10억 달러를 버는 방법 백만장자 펀드 매니저의 마음가짐을 들여다보기

저자: 조엘 존 출처: 서브스택 번역: 굿오바, 골든파이낸스

래티스 펀드의 리건 보즈먼(Regan Bozman) 과 암호화폐 벤처 캐피털의 현황에 대해 이야기를 나누었습니다. 후속 통화로 시작된 이 대화는 인터넷 유행어, 펀드 선택 시 LP가 고려해야 할 사항, 창업자가 후원자로부터 최대한의 가치를 얻을 수 있는 방법에 대한 인사이트를 공유하게 되었습니다.

오늘의 포스팅에서는 코인리스트에서 직원으로 근무하던 시절부터 DAO의 기여자가 되기까지의 과정과 펀드를 시작한 이유에 대해 알아보고, 제가 지금까지 만났던 어떤 창업자만큼이나 기업가 정신과 위험을 감수하는 모습을 보여준 Regan의 이야기를 들어보겠습니다.

오늘의 포스팅은 초기 직원에서 자신의 펀드를 운영하는 것이 어떤 것인지, 그리고 자산군으로서의 벤처캐피탈의 미묘한 차이에 대한 아이디어를 제공할 것입니다. 그 과정에서 VC가 후기 라운드에 비합리적으로 자본을 투입하는 동기와 인터넷 유행어가 여전히 유효할지, 창업자가 VC에 대한 실사를 수행해야 하는 이유에 대해서도 살펴봅니다.

The Beginning

ICO 열풍이 일었던 2018년, 암호화폐 벤처캐피털에서 약 280억 달러가 모금되었습니다. 토큰에 대한 대중의 관심은 시들해지기 시작했습니다. 대신 사람들은 토큰을 즉시 심사하고 선별하여 상장하는 플랫폼으로 몰려들기 시작했습니다. 이것이 바로 바이낸스 런치풀과 코인리스트의 황금기였습니다. 리건의 암호화폐 이야기는 후자의 직원으로서 파일코인과 솔라나의 출시를 목격하면서 시작되었습니다.

당시 코인리스트는 빠른 수익률로 악명이 높았습니다. 각 계정은 수백 달러의 토큰만 구매할 수 있었기 때문에 사용자는 일반적으로 친구와 가족이 여러 개의 계정에 가입했습니다. 당시 암호화폐 업계에서 가장 빠르게 성장하는 기업 중 한 곳에서 프런트 오피스 직원이었던 리건은 규모와 속도가 무엇을 의미하는지 맛볼 수 있었습니다. 하지만 그는 부의 창출의 중심에 있지는 않았습니다.

암호화폐는 빠르게 성장하고 있습니다. 가장 빠르게 성장하는 조직에서도 기회를 놓친다는 느낌이 들 때가 많습니다. 레건은 코인리스트를 넘어서고 싶었고, 그 전환을 향한 그의 발걸음은 그가 위험을 어떻게 바라보는지 보여주는 좋은 예입니다. 그가 독립적인 사업을 시작하려 한 것은 당시 대부분의 스타트업이 직면한 문제, 즉 벤처캐피털 회사에 대한 정보 부족에서 비롯되었습니다.

2019년 암호화폐 벤처 캐피털 환경은 메말랐습니다.2018년 약세장은 암호화폐 업계를 강타했습니다. 벤처 펀드에 자본이 유입되지 않았고, ICO는 (슬프게도) 죽었습니다. 그 결과 창업자들이 누구로부터 자금을 조달해야 하는지, 무엇을 고려해야 하는지, 어떤 포트폴리오를 가지고 있는지 파악해야 할 때 사용할 수 있는 정보가 거의 없었습니다. Regan은 창업자들이 누가 활동적이고 누가 그렇지 않은지 파악할 수 있도록 느슨한 고객 관계 관리 시스템인 Excel 스프레드시트를 관리하고 있었습니다.

2,000달러를 투자한 소규모 엔젤 투자자로서 그는 별다른 명성을 얻지 못했습니다. 하지만 그는 자금 조달을 원하는 창업자들에게 가치를 제공할 수 있었습니다. 이 Excel 스프레드시트는 에어테이블이 되었고, 그 이름을 도브 메트릭스라고 지었습니다.

도브 메트릭스는 느리지만 꾸준히 펀딩 데이터의 확실한 출처로 자리 잡았습니다. 당시 유일한 대체 정보 소스는 Crunchbase였지만 유료 구독이 필요했고, 데이터에는 모금이 토큰을 위한 것인지, 에쿼티를 위한 것인지 등 암호화폐에 대한 뉘앙스가 부족한 경우가 많았습니다. 그 결과 Regan은 점차 이러한 유형의 정보를 수집하기 시작했고, 이러한 정보를 필요로 하는 사용자를 위해 뉴스레터와 API로 확장했습니다.

2022년 말, Regan이 Lattice(자신의 펀드)에만 집중하게 되자 Messari는 현재 펀딩 대시보드의 기능을 제공하는 Dove Metrics를 인수했습니다.

이 기간(2020년 초) 동안 Regan은 코인리스트에서 주당 60시간 근무하고 있었습니다. 업무 외에 초기 단계의 토큰 프로젝트에 참여하는 것은 불가능했습니다. 이 시기는 팬데믹 록다운 시기로, DAO가 대체 일자리로 자리 잡던 시기였습니다. 그 결과, 시간이 지나면서 리건은 코인리스트에서 일하지 않고 대신 DAO의 기여자가 되었습니다.

일반적으로 구조와 흐름으로 신호를 보내는 코인리스트와 달리 DAO는 지저분합니다. 디스코드에서 운영되며 보통 익명의 기여자가 토큰을 통해 비용을 지불합니다. 당시 리건은 인덱스 쿱과 메이플 파이낸스에서 일하고 있었습니다.

이러한 협업은 보다 체계적인 컨설팅 작업으로 발전했고, 수백 개의 토큰이 코인리스트에 출시되는 것을 지켜본 Regan의 경험은 여름에 디파이를 시작하려는 사람들에게 귀중한 자산이 되었습니다. 하지만 그는 두 가지 사실을 금방 알아차렸습니다.

1. 컨설팅 업무는 함께 일할 수 있는 스타트업의 수에 비례하기 때문에 확장할 수 없습니다. 그리고 어느 시점에든 제한된 수의 스타트업과만 일할 수 있습니다.

2. Regan은 엔젤 투자 수표에 서명하는 것보다 훨씬 더 많은 가치를 제공합니다.

당시 대부분의 크립토 네이티브 펀드는 이상한 상태였습니다. 한편으로는 2017년 강세장에서 자금을 조달한 시니어 투자자들 중 상당수가 유동성이 전혀 없는 상태였습니다. 반면에 웹2.0 네이티브 펀드는 이전에 한 번도 경험하지 못한 산업에 자금을 투입했습니다. 리건에게는 이것이 기회였습니다.

창업자의 공감과 운영 경험은 무한한 자본의 시대에 Regan과 그의 공동 창업자 Mike가 차별화하기 위해 사용한 핵심 요소였습니다. 그들은 5백만 달러의 펀드를 조성하기 시작했습니다. 결국 Accolade Partners와 같이 잘 알려진 대형 기업들이 참여하면서 펀드의 규모는 2천만 달러에 달했고, 여러 네트워크와의 강력한 유대 관계와 DAO 기여자로서의 리건의 지위도 큰 도움이 되었습니다. 새로운 자산 클래스가 등장하면서 새로운 머니 매니저도 등장하고 있습니다.

2021년 중반이었습니다. 펀드가 설정되었습니다. 자금을 배치할 때가 왔습니다.

확장하는 격자

이 시점에서 Regan의 투자 경력에서 10억 달러를 벌었다고 말할 수 있었으면 좋겠습니다. 좋은 이야기가 되겠죠. 하지만 새로운 펀드를 시작할 때는 그런 식으로 일이 진행되지 않습니다. 그는 실리콘밸리의 네트워크 덕분에 오픈씨에 시드 라운드에 투자한 몇 안 되는 투자자 중 한 명이었습니다. 하지만 새로 조성한 래티스 펀드에 자본을 배치하는 데 있어서는 처음부터 다시 시작해야 했습니다.

초기에는 리건과 그의 팀이 투자한 금액이 10만 달러에 불과했습니다. 그들은 투자 기회를 얻기 위해 엔젤 투자자로서 수년간 쌓아온 좋은 평판에 의존해야 했습니다. 벤처 캐피털이 작동하려면 법률이 필요합니다. 비정상적인 수익을 제공하는 소수의 베팅이 펀드 수익의 대부분을 차지합니다. 즉, 엄청난 배수를 창출하는 베팅이 잘못된 베팅을 보상하는 것입니다. 그러나 이를 위해서는 스케일링이 필요한 경우가 많습니다.

펀드 규모의 1%만 하나의 투자에 투자할 수 있다고 가정해 보겠습니다. 펀드를 원금으로 되돌리려면 100배의 수익을 내야 합니다. 이는 다른 모든 베팅이 0이 된다고 가정하고 시간이 지남에 따라 포트폴리오 회사에 대한 투자자의 지분이 희석되는 것을 고려하지 않은 것입니다. 일반적으로는 그렇지 않습니다. 즉, 2,000만 달러 펀드에 10만 달러를 투자한다고 해서 인생이 바뀌는 것은 아닙니다.

그러나 Lattice가 돈을 투자하고 있다는 사실을 사람들에게 알릴 수 있습니다.

첫 번째 펀드(2천만 달러)부터 40건의 투자가 이루어졌고, 평균 투자 금액은 25만 달러에서 50만 달러에 달했습니다. 몇 년 후 두 번째 펀드(6,500만 달러)를 조성했을 때는 그 금액이 50만~150만 달러로 치솟았습니다. 펀드의 규모가 커질수록 투자자들이 벤처에 투자한 시간을 정당화하기 위해 일반적으로 더 많은 돈을 투자해야 한다는 점이 어려운 점 중 하나입니다. 자본은 일반적으로 유한한 재화가 아닙니다. 시간은 유한합니다.

기업은 자금을 수천 개의 다른 스타트업에 분할하여 투자할 수 있지만, 그렇게 하면 투자한 스타트업에 의미 있는 영향을 미칠 수 있는 능력도 제한됩니다. 따라서 Lattice의 경우처럼 6,500만 달러를 투자할 수 있고 목표 보유 지분이 1%이고 투자한 자금의 2%(130만 달러)인 경우, 투자할 수 있는 스타트업의 가치에 다소 제한이 있을 수 있습니다.

몇 백만 달러를 투자한다고 해서 10억 달러 규모의 네트워크의 1%를 소유할 수는 없습니다. 따라서 자연스럽게 Lattice와 같은 회사는 시리즈 A(3,000만 달러에서 1억 5,000만 달러의 가치)의 시드 단계에 머무르는 경향이 있습니다.

Lattice는 온체인 비즈니스 모델을 통해 시장을 확장하는 베팅에 투자하는 데 중점을 두고 있으며, Regan은 업계에서 가장 큰 기회는 새로운 시장 부문에 가치를 제공하는 앱과 이러한 제품을 지원하는 인프라에 있다고 믿습니다.

현재, 이러한 집중은 DePin에 대한 집중을 의미합니다. 이전에는 Galxe와 Layer3를 지원하여 소비자 앱에 집중하고 있음을 보여주었고, lattice는 Privy와 Lit Protocol의 인프라 측면에도 관여하고 있습니다.

그러나 이렇게 높은 밸류에이션으로 투자할 수 있는 기회는 처음부터 많지 않을 수 있습니다. Regan과 같은 투자자들은 추가 투자가 필요할 수 있다는 것을 알고 시드 라운드에 투자함으로써 이 문제를 해결합니다. 이렇게 하면 투자자 조직이 성공적인 기업에 대한 소유권을 더 많이 확보할 수 있고 성장 단계에서 기업에 대한 지원을 받기가 더 쉬워집니다. 반면에 대규모 펀드는 수천만 달러 규모의 펀딩 라운드에 투자하는 경향이 있지만, 이러한 펀딩 라운드가 상당한 수익을 내기 위해서는 엑시트의 가치와 유동성이 수십억 달러에 달해야 합니다.

M&A와 IPO를 통해 초기 후원자에게 좋은 투자처를 제공하는 기존 시장과 달리, 암호화폐 네이티브 프로젝트는 종종 토큰 상장에 의존해 수익을 얻습니다. 이는 수십억 달러에 달하는 인프라 프로젝트에 자금이 몰리는 이유를 설명해줍니다.

토큰 자체가 상품이 됩니다. 투자자들이 궁극적으로 찾는 것은 펀드가 자본에 대해 여러 배의 수익을 제공할 수 있는 능력입니다. 웹3 펀드는 일반적으로 자산의 일부를 거래소를 통해 시장에서 구매한 토큰인 유동성이 높은 자산에 투자합니다.

추가 밈

암호화폐 시장의 유동성은 베팅하기 더 어려운 시장으로 만듭니다. 투자자는 두 가지 요소를 고려해야 합니다.

• 비트코인 및 이더리움과의 비교: 투자자는 끊임없이 비트코인과 이더리움을 비교하게 됩니다. 대부분의 펀드 투자자들은 보통 둘 중 하나만 보유하는 것으로 만족합니다. 이더나 비트코인 중 어느 쪽이 더 나은 성과를 내는 펀드를 베타라고 합니다.

• 거시경제 요인의 영향: 2024년에 부진했던 펀드 중 상당수는 저금리와 전염병으로 인한 지루함으로 투기적 관심이 최고조에 달했던 2021년에 놀라운 성과를 냈을 수 있습니다. 통화에 대한 투기적 관심이 최고치를 기록했습니다.

이 두 가지의 조합은 유동성 시장에서 자금이 서로 경쟁하는 상황을 만들어 냅니다. 전통적인 투자 주기는 상대적으로 길지만, 암호화폐의 유동성은 주기를 훨씬 더 짧은 기간으로 압축하는 경향이 있습니다.

Sid가 자주 말했듯이 토큰 자체가 상품이 됩니다. 연기금이나 펀드 오브 펀드와 같은 할당자가 펀드의 성과를 살펴볼 때, 결정적인 요소 중 하나는 펀드가 창출하는 수익률입니다. 궁극적으로 투자자가 원하는 것은 펀드가 자본에 대해 여러 수익을 창출할 수 있는 능력입니다.

하지만 많은 똑똑하고 야심찬 사람들이 동일한 디지털 자산에 집중하면 가격이 상승하는 경향이 있습니다. 이 글을 쓰고 있는 이 순간에도 이미 시가총액이 10억 달러가 넘는 토큰이 100개 이상 시장에 나와 있습니다.

무한한 자금이 제한된 수의 양질의 자산을 쫓아다니면 이런 일이 벌어집니다.

그렇다면 이 돈은 어디로 갈까요? 대체 불가능한 토큰, 게임 내 소품, 수익 창출 전략, 최근에는 인기 있는 밈 토큰과 같은 더 위험한 영역으로 흘러들어갈 것입니다. 솔라나는 토론이 있기 불과 몇 주 전만 해도 밈 열풍이 불었고, WIF의 시가총액은 한때 40억 달러까지 치솟았습니다. 따라서 펀드가 밈 토큰에 투자하는 것이 합리적이기 시작했습니다.

유동시장 트레이더(및 헤지펀드)는 종종 시장 내러티브에 가장 빠르게 대응합니다. 웹3.0 게임, AI, 소셜파이 등은 이러한 빠른 주체들이 독립적인 내러티브에 독립적인 내러티브에 참여하게 될 것입니다. AI의 페치나 웹3 소셜의 디젠 등 이러한 분야의 유동성 토큰 가격이 상승함에 따라 이러한 토큰을 거래한 엔젤 투자자들은 사모 시장에서 기회를 찾기 시작할 것입니다. 이들이 보기에 사모 시장과 공개 시장 사이에는 종종 밸류에이션 차익거래 기회가 있습니다. 이들은 수익성 있는 포지션을 보유하고 더 많은 위험을 기꺼이 감수할 수 있습니다.

엔젤 투자자들이 새로운 인기 테마를 쫓기 시작하면, 거래 건수와 새로운 테마에 대한 사회적 공감대가 빠르게 형성되어 궁극적으로 더 보수적인 VC도 해당 분야에 자금을 쏟아붓기 시작합니다. 비트코인 L2와 펌프닷펀과 같은 밈 플랫폼이 이에 해당합니다.

VC가 투자를 시작하고 결국 자금이 부족해지면 가장 느리지만 가장 큰 유한 파트너(LP)에게 투자를 설득하기 시작합니다. 2021년에는 웹3 게임에 집중하는 펀드가 등장했습니다. 2021년에는 웹 3.0 게임에 초점을 맞춘 펀드가 시장에 출시되고, 2024년에는 비트코인 L2에 초점을 맞춘 펀드가 출시될 예정입니다. 펀드의 초점은 빠른 자본 공급원(예: 트레이더)에서 느린 자본 공급원(예: 연기금)으로 옮겨갈 것입니다.

리건에 따르면 자산 간 초점의 변화는 운용 스타일에도 영향을 미칩니다. 전통적인 벤처 투자에서 펀드는 기업이 천천히 제품 시장 적합성(PMF)을 찾을 때까지 인내심을 갖고 기다릴 수 있습니다. 그러나 대부분의 펀드가 수익을 얻는 곳은 유동성 시장이기 때문에 스타트업에 대한 투자에는 일반적으로 시간 제약이 수반됩니다.

스타트업이 유동성 토큰을 보유하고 있는 경우, 높은 가치로 판매하지 않는 것은 신탁 의무 위반이 될 수 있습니다. 마찬가지로 실적이 저조한 투자를 계속 보유하는 것도 시간 낭비가 될 수 있습니다. 창업자들은 벤처 캐피탈 펀드의 한계가 돈이라고 생각하는 경우가 많습니다. 하지만 실제로는 시간이 한계입니다.

그렇다면 창업자가 명백하게 실적이 저조하거나 약속을 이행하지 못하면 어떻게 될까요? Regan은 피드백을 도구로 활용합니다. 팀에게 실적이 좋지 않거나 더 나은 기회에 시간을 투자할 수 있다는 사실을 알리는 것은 빠르게 확장하지 못하는 스타트업에 투자되는 시간을 줄이는 방법입니다. 창업자가 이를 완화할 수 있는 한 가지 방법은 모멘텀을 유지하는 것입니다.

벤처 캐피털 회사는 회사가 망해도 괜찮습니다. 하지만 회사가 여러 분기 동안 의미 있는 성장세나 방향성을 보여주지 못한다면 투자를 중단하는 것이 현명합니다.

이것이 바로 벤처 캐피탈의 '펑크 효과'가 작용하는 부분입니다. 펀드가 현재 투자하고 있는 스타트업에 실질적인 도움이 되지 않더라도 창업자에게 '부가가치 서비스'를 제공하고 있다는 느낌을 주어야 합니다. 회사가 성장하고 있을 때 VC는 적극적으로 참여합니다. 하지만 성장하지 않는 회사가 여러 개 있는데도 여전히 도움을 줄 수 있다는 것을 증명해야 한다면 어떻게 해야 할까요?

이때 시그널링이 중요한 역할을 합니다. 투자자로서 트위터에서 활발하게 활동하는 것은 벤처캐피털이 실제로 제공할 수 있는 도움과 거의 또는 전혀 상관관계가 없을 수 있습니다. 하지만 VC와 창업자에게 트위터는 서로 소통할 수 있는 가장 좋은 방법 중 하나인 경우가 많습니다.

창업자가 할 수 있는 일 중 하나는 VC 신원 조회를 통해 트위터에서 역할극을 보고 누가 정말 함께 일할 적임자인지 파악하는 것입니다. 대부분의 펀드는 창업자 추천서를 제공하라는 요청을 받으면 자금 출처가 전략적인지 여부를 설명할 수 있는 창업자 세부 정보를 기꺼이 공유할 것입니다. VC가 창업자에 대한 실사를 하는 것만큼이나 창업자가 투자하는 VC에 대한 실사를 하는 것도 중요합니다.

세일즈 스토리

메이즈 자산은 지난 사이클의 NFT가 그랬던 것처럼요. 종종 벤처 캐피탈(및 펀드)이 직접 보유할 수 없는 경우가 많습니다. 따라서 중요한 인프라가 될 수 있는 스타트업에 최적화되어 있습니다. 따라서 다음 봉크나 WIF에 베팅하는 대신 버튼 몇 번 클릭하는 것만으로 손쉽게 모드를 출시할 수 있는 펌프닷펀과 같은 것에 베팅하는 것입니다.

이것이 바로 오픈씨와 블러가 NFT 사이클에서 놀라운 베팅인 이유입니다. 펀드가 밈 자산에 대한 리테일의 관심을 최적화하는 또 다른 방법은 포트폴리오 회사가 밈을 GTM 전략으로 사용하는 것입니다. 하지만 레이건은 이러한 전략을 추구하는 스타트업이 성공할 가능성은 매우 낮다고 생각합니다.

그렇다면 창업자는 어디에 집중해야 할까요? 흥미롭게도 많은 소비자 대상 포트폴리오가 빠르게 성장하고 있습니다. 예를 들어, Lattice 포트폴리오 기업 중 하나인 Layer3는 현재 기록적인 수의 활성 사용자를 보유하고 있습니다. 인프라 회사와 보안 감사 제공업체의 수익도 빠르게 증가하고 있습니다. 이러한 추세는 기업 가치 또한 크게 상승했습니다.

약세장 내내 창업자들은 활주로를 지키기 위해 방어 모드에 돌입하는 경향이 있었습니다. 그러나 특정 카테고리의 리더들이 앞서 나갈 수 있는 이유 중 하나는 더 높은 밸류에이션으로 자본을 조달하고 상승장에서 공격적으로 전환할 수 있는 능력입니다. 한동안 방어 모드에 있으면 그 관성을 되돌리기가 어렵기 때문에 쉽지 않은 일입니다.

진화와 마찬가지로 시장은 변화에 빠르게 반응하는 창업자에게 보상을 주는 경향이 있습니다. 위험 감수성이 높아지고 사용자 수와 같은 핵심 지표가 증가함에 따라 창업자들이 한 분기에 여러 라운드의 투자를 유치하는 것이 일반화되었습니다.

벤처 캐피털리스트는 이런 기회를 어떻게 바라볼까요? 그들은 기회를 여러 주기로 나눕니다. 레이건이 보기에 이번 사이클에서 성사된 거래는 다음 사이클까지 유동성이 없을 것입니다. 즉, 지금부터 4~5년 후입니다.

장기적으로 볼 때, 래티스 펀드 1이 완료한 30건의 거래 중 약 3건은 현재 유동화되었습니다.

레이건이 유동성과 인내 사이의 균형을 설명하기 위해 사용한 정신 모델 중 하나는 혁신적인 형태라는 렌즈를 통해 설명했습니다. 그는 암호화폐 스타트업을 기술 혁신과 금융 혁신이 결합된 형태로 보고, 금융 쪽에서 기술 쪽에 자금을 지원했습니다. 둘을 분리해서 생각할 수는 없습니다. 따라서 암호화폐의 고유한 유동성 기회를 활용할지 여부를 결정해야 합니다.

이러한 인센티브의 작동 방식을 이해하면 벤처 캐피탈 회사가 특정 밸류에이션으로 토큰을 판매하는 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 자금이 회수되지 않으면 후속 자금 조달이 어려울 것입니다. 마크업이 없다면 펀드의 성과를 설명할 수 없을 것입니다. 따라서 대부분의 VC는 유동성 포지션을 청산하는 것과 롱게임을 하는 것 사이에서 갈등하게 됩니다.

궁극적으로 창업자는 자신의 비즈니스를 가장 잘 알고 있습니다. 벤처캐피털과 달리 이들은 여러 베팅 바구니가 아닌 하나의 베팅 바구니를 가지고 있습니다. 따라서 유동성 이벤트에 최적화하는 것이 최선의 이익이 되는 경우가 많습니다. 이러한 문제를 해결하는 한 가지 방법은 암호화폐 리스크의 점진적인 제도화를 통해 해결할 수 있습니다.

미래에는 대기업이 성공적인 비즈니스에 쉽게 지분을 투자하는 것을 볼 수 있습니다. 인터넷의 성장에서 보았듯이 기업공개는 현금 흐름과 수익이 있는 기업으로 제한될 것입니다. 아니면 아닐 수도 있습니다. 우리는 짧은 내러티브와 모델링의 무한 반복 속에서 놀고 있을지도 모릅니다. 아무도 알 수 없습니다.

레이건의 핵심 우선 순위는 창업자에게는 고통을 주지 않고 승자에게는 두 배의 이익을 주는 것이었습니다. 공감하는 조력자가 되겠다는 이 전략은 그가 코인리스트 직원에서 DAO 기여자로, 현재는 1억 달러에 가까운 자산을 관리하는 벤처 캐피탈 펀드의 파트너로 성장하는 데 도움이 되었습니다.