저자: 잭 포코니 출처: Galaxy 번역: 굿오바, 골든파이낸스
소개
암호화폐 산업은 혁신과 위험 감수성의 온상으로, 아무리 기발한 아이디어라도 실현 가능성만 있다면 지원을 받을 수 있는 곳입니다. 그 과정에서 팀과 투자자 모두 도전에 직면하게 됩니다. 지난 12개월 동안 업계가 지속 가능성과 실질적인 성장에 더욱 집중하기 시작하면서 다음과 같은 과제들이 더욱 부각되었습니다.
팀을 위해: 초기 단계에서 프로젝트 자체가 아니라 프로젝트에 진정으로 관심을 갖는 팀을 개발하는 방법. 프로젝트에 진정으로 관심을 갖고 시장 변동기에 토큰을 팔지 않는 홀더 커뮤니티를 어떻게 육성하여 프로젝트에 '손해를 끼치지' 않도록 할 수 있을까요? 급변하는 암호화폐 세계에서 어떻게 민첩성을 유지하고, 올바른 결정을 빠르게 내리고, 적시에 방향을 조정할 수 있을까요?
투자자를 위한 정보: 수익도 없고 사용자도 없지만 자유롭게 거래 가능한 토큰을 보유한 초기 단계 프로젝트의 가격은 어떻게 책정하나요? 할인된 현금 흐름 모델, 수익 배수, 유사 가치 평가와 같은 전통적인 도구는 이러한 맥락에서 적용하기 어렵습니다. 가치 평가는 결국 제품, 팀, 시장 잠재력에 대한 인식과 신념을 바탕으로 판단을 내리는 벤처 캐피탈 투자와 비슷해집니다.
이러한 문제는 암호화폐 산업에만 국한된 것은 아니지만, 블록체인 조직의 탈중앙화된 특성으로 인해 몇 가지 새로운 해결책이 가능합니다. 탈중앙화된 자율 조직(DAO)의 경우, 시장 기반 거버넌스 모델인 Futarchy는 다음과 같은 이점을 제공합니다:
다음에 대해 명확하고 경제적으로 지원되는 프레임워크를 제공합니다. 빌더에게 명확하고 경제적으로 지원되는 신호를 제공하여 토큰 보유자의 의사 결정의 모호성을 줄입니다.
정보 비대칭성을 줄여 탈중앙화된 DAO 거버넌스를 촉진합니다.
탈중앙화된 DAO 거버넌스를 촉진합니다.
Decentralise DAO 거버넌스를 분산시킵니다. align: left;">시장의 힘에 의해 신념 가중치 "자본 구조 표"(지분 구조 표)가 형성되며, 이는 가장 정확하고 지지하는 프로젝트 보유자에게 지속적으로 유리하게 기울어집니다.
투자자는 다음을 수행할 수 있습니다. 시장 가격 신호에 따라 포지션을 조정하여 특정 DAO 결정에 대한 지지 또는 반대의사를 직접 표현할 수 있습니다.
이 백서에서는 소유권이 매우 주관적이고 자유롭게 거래되는 초기 단계 프로젝트의 0~1단계에서 투자 및 의사 결정에 있어 퓨타키의 근본적인 역할을 살펴봅니다. 메타다오의 일련의 퓨타키 DAO와 옵티미즘의 보조금 할당 메커니즘을 통해 솔라나에서 퓨타키가 실험되고 있지만, 이 백서는 실제 사례보다는 이론적 원칙과 지배구조에 초점을 맞추고 있습니다.
퓨타키 거버넌스에 대한 전체적인 관점
시장과 경제 신호를 통한 거버넌스라는 개념인 퓨타키는 경제학자 로빈 핸슨의 2000년 논문 '가치에 투표하되 신념에 베팅해야 할까? (가치에는 투표하되 신념에는 베팅해야 하는가? ). 그는 이 논문에서 선물 시장을 가리키는 '미래'라는 단어와 그리스어인 '-아키'를 결합한 '퓨타키'라는 단어를 처음 사용했습니다. 선물 시장을 지칭하는 "미래"와 지배를 나타내는 그리스어 접미사 "-archy"의 조합은 "선물 시장에 의한 지배"를 의미합니다. 그는 2페이지에서 "특별한 이유 없이 이 용어를 채택했다"고 언급하며 거의 자연스럽게 이 용어를 제안합니다.
다오의 맥락에서 퓨타키는 전략적 결정을 유도하는 기존 토큰 투표 거버넌스와 동일한 목표를 달성하지만, 다른 경로를 통해 이를 달성합니다. 퓨타치는 목표 설정과 목표 달성 방법을 평가하는 과정을 분리합니다. 전통적인 DAO 거버넌스에서 사용자는 토큰에 비례하여 투표하며(즉, '1코인 1표'), 자신의 가치와 신념을 혼합하여 표현합니다. 즉, 사용자는 제안에 투표할 때 종종 자신이 달성하고자 하는 결과(예: 새로운 기능 도입)와 특정 솔루션이 목표를 달성할 수 있을지에 대한 자신의 신념을 모두 표현합니다. 가장 많은 표를 얻은 제안이 최종적으로 채택됩니다.
반면, 퓨타키에서는 사람들이 자신의 가치에 따라 목표에 투표하고 예측 시장(즉, "베팅")에서 어떤 제안이 목표를 달성할 가능성이 가장 높은지 평가합니다. 이 구조의 장점은 '목표 설정'과 '결과 예측'을 분리하고 금융 시장(가격 및 거래)의 예측력을 사용하여 의사 결정을 유도한다는 것입니다. 참가자는 자신의 예측을 표현하는 데 실제 돈을 투자하므로 기존의 무료 투표 시스템에서는 달성하기 어려운 방식으로 예측의 정확성과 분석의 엄밀성을 크게 향상시킬 수 있습니다.
실제 작동 방식은 다음과 같습니다:
각 DAO 제안은 투표 기간 동안 두 개의 임시 토큰 시장인 합격 시장과 거부 시장을 생성합니다. 시장은 각각 USD 스테이블코인으로 표시되며, DAO 토큰에 다른 가격을 할당합니다. 이 두 시장은 독립적인 자동화된 시장 메이커(AMM)에 의해 운영되며, 메인 시장(예: 중앙화된 거래소 및 탈중앙화된 거래소)과 병행하여 운영됩니다.
이 두 시장에서는 DAO의 토큰 보유자가 아니어도 누구나 거래에 참여할 수 있습니다. 예를 들어, DAO 토큰이 없더라도 스테이블코인으로 제안된 통과 또는 거부 마켓에서 구매할 수 있습니다.
투표가 진행되는 동안 시스템은 두 시장의 시간 가중 평균 가격(TWAP)을 추적하고 투표가 끝날 때 어느 쪽이 더 높은지 비교합니다. 예를 들어, 새로운 기능에 대한 제안에 대한 투표가 끝날 때 "통과 시장"의 토큰 가격이 "거부 시장"보다 높으면 일반적으로 시장이 해당 기능이 DAO에 유익하다고 확신하고 해당 제안이 채택된다는 의미입니다. 그렇지 않다면 제안은 거부됩니다.
핵심은 이것입니다: 제안 시장의 모든 거래는 조건부입니다:
패스 마켓에서 DAO 토큰을 구매하면 제안서가 최종 승인될 때만 거래가 완료되며, 그렇지 않으면 스테이블코인이 반환됩니다.
다오 토큰을 구매하는 경우. "거부권 시장에서 DAO 토큰을 판매하는 경우, 제안이 최종적으로 거부된 경우에만 거래가 완료되며, 그렇지 않은 경우 토큰이 반환됩니다.
이 때문에 모든 거래는 실제 경제적 위험에 노출됩니다. 예를 들어, 제안서가 최종적으로 통과되는 경우:
'시장을 통해' 구매하는 트레이더는 토큰에 대한 노출이 증가합니다. 제안이 DAO에 가치를 더하면 구매자는 이익을 얻고, 그렇지 않으면 더 큰 손실을 입습니다.
패스스루 마켓에서 판매하는 트레이더는 노출이 줄어들고, 제안이 DAO에 유리하지 않으면 손실로부터 보호받을 수 있습니다.
따라서 시장 가격은 더 이상 '말'이 아니라 돈이 뒷받침된 실제 판단을 반영합니다.
다음은 퓨타키 제안 거래의 수명 주기를 나타낸 도표입니다:

프로포절 시장이 실패하면 동일한 일어납니다:

퓨타키 거버넌스 투표는 단순히 제안의 결과를 결정하는 것 이상으로 그 자체가 강력한 정보 마켓플레이스가 됩니다. 참여자들이 "실제 돈으로 의견을 표현"하도록 강요하기 때문에, 퓨타키에서는 분산된 지식과 정서를 경제적으로 뒷받침되는 신호로 통합하여 '위험 부담 없는 투표'보다 더 강력한 결정을 이끌어내는 메커니즘이 종종 있습니다. 이러한 시장 중심의 피드백은 빌더에게 결정을 내릴 수 있는 기회를 제공합니다. 이러한 시장 중심의 피드백을 통해 빌더는 자신의 제안의 가치에 대한 집단적 인식을 직접적으로 파악할 수 있습니다.
퓨처아키시는 투자자들이 DAO 결정에 대한 주관적인 견해를 직접 표현하고, DAO의 최적 경로에 대한 시장의 합의에 따라 포지션을 늘리거나 줄일 수 있는 독특한 방법을 제공합니다. 특히 초기 단계의 DAO의 경우, 이러한 메커니즘은 매우 주관적이고 최종 제품의 결정과 방향에 크게 의존하기 때문에 중요한 의미를 갖습니다.
또한 퓨타키시는 지분 테이블의 모든 참여자가 특정 결정에 대한 자신의 신념에 따라 포지션을 조정할 수 있어 재정적 이익과 전략적 방향을 지속적으로 일치시킬 수 있다는 것을 의미합니다. 이러한 역동성은 자연스럽게 '신념 가중' 지분 구조를 촉진합니다. 성공적인 결정에 대한 통찰력이 일관되게 일치하는 사람들은 시장의 힘에 의해 자연스럽게 자신의 포지션이 강화되는 반면, 모든 보유자는 항상 DAO의 전략적 방향에 대해 원하는 신념 가중 노출을 유지하게 됩니다.
스타트업과 초기 단계 프로젝트의 특징
퓨타키 거버넌스가 빌더와 투자자에게 어떻게 도움이 되는지 이해하려면 먼저 초기 단계 기업을 정의하는 것부터 시작해야 합니다. 몇 가지 주요 특징 :
주관적 가치평가: 초기 스타트업은 일반적으로 당장 수익을 창출하지 못하며 완전히 새로운 제품을 만드는 경향이 있습니다. 이러한 스타트업의 가치는 제품과 팀의 품질, 그리고 순간의 결정을 통해 향후 수요를 촉발할 수 있는 능력에 따라 달라집니다. 과거 실적과 비교 가능한 기업을 통해 가치를 평가할 수 있는 성숙 기업과 달리 스타트업은 그러한 기준점이 거의 없으며, 가격 책정은 주로 '무형'에 기반한 신호와 신념을 해석하는 문제입니다.
추론 기반 의사결정: 정보 비대칭성 때문에 창업자와 투자자는 단편적인 정보를 조합해야 하고, 구축에 집중하는 팀은 주변이나 경쟁업체의 신호를 무시하는 경향이 있습니다. 궁극적으로 많은 의사 결정은 확실한 증거보다는 확률적 추론에 의존하게 됩니다.
투자자의 확신: 팀의 비전에 대해 깊고 장기적인 확신을 가진 초기 투자자들은 인내심을 갖고 목표에 부합하는 보유 그룹을 형성합니다. 시장 변동성이 큰 시기에 헌신적인 보유자는 안정성을 유지하고 프로젝트가 비전을 실현할 시간을 확보하는 데 도움을 줍니다. 반대로 기회주의적이거나 신념이 부족한 투자자는 시장 변동성의 첫 징후가 보이면 매도하여 변동성을 증폭시키고 팀이 구축에 집중하는 대신 산만해지도록 만듭니다.
이러한 특성을 종합하면, 창업자와 투자자는 항상 올바른 내러티브를 '추측'하고 그에 따라 행동한다는 것을 의미합니다. 퓨타키즘은 이러한 내재된 주관성을 제거하지 않습니다. 대신, 누구나 DAO의 결정 결과(합격/불합격)에 따라 토큰을 거래할 수 있도록 허용하고, 개인의 신념을 활용하여 이를 DAO가 이용할 수 있는 종합적인 시장 신호로 전환하는 방식으로 이를 직접 수용합니다. 이 과정은 분산된 직관을 통합되고 가중치가 부여된 예측으로 전환하여 본질적으로 가장 명확하고 지속적인 믿음을 가진 사람들에게 소유권을 넘겨줍니다.
참여자들에게 자신의 견해에 따라 실제 자본을 투자하도록 요청함으로써 퓨타키시는 초기 스타트업의 가장 취약한 특성인 주관성과 불확실성을 거버넌스 메커니즘으로 전환하여 프로젝트를 선제적으로 강화하고 덜 자의적이고 더 합리적인 개발 경로를 제공합니다.
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Futarchy가 초기 단계의 기업 거버넌스를 보완하는 방법
초기 DAO에 대한 Futarchy의 혜택은 크게 두 가지입니다:
경제적으로 뒷받침되는 정보 비콘 제공;
동적 캡 테이블 제공 메커니즘을 제공하여 DAO의 전략적 경로를 홀더 기반에 직접 연결합니다.
정보 비콘
정보 비콘으로서 퓨타키는 시장을 개선하는 피드백을 통해 아이디어의 실행 가능성에 대한 신호를 제공하고 토큰의 실행 가능성을 직접적으로 드러냅니다. 시장 개선 피드백을 통해 아이디어의 실행 가능성에 대한 신호를 제공하고 결정에 대한 토큰 보유자의 경제적 태도를 직접적으로 드러냅니다.
경제학이 뒷받침하는 의사결정 메커니즘
퓨타캐시 거버넌스는 예측 시장의 원칙을 활용합니다. 경제적 베팅으로 뒷받침되는 예측이 더 정확한 경향이 있는 것처럼, 경제적 베팅으로 뒷받침되는 의사결정은 결과의 선함이 실제 가치에 내포되어 있기 때문에 더 건전한 결과를 낳아야 합니다. 이러한 경제적 노출은 참여에 대한 비용을 부과하고, 재량적이고 잘못된 의사결정을 줄이며, '결과 있는 투표'를 통해 참여자들이 더 나은 품질과 정보를 바탕으로 한 아이디어를 생산하도록 인센티브를 부여합니다.
또한, 이 메커니즘은 최고의 예측을 한 사람이 자신의 판단에 따라 자신의 지위를 유리하게 높이거나 낮출 수 있도록 하여 개인의 인센티브를 DAO의 전체 이익과 더욱 일치시킵니다.
뿐만 아니라 퓨타키에서는 모든 온체인 사용자가 투표 과정에 참여할 수 있어 정보 비대칭성을 줄이고 DAO 보유자 외부의 관점을 통합할 수 있습니다. 이는 투표를 시장으로 전환하여 자본 위험을 감수할 의향이 있는 누구나 DAO 결정에 대한 평가에 참여할 수 있도록 합니다. 이러한 시장 메커니즘은 또한 조작을 어렵게 만듭니다. 제안의 "가결/부결" 시장 가격을 올리거나 내리려는 사람은 다른 시장 참여자에게 차익거래 인센티브를 제공하여 반대 거래를 유도할 수 있습니다. 조작이 많을수록 역차익거래에 대한 인센티브가 커집니다.
또한 이 메커니즘은 결과를 바꾸기 위해 실제 돈을 투자해야 하기 때문에 조작에 본질적으로 비용이 많이 들며, 이는 조작자 또는 한 명의 대규모 투자자에게 직접적인 재정적 손실을 초래할 수 있습니다. 따라서 전체 구조는 토큰 가중치 투표로는 달성하기 어려운 수준의 탈중앙화를 가능하게 합니다.
투표 대 보류의 격차
기존 거버넌스 시스템에서는 "사람들이 투표하는 방식"과 "조직이 궁극적으로 추구하는 것" 사이에 잠재적인 단절이 존재합니다. "(그리고 조직이 궁극적으로 하는 일)과 자본을 배분하는 방식이 단절될 수 있습니다. 누군가는 제안에 반대표를 던졌지만 프로젝트 전반에 대해 낙관적이기 때문에 더 많은 토큰을 구매할 수도 있고, 누군가는 제안에 찬성했지만 실행 리스크가 걱정되어 조용히 매도할 수도 있습니다.
그러면 거버넌스에서 명시된 선호도와 시장에서 드러난 선호도 사이에 차이가 생기고, 빌더가 특정 결정에 대한 이해관계자들의 실제 태도를 제대로 이해하기 어렵게 만듭니다. 이로 인해 빌더는 프로젝트 전체에 대한 전반적인 지지뿐만 아니라 특정 결정에 대한 이해관계자의 실제 태도를 진정으로 이해하기 어렵습니다. 이러한 사각지대는 최적이 아닌 의사 결정으로 이어질 수 있습니다.
퓨타키에서 투표 행위는 시장 활동과 분리되지 않으며, 토큰을 사고파는 행위 자체가 투표에 해당합니다. 제안이 제출되면 시장은 해당 제안의 결과에 연동된 토큰을 직접 매매함으로써 즉시 찬성 또는 반대의 의사를 표시합니다. 전통적인 거버넌스와의 주요 차이점은 전통적인 거버넌스에서는 시장의 반응(예: 매수 및 매도 행위)이 투표 자체와 완전히 독립적인 경우가 많으며, 이러한 시장 행동의 진정한 동기나 특정 거버넌스 결정과 어떤 관련이 있는지 파악하기 어렵다는 점입니다.
퓨타키의 이러한 통합 설계는 보유자의 태도에 대한 정보의 모호성과 해당 정보와 최적의 결정 사이의 단절을 줄여줍니다. 이를 통해 진정한 의견과 신념이 투표 메커니즘에 직접 반영될 수 있으며, DAO는 보유자 커뮤니티의 경제 전망에 가장 부합하는 경로를 따라 움직일 수 있게 됩니다.
한 가지 방식으로 투표하고 다른 방식으로 거래하는 기존 시스템과 달리 퓨타키에서는 베팅과 결과를 전체적으로 혼합합니다. 투표가 끝나면 토큰이 결정을 믿지 않는 쪽에서 믿는 쪽으로 바로 이동하기 때문에 이 관계는 매우 중요합니다. 이는 시장 정서를 명확히 하고 이를 결정 결과에 직접 적용할 뿐만 아니라, (이론적으로) 가장 많은 정보를 갖고 가장 확신하는 참여자에게 소유권을 재분배할 수 있게 하여 DAO가 의사결정 과정에서 지분 구조 표의 균형을 동적으로 조정할 수 있게 합니다
신뢰 가중 시가총액 표
프로젝트의 비전을 진정으로 공유하는 '홀더 커뮤니티'를 만드는 것은 초기 단계의 암호화폐 프로젝트에서 가장 어려운 일 중 하나입니다. 대부분의 팀은 진정한 지지자와 기회주의적 투기꾼을 구분하는 데 어려움을 겪으며, 그 결과 토큰 가격이 크게 변동하고 창업자는 제품 개발에 집중하기보다 시장 역학 관계 관리에 많은 시간과 에너지를 쏟아야 합니다.
오늘날 가장 일반적인 초기 사용자 부트스트랩 전략은 에어드롭으로, 사용자에게 무료 토큰을 제공하여 제품을 사용하도록 장려하는 것입니다. 이러한 접근 방식은 초기 사용 활동을 유도하고 지표를 높일 수 있지만, 장기적인 성공의 토대를 약화시키는 몇 가지 심각한 문제를 야기할 수 있습니다.
Opportunistic Behaviour. strong>: 에어드랍을 받는 사람은 일반적으로 에어드랍을 받기 위한 조건을 충족하기 위해 최소한의 무기적인 상호작용만 하고, 에어드랍을 받자마자 바로 버립니다. 이는 프로젝트의 미래에 대한 실질적인 믿음 없이 빠른 차익거래를 노리는 보유자 커뮤니티를 조성합니다.
제품-시장 적합성 신호가 모호한 경우: 사용자가 실제 필요보다는 주로 금전적 보상을 위해 제품을 사용하는 경우, 제품 품질과 시장 수요에 대해 팀이 받는 피드백은 오해의 소지가 있습니다. 거의 모든 제품이 공짜로 '사용'될 수 있기 때문에 팀은 핵심 제품이 실제로 실제 문제를 해결하고 있는지 판단하기 어렵습니다.
원점에서 다시 시작하기: 에어드랍이 끝나고 기회주의적인 사용자들이 빠져나간 후, 프로젝트는 실제 커뮤니티가 남지 않은 채 원점으로 돌아가는 경우가 종종 있습니다. 잠깐의 사용자 활동은 지속 가능한 성장을 위한 기반이 되지 못합니다.
이러한 역학 관계로 인해 초기 단계의 프로젝트는 사용자가 필요하지만, 이를 확보하기 위해 사용되는 방법이 장기적인 성공에 가장 해로운 사람들을 끌어들이는 역설에 처하게 됩니다.
Futarchy가 홀더 커밋 문제를 해결하는 방법
Futarchy는 시장 기반 거버넌스 메커니즘을 통해 "보유자를 위한 자연스러운 선별 메커니즘"을 만들어 신념 부족 문제를 해결합니다. 연속적인 거버넌스 제안이 진행되는 동안 토큰 공급은 점차 가장 강한 신념을 가진 '가장 정확한'(즉, 시장의 오른쪽에 있는) 투표자에게 흘러가게 되며, 신념이 정확하지만 약한 보유자와 잘못된 판단을 한(시장의 잘못된 쪽에 있는) 보유자는 지분 구조 표에서 상대적인 점유율을 점차 잃게 될 것입니다.
이 변화는 점진적이지만(단 한 번의 제안으로 완전히 제거되지는 않음), 시간이 지남에 따라 계속 일어날 것입니다. 퓨타키를 보다 유기적인 토큰 발행 메커니즘과 함께 사용하면 프로젝트가 성장함에 따라 DAO 보유자 기반은 더욱 헌신적이고 끈끈해집니다.
퓨타키시는 DAO 의사결정에 대한 주관적이고 정량화하기 어려운 이견을 자발적이고 조건부적인 소유권 교환으로 전환하며, 거래 가격은 시장 참여자들이 결과에 대해 종합적으로 인식하는 것입니다. 시간이 지남에 따라, 이는 시장의 관점에서 DAO의 미래 방향에 대해 "가장 잘 예측"하고 "가장 강력한 지지"를 가진 사람들의 손에 토큰 소유권을 집중시킵니다.
프로토콜에 새로운 기능을 추가하자는 제안이 있는데 세 명의 보유자가 동의하지 않는다고 가정해 보겠습니다.
Alice는 수년간 DAO의 회원으로 활동해온 DAO 커뮤니티의 일원입니다. Strong>Alice: 이 기능이 DAO에 좋지 않다고 생각하기 때문에 제안이 "실패"하면 토큰 1개를 구매하려고 합니다. 앨리스는 제안이 실패할 경우 더 많은 노출을 원합니다.
Bob: 해당 기능이 앱에 좋다고 생각하기 때문에 제안이 "실패"하면 토큰 1개를 판매하고자 합니다. 제안이 실패하면 자신의 포지션을 줄이려고 합니다.
이브: 해당 기능이 가치를 더할 것이라고 믿기 때문에 제안이 '통과'되면 토큰 1개를 구매하고자 합니다. 이브는 기능이 구현되면 더 많은 노출을 원합니다.
시장에서 최종적으로 제안이 "실패"한다고 결정하면(즉, 실패 가격이 통과 가격보다 높으면), 앨리스는 이 가상 시장에서 밥으로부터 토큰 1개를 효과적으로 "획득"하게 됩니다. 앨리스는 이 가상 시장에서 사실상 밥으로부터 토큰 1개를 "획득"하게 됩니다. 두 사람 모두 시장에서 제안이 실패하는 결과에 베팅합니다.
그 결과 앨리스는 포지션을 늘리고 밥은 이 지분 구조에서 빠져나옵니다. 두 사람 모두 원하는 결과를 얻었습니다. 한편, 제안이 '통과'되는 것을 조건으로 매수한 이브는 실제 주식이 이전되지는 않았지만 앨리스의 지분 구조로 인해 상대적인 영향력이 희석됩니다.
이러하면 자동으로 세 가지 결과가 발생합니다.
앨리스(높은 신념, 거래 시장 오른쪽에 있음): 지분 구조 표에서 더 많은 토큰과 지분을 확보하세요.
밥(낮은 신념, 시장의 오른쪽에서 거래): 토큰을 잃고 지분 구조 표에서 빠져나옵니다.
이브(올바른 결과에 베팅하지 않음): 절대적인 포지션은 변동이 없지만 앨리스에 의해 지분 구조의 상대적인 점유율이 희석됩니다.
이 결과는 조건부 시장에 의해 자동화된 것으로, 시장의 집단적 지혜에 부합하는 판단을 하는 사람들에게 소유권이 자연스럽게 흘러가도록 하는 우아한 메커니즘입니다. 퓨처아키시는 에어드랍과 같은 단기 차익 거래자를 끌어들이지 않으며, 기존 거버넌스처럼 결정의 경제적 전망에 대한 참여자들의 인식과 투표를 분리하지 않습니다. 퓨처아키시는 결정에 대한 확신과 시장의 수용을 모두 갖춘 참여자들에게 영향력이 집중되도록 보장합니다.
결국, 지분 구조는 시간이 지남에 따라 점점 더 '신념 가중치'와 '정확도 가중치'가 부여되고, 보유자는 자신의 판단을 자본으로 반복적으로 뒷받침하여 프로젝트의 방향을 진정으로 믿고 있음을 증명하게 됩니다. 자본으로 자신의 판단을 반복적으로 뒷받침하고 프로젝트의 방향성을 진정으로 믿는다는 것을 입증한 홀더들입니다.
퓨타키의 한계
퓨타키가 성공을 보장하는 것은 아닙니다. 더 나은 의사 결정과 더 나은 소유 구조를 달성하기 위한 수단일 뿐 최종 목표는 아닙니다. 팀은 퓨타키 거버넌스에서 얻은 인사이트를 바탕으로 실제로 실행해야 하고, 프로젝트 아이디어 자체가 합리적이어야 하며, 제품에 대한 실제 시장 수요가 있어야 합니다.
또한 거버넌스에 시장 메커니즘을 도입한다고 해서 DAO가 매번 최선의 결정을 내린다는 보장은 없습니다. 퓨타키의 철학은 인사이트가 금전적 결과를 가져다줌으로써 최선의 결정을 내릴 유인이 있는 환경을 조성하는 것입니다. 하지만 사람들은 여전히 비합리적으로 행동할 수 있고 시장은 여전히 잘못된 결정을 내릴 수 있습니다.
그러나 퓨타키에서는 "리스크가 없는" 토큰 투표보다 더 인센티브에 기반한 의사결정 방식을 제공하므로, 보유자는 재정적 비용을 거의 또는 전혀 들이지 않고도 DAO의 전략적 방향을 조정할 수 있습니다.
퓨타키의 주요 가치는 모든 결정이 토큰 가격 상승이나 사용자 증가로 이어진다는 보장이 아닙니다 - 어떤 거버넌스 시스템도 그렇게 할 수 없습니다. 하지만 퓨타치이는 기존 대안보다 더 높은 성공 확률을 DAO에 제공합니다.
결론
Futarchy는 초기 단계의 스타트업을 위한 강력한 거버넌스 체계를 제공하여 경제적으로 뒷받침되는 의사결정 과정을 가능하게 하고, 투자자들이 DAO에 직접 자신의 자본 노출을 맞출 수 있도록 합니다. 투자자들의 자본 노출은 DAO가 선택한 방향과 직접적으로 일치하게 됩니다.
이 메커니즘은 기존 방식보다 콜드 스타트를 적용하고 강력한 보유자 기반을 구축하는 데 더 효율적인 방법을 제공하기 때문에 특히 스타트업에 유용합니다. 퓨타키가 기존 DAO에도 도움이 될 수 있지만, 특히 주관적인 의견 차이가 심하고 높은 신념을 가진 홀더 기반을 구축해야 하는 초기 단계의 프로젝트에 유용합니다.