연준: 9월 금리 인하 가능성

제롬 파월 연방준비제도 의장은 금요일에 높은 불확실성으로 인해 통화 정책 통화정책을 어렵게 만듭니다.

이 중앙은행 총재는 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연방준비제도 연례 회의에서 많은 기대를 모았던 연설에서 세금을 언급하며 준비된 발언을 했습니다, 무역 및 이민 정책에 대한 '전면적인 변화'를 언급했습니다. 그 결과 완전 고용과 물가 안정이라는 목표 사이에서 연준의 '위험의 균형이 이동하는 것으로 보인다'는 것입니다.

노동 시장이 여전히 건전하고 경제가 '탄력성'을 보이고 있다고 지적하면서도 하방 리스크가 증가하고 있다고 말했습니다. 동시에 그는 관세로 인해 인플레이션이 다시 상승할 위험이 있으며, 이는 연준이 피해야 할 스태그플레이션 상황이라고 말했습니다.

파월 의장은 연준의 기준금리가 1년 전 기조연설 당시보다 1%포인트 낮고 실업률이 여전히 매우 낮기 때문에 "신중하게 정책 기조 변화를 고려할 수 있다"고 말했습니다. 정책 기조를 바꾸는 것을 신중하게 고려할 수 있습니다."

그는 "그럼에도 불구하고 정책이 제한적인 영역에 있기 때문에 기본 전망과 위험의 균형 변화에 따라 정책 기조를 조정해야 할 수도 있다"고 덧붙였습니다.

이번 연설에서 금리 인하를 지지한 것은 이번이 유일하며, 월가에서는 연준의 공개시장위원회가 9월 16~17일에 다음 회의를 개최할 것으로 널리 믿고 있습니다. 그때 금리가 인하될 것입니다.

그러나 이 발언은 주가를 급등시키고 미국 국채 금리를 하락시키기에 충분했습니다. 파월 의장의 발언이 공개된 후 다우존스 산업평균지수는 600포인트 이상 상승했고, 정책에 민감한 2년 만기 미국 국채 수익률은 0.08%포인트 하락한 약 3.71%를 기록했습니다.

시장의 기대와 더불어 도널드 트럼프 대통령도 파월과 그의 동료들을 공개적으로 거세게 비판하며 연준의 금리 인하를 촉구하고 있습니다.

연준은 지난해 12월부터 기준금리를 4.25%~4.5% 범위에서 유지해 왔습니다. 정책 입안자들은 관세가 인플레이션에 미치는 불확실한 영향을 신중해야 하는 이유로 계속 언급하고 있으며, 현재의 경제 상황과 약간 더 긴축적인 정책 기조가 추가 결정을 위한 시간을 제공한다고 믿고 있습니다.

연준 독립성의 중요성

파월 의장은 백악관의 금리 인하 요청에 대해 구체적으로 답변하지는 않았지만 연준 독립성의 중요성에 대해 언급했습니다.

"연방공개시장위원회 위원들은 경제 전망과 위험의 균형에 대한 데이터와 그 함의에 대한 평가만을 바탕으로 이러한 결정을 내릴 것입니다. 우리는 이러한 접근 방식에서 결코 벗어나지 않을 것입니다."라고 그는 말했습니다.

이 연설은 빠르게 변화하고 예측하기 어려운 경향이 있는 백악관과 글로벌 무역 파트너 간의 협상이 진행 중인 가운데 나온 것입니다. 최근 지표에 따르면 소비자 물가는 점진적으로 상승하고 있지만 도매 비용은 더 빠르게 상승하고 있습니다.

트럼프 행정부는 관세가 지속적인 인플레이션으로 이어지지 않을 것이므로 금리 인하가 필요하다고 주장해 왔습니다. 파월 의장은 연설에서 다양한 결과가 나올 수 있으며, '합리적인 기준 시나리오'는 관세의 영향이 '단기간에 물가 수준에 일회성 변화를 주는 것'이므로 금리를 높게 유지하는 것이 정당화되지 않을 것이라는 입장이었습니다. 그러나 그는 아직 확실한 것은 없다고 말했습니다.

Powell은 '관세 인상이 공급망과 유통망을 통해 효과를 발휘하려면 여전히 시간이 걸릴 것'이라고 말했습니다. 또한 관세율의 지속적인 변화로 인해 조정 과정이 장기화될 수 있습니다."

이 연설에서는 현재 상황과 잠재적 결과를 요약하는 것 외에도 연준의 5년 정책 프레임워크에 대한 검토에 대해서도 언급했습니다. 이번 검토는 2020년 연준이 마지막으로 검토를 실시했을 때와 비교해 몇 가지 주목할 만한 변화를 가져왔습니다.

당시 뉴 크라운 전염병 기간 동안 연준은 '유연한 평균 인플레이션 목표 체제'로 전환하여 인플레이션이 연준이 설정한 2%를 초과한 후 장기간 동안 효과적으로 2% 미만을 유지하도록 허용했습니다. 2퍼센트 목표. 그 결과 정책 입안자들은 약간의 인플레이션 상승이 노동 시장의 완전한 회복을 의미한다면 인내심을 가질 수 있게 되었습니다.

그러나 이 전략을 채택한 직후 인플레이션이 상승하기 시작하여 결국 40년 만에 최고 수준에 도달했고 정책 입안자들은 대체로 이러한 상승을 '일시적인' 것으로 간주하여 금리 인상. 파월 의장은 인플레이션의 파괴적인 영향과 그로부터 얻은 교훈에 주목했습니다.

"인플레이션의 의도적인, 적당한 오버슈팅이라는 생각은 무의미한 것으로 입증되었습니다. 제가 2021년에 공개적으로 인정했듯이, 2020년 합의 성명서 변경을 발표한 지 몇 달 후에 나타난 인플레이션은 의도적이지도 않고 완만하지도 않았습니다."라고 파월 의장은 말했습니다. "지난 5년은 높은 인플레이션이 특히 생활필수품의 높은 비용을 감당할 수 없는 사람들에게 주는 딜레마를 고통스럽게 상기시켜 주었습니다."

또한 이번 평가에서 연준은 2% 인플레이션 목표에 대한 의지를 재확인했습니다. 이에 대해 일각에서는 금리가 너무 높아 달러 가치 하락으로 이어질 수 있다고 주장하는 반면, 다른 일각에서는 연준이 유연성을 발휘해야 한다고 주장하는 등 비판이 제기되고 있습니다.

파월 의장은 "이 목표에 대한 우리의 약속이 장기 인플레이션 기대치를 안정적으로 유지하는 데 도움이 되는 핵심 요소라고 믿는다"고 말했습니다.

다음은 캔자스시티 연준의 경제 심포지엄에서 제롬 파월 연방준비제도 의장의 발언 중 주요 내용을 요약한 것입니다.

1. 파월 의장은 9월 16~17일 연준 회의에서 "벤치마크 전망과 리스크의 균형 변화로 정책 스탠스를 조정해야 할 수도 있다"며 금리 인하에 대한 여지를 남겼습니다.

2. 연준 의장은 또한 "실업률과 기타 노동시장 지표의 안정으로 정책 기조의 변화를 고려하면서 신중하게 진행할 수 있다"고 말했습니다.

3. 노동 시장에 대해 파월 의장은 "균형이 잡힌 것처럼 보이지만 노동 공급과 수요 모두에서 상당한 둔화로 인해 이러한 균형이 특이한 양상을 보이고 있다"고 말했습니다. 이러한 이상 현상은 고용의 하방 위험이 증가하고 있음을 시사합니다."

4. 파월 의장은 관세가 물가 수준의 '일회성' 상승을 초래하지만 이러한 효과가 경제에 완전히 반영되는 데는 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다

5. 파월은 "단기적으로 인플레이션 위험은 상승 쪽으로 치우쳐 있고 고용 위험은 하락 쪽으로 치우쳐 있어 어려운 상황입니다."

6. 파월은 연준이 중앙은행이 장기 평균 2%의 인플레이션을 추구해야 한다는 언급을 없애고 고용 결정을 최고 수준에서 부족할 때를 기준으로 삼는 새로운 프레임워크를 채택했다고 말했습니다. 파월 의장은 연준의 새로운 프레임워크는 중앙은행이 장기 평균 인플레이션율 2%를 추구하고 최고 수준과의 격차를 기준으로 고용 결정을 내릴 것을 요구하지 않는다고 말했습니다.