암호화 자산에 대한 글로벌 규제 동향과 중국의 대응

저자: 덩젠펑 교수, 중앙재정경제대학 법학부 핀테크 법치연구센터 박사 지도교수; 마원지에 법학부 박사과정, CUFE.

이 글은 산동대학교 저널(철학과 사회 편) 2025에 처음 게재되었습니다.

초록

암호자산의 붐과 함께 글로벌 규제 패러다임의 분화가 가속화되고 있습니다. 유럽연합, 미국, 영국, 홍콩, 중국으로 대표되는 선진국들은 관련 규제 정책을 적극적으로 수립하거나 업데이트하고 있습니다. 중국은 암호화폐 자산 부문에서 '전면 금지' 규제 전략을 채택하여 국내 투기를 억제하고 금융 리스크를 예방 및 통제하고 있습니다. 그러나 암호화 자산 생태계와 국제 규제 정책이 빠르게 진화하는 상황에서 금지 규제를 실현하기 어렵고 글로벌 암호화 자산 발전과의 구조적 충돌이 점점 더 분명해지고 있어 블록체인 금융 혁신과 부의 효과를 저해하고 합법적인 보유자의 권익 보호에 심각한 미흡함을 초래하고 국제 규칙 제정 과정에서 중국의 발언권을 약화시킬 수 있습니다. 중국은 금융 보안을 보호한다는 전제하에 금융 효율성을 고려하고, 암호화폐 자산의 경제적 기능과 전략적 가치를 재검토하며, 단계적으로 '적당한 개방'을 향한 규제 정책의 진화를 추진할 수 있습니다. 구체적으로 암호화폐 자산의 위험 특성에 따라 분류 및 규제하고, 암호화폐 자산 활동을 준법 규제 프레임워크에 통합하며, 암호화폐 자산 보유를 국가 신경제발전 전략에 통합하여 새로운 글로벌 디지털 금융 경쟁에서 우위를 점하고 중국이 금융 강국으로 나아갈 수 있도록 지원할 수 있습니다.

키워드:암호자산; 비트코인 보유고;스테이블코인; 기밀 규제; 금융 강국

최근 몇 년간 글로벌 암호화 자산 시장은 빠른 발전 궤도에 진입하여 주변 영역에서 글로벌 금융 시스템 및 투자 분야의 중요한 부분으로 빠르게 진화하고 있습니다. 미국, 유럽연합, 영국, 일본, 싱가포르, 아랍에미리트, 홍콩 등 선진국은 암호자산에 대한 규제 정책을 수립했거나 수립 중이며 새로운 경제 발전을 위한 국가 전략에 반영하고 있습니다.2024년 발효된 유럽연합의 암호자산 시장 규제법은 암호자산의 위험 분류 및 분류 규제를 시행하고 있으며 미국 정부는 2025년 비트코인 전략 준비금과 미국 디지털 자산 준비금 설립을 발표했습니다. 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 유도 및 확립법(이하 "GENIUS 법")이 연방 차원에서 공식적으로 입법화되어 스테이블코인을 미국 달러 또는 미국 달러로 표시하도록 요구하고 있습니다. 지니어스 법에 따르면 스테이블코인은 미국 달러 또는 미국 단기 부채로 자금을 조달해야 합니다. 중국 홍콩특별행정구는 2024년에 비트코인과 이더리움에 대한 주류 암호화폐 자산 거래소와 ETF를 허가하기 시작하고 2025년에 스테이블코인 법안을 통과시킬 예정입니다.

중국 금융 규제 당국은 앞서 비트코인 위험 방지 통지(2013), 토큰 제공 및 금융 위험 방지 통지(2017), 암호화 자산 거래 및 투기 위험 방지 및 처리에 관한 통지(2021), 최고인민법원 지도 사건 199호 등을 통해 중국 금융 규제 당국은 암호화 자산 관련 거래를 '불법 금융' 및 '불법 금융'으로 취급하는 금지 규제 체계를 구축해 왔습니다. 암호화폐 자산 관련 거래를 '불법 금융' 활동으로 간주하고, 법정화폐로 비트코인을 평가하는 것을 금지하고, 비트코인 '채굴'을 금지하며, 전체 암호화폐 자산 산업 체인을 퇴출하고 단속하고 있습니다. 이러한 금지 정책은 국내 암호화폐 자산 투기 추세를 효과적으로 억제하고 관련 금융 위험을 예방했지만, 시장의 진화와 함께 점차 논란의 여지가 나타나 소수의 연구자들의 관심을 끌었으며, 한편으로는 사법부가 앞서 언급한 행정 규범 문서의 영향을 받아 암호화폐 자산의 법적 속성에 대한 판단이 모호하고 주저하는 모습을 보였습니다. 암호자산의 합법성을 부정하는 정식 법률이 없다는 전제하에 암호자산의 합법적 보유자의 민사 권익 보호가 심각하게 부족하고, 암호자산과 관련된 일부 민사 사건이 법원에서 '위험 부담'을 이유로 기각되고 민형사 판결에서 '동일 사건에 대한 다른 판결'이 다수 등장했습니다. "한편, 스테이블코인과 같은 새로운 암호화폐가 등장하면서 암호화폐와 관련된 사건도 크게 증가하고 있습니다. 반면에 최근 몇 년 동안 스테이블코인과 같은 새로운 암호화폐가 폭발적으로 성장함에 따라 단일 주권 국가의 금지로는 암호화폐의 도전에 대처하기 어렵고 더 이상 금융 규제의 최소 침습 효과를 충족시키지 못합니다.

특히 2025년 이후 미국으로 대표되는 선진국들은 새로운 경제 발전 전략에 암호화폐를 포함시키고, 암호화폐 규제 전략을 재검토 및 조정하며, 스테이블코인 특별법을 도입해 블록체인 금융의 새로운 라운드를 지향하고 있습니다. "글로벌 암호자산 산업은 급속한 발전을 경험하고 있습니다. 글로벌 암호자산 산업은 빠른 '산업 혁신'과 '규칙 재구성'을 경험하고 있습니다. 이러한 배경에서 중국의 금지적인 규제와 글로벌 암호화 자산의 발전 사이의 구조적 충돌이 점점 더 분명해지거나 '비례의 원칙'이라는 금융 규제 요건을 충족하지 못하고 있으며, 이는 아직 국내 금융 규제 당국과 법률 연구자들의 충분한 관심을 받지 못한 핵심 문제입니다. "법은 시대와 조화를 이룰 때 통치하고, 세상과 조화를 이룰 때 성공한다." 암호자산의 국제적 발전 추세에 맞춰 중국의 정책을 조정하고 금융 보안과 혁신 포용을 모두 고려한 암호자산 규제 프레임워크를 구축하는 것은 중국이 시급히 고민해야 할 전략적 과제입니다. 중국의 기존 연구와 비교했을 때 본 논문의 혁신은 크게 두 가지 측면에서 반영되는데, 첫째는 자료가 새롭고 효과적이며, 최근 몇 년간 선진국 각국의 새로운 규제 정책뿐만 아니라 암호화 자산의 생태 발전과 혁신을 체계적으로 살펴보고 그 동향과 정책 포인트를 검토했다는 점입니다. 두 번째는 기존 규제 정책에 대한 명확하고 실용적인 최적화 경로를 제안하는 것입니다. 금지 규제는 본질적으로 '금융 억제' 정책의 연장선상에 있는 것으로 금융 발전과 혁신, 금융 소비자의 권익 보호, 국제 거버넌스 규칙 제정권 등의 측면에서 일부 한계가 있습니다. 본 논문은 이론적 논의와 실천적 경로를 통해 '전면적 금지'에서 '단계적' 접근으로의 전환을 제안합니다. 본 백서에서는 이론적 논의와 실천적 경로 측면에서 '포괄적 금지'에서 '단계적 개방'으로의 정책 조정을 제안합니다.

I. 암호자산의 개념과 규제 요구

(가) 암호자산의 개념과 생태

현재 국제적으로 암호자산에 대한 완전히 통일된 개념적 합의와 분류가 없으며, 암호자산은 종종 가상통화, 개인 디지털 자산 및 기타 자산과 연관되어 사용되고 있습니다. 암호화 자산은 가상 화폐, 프라이빗 디지털 화폐, 가상 자산, 디지털 자산 및 토큰과 혼동되는 경우가 많습니다. 그러나 금융안정위원회(FSB), 국제통화기금(IMF), 바젤은행감독위원회(BCBS) 등의 국제기구는 최근 몇 년 동안 규제 정책 권고안과 공식 문서에서 '암호화 자산'이라는 용어를 더 자주 채택하고 있습니다. 본 백서에서는 중국 규제 문서에서 '가상 화폐'와 구별되지 않는 '암호화 자산'이라는 표현을 채택했으며, 통화 당국이 발행하지 않고 암호화 및 블록체인 분산 계정 또는 이와 유사한 기술을 사용하는 비트코인, 이더리움, 테트코인 및 기타 자산을 지칭합니다, 디지털 형태로 존재하는 자산.

2009년에 만들어진 비트코인은 대표적인 탈중앙화 개인 화폐입니다. 비트코인은 전형적인 탈중앙화 개인 발행 암호화폐 자산입니다. 비트코인은 공유 공개 원장(분산 원장 기술을 사용하는 공개 블록체인)을 기반으로 탈중앙화된 P2P 가치 전송 등의 특징을 가지고 있으며, 자산에 의해 뒷받침되지 않으며, 네트워크 참여자의 인센티브를 조정하고 '이중지불' 문제를 해결하여 신뢰할 수 있는 제3자 없이도 개인 간 거래가 가능하도록 원래 설계되었습니다. 기술적 과제. 비트코인 탄생 이후 암호화폐 생태계가 급속도로 확장되면서 새로운 시장 참여자가 유입되고, 이는 다시 암호화폐 자산의 가격을 상승시키는 자기 강화 사이클을 만들어냈습니다. 중앙화된 거래소는 자금을 암호화폐 자산으로 유도하는 데 핵심적인 역할을 했으며, 암호화폐 자산과 법정화폐의 교환을 촉진했습니다. 그 후 2015년에 이더가 출시되었고, 이더의 핵심 혁신은 스마트 컨트랙트의 도입으로 개발자가 다양한 탈중앙화 애플리케이션을 온체인에 배포하여 조건에 따라 자동화된 거래 실행을 가능하게 하고 탈중앙화 금융("DeFi")의 붐을 촉진하는 것이었습니다. ") 붐. 탈중앙화 금융은 암호화 서비스를 제공하고, 투명성을 높이며, 금융 중개를 줄여 비용을 절감하는 새로운 생태계입니다. 탈중앙화 금융 프로토콜은 여러 스마트 컨트랙트를 결합하여 암호화폐 생태계 내에서 대출, 대출, 거래 서비스를 제공합니다. 암호화폐 자산 보유자는 이더와 같은 자산을 사용해 탈중앙화된 금융 거래, 대출 및 기타 금융 활동에 참여할 수 있습니다. 한편, 스테이블코인은 탈중앙화 금융의 핵심 구성 요소로, 고정된 법정화폐의 가격에 상대적으로 안정적으로 유지되며 암호화폐 생태계 내에서 법정화폐의 결제 및 교환 수단 기능을 담당합니다.

(ii) 암호화 자산의 위험과 규제 동기

암호자산과 탈중앙화 금융'의 "암호화 자산과 탈중앙화 금융은 기존 금융 시장의 많은 취약점과 유사점을 가지고 있는 동시에 기존 금융 규제에 새로운 도전을 제기하고 있습니다. 암호화폐 시장을 규제하는 동기와 목적은 주로 국가 금융 안보와 금융 소비자의 권익 보호, 금융 시장의 안정성 유지, 사기, 조작, 자금 세탁 및 테러 자금 조달과 같은 금융 범죄에 대처하는 것 등이 있습니다.

첫째, 암호화 자산은 법정화폐 시스템, 특히 미국 달러에 고정된 스테이블코인에 도전하여 다른 국가의 법정화폐를 대체하고 자본의 국경 간 이동을 가속화할 수 있는 위험을 초래할 수 있습니다. 암호화폐는 기존의 법정화폐 시스템, 은행 시스템, 제3자 결제 시스템을 우회하여 완전히 새로운 통화 및 결제 시스템을 구축합니다. 국제통화기금(IMF)은 암호화폐화라는 용어를 사용하여 암호화 자산이 국내 법정화폐를 대체하는 것을 말합니다. 즉, 여러 국가의 투자자들이 대량의 암호화폐 자산을 보유하고 있으며, 암호화폐 자산(주로 미국 달러 스테이블코인)이 국내 통화를 대체하고 있다는 것입니다. 이러한 스테이블코인은 국내 통화와 자산을 대체하고 환율 및 자본 통제 제한을 우회하고 있습니다. 이는 통화 당국의 경제 유동성 규제를 감소시키고 통화 정책의 전달 경로에 영향을 미치며 통화 정책의 효과를 약화시키고 다른 규제 대상 기관이나 실물 경제로 확산되어 시스템 리스크를 유발할 수 있습니다.

둘째, 암호화 자산은 법을 위반하는 도구로 이용되기 쉽고 책임 추궁이 어려운 딜레마에 직면할 수 있습니다. 암호화 자산 생태계에는 익명성을 강화하는 암호화 자산, 암호화 코인 믹서, 탈중앙화 플랫폼 및 거래소, 프라이버시 지갑과 같은 제품과 서비스가 등장했으며, 이 모든 것이 금융 흐름의 투명성을 떨어뜨리고 정보의 혼란을 악화시켜 탈세, 자금 세탁, 테러 자금 조달, 사기, 시장 조작의 위험에 기여하는 것으로 나타났습니다. 전통적인 금융 거래에 비해 암호화 자산과 탈중앙화 금융은 개발자와 트레이더의 신원, 기술적 배경, 규정 준수 기록 등 오프체인 정보 격차가 크고, 사용자는 이들의 신뢰성이나 행동 동기를 파악할 수 없어 정보 비대칭의 위험이 크게 증폭됩니다. 또한 블록체인의 '탈중앙화' 특성은 금융 규제 시스템의 '중앙 집중화' 패턴과 정반대이기 때문에 규제 당국이 전통적인 금융 중개자를 '그리퍼'로 삼아 위험을 통제하기 어렵습니다. 암호화폐 자산과 국경 간 거래의 익명성은 이를 규제하고 추적하기 어렵게 만들어 투자자 자금을 큰 위험에 빠뜨리고 규제 당국과 법 집행 기관에 상당한 어려움을 안겨줍니다.

셋째, 암호화 자산은 금융 위험을 증가시킬 수 있습니다. 암호화폐 자산의 가장 인기 있는 용도 중 하나는 투자(투기)와 거래(과대광고)입니다. 암호화 자산과 관련 상품, 상품, 중개자, 애플리케이션 및 기술의 발행, 거래, 교환 및 보관 시장은 폭발적으로 성장했으며, 소매 및 기관의 사용이 크게 확대되고 있습니다. 전 세계 암호화폐 자산 투자자의 범위는 계속 확장되고 있으며, 영국에 본사를 둔 컨설팅 업체 Henley가 파트너스와 협력하여 발표한 2024년 암호화폐 자산 보고서의 데이터에 따르면 암호화폐 자산 시장은 억만장자 수, 총 사용자 수, 전체 시가총액 측면에서 전반적으로 확장되는 등 상당한 부의 창출과 규모 확대를 경험하고 있는 것으로 나타났습니다. 2024년 6월 말 기준 전 세계 암호화폐 자산 사용자 수는 5억 6천만 명, 100만 달러 이상의 암호화폐 자산 보유자는 172,300명에 달합니다. 암호화폐 시장 참여와 거래량이 급격히 증가하면서 암호화폐 자산은 전통 금융 및 실물 경제와의 연계성이 점차 심화되고 있으며, 금융 안정성에 대한 잠재적 파급 효과로 인해 규제 당국은 이를 매우 주의 깊게 지켜보고 있습니다. 암호자산 거래소와 같은 암호자산 생태계의 핵심 서비스 제공업체가 실패하면 해당 생태계의 다른 부분으로 위험이 빠르게 전이될 수 있습니다. 레버리지 거래, 유동성 불일치, 기존 금융 시스템과의 상호 연결과 함께 암호화폐 자산의 가격 불안정성은 금융 시스템 리스크를 증폭시키는 경향이 있습니다. 위의 도전과 위험은 암호화폐 자산에 대한 글로벌 규제의 필요성을 강조합니다.

II. 암호화 자산의 글로벌 규제 발전

암호자산 시장의 급격한 확대로 금융 소비자 보호 메커니즘의 미흡함과 금융 안정성에 미치는 영향에 대한 우려가 제기되면서 전 세계 금융 규제 당국은 암호자산 관련 입법 절차에 박차를 가하고 있습니다. 암호자산 규제의 새로운 흐름 속에서 다음 국가 또는 지역의 규제 사례를 주목할 필요가 있습니다.

(I) 선진국 규제 뉴딜의 핵심 의미

첫째, 유럽연합의 조화 2023년 5월, 유럽연합 이사회는 유럽연합의 암호화 자산 시장 규제를 규정하는 암호화 자산 시장("MiCA") 법안을 승인하기로 투표했습니다. MiCA는 EU의 암호화 자산 시장에 대한 포괄적인 규제 프레임워크를 제공하며, 암호화 자산의 정의 및 사용, 암호화 자산 발행자 및 서비스 제공자의 인가 및 허가, 암호화 자산 발행자 및 서비스 제공자의 운영 및 관리, 암호화 자산 발행자의 준비금 및 상환 관리, 자금 세탁 방지 맥락에서 암호화 자산 거래 감독 등에 대한 세부 조항을 포함하는 현재까지 세계에서 가장 포괄적인 암호화 자산 규제입니다. MiCA는 암호화폐 자산을 자산 참조 토큰(EMT), 전자화폐 토큰(ART), 기타 암호화폐 자산으로 분류하고 차별화된 규제 규정을 마련하고 있습니다. 그 중 전자 화폐(EMT)와 자산 참조 토큰(ART)은 MiCA가 규제하는 주요 암호화폐 자산 유형입니다. 특히, MiCA는 다른 규제 대상 상품에 해당하는 탈중앙 금융, 대체 불가능한 토큰, 증권형 토큰과 같은 암호화폐 자산은 다루지 않으며, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)도 다루지 않습니다. 규제 대상 측면에서 MiCA는 주로 암호화 자산 발행자와 암호화 자산 서비스 제공업체의 설립과 사업 활동을 규제합니다.

둘째, 미국의 암호화 자산 진흥 정책 및 전략적 비축 계획으로, 미국은 2022년 3월 디지털 자산의 책임 있는 개발 보장에 관한 행정명령(EO)을 발표했습니다. 디지털 자산의 책임 있는 개발)는 연방 차원에서 미국 디지털 자산 개발 전략을 수립하고 디지털 자산 개발을 지원하며 미국이 블록체인 혁신과 디지털 자산 기술의 선두주자로 자리매김할 수 있도록 합니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 2024년 비트코인 현물 및 이더리움 현물 ETF를 승인하여 전통적인 투자 기관으로부터 대규모 자본을 유치했으며, 2025년 1월 도널드 트럼프 신임 미국 대통령은 "디지털 핀테크에서 미국의 리더십 강화"에 관한 행정 명령에 서명하여 디지털 자산에 대한 새로운 규제 시스템 구축을 발표하고 퍼블릭 체인 접근과 디지털 자산의 자유 보호, 대통령 '디지털 자산 시장' 설립을 촉구한 바 있습니다. 대통령의 '디지털 자산 시장 실무 그룹'을 통해 미국 내 디지털 자산의 발행과 운영을 관리하고, 중앙은행의 디지털 통화 발행을 금지하는 '디지털 자산 위원회'를 신설하며, 비트코인 전략 준비금 및 기타 입법 사항에 대한 연구를 추진하여 미국을 '세계의 암호화폐'로 만들기 위해 노력할 것입니다. "암호화폐의 세계 수도".

2025년 3월, 트럼프는 세계 최대 암호화폐 보유고가 될 전략적 비트코인 준비금과 미국 디지털 자산 비축을 발표하는 행정명령에 서명했습니다. 자산 비축), 압수된 약 20만 개의 비트코인을 국가 비축에 편입하고, 달러 스테이블코인(예: USDT, USDC)을 지원하여 글로벌 암호화폐 자산 거래에서 달러의 가치를 강화하여 '달러-스테이블코인-암호화폐 시장' 사이클을 형성할 계획입니다. 2025년 7월, 미국 의회는 마침내 달러 스테이블코인을 안내하고 확립하기 위한 국가 혁신법을 통과시켰으며, 이는 대통령의 서명을 거쳐 발효될 예정이며, 디지털 스테이블코인의 미국 달러 페깅을 공고히 하는 수단으로서 달러 기반 스테이블코인의 발행, 법적 준비금, 투명성 및 규제에 대한 명확한 규칙을 수립할 것입니다. 한편, 미국 하원은 2025년 디지털 자산 시장 투명성 법안("CLARITY 법안")을 통과시켰습니다. 이 법안은 디지털 자산을 디지털 상품, 투자 계약 자산, 비상품 수집품으로 세분화하여 암호화폐 자산의 속성에 대한 분쟁을 명확히 하고, 디지털 상품 현물 시장은 CFTC가 담당하고 증권 발행과 사기 방지 집행은 SEC가 담당하는 등 규제 환경을 명확히 했습니다. 미국 정부는 스테이블 코인을 통해 암호화폐 시장을 미국 금융 시스템에 통합하고 미국 달러 시스템(미국 달러 및 국채)과 연계하는 동시에 암호화폐 자산 규제 준수 및 혁신 발전이라는 주요 정책 노선을 지원합니다. 이 법안은 스테이블 코인을 사용하여 국제 통화 시스템에서 미국 달러의 위상을 강화하고, 미국 달러의 디지털 결제에 대한 글로벌 수용과 수요를 늘리고, 미국이 디지털 금융의 미래를 통제하고, 미국의 금융 지배력을 강화하는 데 도움을 주며, 그 전략적 의도는 우리나라가 크게 주목해야 할 가치가 있습니다.

셋째, 홍콩, 중국의 암호화 자산 친화 정책.2022년 10월, 중국의 중요한 금융 개방 창구인 홍콩특별행정구 정부는 "홍콩의 가상자산 발전에 관한 정책 선언"을 발표하여 홍콩의 분산형 분산원장(DLT) 및 웹 자산에 대한 정책을 설명했습니다. 레저(DLT) 및 웹 3.0 등 기술 동향, 홍콩의 거시적 정책과 가상자산 발전 방향에 대해 설명합니다. 또한 비동형 패스스루(NFT) 발행, 녹색 채권의 디지털 발행, 디지털 홍콩 달러와 같은 암호화 자산 샌드박스 규제에 대한 원칙적인 아이디어를 제시합니다. 2022년 10월, 홍콩 정부의 금융 서비스 및 재무국(FSTB)은 "동일한 사업 활동, 동일한 위험, 동일한 규제"라는 원칙 하에 가상/디지털 자산 활동 규제에 대한 비전과 정책 방향을 제시하는 "홍콩 가상 자산 발전에 관한 정책 선언"을 발표했습니다. 2023년 6월, 홍콩 정부는 Web3 개발을 촉진하기 위한 실무 그룹을 설립했습니다. 2024년부터 홍콩은 이전의 엄격한 규제 추세에서 벗어나 주류 암호화폐 자산(비트코인 및 이더리움) 거래에 대한 라이선스 제도를 시행하여 증권 기반 토큰은 증권 및 선물 조례의 적용을 받고 비증권 기반 토큰은 자금세탁방지 규제의 적용을 받으며, 비트코인 및 이더리움의 ETF 상장 및 거래를 성공적으로 모색했습니다.2025년 5월, 홍콩 입법회는 스테이블코인 조례 법안을 통과시켰으며, 이는 중국 홍콩의 법정화폐 스테이블코인 발행자에 대한 라이선스 제도를 확립하고 8월 1일에 발효될 예정입니다.2025년 6월 홍콩은 "홍콩 디지털 자산 개발 정책 선언 2.0"을 발표하여 법과 규제 최적화, 토큰화 상품 범위 확대, 응용 시나리오 및 국경 간 협력 발전, 인재 및 파트너십 개발 등 4가지 주요 전략을 제시했습니다.2025년 6월 홍콩은 "홍콩 디지털 자산 개발 정책 선언"을 발표했으며, 이는 다음과 같습니다. 국채의 토큰화 정례화와 귀금속, 비철금속, 재생 에너지 등 실물 자산의 토큰화 추진을 포함하는 "LEAP" 프레임워크는 디지털 자산 분야의 글로벌 혁신 중심지로서 홍콩의 입지를 재확인합니다.

(ii) 선진국의 정책 특성

2023년 7월 금융안정위원회(FSB)는 국제 표준을 이행하는 관할 기관의 경험을 바탕으로 다음과 같은 최종 보고서를 발표했습니다. 암호화 자산 활동에 대한 FSB 글로벌 규제 프레임워크의 최종 보고서를 발표했으며, 여기에는 규제 제안의 일반 원칙인 첫째, "동일 사업, 동일 위험, 동일 규제"가 명시되어 있습니다. 첫 번째는 "동일 사업, 동일 위험, 동일 규제" 원칙입니다. 암호화 자산 비즈니스가 전통적인 금융 비즈니스와 동일한 경제적 기능을 가지고 있고 동일한 유형의 금융 위험을 수반하는 경우, 동일한 규제 요건을 준수해야 합니다. 둘째, 유연성의 원칙입니다. 각국의 규제 당국은 기존 법률과 규정을 암호자산 산업에 적용하거나 새로운 법률과 규정을 제정하여 관련 규제 권고 사항을 이행할 수 있습니다. 셋째, 기술 중립성의 원칙입니다. 각국의 규제 당국은 암호화 자산 비즈니스의 기반 기술이 아닌 경제적 기능과 위험 특성을 기준으로 규제해야 합니다. 위와 같은 국제 표준을 바탕으로 선진국에서는 암호자산 관련 활동에 대한 관련 제안이나 공식적인 입법을 발표하고 있으며, 전체적으로 다음과 같은 특성을 반영하고 있습니다.

첫째는 암호화 자산 친화적인 규제 태도와 프레임워크입니다. 암호화 자산 개발 초기에는 혁신과 위험 사이의 균형에 중점을 두는 등 국가마다 규제 정책이 달랐습니다. 그러나 최근 선진국들은 암호화폐 자산에 대한 규제 전략을 재검토 및 조정하고, 암호화폐 자산 친화적인 규제 태도와 프레임워크를 적극적으로 유도하고 만들어가고 있습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 비트코인과 같은 비주권 암호화폐에 대한 태도를 "비트코인은 미국 달러와 경쟁하는 사기"에서 "비트코인은 미국 달러에 위협이 되지 않는다"로 바꾸고 암호화폐 자산에 대한 적극적이고 수용적인 정책을 채택하는 등 큰 변화를 보이고 있습니다. 트럼프 행정부는 이전의 디지털 자산 행정명령과 재무부의 디지털 자산에 대한 국제 참여 프레임워크를 명시적으로 폐지했으며, 이러한 법안들이 미국의 혁신을 억압하고 미국의 경제적 자유와 디지털 금융 분야의 글로벌 리더십을 약화시킨다고 주장했습니다. 선진국의 규제 정책은 단편적인 규칙에서 체계적인 프레임워크로 전환하여 정책의 확실성을 높여 자금 또는 자본 풀링을 유치하기 위한 암호화 자산 친화적인 정책 태세를 제시하고 있습니다.

두 번째는 자금세탁방지 및 테러자금조달방지(AML/CFT) 준수 요건이 강화되고 있다는 점입니다. 자금세탁방지(AML)와 테러자금조달방지(CFT)는 암호화폐 자산 규제의 핵심 요소입니다. 선진국 규제 당국은 일반적으로 자금세탁방지 금융대책기구(FATF)의 기준을 기반으로 규제 요건을 마련하며, 암호화폐 자산 서비스 제공업체를 규제 대상에 포함시켜 다음의 엄격한 이행을 요구하고 있습니다. 자금세탁 방지 및 테러자금조달 방지 조치를 엄격하게 이행하도록 요구합니다.2019년 6월, FATF는 권고안 15번과 해설서를 업데이트하고 가상자산에 대한 위험 기반 접근 방식에 대한 지침을 발표했습니다. 가상자산(VA) 및 가상자산 서비스 제공업체(VASP)에 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CTF) 관련 조치를 적용하는 가상자산 및 가상자산 서비스 제공업체(VASP)에 대한 위험 기반 접근 지침을 발표했습니다. 주요 요건 중 하나는 '여행 규칙'으로, 각국은 송금하는 VASP가 거래가 이루어지는 시점에 송금인과 수취인에 대한 정보를 즉시 안전하게 입수, 보유, 교환할 수 있어야 하며, 필요한 경우 이를 수신하는 VASP 또는 관련 금융기관에 안전하게 전달할 수 있도록 보장해야 합니다. 암호화폐 자산의 AML 규제에 대한 FATF의 권고안은 각국의 암호화폐 자산 관련 법률에 풍향계 역할을 하고 있으며, 미국, 유럽연합, 일본, 싱가포르 등 선진국에서는 제도와 법 집행의 통일을 통해 암호화폐 자산의 AML 규제 추진을 강화하여 VASP를 중심으로 점차 컴플라이언스 체계의 기반을 구축해 나가고 있습니다. 자금세탁방지 국제자금세탁방지기구(FATF) 2025에서 발표한 '가상자산 및 서비스 제공업체에 대한 기준 이행 특별 업데이트'에 따르면 2025 조사에 참여한 관할 구역의 73%(117개 관할 구역 중 85개, VASP를 명시적으로 금지하거나 금지할 계획인 곳은 제외)가 '여행 규칙'을 이행하는 법률을 채택한 것으로 조사되었습니다. " 법안을 채택했습니다.

셋째, 위험 기반 분류형 규제에 중점을 두고 있습니다. 대부분의 선진국에서는 금융안정위원회가 제안한 '동일 사업, 동일 위험, 동일 규제' 원칙을 참조하거나 이에 따라 분류 및 규제를 시행하고 있습니다. 일반적인 분류는 암호화폐 자산이 다른 자산을 참조하여 가치를 안정화하려고 하는지 여부에 따라 이루어지며, 안정화 메커니즘이 있는 암호화폐 자산을 스테이블코인, 안정화 메커니즘이 없는 암호화폐 자산을 비지원 암호화폐 자산("비지원 암호화폐 자산")이라고 부릅니다. 지원되지 않는 암호화 자산". MiCA는 안정화 메커니즘이 있는 스테이블코인의 경우 기초 자산에 따라 자산 기준 토큰(하나 이상의 법정화폐, 상품, 암호화 자산 또는 이들의 조합에 고정)과 전자 화폐 토큰(법정화폐에 고정)으로 분류하고 차별화된 규제 규칙을 설정하고 있습니다. 또한, 다수의 국가 또는 지역에서 암호화폐 자산 영역에 증권법 적용을 적극적으로 추진하고 있으며, 금융상품(증권 포함)의 특성을 가진 암호화폐 자산, 일명 "증권형 토큰"을 다른 암호화폐 자산과 구분하여 금융상품 및 증권 발행자와 동일한 규제를 고려할 수 있습니다. 스위스 금융시장감독청(FINMA)은 2018년 초기 코인 공개(ICO) 규제 프레임워크에 대한 문의 지침에서 암호화폐 자산을 결제 토큰, 유틸리티 토큰, 자산 토큰의 세 가지 범주로 분류하고 있습니다. 스위스 금융시장 당국은 기능에 따라 결제 토큰은 화폐와 유사한 '비증권' 결제 수단으로, 자산 토큰은 금융 상품에 가까운 '증권'으로 정의하고, 유틸리티 토큰은 추가적인 투자 목적이 있는지 여부에 따라 속성을 구분하여 다양한 유형의 암호화 자산에 적용하고 있습니다. 자산 기반 증권형 토큰은 금융 상품에 가까운 '증권'으로 정의되며, 유틸리티 토큰은 추가적인 투자 목적이 있는지 여부에 따라 분류되며 다른 규제 프레임워크의 적용을 받습니다. 물론 중국 홍콩특별행정구 증권선물위원회(SFC)는 암호화폐 자산의 용어와 특성이 시간이 지남에 따라 변화할 수 있고 비증권형 토큰이 증권형 토큰으로 또는 그 반대로 전환될 수 있으며, 암호화폐 자산 서비스 제공자가 두 가지 유형의 자산과 관련하여 라이선스를 신청하는 것이 "신중하다"고 언급했듯이 이러한 분류가 명확한 것은 아닙니다. 관련 라이선스.

중국 금지 정책의 특징과 한계

중국 금지 정책의 특징과 한계

(i) 금지 정책의 단계적 진화

암호자산의 잠재적 위험으로 인해 금융 규제 당국의 개입이 필요하게 되었습니다. 금지 기반 규제 적용 범위의 단계적 확대는 아래에 자세히 설명되어 있습니다.

첫 번째 단계는 위험 경고 단계입니다. 2013년 12월 중국 인민은행과 기타 부처는 국민의 재산 권익을 보호하고 자금 세탁 위험을 방지하기 위해 '비트코인 위험 방지 통지'(인파 [2013] 제289호)를 발표하여 비트코인이 화폐가 아닌 특정 가상 상품임을 명확히 했습니다. 비트코인 거래는 인터넷에서 상품을 사고파는 행위로서 일반 대중이 자신의 위험을 감수하고 참여할 수 있는 자유를 제공합니다. 규제 당국은 일반적으로 암호화 자산 개발 초기 단계에서 비트코인의 법적 재산 지위를 인정하고 장내 및 장외 거래를 제한적으로 허용하는 등 관망하는 태도를 취해왔습니다.

두 번째 단계는 집중적인 리스크 개선 단계로, 2017년에는 전 세계적으로 초기 코인 공개(ICO)가 폭발적으로 증가했으며 많은 프로젝트가 이더리움에서 토큰을 발행하여 자금을 조달했습니다. 초기 코인 공개에서 발기인은 특정 토큰(암호화폐 자산)을 투자자 그룹에 판매하고 투자자로부터 법정화폐나 비트코인과 같은 주류 암호화폐 자산을 흡수합니다. ICO를 통해 발행된 암호화 자산은 보유자에게 발행자에게 특정 재산권을 청구할 수 있는 권한을 부여한다는 점에서 기존의 주식이나 채무 증서와 유사하며, 따라서 "증권형 토큰"(보안 토큰) 및 "유틸리티 토큰"(유틸리티 토큰)이라고도 불립니다. "보안 토큰" 및 "유틸리티 토큰"이라고도 합니다.) 그러나 대부분의 경우 규제되지 않고 확인되지 않은 초기 코인 공개는 사기꾼들이 불법적인 금융 활동을 하는 수단으로 변질되었습니다. 초기 토큰 공개는 일반적으로 공적 예금을 불법적으로 흡수하거나 자금 조달 사기를 저지르는 것으로 의심되며, 발기인이 토큰 가격을 올린 후 빠르게 팔아 차익을 남기고 토큰을 구매한 사람들은 원금을 크게 잃게 됩니다.2017년 9월 중앙은행과 기타 부처 및 위원회는 "토큰 발행 및 자금 조달 위험 방지 공고"를 발표하여 어떤 조직이나 개인도 불법적으로 토큰 발행 및 자금 조달에 관여할 수 없으며 모든 유형의 토큰 발행 및 자금 조달은 즉시 중단되어야 한다는 것을 분명히 밝혔습니다.

세 번째 단계는 전면 금지 단계로, 2021년 5월 국무원 금융안정발전위원회는 제51차 회의를 개최하여 금융 리스크의 단호한 예방과 통제, 비트코인 "채굴" 및 거래 행위의 단속을 제안했습니다. " 및 거래 행위를 단속할 것을 제안했습니다. 2021년 9월, 국가발전개혁위원회(NDRC) 및 기타 부서는 채굴 활동을 단계적 퇴출 산업으로 분류하고 신규 채굴 프로젝트를 금지하며 암호화폐 자산 "채굴" 활동에 대한 모니터링을 강화하는 '가상화폐 채굴 활동 정리에 관한 통지'를 발표했습니다. "2021년 9월 중앙은행과 각 부처 및 위원회에서 발표한 '가상통화 거래 투기 위험 방지 및 처리에 관한 통지'에서는 가상통화 관련 사업 활동이 불법 금융 활동으로 법에 따라 엄격히 금지되고 단호하게 금지되며, 역외 거래소가 내국인을 대상으로 제공하는 서비스도 불법 금융 활동에 포함된다는 점을 강조했습니다. 가상화폐 거래 투기 위험 방지 및 처리에 관한 통지》의 발행 기관에 최고인민법원, 최고인민검찰원, 공안부를 추가하고, 금융 규제 규칙이 법 집행 및 사법 재판 분야에 직접적으로 큰 영향을 미치며, 공공 질서와 도덕을 위반하여 암호자산 및 관련 파생상품에 투자하는 모든 법인, 비법인 단체 및 자연인은 관련 민사 법적 책임을 진다는 점을 분명히 했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 그로 인한 손실은 해당 개인이 부담합니다.

2022년 2월, 최고인민법원은 "불법 자금 징수 형사 사건 재판에서 법률의 구체적인 적용에 관한 몇 가지 문제에 대한 해석"(법률 해석 [2022] 제5호)을 개정하여 "가상 코인 거래"를 명확히 분류했습니다. 2024년 8월, 최고인민법원(SPC)과 최고인민검찰원(SPP)이 공동으로 발표한 《자금세탁 형사 사건 처리 시 법률 적용에 관한 몇 가지 문제에 대한 해석(《关于办理洗钱刑事案件适用法律若干问题的解释》)에서는 '가상 코인 거래'를 불법 자금 조달의 행위 유형으로 명시하여 사법부가 이러한 범죄를 단속할 수 있는 명확한 기반을 제공했습니다.

중국은 암호화폐 자산과 관련된 위험에 대해 경계하는 태도를 취하고 있습니다. 위험에 대해 보다 부정적인 시각으로 암호화폐 자산을 규정하고 궁극적으로 금지 규제를 전체적으로 규정하고 있습니다. 금지적 규제는 세 가지 차원을 포괄합니다. 첫째, 행정 규제 수준에서의 산업 전반적 금지입니다. 발행 수준에서는 채굴을 통해 암호화폐를 생성하거나 ICO를 통해 암호화폐를 발행하는 것을 금지하고, 거래 수준에서는 내-외국인이 수탁 결제, 교환 및 투자, 정보 컨설팅 등 암호화폐 서비스를 내국인을 대상으로 제공하는 것을 금지합니다. 둘째, 범죄 수준에서는 불법 및 범죄 행위와 부분적으로 밀접하게 연관되어 있습니다. 암호자산 거래 활동의 불법성을 명확히 하는 행정 규범을 바탕으로 사법적 해석을 통해 특정 암호자산 거래 행위를 불법 자금 조달, 자금 세탁 및 기타 범죄 행위 유형에 포함시켜 암호자산 관련 거래 활동의 '불법성'과 금지 활동의 '정당성'을 강화합니다. "셋째, 민사 사법 차원의 보호가 부족하다는 점입니다. 셋째, 민사 사법적 차원의 보호가 이루어지지 않는다는 점입니다. 금지 규제의 영향은 행정 규제에서 사법적 차원으로 확산되어 사회에 암호화폐 자산 거래의 불법성과 위험 예방 및 통제를 알리는 신호가 되었습니다. 규제 당국이나 사법 당국은 암호화폐 위탁 투자 등 민사 행위가 공공 질서와 도덕에 위배되어 무효라고 판단하고, 관련 투자자의 손실을 구제하고 보호하지 않음으로써 금융 정의의 역동적 효과를 더욱 발휘하고 금융 정의와 금융 감독의 시너지 거버넌스를 강화하는 경향이 있습니다.

(ii) 중국의 금지적 규제 정책의 한계

중국의 암호화 자산 관련 금지 범위는 단계별로 확대되었습니다, 점진적으로 확대하여 암호화폐와 관련된 국내 투기를 막고 암호화폐 관련 범죄를 단속하며 금융 리스크를 통제하는 데 중요한 역할을 해왔습니다. 그러나 암호자산 생태계가 빠르게 진화하고 국제 규제 동향이 변화함에 따라 금지적 규제의 한계가 점점 더 분명해지고 있습니다.

첫째, 금지적 규제 규범의 정당성 근거가 의문시되고 있습니다. '비트코인 투기 위험 방지 등에 관한 고시', '토큰 발행 및 자금조달 위험 방지 등에 관한 고시', '가상통화 거래 투기 위험 방지 및 처리에 관한 고시'는 암호자산 규제의 규범적 근거를 형성하고 있습니다. 위 문건은 제정 주체와 절차 측면에서 인민은행과 기타 부처가 공동으로 제정하여 발표한 것으로, 입법 절차가 비교적 간단하여 《규정 제정 절차에 관한 규정》에서 규정한 규정 제정에 대한 높은 기준 요건을 충족하지 못하며 법적 효력 측면에서 '규정 수준 이하의 규범 문서'로 볼 수밖에 없습니다. 중국 입법법 제80조에 따르면 규정은 법률이나 행정 규정의 규정 없이 스스로 권한을 부여하거나 시민의 권리와 자유를 훼손하거나 의무를 증가시켜서는 안 됩니다. 따라서 규범 문서는 시민의 권리를 경시하고 의무를 증가시키는 조항을 직접 만들 권한이 없으며, 그렇지 않으면 그 자체의 적법성 여부가 논란의 여지가 있습니다. '가상통화 거래 및 투기 위험 방지 및 처리에 관한 통지'는 암호화폐 관련 사업 활동을 "토큰 및 쿠폰 불법 판매, 증권 무인가 공모, 선물업 불법 운영, 불법 자금 모집 등 불법 금융 행위로 의심되는 행위"로 간주하고 "법에 따라 엄격히 금지하고 단호히 금지해야 한다"고 규정하고 있습니다. "법에 따라 엄격하게 금지하고 단호하게 금지"해야 합니다. 실제로 암호화폐 관련 사업 활동은 다양하고 복잡하며, 규제 문서에서 암호화폐 관련 사업을 "일률적으로" 불법으로 규정하고 금지하는 것은 개별 사례를 조사하고 판단할 의무를 배제하여 일부 합법적인 행위도 금지하는 결과를 초래합니다. 동시에 이 금지 조항은 시장 참여자의 암호화폐 자산 거래에 대한 개인의 자유를 박탈하는 것으로, 이는 시민의 권리를 과도하게 경시하는 것으로 의심되며 정당성 문제가 제기되고 있습니다.

둘째, 이 금지 조치는 금융 소비자의 권익을 효과적으로 보호하지 못하며 합법적인 암호화폐 자산 보유자의 어려움을 더욱 악화시킬 수 있습니다. 정책의 유보와 텍스트의 추상화로 인해 암호화 자산 분야의 규제는 체계적이고 안정적이며 명확하지 않아 실제로 규제 정책에 대한 이해의 차이가 발생합니다. 엄격한 규제 태도의 영향을 받아 사법부는 암호자산의 법적 속성에 대해 인지적 편견을 가지고 있으며, 사건의 판결 도구는 동일한 사건에서 다른 판결을 내리는 많은 현상을 보여 대중의 의문을 불러일으키기 쉽습니다. 암호화폐 자산의 법적 속성과 관련하여 일부 법원은 암호화폐 자산을 법적으로 보호받는 '가상 재산'으로 인정하는 반면, 다른 법원은 암호화폐 자산을 불법 재산 또는 불법 물건으로 간주합니다. 암호화폐 자산에 대한 민사 법률 행위의 효력에 대해서는 '유효한 견해'와 '무효 견해'가 있으며, 특히 2021년 '가상화폐 거래 및 투기 위험 방지 및 처리에 관한 통지'가 공포된 이후 법원은 이 규범 문서를 인용하여 관련 암호화폐 자산이 '가상 재산'이라고 판단하는 경향이 있습니다. 특히 2021년 '가상통화 거래 투기 위험 방지에 관한 회람'이 발표된 이후 법원은 이 규범 문서를 참고하여 암호화폐 자산이 포함된 위탁 투자 계약이 민법 제153조 제2항 '공서양속'에 위반되어 무효라고 판단하는 경향이 있습니다. 암호화폐 자산 사건의 할인 보상 및 집행 문제에 대해 일부 중재 기관은 '배상 대신 법정화폐 반환'을 지지하지만, 최고인민법원 지도 사건 199호의 요지는 비트코인에 해당하는 법정화폐를 배상하라는 중재 판결은 국가 금융 규제 조항과 사회 공익에 위배된다는 점을 지적한 것입니다. 이러한 판결 노선은 가상화폐 전면 금지라는 행정 당국의 규제 정책 방향과 일치하지만, 암호자산 투자자의 합법적인 권익 보호와 구제에 도움이 되지 않으며, 심지어 사회적 역선택을 조장하고 도덕적 위험을 증가시킬 수 있습니다. 현재 중국의 금지적인 규제 정책으로 인해 일부 사법 기관은 암호화폐 투기를 '불법' 또는 '암호화폐 관련 불법'으로 인식하는 경향이 있으며, 암호화폐 자산 거래를 자동으로 범죄와 연결시켜 현지의 합법적인 암호화폐 자산 보유자에게 광범위한 부정적 영향을 미치고 있습니다.

다른 한편으로는 공안 기관이 법적 근거 없이 암호화폐 자산을 압수한 사례도 다수 확인되었습니다.

또한 암호화폐 자산 사건에는 다양한 사람과 재산이 관련되어 있으며 다단계 조직 및 주도, 카지노 개설과 같은 '몰수' 범죄가 포함되는 경우가 많습니다. 이러한 두 가지 요인으로 인해 사법 당국은 실제로 암호자산 활동을 단속하기 위한 노력을 강화하고 있으며, '원거리 낚시'나 '수익 지향적 법 집행'과 같은 문제를 쉽게 유발하고 있습니다. 일부 공안 당국은 압수한 막대한 양의 암호화폐 자산을 제3자 회사에 판매 목적으로 넘겨 이득을 취하는 등 심각한 문제를 일으켰습니다. '암호화폐 업계 제1의 돈판'으로 알려진 '플러스 토큰'(월렛+) 대형 네트워크 다단계 사기 사건의 판결문에 따르면 수사 당국은 사건 발생 후 194,775 비트코인과 833,083 이더리움을 압수한 것으로 나타났습니다. 피고인 첸 모우는 공안 당국에 베이징 소재 기술 회사를 통해 공안 당국이 압수한 암호화폐 자산을 법에 따라 해외에 매각하고 실현할 수 있도록 신청했고, 그 돈은 모두 훔친 자금의 반환으로 사용되었습니다. 자금과 수익금은 법에 따라 몰수되어 국고에 귀속되었습니다. 이러한 암호화폐 거래 방식은 합법성과 합리성의 주요 문제에 직면해 있습니다. 우선, 중국에서 암호화폐를 법정화폐로 교환하는 것은 불법 금융 활동입니다. 이 조항은 또한 국가 기관을 제한하며 사법부가 거래에 관여하더라도 불법적인 성격은 변하지 않습니다. 둘째, 우리나라는 금융 기관이나 관련 플랫폼이 암호화폐 사업에 참여하는 것을 금지하고 있어 국내에서 에스크로를 위탁받은 공식 기관이나 전문 기관을 찾을 수 없고 해외 거래 플랫폼에만 관련 업무를 맡길 수 있는데, 이는 우리나라 공안 및 사법 기관의 기능 위치, 법적 속성 및 요구 사항에 부합하지 않으며 이러한 방식으로 효과적인 감독이 부족하여 직무 관련 범죄 및 이익 이전이 발생하기 쉽다.

셋째, 금지적인 규제가 암호자산 산업의 금융 혁신과 대중의 부의 편익을 저해하고 있습니다. 규제 정책은 위험을 억제하는 한편, 국경 간 결제(예: 스테이블코인), 실물자산 토큰화(RWA), 탈중앙화 금융, 주식 토큰화 등 블록체인 기술의 다양한 응용을 방해했습니다. 이 외에도 효율성을 추구하는 시장 플레이어인 금융 기관과 기술 연구 및 개발 조직은 정책 불확실성의 영향으로 규제를 피하기 위해 규정 준수 기술 혁신에 사용할 수 있는 자원을 해외 아키텍처 구축으로 전환할 수밖에 없으며, 이는 잠재적으로 금융 혁신을 저해할 수 있습니다. 글로벌 법정화폐의 가치가 하락하고 자본 통제가 빈번해지는 일반적인 추세에 따라 주류 암호화폐 자산은 점차 중요한 글로벌 자산 배분 도구이자 개인 자산 보존 채널로 자리 잡고 있습니다. 미국은 비트코인과 암호화폐 자산에 대한 비축 전략을 명확히 수립했으며, 중국의 금지 규제로 인해 암호화폐 자산은 '물건 불법'이라는 구름에 직면하게 되었고, 이는 객관적으로 개인, 기업, 심지어 국가 차원에서 이 중요한 앵커 자산의 손실로 이어집니다. 시민, 시장 주체, 심지어 공공 기관까지 암호화폐 자산을 보유, 거래, 처분하는 과정에서 더 큰 규제를 받고 실현의 합법성에 대한 심각한 제도적 장벽에 직면하여 암호화폐 자산 시장에 참여하거나 투자 이익을 공유하기 어렵고, 세계화된 디지털 자산 물결의 발전에 어려움을 겪고 있으며, 이는 심지어 국가 국민의 부 축적과 금융 수익에 심각한 영향을 미칠 수 있으며 국가의 금융 안보에도 영향을 미칠 수 있습니다.

넷째, 금지적인 규제는 국제 거버넌스에 대한 참여 부족과 국제 규칙 제정권 약화라는 결과를 초래합니다. 많은 선진국 또는 지역에서 암호화폐 자산 분류를 위한 규제 프레임워크를 개발했거나 개발 준비 중이며, 이를 적극적으로 실행에 옮기고 있습니다.MiCA 법은 EU가 금융안정위원회(FSB), 바젤은행감독위원회(BCBS), 자금세탁방지 국제기구(FATF) 등과 같은 국제기구를 통해 암호화폐 자산 및 암호화폐 자산 서비스에 대한 조율된 글로벌 거버넌스의 추진을 지속적으로 지지한다는 점을 명확히 하고 있습니다. 영국 금융행위감독청(FCA)은 개발된 프레임워크가 국제 표준과 긴밀히 연계되도록 하기 위해 국제 파트너 및 규제기관으로부터 배우고 협력할 필요성을 표명했습니다. 영국 금융행위감독청은 국제증권감독기구(IOSCO)가 주관하는 암호화폐 관련 작업에서 주도적인 역할을 맡아 암호화폐 및 디지털 자산에 관한 정책 권고안 개발을 주도하고 이행을 촉진했으며, 금융안정위원회(FSB) 및 자금세탁방지기구(FATF)와 긴밀히 협력하여 암호화폐 활동에 대한 글로벌 규제 프레임워크의 주제별 동료 검토를 주도하고 있습니다.

중국은 오랜 기간 엄격한 규제를 유지해왔으며 국제증권위원회, 금융안정위원회, 자금세탁방지 금융대책기구의 국제 규칙 제정에 체계적으로 참여하지 않았고 암호화폐 자산 관련 규칙 개발에 제한적으로 기여해왔습니다. 예를 들어, 2025년 6월 FATF는 관할권이 규제 프레임워크를 개발할 때 고려할 수 있는 모범 사례의 예를 제공하는 여행 규칙 규제를 위한 모범 사례를 발표했습니다. 그러나 한국은 암호화폐 자산과 해당 서비스 제공업체의 활동을 명시적으로 금지하고 있어(VA 및 VASP의 사용을 명시적으로 금지하고 있음) 여행 규칙을 이행하는 것이 불가능하고 여행 규칙을 구체화하는 모범 사례를 개발하는 것이 더욱 어렵습니다. 자금세탁방지 국제자금세탁방지기구(FATF)도 여행 규칙 규제 모범 사례에서 "스테이블코인 발행자는 관할 규제 당국의 협조를 받아 불법 자금을 동결해야 한다"는 등 금지적 규제의 한계를 지적한 바 있습니다. 여행 규칙을 시행하지 않는 관할권(예: 일부 금지 국가)은 협력을 위한 프레임워크를 제공할 수 없다", "관할권의 시행 차이로 인해 암호화폐 자산 서비스 제공자는 비이행 관할권(예: 중국)의 거래를 개별적으로 조사해야 하므로 규정 준수 비용과 위험 지연이 크게 증가한다"고 설명합니다. 중국의 금지적인 규제는 제도적 적응력과 국제적 공조가 부족할 뿐만 아니라 국내 규제 문서와 국제 규제 동향 간의 단절로 인해 장기적으로 중국의 이 분야 담론의 공간을 더욱 좁힐 수 있습니다.

넷째, 중국의 규제 전략 전환 및 개선

(I) 암호화 자산의 전략적 중요성에 대한 재개념화

암호자산은 금융 강국 건설에서 중요한 전략적 가치를 지니고 있습니다. 2023년 국가 지도자들은 강력한 통화, 강력한 중앙은행, 강력한 금융 기관, 강력한 국제 금융 센터, 강력한 금융 규제 기관, 강력한 금융 인재 풀 등 강력한 금융 국가의 '6강' 핵심 금융 요소를 중국 특색을 갖춘 강력한 금융 국가 발전의 핵심으로 제시했습니다. -중국 특색을 갖춘 금융 발전의 방향을 제시합니다. 이러한 전략적 틀에서 볼 때, 핀테크 혁명의 중요한 매개체인 암호화 자산은 중국의 금융 경쟁력을 강화하는 데 있어 전략적 가치가 있습니다. 우선, 위안화의 국제화를 촉진하기 위해 홍콩의 규제 샌드박스 프로그램은 역외 위안화 및 기타 법정화폐에 고정된 위안화 스테이블코인으로 국경 간 결제를 테스트하고 있습니다. 이러한 혁신을 통해 위안화는 전통적인 SWIFT 시스템의 제한을 우회하여 '결제로서의 결제'의 효율적인 유통을 실현하고 위안화의 국경 간 무역 결제의 효율성을 높이며 위안화의 안정적 통화로 고정된 통화 운반자의 기능을 확장할 수 있습니다. 이러한 혁신을 통해 위안화는 기존 SWIFT 시스템의 제약을 우회하고, '결제를 통한 결제'의 효율적인 유통을 실현하며, 위안화 국경 간 무역 결제의 효율성을 높이고, 통화 운반자를 확대하며, 평가, 결제 및 준비 통화로서 위안화의 다차원적 기능을 강화할 수 있게 되었습니다. 역외 위안화 안정 통화 시스템의 구축은 일대일로 연선 국가들이 위안화를 무역 결제 및 자산 준비 수단으로 사용하도록 유도하여 새로운 기술 중심의 위안화 국제화 경로를 형성하고 위안화가 '강한 통화'가 되는 원동력으로 삼을 수 있습니다.

둘째, 미국 등 선진국은 암호자산 혁신을 선도하기 위해 노력하고 있습니다. 둘째, 미국 등 선진국은 암호자산 혁신을 주도하기 위해 노력하고 있으며, 중국의 금지 정책은 금융 강국을 건설할 수 있는 시대적 기회를 놓칠 수 있습니다. 블록체인 금융은 스테이블 코인부터 실물자산보증(RWA) 등 '탈중개'의 특징을 가지고 있으며, 모두 웹3의 금융 혁신 및 발전 모델을 기반으로 하고 있어 전통적인 은행 주도의 금융 중개자를 뛰어넘어 새로운 유형의 '강력한 금융 기관'을 탄생시킬 수 있는 미래 금융의 패러다임 전환을 의미합니다. 이는 금융의 미래 패러다임 전환을 의미하며 새로운 유형의 '강력한 금융 기관'을 탄생시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 중국은 국가 전략 비축량을 확대하고 '디지털 금' 경쟁에서 뒤처지지 않기 위해 향후 민간 자본이 단계적으로 암호화폐 자산을 위장된 방식으로 할당하도록 유도하기 위해 규정을 준수하는 채널(예: 주류 암호화폐 자산 ETF)을 사용하는 것을 고려할 수 있습니다. 암호화폐 자산 거래의 합법화는 '지하 금융'을 양성화하고 시스템 리스크를 예방할 것입니다. 비트코인은 인플레이션 방지 특성을 가지고 있으며, 금의 인플레이션 방지 자산 기능과 유사하게 글로벌 법정화폐 인플레이션이 상승하면 가격이 상승하는 경향이 있기 때문에 중국 내 일부 사람들은 장기적으로 암호화폐 자산 배분에 대한 수요가 있습니다. 또한 비트코인은 지속적으로 공급되고, 휴대 가능하며, 쉽게 분할할 수 있고, 특정 국가의 통화 정책에 영향을 받지 않는다는 장점이 있기 때문에 투자자들은 비트코인을 법정화폐 평가절하에 대한 '디지털 금' 헤지 수단으로 간주합니다. 저희는 비트코인이 "다음 세대를 위한 중요한 자산 운반 수단"이며, 금의 지위를 능가할 잠재력을 지닌 사이버 공간의 기본 자산이자 인류의 부를 운반하는 핵심 단위로 자리 잡고 있다고 생각합니다. 그러나 정책 목표에 대한 금지로 인해 국내 거래 및 규정 준수 채널에 대한 투자가 부족하여 역외 거래 플랫폼, 장외 거래 및 기타 회색 채널을 통한 국내 자금 유출이 발생하고 이러한 종류의 지하 거래는 사기, 외환, 자금 세탁 및 자본 도피 위험에 노출되기 쉽습니다.

글로벌 암호화 자산 시스템과 전통 금융 시스템의 통합은 특정 개인, 조직 또는 국가의 의지가 아니라 점점 더 두드러지는 한계와 부정적인 영향에 대한 장기적이고 금지적인 규제의 이전을 위한 주요 트렌드로 자리 잡고 있으며, 이러한 추세는 점점 더 두드러지고 있습니다. 암호화폐 자산 거래의 합법화와 분류는 국내 자금의 투명한 규제, 금융 소비자의 권익 보호, 암호화폐 자산 투자에 대한 납세 준수, 재정 수입 증대, 실질적인 금융 규제 역량 강화에 도움이 될 것입니다. 중국은 암호화폐 자산의 경제적 기능과 전략적 가치를 재검토하고, '전면 금지'에서 '적당한 개방'으로의 진화를 모색하며, 암호화폐 자산을 규정을 준수하는 발전 궤도로 끌어들일 수 있습니다. 규제 당국은 막대한 투자 수요와 이로 인해 지하에서 발생하는 위험을 방관하는 대신, 금융 보안을 보호한다는 전제하에 이를 법적 프레임워크 안으로 끌어들여 자금 흐름을 실시간으로 모니터링하고 불법 금융 활동을 방지하며 투자자 적합성 기준을 높여야 합니다.

(2) 금지적 규제 정책의 이론적 재고

암호자산 관련 산업의 포괄적 금지 아이디어는 실현 가능하지 않습니다. 전면 금지 방안은 현실적으로 실현 가능하지 않으며, 이해관계 고려와 비례의 원칙에도 부합하지 않습니다. 금융 규제는 공권력이 사적 권리를 침해하는 공법상의 행위이므로 목적의 정당성, 적합성, 필요성, 균형성의 원칙인 공법상 비례의 원칙이 적용되어야 합니다. 규제 목적의 정당성 측면에서 스테이블코인으로 대표되는 암호자산은 통화 주권 차원에서 목적의 정당성이 확대되고 있으며, 이에 상응하는 화폐 대체 문제를 해결하기 위해 금지적 규제는 곤란합니다. 수단의 적절성과 필요성 측면에서 규제 당국이 시장 접근을 제한하는 등 사적 권리를 덜 침해할 수 있는 대체 수단이 존재하며, 전 세계적으로 금지적 규제와 암호화폐 자산의 발전 사이의 구조적 충돌이 점점 더 분명해지고 있습니다. 균형의 원칙 측면에서 금지적 규제는 포용적 금융과 금융 혁신을 저해할 수 있으며, 공공 기관이 공익이라는 명목으로 사적 권익에 과도하게 간섭하고 사적 권리 침해와 공익 실현 사이의 균형을 맞추기 어렵게 만들 수 있습니다. 중국 금융 시장이 대외에 개방됨에 따라 국내 시장은 국제 시장의 금융 기관과 점점 더 상호 연결되고 있으며, 내재된 정책에 대한 추가 검토의 여지가 여전히 남아 있습니다.

금융 규제의 고전적인 이론과 실무는 안전, 효율성, 공정성이 금융 규제의 핵심 가치임을 보여줍니다. 금융 규제의 가치 목표를 결정할 때 싱후이창 교수는 '금융 안전', '금융 효율성', '소비자 보호'를 결합한 '세 다리 정리'라는 해결책을 제시합니다. "금융 안전, 금융 효율성 및 소비자 보호를 금융법 입법, 금융 규제 목표 및 금융 시스템 개혁의 '세 발'로 삼습니다. 펑궈 교수는 '소비자 보호'를 '금융 공정성'으로 확대하여 '세 다리 정리'를 더욱 개선하고 발전시켜 '금융 안전', '금융 효율성', '금융 안전', '금융 효율성'을 금융법 입법, 금융 규제 목표 및 금융 시스템 개혁의 '세 다리 정리'로 정립했습니다. '금융 효율성'과 '금융 공정성'은 상호 견제와 균형을 이루는 세 다리 게임 모델입니다. 그러나 중국의 암호화 자산 부문에서는 이러한 여러 정책 목표의 균형을 맞추는 것이 특히 어렵습니다. 전반적으로 행정적 금지에 과도하게 의존하는 위험 예방 및 통제 전략은 금융 보안에 대한 과도한 요구와 금융 효율성, 특히 금융 소비자의 권익 보호에 대한 심각한 소홀함에서 비롯되며, 이는 여러 규제 가치의 명백한 충돌을 유발합니다.

금지적인 규제는 암호화폐 자산과 블록체인 탈중앙화 금융의 실질적인 가치가 거의 없고 자금세탁, 다단계, 사기 등 수많은 범죄를 유발하며 금융 시스템과 소비자 권익에 심각한 위험을 초래한다는 사실상의 판단에서 비롯된 것으로 암호화폐 자산과 그 생태계의 긍정적인 기능과 가치를 무시한 결과입니다. 암호화폐 자산과 그 생태계의 긍정적인 기능과 가치는 무시되고 있습니다. 긍정적인 관점에서 보면, 비트코인과 같은 프라이빗 암호화폐 자산은 P2P(송금자가 수취인의 지갑으로 직접 송금하는 방식) 거래를 가능하게 하며 결제, 결제, 청산이 한 번에 이루어집니다. 이러한 주류 프라이빗 암호화폐 자산은 중개 연결 간소화, 수수료 절감, 효율성 향상, 개방성과 투명성 측면에서 상당한 장점을 제공하며 장기적으로 법정화폐 가치 하락 위험을 헤지하는 중요한 도구가 되고 있습니다. 스테이블코인은 점차 혁신적인 국경 간 결제 및 결제 도구의 주류로 자리 잡고 있습니다. 기존 금융 결제 시스템과 비교했을 때, 스테이블코인 국경 간 결제는 P2P, 24시간 연중무휴 결제, 실시간에 가까운 거래, 낮은 수수료와 투명성이라는 장점으로 전 세계 모든 노드 간에 즉시 청산할 수 있습니다. 탈중앙화 금융은 허가 필요 없음, 글로벌 개방성, 자동화된 실행, 투명한 담보 비율을 특징으로 하는 온체인 대출 및 차용 모델을 통해 암호화폐 세계에서 탈중앙화된 방식으로 전통적인 금융 서비스와 비즈니스를 복제하려는 시도를 통해 효율적인 투자 및 자금 조달 도구로 자리 잡고 있습니다. 암호자산 자체와 관련 생태계는 단순히 법을 위반하고 범죄를 저지르는 도구가 아니라 금융 포용의 특성과 포용적 성장을 촉진하는 가치를 지니고 있습니다.

금융 보안, 금융 효율성, 금융 소비자 보호는 서로 상반되는 것이 아니라 대체로 통합적이고 상호보완적인 관계에 있다고 생각합니다. 비효율적이고 비용 중립적이며 혁신을 저해하는 금융 보안은 취약합니다. 금융 보안은 금융 규제 정책이 혁신을 촉진하고 금융 소비자의 권익을 효과적으로 보호할 때만 강화될 수 있습니다. 미국은 한편으로는 암호화폐 혁신을 적극적으로 수용하고 스테이블 코인의 도움으로 미국 달러의 국제적 지배력을 강화하며 비트코인을 전략적 준비금으로 사용하여 미국을 세계 암호화폐 자본으로 구축하기 위해 포용적인 정책을 채택했으며, 다른 한편으로는 금융 소비자의 권익 보호를 이유로 미국 증권거래위원회(SEC) 및 기타 규제 당국은 최근 몇 년간 리플 및 기타 블록체인 금융 회사에 자주 제재를 부과하고 최근 금융 소비자의 권익 강화를 위한 관련 법률을 통과시켰습니다. 최근 관련 법안을 통해 금융 소비자 권익 보호를 강화하고, 규정을 준수하는 암호자산 종사자의 발전을 효과적으로 촉진하고 국가 금융 안보를 보호할 수 있게 되었습니다. 그러나 금지된 정책 하에서 암호화 자산 분야의 규제 규범과 사법 결정은 대부분 '공익 우선주의'의 추세를 반영하고 있어 합법적인 암호화 자산 보유자의 권익에 대한 법적 보호가 부족하고 사법 구제 수단이 심각하게 부족하다는 당혹감을 가중시키고 있습니다. 현재 금융 규제 패러다임은 단순한 규제 제약에서 혁신 지원으로 구조적 전환을 겪고 있습니다. 금융 혁신과 금융 규제는 전통적인 이분법 모델을 넘어섰으며, 규제의 핵심 목표는 더 이상 단일 통제가 아니라 금융 혁신의 발전 추세에 선제적으로 부합하고 금융 규제를 통해 금융 혁신에 장기적인 추진력을 제공하는 것입니다. 이를 바탕으로 암호화폐 규제 체계를 추진하는 과정에서 '금융 안전'이라는 차원 외에도 오랫동안 부재했던 '금융 효율'과 '소비자 보호'라는 두 가지 가치를 정책 수립의 고려사항에 다시 도입해야 합니다. '금융 안전'이라는 차원 외에도 오랫동안 부재했던 '금융 효율성'과 '소비자 보호'라는 가치를 정책 수립의 범위에 다시 도입하여 위에서 언급한 가치와 목표가 긍정적인 상호작용을 이룰 수 있도록 하는 것이 중요합니다. 중국은 금융 포용과 발전을 위해 암호화 자산 생태계의 기능적 가치를 재검토하고, 특히 국제 금융 및 정치 경쟁에서 주류 암호화 자산의 전략적 가치에 초점을 맞춘 다음 법적 수준에서 이를 정확하게 특성화할 수 있습니다.

암호자산 개발 전략 측면에서 중국은 혁신 촉진과 위험 방지 사이의 신중한 균형을 추구하고 위험 평가를 기반으로 한 역동적인 시스템을 구축할 수 있습니다. 일부 연구자들은 규제 당국이 암호화 자산과 관련된 위험에 대처하기 위해 금지, 억제, 규제라는 세 가지 행동 방침을 요약했습니다. 이러한 옵션은 상호 배타적인 것이 아니며 암호화 자산 활동을 전면 금지하는 경우를 제외하고는 조합하여 사용할 수 있습니다. 이후 중국은 규제와 발전 사이의 균형을 이루기 위해 위험 예방 및 통제라는 기본 원칙을 고수하면서 보다 적응력 있는 규제 경로를 모색할 수 있습니다. 규제 전략의 선택 측면에서 중국은 '전면 금지'에서 '적당한 개방'으로 진화할 수 있으며, 봉쇄와 규제 전략을 조합하여 암호화 자산을 규정 준수 규제의 궤도에 진입시키고 '중앙은행 디지털 통화'의 개발에서 점차 '중앙은행 디지털 통화'의 개발로 나아갈 수 있습니다. 암호화 자산의 개발은 규정 준수와 규제의 궤도에 오르고, 중앙은행 디지털 화폐의 개발은 점차 "중앙은행 디지털 화폐와 암호화 자산의 시너지 발전" 모드로 전환될 것입니다.

(3) 규제 정책 조정의 핵심 차원

1. 분류 규제 사고

중국의 규제 정책은 오랫동안 암호화폐 자산 유형을 효과적으로 구분하지 못했으며, 단순히 "가상화폐"에 대한 일반적인 정의와 "일률적" 접근 방식을 채택해왔습니다. "일률적인" 금지 정책. 가상통화 거래의 투기 위험 방지 및 처리에 관한 회람에 따르면 비트코인, 이더리움, 틸드와 같은 '가상통화'는 비통화 당국에 의해 발행되고, 암호화 및 분산 계정 또는 유사한 기술을 사용하며, 디지털 형태로 존재한다는 주요 특징이 있으며, 법적으로 보상할 수 없습니다. 규범 문안에서 알 수 있듯이 중국의 금융 규제 비전에서 '가상화폐'는 사기 도구로 전락한 기술적 지원이 없는 '에어코인'뿐만 아니라 비트코인, 이더리움, 미국 달러에 고정된 스테이블코인 등 주류 네이티브 토큰을 포함하여 복잡하고 큰 범위의 집합체입니다. 또한 비트코인, 이더와 같은 주류 네이티브 토큰뿐만 아니라 미국 달러에 고정된 스테이블코인처럼 '가상'으로 간주되지 않는 실물 자산으로 뒷받침되는 유형도 포함됩니다. 암호화폐 자산 유형에 따라 운영 메커니즘과 위험 프로필이 다르므로 규제 당국에서도 다르게 취급해야 합니다.

금융안정위원회의 "동일 사업, 동일 위험, 동일 규제" "유연성 원칙 "기술 중립성"의 원칙에 따라 분류 규제는 글로벌 암호화폐 자산 규제의 합의가 되었습니다. 선진국은 자산 특성과 위험 수준에 따라 분류 규제 방식을 채택하고, 암호화폐 자산의 경제적 기능과 위험 특성에 따라 차별화된 규제를 시행하고 있습니다. 따라서 중국은 기능적 규제를 통해 신흥 비즈니스의 본질적 속성을 파악하고 현행 제도 하에서 분류 규제를 위한 정책 프레임워크를 구축하기 위해 노력해야 합니다. 분류 모델 측면에서 유럽연합, 스위스, 미국 및 기타 국가의 기능적 규제 아이디어와 집행 관행을 참고하여 기능적 규제를 통해 기존 금융 규제 규범의 적용을 결정할 수 있습니다. 잘못된 분류와 규제 차익거래의 위험을 줄이기 위해 EU는 증권 또는 금융상품의 정의를 충족하는 암호화폐 자산의 분류에 대한 지침을 발표했습니다. 2025년 1월, SEC는 소위 '크립토 맘'으로 불리는 헤스터 피어스(Hester Peirce)가 이끄는 암호화 자산 실무 그룹을 설립할 것이라고 밝혔으며, 헤스터 피어스는 공개 성명에서 암호화 자산 실무 그룹이 증권 또는 금융 상품으로 분류되는 다양한 유형의 암호화 자산을 명확히 하는 등 여러 분야에서 활동할 것이라고 언급했습니다. 다양한 유형의 암호화폐가 증권인지 여부를 명확히 하고, 특정 상황에서 암호화폐 프로젝트에 대한 이의 제기 금지 서한을 통해 법적 확실성을 제공하며, 토큰 공개에 대한 임시 면제를 모색하고 등록 경로를 간소화하고, 투자자문사와 중개인을 위한 규정을 준수하는 암호화폐 보관 솔루션을 제공하고, 암호화폐 차용, 대출 및 담보가 증권법의 적용을 받는지 명확히 하고 관련 규정을 제정하는 등의 영역에서 활동할 것입니다. 중국은 위의 경험에서 배우고 '증권형 토큰'을 규제 체계에 통합하여 암호화폐 자산에 대한 규제 체계를 더욱 명확하게 하는 동시에 혁신에 대한 지원을 유지할 수 있는 가능성을 고려할 수 있습니다. 증권 규제 당국은 상위법을 위반하지 않고 별도의 규정을 제정할 수 있으며, '형식보다 실질'이라는 기능 규제 개념을 유지하여 관련 활동을 증권법의 감독하에 두고 증권법 체계를 유연하게 적용하여 규제할 수 있습니다. 분류 및 규제 규칙의 기준에 부합하는 암호화폐, 특히 글로벌 사회적 합의가 강하고 전형적인 탈중앙화 특징을 가진 주류 암호화폐에 대해서는 재산권 속성을 긍정하고, 최고인민법원의 사법 해석 또는 지도 사례의 조정을 통해 보다 합리적인 방식으로 사법 판단 및 사법 처리의 표준화되고 합법화된 절차를 확립해야 한다.

2. 암호자산 서비스 제공자를 규제의 핵심으로 삼기

전 세계적으로 암호자산 거래 플랫폼은 코드 기술을 마스터하고 플랫폼 사용자와 서비스 계약을 체결하여 거래 규칙을 설정하고 거래 행위를 관리하며 거래 분쟁을 해결할 수 있는 강력한 권한을 갖게 됨에 따라 공권력 규제의 중요한 축으로 자리 잡았습니다. 디지털 경제 시대에 효과적인 정보 수집 기반은 금융 혁신과 포용적 금융의 발전에 유리한 조건을 조성하고 새로운 기술 환경에서 전체 금융 시스템의 건전한 운영을 촉진하는 데 도움이 됩니다. 정보 공개 시스템은 금융 소비자의 권익을 보호하는 핵심 시스템입니다. 암호자산 서비스 제공자에 대한 규제와 감독은 데이터 수집, 효과적인 자본 흐름 관리, 재정 및 조세 정책의 중요한 토대입니다. 국제적인 경험에 따르면 암호자산을 규제하는 국가들은 암호자산 서비스 제공자에 대한 규제를 우선순위에 두고 규정 준수 의무를 마련했습니다. 이전의 허가 및 금지 정책의 결과, 중국에는 합법적인 암호화 자산 서비스 제공업체가 없어 효과적인 규제 '캐치'가 부족합니다. 중국은 암호화 자산 활동과 암호화 자산 서비스 제공업체를 질서 있게 규제 영역으로 유도할 수 있으며, 금융 규제 당국은 발행자 또는 중앙화된 거래소와 규제 협력을 모색할 수 있습니다.

전반적으로 EU, 미국, 홍콩 등 선진국에서는 암호화 자산 서비스 제공자에 대한 시장 접근 요건을 전반적으로 설정하는 동시에 고객 자산 보호, 자금세탁방지 준수, 시장 조작 방지 등을 강조하며 특히 중앙화된 거래소를 규제의 초점으로 삼고 있습니다. 특히 중앙화된 거래소에 초점을 맞추고 있습니다. 예를 들어, MiCA는 상업적으로 암호화폐 자산 서비스를 제공하는 모든 개인과 법인을 암호화폐 자산 서비스 제공자로 분류하여, EU 회원국 중 한 국가에 등록 사무소를 두고, 등록 사무소가 위치한 회원국의 관할 당국에 인가를 신청해야 하며, 사업 범위가 다른 암호화폐 자산 서비스 제공자에 대해 차별화된 규제 요건을 시행할 것입니다. 국제 관행과 결합하여 중국의 금융 규제는 암호화 자산 서비스 제공자에 대한 권한과 책임 체계를 구축하고, 암호화 자산 거래소, 중개인 및 청산소에 대한 등록 및 허가 시스템을 구축하고, 플랫폼의 업무에 대한 통일된 감독을 실시하고, 인가 범위 내에서 합리적인 거래 규칙과 위험 관리 계획을 수립하도록 유도하고, 플랫폼의 업무 행위를 엄격하게 감독하는 등 플랫폼의 책임 내용을 명확히 하는 데 중점을 둘 수 있습니다.

규제 내용 측면에서는 암호화폐가 가장 취약한 자금세탁 및 테러 자금 조달 위험에 대응하기 위해 국제자금세탁방지기구(FATF)로 대표되는 국제기구는 암호화폐 서비스 제공자가 의무의 주체가 되는 시스템을 점진적으로 구축해 왔으며 '여행 규칙'이 핵심을 이루고 있습니다. FATF는 암호화폐 자산 서비스 제공업체가 의무의 주체가 되고 '여행 규칙'이 중요한 시스템으로 암호화폐 자산에 대한 규제 체계를 점진적으로 구축해 온 국제기구를 대표합니다. 유럽연합, 미국, 싱가포르 및 기타 국가는 각각 제도 통일과 법 집행 강화를 통해 암호화폐 자산의 AML 규제를 추진했으며, '여행 규칙'의 시행에 진전을 이루면서 점차 암호화폐 자산 서비스 제공자를 중심으로 한 침투형 컴플라이언스 시스템의 기반을 구축해 나가고 있습니다. 중국은 자금세탁방지법의 관련 시행 규정이나 사법 해석에 암호화폐 자산 서비스 제공자에 대한 조항을 추가하고 거래소, 수탁기관, 스마트 계약, 크로스체인 브리지 등 서비스 유형에 따라 최소 진입 기준, 자금세탁 방지를 위한 내부 통제 요건, 거래 보고 의무, 고객 식별 등 관련 내용을 설정하는 것을 고려할 수 있습니다. 또한 중국 규제 당국은 암호화폐 자산 거래의 글로벌 특성으로 인해 발생하는 국경 간 법 집행 및 관할권 문제도 적극적으로 해결해야 합니다. 중국은 AML법 제12조에 규정된 '효력 관할권' 원칙에 따라 AML법의 치외법권 적용 메커니즘을 강화하고, 자국 본토에 서비스를 제공하는 역외 암호화폐 서비스 플랫폼을 규제하여 역외 플랫폼에 대한 법 집행 및 사법 당국의 관할권을 적절히 확대할 수 있습니다.

3. 암호화폐 자산의 전략적 비축 및 관리

< span leaf="">디지털 경제의 물결이 전 세계를 휩쓸고 있는 지금, 국제 통화 시스템은 전례 없는 변화를 겪고 있습니다. 미국 달러 스테이블코인은 선구적인 우위와 기술 혁신으로 디지털 시대에 미국 달러 시스템의 기술 업그레이드와 파워 확장을 위한 매개체가 되었습니다. 디지털 통화 도구로서 스테이블코인은 미국 달러 자산을 고정하고 블록체인 기술에 의존해 빠른 글로벌 유통을 달성하며 국경 간 결제, 암호화 자산 거래, 신흥 분야 투자에 깊이 뿌리내림으로써 국제 통화 시스템에서 미국 달러의 지배력을 더욱 공고히 하고 있습니다. 미국은 암호화폐 자산 시장에서 포괄적이고 기술적으로 지배적인 지위를 바탕으로 비트코인을 전략 준비금에 편입하고 관련 거래 시스템을 구축하여 새로운 국제 자산 준비금 시스템에 대한 지배력을 강화할 것이며, 안정화 코인 법은 미국 달러의 국제적 위상을 더욱 강화할 것입니다. 이러한 맥락에서 중국은 역외 위안화 스테이블코인 개발과 암호화폐 자산 준비 및 관리 시스템 구축으로 대응할 수 있습니다.

첫째, 제도적 장벽을 제거하고 역외 위안화 스테이블코인 개발을 촉진합니다. 법정화폐 담보 스테이블코인은 주류 법정화폐가 글로벌 디지털 공간에서 영향력을 확대하고 웹3세계에서 주권 국가의 '긴 팔 관할권'을 확장하여 미래 국제 통화 및 금융 게임의 새로운 트랙이 될 수 있도록 합니다. 통계에 따르면 현재 전 세계 스테이블코인 발행량의 95% 이상이 미국 달러와 그 자산을 기반으로 하고 있으며, 이는 전 세계 결제에서 미국 달러가 차지하는 비중인 약 50%와 세계 공식 외환 보유고에서 미국 달러가 차지하는 비중인 약 58%보다 훨씬 높은 수치입니다. 현재 시장에서 널리 유통되고 있는 스테이블코인은 본질적으로 디지털 달러의 토큰이며, 국경 간 결제와 암호화폐 자산 거래에서 달러의 중심적 위치를 공고히 하고 있다고 주장할 수 있습니다. 위와 같은 문제에 대응하여 경제학자들은 글로벌 금융 환경에서 위안화의 위상을 높이고 달러 중심의 디지털 금융 시스템의 영향을 헤지하기 위해 위안화 스테이블코인을 검토해야 한다고 강조해왔습니다. 그러나 제도적으로 위안화 스테이블 코인의 중국 내 발행과 사용은 합법성 문제에 직면해 있습니다. 가상화폐 거래의 투기 위험 방지 및 처리에 관한 회람은 가상화폐 거래(스테이블코인 포함)를 불법 금융 활동으로 명시적으로 규정하고 모든 기관의 관련 서비스 제공을 금지하는 한편, 역외 거래소가 국내 거주자에게 서비스를 제공하는 것을 불법 범주에 포함시키고 있습니다. 따라서 중국은 향후 위 조항을 조정하여 중국 내외에서 위안화 스테이블코인을 발행하고 사용하는 데 있어 '합법성'이라는 제도적 장벽을 제거해야 할 것입니다. 이를 바탕으로 중국은 역외 위안화 기반 스테이블코인을 발행함으로써 더 많은 시장 기반 기관이 위안화를 국경 간 결제 및 비즈니스 생태계의 애플리케이션에 사용하도록 유도하여 위안화의 국제적 위상을 높일 수 있을 것입니다.

둘째, 감독 하에 파일럿 탐색을 허용합니다. 홍콩은 세계 최대의 위안화 역외 비즈니스 허브로서 위안화 연동 스테이블코인을 시범적으로 출시할 수 있는 제도적 환경과 시장 기반을 갖추고 있습니다. 국제 금융 중심지로서 홍콩은 역외 위안화 스테이블코인을 개발할 수 있는 독특한 이점을 가지고 있습니다. 금융 인프라 측면에서 홍콩은 성숙한 법률 시스템, 선진 금융 규제 프레임워크, 풍부한 금융 인재 풀을 갖추고 있습니다. 금융 중심지로서의 홍콩의 위상과 기존 제도적 기반을 바탕으로 중국은 역외 위안화 스테이블코인을 개발하고 스테이블코인 시장 경쟁에 적극적으로 참여할 수 있습니다. 또한 홍콩 금융관리국과 홍콩 증권선물위원회는 더 많은 지원 정책을 추진하여 우호적인 암호화폐 혁신 분위기와 투자 환경을 조성하여 더 많은 기업과 투자자의 진입을 유도하고 글로벌 암호화폐 시장에서 홍콩의 영향력을 강화했습니다. 중앙 정부는 암호화폐 자산 투자, 거래, 웹3.0 기술 혁신 분야에서 홍콩의 발전을 장려하고 지원하며 홍콩을 암호화폐 자산 거래와 위안화 스테이블코인 개발을 위한 최고의 실험장으로 구축하여 입법 및 실무 경험을 충분히 정리하고 향후 중국 본토의 적절한 디지털 금융 시장 개방에 유용한 참고자료를 제공할 것입니다. 홍콩에서 주류 암호화폐 자산 거래가 합법화된 후, 본토 사법부는 홍콩의 허가된 거래소를 통해 압수한 암호화폐 자산을 실현할 것입니다. 현재 본토의 규제 정책에 따르면 이 실현 경로의 준수 여부는 여전히 논란이 많습니다. 본토가 장기 금지 정책을 유지한다면 동일한 금융 산업에 대한 두 관할권의 규제 차이로 인해 많은 실제 법적 문제와 분쟁이 발생할 것이며, 두 관할권의 법원이 암호화 자산의 법적 속성, 보유자의 권익 보호, 재산 상속 등에 대해 어떻게 이견을 보일지 쉽게 알 수 있어 암호화 자산의 사용을 통해 본토에서 자산이 유출될 수 있어 어느 정도의 정책 조정이 시급합니다.

셋째, 암호화 자산 보유 및 관리 시스템을 살펴봅니다. 주류 암호화 자산인 비트코인은 희소성과 보안성으로 인해 점차 '디지털 금'으로 인식되고 있으며, 전략적 비트코인 비축을 주도적으로 구축하는 국가가 전략적 선점 우위를 확보하게 될 것입니다. 전 세계적으로 비트코인으로 대표되는 암호화 자산은 점차 '자금 세탁 도구'와 '투기 도구'라는 꼬리표를 떼어내고 있으며, 새로운 자산 클래스의 속성이 주류 시장에서 점점 더 인정받고 있습니다. 비트코인은 점차 '투기 자산'에서 '전략적 준비 자산'으로 전환하고 있으며, 글로벌 자산 준비 시스템에서 비트코인의 위치는 중국의 큰 주목을 받을 만합니다. 비트코인 전략 준비금을 기반으로 미국은 새로운 국제 자산 준비금에 대한 지배력을 더욱 높일 수 있으며, 중국은 이와 관련하여 적절한 준비를 해야 합니다. 불완전한 통계에 따르면 중국은 20만 개 이상의 비트코인을 사법적으로 압수했지만, 규제 규범에서 암호화폐 자산을 '불법 금융 활동'으로 부정적으로 평가하기 때문에 이러한 자산은 오랫동안 법적 지위와 처분 및 실현에 대한 제도적 장벽에 어려움을 겪어왔습니다. 현재 주류 암호화폐 자산의 법적 속성에 대한 인식을 가속화하고, 합의에 도달하기 위한 통일된 처분 절차를 수립하고, 암호화폐 자산의 처분을 규제할 필요가 있습니다. 또한 중국은 홍콩의 암호화폐 자산 거래(예: 비트코인 ETF)에 대한 본토 자격 투자자의 참여를 점진적으로 완화하여 큰 정책 조정 없이 '개인 비트코인의 전략적 비축'을 부분적으로 실현할 수 있습니다. 또한, 중국은 '전략적 비트코인 준비금'을 설립하는 미국 모델을 참고하여 이를 외환 관리 프레임워크에 통합하여 미국 달러화 표시 자산의 가치 하락 위험을 헤지함으로써 암호화폐 자산에 대한 통제력과 글로벌 금융 게임에서의 영향력을 높일 수 있습니다. 관리 방식 측면에서는 중앙 정부의 통일적이고 중앙 집중적인 관리가 더 적합하며, 중앙 집중적인 관리는 지방 처분의 분산과 자의성, 이익의 이전 가능성을 방지할 뿐만 아니라 국가 차원의 자원과 전문 역량을 바탕으로 과학적이고 합리적인 자산 배분과 시장 운영을 통해 암호화폐 자산의 효과적인 관리와 가치 보존 및 상승을 가능하게 합니다.

V. 결론

암호자산은 미래 국제 금융 게임의 핵심 영역 중 하나가 되었습니다. 암호화 자산 부문은 미래 국제 금융 게임의 새로운 트랙이 되어 혁신과 경제 발전을 촉진하고 국제 리더십을 강화하는 데 중요한 역할을 하고 있으며, 암호화 자산 생태계와 전통 금융 시스템 간의 고도의 통합이 메가트렌드가 되었습니다. 암호화 자산에 대한 글로벌 규제는 "야만적 성장"에서 "규칙 재건"으로 전환되었습니다. 이와 관련하여 중국은 금융 안전이라는 기본 원칙을 고수한다는 전제하에 금지 규범을 적시에 조정하고 합법적인 암호화폐 자산 보유자의 권익 보호에 주의를 기울여야 하며 정책 지연으로 인해 새로운 유형의 금융이 가져오는 혁명적 기회를 놓치지 않아야 합니다. 단기적으로 중국은 홍콩특별행정구 정부가 암호화폐 자산 거래, 투자 및 금융 혁신을 더욱 심화, 개선 및 침투하고, 위험을 평가하고, 복제 가능한 경험을 요약하여 본토의 암호화폐 자산 거래 및 금융 혁신의 온건한 자유화 가능성을 모색하도록 장려할 수 있습니다. 중장기적으로 중국은 금융 보안, 금융 효율성, 금융 소비자 권익 보호의 역동적인 균형을 고려하여 전면 금지 규범을 적당히 조정하고, 암호화폐 자산을 분류 및 규제하며, 중국 내 암호화폐 자산 서비스 제공업체를 육성 및 지도하고, 주류 암호화폐 자산 보유를 신경제 발전의 전략적 고려 사항에 통합하는 것을 고려할 수 있습니다. 요컨대, 암호화 자산은 강력한 금융 국가를 건설하는 중요한 시기에 통화 경쟁력을 재편하고 금융 시장을 업그레이드하기 위한 전략적 구심점 중 하나입니다. '강력한 국제 금융 중심지'는 암호화폐 자산의 가격을 법정화폐로 책정할 수 있어야 하며, '강력한 통화'는 암호화폐를 포괄할 수 있어야 합니다. 중국의 암호화 자산 발전은 '금융 강국'이라는 핵심 의미를 바탕으로 암호화 자산 분야에서 포용적이고 신중한 규제의 새로운 시대로 나아가고, 암호화 기술을 통해 주권 통화의 국제화를 강화하고, 규제 혁신으로 암호화 자산의 잠재적 위험을 방지하고, 단계적인 시스템 개방으로 금융 시장의 경쟁력을 높이고, 암호화 자산 분야의 규칙 설정에서 중국의 목소리를 높일 수 있습니다. 중국은 암호자산 분야 규칙 제정에서 발언권을 강화해 새로운 글로벌 디지털 금융 경쟁에서 우위를 점하고 금융 대국에서 금융 강국으로 도약을 실현할 수 있을 것입니다.

출처: 산동대학교 학술지(철학과 사회 편)

출처: 산동대학교 학술지(철학과 사회 편)