다가오는 30억 달러 규모의 이더리움 옵션 만기가 이더리움 움직임에 어떤 영향을 미칠까요?

마르셀 페흐만, 코인텔레그래프 제공, 타오 주, 골든 파이낸스 편집

5월 20일, 블룸버그 수석 애널리스트 에릭 발추나스(Eric. 5월 20일, 블룸버그의 수석 애널리스트 에릭 발추나스가 이더리움 상장지수펀드(ETF) 승인 확률을 25%에서 75%로 상향 조정했고, 이후 이더리움 가격은 20% 이상 급등했습니다. 발추나스는 이전에는 ETF 신청자들에 대해 거의 관여하지 않았던 SEC가 정치적 압력을 받고 있을 수 있다고 지적했습니다.

출처: Eric Balchunas

발추나스는 또한 SEC가 뉴욕증권거래소와 나스닥과 같은 거래소에 서류 업데이트를 요청한 것으로 알려졌지만, 규제 당국이 아직 공식적으로 이를 확인하지는 않았다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고 ETF 인스티튜트의 공동 설립자이자 ETF 스토어 대표인 네이트 게라치(Nate Geraci)는 개별 펀드(S-1)의 등록 요건에 대한 최종 결정이 아직 보류 중이라고 말했습니다.

출처: 네이트 게라치

게라치는 SEC가 펀드 등록(S-1)과 별개로 거래 규칙 변경(19b-4s)을 승인할 수 있으며, 이는 기술적으로 VanEck의 이더 현물 ETF 요청 마감일인 5월 23일 이후까지 지연될 수 있다고 말했습니다. 지분증명(PoS) 암호화폐와 관련된 구조의 복잡성과 위험을 고려할 때, 규제 당국이 이러한 문서를 검토하고 승인하는 데 더 많은 시간을 할애할 수 있습니다.

30억 달러 규모의 이더리움 옵션 만기에 따른 영향 분석

이더리움 ETF 현물 결정으로 주간 및 월간 이더리움 옵션 만기에 대한 관심이 크게 높아졌습니다. 주요 파생상품 거래소인 데리비트에서 이더리움 옵션 미결제약정은 5월 24일에 8억 6700만 달러, 5월 31일에는 32억 2000만 달러를 기록했습니다. 이에 비해 CME의 월간 이더리움 옵션 미결제약정은 2억 5,900만 달러, OKX의 미결제약정은 2억 2,900만 달러에 불과했습니다.

데리비트의 콜 대 풋 비율은 콜(매수) 옵션에 매우 유리하며, 이는 트레이더가 풋(매도) 옵션보다 더 공격적으로 매수하고 있음을 시사합니다.

데리빗의 5월 24일 ETH 옵션 오픈 포지션 ETH로 표시된 계약. 출처: Deribit

5월 24일 오전 8시(UTC)에 이더 가격이 3,600달러 이상을 유지하면 풋 상품 중 44만 달러만 만기됩니다. 즉, 이더가 3,400달러 또는 3,500달러 이상에서 거래된다면 이더를 매도할 수 있는 권리는 무의미해집니다. 주간 만기 시 ETH가 3,600달러 이상을 유지한다면 이 시나리오에서는 3억 9,700만 달러의 콜 옵션 오픈 포지션이 발생하게 됩니다.

매월 5월 31일에 ETH가 만기되면 97%의 풋 가격이 3,600달러 이하로 책정되기 때문에 위험은 더욱 높아지며, ETH 가격이 이 기준을 넘어가면 이더리움 가격이 이 임계값을 초과하면 가치가 없어집니다.

ETH가 3,600달러 이상으로 상승하면 콜 전략에 큰 이점이 있습니다

데리비트의 이더리움 옵션 5월 31일 오픈 포지션, 이더리움으로 표시. 크레딧: Deribit

최종 결과는 잠재적 미결제약정 32억 2천만 달러에는 미치지 못하지만 콜 옵션에 상당히 유리할 것입니다. 예를 들어 5월 31일에 이더 가격이 4,550달러에 도달하면 순 오픈 포지션은 콜 옵션에 19억 2,000만 달러가 유리합니다. 4,050달러에 도달하더라도 그 차이는 여전히 14억 4천만 달러로 콜 옵션에 유리합니다.

트레이더는 특정 가격 이상에서 이더리움에 대한 긍정적인 노출을 얻기 위해 풋을 매도할 수 있다는 점을 강조하는 것이 중요합니다. 마찬가지로 콜 옵션 매도자는 이더 가격이 하락할 때 이익을 얻고 다양한 만기일을 사용하여 더 정교한 전략을 구현할 수 있습니다. 안타깝게도 이러한 영향을 추정하는 것은 간단하지 않습니다.

결국 이더는 예상치 못한 20% 상승으로 옵션 트레이더를 놀라게 했고, 콜 전략이 상당한 수익을 낼 수 있는 발판을 마련했습니다. 이런 수익은 긍정적인 모멘텀을 유지하기 위해 재투자될 가능성이 높으며, 이는 만기 시 이더 가격에도 좋은 징조입니다.