저자: 잭 이나비넷 출처: Bankless 번역: 굿오바, 골든파이낸스
미국의 스테이블코인법은 암호화폐 산업에 새로운 시대를 열어줄 것으로 기대되지만, 이 새로운 법안은 현재 가장 큰 규모의 암호화폐 달러 발행자들에게도 기회와 도전을 가져올 것입니다.
이 법안은 상원 표결을 통과했으며 하원으로 넘어가 심사를 받게 됩니다. 법안이 수정 없이 하원을 통과하면 다음 단계는 트럼프 대통령에게 보내져 법으로 서명하는 것입니다!
아래에서는 GENIUS 법안이 Tether에 미치는 영향을 분석하고 규제를 준수하는 스테이블코인 경쟁자들에게 어떤 새로운 기회를 제공할 수 있는지 살펴보고자 합니다.
지니어스 법이란 무엇인가요?
지니어스는 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 가이드 및 확립 법안입니다. 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 확립), 테네시 주 상원의원 Bill Haggerty가 소개했습니다.
이 법안은 미국 달러와 같은 통화 단위에 고정되어 있고 발행자가 고정된 가치로 토큰을 상환, 상환 또는 환매하기로 약속하는 디지털 자산인 결제 기반 스테이블코인을 규제할 것입니다.
이 법에 따라 "인가된 결제 스테이블코인 발행자"(즉, 보험에 가입한 은행의 계열사 또는 적격 발행자)와 스테이블코인 발행자에 대한 규제 기준의 적용을 받지 않는 특정 발행자만 결제 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용하고 있습니다. 지니어스 법과 동등한 규제 기준이 있는 국가에 등록된 특정 "해외 결제 스테이블코인 발행자"와 지니어스 법과 동등한 규제 기준이 있는 특정 "해외 결제 스테이블코인 발행자"는 미국에서 결제 스테이블코인을 발행할 수 있습니다.
특히, 이 법안은 결제 스테이블코인이 증권으로 간주될 수 있으므로 보유자에게 수익금을 제공하는 것을 금지하고 있습니다. 또한 이 법안은 국가 법정화폐(예: 연방준비제도 지폐, 준비금 등), 은행 예금 또는 증권 기반 자산(예: 토큰화된 주식, 부동산 등)에는 적용되지 않습니다.
모든 결제 스테이블코인 발행자는 발행 토큰을 다음 자산으로 최소 1:1 비율로 뒷받침해야 합니다:
달러 현금
연방준비은행 예치금
수요 은행 예금
< li>만기 93일 미만의 미국 국채
야간 역환매조건부채권
또한 발행사는 준비금 자산을 유용하거나 재가설해서는 안 되며, 공인회계법인의 감사를 받은 준비금 증명서를 매월 공시해야 하고, 은행비밀보호법을 준수해야 합니다.
결제 스테이블코인은 양질의 준비 자산으로 인해 은행 예금보다 이론적으로 훨씬 안전하지만, GENIUS 법은 이러한 스테이블코인이 FDIC 예금보험의 적용을 받지 않으며 다음과 같이 명시하고 있습니다. 발행자는 토큰을 '보험에 가입된 자산'이라고 허위 광고할 수 없습니다.
P2P 금융의 중요한 승리로, GENIUS 법은 개인이 스테이블코인을 자체 호스팅하는 것을 금지하지 않으며, 중개자 없이 두 개인 간의 합법적인 이체나 개인/기관의 미국 및 해외 계좌 간 자금 내부 이체에도 적용되지 않습니다.
Tether의 불안정한 지위
지니어스 법안은 미국 내 스테이블코인 도입의 중요한 이정표이지만,모든 기존 플레이어만 혜택을 받는 것은 아닙니다. 이 법안이 통과되면 스테이블코인 분야에서 테더의 오랜 지배력이 약화될 것이 거의 확실합니다.
테더의 최신 분기별 준비금 보고서(2025년 3월 31일 기준)에 따르면, USDT의 준비금 중 최대 85%만이 지니어스 법의 준수 기준을 충족하여 스테이블코인 결제에 필요한 1:1 완전 담보 비율에 미치지 못합니다. 1:1 완전 담보 비율.
또한, 테더의 감사인인 BDO Italia는 미국 공인회계법인이 아니며, 준비금 보고서는 미국 상장기업회계감독위원회(PCAOB)가 정한 감사 기준을 준수하지 않았습니다.
Tether가 월별 보고서를 발행한다고 해도, 이는 GENIUS 법의 요건을 충족하지 못하는 형식이 될 것입니다. GENIUS가 법으로 제정되면 USDT는 실제 금융 시스템에서 제외됩니다:
더 엄격하게는 법안 통과 후 3년이 지나면 모든 중앙화된 디지털 자산 서비스 제공자는 미국 사용자에게 USDT.
테더는 (CEO 파올로 아르도이노가 블룸버그와의 인터뷰에서 공개적으로 언급한) GENIUS법을 준수하는 새로운 스테이블코인 버전을 출시할 수 있지만, 그 토큰은 발행 수단인 " 마진 대출"을 발행 수단으로 사용할 수 없게 될 것입니다. 이는 현재 USDT의 주요 발행 방법 중 하나입니다.
스테이블코인 규제가 미국에서 본격적으로 시행되고 있으며, 테더는 향후 비즈니스에 미칠 규제 영향을 분명히 인지하고 있지만, USDT를 규제에 맞추려는 의지를 보이지 않고 있습니다.
암호화폐의 광범위한 실제 채택은 항상 암호화폐의 "궁극적인 문제"였습니다. 그리고 금융 및 은행 시스템의 주요 시나리오에서 규정을 준수하는 경쟁자가 사용 승인을 받으면 USDT는 빠르게 대체될 것입니다.
지니어스 법에 따라 미국 개인은 여전히 USDT를 보유할 수 있지만, 사용할 수 있는 시나리오는 엄격하게 제한될 것이며, 규정을 준수하는 대안이 제공하는 기능 및 합법성 혜택은 훨씬 더 커질 것입니다. USDT가 제공할 수 있는 공간보다 훨씬 더 클 것입니다.