이자지급형 스테이블코인 발행 가이드라인

첫째, 먼저 현재 세 가지로 나뉘는 스테이블코인 시장에서 YBS를 살펴봅시다:

- 하나는 기관 전용으로 주로 국경 간, 산업 간, 주체 간 사용을 위한 청산 네트워크이며 비자나 SWIFT 같은 기존 제품을 보완하는 것을 목표로 합니다. 징동이나 JP모건과 같은 SWIFT

두 번째는 트레이디파이가 추진하는 USDT와 유사한 상품으로, 미국 달러와 비미국에 고정된 스테이블코인 및 대형 금융기관의 대안으로 분류할 수 있습니다.

- 셋째, 본 백서의 주제인 레졸브와 같은 에테나의 경쟁자들도 있습니다.

시장에는 항상 올라갈 수 있을 때 올라가고, 바닥이 예상되면 계속 내려가려는 충동, 즉 모멘텀이 존재합니다. 에테나는 동일한 게임을 플레이하고 APY를 최고치로 끌어 올린 다음 시장 청산, 트랙의 왕, 헤징 및 차익 거래가 궁극적으로 매우 수렴 될 것이며 서로 구별하기 어렵습니다.

여전히 익숙한 레시피지만, 100개 이상의 YBS 프로젝트를 프레임별로 분석한 후 이자형 스테이블코인 프로젝트의 발행 가이드라인을 추출하여 크게 상품 메커니즘과 시장 확장의 두 부분으로 나누었고, 여기서 상품 메커니즘은 기초 자산, 발행 메커니즘, 수익원, 분배의 네 가지로 구성됩니다. 이것은 YBS 프로젝트 측의 일반적인 레시피이며, 차이점은 비율과 웹 패키징뿐입니다.

두 번째는 시장으로, 공식 융합 시대에 시장은 본질적으로 수공예품이며 테스트는 프로젝트 측의 미학이며 풀 풀 듀오 듀오 전략, 보상 설계, 시장 규모 및 네 가지 측면의 퍼지 전략을 대략적으로 설명할 수 있습니다.

델타 중립 이후, 에테나의 마법 같은 변용에 지나지 않는 제품부터 살펴보겠습니다.

특징 없는 상품, USDT에 큰 점수

배당 지급 스테이블코인은 USDT와 다릅니다. "역사적 안정성", 해마다의 FUD는 대신 강인함을 만들고, YBS는 매우 강력한 자산 보유를 요구하며, 사이클의 신용 레버리지 모델은 냉정하게 시작하기 어렵습니다.

스테이블코인 시장 초기에 프로젝트 소유자는 1달러 상당의 자산을 보유하고 있다고 "주장"하여 1달러 스테이블코인을 발행하고, 이를 담보로 체인에서 유통시킬 수 있었습니다. 이 사이클은 끝이 없습니다.

UTX와 FTX의 붕괴 이후, 온체인과 오프체인 간의 단절이 여전히 존재하지만, 실명 기업가 정신과 규제의 성숙도를 고려할 때 대부분의 YBS 프로젝트 소유자는 적정 이상의 준비금을 보유하고 있다고 가정해도 무방할 것입니다.

YBS 프로젝트 소유자는 은행의 신용 레버리지 모델, 즉 규제에 대처하기 위한 준비금 시스템, 자금 인출에 대처하기 위한 유동성 부족, 이자 창출을 위한 대출에 나머지를 사용하는 것을 선호하며, 이것이 YBS가 미국 달러/달러 부채를 주로 선택하는 근본적인 이유입니다. USD/USD만이 웹2.0과 웹3.0을 통해 원활하게 유입되어 수익 포트폴리오의 수익성을 극대화할 수 있습니다.

지니어스 법은 규제의 시작이 아니라 과거 관행을 요약한 것입니다.

I. 기초 자산

기초 자산의 선택에서 미국 달러/미국 부채가 주류이지만 메이커다오/스카이의 크라우드 펀딩을 직접 채택하여 미국 부채를 매입하는 것은 여전히 조금 거칠고, 여기에 남겨진 시장 공간은 웹3의 YBS가 실제 자산을 매입하도록 돕고, 웹3의 YBS가 실제 자산을 매입하도록 돕는 것이죠. 여기에 남은 시장 공간은 Web3의 YBS가 실물 자산을 매입하고, Web2의 금융 대기업이 규정을 준수하는 YBS를 발행하도록 돕는 것입니다.

예를 들어 Compound 설립자의 새로운 슈퍼스테이트의 핵심 사업 중 하나는 미국 부채의 토큰화인 USTB이며, DeFi의 기존 자금 관리를 돕는 것입니다.

">예를 들어, 컴파운드 설립자 슈퍼스테이트의 주요 사업 중 하나는 디파이의 구 화폐 관리를 지원하는 것 외에도 규정 준수 목적의 미국 부채를 토큰화하는 USTB입니다.

또 다른 예로 온도는 블랙록과 서클에서 근무한 경험이 있고 블랙록의 기관 고객을 위한 채권 상품 사업을 담당하는 케이테 휠러를 영입한 이후 월가와 더욱 긴밀한 관계를 맺었습니다. 블랙록에서 기관 고객을 위한 iShares의 채권 비즈니스를 담당했던 휠러는 온도에서 기관 파트너십을 담당하고 있습니다.

USD/USD 양식을 활용하기 위한 프록시를 분류하면 다음과 같이 네 가지로 나눌 수 있습니다.

- 미국 채권/미국 달러 현금/미국 달러 관련 자산, 예시: Sky의 USDS

- 메인스트림 자산 및 체인 내 페그, 예시: Resolv's. USR

- 기초 자산으로서의 USDT/USDC, 예: lvlUSD

- 체인상의 주요 자산과 해당 페그의 형태. 왼쪽;">- GPU로 계산된 토큰화된 GAIB와 같은 대체 형태

이 중 Resolv의 BTC/ETH 보유량은 예상되는 상태입니다. 에테나가 처음 BTC를 구상했지만 결국 ETH를 선택한 것처럼, Resolv의 BTC/ETH 준비금은 구상 상태이며 여전히 USDC 및 미국 부채와 더 밀접하게 관련되어 있으며 타협이 표준입니다.

체인 내 주류 자산, 특히 BTC/ETH/SOL 및 기타 YBS는 비축 측면에서 잘 진행되고 있지 않습니다에테나의 ETH 헤지는 안정성 메커니즘이라는 점에 유의하세요. 안정화 메커니즘이며 준비금과 완전히 일치하지는 않습니다.

개인적으로는 체인의 주류 자산이 YBS에서 직접 준비금으로 사용되기 위해서는 더 넓은 범위의 전통 금융 시장에서 수용되어야 한다고 생각하며, ETF, 국가 준비금, (마이크로)전략인 체인 스테이블코인의 세 가지 관점을 관찰할 수 있습니다. 는 오프체인 수용이 먼저 필요합니다.

가장 흥미로운 것은 어떤 종류의 자산을 준비금으로 사용하는 것이 아니라 일종의 "유틸리티"를 사용하는 새로운 형태의 GAIB 등이며, 화폐의 본질은 일반적으로 동일하며 AI 시대의 컴퓨팅 파워는 이러한 기능을 가지고 있습니다. AI 시대의 산술은 이러한 특성을 가지고 있으므로, 우리가 무언가를 얻을 수 있기를 바랍니다.

II. 캐스팅 메커니즘

이데나는 또한 수익 확보를 강화하기 위한 방법으로 stETH와 같은 자체 약속 이자지급형 이더리움을 선택하고 있으며, 위는 sUSDe와 USDe의 캐스팅 프로세스이며 상환 프로세스는 아직 고려해야 할 사항입니다.

1. 1. sUSDe를 USDe로 환원, (담보 해제) 출금 절차를 시작하려면 7일간의 쿨오프 기간이 필요합니다. USDe를 ETH로 되돌리려면 T+7 한도가 있으며, 물론 USDe 자체가 스테이블 코인이기 때문에 CEX나 DEX에서 직접 교환할 수 있지만 공식 오퍼가 아니므로 DEX에서 교환하는 것이 좋습니다. 물론 USDe 자체는 스테이블 코인이며, 공식적으로 제공되는 자산 상환 기능이 없다는 점을 제외하면 CEX나 DEX에서 직접 모든 자산으로 교환할 수 있습니다.

에테나를 제외한 나머지 YBS 프로젝트는 이자 지급 시나리오와 자산 가치 안정화를 위한 메커니즘이 개선되었을 뿐, 아발론의 청산 메커니즘은 전통적인 대출 상품과 더 유사하다는 약간의 차이만 있을 뿐입니다. 전통적인 대출 상품과 유사한 아발론의 청산 메커니즘은 스테이블코인 가격의 안정성을 제어하는 데 사용됩니다.

4. 수익률 분배

분배 메커니즘에는 가치가 동일하게 유지되고 수량이 증가하는 경우와 가치가 상승하고 수량이 동일하게 유지되는 두 가지 유형만 있습니다.

•  가치 상승, 수량 불변: 아발론, 팔콘, 레벨, 눈, s토큰 가격은 기간별로 상승하며, 보다 안정적인 코인으로 교환 가능

• 수량 증가, 동일 가치: 리졸브, sToken은 시간이 지남에 따라 증가하지만, sToken과 자체 스테이블코인 가격 1:1 앵커는 변하지 않습니다.

YBS의 제품 메커니즘의 전체 설계를 살펴보면,가장 어려운 두 가지 포인트는 리저브의 설정입니다.