경기 침체가 현실화되면 연방준비제도이사회는 6월에 긴급하게 금리를 인하해야 할 수도 있습니다.

출처: 골든 10 데이터

연준은 다음 주 정책 회의에서 금리를 인하하지 않겠지만 무역전쟁으로 촉발된 경기 침체에 대한 우려가 현실화되면 6월에 연준이 일련의 빠른 금리 인하에 착수할 수 있습니다.

적어도 선물 시장은 이에 베팅하고 있습니다. 지난 주말 도널드 트럼프 미국 대통령의 경제 '전환' 연설 이후 연준의 정책금리와 연계된 6월, 7월, 10월물 계약은 25bp 인하에 점점 더 많은 가격을 책정하고 있습니다. 월요일 미국 증시와 미국 국채 수익률도 트럼프의 발언이 경기침체가 임박했다는 우려로 급락했습니다.

제롬 파월 연준 의장은 금요일에 노동 시장이 여전히 강하고 인플레이션이 2 % 목표를 향해 가고 있으며 트럼프의 무역, 재정, 이민 및 규제 정책의 영향에 대한 불확실성이 크기 때문에 연준이 금리 인하를 서두르지 않는다고 말했습니다. 경제학자들은 이러한 정책이 적어도 단기적으로는 물가를 상승시키고 경제를 둔화시킬 수 있다고 말합니다. 골드만 삭스의 경제학자들은 월요일에 미국 성장률 전망치를 1.7%로 낮추고 인플레이션 기대치를 높였습니다.

이 같은 상황은 연준으로 하여금 정책금리를 현재의 4.25~4.50% 범위에서 유지하여 인플레이션 압력을 유지하거나 노동시장 악화를 완화하기 위해 금리를 인하하는 어려운 선택을 하도록 강요할 수 있습니다.

시장은 후자에 베팅하고 있지만 일부 경제학자들은 연준이 관세로 인한 가격 인상이 가계와 기업의 인플레이션 기대 심리를 자극해 실질 인플레이션이 지속될 가능성을 심화시키는 것을 막기 위해 금리 인하 속도를 늦출 것으로 보고 있습니다.

SGH 매크로 어드바이저스의 수석 미국 이코노미스트 팀 두이(Tim Duy)는 메모에서 "연준의 차분한 외형에도 불구하고, [정책 입안자들은] 관세와 트럼프 정책의 전체 범위가 인플레이션에 미칠 영향에 대해 점점 더 불안해하고 있다"며 "연준이 평가하기 전에 발생할 수 있는 일들에 대해 우려하고 있다. 연준이 관세와 트럼프 정책의 전체 인플레이션 영향을 평가하기 전에 노동 또는 금융 시장이 하락하기 시작하면 연준은 인플레이션과 고용에 대한 위험이 동시에 증가하고 트럼프의 금리 인하 압력을 막아야 하는 문제에 직면하게 될 것입니다. 느리게 반응하는 연준은 트럼프 행정부의 분노를 불러일으킬 것입니다."

연준은 2024년에 정책금리를 0.25%포인트 인하한 후 올해도 금리를 동결했습니다. 정책 입안자들은 이번 주 화요일에 예정된 일자리 보고서와 수요일에 발표되는 2월 소비자물가지수(CPI) 등 더 많은 데이터를 검토해야 합니다.

뉴욕 연준: 인플레이션 기대는 안정적, 전망에 대한 우려는 증가

뉴욕 연준이 월요일 발표한 보고서에 따르면 향후 인플레이션 경로에 대한 미국인들의 기대는 거의 변하지 않았지만 2월에 경제 전망에 대한 우려는 증가했습니다고 밝혔습니다.

연준의 최신 소비자 기대치 조사에 따르면 1년 후 인플레이션은 1월의 3%에서 소폭 상승한 3.1%로 예상되며, 3년 후와 5년 후 인플레이션 예상 수준은 3%로 1월과 변동이 없었다. 연준은 인플레이션을 2%로 낮추기를 원합니다.

연준의 인플레이션 전망은 식품, 임대료, 가솔린, 대학 및 의료 비용의 가격 상승 가속화와 주택 가격 상승 예상과 달리 비교적 조용합니다. 3.3퍼센트. 인플레이션 전망에 대한 불확실성도 높아졌습니다. 연준의 데이터는 향후 물가 상승에 대한 기대치가 크게 상승한 다른 최근 보고서와 다소 대조적입니다.

뉴욕 연준 보고서는 설문 응답자들이 지출 기대치를 높였음에도 불구하고 "가계는 2월에 실업, 연체, 신용 접근 기대치가 현저히 악화되는 등 향후 1년 동안의 재정 상황에 대해 더 비관적인 입장을 보였다"고 지적했습니다. 설문조사에 따르면 가계의 현재 재정 상황에 대한 평가에는 거의 변화가 없었지만, 향후 1년간의 전망은 "상당히 악화"되었으며, 2023년 11월 이후 가장 높은 비율의 가구가 더 나빠질 것으로 예상했습니다.

경제학자들은 트럼프의 정책이 지속될 경우 인플레이션이 이미 연준 관리들이 너무 높다고 생각하는 수준에서 더 높아질 수 있으며, 경제 성장을 약화시키고 향후 실업률을 높일 수 있다는 데 일반적으로 동의합니다. 로이터 여론 조사에 따르면 북미 전역에서 경기 침체에 대한 공포가 커지고 있습니다.

이 같은 전망은 지난해 12월까지만 해도 올해 금리 목표치를 추가로 인하할 것으로 예상했던 연준에 큰 딜레마를 안겨주고 있습니다. 이제 연준 관리들은 금리 선택과 정반대되는 인플레이션 상승과 경제 약화라는 환경에 직면할 수 있습니다.