Insights4.vc: 2025년 벤처 캐피탈 및 스테이블코인 현황

저자: insights4.vc 번역: 굿오바, 골든파이낸스

대형 펀드는 지난 10년간 급격히 팽창했지만 '좀비 유니콘'이 급증하고 있다. 지난 10년간 대규모 펀드가 급격히 확대되었지만, 10억 달러 이상의 가치를 지닌 스타트업 중 명확한 투자 회수 전망이 없는 '좀비 유니콘'이 다수 등장하고 만성적으로 침체된 IPO/M&A 시장으로 인해 포트폴리오의 유동성이 부족해졌습니다. 하버드나 예일과 같은 대학에서 수십억 달러 규모의 세컨더리 마켓 지분을 매각한 사례에서 알 수 있듯이 유한 파트너(LP)는 유동성 경색에 직면해 있습니다. 한편, 생성적 AI 분야의 과대광고로 인해 자본이 유입되면서 전체 시장 조정이 지연되고 있습니다. 빌 걸리는 사모펀드 시장의 유동성 주기가 전례 없이 길어지고 있으며, 거대 사모펀드가 더 스트라이프 대규모 사모펀드와 같은 북투빌 거래로 공모를 대체하고 기업들이 IPO를 연기하거나 심지어 포기하고 있다고 경고합니다.

한편, 스테이블코인은 2025년까지 암호화폐 틈새에서 주류 핀테크 동력으로 도약하고 있습니다.

이 보고서는 현재 시장에서 벤처 캐피탈과 스테이블코인의 교차점을 살펴봅니다. 2025년 VC 유동성에 대한 Gurley의 비관적인 전망(섹션 1)과 스테이블코인이 결제 업계에서 어떻게 파괴적인 힘으로 부상하고 있는지(섹션 2)를 분석한 다음, Privy 인수와 Shopify의 스테이블코인 통합을 포함한 Stripe의 2025년 암호화폐 전략 사례와 Coinbase의 새로운 가맹점 결제 서비스 출시(섹션 3), 암호화폐 결제 인프라로 유입되는 VC 자금의 흐름(새로운 퍼블릭 체인에 대한 투자에 비해 약화됨)부터 스테이블코인의 즉각적인 송금 특성을 반영하는 대규모 2차 시장과 크로스오버 펀딩의 추세에 이르기까지 두 가지의 교차점을 분석하고 마지막으로 2025-26년에 대한 여러 시나리오를 전망해봅니다(섹션 4). 마지막으로 기준 시나리오, 낙관적 시나리오, 스트레스 시나리오 등 여러 시나리오(섹션 5)를 통해 2025~26년을 전망해봅니다. 핵심 결론은 벤처 캐피털리스트는 유동성 주기가 길어지고 시장이 세분화되는 새로운 현실에 적응해야 하며, 스테이블코인의 성숙으로 스타트업 자금 조달, 자본 활용, 수익 모델이 혁신적으로 변화할 것이라는 점입니다. 이러한 추세는 실리콘밸리의 듄 로드에서 국회의사당에 이르기까지 광범위하게 확산되고 있습니다.

2025년 벤처 캐피탈의 현황: 걸리의 관점

Bill Gurley의 비공개 전환의 기회와 비용에 대한 견해

빌 걸리는 최근 2025년 벤처캐피털 산업을 형성할 7가지 '시장 현실'을 요약했습니다. 이러한 상호 연결된 요소들은 다음과 같이 투자자와 기업가들이 직면한 과제에 대한 명확한 틀을 제공합니다.

1. 메가펀드의 시대: 최상위 VC 자금의 대폭적인 확장. VC 펀딩이 급격히 증가했습니다. 5억 달러 규모의 펀드가 초기 단계 투자에 집중했다면, 이제는 수십억 달러를 모금하여 모든 단계에 큰 베팅을 하고 있으며, Coatue와 Altimeter 같은 헤지 펀드가 후기 단계 투자에 뛰어들고, SoftBank의 비전 펀드와 같은 거대 기업들도 거액을 쏟아 붓고 있습니다. 그 결과 자본 공급이 크게 증가하여 기업 가치와 기대치가 상승하고 기업의 과잉 자본화 위험이 높아졌습니다. 창업한 지 1년밖에 되지 않은 일부 스타트업은 명목상으로는 '후기 단계'이지만 실제로는 드문 거액의 수표 형태로 3억 달러의 자금을 확보할 수 있었습니다. 이러한 추세는 업계 환경을 재정의하고 있으며, 이는 자본 미스매치의 위험이 커지고 있음을 의미합니다.

2. "좀비 유니콘"이 쌓여간다: 메가 펀드 붐은 미래가 불확실한 고평가된 유니콘을 양산해 냈습니다. 최근 몇 년 동안 약 1,000개의 벤처캐피털이 지원하는 기업이 10억 달러 클럽에 가입하여 총 3,000억 달러의 자금을 조달했습니다. 그러나 이들 기업 중 상당수는 2020~2021년 강세장에서 매우 높은 주가 대비 매출 비율로 투자를 받았으며, 이제 성장이 둔화되면서 밸류에이션은 그 영광을 되찾는 데 어려움을 겪고 있습니다. 이러한 기업 중 상당수는 장부에 수억 달러의 현금을 보유하고 있고 간신히 생존하거나 수익을 낼 수 있지만 더 이상 높은 밸류에이션에 걸맞게 사업을 충분히 성장시키지 못하고 있으며, 걸리는 이러한 기업을 '좀비'라고 부르는데, 이는 죽지도 살지도 못한 채 과거에 갇혀 있으며 LP 자금이 오랫동안 과거에 갇혀 있다는 의미입니다.

3. 인센티브 미스매치 및 정체: 이러한 왜곡된 인센티브는 당연히 일어나야 할 시장의 '리밸런싱'을 막고 있습니다. 제로 금리 기간 동안 자본이 넘쳐나면서 밸류에이션이 부풀려졌고, 금리가 상승하고 시장이 후퇴한 후에는 대규모 침체나 청산이 일어나는 것이 당연한 수순이었을 것입니다. 그러나 많은 스타트업이 자본의 수명을 연장하기 위해 허리띠를 졸라매고 낮은 가격으로 자금을 조달하는 것을 피함으로써 재평가를 지연시켰습니다. 여기에 청산 우선권과 같은 조항이 더해져 합병이나 매각도 수익성이 떨어지고, 이는 시장을 얼어붙게 하는 악순환으로 이어집니다.

4. 엑시트 사막: IPO와 M&A가 말라가고 있다: 걸리는 나스닥이 30% 상승해도 IPO를 지원하는 VC가 거의 없고 대형 M&A도 거의 없다는 사실을 강조하며, 출구 루트가 사실상 폐쇄되어 있다는 점을 지적합니다. 이는 부분적으로는 반독점 환경과 인수 과정의 복잡성(예: 3억 달러 규모의 인수가 1년 동안 지속될 수 있음) 때문이고, 부분적으로는 '엑시트 사막'을 지속시키고 장부에 돈을 계속 쌓아두는 높은 상장 비용과 공시 부담 때문이기도 합니다.

5. LP 유동성 위기: 호황기에 비유동성 자산에 과도하게 투자한 유한 파트너들이 임박한 부채 위기에 직면하고 있습니다. 벤처 캐피탈과 사모 펀드의 수익률이 급락하면서 기부금과 연기금과 같은 유한 파트너는 자본 부족에 직면해 있습니다. 2025년 1분기에 미국 대학들은 주로 기부금 수익으로 충당하던 운영 예산을 충당하기 위해 사상 세 번째로 많은 120억 달러의 신규 채무를 발행했습니다. 일부 상위권 대학은 이제 자본 수요를 충족하기 위해 효과적으로 돈을 빌리고 있습니다. 더욱 놀라운 사실은 하버드와 예일대가 2025년 상반기에 각각 10억 달러와 60억 달러에 달하는 사모펀드 포트폴리오의 상당 부분을 유통 시장에 매각할 계획을 발표했다는 점입니다. 예일대의 움직임은 특히 눈에 띄는데, 기부 모델의 선구자였던 예일대가 한때 옹호했던 비유동성 전략을 포기하고 있다는 점에서 걸리는 지난 10년간의 벤처캐피탈 과잉이 더 이상 지속 가능하지 않다는 신호, 즉 가장 영향력 있는 유한 파트너들이 투자를 줄이기 시작하면 지각변동으로 보고 있습니다. 이는 새로운 VC 펀드레이징에 회의적인(또는 현금이 부족한) 유한 파트너가 더 많이 참여할 수 있으며, 이들 중 일부는 유통 시장에서 할인된 가격으로 거래되어 손실로 이어질 수 있다는 의미입니다. 이러한 역학 관계로 인해 VC는 제한된 파트너의 지원이 줄어들지 않도록 포트폴리오에 대한 유동성 솔루션을 찾아야 합니다.

6. "기업공개는 곧 상장": IPO 창구가 닫히면서 생긴 아이러니 중 하나는 많은 성공적인 스타트업이 스타트업은 더 이상 예전만큼 IPO를 필요로 하지 않습니다. 충분한 민간 자본은 후기 단계의 기업이 성장 자금을 조달하거나 직원들에게 유동성을 제공하기 위해 막대한 금액을 조달하는 동시에 무기한 비공개 상태를 유지할 수 있음을 의미합니다. 걸리는 오늘날의 환경에서는 많은 성장 기업에게 상장보다 비공개 전환이 더 매력적이라고 농담을 던집니다. 상장 시장의 규제 준수 부담과 분기별 수익에 대한 감시를 피할 수 있고 현금을 계속 확보할 수 있다는 점이 매력적입니다. 공개 상장 없이도 초기 투자자에게 유동성을 제공하는 비공개 유통 시장과 공개 매수가 부상하고 있습니다. 또한, Thrive Capital과 같은 신규 업체는 프리 IPO 대기업을 위한 '예약 전용' 시장을 만들었으며, 가장 유명한 사모 디케이드 중 하나인 Stripe는 2023년에 65억 달러 규모의 펀딩 라운드를 조율하여 사모 IPO와 맞먹는 규모의 펀딩을 진행했습니다. 가장 유명한 비상장 디카곤 중 하나인 Stripe는 2023년에 65억 달러 규모의 자금 조달 라운드를 계획하고 있으며, 이는 비공개 IPO에 해당하는 것으로 직원들이 자신의 주식을 매각하는 동시에 IPO에 참여할 수 있었던 대규모 투자자들을 유치할 수 있습니다. 이러한 거래는 일부 후기 단계의 펀드가 공개적으로 발행된 주식이 아닌 대규모 지분(10~30%)을 보유하면서 준공개 시장이 예약 방식으로 운영되고 있음을 시사합니다. 이러한 추세는 공개 시장 투자자들이 얻던 수익을 빼앗아가고 벤처 캐피탈 모델에 도전장을 내밀고 있습니다. VC 회사들은 이러한 대규모 사모 펀딩 라운드에서 수익성 있는 프로젝트를 장기간 보유하거나 심지어 부분적으로 현금화할 수도 있습니다. 요컨대, 전통적인 벤처 캐피탈의 타임라인(시리즈 A에서 IPO까지 약 8년이 소요됨)이 왜곡되어 비공개로 운영되는 일시적인 유동성 체제 하에서 기업이 12~15년 이상 비공개로 남아있을 수 있습니다.

7. AI 붐이 시장 정리를 지연시킨다: 마지막 현실: 2022-23년에 VC 시장이 식으면서 새로운 과대광고 사이클이 도래합니다. -제너레이티브 AI: 2022년 말, ChatGPT의 출시와 대규모 언어 모델의 혁신적 발전으로 인해 Gurley가 말하는 매우 호의적인 열기의 물결이 촉발되었습니다. 2023년 중반이 되자 벤처 캐피털의 심리는 다시 한 번 두려움에서 실패에 대한 두려움(FOMO)으로 바뀌었고, 이번에는 AI에 대한 두려움으로 바뀌었습니다. 이전까지 주춤하던 투자자들이 갑자기 평소보다 10~20배 높은 가치를 인정받은 AI 스타트업으로 몰려들었습니다. 중동 국부펀드와 같은 비전통적인 자본을 포함한 이러한 자본의 유입으로 인해 벤처캐피털 시장이 침체된 시기에 새로운 자금이 효과적으로 <강력> 유입되었고, 벤처캐피털 시장에 활력을 불어넣었습니다. 기술적인 흥분은 정당했지만, 시기적으로 벤처캐피털 생태계가 모든 밸류에이션을 완전히 '리셋'하지는 못했습니다. 많은 비AI 기업들이 간접적으로 혜택을 받았으며, 2024년 초에는 이러한 상승세가 자금 조달 심리를 전반적으로 끌어올렸습니다. 걸리의 요점은 AI 자체가 과대평가되었다는 것이 아니라 고평가된 기존 유니콘에 대한 심판의 날이 늦춰졌다는 것입니다. 벤처 캐피털리스트에게 이는 AI에 투자하거나 기회를 놓칠 위험을 감수하거나, 아니면 여전히 투자금을 회수하거나 낮은 가격으로 자금을 조달해야 하는 고평가된 포트폴리오 기업의 적체라는 두 가지 상반된 흐름에 대처해야 한다는 것을 의미합니다.Gurley가 동료와 창업자에게 보내는 경고는 분명합니다. AI가 주도하는 이 휴식기를 2021년 상황으로의 복귀로 착각하지 마세요. 유동성은 여전히 어렵고 엄격한 심사가 필요합니다.

Gurley의 결론

2025년의 VC 산업은 지연된 결과들로 가득 차 있습니다. 값싼 자금과 지나친 열정으로 인해 너무 많은 유니콘이 탄생하고 엑시트가 너무 적어 극적인 시장 붕괴가 아니라 길고 피를 말리는 과정을 겪게 될 것입니다. 걸리의 메시지는 인내심이 중요하다는 것입니다. 펀드는 투자 주기를 연장하고 준비금을 신중하게 관리해야 할 수 있으며 GP는 LP에게 서류 수익이 장기간 암울할 것이라는 사실을 미리 알려야 한다는 것입니다. 실제 출구가 마련될 때까지 오랫동안 암울할 것이라는 점을 미리 알려야 합니다. 미래 지향적인 펀드들은 새로운 표준에 적응하기 위해 새로운 유동성 수단(예: 유통 시장에서의 주식 매각, 구조화 거래)을 모색하고 있습니다. 전반적으로 벤처 캐피털은 인터넷 거품이 꺼진 이후에는 볼 수 없었던 혹독한 시험을 겪고 있으며, 이번의 차이점은 사모펀드 시장이 그 어느 때보다 커졌다는 점입니다. 그렇다면 이것은 무엇을 의미할까요? 투자자와 창업자는 기대치를 조정해야 합니다. 실현으로 가는 길이 더 길고 험난할 수 있습니다. 이러한 배경에서 VC는 단기간에 수익 잠재력을 창출할 수 있는 트랙으로 관심을 돌리기 시작했으며, 그 중 하나가 금융 인프라 분야입니다. 스테이블코인과 떠오르는 암호화폐 비즈니스 생태계는 이러한 추세의 한 예이며, 이는 성장을 창출할 뿐만 아니라 (적어도 자금 흐름에 관한 한) 유동성을 더 빨리 확보할 수 있다는 것을 의미하기도 합니다. 2부에서는 빠르게 진화하고 있는 스테이블코인이 다른 방식으로 일부 문제(느리고 높은 비용의 결제 등)를 해결하고 있는 반면, 벤처캐피탈 업계는 다른 문제(느리고 달성하기 어려운 엑시트 등)로 고심하고 있는 평행 세계로 이동해 보겠습니다.

2025년 스테이블코인의 스냅샷 - 데이터 격차에서 주류로의 도약

벤처 투자자들이 재편되는 동안, 스테이블코인은 빠르게 성장하여 2025년에는 불과 몇 년 전만 해도 예상했던 것보다 훨씬 더 크고 합법적으로 성장할 것입니다. 스테이블코인(주로 미국 달러와 같은 법정화폐에 고정된 디지털 토큰)은 핀테크 업계에서 '화제의 인물'이 되었습니다. 스테이블코인 결제가 가능한 스트라이프, 새로운 퍼블릭 체인에서 자체 스테이블코인 출시, 미국 의회의 새로운 법안 추진 등 거의 매주 새로운 소식이 전해지고 있습니다 ...... 이 백서의 2부는 (a) 데이터 및 사용 동향, (b) 결제 분야에서 스테이블코인의 파괴적 잠재력, (c) 결제 분야에서 스테이블코인의 파괴적 잠재력을 포함한 2025년 6월 20일 기준 스테이블코인 시장의 현황에 초점을 맞추고자 합니다. 결제 분야의 파괴적 잠재력, 그리고 (c) 미국에서 전개되고 있는 규제 분수령의 순간.

도입은 빠르게 증가하고 있지만 데이터는 여전히 불투명

미 달러 기반 스테이블코인의 총 시가총액은 2025년 중반까지 2,200억 달러를 넘어섰으며, 이는 미국 상위 20개 은행의 시가총액과 거의 맞먹는 수준입니다. 이는 미국 상위 20개 은행의 시가총액을 합친 것과 비슷한 수준입니다. 현재 이 시장은 Tether(USDT)와 Circle의 USD 코인(USDC)이 각각 약 600억~1,000억 달러의 유통량을 가진 두 개의 거대 기업이 주도하고 있으며, PayPal의 PYUSD와 다양한 핀테크 또는 DeFi 토큰도 그 자리를 대신하고 있습니다. 코인베이스는 2024년에 스테이블코인이 전년도의 3배에 달하는 약 30조 달러의 거래량을 촉진할 것으로 예상하고 있습니다. 이 거래량의 대부분은 암호화폐 거래와 탈중앙 금융 활동(스테이블코인은 유동성 풀링 및 대출 계약의 표준 매체)에서 비롯되지만, 스테이블코인은 오프라인 경제와 송금 시나리오에도 점점 더 많이 진출하고 있으며, Stripe는 지난 2년 동안 940억 달러 이상의 글로벌 스테이블코인 결제가 이루어졌고 월 결제액이 20억 달러 미만에서 60억 달러 이상으로 증가했다고 밝혔습니다.

아이러니하게도 이러한 토큰이 개방적이고 투명한 블록체인에서 운영된다는 사실에도 불구하고 스테이블코인 사용 분석은 더욱 복잡해졌으며, 최근 Artemis의 연구에 따르면 데이터가 수십 개의 블록체인과 2차 네트워크에 분산되어 있어 분석이 매우 파편화되었다고 지적했습니다. 이더리움, 솔라나, 폴리곤, 스텔라, 베이스 등은 각각 고유한 데이터 구조와 특성을 가지고 있어 특정 스테이블코인의 전체 사용량을 추적하려면 여러 소스를 통합해야 합니다. 아르테미스는 우리가 "초기 PC 시대"의 블록체인 버전, 즉 "초기 PC 시대"를 경험하고 있다고 놀려댑니다! 아르테미스는 우리가 "모든 주요 네트워크가 서로 다른 언어를 사용하는" '초기 PC 시대'의 블록체인 버전을 경험하고 있다고 놀리기도 합니다. 예를 들어, 페이팔 PYUSD 흐름을 분석하려면 이더리움과 스텔라(최근 PYUSD가 스텔라를 통합했기 때문에), 심지어 레이어제로 브리징 트랜잭션까지 이해해야 합니다. 즉, 아무리 능숙한 분석가라도 "누가 어떤 목적으로 스테이블코인을 사용하는가?"와 같은 기본적인 질문에 답하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 온체인 주소는 익명의 문자에 불과하고 거래소 라벨링 및 판매자 지갑 정보와 같은 오프체인 컨텍스트가 없기 때문에 "100달러 거래"를 다른 거래와 거의 구별할 수 없으며, 아르테미스는 "완전한 블록체인 데이터 투명성"이라는 신화를 반박합니다. --사실 스테이블코인 자금의 흐름을 이해하려면 많은 데이터 보강과 가정이 필요합니다. 따라서 시가총액과 거래량 데이터는 인상적이지만, 세부적인 정보(예: 소매 대 기관 비율, 국내 대 해외 사용량 등)는 2025년에도 여전히 불투명해 보일 것입니다. 이것이 규제 당국이 경계하는 이유 중 하나입니다. 명확하게 측정할 수 없는 것을 규제하기는 어렵기 때문입니다.

불완전한 가시성에도 불구하고 몇 가지 질적 사용 추세는 이미 분명합니다. 스테이블코인은 (i) 국경 간 결제 및 송금(특히 아르헨티나, 나이지리아 등 미국 달러에 대한 접근이 어렵고 미국 은행 계좌 없이 스테이블코인이 디지털 달러 유동성을 제공하는 신흥 시장에서), (ii) 암호 화폐 거래 및 탈중앙 금융(스테이블코인은 유동성 풀과 대출 계약에서 일일 거래량이 수십억 달러에 달하는 인바운드 및 아웃바운드 통로와 변동성이 큰 시장의 안전한 피난처), (iii) 이커머스 및 가맹점 결제(2025년 새로운 시나리오, 예: Shopify가 USDC 결제를 개시), (iv) 기업 자금 조달 및 핀테크 앱(Stripe는 기업용 스테이블코인 계정 서비스를 출시하여 기업이 USDC를 법정 화폐처럼 관리할 수 있게 했습니다) 등이 이에 해당합니다. (Stripe은 기업용 스테이블코인 계정 서비스를 출시하여 USDC와 같은 스테이블코인을 법정화폐처럼 관리할 수 있도록 지원하며, 특히 국경을 넘나들거나 변동성이 큰 통화 시장에서 활동하는 기업에게 미국 달러의 안정성과 암호화폐의 즉각적인 결제 속도를 제공합니다). 이러한 광범위한 채택 시나리오는 2022년 암호화폐 약세장 이후에도 스테이블코인 공급이 사상 최고치를 기록하는 이유를 설명합니다. 스테이블코인은 고속 프로그래밍이 가능한 달러에 대한 근본적인 수요를 충족하기 때문입니다.

결제 파괴론: 기존 결제 시스템 우회

2025년 4월, 롭 해딕은 도발적으로 스테이블코인이 다음을 예고한다고 주장했습니다. "전통적인 결제 모델의 붕괴"를 예고했습니다. 그의 주장은 스테이블코인이 핀테크의 유행이나 기존 결제 네트워크의 부속물이 아니라 은행과 프로세서가 함께 만든 구식 결제 네트워크를 대체할 수 있는 새로운 엔드투엔드 결제 아키텍처라는 것이었습니다. 오늘날의 카드 결제 모델에는 발급 은행, 매입 은행, 카드 조직, 결제 처리업체, 게이트웨이 등 수많은 중개업체가 각자의 몫을 차지합니다. 판매자는 결제를 위해 며칠을 기다려야 하고 2~3%의 수수료 손실을 입을 수 있습니다. 블록체인에서 몇 분, 몇 센트 만에 P2P로 결제할 수 있는 스테이블코인 결제는 중개자가 필요하지 않습니다. 판매자와 소비자가 동일한 스테이블코인(예: USDC)을 사용한다면 결제는 본질적으로 장부 업데이트이며, Hadick의 표현대로 "모든 것이 장부 이체"가 됩니다. 이렇게 되면 가치 사슬이 완전히 단순화되어 기존의 많은 중개인과 수수료를 완전히 우회할 수 있습니다.

핵심적으로, 스테이블코인은 비은행과 기술 기업이 결제 시스템을 대규모로 운영할 수 있게 해줍니다. 스타트업은 스테이블코인 지갑을 애플리케이션에 통합하기만 하면 은행 라이선스나 결제 프로세서와의 파트너십 없이 은행 카드 시대에는 사실상 불가능했던 자체적인 '결제 네트워크'를 구축할 수 있습니다. 이미 스테이블코인 기반 급여 핀테크, 스테이블코인 거래소에서 중개하는 송금 회사, 웹 기반 결제 수단으로 스테이블코인을 받아들이기 시작한 판매자 등 이 아이디어를 중심으로 한 수많은 스타트업이 등장하고 있으며, 하딕은 1조 달러 규모의 핀테크 기업이 스테이블코인을 완전히 수용하고 결제를 재정의하는 기업이 될 것으로 예측하고 있습니다. 아직 현실화되지는 않았지만, 업계 대기업들도 이러한 추세에 주목하기 시작했습니다. Visa의 CEO는 스테이블코인을 24시간 연중무휴 결제를 가능하게 하는 "유망한" 혁신이라고 말했으며, 이미 USDC로 국경 간 결제를 위한 파일럿 서비스를 시작했습니다. 마찬가지로 마스터카드도 2025년에 소비자와 판매자를 위해 자사 네트워크를 기반으로 스테이블코인 결제를 지원하는 파트너십 계약을 체결했습니다. 요컨대, 이러한 파괴적 혁신 이론은 스테이블코인이 VoIP가 통신 업계에서 그랬던 것처럼 결제 산업을 디지털화하고 중간 단계를 없애 비용을 거의 제로에 가깝게 낮출 수 있다는 것을 시사합니다. 또한 스테이블코인은 프로그래밍이 가능합니다. 결제는 스마트 컨트랙트가 될 수 있으므로 새로운 비즈니스 모델(예: API 호출당 소액 충전, 배송당 자동 자금 잠금 해제 등)을 기존 시스템보다 훨씬 쉽게 구현할 수 있습니다.

해딕의 지적은 수사학적인 것이 아니며 현실의 신호는 곳곳에 있습니다: 2023년에 자체 미국 달러 스테이블코인(PYUSD)을 출시하고 2025년에 여러 블록체인(이더리움과 스텔라)에 기본적으로 통합될 것이라고 발표한 PayPal의 발표; Stripe의 의 사업 방향도 새로운 결제 수단으로서 스테이블코인의 개념과 일치하며, 전통적인 암호화폐 거래소 코인베이스는 스테이블코인으로 가맹점 결제를 확대하고 있습니다. 이러한 모든 프로젝트는 적어도 한 계층 이상의 기존 금융 인프라를 우회하기 때문에 Shopify의 CEO는 최근 스테이블코인을 인터넷 상거래를 위한 "자연스러운" 솔루션으로 꼽으며 글로벌 플랫폼이 국가별 은행 시스템의 족쇄에서 벗어날 수 있다고 말했습니다, 글로벌 플랫폼의 경우, 상호 운용 가능한 달러 토큰을 위해 국가별 은행 시스템을 없애면 확실히 부담을 줄일 수 있습니다. 물론 변동성은 해결되었지만 수익률, 사기, 규제 준수와 같은 문제는 스테이블코인 시스템에서 새로운 솔루션을 필요로 하는 등 여전히 과제가 남아 있지만, 모멘텀이 형성되고 있는 것은 분명합니다.

규제 및 GENIUS 법

2025년의 주요 발전 중 하나는 정책 입안자들이 마침내 스테이블코인에 대한 명확한 규칙을 마련했다는 점입니다. 지난 6월 18일, 미국 상원은 미국 상원은 미국 최초의 포괄적인 스테이블코인 법안인 정부 전자 국가기관 스테이블코인 단위 법안(GENIUS 법안)을 통과시켰습니다. 이 법안은 드물게 초당적(68대 30)으로 통과되었으며, 늦여름에 하원에서 승인될 것으로 예상됩니다. 법안의 핵심 조항은 (a) 결제 스테이블코인 발행자는 유동성이 높은 자산(예: 현금, 국채 등)을 100% 보유해야 하며, 매월 해당 보유액을 공개하도록 하고, (b) 규제 대상 기관으로 발행 권한을 제한하고 대형 기술 기업이 자체적으로 스테이블코인을 발행하는 것을 명시적으로 금지하며, (c) 명확한 상환권 정의, (d) 미국 재무부 또는 연방준비제도 이사회에 해당 규제 권한 부여 등을 포함합니다. (c) 명확한 상환 권리를 정의하고, (d) 미국 재무부 또는 연방준비제도이사회에 적절한 규제 권한을 부여합니다. 시장은 빠르게 반응했습니다. USDC 발행사인 서클의 신규 상장 주가가 급등했고 코인베이스의 주가도 급등했습니다. 분석가들은 스테이블코인이 '암호화폐 화폐 트랙'에서 '인터넷 화폐 트랙'으로 진화할 것으로 전망하고 있습니다. 법안 통과는 미국이 달러 기반 스테이블코인을 불법화하거나 억제하지 않고, 대신 업계에 정당성을 부여하고 신규 진입자의 기준을 높이기 위해 규제하에 두는 것을 선택했음을 의미합니다.

또 다른 관할권에서도 움직이고 있습니다. EU MiCA 프레임워크에는 이미 스테이블코인에 대한 규정이 포함되어 있으며, 많은 국가에서 중앙은행 디지털 통화와 민간 스테이블코인의 공존을 검토하고 있습니다. 미국에서는 여러 대형 금융기관이 자체 스테이블코인 또는 토큰화된 예금 발행을 검토하고 있으며, 대형 은행 컨소시엄이 2025년 초에 '예금 지원 스테이블코인' 시범 프로젝트를 시작할 예정으로 기업의 관심이 다시 높아지고 있습니다. 암호화폐와 기존 결제의 경계가 빠르게 모호해지고 있습니다.

요약하면, 2025년 중반까지 스테이블코인은 주류 기술 및 금융 대기업들이 대규모로 스테이블코인을 통합하고, 사용자들이 수조 달러를 송금하며, 규제가 금융 시스템에서의 역할을 표준화하는 등 중요한 돌파구에 서 있습니다. 데이터 투명성, 자금세탁 방지/실명제 준수, 사용자 경험 기술 문제 등 남은 과제는 중요하지만 적극적으로 해결해 나가고 있습니다. 지난 10년간 디지털 지갑과 신흥 은행이 발전해 온 것처럼 스테이블코인은 앞으로 몇 년 안에 주변부에서 보편화될 것으로 예상됩니다. 그렇다면 이는 투자자와 정책 입안자에게 어떤 의미일까요? 스테이블코인은 기회이자 전략적 변수입니다. 스테이블코인은 비용을 절감하고 금융 접근성을 확대할 수 있지만, 수익의 재분배와 규제 시스템의 업데이트가 필요할 수도 있습니다. 벤처 캐피탈에게 스테이블코인은 새로운 투자 트랙일 뿐만 아니라 자본 관리와 흐름을 보다 효율적으로 만들어 기업 생태계에서 자본 사용의 모든 측면을 개선하는 도구가 될 수 있습니다.

스트라이프, 프라이비, 스테이블코인 스택의 상륙

2025년에는 어떤 회사도 스트라이프의 모든 것을 완벽하게 설명할 수 없을 것입니다. 벤처 지원의 거대 핀테크와 스테이블코인의 교차점입니다. 전통적인 온라인 결제 처리업체에 불과했던 Stripe는 작년에 암호화폐 및 스테이블코인 인프라로 결정적인 전환을 이루었습니다. 이 섹션에서는 최근 프리비 인수(2025년 6월)와 일련의 관련 움직임을 통해 스트라이프의 전략을 분석하고 스테이블코인 결제 방향으로 나아가고 있는 코인베이스의 행보와 비교합니다.

Stripe의 암호화폐 재부팅

2014년에 비트코인 결제에 뛰어들었지만 낮은 시장 수요와 높은 수수료로 인해 2018년에 시도를 포기했습니다. 2018년에 시도를 포기했습니다. 수년 동안 Stripe는 암호화폐에 관심을 두지 않았습니다. 하지만 2024년 말, Stripe의 CEO 패트릭 콜리슨은 '세계 최고의 스테이블코인 인프라를 구축하겠다'는 야망을 발표하며 전략적 변화를 예고했습니다. 스테이블코인을 플랫폼의 핵심 요소로 만들기 위해 조용히 모듈을 조합하기 시작했고, 2024년 10월에 스트라이프는 무려 11억 달러라는 거액을 들여 Bridge라는 스타트업을 인수했습니다. Bridge는 '스테이블코인 오케스트레이션' 플랫폼, 즉 '스테이블코인 인프라'로 포지셔닝했습니다. Bridge는 기업이 스테이블코인 결제, 에스크로, 거래소 서비스를 쉽게 통합할 수 있도록 지원하는 중간 계층인 "스테이블코인 오케스트레이션" 플랫폼으로 자리매김하고 있으며, 핀테크 앱이 사용자의 스테이블코인 잔액으로 직접 비자 카드를 발급할 수 있도록 Visa와의 파트너십을 맺는 등 스테이블코인을 법정화폐 카드 네트워크에 연결하는 기술을 개발했습니다. 2025년 2월 Stripe는 Bridge 인수를 완료하고 팀을 새로운 회사 Bridge에 편입시켰습니다. 2025년 2월, Stripe는 Bridge 인수를 완료하고 해당 팀을 새로 설립한 암호화폐 사업부에 통합했습니다. 이러한 통합은 빠르게 성과를 거두어 2025년 5월, Stripe는 100개 이상의 국가에서 기업이 스테이블코인(초기에는 USDC와 Stripe의 자체 USDB 지원)으로 자금을 보유하고 해당 스테이블코인으로 원활하게 결제 및 정산할 수 있도록 지원하는 Bridge 기술을 사용한 스테이블코인 금융 계정을 출시했습니다. 이는 법정화폐만 취급하는 Stripe의 기존 핵심 결제 서비스를 디지털 달러 영역으로 확장하는 것으로, 암호학적 복잡성은 Stripe가 백그라운드에서 처리하는 방식입니다.

Privy 합병(2025년 6월)

브리지를 보완하기 위해 Stripe는 2025년 6월 11일에 다음 인수를 발표했습니다. 암호화폐 지갑 인터페이스에 중점을 둔 스타트업인 Privy는 개발자에게 임베디드 지갑 API를 제공하여 모든 애플리케이션이 암호화폐 세부 정보를 알아볼 필요 없이 사용자를 위한 블록체인 지갑을 만들고 관리할 수 있도록 지원하는 전문 기업으로, 인수 전에는 핀테크 및 웹3 애플리케이션에 7500만 개 이상의 계정을 지원했으며, 2025년 3월 Sequoia에 인수되었습니다, 인수 전 프리비는 핀테크 및 웹3.0 애플리케이션을 위해 7,500만 개 이상의 계정을 지원했으며, 2025년 3월에는 세쿼이아, 코인베이스 벤처스, 리빗 등과 같은 최고 수준의 투자자들로부터 1,500만 달러의 자금을 지원받았는데, 이는 "물이 부족한" 암호화폐 인프라에 대한 투자 커뮤니티의 신뢰를 보여주는 신호입니다. 프리비의 인수 가격은 공개되지 않았지만, 프리비의 전략적 가치는 브리지와 비슷하기 때문에 Stripe가 지갑 인프라라는 퍼즐의 핵심 조각을 채우는 프리비를 인수하려는 이유는 무엇일까요? 스테이블코인 결제를 처음부터 끝까지 지원하려면 판매자와 사용자가 실제로 토큰을 보유하고 관리할 수 있도록 도와야 하며, Bridge는 스테이블코인 결제 게이트웨이와 은행 통합을 제공하는 반면, Privy는 사용자 측에 지갑 계층을 추가합니다. Privy 팀의 말을 빌리자면, Stripe와 Privy 모두 "암호화폐와 법정화폐의 경계를 거의 사라질 정도로 모호하게 만들고자 합니다."라고 합니다. Stripe는 Privy를 통해 간단한 API를 통해 모든 네트워크 판매자에게 사용자 지갑 열기, 키 관리, 온체인 작업을 제공할 수 있습니다.

특히 Stripe는 현재로서는 Privy를 독립형 제품으로 계속 운영할 수 있도록 하고 있습니다. 이는 기술을 통합하고 서비스를 외부에 별도로 제공하는 Bridge의 패턴을 이어가는 것입니다. 이러한 투트랙 전략은 스트라이프가 원스톱 암호화폐 서비스 플랫폼으로 자리매김하는 데 도움이 됩니다. 개발자는 스트라이프를 통해 신용카드 결제는 물론 스테이블코인과 지갑을 관리할 수 있습니다.

Shopify 및 기타 플랫폼을 위한 스테이블코인 결제

Stripe의 암호화폐 통합은 빠르게 자리를 잡았습니다: 2025년 6월, Stripe은 Shopify 및 기타 플랫폼과의 파트너십을 발표했습니다. 강력한>Stripe는 수백만 명의 판매자에게 USDC 결제를 제공하기 위해 Shopify와 주요 파트너십을 발표했습니다. 이 파트너십을 통해 34개국의 Shopify 판매자는 결제 시 미국 달러 스테이블코인인 USDC를 직접 수락하고 Stripe가 결제 처리를 처리할 수 있습니다. 구매자는 Base(코인베이스의 2단계 네트워크) 및 호환되는 모든 지갑을 사용하여 결제할 수 있으며, Stripe은 백엔드에서 판매자에게 USDC를 판매자의 현지 법정 통화(예: 유로 또는 인도 루피)로 자동 변환하여 판매자의 은행 계좌로 직접 청구하거나 판매자가 선택한 지갑에 직접 입금하는 두 가지 옵션을 제공합니다. 이 모든 작업은 판매자가 Stripe 콘솔에서 기능을 전환하기만 하면 되기 때문에 추가 작업이 거의 필요하지 않습니다. "Stripe는 항상 결제의 가장 어려운 부분을 도와주었으며, 이제 스테이블코인 결제에도 도움을 주고 있습니다."라고 Shopify COO는 말하며 판매자가 이 흐름에 원활하게 액세스할 수 있음을 강조했습니다. "전 세계적으로 암호화폐 결제에 대한 수요가 급증"하고 있으며, 거래소 및 변동성 위험과 씨름할 필요가 없습니다.

이 통합은 Stripe의 중요한 경쟁 차별화 요소로, 이제 수많은 Web3 네이티브와 해외 구매자를 포함하여 암호화폐로 결제하는 것을 선호하는 사용자에게 다가갈 수 있으며, 거래소 및 카드 조직 수수료를 절감하고자 하는 판매자에게도 매력적으로 다가갈 수 있습니다. 예를 들어 아르헨티나의 사용자는 미국 판매자에게 USDC로 결제할 수 있으므로 환율과 카드 처리 수수료의 부담을 피할 수 있습니다. Shopify의 대규모 판매자 기반을 고려할 때, 이는 스테이블코인이 이커머스 결제에서 한계가 있는 파일럿이 아닌 새로운 강자로 빠르게 자리 잡고 있음을 의미합니다.

엔드투엔드 스택 시너지

이러한 구성 요소를 결합하여 - Bridge의 결제 Bridge의 결제 채널, Privy의 지갑, Stripe의 기존 가맹점 네트워크 - Stripe는 본질적으로 엔드투엔드 스테이블코인 결제 스택을 생성합니다. 마켓플레이스 플랫폼의 사용자가 USDC 잔액을 보유하고(Stripe/Privy가 지갑 키를 백그라운드에서 관리), Visa 카드로 오프라인에서 사용하거나(Bridge-Visa 통합을 통해), Shopify 스토어에서 결제하고(새로 출시된 Stripe 결제 프로세스를 통해), 판매자가 스테이블코인을 받는 동안 판매자가 스테이블코인을 받는 시나리오를 상상해 보십시오. 판매자는 스테이블코인을 받는 동시에 암호화폐 자산을 보유하거나 즉시 법정화폐로 전환할 수 있는 옵션을 갖게 됩니다. 전체 프로세스는 규제 및 위험 표준을 충족하며 Stripe는 사용자 경험을 책임집니다. 또한 Stripe는 개발자와 판매자가 블록체인을 이해하거나 여러 중개자를 상대할 필요 없이 자금 흐름을 원활하게 운영할 수 있는 도구 세트를 제공하여 "암호화폐의 AWS"로 자리매김하고 있습니다.

Stripe의 타이밍이 매우 영리하다는 점을 언급하는 것이 중요합니다. 규제가 명확해지고 있고(미국 재무부 장관은 2028년까지 스테이블코인 시장이 2조 달러에 달할 것이라고 예측하기도 했습니다), Shopify와 같은 실제 파트너십이 등장하고 있는 시점에 암호화폐 사업을 다시 시작하고 있으며, Stripe는 항상 거대한 시장 야망(혁신을 따라잡기 위해 일부러 IPO를 연기하기도 했습니다)으로 유명하여 결제 혁신의 선두를 지키고 있는 회사입니다. 혁신. 벤처 캐피털리스트의 입장에서 볼 때, 이는 기존 유니콘이 신흥 분야에 진출하여(Stripe는 유통 시장에서 약 500억 달러의 가치를 인정받고 있음) 한때 '위험한 개척지'로 여겨지던 분야를 성장 동력으로 삼아 성장한 사례이기도 합니다.

코인베이스의 대응

스테이블코인 결제 시장이 뜨거워지면서 Stripe과 PayPal 같은 오래된 핀테크 대기업만 참여하는 것이 아닙니다. 토종 암호화폐 기업들도 움직이고 있습니다. Stripe가 Shopify와의 파트너십을 발표한 지 일주일 만에 코인베이스는 이더리움 2단계 네트워크 기반과 대규모 사용자 기반 등 자체 강점을 바탕으로 글로벌 가맹점 결제 시장 진출을 목표로 2025년 6월 18일에 '코인베이스 페이먼트'를 출시했습니다. 코인베이스가 설명하는 솔루션은 Shopify와 함께 출시되었으며, 이는 코인베이스가 Shopify와 동일한 스테이블코인 통합에 관여할 가능성이 높다는 것을 의미하지만, 코인베이스를 결제 서비스 공급업체로 선호하는 판매자를 위해 코인베이스 솔루션은 약간 다른 점이 있습니다. Checkout(메타마스크, 코인베이스 월렛 등의 사용자 지갑 결제를 지원하는 위젯으로, 코인베이스가 사용자를 대신하여 가스를 지불하여 '제로 가스' 환경을 구현), 전자상거래 엔진(판매자에게 환불, 조정 등을 처리하는 API를 제공하며 Stripe Connect와 유사), 전자상거래 엔진(판매자에게 환불, 조정 등을 처리하는 API를 제공하며 Stripe Connect와 유사) 등 모듈식 스택을 강조합니다. Stripe Connect), 전자 상거래 엔진(판매자에게 환불, 조정 등을 처리하기 위한 API 제공, Stripe Connect와 유사), 결제 프로토콜(스마트 계약을 통해 지불 거절 지연, 분쟁 처리 등과 같은 고급 온체인 기능 지원)로 구성됩니다. 즉, 코인베이스는 스마트 콘트랙트의 프로그래밍 기능을 활용하여 지연 결제 및 분쟁 중재와 같은 기존 결제 프로세스의 많은 부분을 체인에 도입하고 있습니다.

시장 포지셔닝 측면에서 스테이블코인 결제 경쟁은 기존 비즈니스 모델과 유사할 것으로 보입니다. 스트라이프는 사용 편의성과 기존 결제 아키텍처와의 통합을 중시하는 주류 판매자를 대상으로 하고, 코인베이스는 암호화폐 네이티브 사용자와 베이스 네트워크 생태계와의 긴밀한 통합 능력에 초점을 맞추고 있습니다. 흥미롭게도 시장은 충분히 커서 두 가지 모두에 대한 여지가 있습니다. 결국 Shopify는 더 많은 서비스 공급업체와 제휴하여 판매자 결제량 성장을 추진하고자 합니다. 진정한 경쟁은 이 새로운 결제 트랙에서 누가 더 많은 수익과 사용자의 마음을 사로잡을 수 있느냐에 달려 있습니다. 현재로서는 둘 다 긍정적인 시장 피드백을 받고 있습니다. 출시 후 코인베이스 페이먼트의 주가는 상승했고, 스테이블코인 유동성 및 사용 증가에 대한 투자자들의 낙관적인 기대를 반영하여 USDC 발행사인 서클도 급등했으며, 이는 서클의 수익(이자 수익)과 코인베이스의 거래 수수료에 직접적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

Shopify, 코인베이스, 그리고 기존 대기업

Shopify는 기존 이커머스 기업과 신흥 스테이블코인 네트워크를 연결하는 핵심 노드가 되었습니다. 2024년 연간 상품 거래액이 약 2,000억 달러에 달할 것으로 예상되는 Shopify가 자사 플랫폼을 위해 Visa/Mastercard와 함께 다른 결제 채널 세트를 '기본'으로 사용하는 것은 우연이 아닙니다. 쇼피파이의 CEO 토비 뤼트케는 오랫동안 암호화폐를 옹호해왔으며(그리고 BTC와 이더리움의 오랜 개인 보유자이기도 합니다), USDC 파일럿이 신용카드 보급률이 낮은 시장에서 결제 전환율이 높아지거나 결제 수수료가 낮아지는 등 소폭의 성과라도 보인다면 쇼피파이가 더 넓은 규모로 출시하고 더 많은 전자상거래 거대 기업(예: WooCommerce, Amazon, Walmart 등)이 뒤처지지 않도록 따라갈 수 있습니다.

아직은 초기 단계이지만 스테이블코인 통합(스트라이프, 코인베이스, 서클, 비자 등이 힘을 합친 것)은 암호화폐 영역에서 벗어나 일상적인 비즈니스 시나리오로 스테이블코인을 밀어붙이고 있습니다.

결론

스트라이프-프라이비 사례는 자금력이 풍부한 거대 민간 기업이 M&A를 통해 새로운 기회를 활용할 수 있는 기술 스택을 구축하는 방법을 명확하게 보여줍니다. Stripe는 벤처 캐피탈과 지분을 교환하여 Bridge와 Privy 같은 스타트업을 인수함으로써 수년간의 자체 연구와 개발이 필요했던 역량을 빠르게 통합하고 궁극적으로 스테이블코인 결제 생태계를 완전히 장악할 수 있도록 지원했습니다. 이것이 업계에 의미하는 바는 핀테크와 암호화폐가 융합하고 있으며, 개발자와 판매자에게 가장 원활하고 안전한 경험을 제공하는 플랫폼이 스테이블코인 결제 경쟁에서 승리할 것이며, 사용자 경험과 유통 역량 측면에서 스트라이프는 상당한 선점자 우위를, 코인베이스는 암호화폐 전문성과 베이스 네트워크 생태계를 활용하여 혁신의 속도 측면에서 강점을 보일 수 있다는 것입니다. 내년에 스테이블코인 결제 경쟁은 의심할 여지 없이 빠른 속도로 고강도 반복 단계에 접어들 것입니다.

벤처캐피탈과 스테이블코인의 교차점

얼핏 보면 벤처캐피탈 펀딩과 스테이블코인은 서로 무관한 영역처럼 보이지만 전자는 스타트업이 자금을 조달하는 방법이고 후자는 결제가 처리되는 방식에 관한 것입니다. 전자는 스타트업이 자금을 조달하는 방식에 관한 것이고, 후자는 결제가 처리되는 방식에 관한 것입니다. 하지만 2025년이 되면 이 두 영역은 점점 더 밀접하게 얽히게 될 것입니다. 이 섹션에서는 두 가지 주요 교차점을 살펴봅니다: (a) 벤처 자본이 스테이블코인과 암호화폐 결제(다른 암호화폐 부문과 비교)로 유입되는 방식과 (b) 벤처 자본의 광범위한 유동성과 자금이 항상 사용 가능한 스테이블코인의 글로벌 유동성에서 어떻게 영감을 받고 있는지에 대해 알아봅시다.

VC 투자 전환: 투기에서 암호화 인프라로

2018년과 2021년 투기 붐 이후 벤처 캐피털리스트들은 2022~23년 많은 토큰과 거래소의 실패로 시장이 진정되었습니다. 그리고 2025년 암호화폐 분야에 대한 새로운 열기는 주로 스테이블코인 관련 스타트업의 예에서 볼 수 있듯이 실용적인 인프라에 초점을 맞출 것입니다. VC는 또 다른 새로운 레이어 1 퍼블릭 체인이나 밈 코인에 투자하기보다는 토큰 발행이나 투기적 과대광고는 없지만 B2B 암호화 인프라에 중점을 둔 회사로 리빗, 세쿼이아 등의 주목을 받은 Privy(섹션 3 참조)와 같이 디지털 달러 경제의 '선택과 집중'을 제공하는 회사에 투자할 가능성이 더 높습니다. 프리비(섹션 3 참조)가 대표적인 사례로, 토큰을 발행하거나 투기를 조장하지 않는 B2B 암호화폐 인프라 회사지만 리빗, 세쿼이아, 코인베이스와 같은 티어 1 투자자들의 관심을 끌었고 결국 스트라이프에 파격적인 조건으로 인수되었습니다. 마찬가지로 스테이블코인 규정 준수 도구, 지갑 통합 API 플랫폼, 스테이블코인 기반 국경 간 결제 서비스 제공업체는 투기성 암호화폐 프로젝트와 달리 건전한 밸류에이션으로 자금을 조달할 수 있었습니다.

피치북 데이터에 따르면 2025년 상반기 암호화폐/블록체인 인프라(결제, 호스팅, 개발 도구 등)에 대한 벤처캐피탈의 자금 조달은 소비자 앱이나 새로운 프로토콜 트랙에 비해 훨씬 더 견조한 것으로 나타났습니다. 즉, 많은 VC가 디지털 달러 경제의 토대를 마련하고 주류 기업이 암호화폐 자산(예: 스테이블 코인, 토큰화된 실물 자산 등)을 채택하도록 돕는 '픽 앤 삽 2.0'에 다시 집중하기 시작했다는 뜻입니다.

그 이유 중 하나는 이러한 인프라 스타트업이 실제 수익이 있거나 적어도 명확한 비즈니스 모델(예: SaaS 또는 거래 수수료)을 가지고 있는 경향이 있으며, 이는 성장에 초점을 맞추던 것에서 실제 지속 가능한 비즈니스 모델로 전환하는 2022년 이후의 투자 선호도에 매우 부합하기 때문입니다. 또 다른 이유는 전략적 이유입니다. 많은 전통적인 핀테크 투자자들은 이제 스테이블코인을 핀테크 미래의 핵심으로 보고 있으며, 더 이상 주변적인 실험으로 보지 않습니다. 그 결과, 이전에는 스테이블코인을 외면했던 투자자들이 이제는 스테이블코인 결제 게이트웨이, 온체인 외환 플랫폼 등을 위한 펀딩 라운드에 기꺼이 참여하게 되었습니다. 이는 인터넷 버블 이후와 비슷한 추세로, 당시 투자자들은 웹사이트에서 클라우드 컴퓨팅과 같은 기반 서비스에 투자하기 시작했고, 몇 년 후 큰 성공을 거두었습니다. 그리고 오늘날에는 스테이블코인 인프라에 투자하면 제2의 스트라이프나 페이팔에 투자할 수 있습니다.

암호화폐 펀드도 주식으로 전환할까?

안드레센 호로위츠의 수십억 달러 규모의 암호화폐 펀드와 같이 2021년에 막대한 자금을 조달한 암호화폐 전문 VC 펀드들도 전략을 조정해야 했다는 점은 흥미롭습니다. 토큰 투자는 유동성이 낮고 위험하기 때문에 이러한 펀드는 이제 Circle(현재 상장), Ledger, Fireblocks 등과 같은 인프라 제공 기업에 더 자주 지분으로 투자하고 있습니다. 2025년 6월에 있었던 Circle의 뉴욕 IPO는 VC 유동성 호황이었습니다. 서클의 IPO는 VC 유동성 호재였습니다: 2022년 스팩 프로그램이 중단된 후, 서클의 IPO는 장기 후원자(예: 골드만삭스, DCG 등)에게 현금화할 기회를 제공했고, 공개 시장에서 스테이블코인 기업에 대한 비슷한 벤치마크를 설정했습니다.IPO 후 서클의 시가총액은 약 440억 달러(USDC 유동성이 약 610억 달러였던 당시)로, 아시아에서 출시되는 스타트업이나 스테이블코인 유동성에 크게 의존하는 DeFi 프로토콜 등 다른 스테이블코인 스타트업의 자본 조달에 기준점을 제공했습니다. 스테이블코인 유동성에 크게 의존하는 탈중앙 금융 프로토콜.

세컨더리 시장과 유동성 혁신

벤처캐피탈과 스테이블코인 사이의 또 다른 연결점은 유동성을 추구한다는 점입니다. 섹션 1에서 언급했듯이 유한책임사원(LP)과 벤처캐피탈은 상시 매매가 가능한 암호화폐 시장의 특성을 반영하여 유통시장을 통해 유동성을 추구하고 있습니다. 예를 들어, 예일대학교의 60억 달러 규모의 사모펀드 지분 매각은 유통시장 블록 거래로, 구매자가 전문화된 세컨더리 펀드, 국부 펀드 등이 될 수 있는 지속적인 거래 시장의 출현을 의미합니다. 스테이블코인은 유동성이 매우 높으며 항상 사고 팔 수 있다는 점에서 스테이블코인과 유사합니다. 이는 글로벌 펀드에 24시간 유동성을 제공하는 스테이블코인과 유사하며, 현재 VC 업계에서는 세컨더리 마켓과 직접 주식 이전을 통해 기업가 지분에 대해 '지속적인 시장' 유형의 경험을 제공하려고 노력하고 있습니다.

이는 투자자들이 암호화폐 시장의 문화인 10년의 펀드 주기를 기다리기보다는 보다 유연하고 신속한 유동성을 원한다는 사고방식의 변화를 반영하는 것입니다. 일부 암호화폐 펀드는 벤처 지분을 토큰화하거나 LP에게 은행 송금 대신 스테이블코인으로 분기별 배당금을 지급하는 방안도 제안하고 있습니다. 이러한 추세는 아직은 비교적 변두리에 있지만, 스테이블코인 인프라가 전통적인 자본 운용에 미치는 영향력이 확대되고 있음을 보여줍니다.

후기 '프라이빗 IPO'와 더 스트라이프, 데이터브릭스 사례

앞서 언급한 걸리의 일곱 번째 현실, '메가 라운드가 곧 IPO'라는 말은 스테이블코인 생태계와도 연관지어 생각해볼 수 있습니다. 암호화폐 시장에서는 누구나 즉시 토큰을 거래할 수 있으며, 벤처 캐피털에서는 점점 더 많은 투자자가 사모 펀딩을 통해 세컨더리 시장에 유동성을 공급할 의향이 있다는 뜻입니다. 예를 들어, 2023년에 Stripe는 65억 달러 규모의 시리즈 I 라운드를 마감했는데, 이는 주요 헤지펀드와 크로스오버 투자자들이 참여하여 사모 IPO의 역할을 하며 베테랑 주주들에게 부분적인 엑시트 창구를 마련했습니다. 마찬가지로 데이터브릭스도 2023년 말 한 라운드에서 5억 달러에 해당하는 자금을 조달하여 공개 시장에서 제공할 수 없는 유동성을 창출했습니다. 이는 VC와 LP에게 효과적인 '출구 경로'이며, 스테이블코인이 디지털 달러 시장에 가져다주는 유동성을 반영하는 사례입니다.

물론 이러한 대규모 민간 자금 조달은 완전히 공개적이고 유동성이 높은 거래인 스테이블코인과 달리 여전히 공개 상장보다는 양자 간 협상을 통해 이루어집니다. 하지만 토큰화와 일부 주식 거래 플랫폼(예: Forge, EquityZen)이 성숙해지면 향후에는 공개 시장과 같은 유동성이 발생할 수도 있습니다. 즉, VC 업계도 암호화폐 시장 유동성과 즉시 거래에 가까워지고 있으며, 이는 향후 자본 시장 패턴의 발판이 될 것입니다.

다음 "스테이블코인 스트라이프"에 투자하기

마지막으로 위험성을 지적하는 것이 중요합니다. 자본과 스테이블코인의 관계는 단순히 인프라 트랙의 교차점일 뿐만 아니라 바닥을 향한 경쟁이기도 합니다. 스테이블코인이 전통적인 결제 수익 모델에 도전하면서 많은 벤처 지원 결제 회사(예: Stripe, Adyen, Wise)가 이 분야에 투자하거나 자체 연구를 통해 스테이블코인 스택을 빠르게 구축한 것도 이러한 흐름에 발맞춰야만 했습니다. 한편, 서클과 코인베이스와 같은 토종 암호화폐 기업들도 벤처 캐피탈을 활용해 부분적으로 공개적인 맥락에서 USDC를 추진하고 있으며, 예를 들어 서클의 투자 부문은 USDC의 보편화를 촉진하는 스타트업에 전문적으로 투자하고 있습니다. 따라서 VC 자본은 스테이블코인 도입을 촉진하고, 스테이블코인은 다시 VC 투자 자체를 위한 수단이 될 수 있습니다(예: 향후 글로벌 자금 조달 및 배당 채널로 스테이블코인 사용).

전반적으로 벤처캐피탈과 스테이블코인의 교집합은 직접적으로 겹치지는 않지만 빠르게 성장하고 있습니다. 벤처 캐피털은 스테이블코인 생태계에 진입하고 수익 모델을 갖춘 기업에 투자하는 동시에 암호화폐 시장의 유동성 특성을 활용해 자체적인 엑시트 및 유동성 논리를 재구성하고 있습니다. 이는 무엇을 의미할까요? 스테이블코인과 암호화폐 금융이 상업적 결제와 자본 흐름의 미래 환경에 통합되고, 미래 지향적인 펀드들이 이에 투자하고, 파트너십을 맺고, 심지어 운영을 간소화하는 데까지 활용하고 있으며, 기존 모델을 고수하는 사람들은 엄청난 새로운 수익과 효율성 배당을 놓칠 수 있다는 것을 의미합니다.

앞으로 보기: 2025~2026년 시나리오 전망

앞서 설명한 복잡한 상황을 생각해 보세요. -- 한쪽에서는 정체된 벤처캐피털 산업이, 다른 한쪽에서는 빠르게 움직이는 주류 스테이블코인 시장이 있다면 향후 18개월은 어떻게 전개될까요? 이 마지막 섹션에서는 2025~2026년에 일어날 수 있는 세 가지 시나리오를 개괄적으로 살펴보고 슈퍼 펀드, 중형 벤처캐피탈, 스테이블코인 채택에 미치는 영향을 평가해봅니다.

기준 시나리오: "느리지만 꾸준한"

기준 시나리오에서는 극적인 충격 없이 현재의 추세가 지속됩니다. 급격한 충격이 발생합니다. IPO 시장은 2025년 말에 점진적으로 회복되지만, 이는 우량 기업에 한정됩니다(빙점을 돌파하는 몇 개의 획기적인 기술 기업공개 또는 직접 상장이 있을 수 있음). 금리가 안정되고 규제 지침이 명확해지면서 M&A 활동이 소폭 증가합니다(예: 새로운 FTC 지도부가 대기업의 전략적 M&A를 한도 내에서 허용할 수 있음). 즉, 일부 '좀비 유니콘'도 엑시트할 수 있지만 더 낮은 밸류에이션(예: 가장 최근 라운드보다 30~50% 낮은 가격에 거래가 성사되는 등 LP(유한 파트너)가 기대하는 수준에서 거래가 이루어질 수 있습니다. 이 시나리오에서는 슈퍼펀드 이 시나리오에서는 슈퍼 펀드가 투자 속도를 늦추고 있으며, AI 및 핀테크 리더에 계속 투자하지만 가격 책정에 있어서는 보다 현실적인 태도를 취합니다. 일부 슈퍼 펀드는 신규 펀드 트랜치 규모를 줄이고 기존 포트폴리오 관리에 집중할 수도 있습니다(실제로 몇몇 유명 샌드힐 로드 기업은 이미 차세대 펀드의 규모가 2020년 최고치보다 작을 것이라고 예고한 바 있습니다). 중간 규모의 벤처 펀드(2억 달러~10억 달러 규모)는 자본은 풍부하지만 엑시트는 부족한 상황에서 기업가들은 자금 지원 이상의 실질적인 도움을 줄 수 있는 투자자를 찾고 있습니다. 이러한 중간 규모의 펀드는 생명과학, 기후 기술, 특정 지역 등 분야별 전문성을 통해 차별화할 뿐만 아니라 창업자가 2차 시장 유동성을 확보할 수 있도록 지원하여 기업가들이 엑시트를 기다리는 긴 시간을 헤쳐나갈 수 있도록 돕습니다.

스테이블코인은 이 기본 시나리오에서 상승 모멘텀을 이어가지만, 기존의 규제 진전으로 인해 제약을 받고 있습니다. GENIUS 법안은 2025년 말에 법제화될 것으로 예상되며, 이는 미국 최초의 연방 프레임워크가 될 것입니다. 시행에는 시간이 걸리겠지만, 서클과 팍소스 같은 주요 발행사는 새로운 규제를 따를 것이며 은행에서 발행하는 새로운 스테이블코인도 등장할 수 있습니다. 이 시기에는 미국 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)가 출시되지 않을 것으로 예상되므로, 프라이빗 스테이블코인은 여전히 시장의 주류로 남을 것입니다. 전자 상거래 및 국경 간 결제에서 스테이블코인의 사용은 꾸준히 증가할 것이며, 특히 Stripe의 Shopify 통합이 초기 테스트에서 수백만 판매자를 위한 범용 서비스로 확장됨에 따라 스테이블코인의 사용은 꾸준히 증가할 것입니다. 기술적 결함이나 소규모 스테이블코인의 해킹 도난 등 약간의 기복은 있을 수 있지만 시스템적인 충돌은 없을 것입니다. 이 기본 시나리오에서 스테이블코인 시가총액은 2026년 말까지 약 2,500억 달러에서 4,000억 달러로 증가할 수 있으며, 이는 주로 (단순히 장기적으로 구매하고 보유하는 것이 아니라) 통화 상승 속도 증가에 따른 것입니다. 많은 소비자는 자신이 스테이블코인을 통해 거래하고 있다는 사실조차 인지하지 못할 수도 있습니다(많은 사람들이 백엔드가 AWS인지 Azure인지 모르고 앱을 사용하는 것과 마찬가지로).

벤처 캐피탈의 경우, 이는 낮지만 지속 가능한 수익률의 시기를 의미합니다. 2019~2021년 펀드 수익률은 예상보다 상당히 낮을 것이며, 2023~2025년 투자(보다 합리적인 가치 평가 기준 2019~2021년은 예상보다 상당히 낮은 펀드 수익률을 보일 것이며, 2023~2025년(보다 합리적인 밸류에이션 기준)은 2027년 이후에도 견조한 수익률을 기록할 것으로 예상됩니다. LP는 기존 약정을 존중하지만 신규 투자에 대해서는 보다 신중하게 접근하기 때문에 펀드레이징은 더 냉정해질 것이며, 이는 프린지 매니저의 퇴출로 이어질 것입니다. 반면에 스테이블코인 및 암호화폐 금융 인프라는 밝은 전망이 될 것입니다. 이들 중 몇몇 기업이 핀테크와 같은 성공을 거둘 수 있다면 기업공개나 인수가 이루어질 수 있습니다(예: Circle의 기업공개가 그 첫 신호였습니다). 또한 전통 금융과 스테이블코인 스타트업 간의 협업이 더욱 심화될 것이며(예: Visa + Stripe + Bridge 모델), 은행과 결제 대기업이 암호화폐 스타트업을 인수하여 이러한 VC 지원 기업에게 중간 규모의 출구 경로를 제공할 수도 있습니다. 전반적으로 '느린 행진'은 극적인 호황이나 폭락이 아니라, VC 시장이 지속적으로 천천히 정리되고 스테이블코인이 금융 시스템에 꾸준히 통합될 것임을 의미합니다.

낙관적 시나리오: "연착륙과 빠른 반등"

보다 낙관적인 전망에서는 여러 긍정적인 요소가 수렴합니다. 우호적인 요인들이 중첩됩니다. 인플레이션이 통제되고 있고 심각한 경기 침체가 촉발되지 않은 글로벌 거시 환경이 개선되면서 각국 중앙은행은 2026년 중반에 소폭의 금리 인하를 단행할 수 있게 되었습니다. 자본 비용 절감과 위험 선호도 개선으로 기업공개 문이 다시 열릴 것: 2026년 봄에는 이전에 어려움을 겪었던 유니콘을 포함한 기술 기업들이 상장을 위해 줄을 설 것입니다. 이러한 상장 공급은 투자자의 수요를 충족시키고, Instacart나 데이터브릭스의 IPO 후 급등과 같은 상징적인 성공 사례는 시장의 신뢰를 다시 불러일으킵니다. 또한, 대기업의 인수합병이 다시 가속화되면서 (아마도 더 명확한 반독점 가이드라인으로 인해) 대기업이 다시 한 번 중견기업을 인수하는 데 큰 도움이 되었습니다. 이 시나리오에서 슈퍼 펀드는 새로운 세대의 성장 펀드를 다시 출시할 수도 있고, 기존 포트폴리오는 LP에게 상당한 배당을 통해 오랫동안 지연된 엑시트를 달성할 수도 있습니다. 이러한 '연착륙'은 슈퍼 펀드의 이전 전략을 부분적으로 검증할 수 있지만, 덜 경계하는 방식으로 다시 거품을 뺄 수도 있습니다. 중간 규모의 펀드도 혜택을 볼 수 있습니다. 보류 중이던 많은 우수한 스타트업이 합리적인 조건으로 엑시트를 찾거나 후기 단계의 자금 조달에 통합될 것이며, LP는 분배금 회복에 대한 새로운 신뢰를 갖게 되어 2026년에 자금 약정을 다시 늘릴 수 있게 될 것입니다.

스테이블코인 측면에서 이 낙관적인 시나리오는 규제의 명확성을 바탕으로 새로운 대중적 채택을 이끌어낼 수 있습니다. GENIUS 법안이 통과될 뿐만 아니라 다른 관할권에서도 유사한 기준을 채택하고 국경 간 사용 장벽을 낮추는 등 국제적인 조화가 추진된다면 스테이블코인은 주류 사용 시나리오를 향해 큰 진전을 이룰 것입니다. 예를 들어, 주요 기술 플랫폼에서 스테이블코인을 결제 옵션으로 통합하는 경우 - Apple Pay 또는 Google Pay에서 사용자가 USDC로 결제할 수 있도록 허용하거나 Shopify가 파일럿 기능에서 기본 글로벌 기능으로 스테이블코인 결제를 확장하는 것을 상상해 보세요. 스테이블코인이 연착륙하고 소비자 지출이 증가하는 상황에서는 스테이블코인 결제에 유입되는 자금의 일부만 있어도 거래량이 급증할 수 있습니다. 특히 기관 자금과 토큰화된 은행 예금까지 유입된다면 2026년까지 스테이블코인 시가총액은 1조 달러를 돌파할 수 있습니다. 그 시점이 되면 상장사인 서클과 코인베이스의 기업가치가 치솟을 수 있으며, 2022~2024년의 주저와는 대조적으로 더 많은 암호화폐 기업이 기업공개에 나설 수 있을 것입니다. 이 낙관적인 시나리오에서는 스테이블코인과 기존 은행의 통합이 심화될 수도 있습니다. 예를 들어 대형 은행이 기관 고객을 위해 자체 스테이블코인을 발행하고 시장이 원활하게 작동하면 스테이블코인 개념의 정당성이 더욱 강화될 것입니다.

이 같은 시나리오에서 핀테크와 암호화폐에 투자하는 벤처 캐피털리스트는 '황금기'를 누릴 수 있습니다. 스테이블코인 기업이 공개 시장에서 인정받고 실질적인 수익이 증가하면 유니콘과 데카콘이 탄생할 것입니다. 특정 지역이나 산업에서 스테이블코인 결제의 '스트라이프'가 되어 높은 거래량과 지속 가능한 비즈니스 모델로 2026년에 상장하여 벤처 캐피털 펀드에 엄청난 수익을 안겨주는 스타트업과 같은 새로운 세대의 플레이어가 등장할 수도 있을 것입니다. 이 회사의 지분을 보유한 벤처 펀드는 초과 수익을 얻게 될 것입니다. 또한, 공개 시장 배당이 새로운 투자자 유입을 유도하여 벤처캐피탈에 충분한 재정적 '드라이 파우더'를 제공함에 따라 LP는 벤처캐피탈에 재투자할 가능성이 높습니다. 물론 이러한 장밋빛 시나리오에도 위험이 따르는데, 값싼 자본이 다시 유입되면 거품이 꺼지고 스타트업 가치와 암호화폐 가격이 상승할 수 있으므로 벤처 캐피탈리스트는 자제력을 발휘해야 합니다. 그러나 단기적으로(2025~2026년) 연착륙은 벤처캐피탈과 스테이블코인 업계가 시장 트렌드에 완벽하게 부합하여 장기적으로 함께 성장할 수 있는 탄탄한 토대를 마련한다는 것을 의미합니다.

스트레스 시나리오: "규제 충격과 시장 리셋"

비관적인 설정에서, 시장은 규제 또는 거시적 충격에 직면하고 벤처 캐피탈과 암호화폐 부문 모두 어려움을 겪습니다. 벤처 캐피탈 측면에서는 인플레이션이 더욱 고착화되거나 지정학적 리스크가 시장에 상당한 위험 회피로 이어져 금리가 높은 수준을 유지하거나 심지어 다시 상승하고 2025년 말에 주식 시장이 급락한다고 가정합니다. 이는 시장 밸류에이션을 더욱 압박하고 사모펀드 시장에서 실질적인 재평가를 촉발할 수도 있습니다. 많은 유니콘이 70% 이상 할인된 가격으로 자본을 조달해야 할 것이며, 슈퍼 펀드는 포트폴리오에서 대규모 상각을 하고 신규 투자를 중단하거나 유명 펀드가 규모를 대폭 축소하거나 아예 시장에서 퇴출(예: 대형 성장 펀드의 해산 또는 크로스오버 펀드의 벤처캐피탈 사업 폐쇄)할 수도 있습니다. 중견 펀드도 예외는 아니어서 투자 논리가 명확하거나 성과가 좋은 상위 10%의 펀드만 자금을 확보하고 나머지는 조용히 문을 닫을 가능성이 높아지면서 펀드레이징이 거의 중단된 상태입니다.

스테이블코인 업계에서 이러한 스트레스 시나리오는 규제 후퇴 또는 평판 충격과 관련될 수 있습니다. 예를 들어 미국 의회가 지니어스 법안을 통과시키지 못해 스테이블코인 규제가 교착 상태에 빠지거나 각 주마다 번거로운 자체 규정을 마련하는 경우, 주요 스테이블코인 발행사가 준비금 관리 스캔들을 겪거나 사이버 공격을 받아 자금이 손실된 후 패닉에 빠져 매도하고 시장 가치가 급락하는 경우 등이 이에 해당합니다. 또는 글로벌 공조가 실패하고 각국이 독자적인 길을 갈 경우, EU나 중국이 자국 내에서 CBDC가 아닌 스테이블코인을 금지하여 시장이 분열될 수 있습니다. 이러한 일련의 상황이 발생하면 판매자는 스테이블코인 도입을 주저하게 되고, 얼리 어답터는 규제 준수 비용 상승으로 인해 주저하게 될 수 있습니다. 더 극단적인 시나리오에서는 규제 당국이 스테이블코인 발행자에게 은행 수준의 자본 요건을 설정하여 은행에 부과하는 엄격한 규범과 유사하게 성장을 심각하게 제한함으로써 업계 전체가 둔화될 수도 있습니다.

시장 경색은 암호화폐 산업 자체에도 파급되어, 예를 들어 Circle과 Coinbase의 가치가 급락하고 업계에 대한 자금과 투자자의 신뢰가 떨어지고 심지어 VC가 암호화폐 산업을 기피하는 '암호화폐 겨울 2.0'에 접어들게 됩니다. 벤처 캐피털이 암호화폐 산업을 기피하고 관련 프로젝트가 수익성 부족이나 명확한 전망 부재로 인해 중단될 수 있습니다.

물론 이러한 비관적인 시나리오에서도 모든 것이 암울한 것은 아닙니다. 실물 경제의 혼란으로 인해 사용자들이 헤징을 위해 스테이블코인으로 전환할 수 있으며(예: 신흥 시장 사용자들이 달러 스테이블코인으로 자국 통화 가치 하락에 대한 헤지를 선택), 풀뿌리 수준에서 시장 수요가 유지될 수 있다는 주장이 제기되고 있습니다. 그러나 벤처 캐피털리스트에게 이러한 유형의 성장은 예측 가능한 투자 수익으로 이어지기 어렵습니다. 따라서 스트레스 시나리오는 엑시트가 드물고, 손상이 흔하며, 모든 리스크 및 규제 불확실성 경로에 대해 높은 수준의 경계를 유지해야 한다는 것을 의미합니다.

흥미롭게도 이러한 스트레스 테스트는 걸리가 설명하는 일종의 근본적인 정리, 즉 거품이 터져 업계가 재통합되고 부실 프로젝트가 퇴출되어 다음 단계의 회복을 위한 길을 닦는 것을 촉발할 수 있습니다. 또한, 스테이블코인 업계는 규제 위기로 인해 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 도입이 가속화되어 시장 지형이 완전히 바뀔 수도 있습니다. 벤처 캐피털리스트는 새로운 규칙 하에서 기회를 찾기 위해 그에 따라 조정하고, CBDC 기반 애플리케이션으로 전환하는 등의 방향을 재고해야 할 것입니다.

시나리오 영향 요약:

• 기본 시나리오에서는 슈퍼 펀드가 꾸준히 전진하고, 중형 펀드가 더 깊이 들어가 공간을 찾으며, 스테이블코인이 금융 생태계에 안착합니다.

• 낙관적 시나리오에서는 시장 유동성이 회복되고 벤처 캐피탈이 풍부하며 스테이블코인이 빠르게 주류로 진입하여 핀테크 혁신가와 투자자에게 절호의 기회를 창출합니다.

• 스트레스 시나리오에서는 업계에 대대적인 개편이 일어나고 스테이블코인 도입이 좌절되며 많은 투자가 손실되고 시장의 규칙이 완전히 재편되어 가장 탄탄한 기업과 투자자만 살아남을 수 있습니다.

세 가지 시나리오는 각각 정책 입안자와 투자자에게 시사하는 바가 있습니다. 규제 당국은 명확한 프레임워크(예: 낙관적 시나리오)를 제공하면 혁신의 잠재력을 발휘할 수 있는 반면, 규제 불확실성이나 과도한 규제(스트레스 시나리오)는 경제 효율성을 개선할 수 있는 새로운 길을 축소할 수 있다는 점을 인식해야 합니다. 투자자는 장기적인 사이클에 대비하고(기준 시나리오), 시장이 회복세로 돌아설 때 과감하게 투자하는 한편(낙관 시나리오), 시장이 다시 악화될 경우(스트레스 시나리오) 대응책을 예상하는 등 능동적인 자세를 취해야 합니다. 예를 들어, 자본을 조달하는 펀드는 다양한 시장 시나리오에 따라 2차 시장 거래 또는 토큰 투자로 확장할 수 있는 유연한 의무를 헌장에 포함시켜 미래에 어떤 상황이 발생하든 대비할 수 있도록 할 수 있습니다.

결론

벤처캐피탈의 새로운 현실과 스테이블코인의 등장으로 자금, 결제, 유동성 환경이 실시간으로 재편되고 있습니다. 다가오는 2025년은 실리콘밸리와 암호화폐 커뮤니티가 이러한 변화에 유연하게 대응할 수 있는 능력을 시험하는 중요한 시기가 될 것입니다. 현재로서는 이중적인 사고방식이 필요할 것입니다. 한편으로는 과거의 '엄청난 인기'가 이제 끝났다는 사실을 조심스럽게 인정하고, 다른 한편으로는 진정한 글로벌 스테이블코인 결제 네트워크 구축과 같이 낡은 잿더미에서 진정한 혁신적 기회가 싹트고 있다는 확고한 믿음을 가져야 할 것입니다. 한 투자자의 말처럼 "현명하게 위험을 감수하고 시장을 계속 움직이게 하라"는 말처럼, 그렇게 하면 혁신과 자본은 다시 균형을 찾을 것입니다.

향후 몇 년 동안 2025년이 생산성과 금융 혁신의 새로운 물결이 시작되는 전환점이 될지, 아니면 업계가 펀더멘털로 돌아가야 하는 경고 신호가 될지 밝혀질 것입니다. 벤처 캐피탈과 스테이블코인이 기술과 금융의 경계에서 전례 없는 결합을 이루면서 미래 지향적인 투자자들은 전자를 위한 토대를 마련하는 동시에 후자에 대한 방어책도 준비하고 있습니다.