불확실성에서 우위로: '암호화폐 주간'의 미국 정책 진전 개요

저자: 폴 베라디타킷 지음 출처: 베라디버딕트 번역: 굿오바, 골든파이낸스

요약

• 지니어스법이 공식 서명되어 스테이블코인 발행 및 보유에 대한 통일된 기준이 마련되었습니다.

• CLARITY Act가 하원에서 의결되어 디지털 자산에 대한 SEC와 CFTC의 규제 경계를 명확히 하고 프로젝트가 SEC 관할권에서 CFTC로 이전할 수 있는 경로를 제공했습니다. CFTC 이전 경로;

• 국방수권법(NDAA)에 포함된 CBDC 금지 조항은 연방준비제도가 의회 승인 없이 중앙은행 디지털 달러를 발행하는 것을 금지하여 탈중앙화된 솔루션을 더욱 장려합니다.

업데이트

지난 주, 미국 의회는 "암호화폐 주간"으로 명명된 의회 회기 동안 일련의 획기적인 암호화폐 법안을 통과시켰습니다. 7월 19일, 트럼프 대통령은 지니어스 법안에 서명했고, 이에 따라 암호화폐 시가총액이 처음으로 4조 달러를 돌파하고 스테이블코인 발행 총액이 2,610억 달러로 최고치를 기록하는 등 시장 심리가 크게 개선되었습니다.

이 법안은 스테이블코인 발행 기준을 통일하여 JP모건 체이스, 뱅크 오브 아메리카, 페이팔, 스트라이프와 같은 거대 금융 기업들이 빠르게 스테이블코인 파일럿 출시를 발표하도록 했습니다. 이러한 규제 명확성으로 인해 기관의 진입 장벽이 낮아져 이전에는 관망하던 자본이 투입되고, 대형 은행이 규정을 준수하는 방식으로 스테이블코인을 발행하고, 사용자가 보다 사적인 방식으로 거래할 수 있게 되었습니다. GENIUS 법은 스테이블코인을 차세대 금융 인터넷의 핵심 요소로 만들고, 미국을 '글로벌 암호화폐 허브'로 확고히 자리매김하게 만들었습니다. 지니어스 법안은 스테이블코인을 차세대 금융 인터넷의 핵심 구성 요소로 만들고 미국을 '글로벌 암호화폐 중심지'로 확고히 했습니다.

한편, CLARITY 법안은 수개월간의 논쟁 끝에 초당적인 지지를 받으며 하원을 통과했으며, 현재 상원으로 넘어가 심사를 앞두고 있습니다. 또한 연방준비제도이사회가 의회 승인 없이 디지털 달러를 발행하는 것을 제한하는 반 CBDC 조항도 2025년 국방수권법(NDAA)에 정식으로 포함되면서 큰 진전을 이루었습니다.

이것은 암호화폐 업계에 매우 중요한 순간입니다. 다음은 세 가지 주요 정책과 그 의미를 간략히 분석한 내용입니다.

지니어스 법안 설명

5월 19일 상원은 66대 32의 표결로 지니어스 법안을 통과시켰고, 7월 17일 의회는 법안을 트럼프 대통령에게 보냈으며, 7월 19일 대통령은 법안에 서명했습니다.

지니어스 법이란

지니어스 법은 누가 결제용 스테이블코인을 발행할 수 있는지 명확히 하고 적격 스테이블코인 준비 수단에 대한 개요를 설명합니다. . 이 법은 스테이블코인을 단순히 거래 가능한 기회에서 기관 등급의 결제 채널로 바라보는 시장의 시각을 변화시킵니다. 스테이블코인을 통해 은행과 핀테크 기업은 몇 초 만에 결제하고 연중무휴 24시간 청산할 수 있는 진정한 프로그래밍 가능한 달러로 스테이블코인을 배포할 수 있습니다. 이를 통해 기계 결제부터 국경 간 거래에 이르기까지 전체 가치 사슬에서 가치를 창출하는 동시에 궁극적으로 미국 규제 당국의 감사를 받는 원장에 글로벌 달러 유동성을 유지할 수 있을 것으로 믿습니다. 이를 통해 시장 유동성을 높이고 결제 마찰을 줄이며 글로벌 시장에서 달러화를 강화할 수 있습니다.

• 규제 준수 발행자는 (i) 연방 규제 은행, (ii) OCC 라이선스를 받은 비은행 스테이블코인 발행자 또는 (iii) 유통 중인 스테이블코인 총액 시가총액이 국가 공인 발행자의 경우 100억 달러를 초과하지 않는 경우.

• 준비금은 발행된 모든 스테이블코인의 총 액면가보다 커야 합니다.

• 적격 준비금 상품에는 현금 형태로 보유한 미국 달러, 보험에 가입된 예금기관 또는 보험에 가입된 주식의 요구불예금, 만기가 93일 이하인 국채, 국채가 완전히 보장하는 익일 역환매조건부채권 등이 포함됩니다.

• 발행인은 매월 준비금 및 공급 내역을 게시하고 1:1 지원 및 자산 적격성을 확인하기 위해 매년 독립 감사를 받아야 합니다.

법에서는 수익 창출형 스테이블코인 발행을 금지하고 있지만, 많은 프로젝트가 명시적으로 이자를 지급하지 않고도 수익 효과를 모방한 로열티 프로그램이나 리베이트 등 다른 형태의 보상을 제공함으로써 이에 적응할 수 있을 것입니다. 이러한 규제 압력은 사용자가 점차 가장 매력적인 비수익 인센티브를 제공하는 플랫폼으로 몰리면서 스테이블코인 업계의 통합을 가속화할 것으로 예상됩니다. 결과적으로 충성도나 보상 구조가 잘 확립된 스테이블코인 제공자는 시장 점유율을 높여 파편화된 수익 생태계에서 혁신적이고 규정을 준수하는 인센티브를 제공하는 소수의 대형 플레이어가 지배하는 중앙화된 환경으로 전환할 수 있습니다.

클레리티 법

클레리티 법이란 무엇인가요

GENIUS 법은 는 스테이블코인 규제를 위한 명확한 프레임워크를 제공하지만, 현재 스테이블코인 거래에서 탈중앙화와 탈신뢰를 보장하는 법률은 마련되어 있지 않습니다. CLARITY 법은 이러한 격차를 메우는 것을 목표로 합니다. 이 법은 디지털 자산과 관련하여 SEC와 CFTC의 규제 책임에 중요한 차이를 두고 있습니다.

CLARITY 법은 디지털 자산, 디지털 상품, 성숙한 블록체인 시스템에 대한 정확한 법적 정의를 제공합니다.

• 디지털 자산은 암호화된 보안 분산 원장에 기록된 가치 또는 권리의 디지털 표현으로 정의됩니다.

• 디지털 상품은 증권이 아니며 성숙한 블록체인 시스템에서 발행되거나 존재하며 중개자에 의존하지 않고 개인 간에 전송할 수 있는 대체 디지털 자산입니다

• 성숙한 블록체인 시스템은 기능적이고 공개적이며 충분히 탈중앙화된 프로토콜로, 어떤 개인이나 그룹도 프로토콜의 규칙이나 자산 발행을 일방적으로 통제할 수 없습니다

에 따른 명확성 법에 따라 미국 증권거래위원회(SEC)는 토큰을 투자 계약으로 규제할 책임이 있습니다. 투자 계약은 일반적으로 자본을 조달하기 위해 발행되는 토큰으로, 아직 중앙에서 통제하거나 개발 초기 단계에 있는 프로젝트에서 발행합니다. 반면 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 디지털 상품, 즉 증권으로 분류되지 않고 기존 블록체인 시스템에 존재하는 디지털 자산에 대한 관할권을 부여받았습니다. 이 법은 디지털 자산이 충분히 탈중앙화되고 널리 채택되면 SEC에서 CFTC의 규제로 옮겨갈 수 있도록 허용합니다.

CLARITY 법 분석

CLARITY 법은 "탈중앙화"의 의미에 대해 명확하게 정의합니다. "탈중앙화"가 명확하게 정의되어 있습니다:

• 성숙한 블록체인 시스템은 개방적이고 상호 운용 가능해야 합니다. 오픈 소스 코드가 있어야 하며 누구든지 해당 블록체인과 관련된 기능 활동에 참여하는 것을 금지하지 않아야 합니다.

• 성숙한 블록체인 시스템에는 거버넌스 시스템도 있어야 합니다. 어떤 개인이나 그룹도 해당 블록체인 시스템의 기능 및 운영 메커니즘을 일방적으로 변경할 수 없으며, 해당 시스템에서 유통되는 투표권의 20%를 초과하여 보유할 수 없습니다.

프로젝트가 SEC 규제에서 CFTC 규제로 "졸업"하려면 "충분히 탈중앙화"되었다는 기준을 충족해야 합니다.

SEC 규제 토큰은 증권으로 간주되어 상장기업과 유사한 엄격한 공개 및 규정 준수 요건을 적용받는 반면, CFTC 규제 토큰은 디지털 상품으로 분류되어 상대적으로 느슨한 규제를 받습니다.

CFTC의 규제를 받는 프로젝트는 자세한 보고서를 제출하거나 토큰에 대한 접근을 제한할 필요가 없으며, '적격 투자자' 기준 없이 모든 사용자에게 시장이 개방되어 있습니다.

CLARITY Act 이전에는 암호화폐 프로젝트 팀은 '탈중앙화'가 무엇을 의미하는지 아무도 모르는 모호한 규정 준수 환경에 직면해 있었습니다. "이로 인해 많은 프로젝트가 선제적으로 규정을 준수해야 한다는 법적 압박을 지속적으로 받았습니다.

이제는 상황이 달라졌습니다. CLARITY Act가 명확한 법적 정의를 도입하면서 프로젝트 팀은 더 이상 모호하고 끊임없이 변화하는 규제 목표를 쫓을 필요 없이 명확하고 실행 가능한 표준을 갖게 되었습니다. 이러한 명확성은 업계의 부담을 크게 줄이고 혁신가들에게 보다 예측 가능한 길을 제시합니다.

이 법안을 통해 프로젝트 팀들이 '성과를 위한 중앙 집중화'와 '시장 접근 및 규제 준수를 위한 탈중앙화' 사이에서 더 나은 균형을 찾을 수 있을 것으로 믿습니다.

CBDC 반대 조항

CBDC란 무엇인가요

What is CBDC? text-align: 왼쪽;">중앙은행 디지털 화폐(CBDC)는 한 국가의 중앙은행이 직접 발행하고 규제하는 디지털 형태의 법정화폐입니다.

국가가 통제할 수 있는 국가 중앙 원장 또는 시스템을 통해 모든 거래가 기록되어야 하고, 이를 통해 정부가 국민의 금융 활동을 추적, 분석하고 심지어 제한할 수 있기 때문에 CBDC는 당연히 스테이블코인보다 정부의 감시에 더 취약할 수밖에 없습니다.

CBDC는 스테이블코인과 다릅니다. 스테이블코인은 일반적으로 민간 기관이 발행하며, 법정화폐나 국채와 같은 자산을 보유하여 뒷받침합니다. 따라서 중앙은행의 보증이 없습니다.

하지만 스테이블코인은 이더리움이나 솔라나 같은 퍼블릭 블록체인에서 운영되기 때문에 정부가 거래를 면밀히 조사하거나 개입하기는 어렵습니다.

CBDC 방지 조항이란 무엇인가요

공식적으로 "CBDC 방지 조항"은 다음과 같이 알려져 있습니다. CBDC 감시 국가법은 연방준비제도이사회 또는 기타 미국 정부 기관이 의회의 명시적 승인 없이 CBDC를 발행하는 것을 제한하기 위해 고안된 입법 조치입니다.

이 조항의 핵심 목표는 정부가 미국 시민의 금융 데이터를 검색하거나 몰수하는 것을 방지하는 것입니다. 또한 제3자 중개자를 통한 CBDC의 '간접 발행'을 금지하여 법적 허점을 막고, '디지털 달러'를 발행하려는 모든 시도는 먼저 의회의 공식 승인을 받도록 요구합니다.

CBDC 금지 조항 분석

CBDC 금지 조항은 금융 혁신과 활동을 국가가 통제하는 중앙화된 계정에서 배제합니다. 국가가 통제하는 중앙화된 원장에서 탈중앙화된 개방형 블록체인 네트워크로의 금융 혁신과 활동을 장려합니다.

이 입법 프레임워크는 GENIUS 법안 및 CLARITY 법안과 함께 미국 정부가 정부 허가 원장에 기반한 중앙은행 디지털 통화 대신 탈중앙화 원장에 기반한 스테이블코인을 지지한다는 명확한 정책 신호를 보냅니다.

이 접근 방식은 CBDC 시스템에서 국가 주도의 금융 감시 가능성을 효과적으로 줄이는 동시에 사용자의 금융 프라이버시를 보호합니다. 탈중앙화된 인프라를 지원함으로써 사용자가 거래 검열이나 자의적 간섭에 대한 두려움 없이 자신의 경제 생활을 통제할 수 있도록 보장하는 블록체인의 핵심 가치에 부합하는 법안의 정신입니다.

최종 생각

지난주는 암호화폐 업계에 역사적인 순간이었습니다.

• CLARITY 법은 "디지털 상품"에 대한 명확한 기준을 설정합니다. "에 대한 명확한 기준을 설정합니다.

• 반면 GENIUS 법은 스테이블코인의 발행과 운영에 대한 명확한 규칙을 정하고 있습니다.

• 마지막으로 국방수권법(NDAA)의 CBDC 방지 조항은 정부의 감시를 배제하고 사용자의 프라이버시를 보호하며 탈중앙화된 네트워크의 발전을 장려하고 있습니다.

미국의 암호화폐 규제 체계가 명확해지면서 암호화폐 업계는 미국을 기반으로 한 '강세 부활'을 경험하고 있습니다. 해외로 떠났던 팀들이 다시 미국으로 돌아오고, 미국 출신의 정책 고문, 개발자 관계, 비즈니스 개발 전문가를 적극적으로 채용하는 프로젝트가 늘어나는 등 현지 인재에 대한 수요가 급증하고 있습니다.

이와 동시에 토큰 발행 모델도 미국 규제를 준수하기 위해 진화하고 있으며, 많은 프로젝트가 더 이상 해외 재단을 거치지 않고 델라웨어에 있는 법인을 통해 직접 토큰을 발행하고 있습니다. 토큰 경제 모델도 미국 시장의 기대에 더 가깝게 부합하도록 재설계되고 있습니다. 예를 들어, 오픈시의 에어드랍은 점점 더 미국 사용자들을 대상으로 하고 있으며, 텔레그램과 같은 대형 플랫폼은 미국 시장을 위한 웹3.0 지갑과 애플릿을 출시하기 시작하며 시장 중심으로의 회귀를 보여주고 있습니다.

규제가 확실해진 새로운 시대가 디지털 자산 산업에 활력을 불어넣으며 혁신적인 스테이블코인 은행과 결제 회사가 폭발적으로 증가하고 있습니다. 주요 기관과 신흥 업체 모두 성숙한 암호화폐 생태계의 필수 요소인 기관 등급 표준을 충족하는 수탁, 유동성, 규정 준수 및 개인정보 보호 솔루션을 출시하기 위해 발 빠르게 움직이고 있습니다.

12년 이상의 업계 발전 끝에 판테라는 그 어느 때보다 자신감이 넘칩니다. 이러한 추진력과 신뢰할 수 있는 법적 프레임워크를 바탕으로 미국은 의심할 여지 없이 '암호화폐의 글로벌 수도'로 빠르게 자리매김하고 있습니다.