글로벌 스테이블코인 폭풍이 거인들의 정착과 자본의 광풍으로 진화하는 방법

저자: 당 시안 강 카이

요약

다양한 국가와 지역에서 전례 없는 입법적 지지를 받으며 스테이블코인은 이전 모델인 비트코인보다 더 높은 인지도를 갖게 되었습니다. 이는 전통적인 국경 간 결제에 영향을 미칠 것이며, 이는 비즈니스 경쟁뿐만 아니라 기축 통화의 미래 지위와도 관련이 있습니다.

세계의 변두리에서 펼쳐지던 가상의 카니발이 마침내 현실로 확장되었습니다.

세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인 USDC(미국 달러 코인) 발행사인 Circle Internet Group, Inc. (이하 "서클")이 뉴욕증권거래소에 공식 상장한 첫날, 개장 첫날 122.58% 상승한 주가가 과도한 주가 변동으로 인해 장중 한때 일시적으로 폭락하는 사태가 발생했습니다.

당일 종가 기준으로 Circle 주가는 168.5% 상승하여 총 180억 달러 이상의 시장 가치를 기록했습니다. 다음 날에도 Circle 주가는 상승세를 이어가며 현재 시가총액은 238억 달러가 넘었습니다.

자본 시장의 열기는 주권 국가와 지역이 암호화폐를 전례 없이 지지하면서 스테이블코인이 이전 비트코인보다 높은 인지도를 얻게 된 데서 비롯되었습니다.

2주 전 미국 상원은 미국 스테이블코인 국가혁신법(이하 GENIUS 법안)을 통과시켰고, 중국 홍콩 입법회는 스테이블코인 법안(이하 법안)을 3차 독회에서 통과시켰습니다. ), 불과 이틀 간격으로 통과되었습니다.

이보다 앞서 유럽연합, 싱가포르, 일본 및 기타 주요 국가에서도 스테이블코인을 규제 대상으로 도입했습니다.

스테이블코인은 특별한 암호화폐로서 탈중앙화, P2P, 저비용, 고효율 등 블록체인 기술의 장점을 가지고 있습니다. 비트코인과 같은 암호화폐와 달리 스테이블코인은 일반적으로 법정화폐와 같은 기준 자산에 연동되어 상대적으로 안정적인 가치를 유지하며 암호화폐 자산의 교환 매개체 역할을 합니다.

2014년 테더는 최초의 스테이블코인인 USDT(테더)를 발행하며 스테이블코인의 탄생을 알렸습니다. 최근 스테이블코인은 안정적인 가치, 고효율, 저비용의 특성을 바탕으로 국경 간 결제 등 전통적인 금융 분야로 점차 침투하고 있습니다.

공식적인 입법 조치와 동시에 글로벌 결제 대기업인 Visa와 MasterCard는 스테이블코인을 글로벌 결제 시스템에 포함한다고 발표했습니다. 이는 스테이블코인이 글로벌 거래의 주류 결제 및 결제 옵션이 될 것으로 예상되는 것을 의미합니다.

2023년 중국 홍콩과 본토 간 통관이 재개된 이후 앤트, 징동, 텐센트 등 중국의 거대 핀테크 기업들이 홍콩의 웹3(3세대 인터넷) 산업 물결에서 새로운 기회를 모색하기 위해 홍콩에 모여들고 있습니다.

"매우 흥미롭습니다." 규정이 통과된 지 열흘 후, 앤트 그룹의 부사장이자 앤트 디지털의 블록체인 사업 사장인 비안 주오쿤은 파이낸스 앤 이코노믹스와의 인터뷰에서 스테이블코인 규정이 웹3 자산 거래가 대규모로 발전할 수 있는 계기를 열어줄 것으로 기대한다고 외쳤습니다.

"조례는 홍콩 스테이블코인 시장의 건전하고 지속 가능한 발전을 위한 좋은 제도적 환경을 제공합니다. 또한 전 세계 암호화폐 업계에 중요한 이정표가 될 것입니다." 징동 코인 체인 테크놀로지의 CEO(최고경영자)인 리우 펭은 이렇게 말했습니다.

주: 중국 홍콩의 스테이블코인 구현은 유연성, 개방성, 사용자 친화성이 특징입니다. 홍콩은 혁신적인 디지털 금융 시스템 구축을 강조하는 곳입니다. 사진/강 카이

스테이블 코인은 블록체인을 기반으로 발행되고 거래되며, 자연스럽게 글로벌화, 실시간 거래, 24시간 연중무휴 운영, 'P2P' 중개 기능을 갖춥니다. 스테이블코인은 블록체인을 기반으로 합니다. 동시에 스테이블코인은 법정화폐에 페깅하는 등의 방식으로 가치 안정성을 달성합니다.

스테이블코인은 지난 몇 년간 빠르게 발전하면서 공식 법제화부터 상업적 활용까지 각계각층에서 큰 관심을 기울이고 있습니다.

2024년 스테이블코인은 최대 27조 6천억 달러의 거래를 지원하여 Visa와 MasterCard의 거래를 합친 것보다 더 많은 거래량을 기록할 것입니다.

같은 해, 직원이 200명 이하인 세계 최대 스테이블코인 USDT 발행사인 TIDE는 137억 달러의 순이익을 실현하여 1인당 6800만 달러 이상의 수익을 창출하여 세계에서 가장 높은 1인당 수익을 창출하는 기업이 되었습니다.

타이드와 서클의 재무 보고서에 따르면 이들의 수익은 주로 스테이블코인 준비자산의 투자 수익에서 발생합니다. 규제 준수 이후, 스테이블코인이 더 많은 시나리오에서 어떻게 사용될 수 있을지가 시장의 관심사가 되었습니다.

서클은 투자설명서를 통해 스테이블코인 네트워크가 국제 송금 및 국경 간 결제 시장을 혁신할 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 주장했습니다. 또한 비안 주오쿤은 스테이블코인의 가장 큰 활용 사례는 국경 간 결제이며, 이를 통해 저비용의 T+0(실시간) 국경 간 결제 경험을 제공할 수 있다고 믿습니다.

국경 간 결제에서 스테이블코인의 활용이 확대되면서 기축통화 줄다리기도 시작되었습니다. 공식 데이터에 따르면 2025년 5월 기준 전 세계 스테이블코인 재고 규모는 약 2,500억 달러로, 이 중 99%가 미국 달러 스테이블코인으로 전 세계 결제 통화에서 미국 달러가 차지하는 비중인 49.68%보다 훨씬 높습니다.

공개된 데이터에 따르면 2025년 5월 기준 글로벌 스테이블코인 재고 규모는 약 2,500억 달러로, 이 중 99%가 미국 달러 스테이블코인으로 전 세계 결제 통화에서 미국 달러가 차지하는 49.68%보다 훨씬 높은 비중을 차지했습니다.

"USD 스테이블코인은 국경 간 무역 결제, 기업 간 결제, 소비자 결제, 직원 보상 지급, 기업 투자 및 자금 조달 등의 활동에 많이 사용되어 왔습니다. " 상하이 금융개발연구소의 프론티어 금융 연구센터 소장 저우 추안웨이는 카이징과의 인터뷰에서 미국 달러 스테이블코인이 미국 달러의 위상을 강화하는 효과가 나타나고 있다고 말했습니다.

상하이 금융개발연구소의 프론티어 금융 연구센터 소장 저우 촨웨이는 카이징과의 인터뷰에서 미국 달러 스테이블코인이 미국 달러의 지위에 미치는 강세 효과가 나타나고 있다고 말했습니다.

"미국의 안정통화법 도입은 미국 달러 스테이블코인에 대한 승인과 같으며, 이는 의심할 여지없이 앞으로 더 큰 성장을 가져올 것입니다. "스페인 방코 데 파이스의 아시아 수석 이코노미스트인 샤 레는 파이낸스 앤 이코노믹스에 달러의 입지가 더욱 강화될 수 있다고 말했습니다.

"방코 익스테리어의 아시아 수석 이코노미스트 샤를은 카이징에 달러의 입지가 더욱 강화될 수 있다고 말했습니다.

"미국 달러 스테이블코인의 빠른 발전은 위안화 국경 간 결제와 청산에 새로운 도전을 가져왔으며, 결제 효율성, 청산 비용 등의 측면에서 미국 달러 스테이블코인을 따라잡지 못한다면 위안화의 국경 간 결제와 국제화 발전은 국제화 발전은 큰 제약에 직면할 것입니다." 왕용리 전 중국은행 부총재는 이렇게 썼습니다.

왕용리를 비롯한 많은 전문가들은 스테이블코인에 대한 연구를 강화하고 중국 홍콩에서 역외 위안화 스테이블코인 출시를 검토해 관련 연구를 진행해야 한다고 제안했습니다.

또 중국 정법대학의 금융과학기술법치연구소 소장인 자오 빙하오는 2017년부터 중국이 암호화폐에 대한 규제를 강화했으며, 암호화폐 디지털 화폐 관련 사업은 불법 금융 활동으로 규정했다고 차이징에 말했습니다. 불법 금융 활동으로 규정했습니다.

"이로 인해 국내 경제 생활과 사법 관행에 널리 퍼져 있는 스테이블코인은 어느 정도 규제 공백 상태에 놓이게 되었고, 이는 중국이 글로벌 암호화폐 자산 규칙을 만드는 데 참여하는 데 도움이 되지 않습니다. " 자오 빙하오는 이렇게 말했습니다.

"기술 플레이어는 전 세계를 여행할 수 있지만 시스템 형성은 주권 국가만이 할 수 있습니다." 빙하오 자오는 중국이 '규제 부족'에서 '시스템 구축'으로, '글로벌 추격'에서 '미래 규칙의 형성'으로 나아가야 한다고 직설적으로 말했습니다. "글로벌 추격"에서 "미래 규칙의 형성"으로. 이는 도전이자 기회이며, 핵심은 현실을 직시하고 감히 감당할 의지가 있느냐에 달려 있습니다.

자오 빙하오는 중국이 '규제 부족'에서 '시스템 구축'으로, '글로벌 추격'에서 '미래 규칙 형성'으로 나아가야 한다고 직설적으로 말했습니다. 핵심은 '글로벌 추격자'에서 '미래 규칙 형성자'로 변화하는 것입니다. 이는 도전이기도 하지만 기회이기도 한데, 핵심은 현실을 직시하고 감히 감당할 의지가 있느냐에 달려 있습니다.

"이제 스테이블코인 및 암호화폐 자산 분야는 대형 업체는 물론 국가들까지 경쟁하고 사활을 걸고 싸워야 하는 곳이 되었습니다. 중국은 암호화 자산과 스테이블 코인 관련 정책을 조정하거나 최소한 외부와 마주하여 암호화 자산과 스테이블 코인 개발에 적극적으로 참여하고 자체 국제 경쟁력 강화를 가속화하며 이 분야에서 국제 협력의 영향력을 높여야 한다."라고 말했습니다. 왕용리는 앞서 언급한 기사에서 이렇게 말했습니다.

중국은 암호화 자산 및 스테이블 코인 관련 정책을 조정하거나 적어도 중국 이외의 암호화 자산 및 스테이블 코인 개발에 적극적으로 참여하고, 자국의 국제 경쟁력 강화를 가속화하고, 이 분야에서 국제 협력의 영향력을 강화하는 방향으로 나아갈 필요가 있다. " 왕용리는 앞서 언급한 기사에서 이렇게 말했습니다.

미국 입법 승인, 홍콩, 중국, 조례 도입, 유럽연합, 싱가포르, 일본 및 기타 경제가 스테이블코인 규제에 포함될 것이며, 결제 거인들이 레이아웃 레이아웃... 스테이블코인은 전통적인 국경 간 결제 시스템에 영향을 미치고 있습니다. 이는 비즈니스 경쟁일 뿐만 아니라 기축통화의 미래 지위에 관한 문제이기도 합니다.

상업적 경쟁: 거인들이 집중적으로 정착한

스테이블코인 체스 게임 외에도 기업들은 오랫동안 경쟁적으로 움직여 왔습니다.

4월 29일 뉴욕에서 마스터카드는 웹사이트에 보도자료를 내고 법정화폐와 연동되는 암호화폐 등 디지털 자산에 대한 전 세계적인 규제가 강화됨에 따라 가맹점을 위한 새로운 '스테이블코인 결제' 옵션을 곧 추가할 것이라고 발표했습니다. 판매자를 위한 '스테이블코인 결제' 옵션.

비자는 샌프란시스코 시간으로 4월 30일에 핀테크 기업 Bridge와 제휴하여 사용자에게 스테이블코인에 연결된 카드 상품을 제공한다고 웹사이트에 발표했습니다. 카드 소지자는 스테이블코인 잔액을 직접 사용하여 비자를 받는 전 세계 모든 가맹점에서 일상적인 구매를 할 수 있습니다.

비자의 최고 제품 및 전략 책임자인 잭 포레스텔은 "우리는 마찰 없이 안전한 방식으로 스테이블코인을 비자의 기존 네트워크와 제품에 통합하는 데 주력하고 있다"고 말했습니다. "

또한 미국 기반의 온라인 결제 기관인 Paypal, Stripe 등이 이미 스테이블코인 결제를 시작했습니다.

중국 홍콩에서는 앤트, 징동 등 핀테크 대기업들이 스테이블코인 라이선스를 취득하는 과정을 예의주시하고 있습니다.

2024년 7월, 징동 그룹의 자회사인 징동 코인체인 테크놀로지가 나머지 두 기업과 함께 중국 홍콩의 HKMA 스테이블 코인 발행자 샌드박스에 선정되었습니다.

리우 펭은 파이낸스 앤 이코노믹스와의 인터뷰에서 징동 스테이블코인이 샌드박스 테스트 2단계에 진입했으며 테스트 시나리오는 주로 국경 간 결제, 투자 거래, 소매 결제 등을 포함하며 향후 소매업체와 기관에 모바일 및 PC 기반 애플리케이션을 제공할 수 있을 것이라고 밝혔습니다. 제품을 제공할 예정입니다.

"블록체인 기술을 통한 결제 스테이블 코인 발행은 자체 국경 간 결제에서 발생하는 문제를 해결할 뿐만 아니라 다른 기업 및 실물 경제에도 효과적으로 서비스를 제공하며 기업과 사회적으로 큰 경제적, 사회적 효과를 가져올 수 있습니다." 리우 펭은 파이낸스 앤 이코노믹스에 이렇게 말했습니다.

다음 단계로 류펑은 "홍콩 금융관리국이 인허가 문제를 본격적으로 추진할 것으로 예상할 수 있으며, 우리도 샌드박스 테스트의 규제 완료, 구체적인 인허가 시기를 위해 협력하고 있다"고 말했습니다. 아직 규제 당국의 통보를 기다리고 있습니다."

안트 디지털은 스테이블코인 도입을 통해 RWA(실물자산 토큰화) 비즈니스의 성장 포문을 열 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

2024년 8월, 앤트 수비학은 홍콩 금융관리국의 지도 아래 본토 신에너지 상장사인 란신 테크놀로지(Lanxin Technology)가 RWA 국경 간 자금 조달, 즉 신에너지 충전 파일 자산의 수입 권리를 토큰화(즉, 패스스루)하는 것을 성공적으로 완료하도록 지원했습니다. 회사는 새로운 에너지 충전 파일 자산의 수익권(즉, 패스 인증서)을 토큰화하여 온체인 자산으로 만들고, 이를 글로벌 투자자를 위한 블록체인 플랫폼에서 자금 조달에 제공하는 RWA 크로스보더 파이낸싱을 성공적으로 완료했습니다.

"홍콩의 법률은 스테이블코인에 법적 신원을 부여하며, 이는 Web3의 온체인 거래에 '생활 허가증'을 발급하는 것과 동일합니다. '." 비안 주오쿤은 규정을 준수하는 스테이블코인은 RWA와 같은 온체인 거래에 합법적인 거래 통화를 제공할 것이며, 이는 규제 당국이 관련 비즈니스 탐색을 인정한다는 것을 의미한다고 말했습니다. 법적 지위를 획득한 후 스테이블코인, RWA 및 기타 비즈니스는 규모를 확장할 수 있을 것으로 기대됩니다.

비안 주오쿤은 규정을 준수하는 스테이블코인은 RWA와 같은 온체인 거래에 법적 거래 통화를 제공할 것이며, 이는 규제 수준이 관련 비즈니스의 탐색을 인정한다는 것을 의미한다고 말했습니다. 법적 지위를 획득한 후 스테이블코인, RWA 및 기타 비즈니스는 규모를 키울 수 있을 것으로 기대됩니다.

"우리의 RWA와 홍콩의 스테이블코인의 결합은 광범위한 응용 시나리오를 창출하고 홍콩 달러 스테이블코인의 발전과 성장을 촉진할 것으로 믿어집니다. " 비안 주오쿤은 이렇게 말했습니다.

은행 금융기관도 이 게임에 뛰어들었습니다.

2019년 JP모건 체이스는 자체 스테이블코인인 JP.M 코인(모건 코인)을 출시했습니다.

최근 언론 보도에 따르면 미국 대형 은행들이 공동 스테이블코인 발행을 위해 협력할지 여부를 검토하고 있으며, 논의에 참여한 기업으로는 JP모건 체이스, 뱅크 오브 아메리카, 씨티그룹, 웰스파고 및 기타 대형 상업은행 등이 있습니다. 한편, 일부 미국 지역 및 커뮤니티 은행들도 별도의 스테이블코인 컨소시엄을 구성할지 여부를 검토하고 있습니다. 그러나 이러한 프로젝트는 소규모 은행에게는 더 어려울 것입니다.

홍콩 금융관리국의 스테이블코인 발행자 샌드박스에 선정된 첫 번째 기업으로 스탠다드차타드은행(홍콩), 온 프라이빗 그룹, 홍콩 텔레콤(HKT) 등 3개 기업이 합작사를 설립한 바 있습니다. 보도에 따르면 스탠다드차타드은행은 중국 홍콩의 3개 어음 발행 은행 중 하나로, 합작회사가 은행 인프라 구축과 엄격한 지배구조를 완전히 적용하는 데 도움을 주었습니다.

일본에서는 일본 최대 은행인 미쓰비시 UFJ가 엔화 안정화 채권 발행을 준비하고 있는 것으로 알려졌습니다.

"2025년부터 스테이블코인과 기존 금융 시스템의 통합 개발이 본격화되고 있습니다." 징동 그룹의 수석 이코노미스트인 션 지앙광은 차이징에 기고한 사설에서 스테이블코인 발행사와 결제 기관 간의 협력이 확대되고 있고, 다른 한편으로는 은행 기관도 스테이블코인 사업에 뛰어들고 있다는 점이 이를 반영하고 있다고 말했습니다.

징동 그룹의 수석 이코노미스트인 션젠광(沈建光) 등은 차이징에 기고한 사설에서 이는 한편으로는 스테이블코인 발행사와 결제 기관 간의 협력이 확대되고, 다른 한편으로는 은행 기관도 스테이블코인 사업에 대거 뛰어들고 있다는 점을 반영한다고 설명했습니다.

정상을 향한 입법 경쟁: 디지털 금융에 고착화된 국가

도널드 트럼프가 미국 대통령으로 취임하면서 암호화폐 산업이 다시 한 번 재정의되고 있습니다. 그 이면에서는 스테이블코인에 대한 전 세계적인 입법 경쟁이 진행되고 있습니다.

5월 21일 홍콩 금융관리국(HKMA)은 중국 홍콩에서 법정화폐 스테이블코인 발행자에 대한 라이선스 제도를 마련하고 금융 안정성을 유지하는 동시에 금융 혁신을 촉진하기 위해 중국 홍콩의 가상자산 활동에 대한 규제 체계를 개선하는 홍콩 입법회의 조례안 통과를 환영한다고 발표했습니다. 금융 혁신을 촉진하는 동시에 이는 중국 홍콩이 합법적으로 스테이블코인을 발행한다는 것을 의미합니다.

이 조례 시행 후, 사업 과정에서 중국 홍콩에서 법정화폐 스테이블코인을 발행하거나 중국 홍콩 또는 중국 홍콩 외부에서 홍콩 달러 가치를 고정하기 위해 법정화폐 스테이블코인을 발행하는 모든 사람은 통화청에 라이선스를 신청해야 합니다.

"입법, 규제, 기술, 글로벌 스테이블코인 입법 역학의 관점에서 볼 때 조례는 매우 좋은 출발점을 마련했습니다." 비안 주오쿤은 파이낸스 앤 이코노믹스에 "이 조례는 1년 이상 계획되어 입법 수준에서 충분한 준비를 거쳤고, 작년에 홍콩 금융관리국은 스테이블코인 발행자가 관련 절차와 규칙을 테스트할 수 있는 샌드박스를 발급했으며 규제 및 기술 수준에서도 일정한 기반을 갖추고 있으며, 국제적으로 미국 및 기타 국가와 지역이 많이 움직였고 스테이블코인 입법은 어느 정도 일반적인 추세라고 볼 수 있으며, 홍콩은 스테이블코인의 입법화를 위해 노력하고 있다. "

바다 건너 홍콩에서 미국과 중국의 이니셔티브가 울려 퍼졌습니다. 불과 며칠 후, 미국 상원은 5월 19일 미국 최초의 스테이블코인에 대한 연방 차원의 규제 프레임워크인 지니어스 법안(GENIUS Act)을 통과시켰습니다.

"홍콩, 중국, 미국 법안은 카드의 디지털 금융 전략의 양면을 반영하고, 두 곳은 디지털 금융 인프라 규칙 제정에서 빠지기를 꺼려하고 규제 시스템을 개선하여 글로벌 시장에서 주도권을 잡을 수 있습니다! ." 홍콩 폴리 테크닉 대학의 AIoT 부 연구원, IEEE 컴퓨터 학회 블록 체인 및 분산 원장 표준화위원회 위원장, 홍콩 WEB 3.0 표준화 협회 전무 이사 인 Li Ming은 Finance & Economics와의 인터뷰에서 다음과 같이 말했습니다.

홍콩 해시키 그룹의 회장 겸 CEO인 샤오 펑도 파이낸스 앤 이코노믹스에 미국에 이어 중국 홍콩도 2025년부터 금융 자산의 토큰화를 시작할 것이라고 말했습니다. "ChatGPT" 순간. 블록체인 분산 원장을 기반으로 하는 차세대 금융 시장 인프라가 기존 금융과 점진적으로 통합되는 시작을 알리는 것입니다.

블록체인 분산원장 기반의 차세대 금융 시장 인프라가 전통 금융과 점진적으로 통합되는 시작을 알리는 신호탄입니다.

스테이블코인은 금융 산업 발전에서 새로운 것이며, 전 세계는 이를 탐구하는 과정에 있습니다. 라이선스 및 발행자 요건부터 시작하여 시장 인프라에 대한 합의가 이루어지고 있는 것으로 보입니다.

중국 홍콩의 조례에 따르면, 라이선스가 필요한 스테이블 통화 관련 활동에는 세 가지 유형이 있습니다. 첫 번째는 중국 홍콩에서 법정화폐 스테이블코인을 발행하는 것, 두 번째는 중국 홍콩 내외에서 홍콩 달러 스테이블코인을 발행하는 것, 세 번째는 중국 홍콩에서 대중을 대상으로 자사 법정화폐 스테이블코인 발행을 적극적으로 홍보하는 것입니다. 조례에 따르면 지정된 라이선스 기관만 중국 홍콩에서 법정화폐 스테이블코인을 판매할 수 있으며, 라이선스 발행자가 발행한 법정화폐 스테이블코인만 개인 투자자에게 판매할 수 있습니다.

미국에서는 "허가된 결제 스테이블코인 발행자"만이 합법적으로 결제 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. 허가된 결제 스테이블코인 발행자는 보험에 가입한 예탁 기관의 자회사, 연방에서 승인한 비은행 법인 또는 주에서 승인한 법인이어야 합니다. 또한 스테이블코인 준수 발행자는 미국에 소재한 법인뿐만 아니라 미국 통화감독청에 등록된 외국에 소재한 법인도 포함됩니다.

스테이블코인은 미국 달러나 금과 같은 안정성을 갖춘 준비자산에 고정된 암호화폐와 법정화폐를 연결하는 다리로 간주되어 홍콩, 중국, 미국 규제당국은 스테이블코인 준비자산의 적정성에 대해 엄격한 요건을 부과하고 있습니다. 엄격한 요건도 있습니다.

중국 홍콩의 조례에 따르면 발행자는 최소 2500만 홍콩달러의 납입 자본금을 보유해야 하며 유통되는 스테이블코인의 명목 가치와 동일한 유동성이 높은 준비자산을 보유해야 합니다. 미국의 경우 스테이블코인은 미국 달러 현금, 콜 예금, 93일 이내 만기 미국 국채, 환매 계약 등 유동성이 높은 자산을 최소 1:1 비율로 보유해야 합니다. 준비 자산은 이중 담보로 제공되거나 남용되어서는 안 됩니다. 준비자산은 이중 담보로 제공되거나 유용되어서는 안 되며, 발행자는 상환 정책을 공개적으로 공시해야 합니다.

그러나 이러한 합의 외에도 스테이블 코인에 대한 각 국가와 지역의 발전 전략에는 여전히 차이가 있어 각국의 시장 발전이 분열 양상을 보일 수 있습니다. 리밍이 보기에 중국 홍콩의 스테이블코인 구현은 유연성, 개방성, 사용자 친화성이 특징입니다. 홍콩은 혁신적인 디지털 금융 시스템 구축을 강조하고자 합니다.

우선, 미국 법안은 스테이블코인을 미국 달러에만 페깅할 수 있도록 규정하고 있지만 중국 홍콩 법안은 홍콩 달러, 미국 달러 또는 중국 위안화와 같은 법정화폐에 페깅할 수 있도록 허용하고 있습니다. 둘째, 준비자산과 관련하여 미국 법안은 미국 달러 현금 또는 미국 단기 채권을 준비자산으로 사용하도록 명시하고 있습니다. 중국 홍콩 법안은 현금, 단기 국채, 상업어음 등 다양한 저위험 자산을 허용하고 있으며 특정 유형의 준비자산을 규정하고 있지 않습니다.

"중국 홍콩, 더 많은 자산과 연동되는 안정적인 통화 구현. 이는 국제 금융 중심지로서 홍콩의 입지를 공고히 하고 디지털 금융으로의 발전을 가속화할 수 있습니다." 리밍이 말했습니다.

응킷총 홍콩 국회의원은 스테이블 코인의 합법적 발행은 중국 홍콩이 국제 웹3.0 중심지로 나아가는 데 중요한 발판이 될 것이라고 말합니다. 그는 "앞으로 두 가지 방향을 중점적으로 추진할 것"이라며 "첫째, 실물 소매와 국경 간 무역 등 분야에서 스테이블코인의 적용 시나리오를 확대하고, 둘째, 시장 경쟁력을 높이기 위해 보유자에게 스테이블코인에 대한 이자를 공개하는 등 스테이블코인의 시장 속성을 완성하는 것"이라고 말했습니다.

"이에 비해 미국은 달러의 지배적 지위 유지를 강조하고 있습니다. 안정된 통화는 미국이 달러의 지위를 유지하기 위한 전략적 도구가 될 수 있으며, 이는 미국 달러와 미국 부채에 대한 압력을 어느 정도 완화할 것입니다." 리밍은 이어서 말했습니다.

이전에 제이슨 바셋 미국 재무부 장관은 위안화 안정이 달러의 지배적인 글로벌 준비 통화로서의 입지를 강화할 것이라고 말했습니다.

그러나 일부 시장 참여자의 관점에서 보면 GENIUS 법안은 상원에서 통과되었지만 향후 상륙 과정이나 장애물이 여전히 존재합니다. 예를 들어, 법안이 자금 세탁 방지 및 국가 안보 조항을 강화했지만 트럼프가 제기 한 이해 상충 논란을 해결하지 못했기 때문에 공화당, 민주당이 논란을 재현 할 수 있습니다. 일반적으로 미국 의회가 새로운 법을 도입하기 위해서는 오랜 기간의 정치적 다툼이 필요합니다. 하원과 상원의 심의 과정에서 여러 차례의 협상과 타협을 거치기 때문입니다.

스테이블코인이라는 글로벌 체스 게임에는 유럽연합, 일본, 싱가포르 및 기타 국가와 지역도 참여하고 있으며, 이는 모든 국가가 출발선에서 지고 싶지 않다는 것을 반영하는 것입니다.

2024년, 유럽연합의 암호화 자산 시장법(MiCA)이 발효되었습니다. 이는 EU 및 EEA 국가의 암호화폐 자산 규제에서 파편화와 규제 차익거래를 해결하며, 적용 범위 측면에서 세계에서 가장 큰 암호화폐 규제입니다. 싱가포르 통화청(MAS)은 2023년 8월 스테이블 코인 규제를 위한 규정을 발표했습니다. 이 프레임워크에 따르면 스테이블코인은 법정화폐와 디지털 자산 생태계를 연결하는 교환 수단으로 사용될 수 있습니다.

"금융 담보를 제공해야 하는 스테이블코인은 기존 금융 세계와 디지털 세계를 잇는 중요한 가교가 되고 있습니다. 그 이면에는 미국, 유럽연합 및 기타 주요 글로벌 경제의 움직임이 가장 주목할 만하며, 국경 간 결제, 공급망 금융, 송금 및 기타 애플리케이션이 점진적으로 상륙함에 따라 다양한 국가의 스테이블 코인이 금융 분야에서 더 큰 역할을 할 것이며 이마저도 국제 정치 경제로 부상할 것입니다."라고 말했습니다. 리밍은 이렇게 말했습니다.

실제로 전 세계의 입법 경쟁은 스테이블코인 시장의 제도적 기반을 마련하고 스테이블코인 산업이 계속 발전하도록 밀어붙이고 있습니다. "스테이블코인은 법정화폐의 토큰화입니다. 블록체인 분산원장 기반 거래 결제 시스템은 기존 거래 결제 시스템보다 효율적이고 비용이 적게 들며 링크 수가 적기 때문에 10년 후에는 모든 금융 자산이 토큰화될 수 있습니다. 따라서 스테이블코인 기반 결제 정산은 더 적은 돈으로 더 많은 일을 할 수 있으며, 자금이 이동하는 시간을 단축하기 때문에 자금 사용의 효율성이 향상되어 더 많은 이자 수입을 얻을 수 있습니다. 이것은 모든 조직의 재무 담당자가 꿈꿀 수 있는 일입니다." 샤오펑이 말했습니다.

자본 이야기 : 관련 개념 주식이 급등했습니다

첫 번째 스테이블 코인 라이선스가 아직 나오지 않았고 디지털 통화 개념의 주식이 상승세를 이어가고 있습니다.

윈드(Vantage) 데이터에 따르면 6월 6일 현재 A주 디지털 화폐 지수는 2주 전보다 17% 상승한 2,135.19포인트를 기록했습니다. 5월 29일 라칼라, 슝디 테크놀로지, 포 스퀘어 징촹, 기타 디지털 화폐 컨셉 주식이 거래정지되었습니다. .

홍콩 증시에서도 디지털 화폐 콘셉트 주식이 뜨겁습니다. 6월 6일 현재 홍콩 증시에서 중안 온라인(06060.HK)과 롄롄 디지털(02598.HK)은 2주 전보다 41%, 20% 상승했습니다. 이날 종가 기준으로 중안 온라인과 롄롄 디지털의 주가는 주당 17.50홍콩달러와 주당 8.96홍콩달러를 기록했습니다.

디지털 화폐에 대한 시장의 열기는 정책적 차원에 그치지 않고, 최근 디지털 화폐 주식 개념의 발흥의 핵심이 된 상업적 착륙 가능성에 대한 기대가 더욱 커지고 있습니다.

종안 온라인의 자회사인 종안은행은 2024년 중국 홍콩의 디지털 은행 최초로 스테이블코인 발행자를 위한 리저브 뱅킹 서비스를 제공하게 되었습니다. 현재 종안은행은 80개 이상의 웹3.0 기업에 상업 은행 서비스를 제공하고 있으며, 현지 라이선스 가상자산 거래 플랫폼인 해시키와 OSL의 은행 파트너이기도 합니다.

2024년 말, Lianlian Digital의 자회사인 DFX Labs는 홍콩 가상자산 거래 플랫폼(VATP) 라이선스를 획득했으며, 홍콩에서 라이선스를 받은 10개의 VATP 중 한 곳입니다. 또한 홍콩 스테이블코인 발행자 샌드박스에 선정된 라운드코인 테크놀로지와 파트너십을 맺고 있습니다.

"디지털 통화 및 블록체인 개념과 관련된 상장사의 주가가 A주와 H주 모두 급등했으며, 그 배경에는 구조적 자산 재평가에 대한 시장의 집단적 합의가 반영된 것으로 보입니다. 정책의 제도적 진전은 디지털 자산 시장에서 실물 금융 시스템에 가장 가까운 기술 형태인 스테이블코인이 규제 당국의 인정을 받고 국가 금융 구조에 편입되기 시작했다는 분명한 신호를 보냅니다." 중국통신산업협회 블록체인 전문위원회 공동위원장이자 홍콩블록체인협회 명예회장인 위 지아닝은 차이징과의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.

정책의 제도적 진전은 디지털 자산 시장에서 실제 금융 시스템에 가장 가까운 기술 형태인 스테이블코인이 규제 당국의 인정을 받고 주권 금융 구조에 편입되기 시작했다는 명확한 신호를 보냅니다."라고 말했습니다. 중국통신산업협회 블록체인 전문위원회 공동위원장이자 홍콩블록체인협회 명예회장인 유 지아닝은 차이징과의 인터뷰에서 이렇게 말했습니다.

금융 아키텍처의 변화라는 관점에서 일부 시장 참여자들은 스테이블코인의 적용 시나리오가 크게 두 부분으로 나뉜다고 생각합니다. 하나는 주로 국경 간 청산 및 결제, 공급망 금융에 사용되는 기업 부분(B)이고, 두 번째는 주로 소비, 송금, 송금 등에 사용되는 소비자 부분(C)입니다.

"C 엔드 시나리오는 상대적으로 성숙한 사용자 기반을 가지고 있지만 대규모 프로모션을 위해서는 여전히 시장의 전통적인 산업을 활용해야 합니다. 동시에 B측 시나리오는 전통적인 금융 서비스의 업그레이드에 의존하여 더 많은 전통적인 기관이 혁신적인 비즈니스 모델을 받아들일 수 있도록 해야 합니다. 두 시나리오 모두 기존 금융 인프라의 업그레이드가 필요하며, 이는 엄청난 시장 기회가 될 것입니다. 기업의 경우 시간과 비용 측면에서 스테이블코인 결제와 결제를 사용하면 서비스 효율성을 개선하고 사용 비용을 절감할 수 있습니다."라고 말했습니다. 리밍은 이렇게 말했습니다.

그는 또한 기술 발전과 비즈니스 시나리오가 실현되면 스테이블코인 시스템 제공자, 운영자, 금융 서비스 기관 모두가 혜택을 누릴 수 있다고 말했습니다. 이는 기업과 소비자에게 결제, 결제 및 수탁 서비스를 제공할 뿐만 아니라 새로운 인프라, 서비스 및 투자 기회를 창출할 것입니다. 뿐만 아니라 스테이블코인은 RWA 산업의 점진적인 성숙을 촉진하고 새로운 웹 3.0 생태계를 형성할 것입니다.

세컨더리 시장뿐만 아니라 스테이블코인 트렌드는 프라이머리 시장의 열기를 주도했습니다.

지난 4월, 세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인 USDC를 발행하는 Circle이 미국 증권거래위원회에 정식으로 IPO(기업공개) 신청서를 제출했습니다.

6월 2일에 업데이트된 투자설명서 문서에 따르면, 서클은 IPO 공모 규모를 2,400만 주에서 3,200만 주로 확대하고 가격 범위는 주당 24~26달러에서 27~28달러로 상향 조정했습니다. 공모 결과, Circle은 결국 주당 31달러에 약 11억 달러의 자금을 조달하여 이전 가격 상한선을 초과 달성했습니다.

펀더멘털 측면에서 보면, Circle의 수익 모델은 주로 '이자 수익'입니다.

즉, 발행되는 각 USDC는 1달러의 법정 입찰 준비금으로 뒷받침되며, Circle은 미국 은행 예금 및 BlackRock이 관리하는 단기 미국 국채 펀드와 같은 안전한 단기 자산에 투자합니다. 이러한 방식으로 고금리 환경에서 상당한 이자 수익을 창출할 수 있습니다.

투자설명서 데이터에 따르면 2024년에 Circle은 총 수익 약 16억 7,600만 달러(약 1조 6,100만 원)를 창출했으며, 그 중 99%(약 1조 6,100만 달러)가 USDC 보유금에서 발생한 이자 수익에서 발생했습니다. 같은 해 순이익은 1억 5,600만 달러에 달했습니다.

시장 참여자들의 의견에 따르면, TIDE와 비교했을 때 Circle의 가장 큰 장점은 규정 준수와 투명성입니다. 미국 지니어스 법의 상륙으로 향후 규정을 준수하는 스테이블 코인의 규모는 점점 더 커질 것이며, 서클의 우위는 더욱 확대될 것으로 보입니다.

디지털 자산이 시장의 뜨거운 관심을 받고 있는 가운데, 스테이블코인을 포함한 디지털 자산은 규제, 기술, 상업성 등 다양한 테스트에 직면해 있어 시장의 우려도 함께 불러일으키고 있습니다.

"현재 규제 리스크의 복잡성이 특히 두드러지고 있으며, 국가별로 입법 과정의 속도에 현저한 차이가 있습니다. 또한 스테이블 코인은 거시적 파급 문제, 즉 국가의 통화 주권과 자본 통제에 잠재적인 충격을 줄 수 있습니다. 앞으로 스테이블코인은 효율성과 규제 준수 사이에서 균형을 잡아야 합니다." 유 지아닝이 말했습니다.

스테이블코인에 비해 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)는 각국이 디지털 통화를 규제할 수 있는 수단이기도 합니다.

결제 혁신: 국경을 넘어 가장 큰 시나리오가 되는

복수의 인터뷰 대상자들은 파이낸스 앤 이코노믹스에 지금까지 스테이블코인의 가장 중요한 적용 시나리오는 암호화 자산 거래, 즉 '코인 투기'라고 말했습니다. ".

사실 2014년 스테이블코인의 탄생은 코인 투기를 위한 자금 접근 문제를 해결하기 위한 것이었습니다. 한편으로는 암호화폐 자산 거래가 대부분 규제를 준수하지 않는 역외 거래소와 탈중앙화 거래소에서 이뤄지는데, 이들은 주류 은행 시스템에 접근할 수 없는 경우가 많아 투자자 자금이 들어오고 나갈 수 있는 통로가 부족하고, 다른 한편으로는 가격 변동이 잦은 비트코인 같은 암호화폐는 거래 화폐의 기능을 수행할 수 없다는 문제점을 안고 있었습니다.

이러한 맥락에서 안정적인 가치와 기존 금융 시스템과 연결할 수 있는 기능을 갖춘 스테이블 코인이 등장했습니다. 예를 들어 비트코인에 투자하려면 투자자는 먼저 스테이블 코인을 구매한 다음 이를 사용하여 거래소에서 비트코인을 사고 팔아야 합니다. 이러한 이유로 스테이블코인은 법정화폐와 웹3.0 디지털 생태계를 연결하는 다리로 여겨집니다.

국경 간 결제에 대한 스테이블코인의 효율성과 비용 이점은 암호화폐 투자자들의 '투기' 열기에 힘입은 바가 큽니다.

저우추안웨이에 따르면 전통적인 국경 간 거래 시나리오에서 거래 자금은 은행 계좌 시스템을 통해 국외로 유출되고, 거래 정보는 SWIFT(국제은행간 금융통신협회) 및 기타 메시지 시스템을 통해 전송되어 상호 교환 후에야 결제와 정산을 완료할 수 있다고 합니다. 결제 정산. 동시에 국경 간 결제는 종종 시간대, 시스템 간, 네트워크 간, 은행 간 결제에 걸쳐 존재하며 각 링크는 KYC (고객 파악), 자금 세탁 방지, 테러 자금 조달 방지 및 기타 규정 준수 검토, 고비용과 저효율의 조합을 수행해야 합니다.

스테이블코인은 "P2P" 거래의 특성을 가지고 있으며, 국경 간 결제에는 일반적으로 지갑 주소만 필요합니다. "스테이블 코인의 자금 흐름과 정보 흐름은 하나로 결합되어 있으며, 모두 블록체인 시스템에서 24시간 운영되며 중간 링크가 없기 때문에 당연히 더 빠릅니다." 저우추안웨이는 이렇게 말했습니다.

세계은행에 따르면 기존 은행을 통한 해외 송금은 보통 결제까지 영업일 기준 5일 정도 걸리며, 평균 수수료율은 6.35%에 달한다고 언급했습니다. . 평균 비용은 약 0.00025달러이며, 바이낸스 페이는 송금액이 140,000 USDT를 초과하는 경우에만 스테이블코인 송금에 대해 1달러의 수수료를 부과합니다.

중국 사회과학원 금융연구소의 결제 및 결제 연구센터 초빙 연구원 자오 해리어(Zhao Harrier)는 그의 오피니언에서 일반적인 B2B 국경 간 결제의 고정 비용이 25달러에서 35달러 사이라고 말했습니다. 일반적인 B2B 국경 간 결제의 고정 비용은 25달러에서 35달러 사이이며, 계정 유동성 비용, 재무 운영 비용, 규정 준수 비용이 비용의 대부분을 차지합니다. "앞으로 스테이블코인이 규제 준수 프레임워크에 진입하면 기존 국경 간 결제에서 지불해야 하는 다양한 비용도 스테이블코인에 부과될 것이며, 실무를 통해서만 스테이블코인에서 국경 간 결제의 비용 이점을 테스트할 수 있을 것입니다." 자오 해리어가 말했습니다.

스테이블코인 결제의 능력과 안정성도 개선되고 있습니다. 셴젠광은 솔라나 등 메인 네트워크에서 지속적으로 처리하는 실제 TPS(초당 거래 수)가 초당 2,000~3,000건에 달하며 이미 비자, 마스터카드 등 주류 결제 기관과 빠르게 수렴하고 있다고 말했습니다.

셴젠광은 솔라나와 같은 메인 네트워크에서 지속적으로 처리되는 실제 TPS(초당 거래 건수)가 초당 2,000~3,000건에 달하며 이미 비자, 마스터카드 등 주류 결제 기관으로 빠르게 수렴하고 있다고 말했습니다.

징동이 실시한 스테이블코인 샌드박스 테스트에서 국경 간 결제는 빠른 거래 속도, 저렴한 비용, 연중 중단 없는 서비스 등의 특징을 보였습니다. "따라서 현재 국제 무역 결제 애플리케이션에 매우 적합합니다." 리우 펭은 이렇게 말했습니다.

24시간 운영, 자연스러운 국경 간, 즉각적인 결제, 저렴한 비용의 특성으로 인해 스테이블코인이 국경 간 결제에 적용될 수 있다는 전망에 공감대가 형성되고 있습니다.

Circle은 투자설명서를 통해 스테이블코인 네트워크가 국제 송금 및 국경 간 결제 시장을 혁신할 잠재력을 가지고 있다고 주장했습니다. 맥킨지의 글로벌 결제 보고서 2024에 따르면 2023년 국제 송금 및 국경 간 결제 수익은 약 2,880억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

비안 주오쿤은 파이낸스 앤 이코노믹스에 "스테이블코인의 가장 큰 사용 시나리오는 저비용의 T+0(실시간) 국경 간 결제 경험을 가능하게 하는 국경 간 결제입니다. "

스테이블 코인이 기존 국경 간 결제 및 정산 시스템을 어느 정도 대체할 수 있을지도 의문입니다.

"스테이블코인 결제 네트워크는 블록체인 기반의 비은행 결제 시스템으로 분명 그 발전 가능성과 전망이 있습니다. 하지만 은행 계좌를 기반으로 하는 글로벌 결제 네트워크나 SWIFT와 같은 메시징 시스템과 같은 기존 결제 시스템과는 다른 것으로, 둘은 비교할 수 없습니다."라고 말했습니다. 저우추안웨이는 이렇게 말했습니다.

"주류 스테이블코인 법안의 조항에 따르면 스테이블코인은 결제 도구로 더 정의되며, 이는 본질적으로 우리가 잘 알고 있는 위챗페이, 알리페이 잔액과 유사합니다. 사람들은 은행 카드(특히 신용카드)를 사용하지 않고 알리페이와 위챗에 모든 돈을 충전하여 사용합니다." 저우 추안웨이는 스테이블코인의 태생적 특성으로 인해 소매 결제에 더 초점을 맞춘 시스템이며, 코인 투기를 포함한 소매 결제 시나리오의 국경 간 결제에 더 많이 사용된다고 생각합니다.

저우 추안웨이는 스테이블코인의 특성상 소매 결제에 더 중점을 둔 시스템이며, 국경 간 결제에서도 투기를 포함한 소매 결제 시나리오에서 더 많이 사용된다고 생각합니다.

국제 무역 결제에서 스테이블코인 "P2P" 거래 모델이 반드시 더 나은 선택은 아닙니다.

자오 해리어는"P2P" 중개는 국제 무역 결제에서 시간과 공간의 이중 정보를 무시한다고 말했습니다. 이중 정보 비대칭 문제에서 시간과 공간의 정산은 장기적인 국제 무역 활동과 시스템에서 축적 된 인간의 경험을 무시하고 보험, 공증, 검사 및 기타 유형의 중개 서비스 조직의 고유 한 요구에 대한 국제 무역도 무시했습니다. 국제 무역 결제의 복잡성으로 인해 사람들은 신용장 (L/C), 수금 (수금), 전신환 (T/T) 및 기타 무역 결제 도구를 개발했으며, 전신환의 "지점 간"지불에 가까운 것이 무역 시나리오에 적용될 수 있기 때문입니다. 이 기능을 처음 접했을 때 전화로 좋은 거래를 할 수 있다는 점이 매우 좋았습니다.

2022년 정치와 법률 포럼에 게재된 Zhao Binghao의 기사는 "안정적인 통화의 편리함과 세계화는 또한 국경 간 자금 세탁과 같은 문제를 야기합니다."라고 지적했습니다. 또한 글로벌한 특성으로 인해 국경 간 자금 세탁, 외환 규제 회피 등 많은 규제 문제가 발생합니다."

"금융 사기, 마약, 자금 세탁 등 자금 거래와 관련된 불법 및 범죄 활동에는 규제를 회피하기 위해 스테이블 코인이 이용됩니다." 자오 빙하오는 파이낸스 앤 이코노믹스에 "예를 들어 전기 사기의 경우 사기 당사자가 송금 후 빠르게 스테이블 코인으로 전환했고, 스테이블 코인의 익명성이 강하고 자금 이체가 빨라 기술적으로 사법 당국에 큰 도전이 되고 있다"고 말했습니다.

공안부 관련 담당자는 블록체인, 가상화폐 및 기타 신기술과 새로운 비즈니스 모델을 이용하는 사기 집단이 지속적으로 업데이트되고 업그레이드된 범죄 도구를 도입하는 '통신 네트워크 사기 범죄 퇴치 업무 회의'에 참석했습니다. 업계, 지속적으로 업데이트되고 업그레이드 된 범죄 도구, 통신 네트워크 및 자금 세탁 및 기타 측면의 공격 및 방어 대결의 공안 기관은 계속해서 강화되고 확대되고 있습니다. 자금 조달 채널에서 전통적인 3자 결제, 공공 계좌의 자금 세탁 비율이 감소하고, 많은 수의 실행 플랫폼 사용과 디지털 통화 자금 세탁, 특히 USDT 사용이 가장 심각한 피해를 입었습니다.

"스테이블 코인과 전통적인 결제 및 결제 시스템은 앞으로도 상당 기간 평행선을 유지할 것입니다." 저우추안웨이는 결론을 내렸습니다.

"결제는 시장 참여자 운영의 일부일 뿐이며 궁극적으로는 법정화폐로 표시되고 구체화된 수익을 얻는 것입니다." 상하이 신금융연구소의 류샤오춘 부사장은 기고문에서 "스테이블 코인은 궁극적으로 법정화폐로 현금화되어 은행 계좌에 입금되어 이자 수입을 얻어야 한다"고 말했습니다.

류샤오춘이 보기에 국가 간 결제에서 서로 다른 통화의 교환은 스테이블코인으로 해결할 수 있는 것이 아니라 궁극적으로 은행 청산 시스템을 통해 실현되어야 합니다. 이는 스테이블코인의 진정한 성공이 은행 시스템과 분리되어서는 안 되며, 은행 시스템과 효율적이고 원활하게 연결되어야 한다는 것을 보여줍니다.