이더, 스테이블코인 및 글로벌 금융 운영 체제

마자 부지노비치 지음, 쇼 골든 파이낸스 편찬

프로그래밍 가능한 화폐의 힘을 처음 맛본 것은 월스트리트나 실리콘밸리가 아니라 라고스와 상파울루의 거리에서였습니다. 저는 5개 대륙에서 모바일 결제 관련 일을 하면서 취약한 통화와 신뢰할 수 없는 은행 인프라로 인해 사람들이 다른 방법을 찾아야 하는 상황을 직접 목격했습니다. 그 후 첫 은행을 인수하고 JP모건 체이스 및 GE와 함께 초기 기업용 블록체인 파일럿 프로젝트를 진행하면서 안정적이고 프로그래밍 가능한 가치가 기존 금융 시스템을 보완할 뿐만 아니라 결국에는 완전히 새로 쓸 수 있다는 사실을 점점 더 분명하게 깨닫게 되었습니다.

이 재구성은 현재 잘 진행되고 있습니다. 한때 주변부 실험처럼 보였던 것이 이제는 새로운 금융 시스템의 토대가 되고 있습니다. 스테이블 통화 시장 규모는 2,600억 달러에 달했습니다. 국채, 주식, 부동산의 토큰화가 가속화되고 있습니다. 그리고 한때 관리하기 어려운 개발자들의 놀이터로 여겨졌던 이더리움은 이제 개방형 네트워크와 기업 금융 실험의 보이지 않는 결제 계층이 되었습니다.

스테이블코인 최초의 개념 증명

스테이블코인 가장 토큰화가 과대광고가 아님을 분명히 보여줍니다. 특히 인플레이션과 자본 통제를 겪고 있는 국가에서 수억 명의 사람들에게 달러 기반 스테이블코인은 투기가 아니라 생존을 위한 수단입니다. 아르헨티나, 나이지리아, 터키에서는 사람들이 자국 통화의 붕괴를 피하기 위해 USDC와 USDT를 사용하고 있습니다. 사실상 스테이블코인은 인터넷 시대의 예비 자산이 되었지만, 워싱턴과 브뤼셀의 규제 당국은 이를 좁은 의미의 규제 준수 문제로 보고 간과하는 경향이 있습니다.

이러한 지정학적 비대칭성은 중요합니다. 선진국에서는 여전히 위험성에 대해 논의하고 있는 반면, 나머지 국가에서는 스테이블코인을 사실상의 인프라로 채택하고 있습니다. 그리고 스테이블코인은 이더 네트워크에서 가장 원활하게 흐르기 때문에(이더는 공급량의 50% 이상, 거래의 60% 이상을 차지), 새로운 사용자가 늘어날 때마다 이더 생태계의 중력이 강화됩니다.

유행어를 넘어선 토큰화

다음 물결은 디지털 달러를 훨씬 뛰어넘을 것입니다. 백악관이 최근 발표한 168페이지 분량의 전략 보고서에 따르면 2030년까지 6,000억 달러 이상의 자산이 토큰화될 것으로 예상되지만 부동산 120조 달러, 주식 100조 달러, 국채 13조 달러, 금 12조 달러 등 글로벌 시장 규모를 고려하면 이 수치는 미미한 수준입니다. 수조 달러에 달합니다.

저는 몇 년 전부터 토큰화 트렌드가 다가올 것을 예견했습니다. tZERO와 같은 플랫폼이 출시되었을 때, 저는 진정한 대량 개발에는 10년이 걸릴 것이므로 공격적으로 자금을 조달하라고 조언했습니다. 그리고 이제 드디어 그 순간이 왔습니다.

토큰화가 새로운 것이 아니라는 회의론자들의 지적은 옳습니다. 우리는 예술품과 증권 등의 토큰화 시도가 실패하는 것을 목격했습니다. 하지만 근본적으로 상황이 달라졌습니다. 인프라가 성숙해졌기 때문입니다. 앵커리지와 같은 수탁기관, 증권화 같은 플랫폼, 강력한 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계가 존재하며 이제 토큰화된 자산을 실용화할 수 있게 되었습니다. 토큰화된 국채는 더 이상 단순한 디지털 포장지가 아니라 즉시 양도할 수 있고, 자동화된 유동성 전략에 통합되거나 프로그래밍 가능한 결제에 힘을 실어줄 수 있는 담보물이기도 합니다.

이것이 바로 토큰화가 자산을 정적인 가치 저장소에서 동적인 코드 조각으로 전환하는 실제 상황입니다. 자본을 프로그래밍할 수 있게 되면 완전히 새로운 금융 행동이 등장합니다. 오늘날 이더는 이미 토큰화된 자산의 90%를 호스팅하고 있습니다.

결제 표준으로서의 이더

이것이 이더가 중요한 이유입니다. 중요한 이유입니다. 단순한 블록체인이 아니라 이 금융 인터넷의 프로그래밍 가능한 결제 인프라입니다. 비허가성, 검열 저항성, 그리고 이미 대부분의 토큰화 활동의 본거지인 이더는 이러한 새로운 자산이 실제로 상호 작용할 수 있는 기반 레이어를 제공합니다.

추세는 분명합니다. JP모건 체이스의 오닉스부터 핀테크 대기업의 새로운 시도까지, 라이선스가 있는 엔터프라이즈 블록체인도 계속해서 이더리움의 설계로 돌아가고 있습니다. 이더리움 가상 머신(EVM)은 한때 월스트리트의 기본 운영 체제였던 마이크로소프트 엑셀이 스프레드시트를 위한 보편적인 문법을 만든 것처럼 프로그래밍 가능한 금융의 보편적인 언어가 되었으며, 이제 EVM은 원장을 위한 보편적인 문법을 만들어내고 있습니다.

코포-L1과 EVM 제국

최신 참여자인 Circle이 스테이블코인 금융용으로 구축되고 20개 기관 검증자 컨소시엄이 운영하는 허가된 L1인 Arc를 출시하면서 이 점을 증명하고 있습니다. 스트라이프는 대규모 개발자 생태계를 위한 백엔드 결제를 제공하도록 설계된 패러다임의 RETH 클라이언트를 사용해 템포를 구축하고 있습니다.

언뜻 보기에는 지루한 데이터베이스, 마케팅을 위한 기업 인트라넷처럼 보입니다. 하지만 역사를 보면 그렇지 않습니다. EVM 호환 아키텍처를 채택한 기업들은 실제로 이더넷 에코시스템에 다시 연결되고 있습니다. 아크와 템포는 아직 토큰을 발행하지 않았지만, 인센티브의 중력으로 인해 결국 토큰을 발행할 것이 거의 확실시되고 있습니다. 그리고 일단 발행되면 개발자와 유동성은 이들에게로 집중될 것이지만, 항상 이더를 결제 기준으로 삼을 것입니다.

간과된 피드백 루프는 모든 엔터프라이즈 L1 체인(Corpo-L1)이, 심지어 라이선스가 있는 체인까지, EVM 제국의 영역을 확장하고 있다는 점입니다. Excel이 금융 분야에서 없어서는 안 될 필수 요소가 된 것처럼, 솔리디티 개발자는 경쟁력을 유지하고자 하는 모든 금융 기관의 필수 요소가 되었습니다. 장기적으로 볼 때, 이로 인해 발생하는 가치는 엔터프라이즈 체인 자체가 아니라 피할 수 없는 기본 인프라, 즉 이더리움에 귀속될 것입니다.

지정학적 차원

전 세계적으로 프로그래밍 가능한 자산의 부상은 효율성보다는 힘에 관한 것입니다. 스테이블코인은 많은 국가가 무역 문제를 해결하기 위한 대안을 찾고 있는 가운데서도 미국 달러의 패권을 지속시키고 있습니다. EU는 "디지털 주권"에 대해 이야기하고 있습니다.

이러한 맥락에서 이더는 단순한 블록체인 그 이상입니다. 이더는 중립적인 공공재이며 국가, 기업, 개인 등 모든 세력이 영향력을 행사할 수 있는 공간입니다. 과거 해로가 지정학적 권력을 결정했던 것처럼, 프로그래밍 가능한 결제 계층은 새로운 세계화 시대를 정의할 것입니다.

기회와 사각지대

진짜 기회는 어떤 자산이 토큰화될지 추측하는 것뿐만 아니라 자본 자체가 프로그램화될 수 있다는 논리의 변화를 인식하는 데에도 있습니다. 즉, 국채가 담보로 사용될 수 있고, 주식이 거버넌스에 포함될 수 있으며, 부동산이 토큰 보유자에게 직접 임대 수익을 제공할 수 있고, AI 에이전트가 실시간으로 포트폴리오를 관리할 수 있게 될 것입니다.

그러나 이러한 변화가 기존의 규제와 제도적 틀에 국한될 수 있다고 가정하는 것이 맹점입니다. 이는 불가능합니다. 자산이 정보처럼 흐르게 되면 가장 빠르고, 안전하고, 투명하게 자산을 결제할 수 있는 네트워크로 무게 중심이 이동합니다. 이것이 바로 이더와 그 확장 프로그램이 추구하는 바입니다.

결론

신흥 경제에서 모바일 화폐가 부상하는 것을 목격하고, 2013년에 Tether를 지원하고, 포춘 50대 기업과 함께 최초의 블록체인 시범 프로젝트를 시행한 후 저는 전 세계적으로 동일한 패턴이 전 세계적으로 반복되고 있습니다. 스테이블코인은 미국 달러와 병행하는 시스템이 되었습니다. 토큰화는 단순한 마케팅 도구가 아니라 자본을 프로그래밍 가능한 프로세스로 전환하는 것입니다. 그리고 이더는 EVM의 조용한 확장을 통해 프로그램 가능한 금융의 운영 체제에 편입되고 있습니다.

월스트리트는 아직 깨닫지 못하고 있을지 모르지만 이미 EVM 개발자를 모집하고 프라이빗 체인을 구축하는 데 깊숙이 관여하고 있습니다. 어떤 은행도 Excel을 무시할 수 없듯이 어떤 금융 기관도 EVM을 무시할 수 없으며, 종이에서 프로그래밍 가능으로 전환하는 규모는 수십억 달러가 아니라 수조 달러로 측정됩니다.