글래스노드: BTC의 실제 시가총액이 처음으로 9,000억 달러를 돌파한 것이 의미하는 바

출처: glassnode; Deng Tong, Golden Finance 편집

요약

• 비트코인은 현지 최고치인 107,000달러에 도달했습니다. 2024년 12월에 세운 사상 최고치인 109,000달러에 근접한 가격대를 유지하고 있습니다. 이로 인해 자본 유입이 크게 증가하여 실질 시가총액이 사상 처음으로 9,000억 달러를 넘어섰습니다.

• 단기 보유자들의 수익성이 사상 최대치를 기록하면서 이 그룹의 투자 활동도 급증하여 일평균 실질 수익이 7억 4,700만 달러, 지난 30일간 누적 수익이 114억 달러에 달했습니다.

• 이더리움의 가격은 최근 몇 주 동안 급격한 상승세를 보였는데, 이는 5월 7일의 성공적인 펙트라 업그레이드에 힘입은 것으로 보입니다. 최근 랠리에는 +1σ 이상의 1일 가격 상승이 다수 포함되었으며, 특히 +21.8%의 급등은 2021년 5월 이후 가장 강력한 1일 상승률입니다.

이더의 가격은 최근 몇 주 동안 상승했으며, 이는 5월 7일 펙트라의 성공적인 업그레이드에 힘입어 상승한 것으로 보입니다.

• 2,400~2,900달러 범위는 저항 구간이자 상승 모멘텀을 유지하는 데 필요한 잠재적 돌파 수준으로서 이더리움의 핵심 영역으로 남아 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

강세 추세

최근 몇 주 동안 디지털 자산 생태계는 비트코인을 중심으로 강세를 이어왔으며, 한때 107,000달러를 돌파하며 사상 최고치인 109,000달러까지 한 걸음만 더 가면 됩니다. 시장은 102,000달러에서 105,000달러 사이에서 상당한 저항에 부딪혔으며 지난 2주 동안 보합세를 이어가고 있습니다.

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지금까지 비트코인이 하루 동안 이 가격 이상으로 마감한 거래일은 단 4일에 불과했으며, 지난주에는 사상 최고치인 106,500달러로 마감했습니다. 비트코인은 또한 지난 6주 동안 약 40% 상승하며 시장 회복의 강세를 보여줬습니다.

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시장이 하락 후 빠르게 회복할 때는 30일 동안 여러 그룹이 보유한 수익 공급 비율의 변화를 추적할 수 있습니다. 이를 통해 어떤 투자자 그룹이 회복기에 혜택을 받았는지 파악하고 시장 심리의 중요한 변화를 반영할 수 있습니다.

최근 가격 상승으로 특히 단기 보유자 그룹은 지난 한 달 동안 수익 공급 비중이 +71% 증가해 상당한 재정적 안도감을 얻었습니다. 이는 이 그룹에서 역대 두 번째로 큰 플러스 수익성 증가입니다.

투자자 수익성 개선을 측정하는 데 사용할 수 있는 또 다른 도구는 현지 가격 최저치인 74,000달러 이후 각 코호트의 MVRV 비율의 변화를 조사하는 것입니다.

• MVRV는 1.74에서 2.33으로 상승했습니다(미실현 이익은 +74%에서 +133%로 상승).

• STH MVRV 0.82에서 1.13으로 상승(미실현 손실 -18%에서 미실현 이익 +13%로 상승).

• LTH MVRV 2.91에서 3.30(미실현 이익 +191%에서 +230%).

이 모든 클러스터의 투자자들이 재무 상태가 크게 개선되었다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이는 투자자들의 신뢰와 심리를 향상시키는 긍정적인 효과를 가져올 수 있습니다.

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시장 상황이 개선되고 투자자 포트폴리오가 회복됨에 따라 많은 사람들이 수익을 실현할 기회를 포착하고 있습니다. 상승장에서의 차익 실현은 공급을 흡수하는 새로운 수요의 이면으로 생각할 수 있습니다.

공급/수요 균형의 변화를 정량화하는 한 가지 방법은 디지털 자산으로 유입된 누적 순자본을 집계하는 실현 시가총액 메트릭을 사용하는 것입니다. 비트코인 네트워크의 총 가치는 지난 한 달 동안 4.2% 증가했으며, 이는 시장에 유입된 자본이 크게 증가했음을 반영합니다.

이로서 '실현된 시가총액'은 9,000억 달러를 처음으로 돌파하며 새로운 최고치를 기록했으며, 이는 이 선도적인 디지털 자산에 대한 투자자들의 욕구가 커지고 있음을 보여주는 중요한 이정표가 되었습니다. 투자자들이 이 선도적인 디지털 자산에 대해 갖고 있는 엄청난 가치를 보여줍니다.

시가총액 1조 달러 돌파를 앞둔 가운데, 비트코인 네트워크의 16년 역사에서 자본 흐름의 궤적을 추적할 수 있는 차트를 살펴볼 수 있습니다. 다음 차트는 실현된 시가총액에서 각 로그 스케일 마일스톤 사이의 시간차를 보여줍니다:

• 100만 달러: 2011년 2월

• 1천만 달러: 2011년 5월

• 1억 달러: 2013년 2월

• 10억 달러: 2013년 11월

• 100억 달러: 2017년 5월

• 1천억 달러: 2019년 8월

2011년과 2013년 사이에 실제 시가총액은 100만 달러에서 10억 달러 이상으로 증가하여 2년 동안 네 번의 대수적 고비를 넘겼습니다. 당시 비트코인의 규모는 지금보다 훨씬 작았으며, 네트워크 초기 부트스트랩 단계에서 기하급수적인 성장을 경험했습니다. 다음 주요 이정표인 100억 달러는 2017년 중반에 실제 시가총액이 100억 달러에 도달하기까지 3년 반이 걸렸습니다.

마지막 대수적 이정표인 1,000억 달러는 거의 6년 전인 2019년 8월에 도달했습니다. 이는 대수적 이정표 사이의 가장 긴 공백으로, 자산의 가치 상승과 성장 속도가 시간이 지남에 따라 둔화되고 있으며, 1조 달러를 돌파하는 데 더 오랜 시간이 걸릴 것이며, 더 많은 자본이 필요할 것임을 시사합니다.

단기 보유자들, 차익 실현

단기 보유자들의 수익성이 사상 최고치를 기록한 후 최근 저점 매수를 해온 많은 투자자들이 시장 강세를 이용해 차익 실현에 나서고 있는 것으로 보입니다.

가격이 단기 보유자 원가인 93,000달러까지 가속화하고 결국 그 수준을 넘어서면 차익 실현 활동이 급격히 증가하여 하루 7억 4,700만 달러로 정점을 찍을 수 있습니다.

지난 30일 동안 단기 보유자들은 114억 달러의 누적 수익을 실현했습니다. 이에 비해 지난 30일 동안 단기 보유자들은 12억 달러의 수익을 실현하는 데 그쳐 신규 투자 심리와 소비 행동이 강하게 반등하고 있음을 보여주었습니다.

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이러한 변화로 인해 단기 보유자의 실현 손익 비율이 크게 급증했습니다. 단기 보유자의 실현 이익이 실현 손실을 훨씬 앞지르면서 거래일 중 8%만이 높은 손익 비율을 기록했습니다.

역사적으로 이러한 높은 수치는 강한 상승 모멘텀이 있을 때 흔히 발생하지만, 시장이 지역 및 글로벌 최고 패턴으로 상승할 때에도 발생하는 경향이 있습니다. 과도한 차익 실현은 신규 수요 유입을 압도하여 공급 과잉으로 인한 저항으로 이어질 수 있습니다.

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이 분석을 기존 보유자의 관점에서 시장의 '균형'을 평가하는 강력한 도구인 판매자 위험 비율로 보완할 수 있습니다. 이 지표는 다음과 같은 프레임워크에서 고려할 수 있습니다.

• 높은 값은 투자자가 원가에 비해 큰 이익 또는 손실을 보고 토큰을 소비하고 있음을 나타냅니다. 이러한 상황은 시장이 균형을 다시 찾아야 할 수 있음을 나타내며 일반적으로 큰 가격 변동이 발생한 후에 발생합니다.

• 낮은 값은 대부분의 토큰이 사용되는 가격이 손익분기점 비용 기준에 상대적으로 가깝다는 것을 나타내며, 어느 정도 균형에 도달했음을 의미합니다. 이 상황은 일반적으로 현재 가격대의 "손익분기점"이 소진되었음을 나타내며, 일반적으로 변동성이 낮은 환경을 나타냅니다.

단기 보유자 그룹의 경우 매도 위험률이 급격히 상승한 것을 볼 수 있지만 여전히 주요 고점 부근에서 흔히 나타나는 수준에는 훨씬 못 미치고 있습니다. 이는 투자자들이 아직 전체 포지션에 비해 과도한 수익을 확보하지 않았기 때문에 시장이 계속 상승할 여지가 있음을 시사합니다.

펙트라 업그레이드로 이더리움 급등

이더리움은 최근 몇 년간 어려운 시장 환경 속에서 세계 2위의 디지털 자산으로 성장했습니다. 이더리움 가격은 2023년 이후 투자자들의 기대에 부응하지 못했으며, 현재 사이클에서 지금까지 최고치를 경신하지 못하고 있습니다.

그러나 최근 몇 주 동안 이더리움 가격은 급격한 상승을 경험했는데, 이는 5월 7일 검증인 커뮤니티를 통합하고 네트워크의 전반적인 효율성을 개선하기 위해 설계된 펙트라의 성공적인 업그레이드에 대한 기대감으로 인한 것으로 보입니다. Pectra 업그레이드는 검증인 기반을 통합하고 전반적인 네트워크 효율성을 개선하기 위해 설계되었습니다.

이더의 가격은 1,800달러에서 현지 최고가인 2,700달러로 몇 주 만에 50% 상승하여 투자자들에게 상당한 재정적 안정을 가져다주었습니다.

최근 상승 추세에서 이더리움 가격은 하루에 +1σ 이상 상승한 적이 여러 번 있었으며, 가장 눈에 띄는 상승률은 +21.8%로 2021년 5월 이후 가장 높은 하루 상승률을 기록했습니다.

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이 주기에서 두 주요 디지털 자산의 성과 차이는 ETH/BTC 비율에 반영되어 있습니다. 이 비율은 2022년 합병 이벤트 이후 꾸준히 하락 추세에 있습니다. 최근 이 비율은 2020년 1월 이후 최저 수준인 0.018까지 떨어졌습니다.

이더리움의 최근 성과로 인해 ETH/BTC 비율이 회복되어 0.026까지 상승했으며, 이는 14.5% 상승한 수치이자 사상 46번째 상승입니다.

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이 가격 랠리가 현재 실현 가격인 1,900달러를 결정적으로 돌파했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이는 평균적인 이더리움 보유자가 이제 미실현 이익을 얻게 되었음을 의미하며, 많은 보유자에게 상당한 재정적 안도감을 가져다줄 것입니다.

실현 가격과 실제 시장 평균은 일반적으로 이더 시장 사이클의 중간 지점에서 거래되는 두 가지 대안적인 온체인 가치 평가 모델입니다. 이 지표는 손실된 토큰과 장기 유휴 공급량을 제외한 활성 시장 참여자의 비용 기준을 추정합니다. 이를 통해 경제적으로 활동적인 투자자의 원가 기준을 보다 정확하게 파악할 수 있습니다.

• 실제 시장 평균 가격: $2,400

• 실제 판매 가격: $2,900

고무적인 것은 가격도 실제 시장 평균을 상회하여 이번 가격 상승의 강도를 강조하고 있다는 점입니다. 그러나 실제 실현 가격은 여전히 높은 수준이기 때문에 이더리움 투자자들의 신뢰가 지속적으로 증가하려면 결정적인 반등이 필요한 중요한 수준입니다.

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이더의 원가 기준 분포를 살펴보면 몇 가지 공통점을 발견할 수 있습니다. 현재 투자자의 원가 기준 수준은 2,800달러를 중심으로 형성되어 있습니다. 이 영역은 이전에 자본이 부족했던 많은 투자자들이 위험을 줄이고 손익분기점 또는 그 근처에서 이익을 얻으려 할 수 있기 때문에 매도 압력이 증가할 수 있습니다.

결론

디지털 자산 시장은 여전히 강세를 유지하고 있으며, 비트코인은 사상 최고치인 109,000달러 근처에서 계속 강세를 이어가고 있습니다. 가격 상승은 대다수 시장 투자자들의 수익성을 높였으며, 많은 투자자들이 수익을 실현할 기회를 포착했습니다. 그 결과 자본 유입이 크게 증가하여 시가총액이 처음으로 9,000억 달러를 넘어섰으며, 이는 시장의 유동성이 풍부하다는 것을 보여주는 역사적인 이정표가 되었습니다.

단기 보유자의 경우, 포트폴리오 가치의 증가는 지출 활동의 상당한 증가로 직접 이어져 지난 한 달 동안 114억 달러 이상의 수익을 실현했습니다.

이더는 펙트라 업그레이드 이후 현물 가격이 1,800달러에서 최고 2,700달러까지 상승하는 등 강력한 시장 반응을 보였습니다. 이 랠리는 일반 이더리움 보유자들에게 미실현 수익을 돌려주었고, 상당한 재정적 안도감을 제공했습니다. 2,400-$2,900 범위는 저항 밴드이자 추가 상승 모멘텀을 유지할 수 있는 잠재적 돌파 영역으로서 여전히 주요 관심 영역으로 남아 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다.