홍콩의 스테이 블코 인 시장이 비등점까지 가열 : 여러 중앙 기업이 라이센스를 신청하기 위해 남쪽으로 향하고 싶어합니다.

저자: Xie Zhaocheng, 출처: 텐센트 뉴스의 "Subterranean"

자본 시장의 복귀를 둘러싼 소동 세계 1위의 자본시장 복귀로 떠들썩했던 홍콩이 스테이블코인 불길에 기름을 부었습니다. 8월 1일 홍콩의 스테이블코인 조례가 발효됨에 따라 많은 기관과 개인이 스테이블코인 산업에 뛰어들고 있습니다.

국경 간 무역에 관여하는 기업, 홍콩의 전통적인 중개 회사, 펀드 및 기타 기관, 심지어 일반 금융인까지 스테이블코인 시장에 진입할 기회를 얻은 이들은 텐센트 뉴스의 '서브터레인'에 다음과 같이 밝혔습니다. 기회를 놓치고 싶지 않다고 밝혔습니다.

이러한 소동 속에서 텐센트 뉴스의 인사이더는 지난 기간 동안 홍콩 스테이블코인 규제 기관인 홍콩금융관리국(HKMA)에 50개 이상의 기업 또는 기관이 몰려들었다는 사실을 알게 되었습니다. 이들 기업 대부분은 에너지 대기업인 CITIC 그룹 등 국경을 넘나드는 무역업에 종사하는 기업들입니다. 이들은 스테이블코인 라이선스 신청 가능성을 타진하기 위해 서둘러 홍콩 금융관리국 규제팀을 만나러 남쪽으로 향했습니다.

이 소식에 대해 보도 시간 현재 텐센트 뉴스의 더 언더커버는 CITIC 그룹으로부터 의견을 듣지 못했습니다.

그러나 홍콩 규제 당국은 홍콩의 스테이블코인 개발에 대한 지지를 환영하면서도 국제 금융기구의 압박을 받고 있다는 점에서 '딜레마'에 빠져 있습니다. --국제금융기구는 홍콩의 스테이블코인 사업이 자금세탁 방지와 같은 분야에서 문제가 될 수 있다고 우려하고 있습니다.

7월 29일 오후, 홍콩 금융관리국은 스테이블코인 라이선스 신청에 대한 규제를 강화하는 '라이선스 스테이블통화 발행자에 대한 감독 지침'과 '라이선스 스테이블통화 발행자에 대한 자금 세탁 방지 및 대테러 자금조달 지침'을 발표했습니다.

레이몬드 챈 홍콩금융관리국 부국장은 가이드라인이 발표된 후 열린 소통 회의에서 스테이블코인에 대한 시장의 열기가 뜨겁다며 시장 참여자들이 신중을 기하고 안정성이 산업 발전에 도움이 되기를 바란다고 거듭 강조했습니다.

I. 중앙 기업들이 스테이블코인 라이선스 신청을 위해 남쪽으로 몰려들었다

스테이블코인은 특정 자산(예: 법정화폐, 상품 또는 자산 바구니)에 연동되는 가치 고정 디지털 통화입니다. 자산 바스켓)에 연동되어 상대적으로 안정적인 가치를 유지합니다. 현재 시장에 나와 있는 스테이블코인의 주요 유형은 법정화폐 담보 스테이블코인, 알고리즘 스테이블코인, 암호화폐 담보 스테이블코인입니다.

홍콩 정부가 발표한 스테이블코인은 법정화폐에 페깅, 즉 법정화폐를 1:1로 액면가로 담보하지만, 홍콩 정부는 역외 위안화를 포함해 페깅할 수 있는 법정화폐의 종류를 제한하지 않았습니다. 스테이블코인은 법정화폐에 페깅함으로써 상대적으로 안정적인 형태의 암호화폐를 제공하여 기존 암호화폐의 변동성을 줄여줍니다.

블록체인 기술을 기반으로 하는 스테이블코인은 결제, 거래 등의 측면에서 상대적으로 더 편리하고 효율적이며 비용이 저렴하기 때문에 특히 국경 간 결제와 같은 애플리케이션에서 미래에 유망할 것으로 기대됩니다.

스테이블코인 기회를 모색하기 위해 홍콩으로 몰려든 대부분의 조직은 에너지 국영 대기업인 CITIC 그룹을 비롯해 수많은 국경 간 무역에 관여하는 기업들을 포함하여 역외 위안화에 고정된 홍콩의 스테이블코인의 미래를 바라보고 있습니다. 천웨이민은 협상에 참여한 대부분의 기관이 홍콩 달러나 미국 달러 등 더 나은 유동성을 가진 통화를 선택할 의향이 있다고 밝혔지만, 텐센트 뉴스는 일부 기관이 역외 위안화에 연동된 스테이블코인 라이선스를 신청하는 것이 여전히 궁극적인 목표라는 사실을 알게 됐다고 '잠재적'으로 전했습니다.

그러나 레이몬드 유 홍콩금융관리국 CEO는 7월 23일 공개 웹로그에서 "많은 기관이 아직 개념 단계에 불과하다"고 설명했습니다.

텐센트 뉴스 '잠망경'은 현재 HKMA의 스테이블코인 '샌드박스' 사례를 통해 스테이블코인 발행자가 되려면 스테이블코인의 향후 적용 가능 시나리오에 대한 숙지 외에도 강력한 기술력을 갖춰야 한다고 보도했습니다. 스테이블코인 발행사가 되려면 스테이블코인의 향후 적용 가능성에 익숙할 뿐만 아니라 강력한 기술력, 특히 자금세탁 방지 경험이나 실현 가능한 솔루션이 있어야 하는데, 현재 홍콩 금융관리국이 가장 우려하는 것은 후자입니다.

홍콩금융관리국의 자금세탁방지 담당 부국장(ACCAM)인 찬 킹왕은 7월 29일 오후 국제결제은행(BIS)과 국제자금세탁방지기구(FATF)를 비롯한 국제기구들이 스테이블코인 관련 자금세탁 위험을 방지하는 것이 중요하다고 강조했다고 밝혔습니다.

유웨이웬은 "특히 국경을 넘나드는 사용 시나리오에서 부도덕한 요소에 의해 스테이블코인이 자금 세탁 도구로 사용되는 것을 방지하는 것이 더 큰 관심사"라고 강조했습니다. "텐센트 뉴스"의 "전망"은 징동 코인 체인 회사, 라운드 코인, 스탠다드 차타드 은행 등 스테이블코인 "샌드박스"의 세 회사가 프로그램의 "자금 세탁 방지" 부분을 개선하고 있다는 사실을 알게 되었습니다.

텐센트 뉴스의 '언더커버'는 일부 조직이 홍콩 금융관리국(HKMA)과 접촉하기 위해 남쪽으로 갔고, 특히 미국, 영국, 프랑스 등 특정 지역 또는 국가의 국경 간 무역 결제와 관련하여 홍콩 규제 기관에 자금 세탁 방지 '위험 경고'를 제기한 국제 금융 기관의 관심을 끌었기 때문이라는 것을 알게되었습니다. 특히 러시아와 같은 특정 지역 또는 국가에서의 국경 간 무역 결제와 관련하여 홍콩 감독 당국에 자금 세탁 방지 '위험 경고'를 제기했습니다. 이러한 조직의 국경 간 비즈니스에는 특정 특수 지역이 포함될 수 있으며 결제 및 정산은 역외 위안화로 이루어집니다.

스테이블코인은 새로운 유형의 결제 및 결제 도구로서 블록체인 기술을 사용하여 정보 흐름과 자본의 통합을 실현합니다. 국경 간 결제에 소요되는 시간과 비용을 줄이는 것 외에도 스테이블코인의 가장 중요한 측면은 기존 국제 결제 결제 시스템인 스위프트를 통해 더 이상 결제할 필요가 없다는 것입니다.

스테이블코인은 중앙은행이나 기존 은행이 발행하는 법정화폐에 고정되어 있지만, 발행까지 이어지는 기간 동안 중앙에서 관리되기 때문입니다. 법정화폐가 은행 계좌를 통해 스테이블코인 발행자의 은행 에스크로 계좌로 이체되는 등 링크는 중앙 집중식으로 유지되며 기존 은행 시스템과 직접 연결되지만, 스테이블코인 발행 후에는 모든 링크가 기존 은행 계좌 시스템을 떠나 스테이블코인이 P2P 결제 및 거래에 참여하므로 기존 은행 시스템과는 관련이 없습니다.

즉, 자금세탁방지 상황을 고려하는 것 외에도 기존에 스테이블코인 결제 및 결제를 통해 국제금융기구의 제재를 우회했던 지역이나 기관이 홍콩 스테이블코인 풀을 사용할 가능성도 배제할 수 없다는 뜻입니다.

스테이블코인 업계에서 자금세탁 방지 리스크를 어떻게 관리할 수 있을까요? 천징홍은 텐센트 뉴스 '전망'에 당분간 구체적인 프로그램은 없지만, 스테이블코인 발행사가 자금세탁방지 위험을 관리하는 가장 효과적인 방법인 '고객알기제도'(줄여서 KYC)를 발행사 자체 고객과 발행사가 발행한 스테이블코인을 사용할 수 있는 고객이 수행하도록 요구하는 등 자금세탁방지 능력을 인정받기 위해 HKMA를 설득할 필요가 있다고 말했습니다. 고객알기제도란 고객과 비즈니스 관계를 맺거나 거래를 진행할 때 고객의 신원을 확인하고, 고객의 배경과 거래 목적을 파악하여 규정 준수를 보장하기 위한 조치를 취하는 것을 말합니다) 또는 기술을 통해 수행합니다.

첸 징홍은 KYC는 발행자 자체 또는 제3자 기관을 통해 수행할 수도 있고, 발행자 자체의 통제 가능한 데이터 에코시스템으로 방지할 수도 있다고 덧붙였습니다.

일부 업계 관계자들은 특정 거래 지역이나 기관(제재 대상 국가나 기관 등)을 체인에서 배제하고 싶다면 계약의 기반 기술을 수정하는 등의 방법으로 특정 지역이나 기관이 스테이블코인을 통해 결제하지 못하도록 하는 것이 완전히 불가능하지는 않다고 밝혔습니다.

홍콩 금융관리국은 국제기구의 제재를 우회하려는 특정 전문 관할 지역이나 기관의 국경 간 무역 결제 및 결제를 위한 홍콩 스테이블코인 사용을 규제하는 방법에 대한 명확한 계획이 없으며, 현재 홍콩이 일부 국제 금융기구의 압력으로 직면하고 있는 규제가 바로 이러한 종류의 규제에 해당합니다. 일부 국제 금융기구의 압력을 받고 있습니다.

천징홍은 텐센트 뉴스의 '언더커버'에 스테이블코인에 가입하거나 상환할 때 발행자가 고객의 지갑을 검토해야 하며, 여기에는 계좌의 과거 거래 기록, 계좌의 실제 컨트롤러 등을 검토하는 것이 포함된다고 설명했습니다. 그러나 계정 지갑 검토 기간, 거래 범위의 구체적인 운영에 대해서는 첸징홍은 직접적인 답변을 하지 않았습니다.

한 업계 관계자는 국제 금융 중심지로서 홍콩은 항상 규제 수준이 높고 국제적으로도 좋은 평판을 얻고 있다고 말했습니다. 그는 이것이 홍콩 금융의 초석이며, 이는 스테이블코인 사업에 영향을 받아서는 안 되며, 특히 홍콩의 스테이블코인 업계에서 국제 금융기구가 인정하지 않는 거래를 포함한 거래의 출현을 막기 위해 홍콩의 규제가 어떻게 개입해야 하는지가 현재 홍콩의 규제에 가장 중요하고 시급한 과제라고 생각합니다.

이러한 맥락에서 홍콩 금융관리국은 잠재적 위험에 대한 우려로 7월 29일 스테이블코인 조례에 규제 및 자금세탁 방지 가이드라인을 도입하는 데 박차를 가하고 있습니다. 국제적인 공통의 규제 우려를 고려하여 홍콩 금융관리국은 자금세탁 방지와 관련하여 보다 엄격한 요건을 설정하여 스테이블코인이 자금세탁의 도구가 될 위험을 최소화하고 홍콩 내 스테이블코인 시장이 질서 있고 건전하게 발전할 수 있도록 할 것입니다.

둘째, 역외 위안화 스테이블코인은 상상의 여지를 열어준다

"향후 홍콩의 스테이블코인 비즈니스가 확장하려면 계속해서 위안화에 페깅된 역외 위안화에 의존하게 될 것입니다. 여전히 홍콩 달러 스테이블코인보다는 역외 위안화에 연동된 스테이블코인에 의존할 것입니다." 홍콩에서 스테이블코인 사업에 뛰어든 일선 실무자들은 텐센트 뉴스의 '서브터레인'에 이렇게 말했습니다. 이들은 홍콩이 미국 달러 스테이블코인이 되는 것은 의미가 없다고 생각하는데, 현재 시장에서 미국 달러 연동 스테이블코인의 규모가 이미 매우 크기 때문입니다.

현행 홍콩 규제 규정에는 홍콩 스테이블코인에 연동되는 통화의 범주가 명시되어 있지 않습니다. 홍콩 금융관리국은 통화와 발행 규모 측면에서 발행자의 선택에 대한 구체적인 요구 사항이 없습니다."라고 챈은 말했습니다.

공개된 정보에 따르면 2025년 5월 말 현재 미국 달러에 연동되는 스테이블코인 USDT와 USDC의 규모는 약 2,500억 달러로, 테더가 발행한 USDT가 1,500억 달러 이상으로 가장 크고, 서클이 발행한 USDC가 680억 달러 이상으로 가장 큰 것으로 나타났습니다. )의 규모는 680억 달러가 넘습니다.

위 업계 관계자는 홍콩 달러 스테이블코인도 수요가 있지만 궁극적으로 그 규모가 너무 작고 많은 시나리오에서 사용할 수 없으며 일부 금융 상품과 같은 홍콩 달러 표시 시나리오에서 홍콩에서 더 많이 사용될 수 있다고 밝혔습니다.

이에 비해 국경 간 거래에서 스테이블코인을 사용하는 시나리오는 더 많으며, 대부분 위안화로 표시되어 있습니다. 이미 많은 기존 국경 간 무역 조직이 결제와 정산에 달러 연동 스테이블코인을 사용하고 있으며, 역외 위안화 스테이블코인이 사용될 수 있는 가장 큰 기회가 있는 분야입니다.

텐센트 뉴스의 '언더커버'는 징동 코인 체인, 스탠다드 차타드, 서클 코인 등 홍콩 금융관리국의 기존 스테이블코인 샌드박스 기업 3곳이 스테이블코인으로 국경 간 결제를 시나리오 중 하나로 꼽고 있다는 사실을 알게 되었습니다. 이 외에도 일부 스테이블코인 샌드박스 기업이 홍콩에서 스테이블코인 라이선스를 신청하고 있는 응용 시나리오 중 하나인 RWA(실물자산) 비즈니스도 스테이블코인 업계의 보다 성숙한 응용 시나리오 중 하나입니다.

RWA는 호텔 임대, 태양광 발전, 심지어 주식, 채권, 상품 등과 같이 안정적인 수익을 창출할 수 있는 실물 자산을 블록체인 기술을 통해 토큰화하여 체인에서 거래, 관리, 유통할 수 있도록 하는 것을 말합니다. 간단히 말해, RWA는 실물 자산을 디지털화하고 블록체인 기술을 사용하여 거래 및 관리하는 것이며, 이 비즈니스는 실제로 전통적인 자산의 자금 조달을 지원합니다.

현 단계에서 스테이블 코인은 일부 국가 간 거래 사용자에게 필수품이 되었으며, 국가 간 거래에서 스테이블 코인의 적용 범위는 더 커질 것으로 예상됩니다.

그러나 국경 간 무역에서 역외 위안화 결제를 사용하는 특정 조직이나 지역에는 몇 가지 위험이 존재합니다. 일부 국제 금융 기관은 향후 홍콩의 역외 위안화 스테이블코인이 일부 국가나 기관에서 SWIFT 제재를 회피하는 데 사용될 수 있다고 우려하고 있습니다.

스테이블코인 사업에 익숙하고 홍콩에서 라이선스를 신청할 예정인 한 기관의 담당자는 텐센트 뉴스의 "The Undercover"에 "매각 프로그램"을 통해 역외 위안화 연동 스테이블코인 풀을 매각할 수 있다고 말했습니다. 홍콩은 역외 위안화, 본토 자유 무역 지대에 연결된 별도의 안정적인 통화 풀을 만든 다음 하나를 수행합니다.

그의 견해로는 이것이 '위험한' 아이디어로 보이지만 비합리적인 것은 아닙니다. 그는 CIPS(국경 간 위안화 결제 시스템)와 쿤룬 은행과 같은 채널을 통해 국경 간 거래를 하는 페트로차이나 등 일부 조직의 예를 들며 역외 위안화가 홍콩의 역외 위안화 스테이블코인 풀과 섞이면 일부 위험을 초래할 수 있다고 설명했습니다.

"역외 위안화 풀을 일정한 구조에 따라 두 개로 나누고, 하나는 홍콩 역외 위안화 안정화 통화 풀, 다른 하나는 본토의 금융특구 내 역외 위안화 풀로 나눈다." 위의 소식통에 따르면, 매각된 홍콩 역외 위안화 스테이블코인 풀은 기존 국제 금융 기관의 요구 사항을 충족할 수 있다고 합니다. 스테이블코인 사업에 정통한 또 다른 기술자는 텐센트 뉴스의 더 다이브에 이것이 실제로 기술적으로 가능하다고 말했습니다.

텐센트 뉴스 '잠망경'은 지난 기간 동안 많은 국내 자유무역지대에서 스테이블코인의 상륙 방향에 대해 논의하고 가능한 비즈니스 모델을 모색했다는 정보를 입수했습니다. 공개된 정보에 따르면 7월 10일 상하이시 국유자산감독관리위원회 당위원회는 중앙 그룹 연구 회의를 열고 암호화폐와 스테이블 코인의 발전 추세와 대처 전략에 초점을 맞춰 국경 간 무역, 공급망 금융, 자산 디지털화 및 기타 분야에서 블록체인 기술 활용을 모색하는 등 학습을 진행했습니다.

업계 관계자들의 견해에 따르면, 이는 역외 위안화 스테이블코인 "별도의 풀과 규칙"이 될 것이며, 홍콩 규제는 역외 위안화 스테이블코인 발행에 "아무런 짐이 될 수 없다"고 합니다. 홍콩에서 스테이블코인 발행은 "부담 없이" 진행할 수 있습니다.

HKMA 데이터에 따르면 5월 말 기준 홍콩의 위안화 예치금은 9,756억 위안이고, 5월 역외 위안화 무역 결제 총액은 1,236억 위안으로 역외 위안화 스테이블코인의 기반이 될 수 있는 기회를 가졌습니다. 통화의 기준 통화가 될 수 있습니다.

그러나 많은 업계 관계자들은 역외 위안화가 풀과 거버넌스로 나뉜 위안화 풀에 연동되는 것은 실제로 좋은 프로그램이지만 상하이를 포함한 국내 자유무역지대에서 새로운 '위안화 풀'의 상륙이 많은 도전에 직면하게 될 것입니다.