글래스노드: 바이비트 열풍이 시장을 붕괴시킨 후 암호화폐 시장은 어떻게 될까요?

출처: glassnode; 편집: 화이트워터, 골든 파이낸스

요약

• 바이비트는 암호화폐 역사상 최대 규모의 해킹을 당했습니다. 스마트 컨트랙트 취약점으로 인해 콜드월렛에서 403,996 이더(약 11억 3천만 원)를 잃는 암호화폐 역사상 최대 규모의 해킹을 당했습니다. 이 해킹으로 인해 패닉 인출이 발생했고 총 43억 달러에 달하는 비트코인과 스테이블코인이 거래소 밖으로 유출되었습니다.

• 시장 심리는 급격히 악화되어 광범위한 매도세를 촉발시켰습니다. 비트코인의 월간 수익률은 -13.6%로 하락했고, 이더리움(-22.9%), 솔라나(-40%), 밈 코인(-36.9%)은 수개월간의 상승세를 지우고 2024년 4월 수준으로 시장 모멘텀이 재설정되었습니다.

• 가격 하락으로 비트코인은 7만 달러에서 8만 8천 달러 사이의 저가 공급량 '공간'으로 다시 밀려났습니다. 처음에는 장기 보유자들의 매도로 인한 약세가 바이비트 해킹으로 인해 더욱 악화되어 하락 모멘텀이 더해졌습니다.

• 가격이 단기 보유자의 원가 기반 아래로 떨어지면서 신규 수요 투자자들은 극심한 압박을 받았고 상당한 손실을 입기 시작했습니다. 역사적으로 이는 매도자의 피로감을 알리는 신호였지만, 지속적인 수요 부족으로 인해 현재의 하락 추세가 지속될 가능성이 높습니다.

시장을 뒤흔든 역사적인 해킹

2025년 2월 21일 바이비트가 심각한 보안 침해를 겪으면서 암호화폐 역사상 가장 큰 규모의 거래소 해킹이 시장을 뒤흔들었습니다. 공격자들은 스마트 컨트랙트 권한을 이용해 플랫폼의 이더 콜드월렛에서 403,996 ETH(약 11억 3천만 원)를 탈취하여 미확인 주소로 자금을 라우팅했습니다.

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바이비트 CEO 벤 저우는 이번 공격이 사기성 인터페이스로 서명자를 속여 악성 거래를 승인하도록 유도하는 '머스크드 UI'를 통해 이루어졌다고 설명했습니다. 바이비트는 보안 침해의 심각성에도 불구하고 다른 콜드월렛은 여전히 안전하며 출금도 가능하다고 밝혔습니다.

해킹된 거래는 도난당한 자산이 이더리움에만 국한되지 않았으며 여러 자산이 상당한 손실을 입은 것으로 나타났습니다.

• 이더(ETH): 403,996 ETH 해킹당한 대상 해킹됨

• 담보 이더(stETH): 91,076 stETH 해킹됨

• 메트코인(METH): 8,000 mETH 해킹됨

• cmETH: 15,000 cmETH 해킹됨

이 해킹으로 약 14억 8천만 달러의 자금이 도난당했고, 거래소 보안과 자금 안전, 시장 전반의 매도세에 대한 잠재적 압력에 대한 우려가 제기되면서 시장에 긴장감이 고조되었습니다.



시장 영향 및 거래소 유출

해킹의 여파로 시장 변동성이 커지고 패닉 인출이 발생했으며, 사용자들이 자산을 보호하기 위해 서둘러 자금을 인출하면서 바이비트 보유량이 크게 감소했습니다.

2025년 2월 24일까지 바이비트의 BTC, USDT, USDE 보유량은 다음과 같이 크게 유출되었습니다.

• 비트코인(BTC): 21 비트코인(BTC): 21,248 BTC 순유출 (70,604 BTC → 49,356 BTC)

• 테더(USDT): 17.6억 USDT 순유출 (3.25억 USDT → 1.5억 USDT)

• 에스디이더(USDE): 217.47M USDE 순유출 (578.37M USDE 순유출)

• USDE: $217.47M USDE 순유출 (5억 7,837만 달러 → 3억 6,090만 달러)

이 수치는 바이비트의 유동성 손실이 중앙화된 거래소의 보안에 대한 우려를 불러일으키고 있음을 보여줍니다.



최대 유출

2025년 2월 24일까지 바이비트의 주요 자산(비트코인 및 스테이블코인) 보유액은 해킹 당시 108억 달러에서 65억 달러로 감소했으며, 누적 유출액은 43억 달러에 달했습니다. 초기에는 패닉에 따른 자금 인출이 심각했지만, 이후 유출 속도가 완화되면서 점차 안정화되고 있는 것으로 보입니다.

한편, 이더리움 보유량(네이티브 이더리움과 약정 이더리움 모두)은 바이비트의 보유량 보충 노력에 힘입어 11억 9천만 달러로 반등했습니다. 이더리움 가격은 2,490달러까지 하락하며 약세를 유지했고, 바이백 이후 약 1억 1천 7백만 달러가 유출된 것은 투자자들의 신뢰가 여전히 취약함을 시사합니다.



이더리저브 회수

2025년 2월 26일 기준 바이비트는 총 15억 8천만 달러의 이더리움이 유입되었으며, 이 중 8억 2천만 달러(50.7%)가 단 8건의 대규모 거래에서 발생했습니다.

이러한 유입은 거래소 내 이체, 전략적 인수 또는 기관 유동성 공급자의 외부 예치를 통해 준비금을 보충하려는 의도를 나타냅니다.

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바이비트가 이더리움 보유량을 보충하기 위해 고군분투하고 있는 가운데, 거래소에서는 상당한 양의 비트코인이 유출되고 있습니다. 해킹 이후 총 24억 7천만 달러의 비트코인이 유출되었으며, 이 중 47.2%(11억 6천만 달러)가 5건의 대규모 거래를 통해 유출되었습니다.

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테더(USDT)도 비슷한 수준의 유출을 보였습니다. 같은 기간 동안 유출액은 22억 5천만 달러에 달했으며, 이 중 38.1%(8억 5천 4백만 달러)가 8건의 대규모 거래에서 발생했습니다.

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바이비트는 이더리움과 비트코인 및 테더의 대규모 유출에 대한 바이비트의 보완 작업을 분석함으로써 암호화폐 역사상 가장 큰 해킹 사건 중 하나에 대해 거래소(그리고 더 큰 규모의 기업)가 어떻게 대응했는지에 대한 통찰력을 얻었습니다.

해킹 이후 시장 혼란

바이비트 해킹의 영향이 분명해지자 시장은 변동성 확대와 급격한 하락으로 반응했습니다. 시장 전반의 유동성이 감소하고 현물 수요가 냉각되면서 매도 압력이 강화되어 광범위한 조정을 촉발했습니다.

시장 전반의 약세로 인해 비트코인의 월간 가격 모멘텀은 -13.6% 급락했고, 이더리움과 솔라나는 각각 -22.9%와 -40%로 더 큰 하락세를 보였습니다. 밈 코인 지수 역시 -36.9% 급락하며 강한 위험 회피 심리를 드러냈습니다.

이번 폭락으로 수개월간의 가격 상승세가 반전되어 2024년 4월 수준으로 되돌아갔습니다. 하락폭은 2024년 12월 사상 최고치를 기록한 이후 시장 신뢰가 전반적으로 취약하다는 점을 강조합니다.



비트코인, 낮은 유동성 영역에 재진입

비용 기준 분포(CBD) 히트맵은 비트코인의 2024년 12월 ATH가 7만 달러와 8만 8천 달러 사이의 실제 공급량 격차를 어떻게 만드는지 보여줍니다. 강세 추세에서는 가격 상승이 자본 유입을 앞지르는 경향이 있어 이 범위의 실제 공급 집중도가 낮아집니다.

시장이 최고치를 경신하면서 장기 보유자들은 공급을 할당하기 시작하여 가격 모멘텀을 약화시켰고, 바이비트 해킹은 이러한 하락 추세를 더욱 악화시켜 아래 차트에 표시된 낮은 유동성 갭으로 비트코인을 다시 밀어 넣었습니다. 현재 가격이 해당 구간을 재차 테스트하고 있는 가운데, 추가 하락은 변동성 확대와 추가 매도 압력을 유발할 수 있어 시장은 수요를 찾고 있습니다.



압박받는 단기 보유자

비트코인이 8만 7,000달러까지 급락하며 고점 대비 20% 하락한 10만 9,000달러로 떨어지면서 최근 투자자들은 심한 심리적 압박을 받고 있습니다. 가격이 원가 기준(STH-MVRV = 0.95)보다 약 5% 낮기 때문입니다.

STH-MVRV를 조정하면 신규 투자자의 수익성이 분기 중앙값에서 -15.8% 감소하여 표준편차 임계치(-11%)를 밑도는 것으로 관찰됩니다. 이는 상당한 미실현 손실이 존재함을 의미하며, 이는 역사적으로 시장 하락 추세에서 매도 이벤트 또는 강제 매도로 이어지는 조건입니다.



단기 보유자, 손실 실현 시작

신규 투자자의 반응을 자세히 분석하기 위해 STH-SOPR(지출 산출 수익성 비율)을 사용하여 단기 보유자가 이익 또는 손실로 매도하고 있는지 여부를 측정합니다.

• STH-SOPR이 -0.04로 하락했습니다. 분기별 중앙값보다 낮고 1표준편차 임계값(-0.01)을 크게 밑돌았습니다.

• 이것은 최근 많은 매수자들이 손실을 보고 포지션을 종료함에 따라 손실 실현이 크게 증가했음을 시사합니다.

역사적으로 SOPR이 크게 축소되면 약세 쪽이 빠져나가면서 적어도 일시적으로 시장이 안정화됩니다. 그러나 현재 거시경제 상황에서 강력한 수요 촉매제가 나타나지 않는다면 가격 하락 위험은 더 확대될 수 있습니다.



요약


바이비트 해킹 이후 광범위한 시장 하락으로 인해 비트코인의 월간 실적은 -13.6%로 떨어졌고 이더, 솔라나, 밈 코인의 경우 은 더 하락하여 시장 모멘텀이 2024년 4월 수준으로 재설정되었습니다.

단기 보유자들은 비트코인이 실현된 공급 '영역'으로 후퇴함에 따라 미실현 손실이 증가하고 있습니다. 그 결과 STH-MVRV와 STH-SOPR은 통계적 저점 아래로 떨어졌으며, 이는 마진 하락으로 인해 신규 투자자들에게 상당한 손실이 발생했음을 시사합니다.

수요가 회복되지 않을 경우 추가 하방 위험이 남아 있으므로 향후 몇 주가 비트코인의 안정화 또는 매도세 심화 여부를 결정하는 데 중요한 시기가 될 것입니다.