전쟁은 비트코인에 어떤 영향을 미칠까? 5년간의 가격 궤적에 대한 심층 분석

작성자: 비트크런치

우크라이나에서 이란까지, 지정학에서 비트코인의 투자 논리와 진화하는 역할.

2025년 6월 13일 새벽, 이스라엘은 이란의 여러 도시와 군사 기지, 핵 시설을 공격하는 '라이온 라이징 작전'을 시작했습니다. 최근에는 이란 최대 암호화폐 거래소인 노비텍스가 이스라엘 해커의 공격을 받아 수천만 달러의 스테이블코인 손실이 발생하기도 했습니다. 비트코인은 연기가 자욱한 가운데 조용히 등락을 거듭하며 11만 달러까지 올랐다가 다시 하락했습니다. 지정학적 사건에 대한 비트코인 가격의 민감도는 2020년과 2025년 사이에 발생한 여러 주요 전쟁과 분쟁의 지정학적 사건에 대한 비트코인 가격의 민감도에서 확인할 수 있습니다. 이 글에서는 지난 5년간 주요 전쟁 분쟁이 비트코인 가격 움직임에 미친 영향과 과거 전쟁이 끝난 후 암호화폐 시장의 회복 궤적에 대한 인사이트를 제공해드리겠습니다.

러시아-우크라이나 분쟁의 분수령이 된 순간

전쟁 초기의 시장 충격

러시아-우크라이나 분쟁은 2022년 2월 24일에 본격적으로 발발했고, 러시아가 승리할 것이라는 추측과 함께 러시아가 승리할 것이란 전망이 우세했습니다. 2022년 2월 24일 러시아-우크라이나 분쟁이 본격적으로 발발하자 러시아 자금이 비트코인과 같은 암호화폐로 유입될 것이라는 추측으로 비트코인 가격이 20% 급등하여 한때 45,000달러를 돌파했습니다. 동시에 러시아 과두 정치인들이 비트코인을 통해 동결된 자산을 이체하려고 시도하면서 암호화폐의 '위기 가치'를 확인하는 듯했습니다.

그러나 장기적으로 보면 전쟁으로 유럽 유가가 사상 최고치를 기록하고 연준이 40년 만에 가장 공격적인 금리 인상을 시작해야 했던 2022년에 비트코인은 65% 폭락을 겪었습니다. 이러한 하락이 전적으로 전쟁 때문이라고 할 수는 없지만, 지정학적 불확실성이 시장의 비관론을 부추긴 것은 분명합니다.

흥미롭게도 전쟁의 지속으로 인해 비트코인은 새로운 내러티브의 토대를 마련하게 되었습니다. 우크라이나 정부는 암호화폐를 통해 수백만 달러의 기부금을 모금하며 기존 금융 시스템의 제약에 맞서 디지털 화폐의 고유한 가치를 강조했습니다. 한편, 서방의 제재에 직면한 러시아도 제재를 우회하는 수단으로 암호화폐를 어느 정도 활용하면서 대체 금융 수단으로서 비트코인의 입지가 더욱 강화되고 있습니다.

2014년 러시아의 우크라이나 침공 이후 비트코인은 장기적인 약세장에 갇혔던 점에 주목할 필요가 있습니다. 그러나 2022년까지 비트코인은 기관 투자자들에게 더 크고, 더 강력하며, 더 많이 받아들여지는 자산 클래스로 진화했습니다.

이스라엘 전쟁의 시장 테스트

단기 충격과 빠른 회복

2023년 10월 7일, 이스라엘의 - 가자 분쟁에서 전쟁이 발발합니다. 10월 11일 비트크런치 데이터에 따르면 비트코인은 9월 이후 최저치인 27,000달러 아래로 떨어졌으며, 트레이더들은 중동 분쟁이 투자 심리에 미친 부정적인 영향을 원인으로 꼽았습니다. 2023년 가자 분쟁 기간 동안 USDT 송금이 전주 대비 440% 증가하며 스테이블코인이 새로운 인프라로 부상하고 있습니다.

디지털 자산 가격은 이스라엘과 하마스 분쟁이 시작된 이후 큰 변동성을 보이지 않았습니다. 이러한 상대적 안정성은 지정학적 사건에 대한 암호화폐 시장의 민감도가 낮아진 것을 반영합니다.

이란-이스라엘 분쟁

2024년 4월 이란-이스라엘 분쟁에 따른 미사일 공격 당일 비트코인 변동성은 ±3%에 불과해 러시아와 우크라이나가 2022년에 전쟁을 벌였을 때의 1/3에도 미치지 못했습니다.

관련 ETF: 하루 동안 4억2000만 달러 순유출 블랙록 ETF 하루 순유입액은 4억2천만 달러로 변동성 완충 역할을 합니다. 현물 ETF가 일평균 거래량의 55%를 차지하면서 기관의 주문 흐름으로 전쟁 심리가 희석되고 있습니다.

비트크런치의 데이터에 따르면 현재 이스라엘의 이란 공습과 같은 주요 지정학적 사건에도 불구하고 비트코인 시장은 패닉 모드에 빠지지 않은 것으로 나타났습니다. 이란 전쟁 초기 24시간 동안 비트코인은 4.5% 하락한 104,343달러, 이더리움은 8.2% 하락한 2,552달러를 기록했지만, 이러한 하락세는 사건의 심각성에 비해 관리 가능한 수준이며 회복력을 보여주고 있습니다.

그러나 지정학적 위험(GPR) 지수를 기준으로 보면 현재 지수는 약 158로 상승 추세를 보이고 있습니다. 이 지수가 150을 넘었던 이전 시점은 2024년 초였습니다. 이 지수는 다리오 칼다라와 마테오 이아코비엘로에 의해 만들어졌습니다. 지정학적 위험(GPR) 지수는 두 차례의 세계대전, 한국전쟁 초기, 쿠바 미사일 위기, 9/11 테러 이후 정점을 찍었습니다. 지정학적 위험이 높을수록 투자, 주가, 고용률이 낮아집니다. 지정학적 리스크가 높을수록 경제적 재앙이 발생할 가능성이 높아지고 글로벌 경제의 하방 리스크가 커집니다.

< p style="text-align:center;">데이터 출처: bitscrunch.com

자본 논리를 관찰하기 가장 좋은 창

휴전이 체결되는 순간은 자본의 논리를 관찰할 수 있는 가장 좋은 기회입니다.

2020년 11월에 나카 전쟁이 끝났고 비트코인은 이후 30일 동안 거의 두 배로 올랐습니다. 이 작은 백인 국가의 영토 분쟁으로 암호화폐 시장이 불타오른 핵심은 전쟁이 글로벌 완화 기조를 바꾸지 않았고, 연준의 월 1200억 달러 채권 매입 프로그램이 위험 자산을 계속 공급하고 있다는 사실 때문이었습니다. 이를 반영하듯 2022년 3월 러시아-우크라이나 협상에서 연준의 50bp 금리 인상 예고로 잠시 휴전에 대한 기대가 무너졌고, 이에 따라 비트코인은 12% 하락했습니다.

< p style="text-align:왼쪽;">데이터 출처: bitscrunch.com

2023년 11월 이스라엘-팔레스타인 임시 휴전 당일 암호화폐 파생상품 시장이 2억1천만 달러 폭락 이집트 장외거래소에서 이집트 파운드화 대비 비트코인 거래소 프리미엄은 전쟁으로 폐허가 된 지역의 수요가 줄어들면서 8.2%에서 2.1%로 하락했습니다. 2025년 1월 15일, 이스라엘과 하마스가 휴전과 포로 교환 제안에 합의하면서 전쟁 이야기는 곧 ETF 승인, 반감기 등의 기본 이야기로 덮여버렸습니다. 이후 비트코인은 급등하며 다시 10만 달러를 돌파했다가 하락했습니다. 중동 분쟁 기간 동안의 시장 성과는 비트코인의 안전자산 속성에 대한 재검토를 촉발시켰습니다. 비트코인과 이더리움은 아직 금 시장에서 안전자산으로 간주되지 않습니다.

제도권 시대로의 진입

디지털 자산의 전쟁 가치는 사라진 것이 아니라 시나리오에 따라 재구성되고 있습니다. 우크라이나 정부는 초기 국제 원조의 6.5%에 해당하는 1억 2,700만 달러의 암호화폐 기부금을 받았고, 가자지구의 지하 네트워크는 비트코인 채굴자를 통해 통신망을 유지하며, 이란의 석유업자들은 코인 믹서를 이용해 제재를 위반합니다. 이러한 변두리의 실제 애플리케이션은 월스트리트와 유사한 다크 라인 생태계를 만들고 있습니다. 주류 시장은 ETF 자금 흐름에 초점을 맞추고 있지만, 전쟁으로 폐허가 된 지역의 암호화폐 수요는 디지털 자산에 대한 새로운 지표가 되었습니다.

암호화폐 시장은 이제 전쟁에 대한 명확한 대응 메커니즘을 갖추고 있습니다: 원유 가격은 인플레이션 경보, VIX 패닉 지수, 데리비트 오픈 포지션 등을 유발합니다. bitsCrunch에 따르면 지정학적 분쟁으로 인해 방출되는 안전자산 중 5% 미만이 암호화폐로 유입되는데, 이는 ETF 시대에 더욱 축소될 수 있는 수치입니다. 비츠크런치 데이터에 따르면 지정학적 분쟁으로 인해 방출되는 헤지 자금의 5% 미만이 암호화폐 공간에 유입되며, 이는 ETF 시대에 더욱 줄어들 가능성이 높습니다.

진정한 티핑 포인트는 통화 정책입니다. 연준의 금리 인하 채널이 열리면 휴전 협정 체결이 자본 유입을 촉진할 것입니다. 지난 18일 미국 금리 선물 가격은 9월 연준의 금리 인하 확률을 71%로 반영해 성명 발표 전 60%보다 소폭 상승했으며, 9월 금리 인하 확률도 소폭 상승했습니다. 그러나 전쟁으로 인해 에너지 공급망에 차질이 생기면 전쟁이 진정되더라도 스태그플레이션의 유령은 암호화폐 시장을 계속 압박할 것입니다. 연준 금리를 주시하는 것이 여전히 최우선 과제입니다.

전쟁 후 암호화폐 시장 회복 패턴

전쟁이 끝난 분쟁을 살펴보면 일반적으로 전쟁이 끝나면 시장의 신뢰가 점진적으로 회복됩니다. 비트코인 시장의 경우 평화 프로세스가 진전되면 지정학적 리스크 프리미엄이 감소하여 투자자들이 위험을 감수할 의향이 높아집니다. 이러한 위험 선호도의 회복은 비트코인과 같은 위험 자산의 가격 상승에 유리하게 작용하는 경향이 있습니다.

전쟁 중 비트코인의 위험 감수성이 양호하면 기관 투자자는 포트폴리오에서 비트코인 비중을 늘릴 수 있습니다. 반대로 실적이 저조하면 자본 유출 압력에 직면할 수 있습니다. 최근의 성과로 볼 때, 지정학적 위기 상황에서 비트코인의 상대적 안정성은 기관 투자자들의 마음속에 비트코인의 위상을 높일 수 있습니다.

결론

앞으로 비트코인과 같은 암호화폐는 기술이 계속 발전하고 규제 체계가 점차 개선됨에 따라 글로벌 금융 시스템에서 더욱 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다. 단기적으로는 여전히 다양한 도전과 변동성에 직면할 수 있지만, 디지털 시대의 중요한 금융 수단으로서의 위상은 이미 확립된 상태입니다.

비트코인과 같은 디지털 자산은 불확실한 시대에 화폐, 가치 저장 수단, 금융 시스템에 대한 우리의 이해를 재정의하고 있습니다. 그 길은 험난할 수 있지만, 이러한 변화의 역사적 중요성과 잠재적 가치는 무시할 수 없습니다.