저자: 왕 웨이, Tianyuan 법률사무소
홍콩의 스테이블코인 규제의 또 다른 시작이 드디어 시작되었습니다.
2025년 5월 21일, 홍콩 입법회는 스테이블코인 법안(이하 "법안")의 3차 독회를 통과시켰습니다. 불과 5일 후 홍콩금융관리국(HKMA)은 신속하게 후속 조치로 세부 감독 지침 초안과 자금세탁 및 테러자금조달 방지 지침에 관한 자문서를 발표했습니다. 이러한 법률과 규제의 원활한 통합은 홍콩의 스테이블코인 발행자를 위한 규정 준수 활주로가 공식적으로 완성되었음을 의미하며,업계의 초점을 "준수 여부"에서 "준수 방법"으로 전환하는 계기가 되었습니다. 업계의 초점이 '할 수 있는가'에 대한 정책 논쟁에서 '어떻게 할 것인가'로 즉각적으로 전환되었습니다.
스테이블코인은 법정화폐에 고정된 디지털 자산으로서 결제 도구의 영역을 훨씬 뛰어넘는 전략적 가치를 지니고 있으며, 전통적인 금융과 디지털 경제를 연결하는 핵심 인프라로 점점 더 자리잡아가고 있습니다. 청산 모델을 재구성하여 국경 간 무역과 송금을 위한 저비용 고효율 솔루션을 제공하고, 탈중앙화 금융(DeFi) 세계에서 가치의 초석으로서 수천억 달러의 자산과 대출 및 차입의 흐름을 뒷받침하며, 암호화폐 시장 참여자에게 변동성을 헤지할 수 있는 위험 관리 도구를 제공하고, 금융 포용의 실현과 중앙 은행의 디지털 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 탐구에 중요한 실용적 참고자료를 제공합니다.
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알고리즘 스테이블코인의 "죽음의 나선": 2022년 5월, 시가총액 400억 달러의 알고리즘 스테이블코인인 테라USD와 그 생태계 토큰인 L( UST)와 에코 토큰인 루나가 2022년 5월에 갑자기 붕괴된 것은 가상자산 역사상 획기적인 시스템적 실패였습니다. 이 사건은 쓰리 애로우 캐피털을 비롯한 여러 유명 기관의 붕괴로 직결되었을 뿐만 아니라, 시장과 규제 당국에 극심한 압박을 받는 알고리즘 설계의 내재적 불안정성을 드러냈습니다.
담보형 스테이블코인의 '신뢰 결핍': 가장 큰 담보형 스테이블코인인 테더(USDT)도 오랫동안 보유금과 자산의 투명성에 대한 우려를 안고 살아왔습니다. 시장 점유율 면에서 가장 큰 담보형 스테이블코인인 테더(USDT)조차 오랫동안 자산의 투명성에 대한 우려의 대상이 되어 왔으며, 2021년 뉴욕 검찰총장실(NYAG)은 준비금 포지션의 허위 표시를 중심으로 제재를 가한 바 있습니다. 이는 자산 담보가 있더라도 엄격하고 신뢰할 수 있는 제3자 감사와 지속적인 투명성 확보 없이는 안정성에 대한 약속이 신뢰의 문제에 직면할 수 있음을 보여줍니다.
스테이블코인은 효율적인 금융 도구이면서 잠재적으로 위험할 수 있는 "두 가지 측면"을 가지고 있다는 이해를 바탕으로 합니다. 홍콩이 규제 시스템을 구축한 것은 매우 효과적인 금융 수단인 동시에 잠재적 위험 요소인 동전의 양면성에 대한 깊은 이해를 기반으로 하며,정책 논리가 명확한 규제 시스템을 구축한 것은 혁신적인 가치를 인정하고 포용하면서도 엄격한 허가 기준을 설정하여 위험 요소를 정밀하게 통제하겠다는 것입니다. 정밀한 통제를 수행합니다. 규제 프레임워크의 핵심은 이전에 드러난 주요 문제, 즉 완전한 고품질 유동성 보유 의무화와 독립적인 감사를 통해 '신뢰 결핍'을 해결하고 알고리즘 스테이블코인의 엄격한 금지를 통해 '죽음의 나선'을 피하는 데 있습니다. 궁극적인 목표는 '죽음의 나선'의 위험으로부터 대중을 효과적으로 보호하는 것입니다. 궁극적인 목표는 효과적인 투자자 보호를 전제로 책임감 있는 혁신가들을 전 세계로 유치하여 국제 금융 중심지로서의 입지를 공고히 하는 동시에 새롭게 부상하는 가상자산 분야에서 규칙과 시장 주도권을 확보하는 것입니다.
잠재적 시장 참여자들에게 이는 단순히 "왜"를 탐구하는 시대는 끝났다는 것을 의미합니다. 홍콩의 최신 조례, 감독 지침 및 AML 상담서의 구체적인 요건을 하나하나 이해하고 이행하는 것은 더 이상 선택 사항이 아니라 성공과 실패의 전제 조건입니다.
웹3.0 업계 및 금융 업계에 다년간의 법률 준수 서비스를 제공한 경험을 바탕으로 하나하나 분석해 드리겠습니다.
I. 라이선싱을 위한 7가지 벤치마크: HKMA가 '적격 플레이어'를 선별하는 방법
I. align: left;">홍콩 스테이블코인 발행자 라이선스를 취득한다는 것은 홍콩 금융관리국(HKMA)이 주도하는 포괄적이고 높은 수준의 스트레스 테스트를 통과하는 것을 의미합니다. 홍콩금융관리국은 감독 가이드라인 초안에서 단일 지표가 아닌 신청자에 대한 종합적이고 신중하며 전체적인 관점을 바탕으로 평가한다는 점을 명확히 했습니다. 핵심 의도는 충분한 재무 건전성, 건전한 지배구조, 높은 수준의 규정 준수 의식을 갖춘 조직만이 이 신흥 부문에 진입할 수 있도록 하는 것입니다.
이러한 평가 기준은 다음 7가지 상호 연관된 핵심 벤치마크로 요약할 수 있습니다.
1. /span>적절한 자본 및 재정 자원: 이는 신청자의 위험 감내 능력에 대한 직접적인 테스트입니다. 홍콩금융관리국은 발행자가 일상적인 운영에서 발생할 수 있는 손실을 흡수할 수 있는 충분한 자본을 보유하고, 재정 문제로 인해 언제 무너질지 모르는 '풀뿌리 조직'이 아니라 장기적이고 지속 가능한 방식으로 운영할 수 있는 능력을 갖출 것을 요구합니다.
2.예비자산 관리: 이는 스테이블코인에 대한 신뢰의 초석이자 규제 검토의 핵심입니다. 홍콩 금융관리국은 준비자산이 항상 완전히 뒷받침되고, 고품질이며, 유동성이 높아야 한다고 요구합니다. 더 중요한 것은 발행자의 자체 자산과 법적으로 분리되어야 하며 독립적인 자격을 갖춘 수탁기관이 보유해야 한다는 것입니다. 이것은 테더 준비금의 투명성 부족에 대한 시장의 우려에 대한 직접적인 대응이며, 준비금 자산의 오용 위험을 체계적으로 제거하기 위한 것입니다.
3. 견고한 기업 지배구조: 홍콩 금융관리국은 발행사 내 권력 견제와 균형 및 의사결정 메커니즘에 관심을 기울이고 있습니다. 여기에는 권한과 책임이 명확한 이사회(독립적인 사외이사 포함), 유능한 경영진, 잘 구축된 내부 통제 시스템, 특히 '3중 방어선'의 구축과 효과적인 운영이 포함됩니다. 이를 통해 회사는 개인의 자의적 판단이나 내부 관리 혼란으로 인해 규정 준수 궤도에서 이탈하지 않도록 보장합니다.
4.리스크 관리: 스테이블코인의 사업은 광범위한 금융, 기술, 컴플라이언스 영역에 걸쳐 있으며 리스크가 복잡하게 얽혀 있습니다. HKMA는 신청자가 기술 보안(예: 개인 키 관리, 스마트 컨트랙트 감사), 시장, 신용, 유동성, 운영 및 법적 위험을 모두 포괄하는 프레임워크를 구축할 것을 요구합니다. 신청자의 비즈니스 위험을 예측하고 통제할 수 있는 능력을 테스트합니다.
5. 공정하고 투명한 발행 및 상환: 이는 사용자 권리 보호의 핵심입니다. 발행자는 사용자가 공정하고 투명한 가격으로 합리적인 기간 내에 스테이블코인을 기준 법정화폐와 액면가로 상환할 수 있도록 보장해야 합니다. 상환에 영향을 미칠 수 있는 모든 조건, 수수료 또는 제한 사항은 사용자에게 명확하게 공개해야 합니다.
6. 규정 준수 비즈니스 관행 및 행동: 발행자는 정직하고 신중한 방식으로 운영해야 하며 포괄적인 공시 시스템을 갖춰야 합니다. 그 핵심은 백서 시스템으로, 시장의 알 권리를 보호하기 위해 스테이블코인의 운영 방식, 위험 요소, 준비금 구성, 감사 보고서 등 주요 정보를 대중에게 명확하고 정확하게 공개해야 합니다.
7. 엄격한 자금세탁/테러자금조달방지(AML/CTF) 방어: 이는 국제 금융 중심지로서 홍콩의 핵심입니다. 발행자는 고객 실사(KYC), 거래 모니터링, 의심스러운 거래 보고 등 홍콩의 현지 및 국제 표준을 준수하는 AML/CTF 시스템을 구축하고 효과적으로 이행하여 스테이블코인 생태계가 불법 자금 흐름의 온상이 되지 않도록 해야 합니다.
요약하면, 홍콩 금융관리국의 7가지 벤치마크는 서로 연동되어 엄격한 접근 시스템을 형성하고 있습니다. 이것은 단순히 신청자를 선별하는 것뿐만 아니라 홍콩의 미래 스테이블코인 시장을 위한 높은 수준의 지속가능하고 건전한 개발 패러다임을 미리 설정하는 것입니다. 1. 자본금 기준: 2500만 홍콩달러는 시작점에 불과
재정 건전성은 홍콩금융관리국이 신청자가 홍콩에서 장기적이고 안정적인 사업을 운영할 수 있는지 평가하는 첫 번째이자 가장 어려운 기준입니다. 또한 가장 엄격한 기준이기도 합니다. 이는 신청자의 재무 상태뿐만 아니라 고위험 영역에 진출하려는 의지와 헌신을 테스트하는 것이기도 합니다.
감독 가이드라인은 이에 대해 다음과 같이 명시하고 있습니다."
"" 스테이블코인 발행자 라이선스 신청자는 최소 납입자본금 2,500만 홍콩달러 또는 통화청이 지정하는 금액 이상을 보유해야 합니다. 신청자가 제안한 운영의 규모와 성격을 고려하여 지정할 수 있습니다."
("스테이블코인 발행자 라이선스 신청자는 최소 2,500만 홍콩달러 또는 신청자가 제안한 운영의 규모와 특성을 고려하여 통화청이 지정하는 더 높은 금액의 납입 자본금을 보유해야 합니다.")
이 조항의 핵심은 '유연성'과 '신중함'이라는 규제 철학에 있습니다. 이 조항은 시장 접근에 대한 명확한 기준을 제시하지만, 결코 고정된 '상한선'은 아닙니다.
신청자를 위한 실질적인 지침은 다음과 같습니다:
➤2500만 홍콩달러는 '최소 지출'이 아니라 '한 입 크기'입니다 :
➤
신청자는 라이선스 신청에 대한 "녹아웃"으로 2,500만 홍콩달러를 고려해야 합니다. HKMA는 신청자의 사업 계획에서 예상 발행 규모와 사업 모델의 복잡성에 특히 주의를 기울여동적 평가를 실시합니다.신청자의 사업 계획에 대해 HKMA는 동적 평가를 실시합니다. 사업 청사진이 수십억 달러 규모의 스테이블코인을 발행하는 것이거나 복잡한 디파이 통합, 대출 및 기타 고위험 활동을 포함하는 경우, 충분한 자본 "버퍼 쿠션"을 확보하기 위해 HKMA가 2500만 홍콩달러 이상의 자본을 요구할 가능성이 높습니다.
잠재적인 운영 손실과 시장 리스크를 흡수할 수 있는 충분한 자본 '완충 장치'를 확보하기 위해 홍콩금융관리국은 2,500만 홍콩달러 이상의 자본금을 요구할 가능성이 높습니다.
➤자본 계획은 사업 청사진과 깊이 연계되어야 합니다:
지원 자료를 준비할 때 자본 계획은 고립된 재무 데이터일 수 없습니다. 신청자는 설계한 비즈니스 모델과 위험 노출에 대해 설정한 자본금이 왜 적절하고 신중한지 홍콩 금융당국에 명확하게 입증할 수 있어야 합니다. 즉, 재무 예측 및 스트레스 테스트 시나리오 분석이 사업 계획의 시장 전략, 기술 아키텍처 및 위험 관리 조치와 긴밀하게 연계되어야 합니다. 사실, 많은 관할권에서 금융 라이선스 신청에 대한 유사한 규제 원칙이 있습니다.
➤이것은 "지속적인 자본 보유 요건"입니다:<
이 자본은 라이선스가 부여된 후 자유롭게 처분할 수 없습니다. 회사의 핵심 자본으로 유지되어야 하며, 이후 홍콩 금융관리국이 설정할 수 있는 자본 적정성 요건을 충족해야 합니다. 이를 위해 신청자는 자본 모니터링 및 관리 메커니즘을 잘 갖추고 있어야 하며, 자본 상태에 대해 홍콩 금융관리국에 정기적으로 보고할 준비가 되어 있어야 합니다.
따라서 자본 계획은 단순한 자금 증명이 아니라 신청자의 비즈니스 모델, 위험 인식 및 장기적인 운영 의지를 종합적으로 테스트하는 것입니다. 미래 지향적인 신청자는 최소 기준을 훨씬 초과하는 자본금을 준비했을 것이며, 그 적정성에 대해 설득력 있고 데이터에 기반한 설명을 제공할 수 있을 것입니다.
2. 준비금 관리: 스테이블코인의 '신뢰의 닻', 규제의 절대적 핵심
예치금 관리는 전체 스테이블코인 규제 프레임워크의 초석이며 홍콩금융관리국 검토의 최우선 순위입니다. 지난 몇 년 동안 테더의 준비자산 투명성 논란부터 UST의 알고리즘 붕괴에 이르기까지 거의 모든 주요 리스크 사건은 준비자산의 '신뢰 결핍'과 직접적인 관련이 있었습니다. 이것이 바로 홍콩의 규제 규정이 가장 큰 비중을 차지하는 이유이며, 강력한 신뢰의 폐쇄 루프를 구축하기 위해 고안된 6가지 원칙을 담고 있습니다.
(1) "완전 담보"는 "과잉 담보"의 여지가 있는 최종 결론입니다. "
스테이블코인의 '안정성'은 탄탄한 자산을 바탕으로 구축되어야 합니다. 홍콩 금융관리국은 이에 대해 분명한 선을 그었습니다.
감독 가이드라인은 "라이선스를 받은 스테이블코인 발행자는 스테이블코인이 다음과 같이 보장되어야 한다"고 강조합니다. 항상 고품질의 유동성이 높은 준비 자산 풀에 의해 완전히 뒷받침되도록해야합니다. 통화 당국은 또한 적절한 수준의 초과 담보를 요구할 수 있습니다. 담보화를 요구할 수도 있습니다."
. "라이선스가 있는 스테이블코인 발행자는 스테이블코인이 항상 고품질의 유동성이 높은 준비자산으로 구성된 자산 풀에 의해 완전히 뒷받침되도록 해야 합니다. 또한 FCA는 준비 자산의 위험 프로필에 따라 적절한 수준의 초과 담보를 요구할 수 있습니다."
실무적 해석:
"완전 지원(完全 backed)"은 극복할 수 없는 생명선입니다. 즉, 준비자산의 시장 가치가 유통되는 스테이블코인의 총 명목 가치 아래로 떨어지지 않아야 한다는 뜻입니다. 이는 엄격하고 빠른 규칙이며 협상할 수 없습니다.
"적정 수준의 초과 담보화 ""적절한 수준의 초과 담보"는 규정의 유연성과 신중함을 반영합니다. "적절한" 수준은 발행자가 일방적으로 결정하는 것이 아니라 준비자산의 위험 프로필에 따라 홍콩금융관리국이 동적으로 평가한 결과입니다. 예를 들어, 준비자산에 가격 변동성이 약간 높은 소수의 증권이 포함되어 있는 경우 홍콩금융관리국은 위험 완충을 위해 더 높은 초과담보 비율을 요구할 수 있습니다. 신청자는 이와 관련하여 홍콩금융관리국과 심도 있고 지속적인 대화를 나눌 준비가 되어 있어야 합니다. 왼쪽;">홍콩금융관리국은 "안전"과 "유동성"을 핵심 방향으로 삼아 준비금의 자산 유형에 대해 매우 신중한 "화이트리스트" 접근 방식을 채택하고 있습니다. 핵심 방향은 "안전"과 "유동성"입니다.
감독 지침은 "준비금 자산은 유동성 위험 관리 자산(LRMA) 및 유동성 위험 관리 자산(LMA) 등 고품질 유동 자산(HQLA)으로 주로 구성되어야 한다."고 명시하고 있습니다. 준비자산은 홍콩 내 공인 기관의 단기 은행 예금, 만족스러운 신용 등급을 가진 단기 국채 또는 필요에 따라 기타 자산과 같은 고품질 유동성 자산(HQLA)으로 주로 구성되어야 합니다. HQLA는 홍콩 내 공인 기관의 단기 은행 예금, 만족스러운 신용 등급을 가진 단기 정부 증권 또는 통화 당국이 사안별로 인정할 수 있는 기타 자산과 같은 양질의 유동성 자산(HQLA)으로 주로 구성되어야 합니다. 알고리즘 스테이블코인 또는 다른 가상자산으로 뒷받침되는 스테이블코인은 일반적으로 허용되지 않습니다."
("준비자산은 가장 일반적인 유동성 형태인 고품질 유동자산(HQLA)으로 주로 구성되어야 합니다. 유동성 자산(HQLA)은 홍콩 내 공인 기관의 단기 은행 예금, 신용등급이 만족스러운 단기 국채 또는 통화 당국이 사안별로 인정하는 기타 유형의 자산 등입니다. 알고리즘 스테이블코인 또는 다른 가상자산으로 뒷받침되는 스테이블코인은 일반적으로 인정되지 않습니다.")
실무적 해석:
이 규칙은 알고리즘 스테이블코인과 다른 가상자산으로 뒷받침되는 스테이블코인을 직접적으로 배제하여 루나/UST와 같은 사건의 어려운 교훈을 분명히 배우고 이러한 고위험 모델을 원천적으로 제거합니다. 규제 관점에서 알고리즘은 불안정하며, 다른 가상자산도 마찬가지라는 점은 쉽게 이해할 수 있습니다.
홍콩 인가 은행의 단기 예금과 신용 등급이 높은 단기 정부 증권은 홍콩 금융관리국이 가장 인정하는 준비금 자산입니다. 이 국채가 홍콩 국채인지 아니면 미국 국채 또는 중국 국채를 포함할 수 있는지 여부가 문제입니다. 그리고 중국 국채라면 중국 지방 국채도 포함되나요? 이는 규제 당국의 추후 해석에 따라 달라질 수 있습니다.
금 스테이블코인 또는 역외 위안화(CNH) 스테이블코인을 발행하려는 신청자의 경우, 유일한 관문은 "사례별로 FCA가 인정할 수 있는 기타 자산"뿐입니다. 금 스테이블코인 또는 역외 위안화(CNH) 스테이블코인을 발행하고자 하는 신청자에게는 "사례별로 통화청이 허용할 수 있는 기타 자산"이라는 "사례별" 조항이 유일한 통로입니다. 문이 완전히 닫힌 것은 아니지만 문턱이 매우 높습니다. 금 스테이블코인 신청자는 다음과 같은 몇 가지 까다로운 문제를 해결해야 합니다. 실물 금 또는 금 ETF의 유동성이 단기 국채와 비슷하다는 것을 어떻게 보장할 것인가? 매일 투명하고 신뢰할 수 있는 가치 평가를 어떻게 수행하나요? 커스터디 프로그램은 어떻게 완벽하게 운영할 수 있나요? 현지 인가 기관과 제휴하여 금 가격을 추적하는 금융 상품(예: ETF)을 준비금으로 발행하는 것도 한 가지 방법이 될 수 있지만, 신청자는 해당 상품 자체가 홍콩금융관리국의 엄격한 HQLA 정의를 충족한다는 것을 증명해야 합니다. 그리고CNH 스테이블코인의 경우, 신청자가 극단적인 시장 상황에서도 대규모 상환을 충족할 수 있는 충분한 CNH 유동성을 보유하고 있음을 입증하는 것이 과제이며, 다음과 같은 매력적인 세트를 제공해야 할 것입니다. 환위험을 효과적으로 헤지할 수 있다는 점을 입증해야 합니다.
(3) 통화 매칭 원칙
(3) 통화 매칭 원칙
통화 불일치로 인한 환 리스크를 제거하기 위해 규정에서 엄격한 매칭 요건을 설정하고 있습니다.
규정에는 "통화당국의 사전 서면 승인을 받은 경우를 제외하고 지정된 준비자산 풀은 통화당국이 설정한 통화 풀에 보유해야 합니다. 지정된 준비자산 풀은 풀과 관련된 지정된 스테이블코인과 동일한 기준자산으로 보유해야 합니다."
("통화 당국의 사전 서면 승인을 받지 않는 한, 지정된 준비자산 풀은 풀과 관련된 지정된 스테이블코인과 동일한 기준자산으로 보유해야 합니다.")
실무적 해석:
이것은 어렵고 빠른 규칙입니다. 홍콩 달러 안정화 통화를 발행하는 경우 준비금은 홍콩 달러 자산이어야 하며, 미국 달러 안정화 통화를 발행하는 경우 준비금은 미국 달러 자산이어야 합니다. 모든 형태의 통화 불일치(예: 홍콩 달러 준비금을 사용하여 미국 달러 스테이블코인을 발행하는 경우)는 원칙적으로 허용되지 않습니다. "사전 서면 승인"은 매우 특별한 상황에 한해 예외적으로 허용되며, 신청자가 일반적인 비즈니스 모델로 계획해서는 안 됩니다.
(4) 파산 분리
이용자 자산의 안전을 보호하기 위한 핵심 시스템 설계입니다.
감독 지침에 따르면 "준비금 자산은 발행자의 자산과 분리되어야 합니다. 준비금 자산은 발행자의 자체 자산 및 다른 스테이블코인 계약의 자산과 분리되어야 하며, 자격을 갖춘 수탁자에게 보관되어야 합니다. 발행자의 파산 시 자산이 보호됩니다."
( "준비자산은 발행자의 자체 자산 및 다른 스테이블코인 계약의 자산과 분리되어야 하며 자격을 갖춘 수탁자가 보유해야 합니다. 수탁 계약은 발행자가 파산할 경우 준비 자산을 보호할 수 있어야 합니다.")
실무적 해석:
"파산 원격성"은 많은 웹 3.0 스타트업에게 큰 구조적 과제입니다. 이는 종종 별도의 특수목적회사(SPV)를 설립하고 신탁 계약을 통해 준비 자산의 소유권을 발행사의 운영 주체와 완전히 분리해야 함을 의미합니다. 여기에는 복잡한 법적 구조 설계와 높은 설정 및 유지 관리 비용이 수반됩니다.
'적격 수탁자'(일반적으로 인가된 은행 또는 신탁)를 검색하고 등록합니다. -일반적으로 인가된 은행이나 신탁 회사)를 찾고 가입하는 것은 그 자체로 어려운 작업입니다. 이러한 전통적인 금융기관은 가상자산 비즈니스에 대해 매우 엄격한 실사, 긴 협상 주기, 상당한 커스터디 수수료를 요구합니다.
(5) 이자 지급 금지
< span leaf=""> 홍콩 금융관리국은 스테이블코인과 예금 또는 투자 상품 사이의 경계를 명확히 구분하고 있습니다.
감독 가이드라인은 "허가된 스테이블코인 발행자는 이자 또는 이와 유사한 형태의 스테이블코인 보유자에게 이자를 지급해서는 안 됩니다."
(" 라이선스 스테이블코인 발행자는 스테이블코인 보유자의 스테이블코인 보유에 대해 이자 또는 유사한 수익을 지급해서는 안 됩니다.")
실무적 해석:
이 조항은 다음을 차단합니다. "관심 생성"을 통해 사용자를 유치하는 경로를 차단합니다. 발행자의 비즈니스 모델은 거래 수수료와 같은 규정을 준수하는 수익원을 기반으로 해야 합니다.
(6) 의무적 투명성: 준비자산을 햇빛 아래 두기
< span leaf="">지속적이고 상세한 공개는 시장의 신뢰를 유지하는 데 핵심입니다.
감독 가이드라인에 따르면 "인가된 스테이블코인 발행자는 준비자산, 자산, 시장 내 자산에 대해 정기적으로 적시에 공개해야 한다"고 명시되어 있습니다. 인가된 스테이블코인 발행자는 준비자산의 구성, 가치 평가, 독립 감사인의 보고서 등 준비자산에 대해 정기적이고 시의적절한 공개 정보를 제공해야 합니다. 또한 통화청에 정기적인 보고서를 제출해야 합니다."
("허가된 스테이블코인 발행자는 준비자산의 구성, 평가, 독립 감사인의 보고서를 포함하여 준비자산에 대한 정기적이고 시의적절한 공개를 제공해야 합니다. 자산의 구성, 평가, 독립 감사인 보고서 등 자산에 대한 정보를 정기적이고 시의적절한 공개를 통해 제공해야 합니다. 또한 FCA에 정기적인 보고서를 제출해야 합니다.")
실무적 해석:
< span leaf="">금융 라이선스와 스테이블코인 라이선스의 경우처럼 라이선스를 취득하는 것은 시작에 불과합니다. 발행자는 빈번하고 심도 있는 공개를 위해 예산을 책정해야 합니다. 여기에는 회계법인의 일일 또는 월간 준비자산 보장 보고서, 정기 재무 감사 보고서, AML/CTF 시스템 감사 보고서, 사이버 보안 감사 보고서 등이 포함되지만 이에 국한되지 않습니다. 이는 상당한 규모의 지속적인 운영 비용입니다.
규제는 선제적이고 시기적절한 보고 문화를 요구합니다. 준비자산의 비정상적인 변동성이나 위험 이벤트가 발생하면 이를 숨기거나 지연하는 것보다 홍콩금융관리국에 즉시 보고하고 해결책을 제출하는 것이 훨씬 현명합니다. 투명성은 인가된 기관이 스스로를 보호할 수 있는 최선의 방법입니다.
지금까지 홍콩에서 스테이블코인 라이선스 신청의 가장 "하드코어한" 금융 및 자산 구성요소를 분석해 보았습니다. --홍콩에서 스테이블코인 라이선스 신청의 가장 "하드코어한" 재무 및 자산 초석은 적절한 자본금 기준과 건전한 준비금 관리입니다. 이는 스테이블코인의 "신뢰의 닻"을 형성합니다. 그러나 견고한 하드웨어는 여전히 정교한 소프트웨어 시스템에 의해 구동되어야 하며, 이러한 신뢰를 시장에 안전하고 효율적으로 전달하는 방법은 발행자의 운영 수준을 테스트하는 것입니다.
다음 글에서는 스테이블코인의 발행, 상환, 분배 메커니즘을 포함한 운영 수명주기를 살펴보고, 신청자들이 웹3.0 '야생 성장'에서 금융 등급 '야생 성장'으로 어떻게 문턱을 넘었는지 설명할 것입니다. 또한 신청자가 Web3 "야생 성장"에서 재무 등급 "3 방어선"으로 넘어가는 방법을 설명하고 마지막으로 시장 진입에 관심이 있는 분들을 위해 자세한 신청 절차, 주기 예측 및 주요 "지뢰 가이드"를 제공할 것입니다. 계속 지켜봐 주세요.