Insights4.vc: 2025년 트레이딩 블록체인 도입 가이드

출처: insights4.vc, Shaw Golden Finance에서 편집

월별 활성 블록체인 사용자가 전년 대비 30~50% 증가함에 따라 기관의 도입이 급증하고 있습니다. 현재 스테이블코인의 한 달(2025년 8월) 온체인 거래량은 3조 달러, 총 시가총액은 2,500억 달러가 넘습니다. 핀테크 결제 회사들은 빠르고 저렴한 결제를 위해 스테이블코인을 통합하고 있습니다. 최근 설문조사에 따르면 라틴 아메리카 기업의 71%가 이미 스테이블코인을 국경 간 결제에 사용하고 있는 것으로 나타났습니다. 사하라 이남 아프리카 등의 지역에서 스테이블코인을 사용하면 평균 송금 수수료(은행을 통해 200달러를 송금할 경우 약 6.5%)를 약 60%까지 절감할 수 있으며, PayPal의 미국 달러 스테이블코인(PYUSD) 출시와 Visa의 지속적인 USDC 결제 시범 운영은 기존 기업들이 금융 및 가맹점 결제 효율성을 개선하기 위해 암호화폐를 채택하고 있음을 보여줍니다.

스테이블코인 거래량(조정 대 미조정)

스테이블코인 공급, 출처:스테이블코인

실물 자산의 토큰화 가속화: 1월 이후 70% 증가한 265억 달러 이상의 실물 자산(RWA)이 온체인에서 토큰화되었습니다. 자산 가치의 거의 90%가 개인 신용과 미국 국채에서 나왔으며, 블랙록의 이더 기반 머니마켓 펀드(BUIDL)만 29억 달러의 자산을 관리하고 있습니다.

대규모 거래 및 파트너십: 전통 금융(TradFi)과 암호화폐 인프라가 M&A를 통해 융합되고 있습니다. 코인베이스는 2025년 8월 암호화폐 파생상품 거래소 데리빗을 29억 달러에 인수했습니다. 스테이블코인 플랫폼인 스트라이프는 올해 초 11억 달러에 브리지를 인수했으며, 리플이 USDC 발행사인 서클을 50억 달러에 인수하려는 시도는 스테이블코인 업계에 경종을 울리고 있습니다.

규제 당국, 새로운 규칙 제정: 미국은 2025년 7월 최초의 연방 스테이블코인법(GENIUS 법)을 제정하여 발행자에 대한 라이선스 제도를 마련하고 제대로 뒷받침된 결제 스테이블코인은 증권이 아님을 분명히 했습니다. 한편, EU의 암호화 자산 규제(MiCA) 프레임워크는 스테이블코인 보유 및 규제에 대한 엄격한 규정을 시행하고 있으며, 홍콩의 규제 당국은 2025년 8월 1일부터 스테이블코인 발행자에게 라이선스 허가를 발급하고 있어 기존 플레이어에게 법적 확실성을 더하고 있습니다.

파일럿에서 생산으로 전환하는 은행: 은행들은 24시간 연중무휴 국경 간 송금, 담보 시장, 예금 토큰과 같은 핵심 목적에 블록체인 기술을 활용하고 있습니다. JP모건 체이스의 오닉스 네트워크(예금 토큰 시스템)는 현재 하루 약 20억 달러의 내부 이체를 결제하고 있으며, 7월에는 20개 이상의 은행이 참여한 컨소시엄(Fnality)이 토큰화된 중앙은행 자금과 국채 간 온체인 장중 레포 스왑을 실행하여 거의 실시간으로 화물은행 거래 상대방(DvP)을 결제할 수 있게 했습니다.

자산 운용사를 위한 대규모 토큰화된 펀드: 2025년, 주요 자산 운용사들이 온체인 펀드 주식을 출시했습니다. 프랭클린 템플턴의 온체인 미국 정부 자금 펀드(FOBXX)는 운용자산이 7억 달러 이상으로 성장했습니다(이 펀드의 주식은 스텔라에서 거래되고 폴리곤과 아비트럼 L2에 연결되어 있습니다). 블랙록의 USD 디지털 유동성 펀드(BUIDL)는 이더리움에서 20억 달러를 돌파했고, 아폴로의 새로운 토큰화된 신용 펀드는 몇 달 만에 1억 달러를 모금했습니다. 이러한 이니셔티브는 결제 시간을 T+0으로 단축하고 지갑을 통해 최소 100달러를 투자하는 등 투자자들의 진입 장벽을 낮췄습니다.

기술적 기반이 성숙해지고 있습니다: 퍼블릭 체인 인프라는 기업에게 더 적합합니다. 이더 L2 네트워크(예: 베이스 및 아비트럼)는 L1 레이어보다 훨씬 높은 처리량과 수수료를 제공하며, 0.01달러의 낮은 거래 가격과 1~2초 만에 최종 확인이 가능해 이더 보안을 유지하면서 기관 사용자들을 끌어모으고 있습니다. 영지식 증명 모듈부터 라이선스 자산 래퍼에 이르는 개인정보 보호 및 규정 준수 추가 기능은 은행 수준의 요건을 충족하도록 점진적으로 개선되고 있으며, 퍼블릭 체인에서 민감한 거래를 선별적으로 공개할 수 있도록 지원합니다.

새로운 리스크 관리: 기관들은 조심스럽게 규제를 추진하고 있습니다. 스테이블코인 개혁은 1:1 예치금과 감사를 시행하여 런의 위험을 없애는 것을 목표로 합니다. 선도적인 수탁기관들은 SOC 2 보고서를 보유하고 있으며, 단일 장애 지점을 방지하기 위해 MPC 키 슬라이싱과 하드웨어 보안 모듈(HSM)과 같은 고급 키 관리 기술을 사용합니다. 스마트 컨트랙트와 크로스체인 브리지는 가장 큰 기술 위험 영역으로, 공식적인 감사와 노출 제한을 통해 검토됩니다. 초기 파일럿 프로젝트에서는 블록체인 구성 요소에 장애가 발생하더라도 금융 안정성을 보장하기 위해 융합 메커니즘(일시 중지 스위치)과 이중화 메커니즘(멀티체인 또는 폴백 시스템)을 구현했습니다.

도입

2025년에는 블록체인 네트워크의 활동이 사상 최고치를 기록해 투기가 아닌 실제 채택이 이루어지고 있음을 시사합니다. 주요 레이어 1 및 레이어 2 네트워크에서 월별 활성 주소 수는 이미 수백만에서 수천만 개에 달합니다. 특히 솔라나는 월간 활성 주소 수가 약 5,700만 개에 달하며, 처리량이 많은 탈중앙화 금융(DeFi) 및 NFT 애플리케이션 덕분에 1위를 차지했습니다. 이더리움과 같은 기존 네트워크는 높은 수수료에도 불구하고 월간 활성 주소 수가 약 960만 개에 달하며, 초저수수료와 이미 준비된 사용자 기반을 갖춘 Base와 같은 새로운 이더 레이어 2 네트워크는 이미 월간 활성 주소 수 2,150만 개를 자랑합니다.

온체인 거래 건수도 비슷한 성장세를 보이고 있습니다. 예를 들어, 결제 서비스로 유명한 트론은 현재 하루 평균 860만 건의 거래를 기록하고 있으며 이는 전년 대비 12% 증가한 수치로 스테이블코인 및 게임 활동이 활발함을 시사합니다. 가치 저장 수단으로 주로 사용되는 비트코인도 기관 투자자들이 ETF를 도입해 사용량을 늘리면서 월간 활성 주소가 1,000만 개를 넘어섰습니다. 주요 트렌드는 소매 중심 네트워크(소액 결제 및 게임)와 기관 중심 네트워크(거래량은 적지만 금액이 큰) 간의 분화입니다.

스테이블코인의 채택

USD 스테이블코인은 거래소, 송금, DeFi 사이의 사실상 결제 수단으로 자리 잡았습니다. 체인 내 스테이블코인 송금 규모는 계속 증가하고 있습니다. 2025년 8월에만 약 3조 달러가 스테이블코인을 통해 온체인으로 전송되었으며, 이는 전년 대비 92% 증가한 수치입니다. 이 거래량의 대부분은 다수의 대형 네트워크가 주도하고 있습니다. 이더와 트론이 스테이블코인 거래의 대부분을 처리하며, 이더는 고가치 탈중앙 금융과 기관 자금 흐름에 사용되는 반면, 트론은 소매 USDT 송금을 지배하고 있습니다(트론은 2025년 5월 2억 7,300만 건의 스테이블코인 거래를 처리했습니다). 이더는 현재 전체 스테이블코인 공급량의 약 65%를 차지하고 있으며(USDC와 DAI가 주도), 트론은 약 30%를 차지합니다(대부분 USDT 발행). 스테이블코인의 사용처는 다양합니다. 거래소에서는 암호화폐 거래량의 약 80%가 호가 통화로 사용됩니다. 그리고 체인에서는 즉각적인 국경 간 결제와 수익 창출을 지원합니다. 주목할 만한 발전은 외환 다각화를 위해 사용되는 비 USD 스테이블코인(예: 싱가포르의 XSGD 및 유로 스테이블코인)의 성장이지만, 여전히 미국 달러 기반 스테이블코인이 시장 점유율의 약 95% 이상을 차지하고 있습니다. 스테이블코인은 이제 중요한 인프라가 되었습니다. 서클의 USDC와 테더의 USDT는 연간 수조 달러를 결제하고 있으며, 기업에서 디지털 현금으로 보유하는 경우가 점점 늘어나고 있습니다.

토큰화된 자산과 RWA의 성장

지불 결제 외에도 2025년은 토큰화된 실물 자산(RWA)의 획기적인 해가 될 것입니다. 토큰화된 미국 국채 상품과 머니마켓 펀드는 고금리를 배경으로 특히 빠르게 성장했습니다. 2025년 4월 기준, 퍼블릭 체인에서 토큰화된 국채와 관련 펀드의 총 운용자산(AUM)은 57억 달러를 넘어섰으며, 계속해서 증가하고 있습니다. 2025년 중반까지 국채, 민간 신용, 부동산, 펀드 주식 등을 포함하는 약 265억 달러의 RWA가 온체인에 보관될 것으로 예상됩니다. 이미 여러 온체인 뮤추얼 펀드가 온라인에 출시되어 있습니다. 단기 국채에 투자하는 "40 활동법" 펀드인 프랭클린 템플턴의 온체인 미국 정부 머니 펀드는 2025년 8월 31일 기준 7억 4,400만 달러의 레거시 AUM을 보유하고 있으며, 스텔라와 폴리곤을 주식 원장으로 사용하고 있습니다. <2024년 말에 출시된 벨라드의 USD 디지털 유동성 펀드(BUIDL)는 머니마켓 펀드의 토큰화된 주식을 암호화폐 플랫폼에 제공함으로써 1년 만에 20억 달러 이상을 모금했습니다. 대체 자산도 이에 동참하고 있습니다. KKR과 아폴로 같은 거대 사모펀드는 신용 펀드의 일부를 토큰화하여 자격을 갖춘 투자자들이 더 낮은 최소 투자금과 더 빠른 유동성으로 진입할 수 있도록 했습니다. 특히, 2025년 6월까지 아폴로의 토큰화된 다각화된 신용 펀드(시큐리타이즈를 통해 시세 기호 ACRED로 발행)는 관리 중인 온체인 자산이 1억 6백만 달러에 달했습니다. 이러한 사례는 토큰화가 더 이상 말뿐인 것이 아니라 미국 증권거래위원회(SEC)의 규제를 받는 펀드 구조를 통해 전통적인 규제를 유지하면서 이더와 폴리곤 같은 퍼블릭 체인을 사용해 결제되는 상당한 자산을 가진 투자 가능한 상품을 만들어내고 있음을 보여줍니다.

자본 시장과 주식 활동

전통 자본 시장도 기업공개와 인수합병을 통해 블록체인과 상호작용하고 있습니다. 2023년에는 최초의 암호화폐 네이티브 기업 의 IPO가 있었고, 2025년에는 여러 기존 기업이 블록체인 인프라를 인수했습니다.2025년 상반기에는 200건 이상의 암호화폐 관련 M&A 거래가 약 200억 달러에 달했지만, 2024년 전체로는 28억 달러에 불과했습니다. 예를 들어, 2025년 8월 코인베이스(NASDAQ: COIN)는 세계 최대 암호화폐 옵션 거래소인 데리비트를 29억 달러에 인수하여 단숨에 세계 최대 암호화폐 파생상품 거래업체가 되었습니다. 결제 분야에서는 스테이블코인 결제 스타트업인 Bridge를 11억 달러에 인수하여 암호화폐와 법정화폐의 상호 운용성을 가맹점 네트워크에 통합했습니다. 전통적인 은행들도 적극적으로 참여하고 있습니다.

스탠다드차타드는 암호화폐 수탁 플랫폼인 조디아의 지분을 늘렸고, 나스닥은 디지털 자산 수탁업체를 전략적으로 인수했지만 거래 규모가 작고 거래 세부 사항이 공개되지 않는 경우가 많았습니다. 한편, 코인베이스 이후 기업공개에 나선 주요 암호화폐 기업은 나타나지 않았으며, 대신 서클과 같은 일부 기업이 기업인수목적회사(SPAC)나 직접 IPO 경로를 시도했지만 시장 상황으로 인해 보류된 바 있습니다. 전반적으로 이러한 추세는 거래소, 핀테크, 은행 등 규제를 받는 대형 업체들이 파생상품 플랫폼, 커스터디언, 토큰화 기술 등의 역량을 처음부터 구축하기보다는 인수합병을 통해 확장하면서 업계의 통합을 이끌고 있습니다. 이러한 M&A 추세는 보다 명확한 규제 환경과 암호화폐의 매력적인 밸류에이션에 힘입어 지속될 것으로 예상됩니다.

규제 마일스톤

2025년 6월 이후 여러 규제 마일스톤이 은행, 자산 관리자, 핀테크 기업의 블록체인 사용 환경을 변화시켰습니다. strong>. 미국 의회는 2025년 7월 17일 미국 최초의 스테이블코인 전용 연방법인 '미국 스테이블코인 국가 혁신 유도 및 확립법(GENIUS 법)'을 통과시켰습니다. 2025년 7월 18일 대통령이 서명한 이 법은 결제 기반 스테이블코인을 정의하고 발행자는 미국 통화감독청(OCC) 또는 주 정부 기관을 통해 라이선스를 받아야 하며, 100% 준비금 지원과 월별 공시 등 건전성 기준을 충족해야 한다고 규정하고 있습니다. 이 법안은 또한 스테이블코인을 증권의 정의에서 제외하여 SEC의 관할권에서 벗어나고 자체 토큰 발행을 고려하는 은행에 명확한 가이드라인을 제공합니다.

이 법은 늦어도 제정 18개월 후인 2027년 1월부터 시행될 예정이며, 규제 당국이 규정을 더 일찍 시행할 경우 기업이 규정 준수를 조정할 수 있는 과도기를 가질 수 있도록 더 일찍 시행될 수도 있습니다. 유럽에서는 현재 시행 중인 스테이블코인(자산 참조 토큰 및 전자 화폐 토큰으로 알려진)에 대한 규정이 포함된 암호화 자산 시장(MiCA) 규정이 2025년에 전면 시행됩니다. MiCA는 무엇보다도 유로화 연동 스테이블코인이 상환을 위해 명목 가치를 유지하고 수수료를 부과하지 않으며 EU 내에서 사업을 수행할 것을 요구하기 때문에 많은 비EU 스테이블코인 발행업체가 철수하거나 라이선스를 취득해야 합니다. 또한 MiCA는 암호화폐 서비스 제공업체(거래소 및 수탁기관 포함)가 2025년 초까지 라이선스를 취득하도록 요구하고 있어 은행과 자산 운용사는 규제 기관과 협력하거나 자체적으로 라이선스를 취득해야 하는 상황에 놓였습니다.

아시아에서는 홍콩 금융관리국이 2025년 7월에 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크를 발표했으며, 7월 말에 감사 및 유동성 관리와 같은 요건에 대한 설명서를 발표했습니다. 홍콩은 스테이블코인 발행자와 지갑 제공업체의 신청을 받아 규제 보호를 받는 지역 중심지로 자리매김하는 것을 목표로 하고 있으며, 이는 이전의 신중한 입장에서 급격히 벗어난 것입니다. 싱가포르는 이르면 2022년에 싱가포르 통화청(MAS)의 준비금 요건과 같은 스테이블코인 발행 가이드라인을 도입하여 2025년까지 주요 금융 중심지들이 유사한 표준으로 수렴할 수 있도록 할 계획입니다. 이러한 규제 이니셔티브는 트레이딩 파이 도입에 직접적인 영향을 미칩니다. 은행은 이제 미국 및 EU 은행법에 따라 예금 토큰을 발행할 수 있는 보다 명확한 라이선스를 갖게 되었습니다. 자산 관리자는 유통 플랫폼이 라이선스를 취득할 것이라는 사실을 알고 토큰화된 펀드를 출시할 수 있습니다. 핀테크 업체는 암호화폐 서비스에 대한 고객알기제도(KYC)와 자금세탁방지(AML) 기대치가 더 명확해졌습니다. 전반적인 영향은 규제 불확실성의 감소입니다. 경영진은 더 이상 규제 당국을 기다린다는 핑계를 댈 수 없으며, 대신 규칙이 마련되고 이를 준수하고 시행하는 것이 필수적입니다.

은행

우선 사용 사례

은행은 2025년에 블록체인 기술 사용에 집중할 것입니다. 자금 흐름 및 결제 사용 사례에 집중할 것이며, 이는 특히 기존 인프라가 느리거나 파편화된 곳에서 두드러지게 나타납니다. 그러한 예로 체인에서 즉시 이체할 수 있는 은행 예금의 디지털 구현인 토큰화된 예금을 들 수 있습니다. 이를 통해 은행 내 또는 은행 간 24시간 연중무휴 이체가 가능하며, 이는 기업 재무 담당자와 내부 유동성 관리에 매우 중요합니다. JP모건 체이스는 이 분야의 선구자로서 JPM 코인 시스템(일부는 현재 Partior/Kinexys로 명칭이 변경됨)을 통해 기관 고객이 허가된 블록체인에서 전 세계로 USD를 이체할 수 있도록 지원합니다. 2025년 중반 현재 JPMorgan의 네트워크는 매일 약 20억 달러의 온체인 예금을 지점과 고객 간에 이체하고 있으며, 국경 간 결제 시간을 몇 시간에서 몇 분으로 단축하고 있습니다.

JPMorgan은 현재 프라이빗 네트워크를 넘어 서비스를 확장하기 위해 퍼블릭 체인(이더 또는 L2 네트워크) 기반의 예금 토큰인 JPMD를 시범 운영할 준비를 하고 있습니다. 다른 주요 사용 사례로는 스테이블코인이나 CBDC와 유사한 토큰을 사용해 은행 업무 지연을 방지하는 즉각적인 국경 간 결제, 담보를 토큰화하여 장중 또는 즉시 담보 및 해제를 가능하게 하는 담보 유동성, 장중 레포 시장 등이 있습니다.2025 7월, BNP 파리바, 로이드 등 여러 은행이 온체인 장중 레포 결제(한 은행의 재무부 중앙은행 통화 토큰을 사용하여 지불한 채권을 다른 은행에 몇 시간 동안 재매입하고, 분산원장기술(DLT) 네트워크에서 즉시 포지션을 청산할 수 있습니다. 이는 은행이 하룻밤이 아닌 시간 단위로 유동성을 최적화하여 잠재적으로 자본을 절약하고 거래 실패를 줄일 수 있는 미래에 대한 좋은 징조입니다. 주목받고 있는 또 다른 사용 사례는 외환 결제입니다. Baton Systems와 HSBC의 FX Everywhere와 같은 프로젝트는 이미 공유 원장을 사용해 헤르스타트 리스크 없이 통화 간 거래의 P2P 결제를 가능하게 하고 있습니다.

실행 중인 파일럿 프로젝트 및 시스템

많은 은행 주도의 블록체인 네트워크가 현재 운영 중이거나 후기 단계의 파일럿을 진행 중입니다. JP모건 체이스의 오닉스 외에도 UBS, 바클레이스, 산탄데르, 미쓰비시 UFJ 금융 그룹 등 약 15개 대형 은행으로 구성된 컨소시엄인 Fnality International은 중앙은행 예금으로 지원되는 일련의 허가된 결제 시스템을 구축하는 것을 목표로 하며, 2023년 12월에 Fnality의 영국 네트워크는 은 영국 은행의 승인을 받고 영국 은행의 옴니버스 계좌를 사용하여 로이드 은행 및 산탄데르와 첫 실시간 거래를 처리했습니다. 2025년 7월, BNP파리바는 프날리티의 영국 시스템에 합류하여 로이드 은행과 온체인 이자율 스왑 결제를 통해 스왑 현금 흐름의 총액을 토큰화된 스털링을 통해 효과적으로 지불했으며, 전체 프로세스가 몇 초 만에 이루어지고 결제와 동시에 담보가 전송되어 완전한 화물 은행 거래가 가능해졌습니다. 여러 은행이 대규모로 DLT 결제 유틸리티에 참여하는 것은 규제된 블록체인 네트워크가 진정한 도매 결제 의무를 이행할 수 있다는 것을 보여주는 이정표입니다. 또 다른 예로 DBS 은행, JP모건 체이스, 테마섹이 공동 설립한 국경 간 은행 네트워크인 Partior는 이미 아시아에서 허가된 체인으로 싱가포르 달러, 미국 달러, 일본 엔으로 실시간 송금을 제공하고 있습니다. 리테일 분야에서는 시그니처 뱅크의 시그넷 플랫폼(시그니처 뱅크가 폐쇄되기 전)과 실버게이트 뱅크의 SEN 플랫폼이 미국 은행들에게 24시간 연중무휴 기업 결제를 위한 토큰화된 예금 플랫폼의 유용성을 보여주었으며, 이러한 플랫폼이 사라지면서 다른 은행들도 유사한 미국 연방 규제를 받는 네트워크.

퍼블릭 체인과 허가형 체인, 의사결정 지도

은행에서 중요한 전략적 결정 중 하나는 이러한 사용 사례에 퍼블릭 체인을 사용할지, 허가형 체인을 사용할지, 프라이빗 체인을 사용할지, 연합 체인을 사용할지 여부입니다. 지금까지 많은 은행은 참여자가 알려져 있고 규칙을 집행할 수 있는 허가형 체인 또는 준사설 L2 네트워크를 선호해 왔습니다. 예를 들면 Fnality(회원 전용이며 중앙 은행의 규제를 받는), JPM 코인(은행에서 운영하는) 등이 있습니다. 퍼미션 체인 시스템은 퍼블릭 체인의 광범위한 상호운용성을 희생하는 대신 프라이버시와 통제 측면에서 보장을 제공합니다. 그러나 이러한 추세는 서서히 변화하고 있습니다. 은행들은 특정 자산, 특히 자격을 갖춘 투자자라면 누구나 보유할 수 있는 토큰화된 채권이나 이더 예금을 발행하는 등 다양한 거래 상대방에 대한 접근이 필요한 경우 퍼블릭 체인을 사용하는 실험을 진행하고 있습니다. 퍼블릭 체인과 규정 준수를 조화시키기 위해 은행은 허가된 체인 래퍼 또는 스마트 컨트랙트 사용, KYC를 위해 화이트리스트 주소로 토큰을 전송하거나 퍼블릭 체인 L1에 고정된 상태에서 허가된 검증자 집합을 실행할 수 있는 L2 네트워크를 활용하는 등의 추가 솔루션을 채택하고 있습니다. 블록체인 거래는 기본적으로 투명하기 때문에 개인정보 보호는 또 다른 관심사입니다. 은행들은 영지식 증명과 키 보기와 같은 프라이버시 스택을 평가하고 있습니다. 영지식 증명은 거래의 기본 정보를 외부에 공개하지 않고도 자금 세탁 방지 수표나 채무 약정과 같은 특정 조건을 충족하는지 확인할 수 있습니다.

블록체인을 핵심 뱅킹 시스템과 통합하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 선도적인 기관들은 내부 디지털 자산 부서를 설립하여 총계정 원장, 결제 센터, 수탁 시스템과 같은 기존 원장에 DLT 플랫폼을 연결하고 있습니다. 핵심적인 통합 중 하나는 핵심 뱅킹 시스템에 있습니다. 고객이 은행 계좌에서 토큰으로 100달러를 이체할 때, 코어 원장은 예치금이 100달러 감소한 것으로 표시되어야 하고 블록체인 원장은 100달러의 토큰이 발행된 것으로 표시되어야 합니다. 이러한 양방향 연결은 불일치를 방지하기 위해 긴밀하게 이루어져야 하며, 일반적으로 실시간으로 업데이트되는 API 또는 미들웨어를 통해 이루어집니다. 많은 은행은 초기에 섀도 모드에서 파일럿 프로젝트를 병행하여 기존 시스템을 사용하여 결제 지연 시간, 블록체인의 국경 간 결제 속도와 SWIFT의 결제 속도(일반적으로 약 10초 대 최근 파일럿에서는 몇 시간), 실패율(블록체인의 원자 정산은 거의 제로에 가까운 실패를 약속하며, 지표 중 하나는 외환 결제), 실패 또는 불일치 거래의 감소와 같은 핵심 성과 지표(KPI)를 측정하는 방식으로 운영했습니다. 실패 또는 불일치 거래 감소), 조정 시간 절약(공유 원장은 조정 시간을 없애며, 일부 프로젝트에서는 백오피스 조정 시간이 50%에서 80%까지 감소했다고 보고합니다), 유동성 또는 자본 효율성이라는 지표가 있습니다.

후자가 핵심입니다. 예를 들어, 분산원장기술(DLT)의 장중 리포는 은행이 하루에도 여러 번 담보를 재사용할 수 있어 필요한 피크 유동성을 잠재적으로 줄일 수 있으며, Broadridge DLT의 초기 시험에서는 은행이 유동성 사용 시간을 추가로 확보하여 필요한 버퍼를 줄일 수 있는 것으로 나타났습니다. 은행은 토큰화된 담보를 사용하거나 초과인출 수수료 또는 일중 차입 요건을 낮추는 등 일중 이자 비용과 같은 지표에 미치는 영향과 결제 주기가 짧아지면 거래 상대방 위험 노출이 감소하므로 이러한 파일럿이 거래 상대방 위험 노출에 미치는 영향을 면밀히 관찰할 것입니다. 전반적으로 은행의 블록체인 도입은 실험 단계에서 실용적인 배포로 옮겨가고 있으며, 특히 결제 및 결제 프로세스에서 시간, 비용 또는 자본을 확실히 절약할 수 있습니다.

자산 관리자

토큰화된 펀드와 증권, 자산 운용 규모(AUM) 및 상품: 오늘날 전통적인 자산 관리자들은 주로 토큰화된 펀드와 RWA 토큰을 통해 유형 자산을 체인으로 가져오고 있습니다. 토큰화된 펀드의 누적 운용자산은 2025년 9월까지 10억 달러를 넘어섰으며, 여전히 빠르게 성장하고 있습니다.

토큰화 펀드는 크게 두 가지 범주로 나뉩니다. <첫 번째 카테고리는 토큰화된 머니마켓 및 채권 펀드로, 체인에서 저위험 인컴 상품에 대한 접근성을 제공합니다. <두 번째 범주는 사모펀드, 신용 및 부동산과 같은 토큰화된 대체 자산으로, 유동성을 제공하고 전통적인 비유동성 자산에 대한 접근성을 제공합니다. 첫 번째 범주에 속하는 몇몇 대기업은 토큰화된 머니마켓 펀드를 출시했습니다.

한 예로 미국 국채에 투자하며 현재 7억 달러 이상의 자산을 운용 중인 프랭클린 템플턴의 체인화된 미국 정부 머니 펀드를 들 수 있습니다. 이 펀드의 혁신은 퍼블릭 체인 스텔라를 공식 주식 등록소로 사용함으로써 SEC에 등록하고 체인에 마스터 레코드를 보유한 최초의 펀드가 되었다는 것입니다. 이제 펀드의 주식(벤지 토큰)은 폴리곤과 아비트럼에서도 거래할 수 있어 유통이 확대되었습니다. 블랙록은 2024년 말 메인 이더네트워크에서 토큰화된 주식을 온라인으로 거래하는 사모 유동성 펀드인 BUIDL을 출시했습니다. 2025년 중반까지 BUIDL은 코인베이스와 기타 디지털 자산 플랫폼을 통해 자격을 갖춘 투자자들에게 배포된 약 30억 달러의 자산을 관리하는 세계 최대 규모의 토큰화된 위험가중자산 상품이 된 것으로 알려졌습니다.

위즈덤트리와 같은 경쟁사들은 토큰화된 국채 펀드와 심지어 위즈덤트리의 프라임 펀드와 같은 토큰화된 현금을 출시했습니다. 2025년 중반까지 WisdomTree의 다양한 토큰화 펀드는 약 3억 1,500만 달러의 자산을 보유하게 될 것입니다. 대체 투자 측면에서는 해밀턴 레인과 KKR이 각각 2022년과 2023년에 사모펀드 일부를 토큰화할 계획이며, 이러한 노력은 더욱 강화되고 있습니다. 예를 들어, 해밀턴 레인의 사모펀드용 토큰화 하위 펀드는 수백 명의 신규 투자자와 수천만 달러의 구독을 유치한 것으로 알려졌습니다.

아폴로의 토큰화된 신용 펀드인 ACRED는 2025년 초 프로비넌스 또는 센트리퓨즈 플랫폼을 통해 이더에서 출시되었으며, 6월까지 암호화폐 소득 펀드에서 5천만 달러를 포함해 온체인 투자금이 1억 달러를 빠르게 넘어섰습니다. 중요한 점은 이러한 토큰화된 펀드가 독립적인 암호화폐 펀드가 아니라는 점입니다. 기존 투자자들이 일반 채널을 통해 구매할 수 있는 것과 동일한 펀드 풀이지만, 이제는 디지털 토큰의 형태로도 제공됩니다. 배포 전략은 다양합니다. 프랭클린과 위즈덤트리는 서로 다른 네트워크에 있는 투자자들을 위해 멀티체인으로 제공합니다. 블랙록의 BUIDL과 아폴로의 신용 펀드는 단일 체인 이더를 선택했으며, 단일 전송 대행사(보통 Securitize나 토큰소프트와 같은 핀테크 파트너)를 통해 관리를 간소화했습니다.

토큰화된 지수 및 ETF도 곧 출시될 예정입니다. 블랙록은 규제 당국의 승인을 전제로 S&P 500 트랙커와 같은 광범위한 주식형 ETF를 토큰화하는 방안을 모색하고 있습니다. 승인되면 수조 달러 규모의 주식 자산을 연중무휴 온체인 거래에 사용할 수 있게 됩니다. 현재 토큰화된 펀드의 운용자산 규모는 전통 금융(TradFi)에 비해 작을 수 있지만, 빠르게 성장하고 있으며 그 방향은 정해져 있습니다. 보수적인 블랙록조차도 결국 모든 자산을 토큰화할 것이라고 공개적으로 밝혔습니다.

기술 빌딩 블록

선호하는 네트워크(2025)

기관들은 각자의 니즈에 가장 잘 부합하는 처리량, 궁극적인 확실성, 비용 및 생태계 성숙도에 대한 요구를 가장 잘 충족하는 몇 안 되는 블록체인 네트워크로 몰리고 있습니다. 퍼블릭 체인 영역에서 이더는 대규모 개발자 기반과 유동성으로 여전히 지배적이며, 광범위한 상호운용성이 필요한 자산(예: DeFi와 상호작용할 수 있는 펀드 및 증권)을 토큰화하는 데 선호되는 선택지입니다. 그러나 이더리움 L1의 한계(변동 수수료가 있는 10~15 TPS)로 인해 대부분의 기관 활동은 L2 네트워크(예: 영지식 증명 네트워크인 Arbitrum, Optimism, Base, Polygon) 또는 기업에 최적화된 다른 L1 네트워크에서 이루어집니다.

예를 들어, 유럽의 많은 토큰화된 채권 파일럿 프로젝트는 개인 정보 보호를 위해 이더 사이드체인 또는 라이선스된 이더 인스턴스를 사용하며, Franklin과 같은 펀드는 처음에는 저렴한 비용과 내장된 규정 준수 기능으로 인해 Stellar를 선택했습니다. Polygon은 높은 채택률, 낮은 수수료, 이더리움 가상 머신(EVM)과의 호환성으로 인해 토큰화된 자산 분야에서도 인기가 높습니다. 업계 데이터에 따르면 2024년 RWA 토큰 가치 기준 상위 3개 네트워크는 폴리곤, 이더, 아비트럼이었으며, 베이스가 등장해 토큰화된 자산에 대한 옵션이 더 추가되기 전에는 폴리곤, 이더, 아비트럼이 상위권을 차지했습니다. 또한, 더 많은 커스터마이징을 위해 코스모스 SDK 체인이나 폴카닷 병렬 체인을 사용하는 조직이 늘어나고 있습니다.

일부 유럽 디지털 채권 시장에서는 맞춤형 원장에서 실행되는 Euroclear의 DLT 채권 플랫폼과 같이 일부 검증자가 운영하는 라이선스 코스모스 체인을 사용합니다. 처리량과 완결성 측면에서 조직은 5초 이내에 거래를 완료하고 급증하는 활동을 처리할 수 있는 네트워크를 찾습니다.

솔라나와 아발란체가 자주 언급되는데, 솔라나는 높은 TPS와 약 400밀리초의 블록아웃 시간을 제공하여 트레이딩 애플리케이션에 매력적이며 일부 트레이딩 업체는 온체인 옵션이나 FX 실험을 위해 솔라나를 사용하고 있습니다. 아발란치의 서브넷은 사용자 지정 네트워크가 여전히 아발란치의 메인 네트워크에 정착할 수 있도록 허용하며, 여러 은행이 자산 발행을 테스트하기 위해 KYC가 포함된 규제 샌드박스 네트워크를 체인에서 시험적으로 운영했습니다.

탈중앙화와 통제

기관들은 실용적인 관점에서 탈중앙화에 대해 우려하고 있습니다. 이들은 프라이빗 체인에서 자신 이외의 어떤 당사자도 원장을 일방적으로 변경하거나 종료할 수 없도록 하기를 원합니다. 이더와 비트코인은 대규모 검증자와 노드를 통해 고도로 탈중앙화된 것으로 간주되며, 따라서 검열에 대한 저항력을 제공합니다. 반면, 허가된 체인은 소수의 노드만 존재할 수 있으므로 음모나 실패의 가능성이 더 높습니다. 이를 완화하기 위해 Fnality와 같은 연합 체인은 많은 수의 회원 노드를 모집하고, 중앙은행 결제 완결성 보호와 같은 법적 인정을 받아 신뢰를 높입니다. 순전히 성능 측면에서 고성능 레이어1과 이더리움 레이어2 중 어느 것이 더 나은지 나쁜지에 대한 논쟁이 있어왔습니다. 많은 기업 개발자들은 별도의 기술 아키텍처로 전환하기보다는 이더리움 생태계를 고수하고 상호운용성이 용이한 레이어2 또는 사이드체인을 통해 확장하는 것을 선호합니다. 이는 강화된 프라이버시로 롤업을 실행할 수 있는 Polygon zkEVM Permissioned 또는 Consensys Linea와 같은 기관 중심의 레이어 2 솔루션의 등장으로 입증됩니다.

개인정보 보호 및 규정 준수 모듈

블록체인 거래에 개인정보 보호 계층을 추가하는 것은 엄격한 규제 요건을 고려할 때 많은 트레이딩 파이 사용 사례에서 매우 중요합니다. 이를 위한 여러 가지 방법이 이미 존재합니다: 영지식 증명이 선택되는 도구가 되고 있습니다. 예를 들어, 2023년 전환을 앞두고 신원뿐만 아니라 금액도 숨기는 영지식 암호화를 사용해 이더리움에서 기밀 자산을 전송할 수 있는 파일럿에서 AZTEC 네트워크가 사용되었습니다. 영지식 증명은 또한 기관에서 규정 준수를 보장하기 위해 사용됩니다. 영지식 증명은 참여자의 신원을 공개하지 않고 KYC를 완료하고 규제를 위반하지 않은 두 참여자 사이에서 거래가 이루어졌다는 증거를 제공하면서 퍼블릭 체인에서 거래를 진행할 수 있으며, 2022~2023년 싱가포르에서 진행되는 가디언 프로젝트는 투자자에게 영지식 기반 검증 자격 증명을 제공함으로써 이를 증명할 수 있습니다. 지갑이 탈중앙 금융 거래를 실행하기 전에 스마트 콘트랙트는 체인에서 지갑의 신원을 공개하지 않고 신뢰할 수 있는 기관에서 발급한 유효한 KYC 자격 증명을 가지고 있는지 확인합니다.

키 보기 또는 선택적 공개는 또 다른 접근 방식입니다. R3 Corda(블록체인이 아닌 탈중앙화 토큰)와 같은 일부 기업용 체인은 P2P 암호화를 사용하여 관련 당사자만 거래 내역을 볼 수 있도록 합니다. 일부 최신 프로토콜은 필요한 경우 거래를 검사할 수 있도록 제3자(예: 규제 기관)에게 키를 제공할 수 있도록 허용합니다. 스텔라를 기반으로 구축된 IBM의 월드 와이어 결제 네트워크에서 참여 은행은 규제 당국만 해독할 수 있는 암호화된 메모를 사용하여 AML 검사를 위한 거래 세부 정보를 확인할 수 있습니다. 이더리움에서는 ERC-1404 및 기타 토큰 표준을 통해 이체와 함께 신원 정보를 전송하는 등 이체에 수반되는 제한 및 잠재적인 오프체인 데이터 교환을 허용합니다. 토네이도 캐시와 유사하지만 규정을 준수하는 영지식 회로를 사용하는 프라이버시 풀도 개발되고 있는데, 프라이버시 보호를 위해 자금을 풀링하고 혼합할 수 있지만 풀의 사용자는 KYC 인증을 받고 운영자는 필요한 경우 익명화를 해제할 수 있습니다. 일부 EU 은행은 2025년에 이 개념을 테스트하여 암호 해독 기능을 보유한 중개자가 GDPR 개인정보 보호와 AML 추적성을 모두 충족할 수 있는지 확인했습니다.

컴플라이언스 토큰 확장은 일반적입니다. 보안 토큰에는 화이트리스트를 확인하거나 특정 한도 이상의 전송을 금지하는 로직이 포함되어 있는 경우가 많습니다. 예를 들어 유럽에서 사용되는 Tokeny 플랫폼은 각 토큰에 자격을 갖춘 투자자의 등록된 계약을 참조하는 스마트 컨트랙트가 포함되어 있습니다. 밥이 앨리스에게 토큰을 보내려고 하는데 앨리스의 지갑이 등록부에 승인된 투자자로 등록되어 있지 않으면 이체는 실패합니다. 이를 통해 온체인 증권법을 준수할 수 있습니다. 마찬가지로 파이어블록스는 기관 스테이블코인 전송에 발신자와 수취인에 대한 메타데이터를 첨부하고 수신 기관만 읽을 수 있는 전송 규칙 정보를 시행하는 엔진을 도입하여 국제자금세탁방지기구(FATF)의 온체인 전송 규칙에 대응합니다.

커스터디 인프라

디지털 자산 커스터디 솔루션을 선택하는 것은 모든 기관에게 중요합니다. 이에 대한 기준은 매우 높습니다. 에스크로 제공업체는 은행 수준의 보안을 제공하고 강력한 내부 통제를 입증해야 합니다. 일반적으로 기관 수탁에는 기술, 법률 및 규정, 보험 등 여러 가지 측면이 포함됩니다. 기술 측면에서 주요 에스크로 기관은 하드웨어 보안 모듈(HSM) 또는 다자간 컴퓨팅(MPC)을 사용하여 개인 키를 보호하는데, 하드웨어 보안 모듈은 장치를 떠나지 않고 키를 저장하고 서명할 수 있는 변조 방지 물리적 장치로, MPC는 에스크로 기관, 클라이언트, 복구 서비스 등 여러 당사자가 키의 일부를 보유하고 각 당사자가 하나의 키를 보유할 수 있도록 합니다. 거래 서명은 여러 당사자가 공동으로 생성하므로 어느 한 당사자가 전체 개인 키를 보유할 수 없습니다. 이는 단일 장애 지점의 위험을 줄여주며, Fireblocks 및 Zodia와 같은 회사는 은행이 HSM을 안심하고 사용할 수 있는 이유로 이 점을 꼽습니다.

키 슬라이싱과 지리적 이중화는 기본입니다. 기관 수탁자는 일반적으로 여러 데이터 센터 또는 여러 국가/지역에 분산된 주요 자료를 저장합니다. 예를 들어 코인베이스 커스터디는 뉴욕, 더블린, 싱가포르에 키 샤딩을 저장하여 한 곳에서 재난이 발생해도 키가 손실되지 않도록 할 수 있습니다. 또한 재해 복구 절차도 마련되어 있습니다. 슬라이스를 저장하는 서버가 손상된 경우 프로토콜을 사용하여 보안 금고에 보관된 백업에서 키를 재생성할 수 있으며, 이 경우 일반적으로 여러 경영진의 승인이 필요합니다. 내부 통제 측면에서 많은 호스팅 조직이 재무 보고 통제 및 보안 통제에 대한 독립적인 감사인 SOC 1 유형 2 및 SOC 2 유형 2 인증을 획득했습니다. 이러한 인증은 ISO 27001 인증과 함께 직원 심사 및 출금 승인과 같은 수탁 기관의 프로세스가 업계 표준을 충족한다는 것을 증명합니다.

또한 규제 인가도 중요합니다. 최고의 암호화폐 수탁업체 중 일부는 은행 또는 신탁 인가를 받았으며, 앵커리지는 내셔널 트러스트 은행 인가를, 코인베이스 커스터디는 뉴욕주 신탁 회사 인가를 받았습니다. 이러한 인가는 자본금 요건과 규제를 정합니다. 고객 자산은 법적으로 분리되어 있으며, 파산 시에는 증권 수탁기관이 운영하는 방식과 유사하게 접근이 불가능합니다.

보험은 매우 중요합니다. 대부분의 기관 수탁업체는 디지털 자산의 도난에 대해 1억 달러 한도까지 보상하는 범죄 보험에 가입합니다. 예를 들어 Gemini는 전용 보험사를 통해 2억 달러 이상의 콜드 스토리지 지갑 보험에 가입했다고 강조합니다. 보험이 특정 국가의 해킹과 같은 모든 상황을 보장하는 것은 아니지만, 많은 위험 위원회에서는 보험이 필수적입니다.

운영 고려 사항에는 연중무휴 지원 제공 능력, 핫월렛 요청 후 약 1시간, 콜드월렛 요청 후 24시간 이내에 자산을 전송할 수 있다는 보장 등 인출에 대한 SLA(서비스 수준 협약), 포트폴리오 시스템과 통합하기 위한 보고 및 API가 포함됩니다. 현재 가장 큰 차이점은 예약 증명 또는 체인 증명입니다. BitGo와 같은 일부 수탁업체는 고객에게 온체인 주소 또는 감사자 증명을 통해 자산이 일대일 방식으로 보유되고 있는지 독립적으로 확인할 수 있는 도구를 제공합니다. 2022년 FTX 폭락 이후, 당국은 수탁기관이 자산을 재담보화하거나 오용하지 않도록 투명성을 유지할 것을 요구했습니다. 또한 수탁기관은 온체인 잔액을 고객 원장에 매일 조정하는 등의 회계 관리와 금고와 같은 물리적 보안 조치를 통해 수동 키 조각화를 보호하고 있으며, 일부 수탁기관은 여전히 키를 강철에 새겨 은행 금고에 보관하는 딥 콜드 스토리지를 사용하고 있습니다.

요약하면, 호스팅의 기준 목록에는 규정 준수, 기술 보안, 감사 가능성, 보험 적용 범위, 운영 복원력 및 확장성이 포함됩니다. 많은 조직이 공급업체 종속을 피하고 백업을 제공하기 위해 두세 곳의 호스팅 업체를 이용하는 멀티 소스 호스팅을 선택합니다. 현재 뉴욕멜론은행과 같은 대기업이 디지털 자산 수탁 분야에 진출하고 있고 나스닥도 현재 보류 중이긴 하지만 디지털 자산 수탁을 계획하고 있다는 사실은 시간이 지나면서 디지털 자산 수탁이 주식 및 채권과 동일한 회사로 통합되고 동일한 엄격한 기준을 적용받게 될 것임을 시사합니다.

위험과 제약

일부 진전에도 불구하고 블록체인을 핵심 인프라로 채택하는 것은 기존의 위험 외에도 새로운 위험을 초래할 수 있습니다. 따라서 배포를 계획하는 경영진은 이러한 위험에 대한 명확한 이해와 완화 전략을 수립하는 것이 중요합니다.

시장 위험

암호화폐 시장은 변동성으로 유명하지만, 전통 금융에서 시장 위험은 암호화폐 자산 보유 시 기초자산의 변동성과 스테이블코인의 디커플링으로 인해 발생합니다. 예를 들어, 자금 관리에 USDC를 사용하는 기업은 2023년 3월과 같은 단기 급락이 발생하지 않고 1달러 가치를 유지할 것이라는 확신을 가져야 합니다. 완화 조치에는 스테이블코인 발행자가 100% 현금 또는 미국 국채를 보유하도록 하는 GENIUS 법안과 같은 새로운 법안과 같이 완전히 예약되고 규제된 스테이블코인을 보유하도록 하여 위험을 줄이고 유동 현금 대비 스테이블코인 보유 한도를 제한하는 것이 포함됩니다.

또 다른 시장 리스크는 유동성 리스크입니다. 자산을 토큰화(예: 대출)하고 온체인 판매에 의존하는 조직은 블록체인 시장이 동결되거나 분열될 경우 유동성 위기에 직면할 수 있으며, 과거 경기 침체기에 디파이 유동성이 고갈된 적이 있습니다. 유통 시장 거래가 부진하면 자산 관리자는 토큰화된 채권을 신속하게 상환하지 못할 수 있습니다. 이를 완화하기 위해 기업들은 온체인 판매 실패에 대비해 은행 신용 한도와 같은 예비 유동성 도구를 보유하고, 일반적으로 투자자가 일정 기간 보유하기로 약속한 폐쇄형 펀드와 같이 유동성에 덜 의존하는 구조로 토큰화된 오퍼링을 제한합니다.

운영 위험

스마트 컨트랙트 취약성, 프로세스 실패, 인적 오류 등이 이러한 위험에 해당합니다. 스마트 컨트랙트의 취약점은 자산 동결 또는 악용을 초래할 수 있습니다. 커스터디 스마트 컨트랙트에 결함이 있으면 자금이 도난당할 수 있습니다. 이를 통제하기 위해서는 중요한 스마트 컨트랙트를 감사하고 공식적으로 검증해야 하며, 종종 여러 감사 회사와 테스트넷 시뮬레이션 실행이 포함됩니다. 일부 기업은 오프체인 안전망을 구축하기도 합니다. 예를 들어, 토큰화된 펀드는 계약 실패 시 송금 대행자가 수동 프로세스로 되돌아가 투자자에게 새로운 토큰이나 기존 주식을 발행할 수 있도록 하는 법적 조항을 포함할 수 있습니다. 키 관리 실패는 개인 키의 분실이나 도난과 같은 또 다른 위험입니다.

승인 워크플로우를 갖춘 MPC 및 다중 서명과 같은 솔루션은 단일 운영자의 위험을 줄여줍니다. 많은 조직에서 계층화된 키 시스템을 구현했습니다. 대규모 이체에는 여러 고위 경영진의 다중 서명 승인을 의무적으로 받아야 합니다. 일상적인 소규모 송금에는 제한된 자동 서명을 사용할 수 있습니다. 또한 조정 오류의 위험도 있습니다. 블록체인은 단일 진실 소스를 제공하지만, 이를 레거시 시스템과 통합할 경우 주의하지 않으면 데이터 불일치가 발생할 수 있습니다. 이 회사는 실시간 조정 대시보드를 구축하고 예후 예측기를 사용하여 블록체인 데이터를 내부 시스템에 공급함으로써 이 문제를 해결했습니다. 주목할 만한 운영상의 위험은 블록체인 다운타임 또는 포크입니다. 솔라나와 같은 특정 네트워크는 이미 가동 중단을 경험한 바 있습니다. 해당 체인에 결제를 의존하는 경우, 중단이 설정된 임계값보다 오래 지속될 경우 보조 체인을 사용하거나 SWIFT로 되돌아가는 등의 비상 대책이 필요합니다.

마찬가지로 체인 재구성 또는 51% 공격은 이론적으로 거래가 취소되는 결과를 초래할 수 있습니다. 이더와 같은 주류 블록체인의 경우 현재 이러한 가능성은 거의 없으며 최종성 체크포인트가 있지만, 보안을 위해 중요한 애플리케이션은 특정 수의 확인을 기다리거나 유효성 증명이 있는 레이어 2를 사용하여 암호화를 통해 최종성을 보장하는 경우가 많습니다. 프라이빗 체인은 노드에 라이선스를 부여하고 즉각적인 최종성 프로토콜을 통해 재구성의 위험을 피하지만, 이는 해당 노드를 신뢰할 수 있는 경우에만 가능합니다.

규제 및 법적 위험

새로운 법률이 시행되더라도 규제 위험은 여전히 존재합니다. 법이 바뀔 수 있습니다. 새 정부는 자율 호스팅이나 탈중앙 금융에 대한 규제를 강화할 수 있습니다. 관할권 간 문제도 여전히 남아 있습니다. 싱가포르에서 허용되는 관행이 EU 규정을 위반할 수 있습니다. 기관들은 지리적 펜싱을 통해 블록체인 활동이 편한 관할권에서만 가능하도록 하고, 토큰화된 상품에 대한 법률 자문을 받아 토큰화된 어음이 법에 따라 동일한 증권으로 유지되는지 확인하는 등 대응에 나섰습니다. 스마트 컨트랙트의 가장 큰 법적 위험은 책임의 불확실성입니다. 탈중앙 금융 프로토콜이 실패하여 자산 관리자의 자금에 손실이 발생하면 누가 책임을 져야 할까요? 많은 운용사가 규제 대상 자회사를 통해 온체인 비즈니스를 구성하거나 자금의 일부만 디파이에 투자하여 책임을 제한하고, 고객에게 이러한 위험을 명확하게 공개합니다. 컴플라이언스 당국도 자금세탁방지(AML) 및 고객알기제도(KYC) 위험에 대해 우려하고 있습니다. 퍼블릭 블록체인과의 상호작용은 의도치 않게 불법 자금과 관련될 수 있습니다. 이를 해결하기 위해 회사는 블록체인 분석을 통해 주소와 거래를 실시간으로 선별합니다. 예를 들어, 고객의 지갑에서 스테이블코인을 수락하기 전에 이를 스캔하여 제재 또는 불법 활동과 관련이 있는지 확인합니다. 이는 새로운 도구를 사용하여 제재 대상 송금을 선별하는 것과 유사합니다.

기술 위험

스마트 컨트랙트 위험 외에도 확장성과 성능 제한도 중요합니다. 조직이 갑자기 이더리움에서 하루 수백만 건의 트랜잭션을 처리하게 되면 수수료 비용이 급증하고 처리량이 저하될 수 있습니다. 적절한 네트워크(예: 레이어2, 고속 레이어, 샤드 아키텍처)를 선택하고 가능한 경우 일괄 처리를 통해 트랜잭션을 집계하고, 즉각적인 완결성이 필요하지 않은 소규모 트랜잭션은 비동기 처리를 사용하면 확장성 위험을 줄일 수 있습니다. 기관은 종종 토큰화된 자산을 한 체인에, 유동성을 다른 체인에 배치하는 등 체인 간에 자산을 전송해야 하므로 상호운용성과 크로스체인 브리지 리스크도 중요합니다. 크로스 체인 브리지는 잘 알려진 실패 지점으로, 과거 해킹으로 수십억 달러의 손실이 발생했습니다. 따라서 기관들은 타사 크로스체인 브리지의 사용을 최소화할 것입니다. 일부 기관은 신뢰할 수 있는 당사자가 운영하는 파기 캐스팅 솔루션을 선택할 것입니다. 서클의 크로스체인 전송 프로토콜은 소스 체인에서 자산을 파기하고 대상 체인에 캐스팅하여 크로스체인 브리지에 자산을 보유하지 않음으로써 관리 위험을 줄입니다. 타사 크로스체인 브리징이 필요한 경우, 조직은 다중 서명을 지원하는 다중 서명 메커니즘, 가능한 경우 보험 적용, 감사 등 강력한 보안을 갖춘 크로스체인 브리징을 선호합니다. 또한 일부 조직에서는 교차 연결 브리지 제공자에게 위험 평가를 수행하도록 요구하며, 교차 연결 브리지의 보안을 평가할 수 있는 프레임워크가 있습니다.

결론

블록체인은 개념 증명 단계에서 자금 이동, 담보화, 자금 분배의 실제 생산 단계로 진화했습니다. 미국, EU, 홍콩의 규제 투명성은 정책 리스크를 줄이고, 스테이블코인 거래량과 토큰화된 펀드 AUM의 증가는 실수요를 나타냅니다. 단기적인 승자는 퍼블릭 체인 커버리지와 라이선스 통제, 측정 가능한 KPI, 엄격한 커스터디를 결합한 은행과 자산 운용사가 될 것입니다. 현재 구현은 참여 또는 비참여보다는 공급업체 선택, 설계에 의한 프라이버시 보호, 리스크 관리에 초점을 맞추고 있습니다.