하이퍼리퀴드의 USDH 입찰 전쟁

저자: 데이비드 크리스토퍼 출처: Bankless 번역: 굿오바, 골든파이낸스

지난 해 가장 흥미로운 발전 중 하나는 하이퍼리퀴드가 점점 더 인상적인 성장 궤적을 보이고 있다는 점입니다.

이 거래소는 성공 지표에서 새로운 최고치를 기록했을 뿐만 아니라 네트워크 설계의 새로운 조합을 통해 이를 달성하고 있으며, 그 중 가장 최근의 것은 많은 화제를 불러일으킨 네트워크 네이티브 USDH입니다. 스테이블코인입니다.

USDH란 무엇인가요?

지난 수요일에 발표된 제안서 요청은 현물 시장을 활성화하고 USDC 의존도를 낮추며 거래소 효율성을 개선하기 위해 고안된 이니셔티브인 USDH의 발행 및 관리를 위해 스테이블코인 발행자가 하이퍼리퀴드 커뮤니티에 제안서를 제출하도록 초대했습니다. 의존도를 낮추고 거래소 효율성을 높이기 위해 고안된 이니셔티브입니다.

USDH가 출시되면 일부 현물 쌍에 사용되며 해당 쌍의 수수료를 80%까지 낮출 수 있습니다. 이번 조치는 하이퍼리퀴드의 주력 거래소인 하이퍼코어를 풀서비스 거래소로 전환하여 현재 지배적인 무기한 계약 비즈니스에 뒤처져 있는 현물 거래량의 균형을 맞추기 위한 것입니다.

그러나 더 중요한 것은 USDH를 통해 하이퍼리퀴드가 USDC와의 관계에서 주요 취약점을 어떻게 해결할 수 있을지가 될 것입니다. 이 거래소는 현재 서클의 총 USDC 공급량의 최대 ~ 8 % 를 브리지에 보유하고 있으며, 이는 타사에 대한 의존도가 높을뿐만 아니라 연간 $ 100 억 (미국에 본사를 둔 거래소는 서클 수익의 50%를 차지함), 하이퍼리퀴드의 자체 생태계는 아무것도 돌려주지 않습니다. 네이티브 스테이블코인은 이러한 누수를 없애고 USDC가 창출한 약 2억 달러의 수익을 하이퍼리퀴드 생태계를 통해 순환시켜 성장을 촉진할 수 있습니다(이를 위한 최선의 방법은 논란의 여지가 있지만).

팀들이 이 기회를 놓고 경쟁하는 이유는 무엇인가요?

오늘 제안서 접수가 마감되면서 USDH를 관리하기 위한 치열한 1차 경쟁이 끝났습니다. 그러나 거래소에 익숙하지 않으신 분들은 왜 각 팀이 자체 스테이블코인을 발행할 기회를 얻기 위해 디스코드에서 하이퍼리퀴드 생태계에 '약속'을 하려고 하는지 궁금해하실 수도 있습니다.

해답은 하이퍼리퀴드의 주간 평균 거래량이 570억 달러이며, 현재 속도로는 나스닥보다 더 많은 돈을 벌고 있기 때문입니다. 어느 시점에는 전체 블록체인 수익의 35%를 홀로 기여하기도 했습니다. 8월 기준, 1인당 수익 기준으로 세계에서 가장 수익성이 높은 회사이기도 합니다. 다시 말해, 야심찬 팀들이 파이의 한 조각을 차지하기 위해 싸울 만한 가치가 있다는 뜻입니다.

다음은 제안서를 제출한 주요 팀 중 몇 곳과 이들이 약속한 내용을 분석한 내용입니다:

주요 경쟁업체

모든 제안은 수익 공유 및 규제 준비와 같은 요소를 결합하여 고유한 강점을 가지고 있지만, Hyperliquid가 제시한 기준에 따라 " 하이퍼리퀴드 우선, 하이퍼리퀴드의 목표에 부합하고 규제를 준수하며 자체적으로 발행된 USD 스테이블코인" - 세 가지 제안이 눈에 띄었습니다.

Reciprocal Ventures의 투자팀원인 James Evans는 다음과 같이 설명했습니다."

• 하이퍼리퀴드는 '홈그라운드'인가요?

• USDH의 성장이 하이퍼리퀴드의 성장과 동일할까요?

• 규제 리스크를 줄일 수 있나요?

이러한 기준에 비추어 볼 때, Native Markets, Ethena, Paxos 등 세 팀이 비록 좁게 초점을 맞추긴 했지만 가장 매력적인 솔루션을 가지고 있는 것으로 눈에 띄었습니다. 각 팀의 강점을 분석해 보겠습니다.

Native Markets의 제안은 HyperLiquid의 네이티브 정신과 가장 잘 맞아떨어졌습니다. 이 팀은 Liquity 졸업생이자 존경받는 HYPE 기여자인 맥스 피게가 이끌었고, MC 리더(전 유니스왑 랩스 COO)와 아니쉬 아그니호트리(패러다임 펠로우)도 함께했습니다. 이들의 제안은 신중한 규제 구성과 함께 HYPE 바이백과 성장 인센티브 간의 수익금 배분에 대한 개요를 설명합니다.

전반적으로 이들의 강점은 인센티브에 의존하지 않고 부트스트랩을 통해 처음부터 완전히 유기적인 프로젝트를 구축하는 등 Max의 인적 자본과 그들이 보여준 일관성에서 비롯된 것이었습니다. 그러나 일부에서는 제안서 공모가 발표된 직후에 제안서를 제출한 이유에 대해 의문을 제기하며, 제안이 채택될 것을 미리 알고 있었다는 추측을 제기하기도 했습니다.

그러나 네이티브 마켓은 하이퍼리퀴드의 유기적 성장 철학에 가장 잘 부합하는 팀일 것입니다. 충분한 "화력"을 제공할지는 아직 의문입니다.

Ethena는 탈중앙 금융에 신뢰성을 제공합니다. 처음에는 뜨거운 반응을 불러일으켰지만, 투표가 시작되면서 그들의 제안에 대한 열기는 약해졌는데, 이는 부분적으로는 그들이 여전히 하이퍼리퀴드보다 더 광범위한 초점을 가지고 있기 때문입니다. 생태계 파트너십을 통한 참여와 집중해야 할 성장 촉매제에 대한 이해를 보여줬지만, 여전히 방대한 제품군을 고려할 때 산만하다는 우려가 있습니다.

이들의 제안은 유통 역량에 크게 의존하고 있으며, 스테이블코인 성장을 위해 최소 7500만 달러를 투자할 것을 약속하고 Securitize 및 Anchorage Digital과 같은 기관 플레이어를 끌어들이겠다고 약속했습니다. 하이퍼리퀴드는 체인의 총 가치를 더욱 끌어올릴 수 있습니다.

전반적으로 에테나의 강점은 실적과 디파이 및 전통 금융 부문 모두에서 영향력을 가지고 있다는 사실에 있지만, 더 넓은 입지와 더 전통적인 금융 배경은 하이퍼리퀴드의 기준에 완벽하지 않다는 것을 의미합니다.

Paxos는 오늘 아침 제출 마감 몇 시간 전에 V2 제안서를 발표하여 '안전한 선택'에서 '안전한 선택'으로 전환하면서 추진력을 얻었습니다. "V2는 페이팔 파트너십에 대한 첫 번째 제안의 논의를 강화하여 페이팔/벤모의 HYPE, 무료 글로벌 액세스, 그리고 $2,000만을 추가했습니다. 그리고 2,000만 달러의 인센티브를 약속했습니다. 또한 USDH의 TVL(총 고정 가치)이 10억 달러에 도달할 때까지는 바이백 및 생태계 인센티브 풀에 수익을 분배하는 데 0%를 부과하고, USDH가 50억 달러를 초과하면 궁극적으로 수익의 70%를 에이즈 펀드(하이퍼리퀴드 토큰 바이백의 원천)에, 25%는 성장에, 5%는 하이퍼리퀴드의 토큰 바이백에 분배한다는 새로운 계층 수익 시스템을 도입했습니다. 25%는 성장에, 5%는 팍소스(HYPE로 지급)에 분배됩니다.

팍소스는 10년간의 연방 소송을 통해 연마한 체력과 규제 능력, 전통적인 금융 분야의 강점을 가지고 있지만, 여전히 생태계 출신 팀보다는 기업 팀에 가깝습니다.

누가 승리할까요?

최종적으로 누가 이기든, 지난 며칠은 숨막히는 순간이었으며 암호화폐 업계의 승리의 순간으로 여겨야 합니다.

하이퍼리퀴드의 엄청난 기회와 패러다임을 인식하고 장문의 제안서를 작성하며 디스코드에 참여하는 조직들을 볼 수 있을 정도로 암호화폐는 많은 사람들이 찾고 원하는 제품을 만들었습니다.

USDH가 메인 무대에 오른 이후, MegaETH도 네이티브 스테이블코인을 발표하는 것을 보았습니다. 앞으로 점점 더 많은 생태계가 USDH의 선례를 따라 테더나 USDC와 같은 거대 기업이 창출한 수익을 유출하지 않고 내부화하려는 시도를 할 것으로 예상합니다. 가장 놀라운 점은 이런 현상이 이전에는 더 자주 발생하지 않았다는 것입니다.

하이퍼리퀴드 커뮤니티가 궁극적으로 네이티브 마켓의 풀뿌리 정신, 에테나의 정교한 디파이, 팍소스의 전통적인 금융 가교 중 어떤 것을 선택하든 그 선택은 단일 스테이블코인 이상의 영향을 미치게 될 것입니다. USDH가 제대로 실행된다면 하이퍼리퀴드의 성장뿐만 아니라 거래소의 성공 기록을 이어가면서 실질적인 가치가 있는 무언가가 유기적으로 구축될 때 암호화폐가 얼마나 멀리 갈 수 있는지 다시 한 번 보여줄 것입니다.