온체인 데이터의 렌즈를 통한 BTC의 페이딩 사이클 살펴보기

저자: 미스터 베거 출처: X, @market_beggar

키 포인트

• BTC의 강력한 순환성은 필연적으로 사라지고 있습니다.

• 2021년 두 개의 정상 : 개척 진영의 총체적 실패

• 역사상 처음으로: URPD 칩 구조의 급격한 변화

• 순환성이 사라진 후의 분석적 접근

• 순환성이 사라진 후의 분석적 접근 

  대응 전략

순환성의 불가피한 소멸

저는 대부분의 암호화폐 업계 사람들이 BTC의 강세에 대해 주기성. 비트코인은 4년마다 생산량을 절반으로 줄이도록 설계되어 있으며, BTC의 가격 추세는 이에 완벽하게 부합하는 것으로 보입니다.

2013년 말, 2017년 말, 2021년 말은 4년마다 세 번씩 사이클의 정점에 정확히 일치하므로 수많은 시장 참여자들이 법칙에 따라 움직일 것입니다.

그러나 과학적인 관점에서 볼 때 단순하게 배를 조각하는 것은 분명히 엄격한 결론이 아닙니다.

생산량이 절반으로 줄어들면 가치가 하나씩 감소하고 시가총액이 증가하기 때문에 더 이상 4년 주기 이론을 뒷받침할 수 있는 관점은 과학적 조사를 견뎌낼 수 없습니다.

미래에 주기성이 사라진다면 트레이더는 어떻게 대응해야 할까요?

가장 강력한 그룹: 보유 기간이 1~3년인 시장 참여자

역사적으로, 항상 BTC의 행동과 완벽하게 일치하는 한 그룹의 사람들이 있었습니다. 이 그룹은 "보유 기간이 1~3년 사이"인 시장 참여자들입니다.

(그래픽 그림: 보유 기간이 1~3년인 시장 참여자의 비율)

• 이 비율이 바닥을 칠 때마다 항상 가격 사이클의 상단에 해당

• 이 비율이 바닥을 칠 때마다 항상 가격 사이클의 정상에 해당

• 이 비율이 정점을 찍을 때마다 항상 가격 사이클의 바닥에 해당합니다

언어적으로 이는 BTC 가격이 정점을 찍을 때마다 매물도 나온다는 것을 의미합니다. 그리고 BTC 가격이 바닥을 칠 때마다 매진되고, BTC 가격이 바닥을 칠 때마다 많은 칩이 쌓인다는 뜻입니다.

어느 것이 원인이고 어느 것이 결과인지는 현재로서는 답할 수 없지만, 황소/곰 사이클과 많은 관련이 있는 것은 분명합니다.

이 차트에서 주목할 만한 점은 세 가지입니다.

• 주기를 거칠 때마다 이 비율이 증가한다는 점입니다.

• 현재 이 그룹은 '증가'하기 시작했으며, 이는 작년 말부터 BTC를 약세라고 주장한 저의 논리를 반영하고 있습니다.

(자세한 내용은 이전 게시물 참조)

• 이 비율의 바닥은 앞으로 더 높아질 것이라고 가정하는 것이 합당합니다. 이 비율의 하단 값은 앞으로 점점 더 커질 것입니다.

무명에서 미국 상장지수펀드에 편입되고 금과 어깨를 나란히 하게 되면서 BTC를 보유하려는 사람들이 점점 더 많아질 것입니다.

2021년 투 톱: 카브 아웃 스쿨의 완전한 실패

이전에는 2021년 더블 톱에 대한 글을 몇 편 썼습니다.

그 중 한 글인 "2021년 더블 탑 재조명: '향후 데이터 유출'이란 무엇인가요?"에서 2021년 더블 탑을 명시적으로 인용한 적이 있습니다. 저는 2021 더블 탑의 특수성을 명시적으로 인용하고 이를 돌에 새겨서는 안 되는 이유를 자세히 설명했습니다.

오늘의 주제와 연계하여 다른 관점에서 분석해 보겠습니다.

(그래픽 일러스트: 실현 수익)

실현 수익은 매일 수익으로 마감하기 위해 얼마나 많은 수익이 발생했는지 계산하는 UTXO 체인의 부기 원칙에 기반합니다.

엑스탑 게시물에서 언급했듯이, 실현 수익이 집중적으로 많이 발생하면 저가의 칩이 대량으로 현금화되고 있다는 신호이며, 이는 큰 경고 신호입니다.

자세한 분석 로직은 이 글에서 확인할 수 있습니다: 상위 신호 추적: 엄청난 실현 이익 반복

체인 데이터의 관점에서 보면, 사실 2021년 4월(첫 번째 상위)에 이미 사이클이 끝났습니다. 2021년 4월(첫 번째 정점)에 끝났지만, 다양한 요인으로 인해 2021년 11월에 BTC가 두 번째 정점을 찍었고, 이어서 2021년 11월에 다양한 요인으로 인해 두 번째 정점을 찍었습니다.

위 차트에서 볼 수 있듯이 두 번째 고점에는 엄청난 양의 실현 수익이 동반되었으므로 "이 엄청난 양의 실현 수익은 어디에서 나왔을까"라는 질문이 생깁니다.

첫 번째 차트와 함께 보면, 1~3년 보유자의 비율은 2021년 4월에 이미 바닥을 쳤고,

따라서 두 번째 상단의 엄청난 금액의 실현 이익은 1~3년 보유자 수보다 훨씬 낮은 1~3년 보유자 수가 3년 동안의 보유자 수를 의미할 수 있습니다. 수익은 "2021년 5월~7월" 칩 누적 그룹에서만 발생했을 수 있습니다.

관심해야 할 점은 다음과 같습니다.

향후 주기성이 사라지면 이러한 '단기 바닥'에 이어 새로운 물결이 시작될까요?

이전 게시물에서 언급했듯이 과거 고점에는 종종 두 번의 주요 배당이 동반되었고, 현재 사이클에서는 작년 12월에 두 번째 주요 배당이 있었습니다.

그러나 앞으로 변동성이 줄어들면 BTC의 새로운 상승/하락 사이클이 단 한 번에 완료될 수 있을까요?

생각해 볼 가치가 있습니다.

사상 최초로: URPD의 칩 구조의 변화

다음으로 칩 구조 관점에서 이 주제에 대해 이야기해 보겠습니다.

(차트 참고: 지난 세 번의 주기에서 URPD 칩 구조 비교)

보시다시피, 이번 주기는 역대 가장 특별한 주기입니다.

이번 사이클은 두 번째 대규모 지급 이후 엄청난 양의 칩이 상단에 쌓인 최초의 사이클이기 때문입니다.

따라서 우리는 인정해야 할지도 모릅니다: BTC는 완전히 새로운 시대를 맞이하고 있습니다.

분석적 접근법 및 경기 순환이 사라진 후의 대응 전략

예상대로 향후 경기 순환이 실제로 약화된다면 트레이더로서 우리는 시장을 어떻게 바라보아야 할까요? 디스크를 어떻게 봐야 할까요?

첫째, 결론: 연역적 방법의 논리로 분석하지 마십시오.

비트코인의 짧은 수명 동안 표본 크기가 턱없이 부족했고, 수많은 조각 이론이 하나씩 반박되어 왔습니다.

코티지 시즌, 새해 첫날, 반감기 후 n일... 등등. ... 등등... 2021년에 무너질 모든 지표는 말할 것도 없고요.

따라서 표본 크기의 부족을 극복하기 위해 우리는 연구하는 동안 가능한 한 로직이 있는지 확인해야 했습니다.

예시: AVIV 히트맵

MVRV의 최적화된 버전으로 생각할 수 있는 AVIV. 로, 완전히 비활성화된 칩이 아닌 활성 상태의 칩을 계산적으로 타겟팅하고 채굴자 부분은 제외합니다.

그리고 제가 직접 설계한 모델 중 하나인 AVIV 히트맵은 평균 회귀의 존재를 활용하며, 그 편차에 따라 색을 입힙니다.

이 분석의 장점은 BTC 변동성의 직접적인 지표인 '표준편차'를 고려하여 편차를 계산한다는 것입니다.

따라서 변동성이 감소할수록 AVIV 히트맵에서 극단을 정의하는 기준이 완화됩니다.

결론

간단한 요약:

1, 시장이 성숙함에 따라 사이클의 소멸은 갈 길

2, 보유 시간 1 년에서 3 년의 칩, 과거에는 황소와 곰 사이클을 지배

3, 2021 년 더블 탑의 출현, 실패의 칼 방법론을 추구하는 배의 조각을 선언했다

3, 더블 탑의 출현, 칼 방법론을 추구하는 배의 조각을 발표했다

3, 실패의 칼 방법론을 추구하기 위해 배의 조각을 선언했다.

4. 칩 구조가 이전에는 없었던 방식으로 변경되었습니다

5. 트레이더로서 결과의 유용성을 보장하기 위해 연구에 논리적이어야 합니다

6. align: left;">"BTC는 여전히 젊고 전례 없는 속도로 전 세계의 시선을 향해 움직이고 있으며, 여러분과 저는 이 역사적 축제의 증인이 될 것입니다. "