 수 있으며, 경제의 '연착륙'을 위한 완충 역할을 위해 금리 인하가 필요하다는 것입니다.

더 주목할 만한 점은 통화 정책의 변화와 동시에 암호화폐 규제에 대한 연방준비제도의 태도에도 조용한 변화가 있었다는 점입니다. 지난 1년 동안 글로벌 금융 시스템에서 가장 권위 있는 중앙은행은 '암호화폐'와 '금융 혁신'의 경계를 재정의하고 있는 것으로 보입니다.

2023년에 연방준비제도이사회는 암호화폐, 블록체인, 핀테크 협력에 관여하는 은행을 대상으로 '신규 활동 감독 프로그램(Novel Activities Supervision Program)'이라는 명칭을 제정했습니다, 스테이블코인 및 기타 "새로운 활동"에 대해 별도의 감독을 실시합니다. 이 프로그램의 목적은 이러한 비즈니스의 잠재적 위험을 적시에 식별하고 평가하기 위한 "교두보" 감독 메커니즘을 구축하는 것입니다. 이 프로젝트에 대한 연준의 공식 웹 사이트는 이러한 "새로운 활동"에는 분산 원장 기술 (DLT), 비은행 기술 기관이 서비스를 수행하고 은행이 암호화 법인을위한 서비스를 제공하는 등의 사용이 포함된다고 말했습니다.

연준은 2025년 8월까지 특별 감독 프로젝트를 종료하고 암호화폐 및 핀테크 신규 활동에 참여하는 은행을 정기 감독 절차에 포함시킬 것이라고 발표했습니다. 연준은 발표에서 암호화폐 자산 및 기술 사업에 대한 이해와 은행의 리스크 관리 역량이 향상되었으므로 특별 메커니즘을 유지할 필요가 없다고 말했습니다.

Reuters는 이러한 변화가 연준의 감독 모델을 전문화된 감시에서 벗어나 중복을 줄이고 효율성을 개선하기 위한 "통합 감독"으로 전환하려는 의지를 나타낸다고 보도했습니다. 뱅킹 다이브는 이번 조치가 은행의 암호화폐 사업에 대한 규제 "차별화 라벨"이 사라지기 시작했으며, 앞으로는 정기적인 검토로 취급될 것이라고 언급했습니다.

2025년 3월, FDIC는 은행 암호화폐 활동에 대한 통지 규정을 2022년(FIL-16-2022)에 폐지하고 FDIC의 암호화폐 규제를 받는 은행이 암호화폐 관련 활동에 대해 '차별화된 라벨'을 제공해야 하는 의무를 더 이상 부과하지 않을 것이라는 공지를 발표했습니다. 규제 대상 은행은 더 이상 암호화폐 관련 사업을 수행하기 전에 FDIC의 승인을 받을 의무가 없습니다. 대신 이러한 은행은 규정 준수 및 위험 관리 역량을 갖춘 경우 허용되는 암호화폐 사업에 직접 참여할 수 있습니다.

또한 2025년 3월, 미국 통화감독청(OCC)은 해석서한 1183호를 발행하여 국내 은행이 암호화폐 자산 수탁, 특정 스테이블코인 활동에 참여할 수 있음을 명시적으로 명시하고 있습니다, 분산 원장 네트워크에 참여할 수 있으며, 더 이상 사전 규제 승인이나 '이의 없음' 서한이 필요하지 않다고 명시했습니다. 이 서한은 또한 암호화폐 활동에 대한 규제 당국의 사전 동의 요건을 폐지합니다.

2025년 4월, 연방준비은행은 주 회원 은행에 암호화폐 자산 활동에 대한 사전 통지를 요구했던 2022년에 발행했던 지침 서한을 철회하고, 동시에 은행이 암호화폐 자산 활동에 대한 사전 통지를 제공해야 하는 요건도 취소한다고 발표했습니다. 동시에 은행이 토큰/디지털 달러 활동에 대한 규제 "이의 없음 서신"을 받아야 하는 절차도 취소했습니다. 연준은 사전 승인 제도를 유지하는 대신 정기적인 감독 절차를 통해 이러한 사업을 모니터링할 것이라고 언급했습니다.

또한, 연준과 연방예금보험공사(FDIC)는 2023년에 발표한 공동 성명에서 은행의 암호화폐 자산 또는 위험 노출을 제한하겠다는 방침을 철회했습니다.

2025년 7월, 연방준비제도이사회, FDIC, OCC는 공동으로 고객을 위해 암호화폐 자산을 보유, 관리하거나 서비스를 제공하는 은행을 위한 위험 관리 공동 성명서를 발표했습니다. 이 성명서는 고객을 위해 암호화폐 자산을 보유하거나 관련 서비스를 제공하는 은행은 위험과 고려 사항을 숙지해야 한다고 강조합니다. 이 성명서는 고객을 위해 암호화폐 자산을 보유하는 은행이 안전하고 안전한 방식으로 운영하고 관련 법률과 규정을 준수하며 운영 위험, 핵심 관리 위험, 자금 세탁 방지 요건, 유동성 위험 등에 주의를 기울여야 한다는 점을 강조합니다.

이 성명서는 새로운 규제 요건을 제안하는 것이 아니라 "은행은 기존 사업을 관리하는 것과 동일한 방식으로 암호화 자산 사업을 관리해야 한다"는 점을 다시 한 번 강조하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 즉, 이는 강제적인 금지가 아닌 '지침' 문서라는 것입니다.

이후 7월에는 연방준비제도이사회, 연방예금보험공사(FDIC), 통화감독청(OCC)이 암호화폐 자산을 호스팅하거나 고객에게 관련 서비스를 제공하는 은행의 위험 관리 요건을 명확히 하는 공동 성명을 발표했습니다. 이 문서는 중립적인 어조로 더 이상 과거처럼 "방어책을 마련한 후 관찰하라"는 의미를 담고 있지 않지만 규정 준수, 투명성, 위험 관리의 중요성을 강조하고 있습니다. 이러한 변화는 규제와 시장 간의 '데탕트'로 볼 수 있습니다.

정책적 차원에서는 규제의 논리가 더욱 정교해졌습니다. 크리스토퍼 월러 연준 총재는 올해 중반 연설에서 스테이블 코인의 결제를 위해서는 최소한 동일한 양의 안전하고 유동적인 자산이 뒷받침되어야 하며, 액면가에 따라 사용자가 상환받을 수 있도록 보장해야 한다고 언급했습니다. 이러한 입장은 2025년 의회에서 통과된 GENIUS 법의 방향과도 일치합니다.

스테이블코인 규제와 함께 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발행에 대한 재조명도 이루어지고 있습니다. 지난 몇 년 동안 연방준비제도이사회가 직접 디지털 달러를 발행해야 하는지에 대한 논의가 계속되어 왔습니다. 하지만 새로운 입법 환경에서는 그 가능성이 대부분 배제되었습니다.

거시 정책적 관점에서 보면 연준의 이러한 일련의 움직임은 "질서로의 회귀"라는 사고방식을 반영합니다. 규제 당국은 더 이상 암호화폐를 변칙적인 것으로 보지 않고 시스템의 틀 안에서 이해하고 있습니다. 지난 몇 년 동안 규제의 주된 기조는 위험을 방지하고 거품을 억제하는 것이었지만, 이제는 통제된 범위 내에서 혁신적인 활동이 성장할 수 있도록 하는 것으로 초점이 바뀌었습니다.

시장 입장에서는 기대치가 더 명확해진 환경을 의미합니다. 암호화폐 서비스에 뛰어들고자 하는 은행은 어떤 규칙을 따라야 하는지 알 수 있고, 라이선스를 받고자 하는 스테이블코인 발행자는 구체적인 기준을 가지고 있습니다. 이러한 예측 가능성은 금융 혁신의 견고함을 위한 핵심 요소입니다.