By Chen Mo
2025년 8월 7일, 도널드 트럼프 대통령은 401(k) 은퇴 저축 플랜이 사모펀드, 부동산, 암호화폐 자산 등 보다 다양한 자산에 투자할 수 있도록 하는 행정 명령에 서명했습니다. 처음으로 도입된 암호화폐 자산.
이 정책은 말 그대로 암호화폐 시장에 대한 '국가적' 지지를 제공합니다. 대규모 자본 유입, 새로운 "전략적 비축" 풀.
연금은 다각화와 수익률을 확대하지만 변동성과 위험은 더 커집니다.
암호화폐 분야에서는 이 정도면 역사에 기록될 만한 일입니다.
401(k)의 역사에서 중요한 전환점은 대공황 당시 주식 투자를 허용하는 연금 개혁이 통과된 것이었습니다. 다양한 역사적, 경제적 배경에도 불구하고 이러한 변화는 현재 암호화폐 자산 도입 추세와 많은 유사점을 가지고 있습니다.
1 대공황 이전의 연금 시스템
1900년대 초부터 1920년대까지 미국의 연금은 확정급여형(Defined Benefit Plan)이 지배적이었는데, 고용주는 다음과 같은 약속을 했습니다. 직원들에게 은퇴 후 안정적인 월별 연금을 제공하겠다고 약속했습니다. 이 모델은 19세기 후반의 산업화에 뿌리를 두고 있으며 노동력을 유치하고 유지하기 위해 고안되었습니다.
이 단계의 연금 기금 투자 전략은 매우 보수적이었습니다. 연금은 고수익보다는 안전성을 추구해야 한다는 통념이 지배적이었고, 법적 목록 규정에 따라 국채, 우량 회사채, 지방채와 같은 저위험 자산에 투자하는 것이 제한되었습니다.
이러한 보수적인 전략은 호황기에는 효과가 있었지만 잠재 수익률을 제한하기도 했습니다.
2 대공황의 충격과 연금 위기
1929년 10월 월스트리트 붕괴는 대공황의 시작을 알렸고 다우존스가 최고점 대비 90% 가까이 하락하면서 전 세계 경제 붕괴를 촉발시켰습니다. 경제 붕괴를 촉발했습니다. 실업률은 25%까지 치솟았고 수많은 기업이 파산했습니다.
당시 연기금은 주식에 거의 투자하지 않았지만 간접적인 경로를 통해 위기가 닥쳤습니다. 많은 고용주 기업이 무너지고 연금 지급 약속을 지키지 못하면서 연금 지급이 중단되거나 삭감되었습니다.
이 때문에 고용주와 정부의 연금 관리 능력에 대한 대중의 의문이 제기되었고 연방 정부의 개입이 추진되었습니다.
1935년 사회보장법이 도입되어 국가 연금 시스템이 구축되었지만 민간 및 공적 연금은 여전히 지역적으로 지배적인 형태를 유지했습니다.
규제 당국은 연금이 주식과 같은 '도박' 자산에 투자하는 것을 피해야 한다고 강조했습니다.
턴어라운드 시작: 위기 이후 경제가 천천히 회복되고 채권 수익률이 하락하기 시작하면서(부분적으로는 연방 세금 확대로 인해) 이후 변화를 위한 씨앗이 뿌려집니다. 이 시점에서 수익률 부족이 분명해지고 약속된 수익을 충당하기 어렵습니다.
대공황 이후의 3가지 투자 변화와 논쟁
대공황이 끝난 후, 특히 2차 세계대전과 전후 기간(1940~1950년대)에는 연금 투자 전략이 보수적인 채권에서 주식을 포함한 주식 자산으로 옮겨가기 시작했습니다. 이러한 변화는 순조롭지 않았고 격렬한 논쟁을 동반했습니다.
전쟁 후 경제는 회복되었지만 지방채 시장은 정체되어 수익률이 최저 1.2%까지 떨어지면서 연금의 보장 수익률을 충족하기에는 충분하지 않았습니다. 공적 연금은 '적자 지급'이라는 압박을 받고 있으며 납세자의 부담이 커졌습니다.
동시에 사적 신탁은 19세기 신탁법에서 파생되었지만 1940년대에 전체가 '신중한'이라면 신탁이 '신중한'일 필요는 없다는 의미로 재해석된 신중한 사람 규칙(Prudent Man Rule)을 채택하기 시작했습니다. "신중한" 신탁은 더 높은 수익을 추구하기 위해 투자를 다각화하는 것이 허용되었습니다. 이 규칙은 처음에는 사적 신탁에 적용되었지만 점차 공적 연금에도 영향을 미치기 시작했습니다.
1950년 뉴욕주가 최초로 부분적으로 신중한 사람 규칙을 채택하여 연금이 주식과 같은 주식 자산에 최대 35%까지 투자할 수 있도록 허용했습니다. 이는 '법적 체크리스트'에서 유연한 투자로 전환하는 계기가 되었습니다. 1957년 회사채 투자를 허용하고 1961년 10%의 주식 배분을 허용한 노스캐롤라이나 주를 시작으로 1964년에는 15%까지 주식 투자를 허용하는 다른 주들이 뒤를 이었습니다.
이 변화는 상당한 논란을 불러 일으켰는데, 반대자들(주로 보험계리사와 노동조합)은 주식 투자가 1929년 주식 시장 붕괴의 반복이며 은퇴 자금을 시장 변동성의 위험에 빠뜨린다고 주장했습니다. 언론과 정치인들은 "노동자들이 힘들게 번 돈으로 도박을 하는 것"이라며 경제가 침체될 경우 연금 붕괴를 우려했습니다.
논란을 완화하기 위해 처음에는 10~20% 이하로 투자를 엄격하게 제한하고 '우량주'에 우선순위를 두었습니다. 후반기에 전후 강세장의 수혜를 입으면서 논란은 사라지고 수익률이 입증되었습니다.
4 이후 발전과 제도화
1960년, 공적 연금은 비정부 증권의 40% 이상을 차지했습니다. 뉴욕주의 지방채 보유 비율은 1955년 32.3%에서 1966년 1.7%로 감소했습니다. 이러한 변화는 납세자의 부담을 줄였지만 연금이 시장에 더 많이 의존하게 만들었습니다.
1974년 공적 연금에 신중한 투자자 기준을 적용하는 근로자퇴직소득보장법(ERISA)이 도입되면서 초기 논란에도 불구하고 주식 투자는 결국 수용되었지만 2008년 위기 때 연금에 큰 손실이 발생하고 유사한 논쟁이 재점화되는 등의 문제점을 노출하기도 했습니다.
5가지 신호
현재 401(k)에 암호화폐 자산이 도입되는 것은 보수적인 투자에서 더 위험한 자산으로의 도약이라는 점에서 과거 주식 투자 도입에 대한 논란과 매우 유사합니다. 암호화폐 자산이 덜 성숙하고 변동성이 크다는 점은 분명하며, 이는 보다 급진적인 연금 개혁으로 볼 수 있으며, 새로운 종류의 자산을 받아들이고 위험성을 인식하는 데 도움이 되도록 암호화폐 자산 홍보, 규제 및 교육이 모두 한 단계 더 나아갈 것이라는 신호입니다.
시장 측면에서 보면, 연금 플랜에 주식이 포함되면서 미국 주식의 장기 강세 추세의 수혜를 입었고, 이를 모방하기 위해서는 암호화폐 자산도 안정적인 상승장에서 나와야 합니다. 동시에 401(k) 자금은 동결된 것과 같기 때문에, 연금이 암호화폐를 구매하는 것은 암호화폐를 '비축'하는 것과 같으며, 이는 또 다른 '암호화폐 자산의 전략적 비축'에 해당합니다.
어떻게 보시든, 이는 암호화폐에 큰 호재입니다.
6 첨부 - 401(k) 의미 및 구체적인 운영 메커니즘
401(k)는 미국 연방세법 401(k) 섹션에 따라 고용주가 후원하는 퇴직 저축 플랜으로 1978년에 처음 도입되었습니다. 처음 도입되었습니다. 이 플랜을 통해 직원은 세전 임금(또는 특정 플랜에 따라 세후 임금)을 개인 퇴직 계좌에 적립하여 장기적으로 저축하고 투자할 수 있습니다.
401(k)는 기존의 확정급여형 플랜과 달리 확정기여형 플랜입니다. "401(k)는 기존의 확정급여형 플랜과 달리 직원과 고용주가 플랜에 기여하는 확정기여형 플랜으로, 투자 수익 또는 손실에 대한 책임은 전적으로 직원에게 있습니다.
6.1 불입금
직원은 급여의 일정 비율(보통 1%-15%)을 401(k)에 불입할 수 있으며, 이는 개인 계좌에 입금됩니다. 고용주는 직원 불입금의 일정 비율(예: 50% 또는 100%, 일반적으로 급여의 6% 한도)인 '매칭 불입금'을 제공하며, 매칭 금액은 고용주의 정책에 따라 다르며 의무 사항은 아닙니다.
6.2 투자
401(k)는 단일 펀드가 아니라 직원이 관리하는 개별 계좌로, 고용주가 설정한 옵션 메뉴에 돈을 투자할 수 있습니다. "고용주가 미리 결정한 옵션 메뉴에 투자할 수 있습니다. 일반적인 예로는 S&P 500 지수 펀드, 채권 펀드, 혼합 배분 펀드 등이 있습니다. 2025년 행정명령은 사모펀드, 부동산, 암호화폐 자산을 추가할 수 있도록 허용합니다.
직원은 메뉴에서 포트폴리오를 선택하거나 기본 옵션을 수락해야 합니다. 고용주는 옵션만 제공하며 특정 투자에 대한 책임을 지지 않습니다.
수익 귀속: 투자 수익은 전적으로 직원에게 귀속되며 고용주나 다른 사람과 공유할 필요가 없습니다.
위험 가정: 시장이 하락할 경우(예: 2008년 금융 위기, 401(k) 평균 34.8% 손실), 손실은 인수 메커니즘 없이 직원이 직접 부담합니다.
6.3 인출
Weatherly
Kikyo
Anais
Catherine
Joy