기관 디지털 자산: 기존 금융 상품이 블록체인을 어떻게 수용할 수 있을까요?

저자: Annelise Osborne 출처: coindesk 번역: 굿오바, 골든파이낸스

'암호화폐의 해'는 보통 7년이 걸리는 혁신을 1년 안에 이뤄냈다고 흔히들 말합니다. 왼쪽;"> 흔히 '암호화폐의 해'는 보통 7년이 걸리는 혁신의 시간을 1년으로 압축했다고 말합니다. 마치 개의 해와도 같습니다. 즉, 암호화폐 시대에는 조직이 혁신을 도입할 때 바로 행동에 나서지 않는다는 뜻입니다. 그들은 뒤에서 천천히 테스트하고 구축하며, 이러한 프로젝트는 봄꽃과 벚꽃처럼 피어나기 시작합니다.

가장 최근의 헤드라인은 세계 최대 자산운용사인 블랙록이 미래 지향적인 비즈니스 마인드와 함께 미국 국채가 지원하는 블록체인 기반 토큰화 펀드(BUIDL)를 퍼블릭 블록체인에서 출시했다는 소식이었습니다. 프랭클린 템플턴, 해밀턴 레인, 위즈덤 트리와 같은 거대 기업들이 "40 Act" 펀드를 토큰화했고, KKR, 아폴로, 해밀턴 레인은 사모펀드를 토큰화했습니다. KKR, 아폴로, 해밀턴 레인도 사모펀드를 토큰화했습니다. KKR, Apollo, 해밀턴 레인은 사모펀드를 토큰화했습니다. JP모건 체이스는 레포 시장에서 토큰화와 실질적인 비용 절감을 입증했습니다. 소시에테 제네랄, HSBC, 유로뱅크는 토큰화된 채권을 발행했습니다. 이는 극히 일부에 불과합니다.

사모 시장 영역에서 Citi, WisdomTree, 웰링턴의 파트너십과 같은 많은 개념 증명이 진행 중이며, 프로젝트 가디언은 자산 관리 혁신을 위해 다양한 은행과 거래 상대방을 하나로 모으고 있습니다.DTCC, SWIFT, 블랙록, 바클레이스, JP모건. 라이더, 바클레이즈, JP모건, 바클레이즈, 씨티, 파이오니어 등 결제 및 청산 분야의 많은 은행이 참여합니다. 목록은 더 광범위하지만 대략적인 내용은 이해하실 수 있습니다.

블록체인 기술과 디지털 자산의 활용을 통해 자본시장의 효율성은 이미 진전을 이루었고, 앞으로도 계속 발전할 것입니다. 이는 일시적인 유행이 아닙니다.

두 가지 주요 사용 사례, 즉 1. 디지털 통화 또는 스테이블 코인, 2. "실물 자산"(RWA)이라고도 하는 전통적인 투자 기회의 토큰화에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

스테이블코인: 라이트닝처럼

스테이블코인은 '안정적인' 가치를 갖도록 설계된 암호화폐로, 보통 법정화폐나 안정 자산으로 뒷받침됩니다. 통화 또는 안정 자산으로 뒷받침됩니다. 자본 시장의 근간은 화폐이며 스테이블코인은 화폐의 디지털 복사본입니다. 모든 암호화폐와 마찬가지로 스테이블코인은 나중에 결제되거나 유동화되는 것이 아니라 즉시 소유권을 이전합니다. 또한 프로그래밍이 가능합니다. 스테이블코인의 시가총액은 1,570억 달러입니다.

신용카드가 도입되고 직불카드와 모바일 지갑으로 전환되면서 현금이나 법정화폐에 대한 의존도는 크게 감소했습니다. 2023년 미국 소매점 POS에서 현금 결제는 전체 거래의 12%에 불과할 것으로 예상됩니다. 대부분의 은행 송금, 급여 지급, 청구서 결제는 100달러 지폐나 금괴가 아닌 은행과 계좌 간에 이체되는 일련의 숫자로 이루어집니다. 수중에 현금이 얼마나 있나요?

더 중요한 것은 금융 시장이 글로벌이라는 점입니다. 스테이블코인은 24시간 연중무휴로 거래할 수 있는 창구가 열려 있습니다. 스테이블코인에 대한 기관의 관심은 결제, 자금 관리, 국경 간 결제를 통해 부각될 수 있습니다.

연방준비제도이사회는 은행에 즉시 결제 서비스인 FedNow를 제공하고 있는데, 자금 이체의 부동 기간이 문제점으로 부각되고 있습니다. 이 서비스 출시에 대한 평가는 엇갈리고 있으며, 스테이블코인처럼 프로그래밍 가능한 통화의 유연성을 제공하지 않습니다. 연방준비제도이사회와 재무부 장관은 디지털 자산인 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 개발하기 위해 노력해 왔습니다.

제이피모건 체이스는 은행 내 결제 이체 및 결제에 사용할 수 있는 예금 영수증으로 뒷받침되는 내부 스테이블코인 JPM 코인을 보유하고 있으며, JPM 코인의 거래량은 하루 10억 달러에 달하며 2023년에는 환매 거래로 2천만 달러를 절감할 것으로 예상하고 있습니다.

소시에테제네랄은 퍼블릭 블록체인에 기반한 유로화 표시 스테이블코인인 SG- FORGE를 출시하고 BitStamp 거래소에서 이용할 수 있습니다.

PayPal은 작년에 4억 3,500만 명의 고객에게 스테이블코인(PUSD)을 출시하여 이를 비트코인으로 전환하고 소매 구매를 결제할 수 있도록 했습니다. 곧 국가 간 결제도 가능해질 예정입니다.

Figure Technologies는 토큰당 0.01달러로 표시된 이자 지급 스테이블코인을 발행하고 있습니다. 이 스테이 블코 인은 KYC/AML 화이트리스트와 SEC 승인이 필요합니다. 이 구조는 미국 국채로 뒷받침되는 토큰화된 저변동성 증권인 ArCoin을 발행하는 Arca 미국 국채 펀드와 비슷해 보입니다.

최근 미국 의원들은 스테이블코인에 대한 일대일 금융 지원을 의무화하고 알고리즘 스테이블코인을 금지하는 스테이블코인 규제 법안을 제안했습니다.

Built on BUIDL

세계 최대 자산운용사가 첫 펀드를 토큰화하면서 시장이 더 많은 관심을 기울이기 시작했습니다. 토큰화는 자산이나 상품의 디지털 표현을 발행하는 것을 의미합니다. 2018년부터 디지털 자산 업계에서 논의되어 온 것을 실현하는 기관을 보는 것은 매우 흥미로운 일입니다.

첫 번째 큰 단계는 40법 펀드를 토큰화하고 효율성을 개선하기 위한 사고 과정을 고려하는 것이었습니다. 토큰화된 미국 재무부 자금이 10억 달러를 넘어섰습니다. 프랭클린 템플턴은 40액트 펀드가 "블록체인 통합 시스템을 사용하여 보안 개선, 거래 처리 속도 향상, 펀드 주주에게 혜택을 주는 비용 절감 등 운영 효율성을 지속적으로 개선하고 있다"고 보고했습니다.

토큰화된 채권은 규제 불확실성으로 인해 미국 외 지역에서 더 일반적입니다. HSBC는 4가지 통화로 발행된 6,000억 홍콩달러 규모의 국채를 토큰화했습니다. 네이티브 디지털 채권은 결제 시간을 5일(T+5)에서 1일(T+1)로 단축합니다. 신용평가사 무디스는 토큰화된 채권의 상당수를 신용등급을 부여하여 그 정당성을 인정했습니다.

토큰화된 모기지가 미국에서 등장했습니다. 이 분야에서 가장 큰 업체는 HELOC와 모기지를 토큰화했을 뿐만 아니라 토큰화된 증권화도 평가한 Figure Technologies입니다. 또한 19조 3,000억 달러 규모의 미국 모기지 시장에서 MERS의 독점을 깨기 위해 고안된 유치권이자 전자 어음 레지스트리인 DART 시스템을 출시했습니다.

투자 은행들도 고객에게 토큰화를 제공하고 있으며, 특히 씨티와 골드만삭스가 대표적입니다. 그리고 이것은 시작에 불과합니다.

기관들은 디지털 자산을 위한 토큰화 상품을 구축하고 제공하고 있습니다. 블록체인 기술의 이점은 자본 시장과 기관이 무시하기에는 너무 큽니다. 오래된 은행 기술 인프라를 업그레이드하는 것만큼이나 변화는 어렵습니다. 하지만 이것이 바로 금융의 미래입니다.