금융 위기 예후 예측기 : 이르면 연말 미국 경기 침체, 달러 하락 추세는 끝나지 않았습니다.

출처: 골든텐 데이터

무역협상에 대한 낙관론이 커지면서 투자자들이 다소 진정됐지만, 한 고위 전략가는 시장이 더 큰 고통에 대비해야 한다고 생각합니다.

모건 스탠리의 전 수석 글로벌 전략가이자 퀀텀 전략 책임자인 데이비드 로쉬는 향후 5~10년 동안 달러 가치가 약 15~20% 하락할 수 있으며, 미국 경제가 더 큰 침체를 겪을 수 있다고 생각합니다. 임박한 경기 침체.

로치는 1997년과 2008년 금융위기를 정확히 예측한 베테랑 투자자입니다.

로치의 주된 우려는 트럼프의 무역 갈등으로 인해 글로벌 금융 시장에서 미국의 평판이 손상되고 투자자들이 미국 자산에서 철수하고 있다는 것입니다.

"상호 관세는 미국의 '예외주의자' 이미지, 즉 글로벌 자금이 기본적으로 미국으로 흘러간다는 이미지를 훼손합니다. 미국 경제가 다른 나라보다 실적이 저조하면 그 자금이 유출되어 달러와 자산 가격을 끌어내립니다."

트럼프가 상호 관세를 발동한 이후 달러는 계속 약세를 보이고 있습니다. 통화 바스켓에 대한 달러화를 측정하는 달러 인덱스는 그가 백악관으로 복귀했을 때보다 8퍼센트 하락했습니다. 로치는 외국인 투자자들이 미국과 달러 표시 자산에 대한 관심을 잃었기 때문에 하락세가 아직 끝나지 않았다고 생각합니다.

골드만삭스는 외국인 투자자들이 4월 25일까지 두 달 동안 약 630억 달러 상당의 주식을 매도한 것으로 추산하고 있습니다. 로치는 외국인 투자자들이 미국 주식 시장의 약 18%를 보유하고 있다는 점을 고려하면 630억 달러는 "아무것도 아니다"라고 덧붙이며 이러한 추세가 계속될 수 있음을 암시했습니다.

미국 채권도 무역 갈등의 타격을 받아 4월 초 시장 변동성이 최고조에 달했을 때 미국 국채 금리가 급등했습니다. 이는 미국 자산에 대한 수요가 줄어들면서 달러 가치에 악영향을 미칩니다.

로치는 두 나라 간 무역 비중을 고려해 조정된 통화 가치인 실질실효환율(REER)을 기준으로 분석한 결과, 달러가 여전히 하락할 여지가 있다고 말했습니다. 국제결제은행 데이터에 따르면 3월 미국의 실질실효환율지수는 약 112로, 로치가 달러가 과대평가되기 시작했다고 생각하는 2008년 수준보다 여전히 약 20% 높습니다. 다른 월스트리트 예측가들도 비슷한 신호를 보내고 있습니다. 도이체방크는 최근 보고서에서 미국이 '달러 약세장'에 있다며 "미국의 쌍둥이 적자 증가에 대한 나머지 국가들의 자금 조달 의지가 감소했다"고 지적했습니다.

골드만삭스의 수석 이코노미스트인 얀 하치우스는 달러가 하락할 "상당한 여지가 있다"고 말했습니다.

하치우스는 "달러 가치 하락은 미국의 관세 인상 비용이 주로 외국 생산자가 아닌 미국 소비자가 부담하게 될 것이라는 우리의 견해를 강화한다"고 썼습니다.

로치는 세계 무역의 극적인 변화에는 시간이 걸리기 때문에 미국으로부터의 대규모 철수는 5년에서 10년이 걸릴 수 있다고 말했습니다. 그러나 그는 달러화 약세로 인해 2025년 말까지 경기 침체가 발생할 가능성이 더 임박할 수 있다고 생각합니다.

미국 국채에 대한 수요 약화는 정부 자금 조달에 문제를 일으킬 수 있습니다. 트럼프는 관세가 "엄청난 양의 돈"이 미국으로 유입될 것이라고 약속했지만, 로치는 관세가 무역을 저해할 것이기 때문에 그럴 가능성은 낮다고 말했습니다.

그는 무역 갈등의 전반적인 영향이 성장을 약화시키고 이르면 올해 말이나 2026년 초에 경기 침체로 이어질 수 있다고 말했습니다.

무역 갈등이 글로벌 성장에 미칠 잠재적 영향을 평가하면서 경기 침체 우려가 커지고 있습니다. 뱅크 오브 아메리카의 새로운 설문조사에 따르면 글로벌 펀드 매니저의 80%가 무역 갈등으로 인한 글로벌 경기 침체를 시장의 가장 큰 꼬리 리스크로 보고 있습니다.