암호화폐 폭풍 속에서도 꾸준히 성장하는 XRP: 회복력과 기대에 대한 이야기
시장 변동성 속에서도 XRP는 탄력성과 성장 가능성을 보여주며 어려운 암호화폐 환경에서도 꾸준한 상승세를 유지하고 있습니다.
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헤이즈: 10조 달러 규모의 미국 스테이블코인 양지 & 디파이의 큰 기회
따르다
출처: 아서 헤이즈, 비트멕스 설립자; AIMan@GoldenFinance 편집
p>미국 재무장관 스콧 베센트는 새로운 별명을 가질 자격이 있습니다. 저는 이전에 그를 큰 베센트 수탉의 줄임말인 BBC라고 불렀습니다. 그의 파괴적인 '딩동'이 글로벌 금융 생태계의 현상 유지를 파괴하고 있지만, 그 별명으로는 그를 제대로 표현하지 못합니다. 저는 그가 유로달러 금융 시스템과 해외 중앙은행이라는 두 가지 중요한 구성 요소에 가할 고통을 설명하기 위해 더 적절한 이름이 필요하다고 생각합니다.
영화 "양들의 침묵"의 연쇄 살인범처럼(영화에 익숙하지 않은 젊은이라면 "넷플릭스와 칠"의 밤에 볼 만한 절대 고전), Scott " 버팔로 빌" 베센트는 유럽 달러 은행 시스템을 없애고 외국의 비달러 예금을 장악하려고 합니다. 노예와 훈련된 군대가 팍스 로마나를 유지했던 것처럼, 노예와 달러 패권이 팍스 아메리카나를 유지합니다. "팍스 아메리카나의 노예제적 측면은 역사적으로 목화를 따기 위해 아프리카인을 운송한 것만이 아니라, 여러 세대의 젊은이들이 골드만삭스, 소더비 또는 소련에서 일할 수 있기를 바라며 쓸모없는 자격증을 얻기 위해 기꺼이 목숨을 건 빚을 지는 '월급'을 현대의 채찍으로 삼고 있는 것입니다. 골드만삭스, 설리번 앤 크롬웰, 맥킨지에서 일하기 위해 빚을 내서라도 학위를 따려고 합니다. 이는 더 광범위하고 교묘하며 궁극적으로 더 효과적인 통제 수단입니다. 안타깝게도 이제 미국에는 인공지능(AI)이 있기 때문에 이 빚쟁이 카우보이들은 곧 일자리를 잃게 될 것입니다 ...... 블루칼라 작업복 입어, 친구.
본론으로 들어가죠.
이 글에서는 피스 인 아메리카의 세계 기축통화인 미국 달러에 대한 통제에 대해 논의합니다. 역대 미국 재무장관은 달러라는 큰 몽둥이를 휘두르며 다양한 정도의 성공을 거두었습니다. 가장 눈에 띄는 실패는 유로달러 시스템의 출현을 허용한 것입니다.
유로달러 시스템은 1950년대와 1960년대에 미국의 자본 통제(예: 규제 Q)를 회피하고, 경제 제재(소련은 달러를 예치할 곳이 필요함)를 피하고, 2차 세계대전 이후 세계 경제가 회복되면서 미국 이외의 무역 흐름에 대한 금융 서비스를 제공하기 위해 등장했습니다. 당시 통화 당국은 외국인에게 달러를 공급해야 할 필요성을 인식하고 미국 내 자금 중심 은행이 이 사업을 주도하도록 허용할 수도 있었지만, 국내 정치 및 경제 문제로 인해 강경한 입장을 취해야 했습니다. 그 결과 유로달러 시스템은 이후 수십 년 동안 알 수 없는 비율로 성장하여 무시할 수 없는 존재가 되었습니다. 약 10조~13조 달러의 유로달러가 미국 이외의 다양한 은행 지점을 통해 유입되었습니다. 이 자본의 썰물과 썰물은 2차 세계대전 이후 다양한 금융 위기로 이어졌고, 이를 해결하기 위해 항상 화폐를 찍어내야 했습니다. 2024년 8월 애틀랜타 연준이 작성한 "역외 달러와 미국 정책"이라는 제목의 논문에서 이 현상에 대해 설명합니다.
베산트에게 유로달러 시스템의 문제는 두 가지였습니다. 첫 번째 문제는 얼마나 많은 유럽 달러가 존재하며, 그 달러가 무엇을 조달하고 있는지 전혀 알지 못한다는 것이었습니다. 두 번째 문제이자 가장 중요한 문제는 유로달러 예금이 그의 정크 국채 매입에 사용되지 않는다는 것이었습니다. 베센트는 이 두 가지 문제에 대한 해결책을 가지고 있을까요? 잠시 이 점을 염두에 두고 비미국 소매 저축자들의 외화 보유에 대해 간단히 이야기해 보겠습니다.
탈달러화는 현실입니다. 2008년 미국의 통화 거물들이 은행과 금융기관의 부실화를 방치하는 대신 양적완화 무한대(QE 무한대)를 시작하여 이들을 구제하기로 결정하면서 실제로 시작되었습니다. 수조 달러의 명목 자산을 보유한 글로벌 중앙은행의 반응을 나타내는 유용한 지표는 보유고에서 금이 차지하는 비율입니다. 보유고에서 금이 차지하는 비율이 높을수록 미국 정부를 덜 신뢰한다는 뜻입니다.
이미지 src="https://img.jinse.cn/7394659_watermarknone.png" title="7394659" alt="bWkzsxdCCtMZ0rbsAYy0HOsxNRkXvIt8CP5Qm2Af.png">positive 위 차트에서 볼 수 있듯이, 중앙은행 보유고에서 금의 비율은 2008년 이후 바닥을 찍고 시간이 지남에 따라 상승하기 시작했습니다.
이미지 src="https://img.jinse.cn/7394660_watermarknone.png" title="7394660" alt="VwR22D1zvkD9SSisHelMdqRb2YD5JeqN4qAgL0v2.png">< /p>
이 상품은 만기 20년 이상 미국 국채의 움직임을 금값으로 나눈 값을 추종하는 TLT 미국 ETF입니다. 2009년 이후 100으로 지수화했습니다.국채는 2009년 이후 금 대비 거의 80%의 가치를 잃었습니다. 미국 정부의 통화 정책은 은행 시스템을 구제하는 동시에 해외 및 국내 부채 보유자들을 괴롭히는 것입니다. 외국 중앙은행들이 금을 사재기한 만화 캐릭터 스크루지 맥덕의 사례를 따르기 시작한 것은 놀라운 일이 아닙니다. 도널드 트럼프 미국 대통령도 비슷한 전략을 따르려고 하지만, 그는 채권 보유자들을 망치는 것 외에도 관세를 통해 외국 자본과 무역 흐름에 세금을 부과하여 미국을 다시 위대하게 만들 수 있다고 믿고 있습니다.
베산트가 중앙은행 준비금 관리자들이 국채를 더 많이 사도록 설득하는 데 큰 힘을 발휘하지 못하는 것은 사실입니다. 그러나 달러의 관점에서 보면, 글로벌 사우스(GDS)에는 플러스 수익률의 달러 통화 계좌를 갖고 싶어하는 은행이 부족한 대규모의 신흥국들이 있습니다. 아시다시피 모든 법정화폐는 비트코인과 금에 비하면 쓰레기에 불과합니다. 그렇지만 법정화폐 시스템 내에 있는 경우 최고의 법정화폐는 미국 달러입니다. 전 세계 인구의 대부분을 통치하는 국내 규제 기관은 민간인에게 초인플레이션에 시달리는 열등한 통화를 보유하도록 강요하고 달러 금융 시스템에 대한 접근을 제한합니다. 이러한 민간인들은 형편없는 국채 시장에서 벗어나기 위해 베산트가 제시하는 수익률에 상관없이 국채(T-bill)를 매입할 것입니다. 베산트가 이들에게 은행을 제공할 방법은 없을까요?
이미지 src="https://img.jinse.cn/7394661_watermarknone.png" title="7394661" alt="1gH1poUTRRncyHQ2k2ZHk51ZKrdLn8E35smLkGCL.png">< /p>
2018년에 처음으로 아르헨티나를 여행했고 그 이후로 정기적으로 방문하고 있습니다. 다음은 2018년 9월부터 100으로 인덱싱한 ARSUSD 차트입니다. 아르헨티나 페소는 7년 동안 미국 달러 대비 97% 가치가 하락했습니다. 현재 저는 그곳에서 스키를 탈 때 모든 스태프에게 USDT로 지불합니다.
베센테는 문제를 해결할 수 있는 새로운 도구를 찾았습니다. 바로 스테이블코인입니다. 미국 달러에 고정된 스테이블코인은 이제 미국 재무부의 지원을 받고 있습니다. 제국은 유로달러와 글로벌 남부에서 소매 예금을 빨아들이는 일부 발행사를 지원할 것입니다. 그 이유를 이해하기 위해 "허용 가능한" 달러 연동 스테이블코인의 구조에 대해 간략히 살펴보겠습니다. 그런 다음 전통 금융(트레이딩 파이) 은행 시스템에 미치는 영향에 대해 이야기하겠습니다. 마지막으로, 이것이 바로 여러분들이 이 자리에 모인 이유입니다. USD 스테이블코인의 글로벌 채택은 특히 이더리움, 이더파이, 하이퍼리퀴드 등 디파이 애플리케이션의 장기적인 성장을 견인할 것입니다.
알다시피, (저자의 조직인) Maelstrom은 무료로 이 일을 하고 있지 않습니다. 저희는 많은 돈을 받고 있습니다.
스테이블코인에 대해 잘 모르시는 분들을 위해 저희가 자문하고 있는 새로운 스테이블코인 인프라 프로젝트인 코덱스에 대해 미리 소개해드리겠습니다. 최고 성능의 토큰이 될 것이라고 생각합니다.
스테이블코인이란 무엇인가요?
미국 달러에 고정된 스테이블코인은 협소 은행과 유사합니다. 스테이블코인 발행자는 미국 달러를 받아 무위험 부채 상품에 투자합니다. 명목상 미국 달러에 대한 유일한 무위험 채무 상품은 국채입니다. 특히, 스테이블코인 발행자는 보유자가 상환할 때 필요에 따라 실물 달러를 제공할 수 있어야 하므로 단기 국채(T-bill)에만 투자합니다. 단기 국채는 만기가 1년 미만입니다. 만기 위험이 거의 또는 전혀 없기 때문에 현금처럼 거래됩니다.
과정을 살펴봅시다.
스테이블코인 단위를 생성하기 위해 테더 USD(코드명: USDT)를 예로 들어보겠습니다.
1. 공인 참여자(AP)가 테더의 은행 계좌로 미국 달러로 송금합니다.
2. 테더는 입금된 1달러당 1 USDT를 생성합니다.
3. 테더는 USD를 벌기 위해 국채를 매입합니다.
AP가 1,000,000달러를 송금하면 1,000,000 USDT를 받습니다.
테더는 1,000,000달러 상당의 국채를 매입합니다.
USDT는 이자를 지급하지 않습니다.
그러나
국채에 지급되는 이자율은 기본적으로 연방기금 이자율이며, 현재 테더의 순이자마진(NIM)은 4.25%에서 4.50%입니다.
예금을 받기 위해 테더 또는 암호화폐 거래소와 같은 제휴 금융기관은 예금자가 USDT를 담보로 맡기면 NIM의 일부를 지급합니다. 담보 제공은 간단히 말해 일정 기간 동안 USDT를 동결하는 것을 의미합니다.
스테이블코인 1단위를 상환하는 방법:
1. AP가 테더의 암호화폐 지갑으로 USDT를 전송합니다
2. 테더가 USDT 금액과 동일한 국채를 판매합니다.
3. 테더가 USDT당 1달러를 AP의 은행 계좌로 송금합니다.
4. 테더가 USDT를 소각하여 유통에서 제거합니다.
테더의 비즈니스 모델은 간단합니다. USD를 받고, 퍼블릭 체인에서 실행되는 디지털 토큰을 발행하고, USD를 국채에 투자하여 순이자 스프레드를 얻습니다. 베산트는 제국이 법으로 암묵적으로 지원하는 발행자는 미국 공인 은행에 달러를 예치하거나 국채를 보유할 수만 있도록 보장할 것입니다. 화려한 것은 허용되지 않습니다.
유로달러에 미치는 영향
스테이블코인이 등장하기 전에는 유로달러 금융기관이 문제가 생기면 미국 연방준비제도이사회와 미국 재무부가 항상 개입하여 구제해 주었습니다. 유로달러 시장이 잘 작동하는 것은 제국의 건강에 필수적입니다. 하지만 이제 베상트가 이러한 금융 흐름을 흡수할 수 있는 새로운 도구가 생겼습니다. 거시적 차원에서 베산트는 유로달러 예금을 체인 위(온체인)로 옮길 수 있는 근거를 제공해야 합니다.
예를 들어, 2008년 글로벌 금융위기 당시 미연준은 서브프라임 모기지 및 관련 파생상품의 연쇄 붕괴로 인해 달러가 부족한 외국 은행에 수십억 달러를 비밀리에 빌려주었습니다. 그 결과 유럽 달러 예금자들은 기술적으로는 미국의 규제를 받는 금융 시스템 밖에 있었음에도 불구하고 미국 정부가 암묵적으로 자금을 보증해 줄 것이라고 믿었습니다. 미국 이외의 은행 지점은 또 다른 금융 위기가 발생하더라도 연준이나 재무부로부터 어떠한 도움도 받지 못할 것이라는 발표는 유럽 달러 예금을 스테이블코인 발행자의 품으로 돌려놓을 것입니다. 도이체방크의 한 전략가는 미국이 달러 스와프 라인을 무기화하여 유럽인들이 트럼프 행정부가 요구하는 대로 하도록 강요할 것인지에 대해 공개적으로 의문을 제기하는 기사를 썼습니다. 트럼프는 유럽 은행 서비스를 효과적으로 제거하여 유럽 달러 시장을 중성화하는 것 이상을 원하지 않을 것이라고 믿어야 합니다. 이 기관들은 트럼프 대통령의 첫 임기 후에 그의 가족의 은행 서비스를 취소했으니 이제 복수의 시간입니다. Karma.
보증이 없다면 유럽 달러 예금자들은 자신의 이익을 위해 행동할 것이고, 모든 자산을 미국 은행 예금이나 국채로 보유하는 USDT와 같은 달러 연동 스테이블코인으로 자금을 옮길 것입니다. 미국 정부는 법에 따라 8개 "너무 커서 실패하기 어려운"(TBTF) 은행의 모든 예금을 보장하며, 2023년 지역 은행 위기 이후 연방준비제도이사회와 재무부는 미국 은행이나 지점의 모든 예금을 사실상 보장했습니다. 또한 미국 정부는 언제든지 돈을 찍어 국채 보유자에게 상환할 수 있기 때문에 자발적으로 파산할 수 없기 때문에 국채에 대한 채무 불이행 위험은 전혀 없습니다. 따라서 명목 달러 예금은 위험이 없지만 유로 달러 예금은 그렇지 않습니다.
조만간 미국 달러에 연동된 스테이블코인 발행자는 10조~13조 달러의 자금이 유입되어 국채를 매입하게 될 것입니다. 스테이블 코인 발행자들은 가격에 민감하지 않은 베산트의 대규모 국채 구매자가 되는 것입니다!
파월 연준 의장이 "금리 인하, 양적 긴축(QT) 종료, 양적 완화(QE) 재개"를 거부함으로써 트럼프의 통화 정책을 계속 방해하더라도 베센트는 연방기금 금리보다 낮은 금리로 국채를 발행할 수 있습니다. 스테이블코인 발행자가 수익을 내기 위해서는 그가 제시한 수익률에 맞춰 국채를 매입해야 하기 때문입니다. 베산트는 몇 번의 조작을 통해 수익률 곡선의 앞쪽 끝을 통제할 수 있게 되었습니다. 연준이 계속 존재한다는 것은 더 이상 말이 되지 않습니다. 아마 베르니니의 "페르세우스와 메두사의 머리" 스타일의 베산트 동상이 워싱턴 DC 어딘가의 광장에 "지킬 섬의 베산트와 괴물(즉, 연준)의 머리"라는 제목으로 세워질 것입니다.
글로벌 남부에 대한 시사점
미국 소셜 미디어 기업은 해외 중앙은행의 평민 화폐 공급 통제 능력을 파괴하는 트로이의 목마가 될 것입니다. 글로벌 사우스에서는 서구 소셜 미디어 플랫폼(페이스북, 인스타그램, 왓츠앱, 엑스)의 보급이 전반적으로 확산되고 있습니다.
저는 제 인생의 절반을 아시아 태평양 지역에서 보냈습니다. 자본이 미국 달러 수익과 미국 주식에 접근할 수 있도록 예금자의 현지 통화를 미국 달러 또는 미국 달러에 상응하는 통화(예: 홍콩 달러)로 전환하는 일은 이 지역 투자은행 비즈니스의 큰 부분을 차지합니다.
지역 통화 당국은 자본 유출을 허용하는 프로그램을 차단하기 위해 기존 금융 기관과 두더지 게임을 벌이고 있습니다. 정부는 인플레이션에 세금을 부과하고, 실적이 부진한 국가 챔피언을 지원하고, 중공업에 저금리 대출을 제공하기 위해 서민들의 자본이 필요하고, 정치적으로 관련이 없는 부자들의 자본을 어느 정도 분리할 수 있어야 합니다. 베산트가 미국의 대형 시중 은행을 선구자로 삼아 절망에 빠진 사람들에게 자금을 지원하고 싶어도 현지 규제 당국은 이를 금지하고 있습니다. 하지만 자본에 접근할 수 있는 더 효율적인 다른 방법이 있습니다.
중국 본토는 예외입니다. 모두가 서구 소셜 미디어 회사를 사용합니다. 만약 WhatsApp이 모든 사용자에게 암호화폐 지갑을 제공한다면 어떨까요? 사용자는 앱 내에서 USDT와 같이 승인된 스테이블코인을 원활하게 주고받을 수 있을 것입니다. 이 WhatsApp 스테이블코인 지갑을 통해 사용자는 다양한 퍼블릭 블록체인의 다른 지갑으로 돈을 보낼 수 있습니다.
전세계 수십억 명의 회원에게 디지털 달러 은행 계좌를 제공하는 가상의 예를 살펴보겠습니다.
페르난도는 필리핀 시골에서 클릭 농장을 운영하는 필리핀인입니다. 기본적으로 그는 소셜 미디어 네티즌을 위해 가짜 팔로워와 가짜 노출을 생성합니다. 모든 고객이 필리핀 외부에 있기 때문에 대금을 받는 것이 어렵고 비용이 많이 들지만, USDT를 주고받을 수 있는 지갑을 제공하는 왓츠앱이 그의 주요 결제 수단이 되었습니다. 그의 고객들도 모두 왓츠앱을 사용하고 있어 배드뱅크 사용을 중단하는 것에 만족했습니다. 양측 모두 만족스러운 합의였지만, 필리핀 현지 은행 시스템을 중개하지 않게 되었습니다.
얼마 후 필리핀 중앙은행은 은행 자금 흐름의 상당 부분이 사라졌다는 사실을 알게 되었습니다. 그들은 WhatsApp이 미국 달러에 고정된 스테이블코인을 경제 전반에 확산시켰다는 사실을 깨달았습니다. 중앙은행은 사실상 통화 공급에 대한 통제력을 잃은 것이나 다름없었습니다. 하지만 중앙은행이 할 수 있는 일은 아무것도 없었습니다. 필리핀 사람들의 WhatsApp 사용을 막는 가장 효과적인 방법은 인터넷을 차단하는 것이었습니다. 그 외에는 현지 Facebook 경영진(있다면)을 압박하는 것도 도움이 되지 않습니다. 마크 저커버그는 하와이에 있는 벙커에서 통치하고 있습니다. 그리고 그는 이미 트럼프 행정부의 허가를 받아 전 세계 메타 사용자들에게 스테이블코인 기능을 출시했습니다. 미국 기술 기업에 불리한 인터넷법은 트럼프 행정부로부터 높은 관세를 부과받게 될 것입니다. 트럼프는 이미 유럽연합이 '차별적인' 인터넷 법안을 철회하지 않으면 높은 관세를 부과하겠다고 위협한 바 있습니다.
필리핀 정부가 Android 및 iOS 앱 스토어에서 WhatsApp을 삭제하더라도 의욕적인 사용자들은 VPN을 사용하여 쉽게 차단을 우회할 수 있습니다. 물론 어떤 형태의 마찰도 인터넷 플랫폼 사용을 억제할 수 있지만 소셜 미디어는 본질적으로 중독성 있는 마약입니다. 10년 이상 지속적으로 도파민에 노출되면 민간인들은 뇌를 계속 파괴하기 위해 어떤 해결책을 찾게 될 것입니다.
결국 베산트는 제재라는 무기를 휘두를 수 있게 됩니다. 아시아 엘리트들은 역외 금융 센터에 달러로 돈을 숨기고 있습니다. 그들은 통화 정책을 통해 인플레이션으로 인해 자신들의 부가 침식되는 것을 원치 않을 겁니다. 내가 하는 대로 하지 말고 내 말대로 하세요. 필리핀의 봉봉 마르코스 대통령이 메타를 위협하고, 베산트는 즉시 그와 그의 측근들을 제재하여 수십억 달러의 역외 자산을 동결함으로써 그들이 굴복하지 않고 자국 내 스테이블코인 확산을 허용하지 않을 경우 반격할 수 있다고 가정해 봅시다. 그의 어머니 이멜다는 자신과 고인이 된 남편인 전 독재자 페르디난드 마르코스가 필리핀 정부 자금을 유용해 뉴욕에 부동산을 구입했다는 혐의로 기소된 RICO(Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act) 혐의를 무죄로 판결받았기 때문에 미국 법의 힘이 얼마나 강한지 너무나 잘 알고 있습니다. 마르코스가 두 번째 라운드에 열중할 것 같지는 않습니다.
제 주장이 맞고 스테이블코인이 미국 패권이 달러 사용을 확대하려는 통화 정책의 일부라면, 제국은 민간인에게 달러 은행 서비스를 제공한 것에 대한 현지 규제 당국의 보복으로부터 미국 기술 대기업을 보호하는 것이 될 것입니다. 그리고 각국 정부가 이에 대해 할 수 있는 일은 아무것도 없습니다. 제 예상이 맞다고 가정했을 때, 글로벌 남부에서 잠재적인 스테이블코인 예치금을 받을 수 있는 총 잠재적 시장은 어느 정도일까요? 글로벌 사우스에서 가장 선진화된 국가 그룹은 브릭스(BRICS)입니다. 중국을 제외한 이유는 서구의 소셜 미디어 기업들이 중국에 대항할 수 없기 때문입니다. 문제는 현지 통화 은행 예금의 가장 좋은 추정치는 얼마인가 하는 것입니다. 퍼플렉시티에 물어보니 4조 달러라는 답이 나왔습니다. 논란의 여지가 있을 수 있지만 유로화를 사용하는 유로 빈곤층을 그 그룹에 추가해 봅시다. 독일 우선주의와 프랑스 우선주의 경제 정책이 통화동맹을 분열시킬 것이기 때문에 유로화는 죽은 가콘 워킹이라고 생각합니다. 자본 통제가 도입되면 금세기 말에는 독일 베를린의 대표적인 일렉트로닉 음악 클럽인 베르크하인 입장료와 카리브해의 프랑스령 세인트 바츠에 있는 비치 클럽인 셸로나에서 최소한의 지출만 유로로 결제할 수 있게 될 것입니다. 여기에 유럽 은행 예금 16조 7,400억 달러를 더하면 총액은 약 34조 달러에 육박합니다.
큰돈을 벌거나 집으로 돌아가거나
베센트는 큰돈을 벌거나 민주당원이 되거나 둘 중 하나를 선택할 수 있습니다. 그는 팀 레드, 즉 공화당이 2026년 중간선거와 가장 중요한 2028년 대선에서 승리하기를 원할까요? 저는 그가 그렇게 믿고 있으며, 그렇다면 승리할 수 있는 유일한 방법은 트럼프가 맘다니스와 AOC(급진 좌파를 지칭)보다 민간인에게 더 많은 공짜를 줄 수 있도록 트럼프의 자금을 박탈하는 것뿐이라고 생각합니다. 따라서 베산트는 가격에 민감하지 않은 국채 구매자를 찾아야 합니다. 이 기술에 대한 공개적인 지지를 고려할 때, 그는 스테이블코인을 해결책의 일부로 보고 있습니다. 하지만 그는 올인해야 합니다.
유로달러와 글로벌 남부와 가난한 유럽인들의 예금이 스테이블코인으로 유입되지 않는다면, 그는 별이 빛나는 '회원'(제재 등을 지칭하는 말)들과 함께 그들을 비스마크해야 할 것입니다. 달러를 피부에 붙이거나(달러화를 받아들인다는 의미), 아니면 다시 제재를 받게 될 것입니다.
10조~13조 달러의 국가 부채 구매력은 유로달러 시스템의 붕괴에서 비롯된 것입니다.
21조 달러의 국채 구매력은 글로벌 남부와 유럽 빈곤층의 소매 예금에서 나옵니다.
총 = $34조
이 모든 자본이 달러에 고정된 스테이블코인으로 유입되지는 않겠지만 적어도 우리는 거대한 총 잠재 시장(TAM)이 있습니다.
진짜 문제는 최대 34조 달러에 달하는 스테이블코인 예치금의 증가가 어떻게 디파이 사용을 새로운 차원으로 끌어올릴 수 있을까요? 디파이 사용이 증가할 것이라는 신빙성 있는 주장이 있다면 어떤 싯코인(암호화폐)이 급등할까요?
스테이블코인에서 탈중앙 금융으로 유입되는 자금
독자들이 가장 먼저 이해해야 할 개념은 바로 '플레징'입니다. 34조 달러 중 일부가 스테이블코인의 형태로 존재한다고 가정해 봅시다. 단순화를 위해 테더의 USDT가 모든 자금 유입을 담당한다고 가정해 보겠습니다. Circle과 같은 다른 발행사와 대형 TBTF 은행과의 치열한 경쟁에 직면한 테더는 순 스프레드 중 일부를 보유자에게 전가해야 합니다. 이를 위해 여러 거래소와 제휴를 맺고 제휴 거래소의 지갑에 예치된 USDT가 새로 발행된 USDT 단위의 형태로 일부 이자를 지급하고 있습니다.
간단한 예를 살펴보겠습니다.
필리핀에 사는 페르난도는 1,000 USDT를 가지고 있습니다. 필리핀에 본사를 둔 암호화폐 거래소인 PDAX는 USDT를 담보로 2%의 수익률을 제공합니다. PDAX는 이더리움에 스마트 컨트랙트를 생성합니다. 페르난도는 스마트 컨트랙트 주소로 1,000 USDT를 전송하여 스마트 컨트랙트를 약정했고, 이후 몇 가지 일이 일어났습니다. 처음에는 1 USDT = 1 psUSDT였지만, 매일 발생하는 이자로 인해 psUSDT의 가치가 USDT보다 더 높아졌습니다. 예를 들어, 2% APR과 ACT/365 단순 이자 회계를 사용하면 psUSDT는 하루에 약 0.00005를 얻습니다. 1년 후 1 psUSDT = 1.02 USDT. -
2. 페르난도는 자신의 거래소 지갑으로 1,000 psUSDT를 받습니다.
강력한 일이 방금 일어났습니다. 페르난도는 자신의 USDT를 PDAX에 고정하고 그 대가로 이자 자산을 받았습니다. 이제 psUSDT는 탈중앙 금융 생태계에서 담보로 사용할 수 있습니다. 즉, 다른 암호화폐로 거래하거나, 대출을 받을 수 있고, DEX에서 파생상품을 거래할 때 레버리지로 사용할 수 있습니다.
1년 후 페르난도가 자신의 psUSDT를 USDT로 교환하고 싶을 때 어떻게 될까요?
1. 페르난도는 PDAX 플랫폼으로 이동하여 거래소 지갑으로 1000 psUSDT를 보내거나 타사 디파이 지갑(예: 메타마스크)을 PDAX 디앱에 연결하여 언플레지(스테이킹 해제)를 합니다.
2. psUSDT가 소멸되고 페르난도는 1020 USDT를 받습니다.
추가 20 USDT에 대한 이자는 어디에서 발생하나요? 이는 테더와 PDAX의 파트너십에서 비롯된 것입니다. 테더는 재무 포트폴리오에서 얻은 이자 수입인 순이자 스프레드가 양수입니다. 그런 다음 이 달러를 사용하여 추가 USDT를 생성하고 계약 의무를 이행하기 위해 일부를 PDAX에 보냅니다.
USDT(기본 통화)와 psUSDT(이자 지급 통화)는 모두 탈중앙 금융 생태계에서 허용되는 담보가 됩니다. 결과적으로 전체 스테이블코인 트래픽의 일정 비율이 디파이 디앱과 상호작용하게 됩니다. 총 고정 가치 TVL은 이러한 상호작용을 측정합니다. 사용자가 디파이 디앱과 상호작용할 때마다 일정 기간 동안 자본을 고정해야 하며, 이는 TVL로 표시됩니다. TVL은 거래량이나 기타 수익 창출 행위의 퍼널 상단에 있습니다. 따라서 TVL은 탈중앙 금융 디앱의 미래 현금 흐름을 보여주는 선행 지표입니다.
TVL이 여러 프로젝트의 미래 수익에 어떤 영향을 미치는지 살펴보기 전에, 사용할 재무 모델의 주요 가정을 설명해드리고자 합니다.
모델 가정
2028년 말까지 에테나(토큰: ENA), 이더파이(토큰: ETHFI), 하이퍼리퀴드(토큰: HYPE)의 목표 가격을 추정하기 위한 간단하지만 강력한 재무 모델 세 가지를 곧 소개해드리겠습니다. 제가 2028년 말로 예측하는 이유는 트럼프가 퇴임하는 시점이기 때문입니다. 저의 기본적인 가정은 팀 블루(팀 블루, 민주당을 의미)가 팀 레드(팀 레드, 공화당을 의미)보다 대통령직에 당선될 가능성이 약간 더 높다는 것입니다. 그 이유는 트럼프가 반세기 동안 누적된 통화, 경제 및 외교 정책으로 인해 자신의 기본 유권자들에게 가해진 불공정을 4년 안에 바로잡는 데 성공할 가능성이 낮기 때문입니다. '케이크 위의 쥐약'은 어떤 정치인도 선거 공약을 모두 이행하지 않을 것이라는 점입니다. 그 결과 평균적인 레드팀 공화당 유권자의 투표율은 감소할 것입니다.
레드팀의 평균적인 구성원들은 대통령에 출마하는 트럼프 후계자에게 무관심할 것이며, 트럼프 탈진 증후군(TDS)을 앓고 있는 아이 없는 고양이 여성들을 압도할 만큼 투표장에 많이 나오지 않을 것입니다. TDS는 왕위에 오른 블루팀 민주당의 구성원들을 괴롭히고, 그들은 코를 베어 얼굴에 화를 내는 데 의지하게 만들 것입니다. (코를 베어 얼굴에 먹칠하는) 통화 정책을 통해 트럼프와 다르다는 것을 증명하려고 할 것입니다. 그러나 결국 어떤 정치인도 돈을 찍어내고 싶은 유혹을 뿌리칠 수 없으며, 달러에 연동된 스테이블코인은 가격에 민감하지 않은 단기 국채를 가장 잘 매수할 수 있는 자산 중 하나입니다. 따라서 처음에는 스테이블코인을 전폭적으로 지지하지 않을 수 있지만, 새로운 황제는 그 자본이 없으면 실제로는 아무것도 없다는 것을 깨닫고 앞서 이야기한 정책을 지속하게 될 것입니다. 이러한 정책 변화는 암호화폐의 거품을 터뜨리고 엄청난 규모의 약세장으로 이어질 것입니다.
마지막으로, 제 모델에서 언급한 숫자는 엄청납니다. 이는 글로벌 통화 구조에 한 세기에 한 번 있을 법한 변화입니다. 우리 대부분은 남은 생애 동안 정맥 줄기세포 주사를 맞지 않는 한 ...... 아마도 투자 경력에서 다시는 이런 사건을 목격하지 못할 것입니다. 제 예측의 상승 가능성은 SBF(샘 뱅크먼-프라이드)의 암페타민 습관보다 더 클 것입니다. 미국 달러에 연동된 스테이블코인의 급등으로 이익을 얻는 탈중앙 금융의 강세장은 다시는 볼 수 없을 것입니다.
0으로 끝나는 소수점 이하 숫자로 예측하는 것을 좋아하기 때문에, 저는 2028년까지 유통되는 미국 달러 스테이블코인의 총액이 최소 10조 달러에 달할 것으로 추정합니다>. 이 수치가 큰 이유는 베산트가 충당해야 하는 적자가 막대하고 기하급수적으로 증가하고 있기 때문입니다. 베산트가 정부 자금을 조달하기 위해 국채를 더 많이 사용할수록 매년 부채를 이월해야 하기 때문에 부채 더미는 더 빨리 늘어납니다.
다음 핵심 가정은 2026년 5월 이후 베산트와 새 연준 의장이 선택한 연방기금금리 수준입니다. 베산트는 공개적으로 연방기금 금리를 1.50%로 인상해야 한다고 주장한 반면, 트럼프는 보통 2.00% 금리 인하를 요구하고 있습니다. 상승이든 하락이든 항상 과대 조정이 있는 경향이 있다는 점을 고려할 때 연기금 금리는 곧 2.00% 내외로 떨어질 것이라고 생각합니다. 모든 기성 경제학자들이 실마리를 찾지 못하는 것처럼 이 수치에는 실제 엄격함이 없습니다. 우리는 모두 즉흥적이기 때문에 제 숫자는 그들의 숫자만큼이나 좋습니다. 파산한 제국의 정치-경제적 현실은 더 싼 돈을 필요로 하고, 2% 연방기금 금리는 바로 그런 것을 제공합니다.
마지막으로 10년 만기 국채 수익률은 어디까지 떨어질까요? 베산트의 목표는 3%의 실질 성장을 창출하는 것입니다. 여기에 이론적으로 장기 인플레이션을 나타내는 2%의 연방기금 금리를 더하면 10년 만기 수익률은 5%가 됩니다. 이를 사용하여 만기 수익률의 현재 가치를 계산하겠습니다.
이러한 가정을 사용하면 누적 현금 흐름의 최종 가치(터미널 가치)에 도달할 수 있습니다. 이러한 현금 흐름은 토큰 보유자가 바이백으로 사용할 수 있기 때문에 특정 프로젝트의 기본 가치로 사용할 수 있습니다. 이것이 제가 완전 희석 가치(FDV)를 평가하고 예측하는 방법입니다. 그런 다음 모델의 미래 결과값을 현재 가치와 비교하면 상승 잠재력이 명확해집니다.
모든 모델 입력은 파란색, 모든 출력은 검은색으로 표시되어 있습니다.
스테이블코인 지출
새로운 스테이블코인 사용자의 가장 중요한 행동은 상품과 서비스에 대한 지출입니다. 지금까지는 모든 사람이 휴대폰이나 직불/신용카드를 일종의 POS 시스템에 터치하여 물건을 결제하는 데 익숙했습니다. 스테이블코인을 사용하는 것도 마찬가지로 쉬워야 합니다. 사용자가 스테이블코인을 디앱에 예치하고 비자 직불/신용카드를 사용하는 것처럼 사용할 수 있는 프로젝트가 있나요? 예. 전 세계 사용자가 몇 분 안에 가입할 수 있으며, 가입 절차를 완료하면 Visa가 지원하는 나만의 스테이블코인 지출 카드를 갖게 됩니다. 휴대폰 또는 실물 카드를 통해 사용할 수 있습니다. 스테이블코인을 Ether.fi 지갑에 입금한 후에는 Visa가 허용되는 모든 곳에서 사용할 수 있습니다. ether.fi는 스테이블코인 잔액에 따라 크레딧을 연장하여 지출을 터보 충전할 수도 있습니다.
저는 Ether.fi 프로젝트의 고문이자 투자자이므로 편견이 있을 수 있지만, 10년 넘게 저렴한 수수료의 오프라인 결제 암호화폐 솔루션을 기다려왔습니다. 아메리칸 익스프레스 카드를 사용하든 Ether.fi 현금 카드를 사용하든 고객 경험은 동일합니다. 이는 글로벌 사우스의 많은 사람들이 처음으로 스테이블코인과 이더파이로 구동되는 결제 수단을 사용하여 전 세계 어디에서나 상품과 서비스를 결제할 수 있게 된다는 점에서 중요합니다.
실질적인 이익은 은행이 제공하는 많은 기존 상품을 제공하는 금융 슈퍼마켓이 되는 것입니다. 그러면 이더파이가 예금자들에게 추가 상품을 제공할 수 있습니다. 미래 현금 흐름을 계산하기 위해 제가 예상한 핵심 비율은 수수료/볼트 비율(FVR)입니다. 예치된 스테이블코인 1달러당 Ether.fi의 수익은 얼마나 되나요? 신뢰할 수 있는 수치를 도출하기 위해 세계 최고의 상업 은행인 JP모건 체이스의 최신 연례 보고서를 참고했습니다. 1조 604억 달러의 예치금 기반에서 188억 달러, 즉 1.78%의 수수료/가치 비율(FVR)을 기록했습니다.
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Ether.fi 현금 금고 %: 현금 금고에 예치된 스테이블코인 공급량의 비율을 나타냅니다. 출시 4개월이 지난 현재, 이 비율은 0.07%입니다. 이제 막 출시된 제품이라는 점을 감안하면 2028년까지 이 비율을 1.00%까지 늘릴 수 있다고 생각합니다.
ETHFI는 현재 수준에서 34배까지 상승할 수 있다고 생각합니다.
이제 서민들이 달러를 쓸 수 있게 되었는데, 연방기금 금리보다 더 높은 수익을 얻을 수 있는 방법이 있을까요?
스테이블코인 대출
수백만 명의 사람들이 나가서 스테이블코인을 커피에 쓸 수 있게 되면 이자를 얻고 싶어 할 것입니다. 저는 이미 테더와 같은 발행자가 순이자 스프레드의 일부를 보유자에게 지급할 것이라고 이야기한 바 있습니다. 하지만 큰 금액은 아니며, 많은 저축자들은 과도한 추가 위험을 감수하지 않고 더 높은 수익률을 원할 것입니다. 스테이블코인 사용자가 포착할 수 있는 새로운 내생적 수익률이 암호화폐 자본 시장 내에 존재하나요? 물론 존재하며, 에테나는 더 높은 수익률을 얻을 수 있는 기회를 제공합니다.
암호화폐 자본 시장에서 안전하게 돈을 빌려줄 수 있는 방법은 두 가지뿐입니다. 파생상품을 통해 투기꾼에게 대출하거나 암호화폐 채굴자에게 대출하는 것입니다. 에테나는 암호화폐/USD 선물과 무기한 계약을 공매도하여 암호화폐 매수자인 투기꾼에게 대출하는 데 중점을 둡니다. 이는 제가 예전에 비트멕스에서 홍보할 때 "캐쉬 앤 캐리"라고 불렀던 전략입니다. 당시 저는 "지각에 묻은 먼지"라는 제목의 기사를 통해 한 용감한 기업가에게 거래를 패키징하여 고수익의 합성 달러 스테이블코인으로 제공하자고 제안했고, 에테나의 창립자인 가이 영은 이 기사를 읽고 올스타 팀을 꾸려 이 어려운 시도를 해냈습니다. 힘든 작업을 수행하고 이를 실현할 올스타 팀을 구성했습니다. 가이 영이 만들고 있는 프로젝트에 대한 이야기를 듣고 Maelstrom이 창립 고문으로 합류했습니다. 에테나의 USDe 스테이블코인은 18개월 만에 약 135억 달러의 예치금을 모으며 역대 가장 빠르게 성장하는 스테이블코인이 되었습니다. USDe는 현재 유통 공급량 기준으로 Circle의 USDC와 Tether의 USDT에 이어 세 번째로 큰 스테이블코인입니다. 에테나의 성장세가 워낙 강해 내년 성 패티 데이가 되면 Circle의 CEO 제레미 알레어는 이 코인을 헐값에 매각할 예정입니다. 알레어)는 에테나가 테더에 이어 두 번째로 큰 스테이블코인 발행자가 되면서 기네스 기록을 세우며 슬픔을 잊을 것입니다.
달러를 빌려 암호화폐를 매수하는 투기꾼은 거래 상대방 위험 때문에 일반적으로 국채 금리보다 높은 이자율을 지불합니다. 저는 2016년에 비트멕스 팀과 무기한 계약을 만들 때 중립 이자율을 10%로 설정했습니다. 즉, 무기한 계약 가격이 현물 가격과 같으면 롱 포지션은 숏 포지션에 10%의 연환산 수익률(APY)을 지급합니다. 각 무기한 계약 거래소가 비트멕스의 설계를 그대로 복제한다는 점을 감안할 때, 모든 거래소는 10%의 중립 금리를 가지고 있습니다. 이것이 중요한 이유는 10%가 현재 연방기금 금리의 상한선인 4.50%를 훨씬 상회하기 때문입니다. 따라서 USDe 약정 수익률은 거의 항상 연방기금 금리보다 높아야 합니다. 이는 약간의 추가 위험을 감수하고자 하는 신규 스테이블코인 저축자에게 평균적으로 베산트가 제공하는 수익률의 두 배를 얻을 수 있는 기회를 제공합니다.
전부는 아니지만 일부 신규 스테이블코인 예치금은 더 높은 수익률을 위해 에테나를 사용하여 저축할 것이며, 에테나는 이자 수익의 20%를 수수료로 받습니다. 다음은 간단한 모델입니다:
USDe 시장 점유율: 현재 Circle의 USDC는 전체 스테이블코인 유통량 중 25%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 저는 에테나가 서클을 추월할 것으로 생각하며, 시간이 지남에 따라 USDe가 예치금을 늘리면 USDC는 예치금을 잃을 것으로 예상합니다. 따라서 저는 장기적으로 USDe의 시장 점유율이 25%가 되어 테더의 USDT 바로 뒤를 잇는다고 가정하고 있습니다.
평균 USDe 수익률: 장기 시나리오에서 USDe 공급량이 2.5조 달러라고 가정하면 파생상품과 현물 간의 베이시스 스프레드에 하락 압력을 가할 것입니다. 하이퍼리퀴드가 최대 파생상품 거래소가 되면 중립 금리를 낮춰 레버리지 수요를 늘릴 것입니다. 이는 또한 암호화폐 파생상품 시장의 미청산 약정(OI)이 크게 증가할 것임을 의미합니다. 수조 달러의 스테이블코인 예치금을 보유한 수백만 명의 디파이 사용자가 늘어난다면 미결제약정 포지션이 수조 달러로 늘어날 수 있다는 것은 당연한 일입니다.
저는 ENA가 현재 수준에서 51배까지 상승할 수 있다고 생각합니다.
인플레이션으로 인한 빈곤에서 벗어날 수 있는 이자 소득을 더 많이 얻을 수 있다면 서민들은 어떻게 할 수 있을까요?
스테이블코인 거래
글로벌 통화 평가절하의 가장 해로운 영향은 이미 많은 금융자산을 보유하고 있지 않은 모든 사람이 생활 수준을 유지하기 위해 투기꾼이 될 수밖에 없다는 것입니다. 만연한 법정화폐 평가절하로 고통받는 전 세계 인구의 상당수가 스테이블코인을 통해 온체인에서 저축을 하게 되면, 이들은 피할 수 없는 빈곤에서 벗어날 수 있는 유일한 자산 클래스인 암호화폐를 거래하게 될 것입니다. 현재 선호되는 온체인 거래소는 67%의 DEX 시장 점유율을 자랑하는 하이퍼리퀴드(토큰: HYPE)로, 하이퍼리퀴드는 코인셰어와 같은 CEX의 성장에 빠르게 대응하고 있을 정도로 혁신적입니다. 이 사이클이 끝나면 하이퍼리퀴드는 가장 큰 암호화폐 거래소가 될 것이며, 제프 얀(하이퍼리퀴드 설립자)은 아마도 코인셰어즈 설립자이자 전 CEO인 CZ보다 더 부자가 될 것입니다. 옛 왕은 죽었습니다. 새로운 왕이여 만세!
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DEX가 다른 모든 유형의 거래소를 잠식할 것이라는 이론은 새로운 것이 아닙니다. 하이퍼리퀴드 사례에서 새로운 것은 팀의 실행 능력입니다. 제프 얀은 약 10명으로 구성된 팀을 구축하여 이 분야의 다른 어떤 중앙화 또는 탈중앙화 팀보다 더 나은 제품을 더 빨리 제공할 수 있습니다.
하이퍼리퀴드를 이해하는 가장 좋은 방법은 코인세이프의 탈중앙화 버전이라고 생각하는 것입니다. 테더와 다른 스테이블코인이 주로 코인세이프의 뱅킹 채널을 지원하기 때문에 코인세이프를 하이퍼리퀴드의 전신으로 생각할 수 있습니다. 하이퍼리퀴드 역시 예치금 확보를 위해 전적으로 스테이블코인 인프라에 의존하지만 온체인 거래 경험을 제공합니다. HIP-3의 출시와 함께 하이퍼리퀴드는 무허가 파생상품 및 현물 거래소로 빠르게 변모하고 있습니다. 실시간 마진이 있는 유동적인 중앙 지정가 주문장을 원하는 모든 애플리케이션은 원하는 모든 파생상품 시장을 HIP-3 인프라와 통합할 수 있습니다.
이 사이클이 끝날 무렵에는 하이퍼리퀴드가 모든 종류의 암호화폐 거래소 중 가장 큰 거래소가 될 것이며, 스테이블코인 유동성이 10조 달러로 증가하면 이러한 성장에 큰 동력이 될 것으로 예상합니다. 코인셰어를 예로 들면, 특정 수준의 스테이블코인 공급량에 대한 하이퍼리퀴드의 일일 평균 거래량(ADV)을 예측할 수 있습니다.
현재 코인의 무기한 계약 일일 평균 거래량은 730억 달러이며, 총 스테이블코인 공급량은 2770억 달러로 26.4%의 비율입니다. 이는 모델에서 하이퍼리퀴드 ADV 점유율(Hyperliquid ADV Share)로 표시됩니다.
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HYPE은 현재 수준에서 126배까지 상승할 수 있다고 생각합니다.
마지막으로 제가 가장 기대하는 스테이블코인 프로젝트인 정크코인에 대해 이야기하고 싶습니다.
담보화된 스테이블코인
수백만, 어쩌면 수십억 명의 사람들이 스테이블코인을 사용하고 있는데, 비암호화 비즈니스는 이 새로운 결제 방식을 어떻게 활용할 수 있을까요? 전 세계 대부분의 기업은 결제 문제를 겪고 있습니다. 결제 처리업체에서 과도한 수수료를 부과하거나 은행에서 거래를 꺼리는 경우가 많기 때문입니다. 하지만 스테이블코인이 더 많은 사용자들의 손에 쥐어지면 기업은 탐욕스러운 기존 금융 기관의 손아귀에서 벗어날 수 있습니다. 이는 큰 포부이지만, 기업은 스테이블코인 결제를 수락하고, 현지 통화로 공급업체와 세금을 지불하고, 현금 흐름을 적절히 회계 처리할 수 있는 구현하기 쉬운 기술 스택이 필요합니다.
코덱스는 스테이블코인을 위해 출시된 전용 블록체인 프로젝트입니다. 현재 발행자는 아니지만 스테이블코인 대 스테이블코인, 스테이블코인 대 법정화폐, 법정화폐 대 스테이블코인 결제를 처리할 수 있는 기능을 기업에 제공합니다. 페르난도와 그의 클릭 농장을 기억하시죠. 그는 일부 직원들에게 현지 은행 계좌로 페소를 지급해야 했습니다. 코덱스를 사용하면 페르난도는 고객으로부터 스테이블코인을 받고 그중 일부를 페소로 전환하여 현지 은행 계좌로 직접 입금할 수 있으며, 코덱스는 이미 이 기능을 출시하여 첫 달에 1억 달러의 거래량을 달성했습니다.
제가 코덱스에 열광하는 이유는 전통적인 금융 글로벌 거래 뱅킹을 중개하지 않는다는 점과 관련이 있습니다. 물론 거대한 총잠재시장(TAM)이기도 하지만, 더 혁신적이고 현재로서는 미지의 영역인 중소기업에 운전자본 금융을 이용할 수 없는 중소기업에 신용을 제공한다는 점이 더 큰 매력입니다. 현재 코덱스는 가장 안전한 결제 서비스 제공업체(PSP)와 핀테크 기업에게 하루 미만의 신용만 제공하고 있지만, 앞으로는 중소기업에 장기 대출을 제공할 수 있게 될 것입니다. 중소기업이 온체인으로 운영되고 스테이블코인 결제에 코덱스를 사용한다면, 삼중 장부 기장이 가능해질 수 있습니다.
복식부기보다 삼중부기가 더 나은 점은 모든 수입과 지출 거래가 온체인에 기록되기 때문에 위변조가 불가능한 데이터를 사용해 실시간으로 중소기업의 순이익과 현금 흐름표를 계산할 수 있다는 점입니다. 위조할 수 없는 이 데이터를 기반으로 코덱스는 중소기업이 대출 원금과 이자를 제때 상환할 수 있다는 믿음을 가지고 자신 있게 대출을 해줄 수 있습니다. 현재 대부분의 개발도상국과 선진국에서는 중소기업이 은행 대출을 받기가 어렵거나 불가능하다는 사실을 어느 정도 알고 있습니다. 은행은 소급 회계 데이터가 허위일 수 있다는 우려 때문에 위험을 감수하기를 꺼리는 것이 당연합니다. 그 결과 은행은 대기업이나 정치적으로 연결된 엘리트에게만 대출을 해줍니다.
제가 상상하는 코덱스는 스테이블코인 인프라를 활용해 중소기업에 대출을 제공함으로써 먼저 글로벌 남부에서 가장 크고 영향력 있는 금융 기관이 되고, 미국을 제외한 선진국에서는 가장 큰 금융 기관이 될 것입니다. 코덱스는 진정한 최초의 암호화폐 은행이 될 것입니다.
코덱스는 아직 초기 단계이지만, 설립자들이 성공한다면 사용자와 토큰 보유자를 엄청난 부자로 만들 것입니다. 저는 Maelstrom이 자문 역할을 맡기 전에 설립자들이 하이퍼리퀴드와 유사한 토큰노믹스 전략을 추구할 준비가 되어 있는지 확인했습니다. 첫날부터 벌어들인 수익은 토큰 보유자에게 돌아갈 것입니다. 그들은 펀딩 라운드를 할 수도 있습니다. 하지만 저는 이미 실제 거래량을 처리하고 있으며 곧 토큰 생성 이벤트(TGE)를 앞두고 있는 스테이블코인 인프라 프로젝트가 있다는 사실을 세상에 알리고 싶습니다. 이제 FTL(빛보다 빠른) 배에 탑승할 시간입니다.
베산트의 통제
베산트가 전 세계 유로달러 및 비달러 은행 예금자들을 위협하는 정도는 미국 정부 지출의 궤적에 따라 달라질 것입니다. 저는 베산트의 상사인 도널드 트럼프 미국 대통령이 예산 균형을 맞추거나 세금을 줄이거나 지출을 삭감할 의사가 없다고 자신 있게 믿습니다. 트럼프가 동료 레드팀 공화당원들에게 지출 삭감에 너무 집착한다고 훈계했기 때문에 저는 이 사실을 알고 있습니다. 그는 2026년 선거에서 반드시 승리해야 한다고 비꼬기도 했습니다. 트럼프는 승리 외에는 다른 이념이 없습니다. 그리고 후기 자본주의 민주 공화국에서 정치적 승자는 표를 얻는 대가로 호의를 베풉니다. 그 결과 베산트는 그를 막을 스탈링 경관(영화 양들의 침묵의 여주인공을 지칭하는 말)이 없는 상태에서 폭주(날뛰다)하게 될 것입니다.
정부 적자가 계속 확대되고 미국의 패권이 쇠퇴하는 상황에서 세수를 늘리기 위해 최소한 대폭적인 증세를 요구하는 것은 실현 불가능해질 것입니다. 그 결과 베산트는 점점 더 많은 부채를 시장의 목구멍으로 밀어 넣을 것입니다. 그러나 통화를 약화시키는 것이 정부 당국의 정책이라면 시장은 해당 통화로 표시된 부채를 보유하기를 원하지 않습니다. 따라서 스테이블코인을 국가 부채 흡수 수단으로 사용하려면 달러화를 받아들이거나(달러화를 받아들인다는 의미), 아니면 다시 제재를 받아야 합니다.
베센테는 미국 달러에 연동된 스테이블코인이 유럽 달러와 미국 이외의 소매 은행 예금으로 분리된 자본을 국내로 가져올 수 있도록 광범위하고 강력하게 제재 지휘봉을 휘두를 것입니다. 그는 저커버그와 머스크 같은 테크 브라더스(기술 형제)에게 머나먼 땅의 미개한 야만 부족에게 복음을 전파하라고 명령할 것입니다. 그리고 이 형제 과두정치인(브로리가치)들은 현지 규제 당국이 좋아하든 싫어하든, 애국자(PATRIOT)이기 때문에 기꺼이 국기를 휘날리며 미국 달러에 연동된 스테이블코인을 미국 외 사용자들에게 밀어줄 것입니다!
제가 맞다면, 다음과 같은 주제를 다루는 헤드라인을 보게 될 것입니다:
1. 역외 달러 시장(즉, 유로달러)을 규제할 필요성
2. 미국 기술 기업에 대한 디지털 시장 개방의 일부 측면과 연준 및/또는 재무부의 중앙은행 달러 스와프 라인 사용을 연계하는 것-
3. 스테이블코인 발행자가 미국 은행 지점에 미국 달러를 예치하거나 국채를 보유하도록 하는 규정 제안. -
4. 스테이블코인 발행자의 미국 증시 상장 장려 -
5. 미국의 대형 기술 기업들이 소셜 미디어 앱에 암호화폐 지갑을 추가 -
6. 트럼프 행정부 구성원들이 스테이블코인 사용에 대해 대체로 긍정적인 발언 -
Maelstrom은 앞으로도 스테이블코인 업종에 매우 강세를 보일 것입니다. , ETHFI 및 HYPE 포지션을 보유하고 있습니다. 따라서 코덱스가 스테이블코인 인프라의 주역이 될 것이라 믿기 때문에 코덱스에 대해 더 많이 듣게 될 것입니다.
달러 로션(스테이블코인 유입을 의미함)을 좀 줘요, 저는 좀 말라서요(자본 유입의 필요성을 의미함).
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