하이퍼리퀴드: 직원당 1억 달러의 매출 달성

출처: insights4.vc 번역: Good Oba, Golden Finance

하이퍼리퀴드는 지난 한 해 동안 실적과 시장 점유율 면에서 경쟁사를 압도하며 탈중앙화 무기한 계약 거래소의 선두주자로 떠올랐습니다. 2024년 12월 평가 이후 주요 지표가 기하급수적으로 성장했습니다.

• 일 거래량은 수십억 달러에서 평균 100억 달러 이상, 최대 300억 달러로 증가했습니다. 1억 달러 이상에서 최고 300억 달러 이상으로 증가했습니다.

• 오픈 포지션은 수십억 달러에서 약 150억 달러로 증가했습니다.

• HYPE 시가총액은 출시 당시 약 40억 달러였던 완전히 희석된 가치에서 2025년 8월 28일 160억 달러(≈ 480억 FDV) 이상으로 확대되었습니다.

• 인프라는 이제 초당 약 20만 건의 주문을 처리하면서 1초 미만(중앙값 ≈0.2초)에 거래를 완료합니다.

• 바이백은 토큰의 총 공급량을 약 8%에서 9%까지 줄여 출시 이후 토큰 가격의 15배 상승을 뒷받침하고 있습니다.

• 탈중앙화 무기한 계약 거래의 시장 점유율은 약 75%에서 80%로 상승하여 dYdX, GMX 및 기타 경쟁사보다 훨씬 앞섰습니다.

하이퍼리퀴드는 이제 온체인 거래 속도와 유동성의 벤치마크가 되었습니다. 세이 기반 오더북 탈중앙화 거래소나 하이브리드 모델과 같은 새로운 도전자들이 등장하고 있으며, 2025년 11월 첫 번째 주요 토큰 언락이 기대되고 있지만, 여전히 하이퍼리퀴드는 압도적인 선두를 유지하고 있습니다. 또한 하이퍼리퀴드는 팀 규모가 12명에 불과하고 1인당 수익이 1억 2,240만 달러로 수익 효율성 면에서 세계 1위입니다. 이에 비해 Tether의 수익 효율성은 9,300만 달러, OnlyFans는 3,760만 달러, Nvidia는 360만 달러, Apple은 240만 달러, Meta는 220만 달러입니다.

핵심 원칙

고정된 할당량과 내부자 친화적인 토큰 이코노미 메커니즘을 갖춘 VC 중심의 프로젝트와 달리, 하이퍼리퀴드는 커뮤니티를 위해 총 $HYPE 공급량의 70%를 보유합니다. 사용자 지분을 희석하는 사모 라운드가 없으므로 토큰 분배가 광범위하고 공정하게 이루어집니다. 하이퍼리퀴드는 외부 자본을 배제함으로써 사용자 커뮤니티와 인센티브를 결합하고 유기적인 네트워크 효과를 장려합니다.

하이퍼리퀴드 랩 팀은 공동 창립자인 하버드 동창인 Jeff와 iliensinc가 이끌고 있습니다. 팀원들은 칼텍, MIT 등 명문대 출신으로 에어테이블, 시타델, 허드슨 리버 트레이딩, 뉴로 등 유수의 기업에서 전문 경력을 쌓았습니다.

2020년 초에는 캡티브 암호화폐 시장 조성에 집중했지만 부실한 시장 설계, 열악한 기술, 투박한 사용자 인터페이스 등 기존 플랫폼의 비효율성에 불만을 품고 2022년 DeFi로 전환했으며, 팀은 전문성을 활용하여 원활하고, 탈중앙화된 거래 경험과 중앙화된 거래 경험 사이의 격차를 해소하는 효율적이고 사용자 친화적인 제품을 구축하기 위해 전문성을 활용했습니다.

하이퍼리퀴드의 급격한 상승은 2024년 11월 29일, 약 15억 달러에 해당하는 10억 HYPE 공급량의 31%를 배포한 제네시스 에어드랍으로 시작되었습니다. 토큰은 거의 4.80달러에 시작되었고, 거래량은 첫 시간 내에 1억 6,500만 달러에 달했으며, 12월 중순까지 거래소는 매일 수십억 달러의 청산과 10억 달러에 가까운 예치금을 기록했습니다. 동시에 EVM과 호환되고 핵심 오더북 체인과 상태를 공유하는 HyperEVM이 출시되어 향후 탈중앙 금융 애플리케이션을 위한 토대를 마련했습니다.

2025년 초에는 플랫폼이 구조적으로 성장했습니다. 1월에는 온체인 지원 펀드가 거래 수수료로 HYPE 토큰을 매입하기 시작했고, 검증 노드가 5개에서 16개로 증가했으며, 아시아 마케팅 캠페인을 통해 플랫폼의 1초 미만 체결 속도를 강조했습니다. 2025년 2월 18일에 공식적으로 HyperEVM이 가동되어 핵심 주문장과 동일한 상태를 가진 솔리디티 컨트랙트에 힘을 실어주게 되었습니다. 3월에는 새로운 검증 노드 투표 메커니즘이 추가되었고, 총 거래량이 1조 달러를 돌파했으며, 웨일 사용자들은 9자리 수 포지션을 온체인에서 관리할 수 있음을 증명했습니다.

4월과 5월에는 월간 거래량이 2,000억 달러를 돌파하며 Robinhood의 자산 흐름을 넘어섰고, 빌더 코드를 통해 외부 프런트엔드가 수수료 공유를 통해 하이퍼리퀴드의 유동성을 활용할 수 있게 되었습니다.6월에는 HIP-3 테스트 네트워크가 오픈했습니다. 은 라이선스 없이도 시장을 창출할 수 있도록 개방되었으며, 검증자 세트는 계획된 21개의 독립 노드에 도달했습니다. 패키지 BTC와 이더리움부터 밈 코인, SPX 영구 지수까지 새로운 코인이 이어졌습니다.

7월에는 월간 거래량 3,300억 달러, 150억 달러 이상의 오픈 포지션, 75% 이상의 탈중앙화 퍼페추얼 거래에서 하이퍼리퀴드의 점유율을 기록하는 등 중요한 성과가 있었습니다. 언론 보도에 따르면 11명의 핵심 기여자들만 연간 약 11억 7천만 달러의 수익을 창출했으며, 8월에 비트멕스 설립자 아서 헤이즈는 일일 거래량이 120억 달러에 달하고 토큰 가격이 거의 50달러로 최고치를 기록하는 등 HYPE의 엄청난 상승세를 예측했습니다. 비트고와 팬텀이 에스크로 및 거래 지원을 추가하면서 기관의 신호가 이어졌습니다. 2025년 8월 28일까지 지원 기금은 약 3,000만 HYPE을 모았으며, 서약 참여율은 공급량의 43%에 달했습니다. 현재 팀은 HIP-3를 메인넷에 도입하고, 오픈소스를 추가하며, 11월에 예정된 첫 번째 주요 팀 볼트 잠금 해제를 준비하는 데 집중하고 있습니다.

아키텍처 및 성능

하이퍼리퀴드는 고속 주문장 블록체인을 결합한 특수 제작된 레이어 1에서 실행되고 있습니다. 하이퍼코어는 텐더민트와 유사한 합의 메커니즘을 사용하여 가장 높은 서약을 한 21명의 검증인을 순환하여 체인의 모든 거래, 자금 결제 및 결제를 처리하는 임베디드 EVM 런타임인 하이퍼EVM을 통합합니다. 블록 체결 시간은 약 1초, 거래 확인 시간은 약 10분의 2초이며, 매칭 엔진은 초당 20만 건 이상의 주문으로 부하 테스트를 거쳤습니다. 사용자는 가스 수수료를 지불하지 않으며, 수수료는 거래량에 따라 결정되며 검증자 보상과 온체인 보관소 비용으로 사용됩니다.

각 시장의 오더북은 여러 검증자에게 메모리에 분산되어 있기 때문에 가장 바쁜 날(거래량이 30억 달러에 달하는 날)에도 처리량 마진은 CPU 용량의 일부만 차지할 정도로 큰 수준을 유지합니다. 추가 매칭 엔진을 통한 수평적 확장이 가능하지만 현재로서는 필요하지 않습니다. 검증자 서명의 3분의 2가 즉시 결정론적이기 때문에 체인 재구조화의 위험 없이 중앙화된 거래소와 같은 실행을 제공합니다. 결정론적 가격-시간 우선순위와 단일 글로벌 오더북은 MEV를 최소화하며, 취약점은 확인되지 않았습니다.

위험 관리는 온체인과 마진 모델 전반에 걸쳐 이루어집니다. 각 블록은 예측 가격과 비교하여 포지션을 확인하며, 위험을 감수할 의향이 있는 사람은 누구나 청산을 이용할 수 있습니다. 프로토콜에서 운영하는 소규모 청산 풀이 전체 청산 프로세스를 지원합니다. 프로페시 머신은 내부 거래 가중 가격과 체인링크 또는 파이스 같은 외부 데이터를 결합하며, 라이선스가 필요하지 않은 시장 조성자는 100만 HYPE 증거금을 제출해야 하며, 데이터가 부정확할 경우 몰수될 수 있습니다.

하이퍼EVM은 각 하이퍼코어 블록 내에 위치하며 동일한 검증자와 상태를 공유하므로 스마트 컨트랙트가 오더북과 통신하고 크로스체인 지연 시간을 피할 수 있습니다. 가스는 HYPE를 사용하여 지불되며, 보수적인 블록 가스 한도와 빠른 사이드체인과 비슷한 처리량으로 일반적인 디파이 워크로드를 쉽게 처리할 수 있습니다. HYPE을 사용하여 가스가 지급되며, 보수적인 블록 가스 한도와 빠른 사이드체인과 비슷한 처리량으로 일반적인 디파이 워크로드를 쉽게 처리할 수 있습니다. 자산은 여러 차례 감사를 거쳤으며 취약점이 없는 HyBridge를 통해 네트워크에 연결됩니다. 위임된 "세션 키"를 통해 트레이더는 고정 지갑 서명 없이 주문을 할 수 있으므로 고빈도 전략을 지원합니다.

네트워크는 복원력이 뛰어나고 중단된 적이 없으며 최대 1/3의 검증자 장애를 견딜 수 있습니다. 출시 이후 검증인의 수는 5개의 기본 노드에서 21개의 독립 운영자로 확장되었으며, HYPE의 약 43%가 서약되었습니다. 거버넌스는 검증자 중심으로 유지되며, 매칭 엔진 코드는 부분적으로 비공개되고 추가 라이브 테스트가 완료되면 완전한 오픈 소스로 전환할 것을 약속했습니다.

HYPE 토큰 경제학

공급 및 현재 플로트

• 하드톱: 1B 토큰, 인플레이션 없음.

• 발행 시점 에어드랍(2024년 11월): 31% ≈ 3억 1,000만.

• 유통량(2025년 8월 28일 기준): 3억 3,400만 개(33.4%). 에어드랍으로 인한 소폭의 증가는 소수의 유동성 준설 방출 또는 늦은 청구를 반영합니다.

• 잠금: 6억 6,600만 개(66.6%), 미래 보상 3억 8,800만 개와 팀/볼트 3억 개로 대략적으로 나뉩니다.

잠금 해제 일정

• 팀 / 펀딩 블록(≈3억 달러)은 1년의 절벽 기간을 거쳐 2025년 11월 29일에 베스팅을 시작한 후 2~3년 후에 해제될 예정입니다.

• 향후 리워드 풀은 재단의 재량에 따라 인센티브 계획을 통해 공개될 예정입니다.

서약 및 트레이더 유틸리티

많은 L1 토큰과 달리 HYPE은 처음에 보유자에게 서약 혜택을 제공하지 않았습니다. 검증인은 재단에 의해 운영되었습니다. 2025년 1월, 검증인의 수가 증가함에 따라 HYPE의 서약 보상이 중요한 요소가 되었습니다: 검증인은 거래 수수료의 일정 비율을 획득하고 이를 주인과 공유했습니다. 하이퍼리퀴드는 계약 수수료의 고정된 비율을 서약자에게 할당합니다/>. 검증자(정확한 비율은 공식적으로 발표되지 않았지만, 수수료의 대부분이 레포에 사용되기 때문에 적은 비율일 가능성이 높습니다). 검증자는 주체에게 높은 수수료를 제시하며 경쟁합니다. 2025년 8월 현재, 약정 수익금은 공개되지 않았지만, 10억 달러 이상의 수수료가 주로 분배가 아닌 환매에 사용되므로 상대적으로 낮을 것으로 추정됩니다(수수료의 대부분은 분배가 아닌 환매에 사용되기 때문입니다). 스테이킹의 더 큰 동기는 거버넌스 권한과 HYPE 가치 상승에 대한 기대감입니다.

수수료, 환매, 파기

• 거래 수수료는 주로 다음으로 지불됩니다. USDC로 지불됩니다.

• HIP-1은 토큰 형태로 징수한 현물 시장 수수료를 HYPE로 전환하여 소각하며, 현재까지 약 360k HYPE가 소각되었습니다.

• 약정 수수료의 대부분은 USDC로 지급됩니다. ">계약 수수료의 대부분은 온체인 에이즈 펀드(AF)로 전달되며, 이 펀드는 USDC를 사용하여 시장에서 HYPE을 구매한 후 이를 보유합니다. 2025년 8월 27일 현재 HYPE의 잔액은 2,980만 개로, 유동성은 3억 4,000만 개로 감소했습니다.

전망 및 위험

• 잠겨 있음 할당된 양을 초과하는 지속적인 배출은 없을 것이므로 재활용 공급량은 2025년 11월에 잠금이 해제될 때까지 천천히 증가할 것입니다.

• 향후 팀 잠금 해제로 2026년에 매월 약 2,500만 개의 토큰이 추가될 수 있으며, 하이퍼리퀴드의 환매율(월 최대 1억 달러)은 가격 압박을 피하기 위해 모든 매도 비율과 일치해야 합니다.

• AF의 자금 증가와 높은 담보율은 시장 공급을 타이트하게 유지하는 데 도움이 되겠지만, 정확한 베스팅 일정에 대한 투명성은 가시성을 높여줄 것입니다.

서비스로서의 유동성: '유동성을 위한 AWS' 개념

AWS는 베어메탈 서버를 추상화하여 컴퓨팅을 혁신함으로써 개발자가 인프라가 아닌 비즈니스 로직에 집중할 수 있도록 했습니다. Hyperliquid는 모빌리티에도 유사한 로직을 적용합니다. 하이퍼리퀴드를 기반으로 구축하는 개발자는 오더북 로직, 모빌리티 인센티브, 복잡한 백엔드 시스템을 다시 구축할 필요가 없습니다. 대신 프로토콜 수준에서 기성 유동성 풀링과 주문 매칭 인프라를 이용할 수 있습니다.

빌더 코드는 핵심적인 혁신입니다. 이를 통해 타사 개발자, 지역 거래소, 전용 프런트엔드가 하이퍼리퀴드의 오더북과 직접 통합할 수 있습니다. 각 빌더는 사용자 자금의 에스크로 관리 없이도 자체 수수료 구조와 사용자 인터페이스를 정의할 수 있습니다. 이 모델은 진입 장벽을 획기적으로 낮추고 특정 사용자 기반, 지역 또는 거래 전략에 맞게 맞춤화된 수천 개의 거래소가 번창할 수 있도록 지원하지만, 모두 Hyperliquid의 풍부한 유동성을 활용합니다.

EVM 호환성은 대출 프로토콜, 스테이블코인, 수익 애그리게이터, 보험 상품이 하이퍼리퀴드의 유동성 엔진과 상호 운용될 수 있도록 보장합니다. 이러한 호환성은 자동 헤징, 교차 마진, 수익률 최적화와 같은 고급 전략이 자연스럽게 등장하는 "금융 레고" 환경을 조성합니다. 시간이 지나면 유동적인 실시간 시장을 핵심으로 하는 새로운 종류의 디파이 프리미티브가 등장할 수 있습니다.

성장과 분배

하이퍼리퀴드의 확장은 몇 가지 시의적절한 계획에 의존합니다:

• 초기 포인트 캠페인(2023년 6월~11월): 나중에 HYPE 에어드랍이 된 볼륨 기반 포인트가 약 5만 개의 활성 주소를 끌어모았습니다.

• 추천 및 수수료 할인 (2024년 12월부터): 신규 거래자에게는 4%, 추천을 받은 수신자에게는 10%의 수수료가 인하되어 인플루언서, 텔레그램 그룹, 그리고 트래픽을 유도하기 위한 디스코드 서버.

• 빌드 코드 (2025년 중반): 사용자 지갑, 분석 대시보드, 봇에 하이퍼리퀴드를 삽입하는 팀은 수수료의 20~50%를 분배 받게 됩니다. 팬텀 및 기타 프런트엔드 통합은 사용자를 거래소로 조용히 안내합니다.

이러한 인센티브 외에도 커뮤니티가 주도하는 트레이딩 대회, 연구 보고서, 아서 헤이즈 같은 저명인사의 추천이 퀀트 펀드와 개인 트레이더의 마음을 사로잡는 데 도움이 되었습니다. 이러한 효과는 중국, 한국, 터키와 같은 지역의 중앙화된 거래소에서 더욱 강화되었으며, 특히 이러한 온체인 거래소는 역외 중앙화된 거래소보다 규제 압력이 덜합니다.

사용자 기반 및 행태

• 2025년 8월 기준. 고유 거래 주소는 64만 개(실제 사용자 수는 약 20만 명)로 1년 전 20만 개에서 증가했습니다.

• 월별 활성 트레이더는 수만 명으로 추정되며, 고래가 거래량의 대부분을 차지하는 파레토 효과가 지배적인 것으로 나타났습니다.

• 하이퍼코어의 40만 명 이상의 현물 USDC 보유자 중 상당수는 트레이딩보다는 스테이징이나 농장 수익금만을 보유하고 있습니다.

거래량은 사용자 수보다 빠르게 증가하고 있으며, 이는 기존 전문 사용자의 유지율이 높고 사용량이 더 높아질 것임을 의미합니다. 이제 주요 과제는 플랫폼의 전문성을 약화시키지 않으면서 수많은 수동적 소매 사용자를 적극적인 트레이더로 전환하는 방법입니다.

하이퍼리퀴드는 초기 위험 감수자에게 보상을 제공하고, 추천인과 빌더에게 사용자 확보를 아웃소싱하며, 화려한 마케팅보다는 전문가 의견을 통해 노출을 유지함으로써 빠르게 확장해 왔습니다. 다음 단계의 성장을 시작하려면 대규모의 수동적인 사용자층이 실제 거래를 하도록 유도할 수 있는 보다 깔끔한 경험이나 캠페인이 필요합니다.

경쟁 환경

2025년 탈중앙화 무기한 계약 거래소 시장은 경쟁이 치열하지만 거래량과 시장 점유율 면에서 하이퍼리퀴드는 여전히 2위를 유지하고 있습니다. 거래량과 시장 점유율은 여전히 하이퍼리퀴드가 선두를 달리고 있습니다. 하지만 DeFi 및 CeFi 분야의 주요 경쟁자들과 비교하는 것은 유익합니다.

하이퍼리퀴드는 온체인 지표에서 가장 가까운 온체인 경쟁자인 드리프트의 거래량의 약 5배, dYdX의 약 4배에 달하는 거래량을 기록하고 있습니다. 유동성(스프레드/심도)은 커스텀 체인 기반과 강력한 시장 조성자(MM) 지원 덕분에 DEX 중 최고 수준입니다. 코인 및 OKX만이 미결제 유동성이 더 높지만, 하이퍼리퀴드는 상위 자산과의 격차를 좁히고 있습니다. 궁극적인 확실성 측면에서는 하이퍼리퀴드와 솔라나(드리프트)가 체인에서 가장 빠르며, 다른 유사한 아비트럼 기반 탈중앙 거래소는 약간 지연됩니다.

탈중앙화: GMX와 버텍스는 (핵심 요소를 소유한) Arbitrum에 의존하고, dYdX는 독립형 블록체인(약 16개의 검증자 -)을 가지고 있습니다. 하이퍼리퀴드는 21개의 검증자를 보유하고 있으며, 이는 일부 중형 POS 블록체인과 비슷한 수준입니다(예: 트론은 27개의 SR을 보유하고 있음). 현재 이더나 솔라나만큼 탈중앙화되어 있지는 않지만, (솔라나의 방대한 검증자 세트를 물려받은) 드리프트를 제외한 어떤 경쟁자보다 더 탈중앙화되어 있을 것입니다.

토큰 소비/가치: 하이퍼리퀴드는 고유하게 직접 수익 환매 메커니즘을 갖추고 있어 HYPE에 유리합니다. dYdX의 토큰은 거버넌스 목적으로만 사용되며 발행량이 많습니다(인센티브 메커니즘은 종료했지만 수수료는 없애지 않았습니다!). -수수료는 커뮤니티 금고에 보관되며 현재로서는 재분배되지 않습니다). gMX는 강력한 토큰 모델(GMX 서약자는 실제 수익을 이더리움으로 받음)을 가지고 있어 거래량 감소에도 불구하고 GMX의 인기를 유지할 수 있었습니다. 그러나 GLP 수익률이 감소함에 따라 GMX의 성장은 HL에 비해 정체되었습니다(트레이더 손실 둔화로 인해 GLP APR은 현재 ~10%, 이전에는 20% 이상). HL의 HLP 수익률은 역사적으로 ~100%(HYPE 보유자에게 직접 분배되지는 않지만 HLP를 보유함으로써 모델링 가능)였습니다.

GTE와 같은 신규 진입자: GTE는 개시자 플랫폼, 자동화된 시장 메이커(AMM), 중앙화된 지정가 주문창, 가격 집계기를 하이퍼리퀴드의 온체인 거래 플랫폼과 결합한 메가이더스의 새로운 온체인 거래 플랫폼입니다. "GTE는 중앙화된 거래소(CEX)에 필적하는 성능과 완전 비관리형 체결, 약 1밀리초의 지연 시간으로 초당 10만 건의 주문을 처리하고 플랫폼 스캐닝을 통해 최적의 가격으로 주문을 라우팅한다고 주장합니다." 2025년 6월 GTE는 패러다임이 주도하는 1,500만 달러 규모의 시리즈 A 펀딩 라운드를 마감했으며, 패러다임이 자금을 투자했습니다. 패러다임이 주도하고 최고의 마켓 메이커와 펀드의 지원을 받은 시리즈 A 펀딩 라운드는 현재 베타 네트워크에서 진행 중입니다. 전략적으로 GTE는 실시간에서 현물, 레버리지에 이르는 전체 토큰 라이프사이클을 보유하고 있다는 점이 경쟁 우위인 반면, 하이퍼리퀴드는 고성능 무기한 계약에 집중하고 검증된 유동성 해자를 보유하고 있다는 점이 강점입니다.

중앙 집중식 대 탈중앙화: 몇 가지 주요 비교 사항 :

거래량: 하이퍼리퀴드의 일일 거래량은 약 100억 달러(8월 평균)로 코인세이프의 약 800억 달러와 비교하면 약 12% 수준이며, HL은 코인세이프 선물 거래량의 약 12%를 차지합니다. 이는 코인세이프의 수년간의 리더십과 광범위한 자산 가용성을 고려할 때 상당한 수치입니다. HL은 상승 추세에 있으므로 점유율은 계속 증가할 것으로 보입니다. 암호화폐 시장이 강력한 강세장에 진입하면 코인셰어즈의 일일 거래량은 2,000억 달러에 달할 수 있고, HL의 일일 거래량은 정기적으로 300억 달러(코인데스크의 표현대로 "최대 중앙화 거래소와 경쟁하는")에 도달할 수 있습니다.

사용자: 하이퍼리퀴드의 사용자 기반(수십만 명)은 코인에 등록된 1억 5천만 명의 사용자에 비하면 왜소합니다. 하지만 디파이에서는 사용자 수보다 거래량의 질을 더 중요하게 생각하기 때문에 하이퍼리퀴드의 소수의 퀀트 업체도 코인의 수백만 개인 투자자와 맞먹는 거래량을 생성할 수 있습니다. 그러나 사용자 기반을 확대하는 것은 지속 가능한 생태계를 위해 여전히 중요합니다(특히 탈중앙화의 경우, 수천 명의 소규모 트레이더는 거래량 집중의 위험을 낮출 수 있습니다).

기능 세트: 많은 CEX 기능(손절, 이익실현, 고급 주문 유형)이 이미 하이퍼리퀴드에 구현되어 있습니다. 또한 원클릭 거래도 제공합니다. 반면 dYdX와 다른 플랫폼은 항상 주문 유형이 제한적이었습니다(dYdX v4에서 개선되었지만 HL은 첫날부터 괄호 주문 제공 등 앞서 나갔습니다). GMX에는 여전히 고급 주문이 없습니다(별도의 트리거 조건으로 기본 스톱을 제외하면). CEX와 같은 수준의 정교함은 퀀트 트레이더가 HL로 마이그레이션하는 또 다른 이유입니다.

경쟁력과 리스크:

하이퍼리퀴드의 해자: 유동성 + 성능 + 최근성 탈중앙 금융 분야에서의 브랜드 인지도. 또한 소유 체인이기 때문에 경쟁자가 이를 복제하려면 유사한 체인을 시작하거나(HL이 이미 구축되어 있어 유동성을 부트스트랩하기 어렵습니다) L2에서 복제하려고 시도해야 합니다(하지만 성능이 저하될 수 있습니다).

그러나 CeFi: 코인의 경쟁은 멈추지 않았습니다. 디파이와 유사한 프로젝트를 다수 출시했지만 실질적인 측면에서는 큰 진전을 이루지 못했습니다. 코인시큐어가 위협을 느낀다면, HYPE 토큰을 상장하고 교차 상장 서비스를 제공하여 HL의 유동성을 빨아들일 수도 있습니다(이는 추측일 뿐입니다). 또는 코인시큐어가 수수료를 더 낮추거나 플랫폼에 트레이더를 유지하기 위한 프로모션을 진행할 수도 있습니다.

다른 디파이 오리지널과의 경쟁: 또 다른 경쟁 카테고리는 프로토콜 제어 무기한 계약입니다(예: 페레니얼은 슬리피지를 줄이기 위해 주문장 대신 장기 풀을 사용하는 다른 설계를 제공합니다). 지금까지 거래량 측면에서 HL에 도전할 만한 DeFi 네이티브는 없었지만, "RFQ 스타일의 무기한 계약" 또는 "L3를 통한 순수 온체인 고빈도 거래"와 같은 새로운 아이디어가 등장할 수 있습니다.

dYdX와 하이퍼리퀴드: 개념적으로 가장 가까운 것은 (사용자 지정 체인 오더북 무기한 계약) dYdX입니다. 그러나 거래량과 기술적인 측면에서는 다소 뒤떨어집니다(dYdX 체인은 코스모스 시스템을 기반으로 하며, 블록 생성 시간이 2초이고 최종 결정성이 느리며 토큰 경제성(약정자에 대한 초인플레이션)이 더 약한 것으로 간주됩니다). 그러나 dYdX는 강력한 브랜드와 규제 신뢰도를 가지고 있습니다(처음부터 미국에 지리적 울타리를 두었기 때문에 규제 준수에 대한 수익률이 더 높을 수 있습니다). 토큰 가치 축적 메커니즘을 조정하거나 현물 거래와 같은 기능을 추가하거나 여러 공급업체 플랫폼에서 운영되는 등 dYdX가 다시 활성화될 수 있다면 시장 점유율을 회복할 수 있을 것입니다. 하지만 현재로서는 2024년 초 약 60%에 달했던 dYdX의 시장 점유율이 20% 미만으로 급락한 반면, 하이퍼리퀴드는 75% 이상으로 큰 변화를 보이고 있습니다.

중앙화된 금융(CeFi) 단속/규제 차익거래: 중앙화된 거래소(CEX)가 규제 제약(예: KYC 또는 레버리지 한도 요구)을 받는다면, 트레이더는 자유를 위해 HL 같은 탈중앙화된 거래소로 더 많이 전환할 수 있습니다. 이는 이미 미국과 EU의 파생상품 규제로 인해 부분적으로 일어나고 있는 현상입니다. 이러한 거시적 순풍은 HL에 유리합니다. 반대로 규제 당국이 탈중앙화 금융 위반자를 집중적으로 겨냥한다면, 가장 큰 위반자인 HL이 주요 타깃이 될 것입니다(다음 섹션 참조).

요약하면, 하이퍼리퀴드는 현재 모든 주요 지표에서 경쟁사보다 뛰어난 성과를 내고 있으며, 중앙화된 기존 업체를 잠식하고 있습니다. 나열된 경쟁사(dYdX, GMX 등)는 각각 고유한 강점(예: GMX의 커뮤니티 및 토큰 수익률, dYdX의 기존 사용자 기반)을 가지고 있지만 하이퍼리퀴드의 속도, 유동성, 공격적인 토큰 바이백과 결합할 수 있는 경쟁사는 없습니다. 새로운 패러다임이 등장하지 않는 한(예: 실현 가능한 이더 레이어-2의 진정한 온체인 오더북), 경쟁 구도는 궁극적으로 하이퍼리퀴드가 리더로 남고 dYdX와 몇몇 다른 플랫폼이 먼 2인자 자리를 차지하게 될 것입니다. 하이퍼리퀴드의 임무는 이러한 리더 위치를 유지하는 것이며, 이를 위해 다음과 같은 일을 계속해야 합니다. -즉, 기술을 지속적으로 최적화하여 시장 조성자들을 만족시키고 규제를 안전하게 처리하여 사용자들이 계속해서 안심하고 사용할 수 있도록 하는 것입니다.

주요 지표